投资评级 - 报告对广信科技维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度在产能制约下盈利仍实现环比略增 2026年有望持续高增长 [1][9] - 2025Q3单季度归母净利润为5349.39万元 同比增长92.73% 环比增长1.39% [9] - 产能释放、产品价格调整及高附加值产品占比提升是未来业绩增长的主要驱动力 [9] - 新市场与新产品的拓展有望为公司打开中长期增长空间 [9] 2025年三季报业绩表现 - 截至2025Q3 公司实现营业收入5.86亿元 同比增长41.35% 归母净利润1.50亿元 同比增长91.95% [9] - 2025Q3单季度实现营业收入2.11亿元 同比增长35.95% 环比增长5.28% [9] - 2025Q3单季度扣非归母净利润为5345.65万元 同比增长78.48% 环比增长2.00% [9] 经营状况与产能分析 - 2025Q3公司绝缘板材出货量估计约1万吨 成型制品出货约2000-3000吨 环比略增 [9] - 增长受限于长沙新产能处于试生产阶段 预计2025年第四季度出货量将环比提升 [9] - 公司于2025年7月和9月两次上调部分产品价格 预计2026年部分产品价格仍有调涨空间 [9] 未来增长驱动因素 - 产能扩张：长沙二期1.4万吨材料产能及0.6万吨成型制品产能预计于2026年充分释放 募投项目1.4万吨材料产能亦预计于2026年投产 [9] - 产品结构优化：成型制品等更高附加值产品占比提升 有助于利润率改善 [9] - 市场拓展：公司积极开拓海外市场 样品已送至海外变压器龙头测试 同时布局巴西、中东、东南亚等市场 [9] - 产品应用拓展：研发方向包括将产品应用拓展至风电、轨交、电子烟、新能源电池等多领域 [9] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.2亿元、3.5亿元、5.0亿元 同比增长率分别为87%、61%、44% [9] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为8.25亿元、12.07亿元、16.73亿元 同比增长率分别为42.92%、46.22%、38.60% [1] - 预计每股收益（EPS）2025-2027年分别为2.38元、3.82元、5.51元 [1] - 预计毛利率将从2025年的40.03%持续提升至2027年的43.08% 归母净利率将从2025年的26.36%提升至2027年的30.12% [10] 财务与估值指标 - 以当前股价89.80元计算 对应2025-2027年的预测市盈率（P/E）分别为37.75倍、23.50倍、16.30倍 [1] - 公司最新市净率（P/B）为10.24倍 总市值为82.13亿元 [6] - 预测净资产收益率（ROE）将从2025年的23.32%升至2027年的28.14% [10]