总部位于美国的全球最大规模加密货币交易所之一Coinbase(COIN.US)的强势举动引发加密货币领域重大裂痕，这也导致关 键监管法案延迟。据了解，白宫甚至罕见对加密货币行业提出批评声音：不要把你在华盛顿新获得的政治影响力视为理所 当然。 在Coinbase首席执行官Brian Armstrong帮助拖延了美国参议院关于加密货币的全面立法一周后，白宫加密顾问Patrick Witt通 过X社交平台表达了他针对Armstrong的不同意见，Armstrong曾警告声称"没有法案比一个过于糟糕的法案更好"。Witt在推 文中写道："你可能不喜欢CLARITY法案《CLARITY Act》的每一部分，但我可以保证，你会更讨厌未来民主党版本的法 案。" 悬在多方争论上方的是今年的中期选举，这可能会导致一个更加不友好的美国国会，而加密货币行业仍在从此前拜登政府 的打压中积极恢复。 《CLARITY Act》——即《美国数字资产市场清晰度法案/CLARITY Act》，对全球加密货币市场的影响规模相当大。这部 法案的核心目标是为数字资产建立一套全面、明确的联邦监管框架，包括界定不同类型加密资产(如数字商品、证券等)的 ...

标普500指数盈利前景 - 分析师预计标普500指数在2026年将实现15.0%的盈利同比增长，高于过去10年8.6%的平均增长率，这将是连续第六年盈利增长及连续第三年两位数增长 [4] - 预计“七大科技巨头”2026年盈利增长率为22.7%，略高于2025年预期的22.3%；其余493家公司盈利增长率预计为12.5%，高于2025年预期的9.4% [4] - 预计所有11个行业均实现盈利同比增长，其中信息技术、材料、工业、通信服务及非必需消费品五个行业有望达到两位数增长 [4] - 预计2026年标普500公司收入同比增长7.2%，高于过去10年平均水平5.3%；11个行业中有10个将实现收入增长，信息技术和通信服务领跑，能源行业预计是唯一收入同比下降的行业 [5] - 标普500指数2026年净利润率预计为13.9%，高于过去10年平均的11.0%，若实现将创下自2008年追踪以来的最高年度净利润率 [5] 美国ETF市场 - 低成本、分散配置的投资组合是投资者优先选择，低费率领跑者先锋（Vanguard）预计将超越贝莱德（BlackRock）成为美国最大ETF发行商 [8] - 主动管理型ETF的数量和市场份额将持续扩大，2025年美国证监会批准双份额类别结构，预计2026年将迎来新的主动管理型ETF发行潮 [8] - 投资者更青睐道富（State Street）和景顺推出的SPY与QQQ的低费率“迷你版”替代产品SPYM和QQQM，而非原始产品 [8] - 2025年推出的一半货币ETF聚焦于加密货币，这些新基金获得了60亿美元资金流入；美国货币监理署第1188号函件允许银行参与加密货币交易，提升了资产流动性 [9] - 结构化收益型ETF呈爆发式增长，源于理财顾问与客户对降低风险、稳定回报、获取收入的需求；对期权策略ETF的需求持续上升 [9][10] - 投资于快速增长、流动性受限的债券型ETF（如私募信贷或担保贷款凭证CLO）的投资者，可能在债券市场定价扰动时面临买卖价差显著扩大的风险 [10] - 对预测市场和高风险投资的兴趣转化为对杠杆型产品需求的激增，杠杆可能放大回报，也可能在市场下行时放大损失 [10] 企业级人工智能（AI）代理 - 生成式AI与智能代理型系统正成为金融服务机构和数据密集型企业的关键基础设施，2026年工作重点将放在提升系统成熟度、准确性、一致性和易用性上 [11] - 早期采用者在监控代理运行、衡量成效及优化大型语言模型使用时将面临可扩展性挑战，这将推动围绕代理编排、评估机制及工作流程的创新 [11] - 随着人与AI协作经验积累，将形成“AI原生”思维方式，更广泛接纳随机性思维及进化式或蒙特卡洛方法用于问题求解 [11] - AI加速发展存在悖论：技术加速落地后，对未直接参与者变得“不可见”，业务领导可能难以直观感受效率提升，只看到上升的成本和人员调整 [11] - 从外部视角看，AI投资可能被视为吞噬资源的“黑洞”或投机泡沫；证明可量化投资回报、阐明应用场景并将AI采用拓展至早期拥趸之外至关重要 [12] - AI转型中，维持信任是核心议题，个性化与隐私之间的权衡将被推至台前，推动代理技术栈和大型语言模型层面的技术创新以应对隐私问题 [12] - 监管框架将持续成形，从AI披露要求到更新的数据隐私法律，为企业提供清晰指引；将合规视为竞争优势的金融机构将在转型中走在前列 [12] 私募资产 - 私募投资的可及性正在扩大，包括通过401(k)退休计划、零售渠道等，这引发了关于流动性、信息披露、估值及受托责任监管的根本性问题 [15] - 私募资本持续投向技术驱动型资产，尤其是与AI相关的基础设施、数据中心及支撑设施；投资组合规模扩大、结构复杂且跨地区，投资者愈发重视估值纪律与透明度 [15] - 私募市场活动在不同地区间存在显著差异，反映了经济环境、监管制度和市场成熟度的不同，凸显了建立一致、可比数据体系的必要性 [15] - 2026年核心目标是在扩大投资可及性的同时保持有效监管与监督，需将估值框架制度化，严格评估净资产值，对流动性进行压力测试，并利用AI主动识别风险 [16] 电力与公用事业 - 数据中心的发展在2026年将持续对电力与公用事业行业产生深远影响，随着在建数据中心陆续投运，美国批发电力市场和公用事业公司将面临新挑战 [17] - 批发电力市场中，由于供应链瓶颈及新建天然气发电厂建设周期长，火电装机新增滞后，电力系统可靠性问题将被推至前台 [17] - 在《大而美法案》“安全港”政策推动下，太阳能和电池储能装机预计保持强劲增长，但在极端天气下仍难以跟上新增需求步伐 [17] - 公用事业公司需在履行“非歧视性接入电网”义务与消费者电价上涨风险之间取得平衡；可能尝试不同费率结构以避免现有客户承担为数据中心服务的高成本 [17][18] - 为应对大规模新增接入和保障系统可靠性，公用事业公司加大对发电、输电和配电基础设施的投入，其费率资产基础将保持强劲增长 [18] 油气行业 - 预计2026年全球原油市场供应充裕，主要得益于OPEC+产量维持高位，以及美国、加拿大、圭亚那和巴西等非OPEC产油国的强劲增产 [20] - 自2025年末显现的原油价格下行压力预计将在2026年延续；在不考虑关键风险情况下，预计2026年WTI原油均价略低于每桶58美元，布伦特原油维持约每桶4美元溢价 [20] - 2026年美国天然气需求将显著增长，受新增LNG产能和发电用气需求上升推动，煤炭退出及数据中心负荷增加也提供支撑 [21] - 预计Henry Hub天然气价格在2026年平均约为3.72美元/百万英热单位；到年底LNG进料气量将超过每日210亿立方英尺 [21] - 二叠纪盆地的新管道项目将新增超过每日40亿立方英尺的外输能力，从而收紧Waha天然气价差 [21] - 预计美国本土48州的干天然气产量在2026年平均达到每日1,116亿立方英尺，增量主要集中在二叠纪盆地、海恩斯维尔及东北地区 [22] - 美国原油产量预计在2026年同比增长约40万桶/日；以原油为导向的勘探与生产活动在二叠纪盆地最具韧性，该地区盈亏平衡水平低于每桶50美元 [22] 全球政策 - 2026年，地缘政治、技术进步及立法制定三大力量将塑造全球政策走向，AI治理、网络安全及全球隐私制度仍是核心关注领域 [23] - 美国众议院金融服务委员会优先推动将政策框架关键要素写入成文法，以降低政策波动性，避免政府更迭时期的“钟摆式”变化 [23] - 数字资产政策重心已从“是否监管”转向“如何实施监管”；联邦稳定币框架已确立，立法关注点转向更广泛的市场结构问题，包括托管、代币化、监管监督及税收 [23] - 金融数据权利与数据共享框架在2026年仍是争论焦点，开放银行及401(k)计划引入另类资产的实施时间表将对银行、金融科技公司和数据聚合机构产生实质性影响 [24] - 可持续发展的关注重点正从以披露为主的报告要求，转向将其作为一种经营与管理纪律；领先企业将可持续发展嵌入风险管理、治理架构及资本配置决策 [25] - 在欧盟，CSRD（企业可持续发展报告指令）的范围收窄与分阶段实施强化了“少而精”思路，优先重视重要性、数据质量和可审计性 [26] 财富管理 - 到2026年，财富管理行业将正式告别对AI和数字化的怀疑态度；真正的差异化体现在能否有效连接第三方技术与自身专有数据，以推动顾问效率、客户参与度及收入增长 [27] - 2026年的预期将从提供洞察转向规模化执行，财富管理机构将把AI工具直接整合进内部生态系统，以缩短从洞察到行动的距离 [27] - AI应用将体现在拉动收入的具体场景中，如更快生成投资方案、自动化会议准备、基于事件触发的主动沟通，从而增加顾问销售活动 [28] - 真正的差异化不在于AI模型本身，而在于数据；竞争优势属于能将内部数据与第三方数据结合，并借助第三方AI工具提炼洞察的机构 [28] - 传统财富管理机构与以数字化为先的平台（如Robinhood、Revolut）的发展轨迹正在汇合，围绕“技术与人”的讨论成为焦点；成功结合AI规模化能力与顾问专业解读的机构将占据有力地位 [29] - 2026年AI不再只是噱头，执行力是核心主题；领先机构将把AI融入顾问工作流程，激活内部数据以推动主动式客户互动，并借助技术拓展分销能力 [29] 国际股票市场与宏观因素 - 2026年三大驱动因素将主导投资者关注焦点：美联储动向、美国消费者状况，以及非美国股票估值持续具备吸引力 [30] - 2026年可能迎来一位新的美联储主席；市场预期在进入夏季之前还将进行一次降息，但最终走向可能充满变数 [30] - 进入2026年时美国消费者情绪紧张，消费者支出占美国经济活动近70%；消费者信心、就业数据、消费者信贷水平及汽车贷款违约率等指标难以支撑过于乐观的判断 [31] - 2025年国际股票相对于标普500指数中的美国大型股票表现更为出色；2026年这些国际市场相对于美国市场的估值折价可能持续，引发其是否会继续跑赢的疑问 [31] - 欧洲发达市场具备持续的结构性利好，而印度和东非市场则保持人口结构方面的优势 [31]

逾50万亿定期存款到期与资产再配置 - 国信证券测算，若2025年末存款到期结构与年中相近，2026年到期的定期存款规模约57万亿元[2] - 在存款利率进入“1%时代”背景下，这轮到期资金的再配置方向成为机构与投顾关注的主线[2] 银行理财市场动态 - 2026年银行理财进入全面净值化新阶段，新发产品仍以封闭式固收类为主，“固收+”被视作规模增长的重要引擎之一[2] - 最近一周（2026年1月5日至1月9日），固收+型基金在数量和规模上均占据绝对主导地位，359只产品占全部产品数量的50.56%，合计规模达554.37亿元，占总规模的66.54%[13] - 纯债固收型基金仍保持显著市场基础，106只产品占产品总数的14.93%，合计规模为196.45亿元，占总规模的23.58%[14] - 银行理财子公司在银行系金融产品发行中占据绝对主导地位，517家机构参与发行，占全部机构数量的72.82%，其募集资金规模达823.61亿元，占总规模的98.85%[15] - 城市商业银行与农村商业银行在发行机构数量上表现活跃，分别有74家和78家参与发行，占比分别为10.42%和10.99%[16] - 理财子公司正从“规模驱动”向“能力驱动”转型，其产品结构的丰富性与收益的稳定性，为投资者提供了兼具安全性与增值潜力的多元化选择[17] 公募基金动态 - 新版《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》自2026年1月1日起施行，强化对短期交易行为的约束：对股票型、混合型等场外基金，持有不足7天/30天/180天的赎回费率分别不低于1.5%/1.0%/0.5%[2] - 公募基金仓位进行“高低切换”，数字经济或成为基金开年后角逐的重点，新年开启的三个交易日，数字经济赛道表现凌厉[3] - 基金经理认为，基金对AI技术从“修路”（算力基础设施建设）向“开店通车”（应用落地变现）递进转变预期强烈[3] - 最近一周（2026年1月5日至1月9日），万得基金指数整体表现平稳，万得全基指数上涨2.65%，万得股票型基金总指数上涨4.96%，万得混合型基金总指数上涨3.99%[10] - 主动权益类基金表现突出，万得普通股票型基金指数上涨5.26%，万得偏股混合型基金指数上涨4.79%[11] - 固收+类基金指数上涨，万得可转债基金指数上涨5.23%[11] 宏观经济与政策 - 截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，环比上升115亿美元，再创2015年12月以来新高[3] - 黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司，为连续第14个月增加[3] - 最近一周，国债收益率表现分化，1年期中国国债收益率下行4.35个基点至1.29%，5年期上升3.04个基点至1.66%，10年期上升3.55个基点至1.88%[7] - 10年期美国国债收益率下行1.00个基点至4.18%[7] 全球金融市场表现 - 最近一周，全球主要股市表现分化[6] - 中国市场方面，上证指数上涨3.82%，深证成指上涨4.40%，沪深300指数上涨2.79%，中证500指数上涨7.92%，恒生指数累计下跌0.41%[6] - 美国市场方面，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数全线下跌，累计跌幅分别为2.32%、1.88%、1.57%[6] - 亚洲市场方面，日经225指数大幅上涨3.18%，韩国综合指数上涨6.42%[6] - 欧洲市场方面，英国富时100指数上涨1.74%，法国CAC40指数上涨2.04%，德国DAX指数上涨2.94%[6] - 商品市场方面，贵金属走势分化，COMEX黄金上涨4.36%，COMEX白银上涨12.36%，国际油价延续涨势，ICE布油上涨3.74%[12] - 外汇市场方面，美元指数反弹0.69%，人民币对美元汇率小幅波动[12] 人工智能与科技前沿 - 英伟达CEO黄仁勋表示，物理AI的ChatGPT时刻即将到来，新一代AI芯片平台Vera Rubin全面投产，AI推理性能较Blackwell提升5倍，成本降至1/10[4] - 英伟达推出全球首款开源VLA自动驾驶推理模型Alpamayo，首款搭载英伟达全栈DRIVE系统的车型将于一季度在美国上路[4] - OpenAI和日本软银集团共同向基础设施公司SB Energy投资10亿美元，以支持其作为数据中心开发商的业务增长，此项投资是OpenAI“星际之门”计划的一部分[5] - OpenAI已选择SB Energy在美国得克萨斯州米兰县建设并运营其1.2吉瓦（GW）规模的数据中心[5] 加密货币与新兴金融产品 - 摩根士丹利提交比特币和Solana交易所交易基金（ETF）发行申请，标志着该公司在美国加密货币ETF爆发式增长并进入主流视野两年后，首次进军这一热门基金领域[4] 机构观点汇总 - 高盛报告表示，海外“长钱”正在积极布局中国资产，对中国股市的配置兴趣显著升温，行业配置向科技、生物技术等领域倾斜[20] - 瑞银证券报告指出，2026年初，A股市场已形成新一轮上行趋势，全球科技股的普遍升势加上新年度投资周期的重新布局为A股市场注入动力[20] - 国内机构认为市场有望从“结构牛”向“指数牛”演进，AI应用落地、人形机器人量产、并购重组深化等方向仍将是关注焦点[21] - 中泰证券表示，计算机板块基本面有望加速向好，叠加机构对计算机行业持仓处于历史低位，建议重视AI应用的产业机会[21] - 华创证券认为，在海外AI算力芯片限制的背景下，国产AI算力芯片自主可控刻不容缓[21] - 华尔街对黄金后市研判存在分歧，瑞银集团将黄金评级上调为“超配”，而凯投宏观预计金价将在2026年走弱[21] - 花旗经济学家因12月就业数据改变了对美联储今年降息的预测，预测三次降息中的首次将在3月进行，而非此前预测的1月[22]

市场表现 - 1月7日美股标普指数创下历史新高，道琼斯指数首次收于49000点之上 [2] - 1月7日热门中概股表现分化，拼多多股价上涨2.97%，阿里巴巴股价下跌3.43% [2] - 欧洲股票市场再创新高，诺和诺德带动医疗保健板块上涨 [2] - 美国运输类股时隔一年多再创新高，受到经济前景向好提振 [3] - 油价因供应前景及委内瑞拉产量不确定性而下跌 [2] - COMEX黄金价格上涨超过1%，贵金属与铜期货集体走高 [2] - 镍价飙升10%，投资者买盘推动金属价格普遍上扬 [3] 科技与人工智能行业动态 - 马斯克旗下xAI公司完成200亿美元融资，投资者包括英伟达 [3] - 英伟达高管发布积极信号，看好公司营收表现比预测更加乐观 [3] - 英特尔正在打造掌上游戏专属平台，包含定制芯片 [3] - AMD首席执行官苏姿丰表示，人工智能并非取代人类，而是改变招聘标准 [3] - 吉利汽车发布全域AI 2.0，其千里浩瀚G-ASD系统计划在今年推送高速L3和低速L4功能 [3] - 联邦聚变系统完成反应堆磁体安装，并与英伟达达成合作 [3] - 微软携手大型电网运营商，推动美国中西部电力系统现代化改造 [3] - 听闻英伟达CEO言论后，数据中心冷却相关股票价格应声下跌 [3] 消费电子与产品发布 - 全球首款量产全固态电池电动摩托车在CES上发布 [3] - 海信在CES上发布新一代RGB-Mini LED电视 [3] - 国际足联主席造访海信CES展台，期待世界杯合作 [3] - Meta公司暂缓在欧洲市场推出雷朋智能眼镜 [3] 金融与投资产品 - 摩根士丹利申请发行加密货币ETF，加入华尔街布局行列 [3] - 委内瑞拉债券成为本周华尔街最炙手可热的交易标的 [3] 监管与争议事件 - 欧盟谴责马斯克旗下Grok生成包含未成年人的非法色情图像 [3]

监管与政策动向 - 特朗普政府与SEC正推动市场开放 旨在让美国投资者更容易接触到私人信贷 私募股权及加密货币等资产类别 [1] - SEC在9月发布通用上市标准并加快推出新ETF 这消除了推出加密货币现货ETF的一个障碍 [3] - 美国劳工部计划制定规则和指引 以规范向退休投资者提供私人资产及其他替代资产的最佳实践方案 [2] 市场产品与创新 - 自9月引入通用上市标准后 新的加密货币ETF数量有所增加 [5] - Bitwise资产管理公司预测 到2026年可能还会有100只加密货币相关产品面世 [5] - 投资于私人资产的封闭式基金——间隔基金数量也有所增加 因其被视为能从退休计划开放中获益 [5] - 晨星分析师预计2026年将有大量持有私人资产的基金涌入市场 [5] 行业观点与潜在影响 - 一些投资顾问担心 个人投资者可能难以理解这些新产品并做出明智决策 特别是在评估退休资产时 [1] - 理财规划师指出 散户投资者在新产品或复杂产品的风险评估方面专业知识最少 但风险敞口却最大 [3] - 市场人士认为开放选择将有益于投资者 加密货币在投资组合中可以发挥重要作用 [7] - 401(k)等退休计划目前主要提供上市资产敞口 开放私募资产虽能带来多元化收益 但也引发了对估值 流动性及选择质量的担忧 [3]

加密货币ETF市场表现 - 博时以太币(03009)下跌6.2%，报价2.238港元 [1] - 华夏以太币(03046)下跌5.89%，报价6.955港元 [1] - 华夏比特币(03042)下跌4.39%，报价10.46港元 [1] - 嘉实比特币(03439)下跌4.37%，报价10.51港元 [1] 底层加密货币价格动态 - 比特币价格一度下跌3.3%至85,578美元 [1] - 比特币价格较逾12.6万美元的历史高点下跌约30% [1] 市场环境与驱动因素 - 市场下跌凸显在流动性偏弱和风险偏好下降的环境中承受压力 [1] - 美联储上周降息未能重振数字资产的动能 [1] - 市场当前关注即将公布的美国11月非农报告，该报告将包含11月全部数据及10月部分数据 [1]

加密货币ETF市场表现 - 嘉实以太币(03179)上涨6.06%，报7.875港元 [1] - 华夏以太币(03046)上涨6.03%，报7.83港元 [1] - 博时以太币(03009)上涨5.88%，报2.52港元 [1] - 嘉实比特币(03439)上涨2.53%，报11.34港元 [1] 美国监管政策动向 - 美国商品期货交易委员会(CFTC)于美东时间12月8日盘后宣布启动衍生品市场代币化抵押品数字资产试点项目 [1] - 该试点项目以工作人员建议书及发送给Coinbase金融市场的无异议函形式发布，适用于期货经纪商、互换市场参与者和清算所 [1] - 关于抵押品的指引包含了美国国债和货币市场基金的代币化版本，并对资产隔离、报告和监控提出了明确要求 [1] - 代理主席Caroline Pham宣布，受CFTC监管的交易所可以开始在衍生品交易所交易现货加密货币 [2] 代币化资产的定义与潜在影响 - 代币化资产是现实世界资产或金融资产在区块链上的数字化表现形式 [2] - 代币化过程被认为将增加流动性，支持资产的碎片化所有权，并可能使海外投资者更容易进入美国市场 [2]

美国SEC主席对ICO监管的最新表态 - 美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯表示 许多类型的首次代币发行应被视为非证券交易 因此不属于SEC的管辖范围[1] - 阿特金斯希望鼓励此类非证券性质的ICO 并认为它们不符合SEC对证券的定义[1] 基于代币分类法的监管框架 - 阿特金斯引用了他上个月推出的代币分类法 将加密行业分为四大代币类别[1] - 在这四类中 他认为有三类本身不应被视为证券 分别是网络代币 数字收藏品和数字工具[1] - 涉及这三类代币的ICO也应被视为非证券交易 因此不受SEC监管[2] - 唯一应由SEC监管的代币类别是代币化证券 即代表已在SEC监管下并在链上交易的证券[2] 监管职责的划分 - 阿特金斯表示 ICO跨越所有四个代币类别 其中三类属于美国商品期货交易委员会的监管范畴 SEC将专注于代币化证券[3] - 根据其提议的分类法 大多数加密代币可能不受SEC监管 而将由监管更为宽松的CFTC监督[5] 对行业的影响与历史背景 - 这一发展可能为寻求通过创建和出售代币来筹集资金的公司带来重大利好[3] - ICO在2017年加密热潮中风靡一时 但SEC在特朗普总统第一任期内起诉了许多ICO发行方 指控其出售非法未注册证券 给这种募资机制泼了冷水[4] - 阿特金斯的评论表明 无论是否通过加密市场结构法案 这一趋势都可能重新流行起来[5] 非证券代币的具体特征 - 阿特金斯认为不应被视为证券的代币类型包括 与去中心化区块链网络相关的代币 引用“网络迷因 角色 时事或趋势”的代币 以及提供门票或会员资格等实用功能的代币等[6] 未来的监管路径 - 具有上述特征的代币可能很快被视为可用于ICO的合规工具[7] - 阿特金斯在7月表示 其机构的“加密项目”倡议也可能通过机构豁免和安全港为ICO铺平道路[7]

Vanguard开放加密货币ETF交易 - Vanguard首次允许客户在其券商平台购买第三方管理的加密货币ETF与共同基金，包括贝莱德iShares比特币信托基金（IBIT.US）以及与以太坊和瑞波币挂钩的ETF [1] - 公司表示此举旨在为投资者提供更开放的交易渠道，让客户自由配置偏好资产，但目前仍无推出自家加密货币产品的计划 [1] - 行业评论认为，客户需求的快速增长是Vanguard做出此决定的主要原因，此举可能加速加密货币在多元化投资组合中的进一步合法化 [1] 加密货币市场近期表现 - 比特币价格在周二一度大涨逾7%，突破92,000美元，随后回落至约91,000美元附近 [2] - 尽管如此，比特币价格仍较10月创下的历史高点126,000美元下跌约28% [2] - 自2024年1月美国现货比特币ETF上市以来，其平均成本区约在84,000美元附近，该区域被视为关键支撑位 [3] 行业观点与市场背景 - Vanguard经纪与投资业务负责人表示，这些加密货币ETF和共同基金在市场波动阶段表现“符合设计初衷”，能够在高波动环境下正常运作 [1] - 有行业观点指出，Vanguard此举不应被视为其正式认可加密资产的长期价值，更像是一种为留住客户而采取的防御性姿态，因其继续排除高波动的“迷因币” [3] - 今年加密市场波动激烈，大量新资金在比特币冲向历史高点过程中涌入，加密ETF吸金无数，但随后也出现了显著赎回潮 [2] - 同期美股市场情绪改善，标普500指数上涨0.25%，道琼斯工业平均指数上涨0.39%，纳斯达克综合指数上涨0.59% [3]

先锋集团政策转向 - 全球第二大资产管理公司先锋集团决定，允许主要持有加密货币的ETF及共同基金在其资管平台上交易，标志着其长期谨慎立场的重大逆转 [1] - 先锋集团管理约10万亿美元资产以及约5000万证券资产客户，此前一直公开拒绝提供任何比特币或加密相关ETF的交易渠道 [1] - 该决定将为先锋集团超过5000万名客户打开合规加密产品的交易通道，这些客户合计管理逾10万亿美元资产 [1][3] 政策具体内容与背景 - 自美东时间周二开始，先锋集团将允许主要持有比特币、以太坊、XRP、Solana等数字资产的ETF和相关共同基金在其平台正式交易 [2] - 这一决定是在自10月初以来加密货币市值回撤逾1万亿美元的背景下作出的 [2] - 公司表示将支持大多数符合严格监管标准的加密货币ETF及共同基金，处理方式与黄金等“非核心大类资产类别”相呼应 [3] - 但公司短期内不会创建自己的数字资产产品，与“模因加密货币”挂钩的基金仍将被排除在外 [4] 态度转变的核心驱动因素 - 持续不断的加密货币ETF需求，包括庞大的散户和机构投资者群体，是推动先锋态度转变的最核心因素 [2] - 自2024年1月现货比特币ETF面世以来，这些ETF的资产规模已累积至数百亿美元 [2] - 即便近期经历资金流出和价格下跌，竞争对手贝莱德旗下的IBIT ETF目前仍有约700亿美元的管理规模，较约1000亿美元的峰值小幅回落 [2] - 服务此类基金所需的行政流程已日趋成熟，而投资者偏好也在持续演变 [3] 行业影响与市场观点 - 先锋集团的转向被市场视为传统资管向数字资产妥协的里程碑事件，象征意义非常强 [6] - 加密货币多头将先锋集团的举措视作心理上的看涨燃料，认为传统金融机构客户已无法抵挡数字资产的吸引力 [3] - 与加密货币相关的ETF仍然是美国基金管理行业历史上增长速度最快的细分领域之一 [3] - 萨尔瓦多政府将其持有的比特币持仓规模增加了逾1亿美元价值，被视为在价格暴跌之际“逢低买入” [6] 市场分析与价格预测 - 有观点认为先锋集团的举措可能是比特币等加密货币从10月历史最高点跌超30%后大举向上反攻的核心驱动事件 [6] - 渣打银行数字资产研究全球主管预测，比特币年底前将会出现大反弹，且这次可能是比特币价格最后一次跌破10万美元 [7] - 该主管还预测，从长远来看，到特朗普结束第二任期时比特币价格可能会达到50万美元 [7] - 伯恩斯坦表示近期下跌更像是阶段性回调，比特币有望在找到新底部后重新步入牛市，可能在8万至9万美元区间震荡筑底 [7] 市场基本面变化 - 伯恩斯坦强调比特币整体基本面已与过去不同，近期下跌是“相对较浅的修正”，不会重演过去动辄60%-70%的大崩盘 [8] - 关键原因在于，过去六个月长期持有者卖出的约34万枚比特币，几乎全数被比特币现货ETF、萨尔瓦多政府等超级巨鲸及机构资金接手，卖压已被强力买盘吸收 [8]