报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为吉林敖东，所属行业为化学制药，接待时间是2025年7月17日，上市公司接待人员有董事、副总经理、董事会秘书王振宇和董事会办公室主任、证券事务代表赵仁和 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括参加“创新启航王者时刻--第20届医药百家上市公司交流会(北京站)”、国盛证券、北京鸿道、益民基金、中信证券资管、银杏资本，类型涉及其它、证券公司、投资公司、基金管理公司、资产管理公司等，各机构相关人员有张玉、唐煜林、桂冠、彭康、张海军 [17] 调研机构占比 - 其它占比33%，证券公司占比17%，投资公司占比17%，基金管理公司占比17%，资产管理公司占比17% [21] 主要内容资料 - 公司简介由赵仁和介绍，详情可查阅公司定期报告及以前年度披露的投资者关系活动记录表 [22] - 2024年公司中药、化学药品、连锁药店批发和零售三大业务板块收入227376.10万元，其中中药收入160554.13万元，占比61.50%；化学药品收入27685.38万元，占比10.61%；连锁药店批发和零售业务收入39136.60万元，占比14.99%；大健康业务销售收入21212.99万元，占比8.13% [22] - 主导产品“安神补脑液”功能主治生精补髓等，受众人群基数大，因疗效和质量受认可、原材料有地域优势而保持增长，主要以院外销售为主，公司实施“安神+”组合策略 [22][23] - “血府逐瘀口服液”源自经典名方，是科技成果转化经典产品，获多项荣誉，2024年中选全国中成药采购联盟集中带量采购，公司将持续打造品种群，加强推广 [24] - 截至2024年12月31日，公司中药配方颗粒项目已使用募集资金22877.60万元，多个车间完工并通过药品GMP符合性检查，累计获得525个《中药配方颗粒上市备案凭证》，加强重点区域和医疗机构开发 [25] - 公司投资广发证券成为第一大股东，截至2025年3月31日，公司及全资子公司合计持有1529911767股，占比20.11%，2024年投资收益174940.45万元，同比增长40.69% [25][26] - 公司制定“未来三年(2024年 - 2026年)股东回报规划”，已连续十七年现金分红，上市以来累计现金分红45.05亿元，未来将增强分红稳定性等 [26]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2025年7月17日，地点在北京中国大饭店 [2] - 接待人员包括董事、副总经理、董事会秘书王振宇等 [2] - 参与单位有国盛证券、北京鸿道投资管理有限责任公司等 [2] 公司业务情况 医药主业收入构成 - 2024年中药、化学药品、连锁药店批发和零售三大业务板块收入227,376.10万元，其中中药收入160,554.13万元，占比61.50%；化学药品收入27,685.38万元，占比10.61%；连锁药店业务收入39,136.60万元，占比14.99% [2] - 2024年大健康业务销售收入21,212.99万元，占营业收入比重8.13% [2] 安神补脑液情况 - 功能主治生精补髓等，受众人群基数大，持续增长原因包括适应症人群增长、消费者认可、原材料有地域优势 [3] - 以院外销售为主，公司实施“安神+”组合营销策略，保证业绩增长 [3] 血府逐瘀产品情况 - “血府逐瘀口服液”源自经典名方，是科技成果转化经典产品，获多项荣誉 [4] - 2024年中选全国中成药采购联盟集中带量采购，公司将持续研发推广，提高市场占有率 [4] 配方颗粒项目进展 - 截至2024年12月31日，已使用募集资金22,877.60万元，多个车间已完工并通过药品GMP符合性检查 [5] - 累计获得525个《中药配方颗粒上市备案凭证》，加强重点区域和医疗机构开发 [5][6] 公司投资情况 - 截至2025年3月31日，公司及全资子公司合计持有广发证券1,529,911,767股，占总股本20.11% [6] - 2024年公司对广发证券投资收益为174,940.45万元，同比增长40.69% [6] 公司分红情况 - 公司制定“未来三年（2024年 - 2026年）股东回报规划”，增加分红频次，优化节奏，提高红利率 [6] - 已连续十七年现金分红，上市以来累计现金分红45.05亿元，未来将增强分红稳定性 [6]

公司概况 - 吉林敖东从1957年延边国营敦化鹿场起步，经历转型制药和深交所上市，发展成为涵盖中药化药研发制造和销售的控股型上市公司[2] - 公司业务布局涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药、保健品、食品等多个品类，形成医药、金融、大健康多轮驱动的产业格局[2] - 拥有628个生产批准文号，其中中药和化学药品文号均超过300个[3] 核心产品与研发 - 明星产品包括安神补脑液、小儿柴桂退热口服液、血府逐瘀口服液等家喻户晓的品种[2] - 公司构建"过亿单品领航、千万级品种支撑、百万级产品蓄势"的产品梯队，通过核心大品种带动重点与潜力品种发展[2] - 坚持技术创新，推进产学研一体化建设，加强与外部科研力量合作攻克技术难题，推动中医药现代化[1] 金融与资本运作 - 采用"医药+金融+大健康"多轮驱动模式，通过投资广发证券获取金融优势[3] - 参投医药生物类上市公司，并与广发信德合作设立5支产业基金，布局生物制药、医药研发、互联网医疗等前沿领域[3] - 金融资本与产业资本融合的发展方式取得成效，帮助公司在激烈市场竞争中适应时代发展[3] 投资者关系与市场表现 - 公司连续11年位列中国制药工业百强，荣获中国500最具价值品牌称号[1] - 重视市值管理，通过实地调研、线上会议等多元化渠道与投资者保持良好沟通[1] - 中成药制造短期承压，但下半年业绩改善有望带动行业和公司股价积极表现，中药配方颗粒出海是潜在增长点[3] 经营策略与未来发展 - 保持稳定分红政策，随着业绩提升分红力度有望加大[4] - 正在补齐酵素产品销售短板，未来可能成为发展亮点[4] - 连锁药店业务持续优化，长春和敦化门店已实现盈利，抚顺门店正在改善[4] 行业活动与影响 - "理性投资伴我行"活动展示公司工业园、梅花鹿养殖基地、人参种植基地等实体，增强投资者对生产规模和技术水平的直观认识[4] - 活动搭建投资者与上市公司深度沟通桥梁，促进理性投资、价值投资理念传播[1]

公司战略与业务布局 - 公司实施"医药+金融+大健康"多轮驱动战略，主营业务取得长足发展，金融业务表现突出 [1] - 公司计划深化产融结合，推动金融资本反哺实体产业，打造医药产业价值标杆企业 [1] - 公司立足吉林省敦化市，充分利用长白山自然资源优势，建立人参、鹿茸GAP基地，延伸中药产业链 [2][3] - 公司通过投资广发证券、第一医药、南京医药等企业，将业务嵌入发达地区，拓展全国市场 [4][6] 医药与大健康业务 - 公司医药和大健康业务涵盖中成药、中药配方颗粒、化学药品等领域，拥有628个生产批准文号，其中中药和化药文号均超300个 [2] - 公司核心产品包括安神补脑液、小儿柴桂退热口服液、血府逐瘀口服液等，形成"过亿单品引领、千万级品种支撑、百万级产品蓄力"的产品梯队 [4][5] - 公司在中药领域覆盖安神补益、心脑血管、呼吸系统等多个治疗领域，化药领域包括抗肿瘤、免疫调节、抗感染等药物 [4][5] - 公司计划培育多个亿元级别核心单品，打造十亿元级别战略品种，并推进中药经典名方、配方颗粒标准研究 [5] 金融业务与投资收益 - 公司是广发证券第一大股东，2024年对广发证券投资收益达17.49亿元，同比增长40.69% [6][7] - 公司参与设立5支基金，投资生物制药、医药研发、互联网医疗等领域，提升产融结合效能 [7] 经营业绩与增长 - 公司2024年上半年预计实现归母净利润12.36亿元至12.90亿元，同比增长130.00%至140.00% [6] 行业与政策机遇 - 吉林省提出到2025年人参产业总产值达800亿元，2030年突破1000亿元，公司计划全产业链发力人参产业 [3] - 敦化市以医药产业为核心，形成"多业并举"的现代产业体系，为公司提供发展基础 [1][2]

纪要涉及的公司 吉林敖东药业集团股份有限公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司概况**：成立于1957年，是控股型集团上市公司，采用“产业 + 金融”双轮驱动模式，拥有多种子公司及产业链经营模式，获多项荣誉，是广发证券第一大股东并投资多家企业[3] 2. **公司治理**：完善法人治理结构和内部控制管理体系，制定管理制度，提升“三会一层”规范运作水平，保障投资者权益；通过优化业务布局等举措提升经营业绩[6] 3. **板块协同发展**：完善营销体系，构建多团队协同、资源共享营销机制，整合全国营销资源；优化金融资产配置，深化产融结合，实现良性循环[8] 4. **业务板块优化** - **化学药品和连锁药店**：敖东大药房布局电商平台推广线上销售，开展O2O业务；新设立医药营销管理中心强化服务能力，盘活滞销品种；未来加速渠道下沉与专业化服务能力提升[10] - **营销改革**：对不同市场定制差异化推广方案，通过多种模式巩固核心品种地位，提升终端渠道覆盖率；维护重点品种价格体系，拓展新适应症；加速集采品种市场渗透，推动获批新品种销售[11] 5. **精细化管理**：构建现代化生产制造管理体系，融合多维数据变量，应用信息化系统，实现精细化管理，2024年医药板块营业成本比上年同期下降12.56%[13] 6. **2024年经营成果** - **整体业绩**：实现营业收入261,057.51万元，比上年同期减少83,854.82万元，降低24.31%；实现归属于上市公司股东的净利润155,139.31万元，增加9,151.34万元，增长6.27%[13] - **各板块收入**：中药、化学药品、连锁药店批发和零售三大业务板块实现收入227,376.10万元，占营业收入比重为87.10%，较上年同期下降23.79%；大健康业务实现销售收入21,212.99万元，占营业收入比重为8.13%[14] 7. **产品市占率维护**：“敖东及图”商标是驰名商标，“敖东”品牌价值高，入选多项榜单；主导产品“安神补脑液”市场占有率在安神补益领域稳居前列[15][16] 8. **营销体系成果**：2024年深化“大品种群 + 多品种群”营销体系，实现医药板块营业收入227,376.10万元；形成梯队产品矩阵，强化营销联动机制，夯实传统中药领域竞争优势[16][17] 9. **研发情况** - **目前进展**：子公司获得多个化药仿制药、中药经典名方批准文号，开展多个研发项目[19] - **未来规划**：围绕新产品和大品种二次开发推进研发项目，在多个治疗领域开展药物研究[18][33] 10. **股东回报**：2024年度现金分红方案兼顾业务发展与股东回报，制定“未来三年（2024年 - 2026年）股东回报规划”，分红预案不影响后续发展[21] 11. **2025年第一季度业绩**：实现营业收入6.23亿元，同比下降27.71%，实现归属于上市公司股东的净利润5.17亿元，同比增长259.75%，主要系对广发证券投资收益及交易性金融资产公允价值变动收益同比增加[23] 12. **应对问题措施** - **应收账款**：建立完善内部控制体系，按会计准则核算，巩固提升风险防控能力[27] - **现金流**：经营活动现金流净额下降系支付原材料成本增加，通过优化管理流程、控制经营成本保障资金链稳定[27] 13. **2025年提升业绩措施** - **市值管理**：实施《市值管理制度》和《估值提升计划》，包括聚焦主业、优化回报、强化责任、股份回购、完善信披等[38] - **业务发展**：中药业务打造新质生产力，推进研发和成果转化；化学药品业务加大研发力度，拓宽管线；大健康产品围绕消费升级趋势研发新产品[42] 14. **差异化竞争策略**：依托品牌和产品质量优势，挖掘品种市场价值，打造技术优势；实施全面质量管理，严抓药品质量[43][45] 15. **营销策略改变**：以“战略统筹、渠道细分、产销协同、品牌重塑”为方针，建立“统一指挥、分兵作战”营销体系，开启“全渠道营销”新格局[46] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司梅花鹿养殖基地不产出麝香，在中药饮片方面推进东北道地中药材种养殖示范基地建设，部分品种通过GAP延伸检查并获得品牌认证[24] 2. 2020 - 2023年累计支付7.2亿元实施三次回购并注销4,517.40万股，2024 - 2025年再次回购支付4.2亿元，回购2,351.38万股[25] 3. 吉林敖东药业集团股份有限公司 - 第1期员工持股计划存续期至2025年12月8日，届时将履行信息披露义务[34] 4. 公司关注AI技术在优化药物筛选、临床试验设计方面的应用，引入信息化、数字化、智能化实现智能制造模式[39]

主营业务收入情况 - 2024年中药、化学药品、连锁药店批发和零售三大业务板块收入227,376.10万元，占比87.10%，较上年同期下降23.79% [1] - 2024年中药营业收入160,554.13万元，占比61.50% [1] - 2024年化学药品营业收入27,685.38万元，占比10.61% [1][4] - 2024年连锁药店批发和零售业务收入39,136.60万元，占比14.99% [1][8] - 2024年大健康业务销售收入21,212.99万元，占比8.13% [1] 血府逐瘀口服液情况 - 源自经典名方，是科技成果转化经典产品，获多项荣誉，成治疗血瘀证明星产品 [1] - 2024年中选全国中成药采购联盟集中带量采购，利于扩大销售规模和提高市场占有率 [1] - 公司将发挥其品牌影响力和渠道优势，加强合作与推广，保持销售稳健 [2] 中药产品成本风险控制措施 - 建立中药材种植养殖GAP基地，确保关键药材稳定供应 [3] - 利用数据分析和市场调研，预测需求变化，优化采购与库存管理，降低交易成本 [3] - 推动中药材供应链协同管理，整合产业链资源，提升供应链效率 [3] - 加强公司内部管理，提高生产效率和品种稳定性，降低采购、管理和生产成本 [3] 化学药品产品及发展情况 - 化学药品包括针剂、普药和原料药，治疗领域广泛 [4] - 核心品种注射用核糖核酸II 2024年销量达182.7万支，同比增加20万支 [4] - 优势品种注射用盐酸平阳霉素构建循证医学壁垒，临床数据驱动销售拓展 [4] - 多款产品中标多省联盟集采，集采品种实现“以量换价”，销售稳健 [4] - 新获批品种快速导入终端，形成新增长动能 [4] - 产品推广形成“成熟品种稳盘+战略新品突破”格局 [6] - 营销策略采取“等级医院深度耕耘+基层市场精准覆盖”差异化布局 [6] 中药配方颗粒及中药饮片情况 - 中药配方颗粒项目已使用募集资金22,877.60万元，多个车间通过药品GMP符合性检查 [7] - 累计获得500个《中药配方颗粒上市备案凭证》，加强重点区域和医疗机构开发 [7] - 推进东北道地中药材种养殖示范基地建设，多个品种通过GAP延伸检查 [7] - 人参和鹿茸获“三无一全”品牌认证，敖东人参上榜“2024道地药材品牌” [7] - 在安徽省长丰县投资成立敖东安徽公司，完善中药供应链基础 [7] 连锁药店批发和零售业务情况 - 2024年新增会员人数18.30万人，累计会员人数118.90万人 [8] - 2024年关闭门店11家，新增门店17家，期末门店共计190家 [8] - 布局主流电商平台，推广线上销售，开展O2O业务 [8] - 新设立医药营销管理中心，强化专业化服务能力 [8] - 盘活多个滞销品种和零销售药品，复方金银花颗粒销售收入同比增长476.49%，五加芪菊颗粒实现从零到307.86万元的销售收入 [9] 对外投资情况 - 截至2024年12月31日，公司及全资子公司合计持有广发证券1,528,087,767股，占比20.0508% [10] - 参与设立5支基金，分别出资2亿元、2.04亿元、0.1亿元、0.5亿元、0.3亿元，占比分别为40.00%、68.00%、1.14%、10.00%、42.86% [11] 分红情况 - 2024年度现金分红方案考虑多因素，兼顾业务发展与股东回报 [11] - 制定“未来三年（2024年 - 2026年）股东回报规划”，增加分红频次，优化分红节奏，合理提高分红率 [11] - 连续十七年实施现金分红，上市以来累计现金分红41.53亿元 [12][13] - 2024年拟派发现金股利5.91亿元，预案待股东大会审议通过后实施 [13]

财务表现 - 2024年实现营业收入26.11亿元，归属于上市公司股东的净利润15.51亿元，资产负债率为11.27% [2] - 医药板块营业收入22.74亿元，其中中药板块16.06亿元，化药板块2.77亿元，医药商业板块3.91亿元 [3] - 2024年全年拟派发现金股利5.91亿元（含中期分红2.39亿元），股份回购金额3亿元，合计现金分红和回购金额占净利润的57.43% [6][7] 业务战略 - 坚持"医药+金融+大健康"多轮驱动发展模式，聚焦医药主业全产业链布局 [2][3] - 深化"大品种群+多品种群"营销体系，形成过亿单品引领、千万级品种支撑、百万级产品蓄力的梯队产品矩阵 [4] - 中药板块以安神补脑液、小儿柴桂退热口服液、血府逐瘀口服液为核心品种 [3] 创新与研发 - 子公司已获得500个《中药配方颗粒上市备案凭证》，实现从药材到成品的全过程质量控制 [4] - 通过AI识别技术、传感器网络和机器学习算法构建数字化质量溯源系统，布局智慧工厂与柔性生产线 [5][6] - 建立人参、鹿茸GAP基地，延伸中药产业链，参与中药材品牌示范基地建设 [6] 股东回报 - 连续17年实施现金分红，上市以来累计现金分红41.53亿元 [6] - 2024年首次启动中期分红，每10股派发现金红利2.00元（含税），占半年度净利润的44.50% [6] - 年度利润分配预案拟每10股派发现金红利3元（含税），预计分派现金3.52亿元 [7]

财务表现 - 2024年营业收入26.11亿元，同比下降24.31% [1] - 医药行业收入18.82亿元，占比72.11%，同比下降27.83% [1] - 连锁药店批发和零售收入3.91亿元，占比14.99%，同比增长4.36% [1] - 其他业务收入0.74亿元，占比2.83%，同比增长62.06% [1] 分行业表现 - 中药板块收入16.06亿元，占比61.50%，同比下降25.42% [1][3] - 化学药品板块收入2.77亿元，占比10.61%，同比下降39.26% [1][3] - 食品板块收入2.12亿元，占比8.13%，同比下降41.61% [1] 分地区表现 - 东北地区收入9.68亿元，占比37.09%，同比下降14.76% [1] - 华北地区收入3.78亿元，占比14.46%，同比增长39.78% [1] - 华南地区收入3.30亿元，占比12.65%，同比下降20.40% [1] 销售模式 - 自营及代理营销收入22.19亿元，占比85.01%，同比下降27.81% [1] - 连锁营销收入3.91亿元，占比14.99%，同比增长4.36% [1] 核心产品表现 - 中药核心品种安神补脑液、小儿柴桂退热口服液、血府逐瘀口服液带动重点品种协同发力 [3] - 化药核心品种注射用核糖核酸II销量达182.7万支，同比增加20万支 [3] - 复方金银花颗粒销售收入854.38万元，同比增长476.49% [4] - 五加芪菊颗粒实现销售收入307.86万元 [4] 业务拓展 - 连锁药店新增会员18.30万人，累计会员118.90万人 [3] - 关闭门店11家，新增门店17家，期末门店共计190家 [3] - 布局京东、淘宝、拼多多等电商平台，所有线下门店开展O2O业务 [4] - 大健康业务收入2.12亿元，生产销售200多种保健功能性食品 [4] - 43个大健康单品销售收入过百万元 [4]