"绿水青山就是金山银山"已成为全社会的广泛共识和积极行动。作为能源央企，国家电 投内蒙古公司始终积极践行"两山"理念，将生态优先、绿色发展深植于企业发展血脉之中， 坚定不移践行"在发展中保护、在保护中发展"的科学路径，持续提升绿水青山"颜值"、深挖 金山银山"价值"，不断做大增量、逐步优化存量，发展传统产业，丰富创新业态，加快助力 构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系，于祖国北疆走出了一条生态效益与经济效益协同 共赢的绿色发展之路。 在祖国北疆广袤的土地上，该公司的新能源事业讲述了一段从无到有、由弱及强的奋进 故事。从2012年起步时仅有的46.5万千瓦清洁能源装机，到如今833万千瓦的规模，十三年 间新能源装机占比跃升至近50%。2025年，清洁能源预计完成发电量181亿千瓦时，可节约 标煤约543万吨，减排二氧化碳约1148万吨，相当于种植了超过6200万棵成年树木所实现的 减碳效果，实现了绿色能源结构的重大转型。 这份跨越式发展的成绩单上，"沙戈荒"大型风电光伏基地项目的建设尤为耀眼。该公司 全力以赴推进乌兰察布120万千瓦、通辽100万千瓦、锡盟50万千瓦、阿拉善40万千瓦等关键 工程建设。这些项目如 ...

全球产业链重构与绿色竞争力 - 绿色已成为影响企业估值、订单和产业话语权的核心变量，是重构工业竞争力的关键逻辑 [1] - 中国在深层次产业变革中展现出前所未有的系统性应对能力，铝行业作为能源消耗与碳排放密集型产业，低碳转型关乎未来生存空间与增长路径 [1] - 中国再生铝利用量居世界前列，绿色电力大规模应用于全产业链生产，初步构建具有全球竞争力的低碳铝工业体系 [1] 创新集团的行业地位与业务布局 - 创新集团是全球最大的铝下游制造商，业务覆盖高性能铝合金、智能制造、再生铝回收、新能源材料等关键领域 [1] - 公司拥有20余家子公司和两万余名员工，产品远销亚洲、欧洲和北美，连续八年跻身中国企业500强 [1] - 创新新材作为控股子公司，率先在A股上市，构建覆盖能源—材料—标准—终端全链条的绿色价值体系 [2] 低碳铝业的市场趋势与客户需求 - 国际大客户如苹果、特斯拉、奔驰等将碳排放强度作为进入国际市场的决定性因素，关注碳足迹、能源结构、回收闭环能力 [2] - 提供低碳原铝和再生铝的企业更接近订单、估值与全球话语权的核心 [2] - 创新新材完成从"制造商"到"绿色价值链整合者"的战略转型，重构产品、能源、技术与标准体系 [2] 创新新材的绿色技术布局 - 在能源端，公司在内蒙古、云南、山东等地构建风、光、水可再生能源体系，首创"风光水电互补"模式下的绿电铝 [2] - 使用再生铝材料可减少原材料获取过程约96%的产品碳足迹 [3] - 公司实现全系列铝合金100%保级回收再造，参与5项再生铝国家及行业标准制定 [3] - 2024年综合循环利用再生铝121.09万吨，具备废铝精准分类、溯源、重构、循环的能力 [3] 绿色铝业的未来竞争格局 - 创新新材不仅提供绿色材料，更提供可追踪、可验证、可入账的"碳资产" [4] - 中国企业有能力定义全球绿色铝业的游戏规则，提前完成绿色产业重构、掌握再生核心技术、建立标准输出体系的企业将在未来价值链中占据有利位置 [4]

铝土矿供应与资源分布 - 铝是地球上储量最丰富的金属元素 主要存在铝土矿中 几内亚拥有全球最大铝土矿储量 约74亿吨 占比25.52% [1] - 2024年全球铝土矿产量4.5亿吨 几内亚产量1.3亿吨 占比28.89% 中国产量9300万吨 占比20.67% [1] - 中国铝资源储量全球占比仅2.34% 但大量进口几内亚和澳大利亚铝土矿 [1] 氧化铝与电解铝生产格局 - 全球氧化铝产量1.42亿吨 中国产量8400万吨 占比60% 澳大利亚和巴西分别占比13%和8% [1] - 2024年全球电解铝产量7200万吨 中国产量4300万吨 占比60% 居全球第一 [2] - 电解铝成本主要由电力 氧化铝 预焙阳极构成 成本可控 [2] 需求驱动因素与区域优势 - 新能源需求弥补房地产行业下滑 带动电解铝整体需求稳步增长 [2] - 云南省电解铝产能达585万吨 依托水电资源优势承接产能转移 [3] - 云南外联东南亚 南亚等加速工业化区域 铝材需求旺盛 [3] 政策与竞争力 - 国家节能减排持续推进 欧盟碳税政策提升绿电铝竞争力 [1][3] - 云南绿电铝产业因碳税政策具备显著发展机遇 [1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝土矿供应充足，中国电解铝总量控制，下游需求稳步增长，电解铝价格有望高位运行；国家节能减排持续推进，欧盟将征收碳税，东南亚等区域工业化进程提速，云南地区的绿电铝产业具有极大的发展机遇 [8] 根据相关目录分别进行总结 全球铝矿资源现状 - 铝产业链包括上游铝土矿、中游氧化铝和电解铝、下游铝材加工等环节 [15][17] - 全球铝土矿分布不均，几内亚储量最大，约74亿吨，占比25.52%，中国储量占比仅2.34% [21] - 2024年全球铝土矿产量4.5亿吨，几内亚、澳大利亚、中国产量排名前三，中国从几内亚和澳大利亚大量进口铝土矿 [27] - 2024年全球十大铝土矿生产企业共贡献约26556.1万吨产量，力拓集团产量第一，赢联盟凯博矿业是最大出口商 [32] - 2024年全球氧化铝产量1.42亿吨，中国产量8400万吨，占比60%；近几年中国氧化铝产能扩张远超海外 [37] - 2024年力拓、海德鲁、美铝、俄铝四家跨国铝业公司氧化铝产量合计占海外总产量约50% [43] - 截至2024年底，中国氧化铝企业超40家，总产能超10000万吨，产能排名前十企业产能合计约7000万吨，占比约70% [47] - 2024年中国氧化铝总产量8552.23万吨，同比增长3.7%，山东、山西、广西三省产量合计占比超75%，产业呈现“西进北上”格局 [51] - 印尼氧化铝在建及远期规划项目总产能达2550万吨，部分项目进展较快 [55] - 2025年中国氧化铝拟投产、在建产能可投产明细共980万吨 [58] - 氧化铝成本受铝土矿涨价影响小幅增加，完全成本由铝土矿、烧碱、能源和其他费用组成，2025年5月底铝土矿成本占比最高 [61] 全球电解铝现状 - 2024年全球电解铝产量7200万吨，中国年产量4300万吨，占比60% [67] - 云南省水电资源丰富，2024年底水电发电量占比71.22%，清洁能源发电量合计占比82.09%，为承接高能耗产业提供支持 [70] - 过去十年中国电解铝行业完成“东铝西进，北铝南移”，2024年底云南省电解铝产能585万吨，是重要铝产业基地 [73] - 云铝股份隶属中国铝业，实控人为中央国资委，2024年实现营业收入544.5亿元，同比增长27.61%，归母净利润44.12亿元，同比增长11.52%，具备对外投资能力及高分红潜力 [79] - 2025年Q1电解铝行业预计减产14.5万吨，复产28.5万吨，新增产能仅青海4万吨 [85] - 2025年中国电解铝计划减产170万吨，复产27.2万吨，新增产能202.5万吨（含103万吨待定），实际净增产能约25.5万吨 [88] - 电解铝下游市场中，建筑行业占比虽下降但仍是最大市场，新能源贡献最大增量，弥补房地产需求减少并带动整体需求增长 [91] - 电解铝主要生产成本由电力、氧化铝、预焙阳极构成，当前相关成本项目处于底部，成本难大幅上升 [98] - 电解铝成本不会明显增加，供给短期不会快速增加，库存处于底部区域，需求稳中有升，价格保持良好趋势，相关公司盈利前景较好 [115] 绿电在铝产业链的重要作用 - 云南省内联川渝、华南等地，外联东南亚、南亚和环印度洋地区，该区域工业化加速，对铝材需求旺盛 [5][122] - 欧盟拟从2026年起对进口铝等产品征税，云南绿电铝碳排放低，相关产品出口更具竞争力；碳排放双控政策下，绿电占比高的区域产品优势明显 [126] - 2024年云南省出口金额约925亿，全国排名第23位，有色金属行业上市公司出口金额占比小，云南铝产品出口潜力大 [129]

霍林河循环经济示范工程进展 - 累计发电量突破1400亿千瓦时 [1] - 扎哈淖尔35万吨绿电铝项目完成首批500千安节能电解槽安装 [1] - 现有86万吨电解铝产能中绿电替代比例达26.7%，年均减排二氧化碳超百万吨 [1] 绿电铝项目技术细节 - 扎哈淖尔项目年用电量46.5亿度，其中绿电占比80%（37亿度） [2] - 配套65万千瓦风电和10万千瓦储能作为铝厂专属电源 [2] - 新电解槽能耗比老设备低12%，氟化物排放仅为国家标准的五分之一 [2] - 项目投产后预计年减碳120万吨，绿电比例提升至35%以上 [2] 清洁能源装机发展 - 2016至2024年清洁能源装机增长超3倍 [3] - 2023年新能源总装机达105万千瓦，占专用电网容量的36.8% [3] - 年产出30亿千瓦时清洁绿电，满足电解铝产业近30%用电需求 [3] - 2026年目标新能源装机170万千瓦，构建以新能源为主体的电力系统 [3] 循环经济模式 - 形成"煤-电-铝-电网"产业集群，年消耗900万吨低热值褐煤 [1] - 包含180万千瓦火电、105万千瓦新能源、86万吨电解铝及智能监控体系 [1] - 政策要求2027年电解铝清洁能源使用比例超30% [1]

中国产业转移特点 - 产业梯度转移有力促进区域协同发展，资本、技术密集型产业转移态势凸显，智能化、绿色化为产业国内转移注入新动能 [1] - 中西部地区承接产业类型由劳动密集型转向资本、技术密集型，产业转移有效拉动产业升级和价值链攀升 [1] - 西部地区承接钢铁、有色、石化、食品加工及新能源等产业转移态势明显，动力电池、智能算力、绿电铝等值得关注 [1] 内蒙古产业优势 - 内蒙古资源优势显著，是国家重要战略资源基地，风能、太阳能资源国内领先，煤炭资源丰富，稀土储量全国领先 [2] - 内蒙古具有绿电优势、电力优势、发展口岸经济的通道优势，体现为光伏、煤化工、电解铝、生物医药（中蒙药）等行业的综合成本优势 [2] - 内蒙古是13个粮食主产区和8个粮食规模调出省区之一，乳肉绒薯等7条重点产业链产值突破7000亿元，生物制造产业以生物发酵、原料药、化学药、中药和蒙药为特色 [2] - 内蒙古空域资源丰富，年平均适航天数超过300天，高标准建设呼和浩特、鄂尔多斯低空经济示范区，构建低空产业集群 [2] 内蒙古承接产业转移方向 - 内蒙古可积极融入国家战略，立足自身发展逻辑和产业基础，明确重点承接方向，做强沿边优势，促进贸易-物流-产业协同布局 [3] - 完善园区、配套设施、新型基础设施等硬件，增强承载能力，推进政策、制度、规则、标准衔接，营造一流营商环境 [3] - 提升承接能力，深化京蒙等协作机制，借鉴共建、飞地、托管等产业转移合作模式 [3]

中国铝工业发展现状 - 2024年中国绿电铝产能和再生铝产量均超过1000万吨 绿电铝产能占比达25.2% [1] - 中国电解铝平均能耗全球最低 [1] - 中国全口径铝消费量超过5000万吨 人均消费35.6公斤/人 超过美国日本等发达国家 [3] - 中国是铝材和制品最大出口国 2024年出口955万吨 覆盖200多个国家和地区 [3] 铝工业应用与重要性 - 铝是使用量仅次于钢铁的第二大应用金属 [3] - 具有轻量化、耐腐蚀、易回收等特性 [3] - 应用领域包括建筑、机械、交通运输、电力电子、包装等 产业关联度超过90% [3] 绿色低碳发展 - 发展绿电铝是实现"双碳"目标的有效支撑 [5] - 绿色低碳发展已成为全球共识 铝工业绿色低碳转型势在必行 [5] - 发布"中国铝工业高质量LCA碳足迹数据库1.0版" 整合1800条核心数据集 [5] - 数据库包含24种典型产品 细化至11个重要产能省份 [5] - 数据库规模约为国际主流数据集的100倍 [5] - 数据库对标联合国环境规划署、欧盟等国际通行框架 具备良好国际适配性 [5]