1月8日，航宇科技涨5.06%，截至发稿，报69.60元/股，成交4.54亿元，换手率3.54%，总市值132.68亿 元。 资料显示，贵州航宇科技发展股份有限公司位于贵州省贵阳市贵阳国家高新技术产业开发区金阳科技产 业园上坝山路5号，成立日期2006年9月4日，上市日期2021年7月5日，公司主营业务涉及主要从事航空 难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售。主营业务收入构成为：航空锻件75.41%，航天锻件 7.86%，其他锻件7.23%，燃气轮机锻件6.49%，其他高端装备锻件3.00%。 从基金十大重仓股角度 弘毅远方国企转型升级混合A（006369）成立日期2018年10月31日，最新规模3485.21万。今年以来收益 6.14%，同类排名1027/8825；近一年收益48.56%，同类排名2123/8084；成立以来收益95.43%。 弘毅远方国企转型升级混合A（006369）基金经理为章劲。 截至发稿，章劲累计任职时间19年355天，现任基金资产总规模1.1亿元，任职期间最佳基金回报 15.55%， 任职期间最差基金回报-9.91%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任 ...

公司股价与交易表现 - 12月29日，航宇科技股价上涨6.46%，报收69.41元/股，成交额2.78亿元，换手率2.21%，总市值132.32亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达10.66% [1] 公司基本信息与业务构成 - 贵州航宇科技发展股份有限公司成立于2006年9月4日，于2021年7月5日上市 [1] - 公司主营业务为航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：航空锻件75.41%，航天锻件7.86%，其他锻件7.23%，燃气轮机锻件6.49%，其他高端装备锻件3.00% [1] 基金持仓与浮盈情况 - 工银瑞信基金旗下工银中小盘混合（481010）三季度持有航宇科技57.32万股，持股数量未变，占基金净值比例为2.15%，为第十大重仓股 [2] - 12月29日股价上涨为该基金带来约241.31万元浮盈，连续3天上涨期间累计浮盈359.96万元 [2] 相关基金表现 - 工银中小盘混合（481010）最新规模为11.73亿元，今年以来收益48.49%，近一年收益43.7%，成立以来收益278.8% [2] - 该基金基金经理李昱累计任职时间7年343天，现任基金资产总规模95.55亿元 [3]

公司股价与交易情况 - 12月23日，航宇科技股价下跌5.12%，报收57.69元/股 [1] - 当日成交额为3.46亿元，换手率为3.08% [1] - 公司总市值为109.97亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 贵州航宇科技发展股份有限公司成立于2006年9月4日，于2021年7月5日上市 [1] - 公司主营业务为航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：航空锻件占75.41%，航天锻件占7.86%，其他锻件占7.23%，燃气轮机锻件占6.49%，其他高端装备锻件占3.00% [1] 基金持仓与影响 - 永赢基金旗下永赢合享混合发起A（014598）重仓航宇科技，为其第九大重仓股 [2] - 该基金三季度持有航宇科技2.27万股，占基金净值比例为1.18% [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓浮亏约7.05万元 [2] 相关基金表现 - 永赢合享混合发起A（014598）成立于2021年12月22日，最新规模为6576.44万元 [2] - 该基金今年以来收益为11.27%，同类排名5545/8088；近一年收益为8.81%，同类排名5807/8057；成立以来收益为26.64% [2] - 该基金经理为曾琬云，累计任职时间4年228天，现任基金资产总规模12.07亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为25.78%，最差基金回报为0.08% [3]

公司股价表现 - 11月10日航宇科技股价下跌5.03%，报收54.97元/股 [1] - 当日成交额为3.51亿元，换手率为3.22% [1] - 公司总市值为104.79亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售 [1] - 航空锻件是核心收入来源，占主营业务收入的75.41% [1] - 其他业务构成包括航天锻件（7.86%）、其他锻件（7.23%）、燃气轮机锻件（6.49%）及其他高端装备锻件（3.00%） [1] 基金持仓情况 - 长城基金旗下长城久源混合A（002703）重仓持有航宇科技4.79万股，为第五大重仓股，占基金净值比例4.86% [2] - 基于当日股价下跌，测算该基金持仓单日浮亏约13.94万元 [2] - 该基金最新规模为3173.8万元，今年以来收益率为3.79% [2]

投资评级 - 首次覆盖派克新材并给予“买入”评级 [3][7] 核心观点 - 报告公司是航空航天环锻件核心供应商，以军民品双轮驱动发展，深耕航发环锻件领域铸就高端锻件行业领军地位 [1][6] - 航空航天锻件下游空间广阔且竞争格局稳定，预计未来十年军用航空发动机锻件市场空间达1258亿元，未来二十年国内新增商用飞机锻件市场空间达3090亿元 [6] - 能源市场景气度提升为公司带来新机遇，在风电、核电及核聚变领域多元布局打造新增长曲线 [6] - 预计公司2025E-2027E年归母净利润分别为3.26亿元、4.00亿元、4.71亿元，对应市盈率分别为25倍、21倍、18倍，低于可比公司平均估值 [2][7] 公司概况与业务 - 报告公司主要从事辗制环形锻件、自由锻件、精密模锻件等，产品覆盖航空、航天、石化、电力四大应用领域 [22] - 公司发展历经两个阶段：2006-2012年聚焦风电、火电等民品业务；2013年起积极布局航空航天、核电、燃机等高端市场，实现业务转型升级 [15] - 2019-2024年营业收入年均复合增长率达29.4%，从8.8亿元增长至32.13亿元；境外营业收入2019-2024年复合年增长率达71.3%，占比提升至23.71% [6][29] - 公司已进入罗罗、GE航空、西门子等国际高端供应商体系，全球化布局持续深化 [6][9] 航空航天行业前景 - 锻铸造是主流金属成型工艺，航空市场因技术质量要求高而壁垒显著，飞机上85%左右的结构件为锻件 [40][44] - 我国军用飞机数量及代次与美国差距较大，升级换装需求迫切，驱动军用航空锻件市场增长 [51] - 民用航空市场空间广阔，预计2044年我国民航客机机队规模将达10175架 [57] - 燃气轮机市场需求随全球能源转型与分布式发电发展而增加；航天锻件市场受益于运载火箭发射次数攀升及商业航天高速发展 [6][71] 能源市场机遇 - 在“双碳”背景下，全球风电景气度提升，预计“十五五”期间中国风电年新增装机不低于1.2亿千瓦，带动风电锻件需求 [6][86] - 核电装机规模有望扩大，预计2030年我国核电装机容量达1.2亿千瓦；公司深度参与核聚变配套，为BEST项目关键部件提供材料研发和产品 [6][91][99] 财务预测与估值 - 预计报告公司2025E-2027E年营业总收入分别为35.14亿元、41.83亿元、49.39亿元，同比增长率分别为9.4%、19.1%、18.1% [2] - 预计2025E-2027E年归母净利润分别为3.26亿元、4.00亿元、4.71亿元，同比增长率分别为23.7%、22.6%、17.8% [2] - 预计毛利率持续改善，2025E-2027E年分别为19.2%、19.7%、20.0% [2] - 当前股价对应2025E-2027E年市盈率分别为25倍、21倍、18倍，低于可比公司（航宇科技、航亚科技、图南股份）平均市盈率41倍、30倍、23倍 [7]

公司股价表现 - 11月4日公司股价上涨5.02%至53.35元/股 [1] - 当日成交额达1.20亿元 换手率为1.20% [1] - 公司总市值为101.70亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为贵州航宇科技发展股份有限公司 成立于2006年9月4日 于2021年7月5日上市 [1] - 公司主营业务为航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售 [1] - 航空锻件是核心收入来源 占主营业务收入75.41% 其次为航天锻件占7.86% 其他锻件占7.23% 燃气轮机锻件占6.49% 其他高端装备锻件占3.00% [1] 基金持仓情况 - 长城基金旗下长城久源混合A（002703）三季度重仓持有公司股票4.79万股 占基金净值比例4.86% 为公司第五大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅 该基金持仓浮盈约12.21万元 [2] - 该基金最新规模为3173.8万元 今年以来收益为2.01% 但近一年亏损1.56% 成立以来亏损4.43% [2]

公司概况与行业地位 - 公司成立于2006年9月4日，于2021年7月5日在上海证券交易所上市，是航空环形锻件领域的领先企业，具备先进技术和丰富生产经验 [1] - 公司主要从事航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售，所属申万行业为国防军工 - 航空装备Ⅱ - 航空装备Ⅲ [1] - 产品涉及海上风电、风能、核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度营业收入为15.17亿元，行业排名20/48，低于行业平均数34.56亿元，但高于行业中位数11.71亿元 [2] - 主营业务构成中，航空锻件收入6.89亿元，占比75.41%，是核心业务 [2] - 2025年三季度净利润为1.48亿元，行业排名20/48，低于行业平均数2.24亿元，但高于行业中位数8970.46万元 [2] - 当期毛利率为26.84%，低于去年同期的29.09%，也低于行业平均的30.54% [3] - 资产负债率为57.86%，高于去年同期的56.02%，且高于行业平均的39.42% [3] 在手订单与业务亮点 - 在手订单总额达59.68亿元，同比增长24.10% [5] - 海外服务航空巨头，海外燃气轮机锻件收入持续增长 [5] - 国内是C919适配发动机环锻件核心供应商，参与国产发动机配套研制 [5] - 2025年上半年签订多份长期供货协议 [6] - 已成功承接首批半导体前道设备关键零部件的精密加工研发订单并启动交付，加速突破新兴领域 [6] 股东结构与机构动向 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为9828户，较上期增加3.65% [5] - 户均持有流通A股数量为1.94万股，较上期减少3.52% [5] - 易方达国防军工混合A（001475）位居第二大流通股东，持股633.34万股，相比上期增加240.48万股 [5] - 前海开源公用事业股票（005669）位居第九大流通股东，持股237.45万股，相比上期减少40.30万股 [5] 管理层与研发投入 - 实际控制人及董事长张华先生拥有丰富的行业履历，是研究员级高级工程师 [4] - 董事长张华2024年薪酬为258.03万元，较2023年的290.39万元减少了32.36万元 [4] - 公司在技术研发上形成多元化产品矩阵 [5] 机构业绩预测与评级 - 天风证券调整公司2025-2027年归母净利润预期分别为2.33亿元、3.00亿元、3.82亿元，对应PE为31.39倍、24.35倍、19.11倍，维持"买入"评级 [5] - 山西证券预计公司2025-2027年EPS分别为1.23元、1.50元、1.82元，对应PE分别为30.9倍、25.3倍、20.9倍，维持"增持 - A"评级 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入9.14亿元，同比减少8.71% [1] - 归母净利润0.90亿元，同比减少12.76%；扣非归母净利润0.73亿元，同比减少21.93% [1] - 货币资金5.39亿元，同比增长66.56%；应收账款11.39亿元，同比增长4.78%；存货10.37亿元，同比增长38.50% [1] - 负债合计25.22亿元，同比增长45.30% [1] 业务板块表现 - 航空锻件实现营收6.89亿元，同比减少8.93% [2] - 航天锻件实现营收0.72亿元，同比增长29.84% [2] - 燃气轮机锻件实现营收0.59亿元，同比减少37.23% [2] 订单与业务拓展 - 截至报告期末在手订单总额29.38亿元，同比增长8.13% [2] - 含长协预估订单后合计在手订单约59.68亿元 [2] - 成功承接首批半导体前道设备关键零部件精密加工研发订单并启动交付 [2] - 重点攻克燃气轮机、核电、海洋工程装备等高端装备领域锻件 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为1.23元、1.50元、1.82元 [3] - 按8月29日收盘价37.91元计算，对应PE分别为30.9倍、25.3倍、20.9倍 [3]

投资评级 - 增持-A评级(维持) [1][6] 核心观点 - 在手订单持续增长 截至报告期末以客户订单统计在手订单总额29.38亿元 同比增长8.13% 加上长协期间预估订单合计在手订单约59.68亿元 [5] - 加速突破新兴领域 成功承接首批半导体前道设备关键零部件精密加工研发订单并启动交付 构建多元化驱动增长 [5] - 2025年上半年营收略有下滑 因部分航空下游客户订单交付节奏调整 [4][5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入9.14亿元 同比减少8.71% [4] - 归母净利润0.90亿元 同比减少12.76% [4] - 扣非归母净利润0.73亿元 同比减少21.93% [4] - 货币资金5.39亿元 同比增长66.56% [4] - 应收账款11.39亿元 同比增长4.78% [4] - 存货10.37亿元 同比增长38.50% [4] - 负债合计25.22亿元 同比增长45.30% [4] 业务板块表现 - 航空锻件实现营收6.89亿元 同比减少8.93% [5] - 航天锻件实现营收0.72亿元 同比增长29.84% [5] - 燃气轮机锻件实现营收0.59亿元 同比减少37.23% [5] 财务预测 - 预计2025-2027年EPS分别为1.23元/1.50元/1.82元 [6][8] - 对应2025年8月29日收盘价37.91元 2025-2027年PE分别为30.9倍/25.3倍/20.9倍 [6][8] - 预计2025-2027年营业收入分别为22.34亿元/27.10亿元/32.43亿元 同比增长23.7%/21.3%/19.7% [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.35亿元/2.88亿元/3.49亿元 同比增长24.7%/22.3%/21.2% [8] - 预计2025-2027年毛利率分别为28.6%/28.7%/28.9% [8] - 预计2025-2027年ROE分别为11.4%/12.3%/13.0% [8] 市场数据 - 收盘价37.91元(2025年8月29日) [3] - 年内最高价49.80元 最低价26.70元 [3] - 流通市值72.27亿元 总市值72.75亿元 [3] - 流通股1.91亿股 总股本1.92亿股 [3] - 基本每股收益0.59元 摊薄每股收益0.59元 [3] - 每股净资产10.03元 净资产收益率4.88% [3]

核心观点 - 中国银河证券发布航宇科技研究报告 给予买入评级 认为公司在手订单充足 产能释放将支撑未来增长[1][4][5] 财务表现 - 2025H1营收9.14亿元 同比下降8.7% 归母净利润0.90亿元 同比下降12.8% 扣非净利润0.73亿元 同比下降21.9%[2] - Q2单季营收4.92亿元 同比增长16.2% 环比增长16.6% 归母净利润0.47亿元 同比下降0.56% 环比增长10.8%[2] - 毛利率26.6% 同比下降0.92个百分点 其中航天锻件毛利率17.3% 同比下降10.3个百分点[2] - 期间费用率12.81% 同比上升1.23个百分点[2] 业务构成 - 航空锻件收入6.89亿元 同比下降9.2% 占比75.4% 仍是核心业务[3] - 航天锻件收入0.72亿元 同比增长30.9% 积极拓展民营火箭及卫星客户群[3] - 燃机锻件收入0.59亿元 同比下降37.2%[3] - 其他高端装备锻件营收0.27亿元 同比增长80.0%[3] 订单与产能 - 截至25H1末在手订单59.7亿元 同比增长24.10% 其中客户口径订单29.38亿元 同比增长8.13% 长协订单30.30亿元 同比增长44.84%[4] - 积极推进航空航天用大型环锻件精密制造产业园建设 累计投入进度8.36% 预计2027年1月建成投产[4] - 沙文产业园 德兰航宇产业园二期等项目持续建设 将扩充核心产品产能[4] 现金流与存货 - 25H1现金流-0.03亿元 同比由正转负 主要因原材料采购支出增加[3] - 存货10.4亿元 较期初增长16.7% 其中原材料增长46.2% 在产品增长24.3% 备货充足以快速响应市场需求[3] 机构预测 - 中国银河证券预计2025-2027年净利润分别为2.35/3.05/3.64亿元 EPS分别为1.23/1.59/1.90元[5] - 该股最近90天内共有4家机构给出评级 买入评级3家 增持评级1家 目标均价45.35元[8]