今日重点推荐 - **中国能建 (601868)** 定增获得中国证监会同意注册批复，计划募集资金不超过90亿元[3] 公司深度参与“东数西算”建设，发挥“数能融合”与“算电协同”优势[4] 大力发展战略性新兴产业，截至2025年上半年累计获得国内新能源开发指标超7600万千瓦，控股并网装机容量2028.7万千瓦，近三年复合增长率达57.6%[5] 吉林松原氢能产业园一期项目已投产，可实现年产4.5万吨绿氢、20万吨绿氨和绿色甲醇，并积极布局可控核聚变、抽水蓄能、压缩空气储能（已签约超30座）及特高压（承担100%特高压工程设计）等领域[5] 维持增持评级，目标价3.86元，对应2026年17.5倍PE[2][3] - **联科科技 (001207)** 2025年实现营业收入23.57亿元，同比增长4.03%，扣非归母净利润2.88亿元，同比增长6.86%[8] 二氧化硅业务毛利率提升至34.2%，但炭黑业务毛利率下降至6.7%[8] 公司投资5.1亿元扩建年产45万吨高纯净固体硅酸钠原料产能，以实现关键原材料自供[9] 同时推进年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目二期等产能提升项目[9] 公司推出股权激励计划，考核要求以2023-2025年三年平均值为基数，2026-2028年净利润增长率不低于30%、40%、50%，营收增长率不低于10%、15%、30%[9] 维持增持评级，目标价34.92元，对应2026年18倍PE[7] 策略与宏观观察 - **资产概览**：在2月27日至3月6日期间，受中东地缘局势影响，原油价格周内涨幅接近30%，成为表现最强的主要资产[13] 全球权益市场承压，MSCI全球指数下跌3.7%，区域表现呈现“发达跌幅低于新兴，北美跌幅低于亚洲”格局[14] 美股道指、标普500、纳斯达克分别下跌3.0%、2%、1.2%，欧洲主要股指跌幅均在5%以上，韩国综指大跌10.6%[14] A股万得全A下跌2.3%，中小盘跌幅更明显[14] 债券市场方面，中债呈“牛陡”特征，美债呈“熊陡”特征[15] 商品市场南华指数上涨6.4%，CRB商品指数上涨12.6%，美元指数上涨1.3%[16] 行业专题研究 - **公用事业 (火电 vs 储能)**：为实现2060年碳中和，火电电量占比需降至20%以下[17] 风光电量占比上限约为30-40%，装机占比超过50%则需外送或配储[17] 报告测算全国储能需求将从2026年的2.7亿千瓦增至2030年的9.2亿千瓦，并进一步增至2060年的45亿千瓦[18] 储能经济性方面，假设充电成本0.1-0.2元/度，则充放电价差需达0.4-0.5元/度才能盈利，北方省份价差条件相对乐观[18] 报告认为火电估值明显低于所有行业，一旦2026年股息率兑现，重估将成为可能[18] - **医疗器械**：2026年1-2月受高基数影响，医疗设备招采规模部分回落，其中CT、超声、内窥镜当月同比分别下滑30.2%、31.6%、21.3%[20] 设备更新政策目标到2027年医疗卫生领域设备投资规模较2023年增长25%以上，有望在长周期拉动采购[21] 2025年中国医院诊断与治疗类产品出口额达240.57亿美元，同比增长8.12%，其中PET/SPECT影像设备出口激增175.20%，手术机器人出口增幅高达368.1%，出口结构向技术密集型加速转型[22] - **建筑工程业**：第10周（3.2-3.8）全国新增专项债发行额781.7亿元，今年以来累计发行9168.8亿元，同比增长50.4%[24] 同期城投债净融资额237.4亿元，环比上升[24] 地产方面，第10周30大中城市新房成交面积129.0万平方米，环比上升65.6%，但同比仍下降13.1%[25] 产业链数据显示，螺纹钢价格周环比微涨0.03%，沥青价格周环比上涨9.3%，水泥出货率周环比大幅上升50.6%[26] 2026年2月建筑业PMI为48.2%，新签订单PMI为42.2%[27] - **机器人**：Figure发布的Helix 02人形机器人实现了单一神经网络系统控制全身动作，可在动态行走中同步完成精准操作，突破了移动与操作一体化的行业瓶颈[29][30] 人形机器人的核心壁垒在于多模态数据感知融合、运动/力控闭环稳定性、软硬件深度一体化三大关键能力[31] 报告推荐关注实时动态感知（3D视觉、激光雷达）、高精度传感（IMU）、实时控制（编码器）、高精度力控以及电机&执行器等产业链环节[28] - **计算机 (英伟达GTC前瞻)**：英伟达GTC大会将于3月16-19日举行，焦点包括Rubin平台的量产兑现与系统化落地，一个Rubin Ultra机柜将集成144颗GPU[55] Feynman架构预计将前瞻性披露，可能成为首批采用台积电A16工艺的芯片，并首次集成Groq的LPU硬件栈，单芯片功耗预计突破5000W[56] 大会将关注由光互联、供电与液冷共同驱动的数据中心基础设施重构，行业正从“购买GPU”向“部署AI工厂”阶段演进[57] 其他公司深度/跟踪报告 - **中国化学 (601117)**：公司己二腈项目一期20万吨/年装置于2025年12月全面达产，己内酰胺产能提升至35万吨/年[32] 公司是石油和化学工业工程领域的国家队，承建了我国90%化工、70%石油化工、30%炼油项目[33] 2025年海外新签订单1245亿元，同比增长9.89%[34] 维持增持评级，目标价13.46元，对应2026年11.8倍PE[32][35] - **新乡化纤 (000949)**：公司深耕氨纶行业，拥有20万吨氨纶产能和11万吨生物质纤维素长丝产能[37] 氨纶行业格局有望改善，已有部分企业宣布停产[37] 首次覆盖给予增持评级，目标价8.95元[36] - **航宇科技 (688239)**：公司是航空航天锻件龙头，产品覆盖航空发动机、航天、燃气轮机等领域[39] 深度绑定国内主流航发型号，并进入GE、赛峰、罗-罗、普惠等国际供应链体系[40] 首次覆盖给予增持评级，目标价96.25元，对应2026年55倍PE[39][41] - **蔚来-SW (9866)**：2025年第四季度首次实现单季盈利，营业收入364.5亿元，同比增长76%，毛利率提升至17.5%[45] 2025年全年新车交付量达32.6万辆，同比增长46.9%[46] 维持增持评级[44] - **中科星图 (688568)**：2025年业绩承压，营收26.81亿元，同比减少17.70%[48] 公司积极布局低空经济和商业航天，低空经济业务已覆盖40余个城市[48][49] 首次覆盖给予增持评级，目标价87.27元，对应2026年170倍PE[47] - **星图测控 (920116)**：公司提供全周期航天测控与数字仿真服务，技术开发与服务业务收入占比长期维持在70%以上[58] 依托“洞察者”平台构建一体化技术体系[59] 首次覆盖给予增持评级，目标价125.05元，对应2026年140倍PE[58] - **安孚科技 (603031)**：2025年实现营业收入47.75亿元，同比增长2.9%，归母净利润2.26亿元，同比增长34.4%[61] 子公司南孚电池扣非归母净利润9.38亿元，业绩承诺完成率102.6%[62] 公司通过投资易缆微、象帝先等公司战略卡位半导体与AI算力赛道[62] 维持增持评级，目标价68.80元[61][67] - **中国电建 (601669)**：公司是清洁能源建设龙头，承担国内80%以上河流规划、65%以上大中型水电站建设，占据国内抽水蓄能电站90%的勘察设计市场[68] 截至2025年中，累计并网装机3516万千瓦[68] 2025年上半年数字化新签合同210.06亿元，涉及多个数据中心、算力中心项目[69] 维持增持评级，目标价8.16元，对应2026年12倍PE[65] 产业策略与观察 - **可持续产业 (2026年两会观察)**：2026年政府工作报告提出单位GDP二氧化碳排放降低约3.8%，“十五五”期间碳强度累计下降约17%[51] 能源管理体系正由“能耗双控”向“碳排放双控”转型[51] 社会政策方面，2026年城镇新增就业目标为1200万人以上[52] 产业层面，氢能、绿色燃料、新型储能与零碳园区建设成为重要方向，国家低碳转型基金将为绿色产业提供长期资本支持[53]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予“增持”评级，目标价为96.25元 [5][11][15] - 报告核心观点：航宇科技作为国内航空航天发动机环形锻件核心供应商，受益于全球航空发动机更新换代、商业航天与燃气轮机需求提升，有望进入新一轮业绩释放周期 [2][11] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.99亿元、3.33亿元、4.44亿元，对应EPS分别为1.04元、1.75元、2.33元 [4][11][15] - **营收预测**：预计公司2025-2027年营业总收入分别为21.14亿元、29.29亿元、39.05亿元，同比增长17.1%、38.6%、33.3% [4] - **估值方法**：采用PE/PB估值法，基于可比公司2026年平均PE（33.68倍）及行业估值溢价，给予航宇科技2026年55倍PE，对应目标价96.25元 [11][21][22] - **可比公司**：选取中航重机、派克新材、三角防务作为可比公司，其2026年平均PE为33.68倍，平均PB为3.26倍 [18][21][23] 公司概况与市场地位 - 航宇科技是中国航空航天发动机环形锻件核心供应商，产品应用于所有发动机型号及超70个航空发动机型号，包括GE9x [26] - 公司是亚洲最大的商用航空发动机环形锻件供应商，也是亚洲唯一全面取得GE航空、赛峰、罗-罗、普惠、霍尼韦尔等全球主要航空发动机制造商供应资质的环锻件供应商 [26] - 公司是国产大飞机C919发动机CJ1000、CJ2000环形锻件的核心研制单位 [26] - 截至2024年，公司总资产约42.87亿元，员工500余人 [24][26] 业务布局与产品矩阵 - 公司形成航空发动机锻件、航天锻件、燃气轮机锻件完整产品矩阵，覆盖航空发动机、运载火箭、舰船及工业燃机等高端装备核心配套场景 [11] - **航空锻件**是核心支柱业务，2024年营收达13.64亿元，占总营收比重居首，毛利率为29.88% [17][43][44] - **燃气轮机锻件**是核心增长引擎，2024年营收为2.01亿元，毛利率为26.49%，预计2025-2027年营收增速分别为45%、110%、40% [16][17][43] - **航天锻件**毛利率长期保持高位，2024年毛利率为23.81% [17][43] 历史业绩与近期表现 - 2024年公司实现营业收入18.05亿元，同比下降14.19%，主要受部分国内客户交付节奏调整等因素影响 [32][34] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为1.89亿元，同比增长1.63%，在销售收入下滑下保持稳定，主要系期间费用减少 [32][34] - 2024年公司营业成本为15.29亿元，同比下降16.68% [37][38] - 过去12个月（截至报告期），公司股价绝对升幅达118%，相对指数升幅为96% [10] 行业需求与增长动力 - **航空发动机更新换代**：全球军机与商用航空需求持续恢复，国内发动机国产化加速推进，高端锻件配套需求持续释放 [11] - **国产大飞机放量**：国产大飞机C919产业链放量及航空发动机国产化替代，将打开航空发动机千亿蓝海市场 [11][55] - **燃气轮机国产化**：燃气轮机作为军舰主要动力，国产化水平不断提高，未来新型驱逐舰列装将带动市场需求 [59][62] - **商业航天发展**：国内商业航天处于发展初期，未来几年国内卫星发射需求超过2700颗，将带来大量商业发射机会 [63] - **市场规模预测**：2026年全球战斗机市场规模预计达528.2亿美元；2026年商用飞机市场规模预计达2828亿美元 [54][56] 核心竞争优势 - **技术壁垒**：公司掌握航空难变形金属材料环形锻件成型、高精度环轧工艺及综合检测集成等关键核心技术，构建了覆盖全流程的数字化制造体系 [11][75] - **全球配套能力**：公司深度绑定国内主流航发型号，同时全面进入GE、赛峰、罗-罗、普惠等国际供应链体系 [11][26] - **先入优势与认证壁垒**：航空锻造行业存在较高的市场进入和认证壁垒，公司已全面参与国内军用航发预研、在研工作，是主研制单位之一，在国际市场也完成了长期认证过程 [70][73] - **研发与人才**：2024年研发投入0.77亿元，占营业收入4.26%；研发人员数量达178人，占比20.77%；公司注重人才培养，与西北工业大学等院校合作，引进高端人才 [80][81][82]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予“增持”评级，目标价96.25元 [5][11][15] - 核心观点：公司是国内航空航天发动机环形锻件核心供应商，受益于全球航空发动机更新换代、商业航天与燃气轮机需求提升，有望进入新一轮业绩释放周期 [2][11] 财务预测摘要 - **营收预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为21.14亿元、29.29亿元、39.05亿元，同比增长17.1%、38.6%、33.3% [4][11] - **净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为1.99亿元、3.33亿元、4.44亿元，同比增长5.3%、67.9%、33.2% [4][11] - **每股收益预测**：预计2025-2027年EPS分别为1.04元、1.75元、2.33元 [4][11] - **估值与定价**：基于可比公司估值，采用PE/PB估值法，审慎性考虑取较低值，按照2026年55倍PE给予目标价96.25元 [11][15][21] 公司业务与行业地位 - **核心业务**：主要从事航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售，产品应用于航空发动机、航天火箭、燃气轮机等领域 [26][31] - **市场地位**：是国内航空航天发动机环形锻件核心供应商，产品应用于所有国产发动机型号及超70个航空发动机型号，是亚洲最大的商用航空发动机环形锻件供应商，也是亚洲唯一全面取得GE、赛峰、罗-罗、普惠等全球主要航空发动机制造商供应资质的企业 [26] - **国产大飞机配套**：是国产大飞机C919发动机CJ1000、CJ2000环形锻件的核心研制单位 [26] 核心竞争优势 - **技术壁垒**：构建了覆盖全流程的数字化制造体系，掌握航空难变形金属材料环形锻件成型、高精度环轧工艺等关键核心技术，被列入国家智能制造试点示范企业 [11][75] - **全球配套能力**：深度绑定国内主流航发型号，同时全面进入GE、赛峰、罗-罗、普惠等国际供应链体系 [11][26] - **先发优势与认证壁垒**：航空锻造行业存在明显的市场进入壁垒，从参与预研到批产周期长，公司已全面参与国内军用航发预研、在研和型号改进，是主研制单位之一，在国际市场从认证到批量交付全过程周期也较长 [70][73] 行业需求与增长动力 - **航空发动机更新换代**：全球军机与商用航空需求持续恢复，国内发动机国产化加速，推动高端锻件需求释放 [11][54] - **国产大飞机与商用航发市场**：C919等国产商用客机的规模化交付及航空发动机国产化替代，将打开航空发动机千亿级市场空间 [55] - **商业航天发展**：航天装备升级与商业航天快速发展，优化航天锻件需求结构 [18] - **燃气轮机国产化**：燃气轮机作为军舰动力是趋势，国产化水平不断提高，叠加能源装备升级，为公司锻件业务提供增长引擎 [16][62] 近期业绩与业务拆分 - **2024年业绩**：实现营业收入18.05亿元，同比下降14.2%，主要受部分国内客户交付节奏调整影响；归母净利润1.89亿元，同比增长1.6% [4][34] - **业务结构**：航空锻件是核心支柱，2024年营收13.64亿元，占总营收比重居首；燃气轮机锻件是核心增长引擎，预计2025-2027年营收增速分别为45%、110%、40% [16][43] - **毛利率表现**：2024年公司整体销售毛利率为28.0%，其中航空锻件毛利率为29.88%，航天锻件毛利率为23.81%，燃气轮机锻件毛利率为26.49% [17][44]

公司股价与交易表现 - 2025年1月8日，航宇科技股价上涨5.06%，报收69.60元/股，成交额达4.54亿元，换手率为3.54%，公司总市值为132.68亿元 [1] 公司基本情况 - 贵州航宇科技发展股份有限公司成立于2006年9月4日，于2021年7月5日上市，公司位于贵州省贵阳市国家高新技术产业开发区 [1] - 公司主营业务为航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：航空锻件占75.41%，航天锻件占7.86%，其他锻件占7.23%，燃气轮机锻件占6.49%，其他高端装备锻件占3.00% [1] 基金持仓情况 - 弘毅远方基金旗下弘毅远方国企转型升级混合A（006369）重仓航宇科技，该基金在三季度减持2000股后，仍持有3.4万股，占其基金净值比例为3.61%，为基金第四大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在1月8日因航宇科技股价上涨浮盈约11.39万元 [2] 相关基金表现 - 弘毅远方国企转型升级混合A（006369）成立于2018年10月31日，最新规模为3485.21万元 [2] - 该基金今年以来收益率为6.14%，同类排名1027/8825；近一年收益率为48.56%，同类排名2123/8084；成立以来收益率为95.43% [2] - 该基金经理为章劲，累计任职时间19年355天，现任基金资产总规模为1.1亿元，其任职期间最佳基金回报为15.55%，最差基金回报为-9.91% [3]

公司股价与交易表现 - 12月29日，航宇科技股价上涨6.46%，报收69.41元/股，成交额2.78亿元，换手率2.21%，总市值132.32亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达10.66% [1] 公司基本信息与业务构成 - 贵州航宇科技发展股份有限公司成立于2006年9月4日，于2021年7月5日上市 [1] - 公司主营业务为航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：航空锻件75.41%，航天锻件7.86%，其他锻件7.23%，燃气轮机锻件6.49%，其他高端装备锻件3.00% [1] 基金持仓与浮盈情况 - 工银瑞信基金旗下工银中小盘混合（481010）三季度持有航宇科技57.32万股，持股数量未变，占基金净值比例为2.15%，为第十大重仓股 [2] - 12月29日股价上涨为该基金带来约241.31万元浮盈，连续3天上涨期间累计浮盈359.96万元 [2] 相关基金表现 - 工银中小盘混合（481010）最新规模为11.73亿元，今年以来收益48.49%，近一年收益43.7%，成立以来收益278.8% [2] - 该基金基金经理李昱累计任职时间7年343天，现任基金资产总规模95.55亿元 [3]

公司股价与交易情况 - 12月23日，航宇科技股价下跌5.12%，报收57.69元/股 [1] - 当日成交额为3.46亿元，换手率为3.08% [1] - 公司总市值为109.97亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 贵州航宇科技发展股份有限公司成立于2006年9月4日，于2021年7月5日上市 [1] - 公司主营业务为航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：航空锻件占75.41%，航天锻件占7.86%，其他锻件占7.23%，燃气轮机锻件占6.49%，其他高端装备锻件占3.00% [1] 基金持仓与影响 - 永赢基金旗下永赢合享混合发起A（014598）重仓航宇科技，为其第九大重仓股 [2] - 该基金三季度持有航宇科技2.27万股，占基金净值比例为1.18% [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓浮亏约7.05万元 [2] 相关基金表现 - 永赢合享混合发起A（014598）成立于2021年12月22日，最新规模为6576.44万元 [2] - 该基金今年以来收益为11.27%，同类排名5545/8088；近一年收益为8.81%，同类排名5807/8057；成立以来收益为26.64% [2] - 该基金经理为曾琬云，累计任职时间4年228天，现任基金资产总规模12.07亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为25.78%，最差基金回报为0.08% [3]

公司股价表现 - 11月10日航宇科技股价下跌5.03%，报收54.97元/股 [1] - 当日成交额为3.51亿元，换手率为3.22% [1] - 公司总市值为104.79亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售 [1] - 航空锻件是核心收入来源，占主营业务收入的75.41% [1] - 其他业务构成包括航天锻件（7.86%）、其他锻件（7.23%）、燃气轮机锻件（6.49%）及其他高端装备锻件（3.00%） [1] 基金持仓情况 - 长城基金旗下长城久源混合A（002703）重仓持有航宇科技4.79万股，为第五大重仓股，占基金净值比例4.86% [2] - 基于当日股价下跌，测算该基金持仓单日浮亏约13.94万元 [2] - 该基金最新规模为3173.8万元，今年以来收益率为3.79% [2]

投资评级 - 首次覆盖派克新材并给予“买入”评级 [3][7] 核心观点 - 报告公司是航空航天环锻件核心供应商，以军民品双轮驱动发展，深耕航发环锻件领域铸就高端锻件行业领军地位 [1][6] - 航空航天锻件下游空间广阔且竞争格局稳定，预计未来十年军用航空发动机锻件市场空间达1258亿元，未来二十年国内新增商用飞机锻件市场空间达3090亿元 [6] - 能源市场景气度提升为公司带来新机遇，在风电、核电及核聚变领域多元布局打造新增长曲线 [6] - 预计公司2025E-2027E年归母净利润分别为3.26亿元、4.00亿元、4.71亿元，对应市盈率分别为25倍、21倍、18倍，低于可比公司平均估值 [2][7] 公司概况与业务 - 报告公司主要从事辗制环形锻件、自由锻件、精密模锻件等，产品覆盖航空、航天、石化、电力四大应用领域 [22] - 公司发展历经两个阶段：2006-2012年聚焦风电、火电等民品业务；2013年起积极布局航空航天、核电、燃机等高端市场，实现业务转型升级 [15] - 2019-2024年营业收入年均复合增长率达29.4%，从8.8亿元增长至32.13亿元；境外营业收入2019-2024年复合年增长率达71.3%，占比提升至23.71% [6][29] - 公司已进入罗罗、GE航空、西门子等国际高端供应商体系，全球化布局持续深化 [6][9] 航空航天行业前景 - 锻铸造是主流金属成型工艺，航空市场因技术质量要求高而壁垒显著，飞机上85%左右的结构件为锻件 [40][44] - 我国军用飞机数量及代次与美国差距较大，升级换装需求迫切，驱动军用航空锻件市场增长 [51] - 民用航空市场空间广阔，预计2044年我国民航客机机队规模将达10175架 [57] - 燃气轮机市场需求随全球能源转型与分布式发电发展而增加；航天锻件市场受益于运载火箭发射次数攀升及商业航天高速发展 [6][71] 能源市场机遇 - 在“双碳”背景下，全球风电景气度提升，预计“十五五”期间中国风电年新增装机不低于1.2亿千瓦，带动风电锻件需求 [6][86] - 核电装机规模有望扩大，预计2030年我国核电装机容量达1.2亿千瓦；公司深度参与核聚变配套，为BEST项目关键部件提供材料研发和产品 [6][91][99] 财务预测与估值 - 预计报告公司2025E-2027E年营业总收入分别为35.14亿元、41.83亿元、49.39亿元，同比增长率分别为9.4%、19.1%、18.1% [2] - 预计2025E-2027E年归母净利润分别为3.26亿元、4.00亿元、4.71亿元，同比增长率分别为23.7%、22.6%、17.8% [2] - 预计毛利率持续改善，2025E-2027E年分别为19.2%、19.7%、20.0% [2] - 当前股价对应2025E-2027E年市盈率分别为25倍、21倍、18倍，低于可比公司（航宇科技、航亚科技、图南股份）平均市盈率41倍、30倍、23倍 [7]

公司股价表现 - 11月4日公司股价上涨5.02%至53.35元/股 [1] - 当日成交额达1.20亿元 换手率为1.20% [1] - 公司总市值为101.70亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为贵州航宇科技发展股份有限公司 成立于2006年9月4日 于2021年7月5日上市 [1] - 公司主营业务为航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售 [1] - 航空锻件是核心收入来源 占主营业务收入75.41% 其次为航天锻件占7.86% 其他锻件占7.23% 燃气轮机锻件占6.49% 其他高端装备锻件占3.00% [1] 基金持仓情况 - 长城基金旗下长城久源混合A（002703）三季度重仓持有公司股票4.79万股 占基金净值比例4.86% 为公司第五大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅 该基金持仓浮盈约12.21万元 [2] - 该基金最新规模为3173.8万元 今年以来收益为2.01% 但近一年亏损1.56% 成立以来亏损4.43% [2]

公司概况与行业地位 - 公司成立于2006年9月4日，于2021年7月5日在上海证券交易所上市，是航空环形锻件领域的领先企业，具备先进技术和丰富生产经验 [1] - 公司主要从事航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售，所属申万行业为国防军工 - 航空装备Ⅱ - 航空装备Ⅲ [1] - 产品涉及海上风电、风能、核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度营业收入为15.17亿元，行业排名20/48，低于行业平均数34.56亿元，但高于行业中位数11.71亿元 [2] - 主营业务构成中，航空锻件收入6.89亿元，占比75.41%，是核心业务 [2] - 2025年三季度净利润为1.48亿元，行业排名20/48，低于行业平均数2.24亿元，但高于行业中位数8970.46万元 [2] - 当期毛利率为26.84%，低于去年同期的29.09%，也低于行业平均的30.54% [3] - 资产负债率为57.86%，高于去年同期的56.02%，且高于行业平均的39.42% [3] 在手订单与业务亮点 - 在手订单总额达59.68亿元，同比增长24.10% [5] - 海外服务航空巨头，海外燃气轮机锻件收入持续增长 [5] - 国内是C919适配发动机环锻件核心供应商，参与国产发动机配套研制 [5] - 2025年上半年签订多份长期供货协议 [6] - 已成功承接首批半导体前道设备关键零部件的精密加工研发订单并启动交付，加速突破新兴领域 [6] 股东结构与机构动向 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为9828户，较上期增加3.65% [5] - 户均持有流通A股数量为1.94万股，较上期减少3.52% [5] - 易方达国防军工混合A（001475）位居第二大流通股东，持股633.34万股，相比上期增加240.48万股 [5] - 前海开源公用事业股票（005669）位居第九大流通股东，持股237.45万股，相比上期减少40.30万股 [5] 管理层与研发投入 - 实际控制人及董事长张华先生拥有丰富的行业履历，是研究员级高级工程师 [4] - 董事长张华2024年薪酬为258.03万元，较2023年的290.39万元减少了32.36万元 [4] - 公司在技术研发上形成多元化产品矩阵 [5] 机构业绩预测与评级 - 天风证券调整公司2025-2027年归母净利润预期分别为2.33亿元、3.00亿元、3.82亿元，对应PE为31.39倍、24.35倍、19.11倍，维持"买入"评级 [5] - 山西证券预计公司2025-2027年EPS分别为1.23元、1.50元、1.82元，对应PE分别为30.9倍、25.3倍、20.9倍，维持"增持 - A"评级 [6]