这是2024年4月23日在青海省海西蒙古族藏族自治州德令哈市光伏（光热）产业园拍摄的光热电站（无人机照片）。新华社记者张龙 摄政策持续发力让资源 优势加速转化。近年来，青海出台打造国家清洁能源产业高地行动方案等政策，构建起以黄河上游水电基地为根基，海西州、海南州两大千万千瓦级基地为 骨架，三批国家大基地项目为脉络的清洁能源发展格局。目前，青豫直流已累计输送电量超850亿千瓦时，青桂、青粤直流工程正加速推进。算力产业依赖 于强大的能源支撑，这正是青海发展算力的重要优势。青海省能源局新能源处处长肖天理介绍，截至9月底，青海省清洁能源装机达7252万千瓦，占全省电 力总装机的93.8%。青海清洁能源装机、发电量占比均突破90%。青海是长江、黄河、澜沧江的发源地，有"中华水塔"之称，其发展的前提是保护生态。"算 力产业是兼具高载能、近零排放、零污染的生态友好型产业。青海发展算力产业，既能有效解决绿电消纳难题，也能助力我国人工智能、先进制造业等产业 发展。"肖天理说。走进位于西宁市南川工业园区的中国联通三江源国家大数据基地数据机房，一排排算力服务器整齐排列，基地运维交付部网络工程师马 晨彬正在开展日常设备巡检。 10月 ...

公司核心业务与市场地位 - 公司专注深耕PCB行业二十余年，具备丰富的行业经验和深厚的技术积累 [1] - 核心应用涵盖AI算力卡、算力服务器、算力服务器机柜、数据中心交换机、通用基板等关键设备 [1] - 在AI算力卡、AI Data Center UBB＆交换机市场份额全球领先 [1] 技术能力与研发进展 - 具备70层以上高精密线路板量产能力 [1] - 是全球首批实现6阶24层AI算力数据中心产品大规模生产的企业 [1] - 拥有8阶28层HDI与16层任意互联（Any-layer）HDI技术能力 [1] - 正持续推进10阶30层HDI的研发认证，并拥有100层以上高多层PCB技术能力 [1] 客户合作与竞争优势 - 凭借领先的研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，深度参与国际头部大客户新产品预研 [1] - 从产品规划到技术能力提升，再到扩产计划，全程跟踪服务客户 [1] - 已形成较强的技术壁垒与客户粘性，市场竞争力强劲 [1]

协创数据（300857.SZ）10月12日在投资者互动平台表示，您好，公司购买的算力服务器正在按计划有 序交付和部署中。公司基于已有的客户订单进行采购，目前算力业务需求旺盛，不存在服务过剩或违约 的问题。 （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：董秘您好！贵公司购买的90亿元算力服务器全投入运 行了吗？加上公司回收的二手服务器翻新后是否给公司的算力增长了运算服务能力？这么多投入至今公 司尚未发布任何算力服务合同，公司是否存在算力服务过剩或违约的问题？ ...

公司业务与产品应用 - 公司磁性元器件产品可应用于算力服务器领域 [2]

未来中期看，全球流动性对金价有一定支撑。本轮全球降息周期非美央行先于美联储降息，全球流动性外溢效应推升黄金。近期美国通胀数据不及预期，关 税对通胀压力可能没有市场预期那么明显，从现实通胀预测指标来看，预计年内美国通胀风险可控。美联储降息仍有空间，近期美联储沃勒、鲍曼表示支持 最早在7月降息。部分央行会跟随美联储降息，因此全球降息潮尚未结束，金价中期有支撑。 A 股主要指数上周多数出现震荡下行，具体原因有：一是上证指数在3600点上方有较大阻力；二是7 月份上证指数连续突破3400 点、3500 点并一度站上 3600 点，市场获利盘较重；三是5 月中美联合声明确定的24%对等关税暂缓90 天将在8 月份到期，中美之间虽然已就对等关税事宜进行了第三次谈判，但未 来发展方向的不确定性依然较大；四是8 月份美国对多数国家落地新的关税税率，且总体呈现抬高趋势，将负面影响全球经济发展。长维度来看，目前A 股 市场依然处于新"国九条"行情+类"四万亿"投资的重叠趋势中，预计2025 年下半年A 股市场大概率继续以"慢牛"方式运行。 主力净流入行业板块前五：半导体，国产软件，新能源汽车，锂电池，军工； 主力净流入概念板块前 ...

公司产品应用 - 功率类磁性元器件产品可应用在算力服务器中 [2] - 部分高端网络变压器产品可应用在算力服务器中 [2] 行业发展趋势 - 算力基建推进正如火如荼进行 [2]

核心财务表现 - 营业总收入1.74亿元，同比下降49.09% [1] - 归母净利润-7168.57万元，同比下降507.01% [1] - 第二季度营业总收入1.17亿元，同比下降45.87%，第二季度归母净利润-2904.0万元，同比下降321.92% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.06%，同比减少67.74% [1] - 净利率-41.09%，同比下降899.53% [1] - 每股收益-0.4元，同比下降504.16% [1] 费用结构 - 三费总额8673.51万元，占营收比49.71%，同比增长51.94% [1] - 销售费用同比下降43.45%，因市场推广费用减少 [3] - 财务费用同比增长1045.71%，因存款利息收入减少 [4] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-0.87元，同比下降287.87% [1] - 货币资金5.53亿元，同比下降44.12%，因购买理财产品 [1] - 应收账款5850.83万元，同比下降28.21% [1] 业务驱动因素 - 营业收入下降因行业订单波动及市场需求不足 [2] - 合同负债同比下降45.16%，因订单需求下降 [2] - 研发投入同比下降61.52%，因研发人员和领用材料减少 [6] 战略合作进展 - 与燧原科技签署经销商合作合同，采购算力一体机产品并转售 [9] - 采购算力服务器组网集群，对外提供算力资源服务并收取服务费 [9] - 联合燧原科技拓展产业链，参与国产十万卡算力集群建设 [10] 机构持仓与预期 - 嘉合睿金混合发起式A新进持仓12.82万股，基金近一年上涨86.93% [8] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2700万元，每股收益均值0.15元 [7] 财务健康度提示 - 有息资产负债率达21.02% [7] - 应收账款占利润比例达220.44% [7] - 经营活动现金流净额同比下降408.29%，因回款减少 [7]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营收12.44亿元 同比增长32.18% [1] - 公司2025年上半年归母净利润2.34亿元 同比增长43.01% [1] - 公司2025年上半年扣非归母净利润2.24亿元 同比增长38.88% [1] - 公司2025年上半年毛利率31% 同比提升1.07个百分点 [1] - 公司2025年上半年净利率18.9% 同比提升1.4个百分点 [1] - 公司2025年第二季度营收5.96亿元 同比增长15.38% [1] - 公司2025年第二季度归母净利润1.26亿元 同比增长34.96% [1] - 公司2025年第二季度扣非归母净利润1.21亿元 同比增长31.14% [1] - 公司2025年第二季度毛利率31.95% 同比提升0.79个百分点 [1] - 公司2025年第二季度净利率21.27% 同比提升3.12个百分点 [1] 业务板块表现 - 消费电子主业精密柔性结构件2025年上半年营收10.31亿元 同比增长38.6% [2] - 精密金属件业务（华阳通）2025年上半年营收1.95亿元 同比增长5.34% [2] - 消费电子业务成为公司营收增长主要驱动力 [2] - 华阳通业务已拓展至充电桩 服务器 储能等领域 [3] - 华阳通为华为合格供应商 服务国内头部服务器客户 [3] 行业发展机遇 - 大客户加速AI终端布局 叠加折叠屏预期驱动新一轮成长周期 [2] - 算力芯片和存储升级带动散热 屏蔽等模切件需求增长 [2] - 终端换机与产品升级驱动模切行业新一轮增长 [2] - AI服务器对精密金属框架提出严苛要求 推动高密度布局需求 [3] - 公司精密金属结构件已广泛应用于算力服务器等数通终端设备 [3] 公司竞争优势 - 公司2018年跻身苹果全球前200核心供应商名单 [2] - 公司成为谷歌等国际知名客户供应商 [2] - 公司构建覆盖多区域的产能协作网络 可灵活调整生产节奏 [2] - 公司与大客户建立良好合作关系 模切业务进入收获期 [2] - 华阳通在金属件领域拥有深厚积累 平台型供应商地位凸显 [3] 业绩展望 - 公司消费电子业务多年布局进入收获期 [3] - 华阳通数通 充电桩 储能等业务拓展顺利 进入业绩成长期 [3] - 公司2025年归母净利润预期为7亿元 [3] - 公司2026年归母净利润预期为9.45亿元 [3] - 公司2027年归母净利润预期为12.29亿元 [3]

公司业务进展 - 公司作为江原科技D10芯片投资人和境外销售独家代理商 正与江原科技团队共同推进算力软件生态研发适配[1] - 公司智算团队目标是为境外用户提供开箱即用的算力服务器解决方案[1] 产品与技术 - 江原科技D10芯片是国内首个全国产且实现量产的人工智能算力芯片 芯片性能已达预期水平[1] - 算力服务器出海除需芯片性能支持外 还需配套算力软件生态支撑[1]

公司诉讼情况 - 公司及子公司超讯设备因与信唐智创的服务器采购合同纠纷被起诉，涉及未支付货款8993.72万元及违约金1737.91万元，合计1.07亿元 [1][2] - 公司因与信唐智创、大唐智创及震有科技的诉讼，部分银行账户被冻结，被申请冻结金额达1.82亿元，占公司最近一期经审计净资产的79.81% [1][4] - 实际被冻结资金为2248.41万元，占公司最近一期经审计净资产的9.85% [4] 合同纠纷细节 - 公司与信唐智创签订三份服务器采购合同，总价款1.74亿元，已支付8385.42万元，剩余8993.72万元未支付 [2] - 公司与大唐智创的诉讼预计被申请冻结金额5310万元，与震有科技的诉讼预计被申请冻结金额3920.75万元 [4] 公司应对措施 - 公司表示已与大唐智创、信唐智创初步达成解除财产保全措施和纠纷解决方案的意向 [5] - 公司称银行账户冻结暂未对正常运行和经营管理造成重大不利影响，尚有其他账户可正常使用 [4][5] 诉讼进展 - 新增案件尚未开庭审理，暂无法判断对公司利润的影响 [3] - 公司尚未收到法院关于冻结银行账户的正式法律文书，冻结为程序性措施 [5]