美印尼贸易协议核心内容 - 印尼上周敲定一项贸易协议，美国将对印尼商品的关税从32%降至19%，并对棕榈油、可可、橡胶等关键商品免征进口关税[1][6] - 作为交换，印尼承诺大幅增加美国农产品进口，具体包括：将美国小麦年进口量从去年的110万吨提高至200万吨，美国大豆采购量从220万吨增至350万吨，美国豆粕进口量从21.6257万吨增至380万吨[5][9] - 协议还涉及采购10万吨美国玉米、16.3万吨美国棉花，以及牛肉和水果[3][9] 印尼履行承诺面临的挑战 - 交易商表示，根据新贸易协议，印尼恐难以兑现大幅增加美国农产品进口的承诺，其中美国豆粕进口量需要巨幅增长[1][4] - 印尼2025年进口美国豆粕21.6257万吨，同比增长约50%，但远低于承诺的380万吨饲料原料采购量[2][8] - 印尼大豆进口商协会Akindo数据显示，印尼每年大豆消费量为270万~290万吨，几乎全部依赖进口，而其对美方的新承诺（350万吨）已超过该国全年大豆总进口量[1][6][7] 关键农产品市场现状与目标 - **小麦**：一家国际贸易商交易员称，印尼面粉厂已经在增加采购美国小麦，该国2025年美国小麦进口量已从75万吨增至110万吨，预计2026年最多采购125万~130万吨[1][6] - **大豆与豆粕**：印尼为满足豆腐、丹贝需求上升，目前大部分大豆已从美国采购[1][6] Akindo主席表示，每年采购350万吨的承诺需要实事求是评估，以免超出国内需求、扰乱供需平衡[2][8] - **豆粕进口总量**：印尼2025年全年豆粕进口总量为596万吨[2][9] 履行机制与执行机构 - 为履行承诺，采购重担将落在一家新接手饲料采购任务的国有机构Berdikari身上[1][4] - 去年年底，雅加达已规定，从2026年起所有饲料谷物进口统一由Berdikari负责，取代此前的私营进口商模式[2][8] - 印尼农业部畜牧与动物卫生总司长表示，Berdikari 2026年需进口约500万吨豆粕，供应饲料厂与小型养鸡农户[2][8] - Berdikari公司秘书称，该公司已在筹备豆粕进口工作，正等待政府相关进口法规，预计将于3月出台[2][8] 市场背景与美国动机 - 美国是主要农产品供应国，正寻求将农产品出口市场多元化，减少对头号买家中国的依赖，后者因与美方的贸易紧张正在缩减采购[1][6] - 一位新加坡谷物交易商称，由于采购承诺过高，印尼可能会指令国有饲料进口商Berdikari加大采购量以取悦美国，即便价格高于其他竞争供应商[2][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至1月22日当周，美国大豆出口销售料净增40 - 190万吨，其中2025 - 26年度料净增40 - 180万吨，2026 - 27年度料净增0 - 10万吨；美国豆粕出口销售料净增22.5 - 50万吨，2025 - 26年度料净增22.5 - 50万吨，2026 - 27年度料净增0吨；美国豆油出口销售料净增0 - 2.6万吨，2025 - 26年度料净增0 - 2.6万吨，2026 - 27年度料净增0吨 [1] - 一机构将2025/26年度澳大利亚油菜籽产量预测值较此前上调10%至720万吨，预估区间介于700 - 740万吨，还将澳大利亚全国油菜籽单产预测值上调至2.00吨/公顷 [1] 相关目录总结 现货价格 | 日期 | 豆粕江苏 | 菜粕广东 | 豆油江苏 | 棕榈油广州 | 菜油江苏 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026/01/22 | 3070 | 2400 | 8600 | 8910 | 9840 | | 2026/01/23 | 3070 | 2390 | 8570 | 8880 | 9810 | | 2026/01/26 | 3070 | 2430 | 8660 | 9060 | 9990 | | 2026/01/27 | 3070 | 2430 | 8670 | 9210 | 10130 | | 2026/01/28 | 3070 | 2460 | 8740 | 9240 | 10160 | [4] 蛋白粕基差 未提及具体内容 油脂基差 未提及具体内容 油脂油料盘面价差 未提及具体内容 主产国降水情况 未提及具体内容 进口大豆盘面压榨利润 未提及具体内容 油脂进口利润 未提及具体内容

文章核心观点 - 全球大豆及豆粕市场呈现供需动态变化，美国出口有新增订单但市场对后续需求存忧，欧盟进口同比下滑，中国国内市场则因供应、库存、成本及季节性需求等因素呈现震荡格局 [1][2][3] 美国大豆及豆粕出口动态 - 私人出口商报告向菲律宾销售19万吨美国豆粕，于2025/26年度交货 [1] - 随着中国完成1200万吨采购，市场担忧美豆出口可能再次停滞，因当前价格下美豆性价比差 [2] 欧盟进口情况 - 截至1月15日，欧盟2025/26年度大豆进口量为670万吨，较去年同期下降16% [1] - 同期欧盟豆粕进口量为990万吨，较去年同期下降10% [1] 巴西大豆生产与供应前景 - 巴西大豆收割率已超过2%，其中马托格罗索州收割推进最快，预计达7% [2] - 早期收割数据显示单产非常乐观，部分机构已将巴西大豆产量预估上调至1.8亿吨以上，预估范围在1.7亿吨至1.822亿吨之间 [2] 中国豆粕市场供需与价格 - 1月21日，全国主要油厂豆粕成交总量为15.45万吨，较前一交易日减少4.54万吨，其中现货成交11.68万吨 [1] - 国内豆粕市场震荡，油厂挺价意愿强，但降雪影响了部分地区的物流，且油厂压榨量不高 [2] - 豆粕库存连续第三周下降，呈现节前去库趋势，下游滚动采购，上游挺价 [2] - 国内原料大豆到港量季节性回落，但油厂大豆库存处于高位，且油厂开机率回升至高位，豆粕供应充裕 [3] - 春节前下游养殖进入集中育肥期，饲料企业存在补库需求，对豆粕消费形成支撑 [3] - 市场观点认为，现货供应宽松及成本支撑令豆粕震荡偏空，策略上建议双卖 [2] - 预计豆粕价格偏震荡，节前市场焦点将集中在南美天气、大豆到港节奏及春节物流效率等因素 [3]

市场技术趋势分析 - 三月大豆期货合约的次要（中期）趋势已转为下跌[3] - 该合约在11月17日当周出现关键看跌反转形态 确认了新的次要下跌趋势[5] - 次要下跌趋势在上周获得动能 三月合约跌破此前4周低点11.1525美元 跌至10.86美元低点 并于12月12日周五收于10.8675美元 当周下跌29.25美分[5] 非商业交易者（基金）活动 - 市场趋势的持续或改变 其外部力量通常是非商业交易者（基金）活动的变化[3] - 市场上涨时基金在买入 市场下跌时基金在平仓多头或增加空头[3] - 在政府停摆期间 市场强劲上涨 非商业和商业交易者均有买入 并在11月18日当周创下非商业多头期货持仓纪录[4] - 自那以后 市场出现来自商业和非商业交易者的新一轮抛售 使市场进入下跌趋势[4] 价格与关键数据点 - 三月大豆期货合约在11月17日当周将前期中期上涨趋势延伸至高点11.7250美元 随后跌破前一周低点11.2725美元 并于11月21日周五收于11.3425美元 当周下跌1.75美分[5] - 该合约在12月16日周日夜间开盘报10.85美元 留下一个下行价格缺口 与10月27日当周的上行价格缺口形成了一个潜在的岛形顶部形态[5] - 周度随机指标在超买水平80%上方形成看跌交叉 提前一周发出了新的次要下跌趋势信号[5]

市场行情表现 - 芝加哥期货交易所大豆基准期约收盘上涨1.2%，触及一个月来最高水平 [1] - 市场交投活跃，11月期约成交量增至16.3万手，显示资金参与度提升 [1] - 大宗商品基金周一净买入美国大豆、豆油、玉米、小麦、豆粕期货合约 [6] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨受中美贸易谈判乐观情绪重燃推动 [1] - 美国农业部周度出口检验报告显示，截至10月16日当周，美国大豆出口检验量远超市场预期 [5] - 美国大豆出口量表现比多数人预期更为强劲，归因于其他地区需求的提升 [6] - 随着美国大豆收获进度临近尾声，季节性压力正在减轻 [8] - 12月豆粕期货上涨，支撑来自南美豆粕premiums的上涨，为美国豆粕出口在短期内打开了机会 [12] 中美贸易动态 - 美国总统特朗普表示确信可以与中方达成协议，并强调恢复美国大豆采购是贸易谈判的优先事项 [3] - 特朗普希望中国至少开始以之前的数量购买大豆 [3] - 今年9月，中国未从美国进口大豆，中国正加大对南美国家大豆的采购以取代美豆 [3] 供需基本面 - 美国全国油籽加工商协会数据显示，美国国内压榨需求一直保持强劲，压榨量高于市场预期 [14] - 美国大豆压榨需求的强劲表现，为大豆市场提供了额外支持 [12] - 美国大豆加工商正在提供延期定价和免费存储等激励措施，期待未来价格进一步上涨 [12] 全球市场与竞争格局 - 中国作为世界上最大的大豆进口国，转向南美供应的趋势彻底改变了过去十年形成的全球大豆贸易格局 [3] - 截至上周四，巴西大豆播种率为21.7%，上周为11.1%，去年同期为17.6% [8] - 巴西2025/26年度大豆种植率已达24%，若天气条件良好，巴西产量有望再创纪录，这可能在未来数月对全球价格构成压制 [15]

农产品期货价格表现 - 芝加哥期货交易所玉米12月合约收于每蒲式耳4.18美元 下跌5美分 跌幅1.18% [1] - 小麦12月合约收于每蒲式耳5.22美元 下跌6.25美分 跌幅1.18% [1] - 大豆11月合约收于每蒲式耳10.32美元 下跌9.5美分 跌幅0.91% [1] 价格下跌驱动因素 - 缺乏中国市场支持导致大豆期价下跌 玉米和小麦跟随下跌 [1] - 美国出口需求放缓及农作物丰收在即造成市场看跌情绪浓厚 [1] - 进口商和终端用户不愿追涨芝加哥期货交易所玉米和大豆期货 [2] - 中国持续购买巴西大豆 巴西和阿根廷玉米卖家积极竞争 [2] 技术指标与关键价位 - 玉米12月合约50日移动均线位于4.145美元 为关键支撑水平 [1] - 大豆11月合约100日移动均线位于10.2975美元 50日移动均线位于10.235美元 [1] - 芝加哥和堪萨斯城小麦期价远低于50日和100日移动均线 [1] 潜在风险因素 - 若中美贸易协议未能在11月中旬达成 美国可能失去1400-1600万吨中国进口需求 [1] - 中国在美国收割季节回避购买美国大豆可能导致价格每蒲式耳下跌1美元 [2] 行业基本面数据 - 美国农业部将2025年美国农场净现金收入预测下调130亿美元至1807亿美元 [2] - 美国农业部宣布向菲律宾出售185,000吨美国豆粕 [2] 天气影响因素 - 未来8-9天气温保持温和 早霜风险较低直至9月17日 [2] - 加拿大 美国中北部平原和五大湖地区将恢复相对温暖天气 [2] - 9月24日之后中西部地区需要霜冻来杀死杂草 [2]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 分组2 - 报告核心观点：综合呈现油脂油料市场的多方面信息，包括美国大豆、豆粕、豆油出口销售预估，马来西亚棕榈油出口量情况，加拿大和澳洲油菜籽产量预估，以及现货价格等数据 [1] 分组3 美国出口销售预估 - 截至8月21日当周，美国大豆出口销售料净增25 - 105万吨，其中2024 - 25年度料净减20万吨至净增5万吨，2025 - 26年度料净增45 - 100万吨 [1] - 美国豆粕出口销售料净增12.5 - 45万吨，其中2024 - 25年度料净增2.5 - 15万吨，2025 - 26年度料净增10 - 30万吨 [1] - 美国豆油出口销售料净增0 - 1.4万吨，其中2024 - 25年度料净增0 - 0.8万吨，2025 - 26年度料净增0 - 0.6万吨 [1] 马来西亚棕榈油出口情况 - 2025年8月1 - 25日，马来西亚棕榈油产品出口量为933,437吨，较上月同期的684,308吨增加36.41% [1] 油菜籽产量预估 - 加拿大统计局计划于北京时间周四晚20:30发布截至2025年7月底基于模型估计的主要农田作物产量，6名交易商和分析师预测油菜籽产量预估平均为2,030万吨，预估区间1,900 - 2,120万吨，去年8月统计局报告为1,950万吨 [1] - 澳大利亚农业及资源经济和科学局（ABARES）预估该国今年油菜籽产量介于580 - 720万吨，上年产量为610万吨，10年均值为480万吨 [1] 现货价格 - 展示了2025年8月21日 - 27日豆粕（江苏）、菜粕（广东）、豆油（江苏）、棕榈油（广州）、菜油（江苏）的现货价格 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 提供油脂油料市场昨夜信息及相关数据，包括美国大豆等出口销售预计、巴西大豆产量预计、印度棕榈油进口情况及现货价格等 [1] 根据相关目录分别总结 隔夜市场信息 - 截至7月24日当周美国大豆出口销售料净增20 - 90万吨，其中2024 - 25年度料净增10 - 30万吨，2025 - 26年度料净增10 - 60万吨；美国豆粕出口销售料净增20 - 55万吨，其中2024 - 25年度料净增10 - 30万吨，2025 - 26年度料净增10 - 25万吨；美国豆油出口销售料净增0 - 2.3万吨，其中2024 - 25年度料净增0 - 1.5万吨，2025 - 26年度料净增0 - 0.8万吨 [1] - 咨询机构Datagro称巴西2025/2026年度大豆产量预计为1.829亿吨，上一年度为1.735亿吨 [1] - 印度下调印尼棕榈油进口关税，可能使印度棕榈油进口突破500万吨；印度2024年和2023年分别从印尼进口480万吨和600万吨棕榈油；印度将毛棕榈油基本关税从20%调降至10% [1] 现货价格 |日期|豆粕江苏|菜粕广东|豆油江苏|棕榈油广州|菜油江苏| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/07/24|2830|2560|8270|9110|9540| |2025/07/25|2840|2560|8290|8950|9540| |2025/07/28|2840|2540|8270|8950|9490| |2025/07/29|2840|2520|8390|8970|9560| |2025/07/30|2870|2610|8420|8970|9690|[1]

大豆供需预测 - 2024/25年度大豆种植面积预测为87.1百万英亩，与6月预测持平，2025/26年度预测小幅下降至83.4百万英亩 [1] - 2024/25年度大豆产量预测为4366百万蒲式耳，2025/26年度预测下调5百万蒲式耳至4335百万蒲式耳 [1] - 2025/26年度大豆出口量预测大幅下调70百万蒲式耳至1745百万蒲式耳，而国内压榨量预测增加50百万蒲式耳至2540百万蒲式耳 [1] - 2025/26年度大豆期末库存预测上调15百万蒲式耳至310百万蒲式耳，库销比从6.68%上升至7.05% [1] 豆油供需预测 - 2025/26年度豆油产量预测大幅上调590百万磅至29970百万磅 [1] - 2025/26年度豆油进口量预测增加150百万磅至450百万磅 [1] - 2025/26年度豆油国内使用量预测大幅增加1600百万磅，其中生物柴油用量增加1600百万磅至15500百万磅 [2] - 2025/26年度豆油出口量预测骤减1000百万磅至700百万磅 [2] - 2025/26年度豆油期末库存预测增加140百万磅至1671百万磅，库销比从5.17%上升至5.53% [2] 豆粕供需预测 - 2025/26年度豆粕产量预测上调1150千短吨至59850千短吨 [2] - 2025/26年度豆粕国内使用量预测增加450千短吨至41775千短吨 [2] - 2025/26年度豆粕出口量预测增加700千短吨至18700千短吨 [2] - 2025/26年度豆粕期末库存预测维持在475千短吨不变，库销比从0.8%微降至0.79% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国农业部将发布周度出口销售报告，调查显示截至15日当周美国大豆出口销售料净增19.0 - 70.0万吨，豆粕出口销售料净增10.0 - 45.0万吨，豆油出口销售料净增0 - 3.2万吨 [1] - 2025年1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比增长3.72%，鲜果串单产增长1.72%，出油率增长0.38% [1] 相关目录总结 现货价格 - 2025年5月15 - 21日期间，江苏豆粕价格在2850 - 2960元波动，广东菜粕价格在2390 - 2410元波动，江苏豆油价格在8110 - 8190元波动，广州棕榈油价格在8500 - 8630元波动，江苏菜油价格在9320 - 9630元波动 [2] 蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差 - 未提及具体内容