报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告研究的具体公司为东莞控股，其受让东莞证券股权带来良好投资收益，莞深高速改扩建有序进行，未来投资板块将形成“存量稳打底、增量蓄动能”格局，公司还推进非核心资产退出，聚焦主业及战略性新兴产业，且现金流稳健能持续兑现分红承诺 [25][26][28] 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为东莞控股，所属行业是铁路公路，接待时间为2026年8月26日，上市公司接待人员有董事、总裁李雪军等 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括华宝、深圳市敏成投资发展、狮城产业投资咨询(上海)等众多不同类型机构 [17][18][19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 2025年受让东莞证券7.1%股权，目前合计持有27.1%，该笔投资已带来良好收益，东莞证券2025年净利润12.45亿元，2026年上半年达8.22亿元 [25] - 莞深高速改扩建征地拆迁等迁改工作基本完成，进入路面施工阶段，计划2028年完成，建成后路域通行能力提升，车流量有增长潜力，龙林支线通行费收费标准将从0.45元/标准车公里调整到0.6元/标准车公里 [25] - 未来投资板块形成“存量稳打底、增量蓄动能”格局，存量端以东莞证券等优质金融资产为核心贡献稳定收益，增量端前瞻布局战略性新兴产业 [26] - 2026年6月9日公告转让康亿创40%股权、南电鸿运100%股权，合计挂牌底价2427万元，已完成摘牌并签署合同，将退出新能源充换电业务 [26] - 低空经济产业基金已完成工商登记、协会备案及首期实缴出资，重点投资无人机、eVTOL整机等领域 [26] - 依托AAA主体信用评级，整体融资成本维持市场低位，后续将拓宽渠道、优化结构压降财务费用 [27][28] - 公司自有资金充足、融资渠道畅通，能支撑改扩建开支，已制定《2025 - 2027年股东分红回报规划》，2026年上半年拟每10股派发现金红利1.5元（含税），合计1.56亿元 [28] - 2026年上半年莞深高速混合车流量5650.09万辆，同比下降5.97%，通行费收入5.92亿元，同比下降5.62%，下半年施工持续车流量仍受影响，完工后收费收入将增长 [28][29] - 莞深高速改扩建完工后将申请延长收费期，具体期限以审批为准 [29] - 未来围绕大交通及战略性新兴产业开展投资培育新增长点 [30]

核心财务与投资回报 - 2025年受让东莞证券7.1%股权，合计持股27.1%，该笔投资回报符合预期 [3] - 东莞证券2025年实现净利润12.45亿元，2026年上半年实现净利润8.22亿元，业绩优于受让时盈利预测 [3] 高速公路改扩建进展与影响 - 莞深高速改扩建工程已全面进入路面施工阶段，计划于2028年完成 [3] - 2026年上半年莞深高速混合车流量为5,650.09万辆，同比下降5.97%，通行费收入为5.92亿元，同比下降5.62% [5] - 改扩建完成后龙林支线通行费收费标准将由0.45元/标准车公里调整到0.6元/标准车公里，费率提升将增厚通行费收入 [3] - 改扩建完成后公司将申请延长收费期，具体延长期限以审批为准 [5] 资产结构与投资布局优化 - 公司持续优化资产结构，2025年受让东莞证券7.1%股权巩固核心金融资产，同时推进松山湖小贷等非核心资产退出 [3] - 未来投资板块形成“存量稳打底、增量蓄动能”格局：存量端以东莞证券等优质金融资产为核心，增量端前瞻布局战略性新兴产业 [3] - 2026年6月9日公告挂牌转让康亿创40%股权、南电鸿运100%股权，合计挂牌底价2,427万元，已签署产权交易合同，将有序退出新能源充换电业务 [4] 新兴产业布局与融资策略 - 公司联合设立的低空经济产业基金已完成工商登记及备案，并完成首期实缴出资，重点投资无人机、eVTOL整机及产业链关键环节 [4] - 依托AAA主体信用评级，公司整体融资成本维持市场低位，将持续拓宽多元化融资渠道、优化融资结构、压降财务费用 [4] - 公司已制定《2025—2027年股东分红回报规划》，承诺每年累计现金分红不低于0.475元/股，2026年上半年拟每10股派发现金红利1.5元（含税），合计1.56亿元 [4] - 公司未来产业投资方向将围绕大交通及战略性新兴产业，培育新的业绩增长点 [5]