行业竞争与市场展望 - 预计明年上半年尤其是第一季度市场竞争将加剧，主要由于政策退坡与消费前置 [1] - 行业竞争正从“价格战”转向“价值战”，公司强调价值营销，通过提升产品价值与服务体验实现价格稳定上行 [1] - 在竞争白热化的B级插混市场，荣威M7 DMH上市一个多月后已跻身细分市场第三，仅次于比亚迪秦L和银河A7 [1] 公司战略与品牌定位 - 公司战略重点从规模竞争转向品牌沉淀与精益运营，荣威品牌定位为“品位科技、超值信赖”，最终落为“靠谱” [1] - 通过技术降维应用控制成本，实现极致性价比，例如M7 DMH中高配车型销售占比高达82% [1] 技术优势与产品力 - 在混动技术方面，公司是唯一将发动机控制集成在PICU中的企业，通过全栈自研实现对各环节能量的精细管控 [2] - 该技术路径使M7 DMH在“真2L超低能耗挑战赛”中，让超过半数用户将油耗控制在2L/100km以内 [2] - 应用DMH 6.0超级混动系统、Surflex反重力海绵座椅、半固态电池（即将量产上车）等技术 [1] 智能化进展与AI应用 - 豆包深度思考大模型已完成向荣威M7 DMH用户的全量OTA推送，推送后车型语音功能单日使用率从60%大幅提升至90% [2] - 此次合作是基于SOA架构、硬件打通与全场景连贯记忆三大技术底座的系统融合，是推理大模型的首次上车 [2] - 公司判断智能化的上半场是互联，下半场是AI，豆包大模型具备能推理、会思考、懂情绪的“活人感”交互能力 [3] - 智能座舱正式从“指令响应”迈入“意图驱动”阶段，可实现对模糊语义、上下文及用户身份的精准理解与记忆 [3] 未来发展方向 - 公司试图在AI定义汽车的下半场，以“技术普惠”和“价值认同”重新确立其在中国主流汽车市场的话语权 [3]

指数样本调整 - 上交所与中证指数有限公司宣布调整上证50等指数样本，于12月12日收市后生效，上证50指数更换4只样本，新调入上汽集团、北方稀土、华电新能、中科曙光 [1] - 上汽集团曾于2024年12月因市值或流动性指标不符被调出上证50，此次重新调入表明公司基本面已明显改善并获得指数专家委员会认可 [1] 财务表现改善 - 2025年前三季度公司营业总收入达4690亿元，归属净利润为81.01亿元，扣非净利润为71.22亿元 [2] - 2025年第三季度基本每股收益为0.7060元，每股净资产为25.7082元，每股经营现金流为2.7784元 [2] - 2025年前三季度研发费用为126.1亿元，同比增长9.4%，连续第三年保持百亿以上投入 [4] 新能源业务增长 - 2025年1-10月公司新能源车累计销售129万辆，同比增长42.5% [4] - 各子品牌新能源车销量显著增长，上汽乘用车新能源车销量同比增长154.6%，上汽大通和上汽通用新能源车销量分别实现133%与144.8%的增幅 [4] - 智己汽车单月销量同比增长31% [4] 技术与产品突破 - 公司在电动化、智能化领域取得技术突破，DMH混动专用发动机热效率突破46.3%，搭载该系统的荣威M7 DMH实测能耗低至2.5 L/100 km [4] - 恒星超级增程系统具备450 km纯电续航与800 V超快充能力，并完成高原、极寒环境验证 [4] - 灵蜥数字底盘3.0、半固态电池等最新技术成果在广州车展展示 [5] 爆款车型市场表现 - 智己LS9上市25分钟大定突破5000辆，创品牌预售纪录，9月交付1091辆，10月继续攀升 [5] - MG4国内10月销售11480辆，1-10月累计24020辆，在欧洲主要市场保持月销千辆级以上 [5] - 荣威M7 DMH凭借长续航、低油耗优势，10月销量环比增幅超过三倍 [5] - 与华为联合打造的尚界H5于9月23日上市，43天交付破万辆，10月销量达6284辆 [5] 市场定位与展望 - 公司与赛力斯合作模式不同，上汽集团作为年销数百万辆、营收数千亿元的大型车企，品牌独立性与技术自主权是一贯战略 [6] - 重新入选上证50标志着公司经营质量、盈利预期与投资者信心获得权威背书，对稳定估值、引入长线资金具有积极意义 [6] - 未来公司需持续推出符合用户需求的爆款产品、保持技术领先，并在合资体系转型与自主品牌扩张之间取得平衡 [6]

公司产品与技术进展 - 上汽荣威正式首发豆包深度思考大模型及场景，并率先搭载于荣威M7 DMH车型，使车机具备“活人感”交互能力 [1] - 豆包AI车机将推动公司智能座舱从“指令响应”迈向“意图驱动”的新发展方向 [1] - 豆包深度思考大模型在2025年第三季度月活用户达1.59亿，市场份额为49.2% [3] - 上汽荣威是汽车行业内首个与豆包深度思考大模型实现从技术底层到交互体验全链路深度融合的汽车品牌 [3] - 豆包AI车机具备三大核心能力：模糊语义理解（覆盖15大场景，识别倒装句、否定句及多意图指令）、记忆贯穿能力（连续对话关联上下文）、复杂车控能力（支持超300项车控，一句指令联动多项功能） [3] - 自11月17日豆包大模型通过OTA全量推送后，荣威M7 DMH语音功能单日使用率从60%大幅提升至90% [5] - “高段位哄娃神车”与“暖心出行守护官”两项功能成为最受用户青睐的场景 [5] 公司产品性能与配置 - 荣威M7 DMH定位为中大型豪华混动轿车，搭载DMH 6.0混动系统 [5] - 该车型拥有160公里CLTC纯电续航和2050公里CLTC综合续航能力 [5] - 新车配备慕斯舒压座椅、mCDC智能动态悬挂等配置，旨在提高移动舒适性 [5] 公司渠道与服务网络 - 2025年上汽荣威已新增服务网点238家，预计年底总量将突破600家，旨在为用户提供更便捷周全的服务体验 [5]

市场与财报表现 - 2025年1-10月累计整车批售364.7万辆，同比增长19.5%，终端零售383.4万辆 [2] - 自主品牌累计销量235万辆，同比增长28.3%，占总销量比重提升至64.4% [2] - 新能源车累计销售129万辆，同比增长42.5%，其中上汽乘用车新能源车销量同比增长154.6% [3] - 2025年第三季度营业总收入1694亿元，同比增长16.2%，归属于上市公司股东的净利润20.8亿元，同比增长644.9% [5] - 前三季度营业总收入4689.9亿元，同比增长9.0%，归属于上市公司股东的净利润81亿元，同比增长17.3% [5][6] 业务驱动力 - 自主品牌、新能源、海外市场构成新三驾马车，打破传统增长模式局限 [2] - 海外市场累计销售新车86.2万辆，同比增长2.2% [3] - 新能源矩阵全面发力，智己汽车单月销量同比增长31.3%，上汽大通和上汽通用新能源车销量分别实现133%和144.8%的同比增长 [3] 技术创新与投入 - 在电动化和智能化领域累计投入超1500亿元，形成近26000项有效专利 [7] - 构建涵盖纯电、混动、氢能三大整车平台及电池、电驱等七大技术底座 [7] - 成为行业唯一获得乘用车和商用车L4级智能网联商业化示范运营双牌照的企业 [7] - 行业首创主/被动一体智能安全系统，数字底盘迭代至第二代，并亮相一体化轻量智能底盘 [8] - DMH混动专用发动机热效率突破46.3%，荣威M7 DMH的CLTC综合续航达2050km，能耗低于2.5L/百公里 [8] 产品与市场应用 - 2025年广州车展携9大品牌数十款新能源车亮相，展示灵蜥数字底盘3.0、量产半固态电池等前沿技术 [9] - 智己LS9以人人皆C位为设计理念，配备三零重力座椅和二排娱乐屏等 [10] - 尚界H5为首任车主提供三电系统终身质保，上汽大通品牌焕新并打造8S超级用户体验中心 [10] 用户理念与市场反馈 - 懂车更懂你理念贯穿产品定义、研发、服务全链路，实现用户需要什么就造什么 [10] - 尚界H5上市43天交付破万，刷新鸿蒙智行新品牌交付纪录 [11] - 别克至境L7上市10天大定突破1.2万台，智己LS9上市25分钟大定破5000台 [11]

市场与财报表现 - 2025年1-10月累计整车批售364.7万辆，同比增长19.5%，终端零售383.4万辆，持续领跑市场 [2] - 自主品牌成为增长主引擎，累计销量235万辆，同比增长28.3%，占总销量比重提升至64.4% [3] - 新能源车累计销售129万辆，同比增长42.5%，其中上汽乘用车新能源车销量同比增长154.6%，上汽大通和上汽通用五菱新能源车销量分别增长133%和144.8% [3] - 海外市场销售新车86.2万辆，同比增长2.2%，支撑全球化布局 [4] - 2025年第三季度营业总收入1694亿元，同比增长16.2%，归属于上市公司股东的净利润20.8亿元，同比增长644.9% [7] - 前三季度营业总收入4689.9亿元，同比增长9.0%，归属于上市公司股东的净利润81亿元，同比增长17.3%，经营活动产生的现金流量净额319.4亿元，同比增长70.9% [7] 技术创新与成果转化 - 在电动化和智能化领域累计投入超1500亿元，形成近26000项有效专利，构建“七大技术底座” [8] - 智能驾驶与智能座舱取得突破，成为行业唯一获得乘用车和商用车L4级智能网联商业化示范运营“双牌照”的企业，实现“端到端”智驾大模型量产落地 [8] - 推出“主/被动一体”智能安全系统，数字底盘迭代至第二代，亮相“一体化轻量智能底盘”，集成VMC整车运动控制等前沿技术 [10] - DMH混动专用发动机热效率突破46.3%，荣威M7 DMH的CLTC综合续航达2050km，能耗低于2.5L/百公里，“恒星超级增程”技术纯电续航450km并支持800V超快充 [10] - 燃料电池电堆和系统累计交付5000多台套，实现双极板和膜电极自主开发 [10] - 2025年广州车展展示智己LS9灵蜥数字底盘3.0、MG4半固态安芯版量产半固态电池、尚界H5华为乾崑智驾®ADS4等技术落地样本 [11] 产品与服务用户导向 - 以“懂车更懂你”为用户理念，贯穿产品定义、研发、服务全链路，实现多元化产品与服务 [12] - 智己LS9针对家庭用户设计，配备三零重力座椅、21.5英寸4K二排娱乐屏、12.3L双开门冰箱 [14] - 上汽通用五菱针对创业群体推出五菱荣光EV等新能源创富车型，构建“天、灵、神”技术体系 [14] - 服务升级包括尚界H5为首任车主提供三电系统终身质保，上汽大通品牌焕新发布“众辉标”，打造8S超级用户体验中心 [15] - 尚界H5上市43天交付破万，刷新鸿蒙智行新品牌交付纪录，别克至境L7上市10天大定突破1.2万台，智己LS9上市25分钟大定破5000台 [16] 行业转型与公司定位 - 中国汽车市场处于电动化与智能化转型关键节点，行业从“规模竞争”迈向“价值竞争”新阶段 [1] - 公司以“改革筑基-技术驱动-产品落地”正向闭环，实现销量、利润、品牌价值同步提升，巩固行业引领地位 [18]

行业核心拐点 - 智能汽车竞争逻辑出现拐点，从卷算力、卷芯片转向卷大模型的成熟度与应用能力 [2] - 大模型上车从营销话术转变为车企数字化的基础设施，行业进入落地时代 [3] - 大模型的价值在于将复杂车控逻辑、内容分发和出行服务用自然语言打包，使车从交通工具变为随行AI助手 [6] 火山引擎与豆包大模型的进展 - 豆包大模型在2025年新上市量产车型中的搭载量已冲到行业第一 [2] - 合作车型横跨豪华品牌（如奔驰、奥迪）与主流家用品牌（如荣威、长安马自达、东风奕派），价格带覆盖十万级到三十万级 [3] - 火山引擎的“汽车朋友圈”已扩展至奔驰、宝马、大众、上汽、广汽等主流车企，合作场景涵盖智能座舱、智能驾驶、车企数字化和汽车出海 [7] 大模型的具体应用与能力提升 - 在奔驰纯电CLA上，豆包使整体交互效率比上代车型提升50%，唤醒速度快至0.2秒，端到端执行仅需0.8秒，并能识别4种情绪 [5] - 上汽奥迪E5 Sportback与火山引擎共创奥迪助手，实现手机到车机打通，支持自然多轮对话、车控交互及声音克隆 [5] - 荣威M7 DMH基于豆包深度思考模型，具备理解倒装句、双重否定、多意图混合的能力，并可一句话完成复杂车控编排（如“帮我哄孩子睡觉”触发调温、关窗等系列动作） [6] - 东风奕派007支持一句话下达10个高频指令，并结合多模态AIGC将行车记录仪画面一键生成艺术图片 [6] - 长安马自达EZ60开放超过1700项功能，关联直达车控、出行咨询及吃喝玩乐 [6] 火山引擎的战略布局 - 火山引擎正从“内容平台”向“产业云+大模型基础设施”长线布局，连接字节跳动万亿级内容生态与车企研发、营销、服务全链路 [7] - 与奔驰的合作已从车机模型延伸至数字营销、客户运营、数据平台搭建等环节，覆盖从卖车前广告触达到用车后全生命周期运营 [7] 未来行业竞争焦点 - 决定胜负的关键在于大模型与具体使用场景的深度嵌入、基于海量真实车端数据的高频迭代能力，以及向更高价值场景的延伸 [10] - 挑战在于平衡规模效应与为不同车企提供足够的品牌空间和技术可控性，避免同质化 [10]

产品发布与核心功能 - 公司于2025广州车展开幕日全球首发豆包深度思考大模型及场景，并同步亮相长续航中大型豪华轿车荣威M7 DMH，该车型为首款搭载豆包AI车机的产品 [1] - 豆包AI车机具备三大核心能力：模糊语义理解能力，覆盖15大场景并能识别倒装句、否定句及多意图指令；记忆贯穿能力，可在连续对话中自动关联上下文；复杂车控能力，支持300+项车控功能，可一句话联动座舱内多项功能 [1] - 豆包深度思考大模型于11月17日通过OTA全量推送后，荣威M7 DMH语音功能的单日使用率从60%大幅提升至90% [2] 产品性能与用户体验 - 荣威M7 DMH的豆包AI车机可化身"移动兴趣班"，根据孩子年龄实时调整教学内容并安抚情绪，实现与孩子的超长连续互动 [2] - 车辆配备乳胶感慕斯舒压座椅、Ultra Touch极触面料与Surflex反重力海绵填充，全景沙发躺椅可副驾一键折叠，配合mCDC智能动态悬挂以过滤路面颠簸 [2] - 动力系统搭载DMH 6.0超级混动系统，拥有160公里CLTC纯电续航和2050公里CLTC综合续航能力 [2] 公司战略与服务网络 - 公司致力于从技术底层到交互体验全链路深度融合，超越传统简单的APP"上车"模式 [1] - 公司积极构建"国民级"服务网络，今年全力拓展服务网络，新增渠道238家，预计年底突破600家 [3]

产品发布 - 上汽荣威于广州国际汽车展览会全球首发豆包深度思考大模型及场景，并同步亮相长续航中大型豪华轿车荣威M7 DMH [1] - 荣威M7 DMH车型搭载了由荣威与豆包团队共同打造的豆包AI车机系统 [1] 技术能力 - 豆包AI车机系统具备推理、思考和感受情绪的能力，使车内座舱从“指令响应”升级为“意图驱动” [1] - 该系统可实现模糊语义理解能力、记忆贯穿能力和复杂车控能力 [1] 市场数据 - 豆包深度思考大模型在2025年第三季度实现1.59亿月活用户并占据49.2%的市场份额 [1]

广州国际汽车展览会与上汽荣威动态 - 第二十三届广州国际汽车展览会于11月21日开幕 [1] - 上汽荣威在展会现场全球首发豆包深度思考大模型及场景 [1] - 荣威旗下长续航中大型豪华轿车荣威M7 DMH同步亮相 [1] 豆包AI车机系统技术特点 - 豆包AI车机系统由荣威与豆包团队共同打造 [3] - 该系统具备推理、思考和感受情绪的能力 [3] - 系统实现从"指令响应"到"意图驱动"的升级 [3] 豆包深度思考大模型市场表现与功能 - 豆包深度思考大模型在2025年第三季度月活用户达1.59亿 [4] - 豆包深度思考大模型市场份额为49.2% [4] - 荣威M7 DMH通过豆包车机实现模糊语义理解、记忆贯穿和复杂车控能力 [4]

文章核心观点 - 上汽荣威在广州国际汽车展览会全球首发豆包深度思考大模型及相关应用场景，并同步亮相搭载该系统的荣威M7 DMH车型，标志着人工智能深度认知及情感交互技术在汽车领域实现重要突破 [1] 技术能力与行业地位 - 豆包深度思考大模型在2025年第三季度以1.59亿月活跃用户及49.2%的市场份额，位居国内AI大模型首位 [4] - 上汽荣威成为业内首个实现与豆包大模型从技术底层到交互体验全链路深度融合的汽车品牌，超越了传统的应用程序"上车"模式 [4] - 豆包AI车机具备模糊语义理解能力，覆盖15大场景，可识别倒装句、否定句及多意图指令 [4] - 系统具备记忆贯穿能力，能在连续对话中自动关联上下文，深入理解用户复合需求 [4] - 系统支持复杂车控能力，支持300余项车控功能，用户通过一句话即可联动座舱内多项功能协同运行 [4] 用户体验与市场反响 - 自11月17日豆包深度思考模型通过OTA全面推送以来，荣威M7 DMH的语音功能单日使用率由60%提升至90% [6] - 系统构建了四大高频出行场景，其中"高段位哄娃神车"与"暖心出行守护官"功能受到用户广泛欢迎 [6] - 在"高段位哄娃神车"场景中，系统能够实现与儿童的长时连续互动，并根据其年龄实时调整互动内容 [6] - 在"暖心出行守护官"模式下，系统依托8600多项汽车专业知识和350多项实时车况数据，可及时响应用户关于车辆状况的咨询 [6] 产品性能与服务网络 - 荣威M7 DMH搭载DMH 6.0超级混动系统，拥有160公里CLTC纯电续航与2050公里综合续航能力 [8] - 车辆配备同级唯一的mCDC智能动态悬挂与舒压座椅，有效提升驾乘质感 [8] - 在荣威M7 DMH"真2L超低能耗挑战赛"中，超过半数参赛用户在实际驾驶中能够将百公里油耗控制在2升以内 [8] - 公司持续完善服务保障体系，今年以来新增渠道238家，预计年底服务网点将突破600家 [9] - 荣威M7 DMH实行全国统一售价，进一步优化用户购车体验 [9]