【DT新材料】 获 悉，8月25日， 金发科技 发布公告，2025年上半年，公司实现营业收入316.36亿元，同比提升 35.50%，创历史新高；归属于上市公司股东的净利润5.85亿元，同比提升54.12%。 业绩增长原因主要是 ：改性塑料产品在汽车、电子电工、新能源等行业的销量和毛利均实现稳步增长，海外业务规 模快速增长以及 特种工程塑料客户渗透率显著提高，带动产品销量及毛利快速增长等 。 | | | | 単位: 元 巾神:人民巾 | | --- | --- | --- | --- | | 主要会计数据 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年 | | | (1-6月) | | 同期增减(%) | | 营业收入 | 31.636.077.814.20 | 23.346.989.623.94 | 35.50 | | 利润总额 | 597.288.072.42 | 518,229,168.69 | 15.26 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 585.346.923.80 | 379.788.445.18 | 54.12 | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润 | 536.657.3 ...

证券代码：600143 证券简称：金发科技 公告编号：2025-070 金发科技股份有限公司 2025 年第二季度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据上海证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行 业信息披露》有关规定和披露要求，金发科技股份有限公司（以下简称"公司"） 将2025年第二季度主要经营数据披露如下： 一、主要产品的产量、销量及收入实现情况 | 主要产品 | 产量（2025 | 年 4-6 | 月、万 | 销量（2025 | 年 4-6 | 月、万 | 营业收入（2025 | 年 4-6 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 吨） | | | 吨） | | 月、万元） | | | 改性塑料产品 | | | 72.81 | | | 70.44 | 885,300.93 | | | 绿色石化产品 | | | 43.81 | | | 37.80 | 267,327.85 | | | ...

公司H股上市计划 - 公司计划发行H股并在香港联交所主板上市 旨在打造国际化资本运作平台 加快构建国内国际双循环格局 [1] - 相关议案已通过董事会和监事会审议 预计2025年5月26日召开会议 [1] 公司核心业务与战略 - 公司以"大化工+大健康"为双核心产业 实施"一体两翼"发展战略 纵向一体化产业平台覆盖绿色石化、可降解材料、新能源汽车轻量化等化工新材料集群 [1] - 大健康领域通过控股东宝生物布局胶原蛋白产业链 涵盖明胶、空心胶囊、美妆等"医美健食"应用 [1] - 大化工板块2024年营收占比达90.38%（173.69亿元） 同比增长11.62% 其中改性塑料销量99.6万吨（+6.7%） 绿色石化产品销量44.64万吨（+18%） [3] 新能源材料业务进展 - 新能源汽车领域：提升改性PP、PC等车用材料市占率 研发碳纤维增强PEEK等特种材料 推进低VOC、耐老化等改性材料应用 [2] - 动力电池领域：推广阻燃增强PA66、超高分子量PE等电池专用材料 重点布局隔板用无卤阻燃材料 [2] - 充电桩领域：耐候阻燃PC/ABS、耐水解PC等材料市占率稳步提升 [2] 产能布局与项目进展 - 有机高分子改性材料：现有108万吨+在建30万吨 [4] - 有机高分子复合材料：现有40万吨+在建10万吨 [4] - 绿色石化及新材料：现有90万吨+在建102万吨 [4] - 聚苯乙烯：浙江一塑一期60万吨已投产 二期40万吨推进中 香港25万吨产能采用意大利高端工艺 [4] - 苯乙烯联产环氧丙烷：东明20万吨/年装置为国内首套双产品工艺 [4] - EPS：日照基地现有12万吨/年产能 [4] 未来发展规划 - 化工领域：延伸聚苯乙烯、EPS、环氧丙烷产业链 推进POE、PHB等新材料研发 拓展eVTOL结构材料等新增长点 [5] - 大健康领域：东宝生物现有1.35万吨明胶产能 益青生物空心胶囊产能将从390亿粒扩至700亿粒 [5] 财务表现 - 2024年总营收192.20亿元（+10.21%） 归母净利润6.76亿元（+45.18%） 大健康板块收入8.85亿元（占比4.6%） [5] - 2025Q1营收44.12亿元（-0.23%） 归母净利润1.11亿元（-9.79%） 经营活动现金流净额1.86亿元 [6]

业绩表现 - 2024年公司收入605 1亿元（+26 2%），其中海外收入87 9亿元（+10 7%），中国大陆收入513 1亿元（+29 7%）[1] - 2024年归母净利润8 2亿元（+160 4%），扣非归母净利润6 8亿元（+240 1%），经营现金流28 5亿元（+18 2%）[1] - 2025年Q1收入156 7亿元（+49 1%），归母净利润2 5亿元（+138 2%），扣非归母净利润2 2亿元（+168 6%）[1] 业务板块分析 - 改性塑料业务2024年收入320 7亿元（+18 95%），毛利率22 07%（-1 44pcts）[2] - 新材料业务2024年收入36 5亿元（+15 73%），毛利率15 83%（-1 41pcts）[2] - 绿色石化业务2024年收入114 4亿元（+22 3%），毛利率-6 36%（+6 08pcts），2025年Q1销量增长118 51%[2] - 医疗健康业务2024年收入5 6亿元（+46 36%），毛利率-34 22%（-5 41pcts），手套销售量47 14亿只（+205 11%）[2] 改性塑料业务进展 - 2024年改性塑料销量255 15万吨（+20 78%），其中汽车材料销量116万吨（+19 96%）[3] - 2025年Q1改性塑料延续销量高增长，积极开拓人形机器人、四足机器人和低空经济等新兴领域[3] - 海外本土化推进顺利，2024年产成品销量23 35万吨（+29 51%），美国、欧洲、印度、越南、马来西亚基地协同发力[3] 未来展望 - 预计2025-2027年收入分别为689 37亿元、779 34亿元、865 63亿元，归母净利润分别为13 66亿元、18 56亿元、22 96亿元[4] - 2025年4月30日市值对应PE估值分别为21 14X、15 56X、12 58X[4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年改性塑料及特种工程塑料表现亮眼，业绩同比大幅增长，2025Q1改性塑料量利双增、绿色石化盈利改善，驱动业绩持续提升，新材料应用开发行业领先，新建项目逐步投产，预计2025 - 2027年公司营收和归母净利润持续增长，维持“买入”评级 [2][4][8] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 2024年公司实现营业收入605亿元，同比增长26%；归母净利润8.25亿元，同比增长160%；经营活动现金流净额28.45亿元，同比增加18%；毛利率11.3%，同比-0.7个pct；净利率0.4%，同比提升0.3个pct [2] - 2024Q4公司实现营业收入200.5亿元，同比+47%，环比+17%；归母净利润1.4亿元，同比-55%，环比-53%；毛利率9.5%，同比提升1.8个pct，环比-1.3个pct；净利率-0.4% [2] - 2024年业绩改善原因一是改性塑料、特种工程塑料业务在多行业销量和毛利稳定增长，二是绿色石化板块加强与改性塑料板块协同，落实技改技措，优化产品结构，提升产能利用效率 [2] - 2025Q1公司实现营业收入157亿元，同比增长49%；归母净利润2.5亿元，同比增长138%；经营活动现金流净额2.4亿元，同比-5%；毛利率12.1%，同比-1.1个pct，净利率1.0%，同比提升0.7个pct [4] - 2025Q1经营业绩改善原因是改性塑料业务量利双增，绿色石化板块技改显效实现产能爬坡，带动石化产品收入及毛利同步提升 [7] 分板块情况 - 2024年改性塑料营收321亿元，同比增长19%，毛利率22.1%，同比下滑1.4个pct，销量同比+21%至255万吨 [3] - 2024年新材料板块营收37亿元，同比增长16%，毛利率15.8%，同比下降1.4个pct，销量同比+33%至24万吨 [3] - 2024年绿色石化板块营收114亿元，同比+22%，毛利率-6.4%，同比提升6.1个pct，销量同比+12%至154万吨 [3] - 2024年医疗健康板块营收5.6亿元，同比+46%，毛利率-34.2%，同比下滑5.4个pct [3] - 2025Q1改性塑料板块销售收入76亿元，同比+31%，销量60万吨，同比+25%；新材料产品销售收入8.7亿元，同比+32%，销量5.6万吨，同比+26%；绿色石化板块营收33亿元，同比+127%，销量45万吨，同比+119% [7] 资产减值损失 - 2024年公司计提资产减值损失合计5.4亿元，包括绿色石化板块部分产品及原材料计提存货跌价准备1.6亿元，医疗健康板块和绿色石化板块部分装置计提资产减值准备1.8亿元，宁波金发确认减值准备2.0亿元 [3] 新材料应用与项目 - 新材料板块多系列新规格LCP、高性能半芳香聚酰胺和PEEK、新一代无卤阻燃半芳香聚酰胺、新型长碳链聚酰胺和纤维级LCP树脂等有广泛应用，解决关键问题，实现国产替代 [8] - 年产0.6万吨PPSU/PES装置已于2024年6月投产，已具备满产能力并稳定运行；年产1.5万吨LCP合成树脂项目预计2025Q2逐步投产；稳步推进年产1万吨生物基BDO项目和10万吨生物基改性树脂扩建项目；环烯烃共聚物（COC）及其关键单体降冰片烯（NB）产品关键生产技术获进展，已实现对外销售 [8] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年公司营业收入分别为646、737、828亿元，归母净利润分别为13.66、18.20、23.37亿元，对应PE分别为21、16、12倍 [8] 分产品经营数据 - 展示了改性塑料、新材料、绿色石化、医疗健康、贸易品等产品2023 - 2025年部分时间的营收、销量、均价、毛利、毛利率等数据 [11] 公司财务数据 - 展示了2024 - 2027年公司盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力等指标及利润表、资产负债表、现金流量表相关数据 [13][14][17][21][24][25]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 12.24 元 [1] 报告的核心观点 - 公司 2024 年年报及 2025 年一季报业绩大幅增长，改性塑料、绿色石化及新材料业务销量和收入增长助力业绩提升 [1] - 随着全球化布局完善和新领域开拓，改性塑料和新材料业务有望快速增长，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 14.14 亿、19.02 亿、23.79 亿元，同比增速 71.5%、34.5%、25.1% [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 605.14 亿、629.22 亿、690.55 亿、755.99 亿元，同比增速 26.2%、4.0%、9.7%、9.5% [3] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 8.25 亿、14.14 亿、19.02 亿、23.79 亿元，同比增速 160.4%、71.5%、34.5%、25.1% [3] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.31 元、0.54 元、0.72 元、0.90 元，市盈率分别为 34 倍、20 倍、15 倍、12 倍，市净率分别为 1.6 倍、1.5 倍、1.4 倍、1.3 倍 [3] 公司基本数据 - 总股本 263,661.27 万股，已上市流通股 259,722.56 万股，总市值 274.47 亿元，流通市值 270.37 亿元 [4] - 资产负债率 67.11%，每股净资产 6.94 元，12 个月内最高/最低价 13.81/5.82 元 [4] 各业务情况 - 改性塑料业务：2024 年销量 255.15 万吨，营收 320.75 亿元；2025 年 Q1 销量 60.44 万吨，收入 76.20 亿元，产品销售均价同比上涨 4.32%，受益于汽车等领域复苏和新兴领域拓展，未来有望稳健增长 [7] - 新材料业务：2024 年销量 23.60 万吨，营收 36.54 亿元；2025 年 Q1 销量 5.6 万吨，收入 8.67 亿元，平均售价同比上涨 5.04%，紧抓新机遇拓展增量市场，业务快速增长 [7] - 绿色石化板块：2024 年营收 114.36 亿元，毛利率 - 6.36%，同比提升 6.08 个百分点；2025 年 Q1 产品销量 44.75 万吨，收入 32.89 亿元，产品均价同比上涨 3.79%，通过多维措施减亏，宁波金发亏损收窄 [7] 财务预测表 - 资产负债表：2024 - 2027 年资产合计分别为 617.99 亿、671.26 亿、716.63 亿、762.82 亿元，负债合计分别为 411.83 亿、450.20 亿、475.52 亿、498.58 亿元 [8] - 利润表：2024 - 2027 年营业总收入分别为 605.14 亿、629.22 亿、690.55 亿、755.99 亿元，归属母公司净利润分别为 8.25 亿、14.14 亿、19.02 亿、23.79 亿元 [8] - 现金流量表：2024 - 2027 年经营活动现金流分别为 28.45 亿、25.31 亿、50.15 亿、59.40 亿元，投资活动现金流分别为 - 23.06 亿、 - 35.33 亿、 - 38.45 亿、 - 42.27 亿元，融资活动现金流分别为 - 2.40 亿、6.74 亿、 - 5.83 亿、 - 7.84 亿元 [8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩同比大幅提升，主要因改性塑料和复合材料销量提升对冲盈利下滑、计提资产及信用减值损失减少、合并商誉带来营业外收入增加；2025Q1业绩基本符合预期，拟启动港交所上市开启全球化布局 [5] - 改性塑料量增利减，产品矩阵向高端化迭代；复合材料销量高增，新能源向低空领域拓展 [5] - 收购香港石化及国恩东明优质资产，加深一体化优势；大健康产业短期承压，但产能扩张持续推进 [5] - 维持公司2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，当前市值对应PE分别为10X、8X、7X，维持“增持”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月25日收盘价26.70元，一年内最高/最低27.03/16.86元，市净率1.5，股息率0.67%，流通A股市值47.19亿元，上证指数3295.06，深证成指9917.06 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产18.58元，资产负债率62.55%，总股本2.71亿股，流通A股1.77亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|19,220|4,412|21,041|24,941|28,870| |同比增长率（%）|10.2|-0.2|9.5|18.5|15.8| |归母净利润（百万元）|676|111|706|936|1,068| |同比增长率（%）|45.2|-9.8|4.4|32.6|14.1| |每股收益（元/股）|2.52|0.42|2.60|3.45|3.94| |毛利率（%）|8.7|8.8|8.6|8.8|9.0| |ROE（%）|13.6|2.2|12.5|14.2|13.9| |市盈率|11|/|10|8|7| [4] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|17,439|19,220|21,041|24,941|28,870| |减：营业成本|15,702|17,545|19,232|22,741|26,269| |减：税金及附加|46|45|49|58|58| |主营业务利润|1,691|1,630|1,760|2,142|2,543| |减：销售费用|122|135|126|150|202| |减：管理费用|208|208|168|175|260| |减：研发费用|566|591|589|698|837| |减：财务费用|96|111|142|147|161| |经营性利润|699|585|735|972|1,083| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-44|3|-10|-10|-10| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-144|-104|-60|-50|-50| |加：投资收益及其他|72|134|150|158|168| |营业利润|578|621|814|1,072|1,191| |加：营业外净收入|-8|164|10|10|10| |利润总额|570|785|824|1,082|1,201| |减：所得税|38|76|67|87|97| |净利润|531|709|757|994|1,104| |少数股东损益|65|32|51|58|36| |归属于母公司所有者的净利润|466|676|706|936|1,068| [7]

外汇衍生品交易业务管理 - 公司选择结构简单、流动性强、低风险的外汇衍生品交易业务，以套期保值为原则规避汇率波动风险 [1] - 授权部门和人员需密切关注市场走势，适时调整操作策略以提高保值效果 [1] - 公司已制定《外汇衍生品交易业务管理制度》，明确组织架构、授权管理、风险控制等流程，并配置专业人员执行 [1] 期货和衍生品交易影响及会计处理 - 通过期货和衍生品市场套期保值操作减轻原料价格及汇率波动对经营业绩的不利影响 [3] - 适度开展期货和衍生品投资可提升市场敏感性及资金管理效益 [3] - 会计核算依据《企业会计准则第22号》《企业会计准则第39号》等准则要求执行 [3] 2024年度资产减值及公允价值变动 - 2024年计提资产减值准备合计5.76亿元，确认其他非流动金融资产公允价值变动损失0.38亿元 [19][20] - 存货跌价准备主要针对绿色石化板块产品及原材料，计提1.61亿元，因PDH、ABS产业链供需变化导致阶段性亏损 [22] - 商誉减值涉及宁波金发PDH装置盈利能力下滑，计提1.96亿元 [26] 2024年第四季度经营数据 - 改性塑料产品销量78.21万吨（含环保高性能再生塑料8.28万吨），绿色石化产品中PP树脂销量17.66万吨，ABS树脂销量14.44万吨 [34] - 完全生物降解塑料销量5.38万吨，特种工程塑料销量0.82万吨 [34] - 主要原材料丙烷价格同比变动未披露，苯乙烯、丁二烯价格环比分别下降5%和3% [35][36] 2025年第一季度经营数据 - 改性塑料产品销量60.43万吨（含环保高性能再生塑料5.71万吨），绿色石化产品中PP树脂销量16.73万吨，ABS树脂销量8.06万吨 [39] - 完全生物降解塑料销量4.33万吨，特种工程塑料销量0.63万吨 [39] - 新材料产品原材料丁二醇价格同比上涨12%，精对苯二甲酸价格环比下降7% [39] 会计政策变更 - 根据《企业会计准则解释第18号》变更会计政策，涉及浮动收费法下投资性房地产计量及质量保证会计处理 [31][32] - 变更自2024年1月1日起执行，对公司财务状况和经营成果无重大影响 [30][32]