截至9月30日，百川股份股东户数7.82万，较上期减少3.01%；人均流通股6638股，较上期增加3.10%。 2025年1月-9月，百川股份实现营业收入42.77亿元，同比增长9.40%；归母净利润480.67万元，同比减少 95.32%。 分红方面，百川股份A股上市后累计派现5.50亿元。近三年，累计派现6531.36万元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，百川股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股552.16万股，相比上期增加267.74万股。 责任编辑：小浪快报 11月17日，百川股份盘中下跌2.01%，截至09:49，报7.81元/股，成交6580.56万元，换手率1.60%，总市 值46.41亿元。 资金流向方面，主力资金净流出133.50万元，特大单买入223.73万元，占比3.40%，卖出230.61万元，占 比3.50%；大单买入1090.88万元，占比16.58%，卖出1217.50万元，占比18.50%。 百川股份今年以来股价涨5.40%，近5个交易日涨0.90%，近20日涨13.85%，近60日涨13.68%。 资料显示，江苏百川高科新材料股份有限公 ...

股价与融资交易表现 - 11月11日公司股价上涨2.33%，成交额为3.99亿元 [1] - 当日融资买入5949.22万元，融资偿还3297.35万元，融资净买入2651.86万元 [1] - 融资融券余额合计1.71亿元，融资余额占流通市值的3.63%，超过近一年70%分位水平 [1] - 融券余量为0股，融券余额为0元，但该余额水平也超过近一年70%分位 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为7.82万户，较上期减少3.01%，人均流通股增至6638股，增加3.10% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股552.16万股，较上期增加267.74万股 [2] - A股上市后累计派现5.50亿元，近三年累计派现6531.36万元 [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务涵盖精细化工、新材料和新能源三大板块 [1] - 主营业务收入构成为化工产品类75.51%，新材料产品类18.65%，新能源产品类5.84% [1] - 2025年1-9月实现营业收入42.77亿元，同比增长9.40% [2] - 2025年1-9月归母净利润为480.67万元，同比大幅减少95.32% [2]

新疆自贸试验区总体发展 - 新疆自贸试验区作为中国最年轻的自贸区已挂牌运行两周年，涵盖乌鲁木齐、喀什、霍尔果斯三个片区 [1] - 截至今年9月底，自贸试验区内登记注册经营主体达5.73万户，累计新增企业1.8万余家 [13] - 三个片区今年1到9月进出口额超1550亿元，占全疆进出口总额比重达四成 [8] 霍尔果斯片区创新与成效 - 霍尔果斯片区首创“商品车自驾出口快速通关模式”，通过一辆有牌照头车带领五辆无牌商品车编队行驶的方式成功破解通关难题 [5][7] - 该模式配合专用通道和“一站式”查验，使单车通关流程减少60%，通关时间从15分钟缩短至5分钟 [7] - 改革后口岸商品车日通关能力从过去的一两百辆大幅提升至2000多辆 [7] - 片区良好的营商环境吸引了4000多家企业落户，面积仅16.58平方公里 [8] 喀什片区产业发展与服务 - 喀什片区通过一站式服务大厅为企业提供便捷服务，涵盖企业注册、融资贷款、用地申请、厂房建设等环节 [10] - 片区实行工作人员包联企业制度，主动走访并及时解决生产困难 [10] - 片区已聚集农副产品精深加工、新能源新材料、国际物流等重点产业 [13] - 一家新材料企业从落地建设到开工投产仅用九个月时间，并迅速获得乌兹别克斯坦订单 [10] 乌鲁木齐片区平台建设 - 乌鲁木齐片区的中国—亚欧投资贸易促进中心于今年4月启动，已与11个国家建立合作 [11] - 中心汇聚国内外80多家法律、财税、物流等专业机构组成服务联盟，为企业提供政策咨询、投资对接等核心服务 [11] 片区综合制度创新 - 自贸试验区累计形成35项省级制度创新成果 [13] - 创新举措包括设立跨境旅游一站式服务中心，为企业定制商业考察线路 [8] - 开通多语种跨境直播及专属网络线路，推动跨境电商贸易额增长7.6倍 [8]

投资评级 - 报告对恒力石化的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][12] 核心观点 - 报告核心观点为“周期底部韧性足，‘反内卷’推动炼化景气回升”，认为公司在行业周期底部展现出经营韧性，并有望受益于行业政策优化带来的景气度提升 [2][8][9] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入1573.8亿元，同比下降11.5%；实现归母净利润50.2亿元，同比下降1.6% [5] - 2025年第三季度单季业绩显著改善：实现营业收入535.0亿元，环比增长14.2%；实现归母净利润19.7亿元，同比大幅增长81.5%，环比大幅增长97.4% [6] - 2025年第三季度销售毛利率为16.4%，同比提升8.6个百分点，环比提升2.7个百分点；净利率为3.7%，同比提升2.0个百分点，环比提升1.6个百分点 [6] 盈利改善驱动因素 - 原油价格平稳是盈利改善的关键因素之一：2025年第三季度布伦特原油均价为68.11美元/桶，环比上涨2.0%，且季度内油价振幅减小 [7] - 公司150万吨乙烯装置检修已于6月中旬完成，第三季度恢复正常运行，带动炼化产品销量环比回升40%至553万吨，该板块营收环比增长37%至269亿元 [7] - 2025年第三季度公司实现毛利润87.5亿元，同比增加36.8亿元，环比增加23.6亿元 [7] 公司产能与行业前景 - 公司具备2000万吨原油和500万吨原煤加工能力，主要生产PX、乙二醇、纯苯等高附加值化工产品 [8][9] - “反内卷”相关政策有望淘汰落后小炼厂，提升行业集中度，公司凭借工艺技术、产业协同和成本控制等优势有望率先受益 [8][9] - PTA行业座谈会即将召开，市场对“反内卷”预期增强 [9] 股东回报 - 公司进行2025年半年度利润分配，每股派发现金红利0.08元（含税），合计派现5.63亿元，持续进行现金分红以增强市场信心 [10] 盈利预测 - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为2114亿元、2216亿元、2344亿元 [11][12] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为75亿元、95亿元、112亿元，对应增长率分别为6%、27%、17% [11][12] - 预测公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为1.06元、1.35元、1.59元 [11] - 预测公司2025年至2027年市盈率（P/E）分别为17倍、13倍、11倍 [12]

财务业绩 - 前三季度实现归母净利润50.23亿元，同比小幅下降1.61% [1] - 第三季度单季度实现归母净利润19.72亿元，同比和环比分别大幅增长81.47%和97.41% [1] - 第三季度盈利状况显著改善，炼化产销量环比大幅上升 [1] 产品价格与原材料成本 - 第三季度炼化产品/PTA/新材料产品均价环比分别变动-1.63%、+3.31%和+1.31%，呈现窄幅波动 [1] - 第三季度原油价格小幅企稳反弹 [1] 业务运营与竞争优势 - 基于炼化一体化带来的良好现金流，公司持续增加资本开支以保障未来成长性 [1] - 在高端涤纶领域，公司产品在品质及稳定性上优于同行，是国内唯一能够量产规格5D FDY产品的公司 [1] - 在功能性薄膜领域，公司MLCC离型基膜国内产量占比超过65%，并且是国内唯一、全球第二家能够在线生产12微米涂硅离型叠片式锂电池保护膜的企业 [1] 股东回报与投资评级 - 公司维持高分红政策，积极回馈股东，致力于打造价值"成长+回报"型上市企业 [1] - 华安证券维持对公司的"买入"评级 [1]

市场策略与表现 - 2025年10月27日A股市场放量上攻，上证指数上涨1.18%收于3996.94点，逼近4000点关口，深证成指上涨1.51%，创业板指上涨1.98% [1][8] - 分市场来看，创新成长板块风格表现居前，创业板指数涨1.98%，科创50指数涨1.50%，但北证50指数下跌0.20% [8] - 分规模来看，中盘股表现靠前，中证500指数上涨1.67%，而超大盘股表现靠后，上证50指数仅上涨0.78% [9] - 分行业来看，通信、电子、综合表现居前，房地产、食品饮料、传媒表现靠后，全市场成交额23565.89亿元，较前一交易日增加3649.72亿元 [9] - 市场上涨主要受中美经贸磋商达成基本共识、"十五五"规划方向清晰、三季报风险释放等因素推动，资金风险偏好抬升 [9] - 存储芯片板块走强，受主要内存供应商计划第四季度将DRAM和NAND闪存价格上调高达30%的消息刺激 [9] - 福建本地股表现较好，受国家设立台湾光复纪念日消息提振 [10] - 短期市场情绪持续回暖，技术面上沪指突破前期震荡区间，上行空间打开，建议关注科技方向和"十五五"规划重点板块 [10] - 中期第四季度A股仍将走牛，科技成长风格是市场主线 [10] 基金与债券市场 - 10月27日万得LOF基金价格指数上涨0.98%，万得ETF基金价格指数上涨1.25%，其中国博时标普500ETF和华夏野村日经225ETF均上涨2.33% [12] - 债券市场方面，10年期国债到期收益率下行0.63bp至1.84%，1年期国债到期收益率下行0.95bp至1.46%，国债期货主力合约全线上涨 [14] 宏观经济数据 - 1-9月份全国规模以上工业企业实现利润总额53732.0亿元，同比增长3.2%，其中9月份利润同比增长21.6% [15][16] - 分企业类型看，1-9月份私营企业利润总额同比增长5.1%，外商及港澳台投资企业增长4.9%，国有控股企业下降0.3% [16] - 分行业看，1-9月份制造业利润总额增长9.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长10.3%，采矿业下降29.3% [16] - 央行开展9000亿元MLF操作，期限1年期，由于10月有7000亿元MLF到期，实现净投放2000亿元，为连续第8个月加量续做 [17][18] - 央行还开展3373亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日实现净投放1483亿元 [19][20] - 本月央行中期流动性净投放达6000亿元，规模与9月份持平，显示适度宽松的货币政策取向 [18] 行业动态 - 2025年1-9月全国新增风电装机6109万千瓦，是新增装机的第二大贡献来源，截至9月底全国风电累计装机容量约5.82亿千瓦，同比增长21.3% [25][26] - 全国发电装机容量达到约37.17亿千瓦，同比增长17.5% [26] 公司业绩与动态 - 康德莱2025年第三季度实现营收5.96亿元，同比增长2.44%，归母净利润0.69亿元，同比增长14.33% [27][28] - 奥士康2025年第三季度营收14.67亿元，同比增长26.45%，环比增长4.75%，归母净利润0.87亿元，同比增长53.67% [29][30] - 恒力石化2025年前三季度营业总收入1574.67亿元，同比下降11.46%，归母净利润50.23亿元，同比下降1.61% [31][32] - 厦钨新能与格林美签署战略合作框架协议，2026-2028年格林美预计每年向公司供应各类电池原料与材料产品15万吨，三年合计45万吨 [33][34] - 中炬高新2025年第三季度营收10.25亿元，同比下降22.84%，归母净利润1.23亿元，同比下降45.66% [35][36][37] - 金达威2025年第三季度营收8.76亿元，同比增长6.89%，归母净利润1.14亿元，同比增长25.23% [38][39][40] - 华瓷股份2025年前三季度营业收入11.33亿元，同比增长15.32%，归母净利润1.89亿元，同比增长12.17% [41][42] 湖南经济动态 - 湖南油茶节现场签约总额达3.51亿元，其中湖南亚美茶油股份有限公司签约额超过1.3亿元 [43][44]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收约496.16亿元，同比增长22.62%；归属于上市公司股东的净利润约10.65亿元，同比增长55.86% [2] - 2025年第三季度公司实现营收179.8亿元，同比增长5.04%；净利润4.79亿元，同比增长58.04% [2] - 第三季度利润总额同比增长149.55%，前三季度利润总额同比增长51.99% [3] - 业绩增长主要驱动因素为产品结构优化、海外业务强劲增长以及新材料业务销量和毛利快速增长 [2] 分业务板块业绩 - 第三季度改性塑料产品营收91.3亿元，绿色石化产品营收31.29亿元，新材料产品营收10.78亿元 [3] - 第三季度改性塑料产品销量71.01万吨，环保高性能再生塑料销量7.19万吨 [4] - 第三季度PP树脂销量22.02万吨，ABS树脂销量8.84万吨，丙烯销量9.48万吨 [4] - 第三季度生物降解塑料销量5.86万吨，特种工程塑料销量0.92万吨 [4] - 第三季度改性塑料产品和绿色石化产品平均售价同比分别下滑7.05%和9.24%，新材料产品平均售价同比增长1.3% [5] 技术创新与产品突破 - 公司实现高性能无卤阻燃PA材料量产，并开发出生物基低碳无卤阻燃PPA材料成功替代传统辐照交联尼龙 [8] - 开发高耐冷媒长碳链聚酰胺产品打破垄断，实现批量应用；开发耐电子氟化液无卤阻燃半芳香聚酰胺及新一代低介电LCP，应用于浸没式冷却服务器和AI服务器 [8] - 研发电解水制氢用聚芳醚砜实现批量使用；已建成100万㎡/年LCP薄膜生产线，正在高频柔性线路板领域验证推广 [8] - 纤维级LCP树脂已实现批量供应；碳纤维及复合材料在动力电池、无人机等领域开拓低空经济头部客户 [8] 产能布局与产业扩张 - 截至2025年6月末，公司特种工程塑料总产能接近3.4万吨/年，包括年产2.1万吨高温尼龙、0.6万吨LCP、0.66万吨PPSU及少量PEEK [9] - 4万吨/年透明聚酰胺及聚酰胺弹性体项目首期8000吨产能计划于2026年第一季度投产；千吨级聚酰亚胺项目计划在2025年底投产 [9] - 公司已启动5万吨/年特种工程塑料共混改性工厂建设，首期1.5万吨产能预计于2026年第二季度投产 [9] - 在塑料回收方面，公司打通分选-清洁-再利用三大关键环节，相关技术获广东省科技进步奖一等奖 [9] 战略合作与市场拓展 - 公司与宇树科技、智元机器人等热门机器人厂商展开材料合作开发，部分客户已实现批量供货 [7] - 为摩尔线程供应聚醚醚酮（PEEK）材料用于GPU散热模块，并与摩尔线程成立联合创新实验室聚焦散热材料研发 [7] - 公司全球改性塑料销售正在冲刺300万吨目标，股价年内迄今涨幅达135.79%，截至10月27日总市值达531.8亿元 [6] - 广州农商银行与公司签署15亿元授信协议，为重点循环经济项目及企业运营提供资金支持 [9] 行业趋势与市场机遇 - 中国新能源汽车、消费电子、人工智能等产业的全球扩张，为上游材料企业创造前所未有的增量市场 [9] - 公司产品在汽车、电子电工及新能源等高增长领域实现销量与毛利同步增长 [2] - 特种工程塑料持续扩大在高频通信、AI设备等高端应用市场份额 [2] - 生物降解塑料在工业级增材制造与高端食品包装等领域应用瓶颈实现突破 [2]

产量与销量 - 2025年第三季度改性塑料产量82.14万吨、销量78.20万吨[1] - 2025年第三季度绿色石化产品产量53.18万吨、销量46.11万吨[1] - 2025年第三季度新材料产品产量4.67万吨、销量7.23万吨[1] 营业收入 - 2025年第三季度改性塑料营业收入913,050.01万元[1] - 2025年第三季度绿色石化产品营业收入312,908.97万元[1] - 2025年第三季度新材料产品营业收入107,845.88万元[1] 销售价格 - 2025年第三季度改性塑料销售均价11,676.07元/吨，同比降7.05%，环比降7.09%[4] - 2025年第三季度绿色石化产品销售均价6,786.55元/吨，同比降9.24%，环比降4.05%[4] - 2025年第三季度新材料产品销售均价14,924.82元/吨，同比升1.30%，环比降3.68%[4] 采购价格 - 2025年第三季度改性塑料主要原材料采购均价7,737.93元/吨，同比降11.18%，环比降7.13%[6] - 2025年第三季度绿色石化产品主要原材料采购均价4,690.08元/吨，同比降10.37%，环比降4.24%[6] - 2025年第三季度新材料产品主要原材料采购均价6,754.75元/吨，同比降5.42%，环比升3.62%[6] 产品细分 - 2025年第三季度改性塑料中改性塑料销量71.01万吨，环保高性能再生塑料销量7.19万吨[1]

产品售价 - 2025年1 - 9月炼化产品平均售价4994.92元/吨，较2024年同期降9.34%[1] - 2025年1 - 9月PTA平均售价4241.21元/吨，较2024年同期降17.79%[1] - 2025年1 - 9月新材料产品平均售价6982.71元/吨，较2024年同期降14.21%[1] 产品产销及营收 - 2025年1 - 9月炼化产品产量1836.53万吨，销量1492.92万吨，营收7457016.74万元[2] - 2025年1 - 9月PTA产量1272.10万吨，销量1072.45万吨，营收4548488.51万元[2] - 2025年1 - 9月新材料产品产量488.52万吨，销量426.18万吨，营收2975891.12万元[2] 原料进价 - 2025年1 - 9月煤炭平均进价555.09元/吨，较2024年同期降20.82%[3] - 2025年1 - 9月丁二醇平均进价6815.16元/吨，较2024年同期降12.16%[3] - 2025年1 - 9月原油平均进价3680.16元/吨，较2024年同期降13.99%[3] - 2025年1 - 9月PX平均进价6028.74元/吨，较2024年同期降16.58%[3]

核心经营业绩 - 2025年前三季度垃圾入库总量达1,055.26万吨，同比增长7.50%，其中生活垃圾入库量为1,006.14万吨 [6] - 2025年前三季度累计上网电量为28.16亿度，同比增长5.11% [6] - 2025年第三季度平均上网电价为0.566元/度，1-9月累计平均上网电价为0.568元/度 [58] 环保业务运营 - 截至报告期末，公司投资控股的生活垃圾焚烧处理投运项目为56个，餐厨垃圾处理投运项目为20个 [6] - 报告期内昆山再生资源项目一炉一机投入试运行 [6] - 前三季度各垃圾焚烧项目累计收到国补电费资金1.68亿元，累计销售绿证34.25万张 [6] 装备制造业务 - 公司及下属装备制造公司前三季度新增设备订单总额约44.70亿元，其中2024年同期为26.88亿元 [6] - 装备集团成功研发并验证破拱卸灰阀、叠螺机、小苏打研磨机等新装备，智能产品实现吊车机器人自动抓料、投料和智能翻料功能的调试 [6] - 2025年8月，公司下属伟明装备集团设立控股子公司浙江伟明鸿厦钢构有限公司，注册资本为1,000万元，装备集团持股70% [7] 新材料业务进展 - 下属嘉曼公司于7月取得经营销售商业许可，三季度实现营业收入3.26亿元 [7] - 伟明盛青公司前三季度实现营业收入10.45亿元，且两家公司三季度均实现盈利 [7] - 报告期后，伟明盛青公司与广东邦普循环科技签署合作协议，计划每年定向销售2.4万吨至4.8万吨三元正极材料前驱体，合作期限三年 [7] 公司治理与荣誉 - 公司治理结构发生重大变更，计划将董事会席位由9名增加至11名，并取消监事会，其职权由董事会审计委员会行使 [39][50][51] - 公司注册资本因可转债转股及限制性股票回购注销，由1,704,644,618元变更为1,704,558,119元 [52][54] - 公司荣获多项荣誉，包括入选"2025全球新能源企业500强"、"2025民营企业发明专利500家"，并获得ESG相关奖项，Wind ESG评级提升至"AA"级 [7] 财务与融资活动 - 公司为全资子公司伟明装备集团与平安银行签署的综合授信提供最高额连带责任保证，担保的债务最高本金余额为3亿元 [18][21] - 截至2025年10月23日，公司及控股子公司对外担保总额为1,152,607.96万元，占公司2024年经审计净资产的76.72% [25]