2025年业绩快报核心数据 - 2025年实现营业收入3.15亿元，同比下降9.15% [4] - 归母净利润780.84万元，同比下降43% [4] - 扣非净利润191.13万元，同比下降79% [4] - 基本每股收益0.06元，加权平均净资产收益率1.42%，较上年同期下降1.07个百分点 [4][14] 估值指标 - 以2月27日收盘价计算，市盈率（TTM）约为339.31倍，市净率（LF）约4.8倍，市销率（TTM）约7.87倍 [4] - 图表显示公司市盈率（TTM）历史变化，2020年末至2025年期间，公司市盈率显著高于行业均值 [6][7] - 图表显示公司市净率历史变化，2020年末至2025年期间，公司市净率显著高于行业均值 [8][9] - 图表显示公司市销率历史变化，2020年末至2025年期间，公司市销率显著高于行业均值 [10][11] 业绩下滑原因分析 - 业绩下滑核心系主营的汽车模具零部件业务遭遇阶段性经营压力 [14] - 该业务部分产品原材料依赖进口，受关税上调政策影响导致采购成本显著增加 [14] - 国内汽车模具零部件市场竞争日趋激烈，双重因素削弱了产品价格竞争力，导致销量下滑、营收降幅扩大 [14] - 汽车模具零部件业务营收降幅大于成本降幅，导致公司整体盈利空间收窄、毛利率同比回落 [14] - 尽管医疗器械零部件、自动化零部件两大业务板块均实现同比增长，但增长贡献未能抵消汽车模具零部件业务的业绩降幅 [14] 公司业务与财务风险应对 - 公司属于专用设备制造业中的模具制造行业 [14] - 公司高度重视财务风险防控，持续深化应收账款精细化管理，完善客户信用评估机制、强化回款全流程跟踪督办 [14] - 报告期内未发生重大坏账情形 [14]

业绩预告核心摘要 - 公司发布2025年度自愿性业绩预告，预计全年业绩同比下滑 [1] - 2025年度营业收入预计同比下滑约9% [1] - 业绩下滑主要系汽车模具零部件业务遭遇阶段性经营压力，其营收降幅大于成本降幅，导致公司整体盈利空间收窄、毛利率同比回落 [1] - 医疗器械零部件与自动化零部件业务均实现同比增长，但增长贡献未能抵消汽车模具零部件业务的业绩降幅 [1] 分业务板块表现 - **汽车模具零部件业务**：遭遇阶段性经营压力，是导致公司整体业绩下滑的核心原因 [1] - 部分产品原材料依赖进口，受关税上调政策影响，采购成本显著增加 [1] - 国内汽车模具零部件市场竞争日趋激烈 [1] - 成本增加与市场竞争双重因素削弱了产品价格竞争力，导致销量下滑、营收降幅扩大 [1] - **医疗器械零部件业务**：本报告期内实现同比增长 [1] - **自动化零部件业务**：本报告期内实现同比增长 [1] 财务与风险管理 - 公司高度重视财务风险防控，持续深化应收账款精细化管理 [2] - 通过完善客户信用评估机制、强化回款全流程跟踪督办等措施，本报告期内未发生重大坏账情形 [2] - 业绩预告相关数据为财务部门初步测算结果，尚未经注册会计师审计 [1][3] - 公司已就业绩预告事项与会计师事务所进行预先沟通，双方不存在分歧意见 [1] 其他说明 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 2025年度具体财务数据将在公司2025年年度报告中详细披露 [3]

文章核心观点 - 公司致力于从国内头部企业向全球有影响力的企业迈进 战略目标是成为全球智能装备企业的基础设施供应商 [1] - 公司通过“非标零件标准化+零散订单集约化”模式重构供应链 并积极拥抱数字化和AI技术以提升效率与拓展新业务 [2][3][4] - 公司加速全球化布局 将海外市场视为整体发展战略的重要一环 并致力于伴随中国制造业出海成为全球可依赖的供应链服务商 [7] 公司业务与战略 - 公司专业从事工厂自动化零部件的研发、生产和销售 提供一站式供应 战略聚焦于满足自动化设备行业的长尾化需求 [2] - 公司针对物料清单中的三类零部件采取不同策略：FX类强品牌产品构建“帮你选+帮你买+帮你管+帮你改”能力 FA类白牌产品聚焦工程师需求并掌握选型主导权 FB类非标件通过流程标准化和数字化解决小批量定制痛点 [2] - 公司建立了自动化零部件的标准化体系 编制了多本产品标准选型手册 推动公司产品标准成为业内通用标准之一 [3] - 截至2025年6月末 公司已开发涵盖199个大类、4573个小类、258个库存单位(SKU)的工厂自动化零部件产品体系 [3] - 公司积极探索AI技术应用 如图纸识别使报价速度从小时级提升至秒级 并与合作伙伴联合成立实验室攻克自动编程仿真等行业难题 [4] - 公司在机器人领域积极探索 致力于成为机器人零部件供应商 并围绕AI、机器人产业进行深度介入和布局 [4] - 公司首次在2025年8月实施半年度分红 自2021年上市以来每年现金分红比例都超过30% [5][6] - 公司通过多种渠道加强与投资者互动 保证信息质量和透明度 让市场理解其业务模式与发展战略 [6] 财务与运营表现 - 2025年前三季度 公司实现营业收入21.97亿元 同比增长18.30% 实现净利润4.17亿元 同比增长27.16% [3] - 2025年前三季度 公司服务客户数达到3.94万家 同比增加0.49万家 出货总项次约482万项次 同比提升约15% [3] 全球化发展 - 海外市场是公司整体发展战略的重要一环 公司坚定推进全球化战略 [7] - 公司出海布局已有两三年并取得积极进展 规划加大海外业务拓展 深化全球布局以提升全球市场影响力 [7] - 公司认为随着中国制造业加速出海 制造业的服务出海也将提速 公司致力于成为全球智能装备客户可信任和可依赖的基础设施供应商 [7]

财务业绩 - 2025年第三季度公司收入为7.36亿元，同比增长17.52%，归母净利润为1.36亿元，同比增长28.59% [1] - 2025年前三季度公司累计收入为21.97亿元，同比增长18.3%，累计归母净利润为4.17亿元，同比增长27.16% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为40.22%，同比提升5.17个百分点，净利率为18.44%，同比提升1.59个百分点 [2] 业务驱动因素 - 锂电与汽车行业是营收增长主要动力，前三季度营收占比分别为22%和12%，同比增长率分别为52%和47% [1] - 新能源业务盈利能力显著回暖，2025年上半年该业务毛利率同比增长7.53个百分点 [2] - 华南中心二期项目正式投产，预计将形成年出货420万项次自动化零部件的生产产能 [1] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度公司毛利率为39.47%，同比提升4.03个百分点，净利率为19%，同比提升1.33个百分点 [2] - 2025年第三季度公司期间费用率为19.2%，同比上升3.13个百分点，其中管理费用率同比上升2.72个百分点至10.02% [2] - 2025年第三季度研发费用率为4.13%，同比上升0.32个百分点，财务费用率为-0.4% [2] 战略布局与增长前景 - 公司国际化战略提速，已在日本、越南设立子公司并拓展跨境电商平台，东南亚与日本市场渗透率显著提升 [3] - 公司持续深耕新能源、汽车及半导体等高景气行业，高附加值产品比重提升 [3] - 未来公司将以“FA+FB+FX”一站式平台为核心，推动从标准件供应商向全球化工业服务商转型 [3] 盈利预测与估值 - 维持公司2025年至2027年归母净利润预测为5.08亿元、6.16亿元和7.73亿元，对应每股收益（EPS）为0.80元、0.97元和1.22元 [4] - 基于公司商业模式构建的高壁垒，给予公司2026年35倍市盈率（PE），目标价为33.95元 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为5.3、6.4、7.7亿元，对应PE为33、27、22倍 [10][13] 财务表现 - 2025H1营业收入14.61亿元（同比+18.70%），归母净利润2.82亿元（同比+26.49%）；Q2单季度营收8.41亿元（同比+21.79%），净利润1.60亿元（同比+26.50%）[2][7] - Q2毛利率39.83%（同比+3.72pct），净利率19.02%（同比+0.7pct），3C手机与新能源行业毛利率改善显著 [13] - 2025E-2027E预测营业总收入分别为29.39/34.89/40.24亿元，毛利率稳定在38% [18] 业务驱动因素 - **行业结构**：新能源（同比+53.17%）和汽车（同比+53.25%）为收入增长主驱动力，3C手机收入同比-4.12%，半导体收入同比+28% [13] - **产品布局**：FA业务涵盖196大类/4437小类/230万+SKU，2025H1新增SKU约28万个；FB业务智能报价系统效率提升至"秒级"，成交项次均价较2024年底+20% [13] - **产能优化**：柔性智能产线调机换型时间缩短至1分钟内，设备稼动率从12%提升至75% [13] 全球化进展 - 海外业务覆盖30+国家地区，2025H1海外营收518.18万元（同比+126%），客户数79家（同比+72%） - 设立越南、香港、日本子公司，形成欧洲/东亚/东南亚三大战略布局 [13] 未来展望 - 预计通过传统业务巩固、品类优化及全球化扩张持续提升市占率 [2][13] - 2025-2027年预测EPS分别为0.84/1.02/1.22元，净资产收益率达11.0%/11.4%/11.5% [18]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会，总参会人员 129 人，时间为 2025 年 4 月 29 日 15:00 - 17:00，通过网络及电话会议方式召开 [2] - 上市公司接待人员包括董事长、总经理金立国，财务总监温信英，董事会秘书张美琪等 [2] 2024 年经营情况 - 营业收入 25.04 亿元，较 2023 年同期（28.81 亿元）下降 13.08% [2] - 归属于上市公司股东净利润 4.04 亿元，较 2023 年同期（5.46 亿元）下降 25.87% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 3.98 亿元，较 2023 年同期（5.40 亿元）下降 26.25% [2] - 2024 年末资产总额为 46.70 亿元，归属于上市公司股东的净资产为 41.11 亿元，负债总额为 5.58 亿元，资产负债率为 11.96% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为 7.29 亿元，较 2023 年提升 93.56% [2] 管理变革 - 一个中心是以客户为中心，用“极致产品力”服务客户，围绕智能装备行业，以行业长尾化零部件需求场景为入口，提供全业务域服务 [3] - 二个愿景是打造美好组织、成就伟大企业，把人才战略和薪酬绩效作为组织建设重点，构建人才高地 [4] - 三个方向是核心能力长尾化、市场全球化、深耕自动化，构建核心竞争力，拓展海外业务，提供 TVR 产品与服务 [4][5] - 四个相信是在管理运营上相信科学、相信常识、相信专业、相信体系，构建管理系统和正向循环机制 [5] FB 业务情况 - 需求特点为计划性不强、按图加工设计、需来回修改、零散需求多，供给方核心痛点是订单零散难形成规模效益 [6] - 阶段性突破包括 2024 年 5 月上线自动报价系统，报价速度从“小时级”提升到“秒级”；自动编程系统支持多工艺场景编程，复杂工艺编程能力和效率提升；2024 年下半年柔性智能产线投入使用，实现多品种小批量生产 [6][7] - 目前长期合作供应商几十家，有部分原 FA 业务供应商，未来合格供应商规模会增长 [7] - 公司有严格供应商开发流程和绩效评估体系，会对供应商赋能，对 FB 业务供应商动态评分 [8] 非标产线情况 - 目前运行一条智能柔性线，一条正在改造预计 5 月使用，两条线设备和产线投资五百万左右，主要加工方铝件，年产值几百万左右 [9] - 今年准备投入千万级进行产线升级改造，后续会加大投入柔性化产线，效率一期提升 2 倍，二期预计提升 3.5 倍，让非标零散件制造设备稼动率从 12%提升至 75% [9] 经营活动现金流量净额 - 2024 年度为 72,857.09 万元，同比 2023 年度 37,640.52 万元增加 93.56%，主要原因是背书转让银行承兑汇票支付货款占比增加，银行电汇支付占比减少，营收及利润下降引起税费下降 [9] - 2024 年度净现比为 1.8 倍，2023 年度为 0.69 倍，表明公司现金流健康，盈利质量高、抗风险强 [9] 各版块展望 - 3C 手机：2024 年需求有所提振，2025 年苹果新机项目不明朗，关税政策有不确定性，下半年新产品打样需求或带来增量，AI 技术和以旧换新政策有支撑 [10] - 锂电：2024 年需求下滑，2025 年前几个月回暖迅速，需求相对明朗，今年自身需求增加叠加海外需求增长，复苏较好 [10] - 汽车、半导体：2024 年增长较快，行业前景向好，目前基数不高可拓展空间大，公司相关动作会带来提振效果，需求驱动因素延续 [10] - 光伏：2024 年需求下滑，2025 年未见明显改善，占比下降，目前主要是少量打样和改制需求，预计短期无较大扩产需求 [10] 海外市场 - 选择日本、东南亚市场作为出海业务第一站，欧洲市场作为第二站，待模式跑通后布局其他市场 [11] - 中国台湾市场是高价值利基市场，但暂不是第一阶段开拓主要市场 [11] 产能建设 - 近几年产能利用率高于 90%，2024 年募资 8.7 亿元建设“怡合达智能制造供应链华南中心二期项目”和“怡合达智能制造暨华东运营总部项目”，分别预计今年和明年投产 [11] - 利用中国产业链和供应链优势，参与海外产能重构，海外业务运用多种手段加强地域覆盖 [11] 第四季度净利润/净利率低原因 - 自建厂房年度房产税及土地使用税、年度残疾人就业保障金在第四季度缴纳，增加税金及附加、管理费用 [12] - 年终奖分 2 次计提，差额补计提在第四季度，增加各项费用 [12] - 年底各部门团建活动增加，员工福利费支出增加 [12] 产品线价格及竞争策略 - 2025 年以提升毛利率为战略导向，优化产品结构，对低毛利率、亏损产品复盘，分拆毛利率提升目标到各部门 [12] - 不打价格战是核心竞争策略，聚焦客户核心需求构建核心竞争力，对特定客户、特殊订单可酌情处理 [13] 2024 年度管理费用增加原因 - 为搭建全球化、多事业体总战略目标，新增部分战略组织和外部高级人才储备，在交付、IT 上有战略投入 [14] - 2024 年订单项次增长，为保证交付品质、交期，做了战斗人员储备 [15]