公司基本信息 - 股票代码为 000629，简称钒钛股份 [1] - 2025 年 7 月 24 日 16:30 - 17:20 通过腾讯会议开展投资者关系活动 [1] - 接待人员包括财务部总经理廖燕和证券事务代表石灏南 [1] 钒产品生产情况 - 生产钒产品所需钒渣主要从控股股东攀钢集团采购 [1] - 攀枝花钒制品分公司具备钒制品（以 V2O5 计）2.2 万吨/年的生产能力 [1] - 西昌钒制品具备钒制品（以 V2O5 计）1.8 万吨/年的生产能力 [1] - 北海铁合金具备 3,000 吨/年的钒铁加工能力 [1] - 阳润科技具备 4,200 吨/年的钒产品加工能力 [1] 行业动态影响 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，拉动高品质钢铁产品需求，公司钒氮合金、钒铁是重要合金原料 [1] - 新国标 GB1499.2 - 2024 于 2024 年 9 月 25 日正式执行，钢筋混凝土用钢标准体系从推荐性升级为强制性，市场监管总局加强质量监管，公司关注情况并做好营销工作 [1] 公司合作情况 - 与大连融科合资建设 2,000 立方米/年的钒电解液产线 [2] - 2024 年向大连融科供应钒产品约 1.5 万吨，占公司钒产品营销总量的 28% [2] - 续签《2025 年钒储能原料合作年度框架协议》，2025 年度预计总数量 2 万吨，后续继续扩大合作推动钒在储能领域应用 [2]

业绩预告 - 2025年上半年预计利润总额亏损19,000万元至23,000万元，上年同期盈利16,853.24万元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润预计亏损18,000万元至22,000万元，上年同期盈利13,730.60万元 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损18,200万元至22,200万元，上年同期盈利12,841.45万元 [1] - 基本每股收益预计亏损0.0194元/股至0.0237元/股，上年同期盈利0.0154元/股 [1] - 营业收入预计413,000万元至420,000万元，上年同期715,758.13万元 [1] 业绩变动原因 - 2025年上半年营业收入同比下降约41.3%至42.3% [1] - 归属于上市公司股东的净利润同比减少3.17亿元至3.57亿元 [1] - 业绩下滑主要原因是钒、钛产品价格同比下降 [1] - 公司通过调整效益品种和做好产销衔接，部分抵消了产品价格下降的影响 [1] 其他信息 - 本次业绩预告未经注册会计师审计，但已与年报审计会计师事务所进行预沟通 [1] - 具体财务数据将在2025年半年度报告中详细披露 [1]

公司业务转型与战略布局 - 坤彩科技通过全资子公司正太新材进军高端钛白粉领域，采用全球首套萃取法氯化钛白工艺，成功从珠光材料领域扩展到主流大宗材料市场 [2] - 钛白粉市场规模是珠光材料的100倍（珠光材料全球需求10万吨 vs 钛白粉1000万吨），为公司打开百倍增长空间 [3] - 公司转型源于解决珠光颜料关键原料四氯化钛的供应问题（占成本30%），通过自主研发实现从二氯氧钛制备氯化钛白的产业化 [3] 技术创新与竞争优势 - 萃取法氯化钛白工艺可直接使用国产中低品位钛铁矿，突破海外氯化法技术对高品位钛矿的依赖，解决资源瓶颈 [4] - 珠光与钛白粉终端客户重合度达60%-70%，公司可利用现有全球销售网络快速拓展钛白粉市场 [4] - 该技术研发历时13年，成为全球唯一的第三代钛白粉生产技术，已吸引十余家海外企业寻求专利合作 [6] 产业链延伸与高端化战略 - 公司计划将高端产品销售收入占比从50%提升至75%，重点开发化妆品级（防晒霜）、食品级钛白粉及99.9%高纯氧化铁 [7] - 布局钒钛全产业链：合资设立福建坤彩铁钛（2026年投产）和福建兆元钒业，并投资南非马坡斯矿山（全球最高品位钒矿）20%股权 [8] - 未来目标包括实现100万吨钛白粉产销平衡、推进漳州钒钛项目、加大矿山开采投资 [8] 行业地位与市场前景 - 公司稳居全球珠光材料市占率第一，高端客户比例远超同行，高端珠光产品（汽车/化妆品）虽仅1万吨但贡献主要收入 [7] - 钛白粉业务使公司从细分龙头转型为覆盖珠光、钛白、钒的完整产业链企业，技术突破与资源整合为核心驱动力 [8]

公司评级与信用状况 - 河钢股份有限公司主体信用等级维持AAA，评级展望为稳定，债项信用等级同样维持AAA [4][35] - 评级维持基于公司股东支持力度大、规模与区位优势显著、产品竞争力强及融资渠道丰富等优势 [4][6] - 公司间接控股股东河钢集团综合实力强，对公司支持意愿强，河北省政府亦提供政策与资金支持 [11][34] 行业与经营环境 - 2024年钢铁行业供需矛盾累积导致钢材价格继续下挫，原燃料价格中枢下移但成本端缓冲不及销售端侵蚀 [12][14] - 2025年钢铁行业利润空间仍将承压，下游需求未显著改善，供需矛盾持续 [14] - 龙头钢企推进行业兼并重组，行业集中度提升进程或将加快 [14] 公司经营与财务表现 - 2024年公司营业总收入1,216.17亿元，净利润8.01亿元，同比均下滑 [8][26] - 2024年末总资产2,691.04亿元，总负债2,015.21亿元，资产负债率74.89% [8][26] - 2024年经营活动净现金流96.78亿元，投资活动净现金流出180.31亿元 [30][31] - 2024年末总债务1,756.13亿元，短期债务占比65.29%，债务期限结构有待优化 [8][30] 产能与产品结构 - 公司具备年产3,000万吨精品钢材和2.2万吨钒产品的生产能力，规模优势显著 [16][17] - 2024年板材产量2,155.93万吨，占钢材总产量的81.58%，产品结构较优 [19][20] - 主要生产基地交通便利，区位优势明显，但铁矿石供应依赖外采 [21][22] 产能搬迁与环保投入 - 公司持续推进退城搬迁和产能置换，邯钢新区二期工程已全线贯通投产 [24][25] - 截至2024年末，唐山分公司累计收到搬迁补偿款188.61亿元，占应收补偿款的56.50% [25] - 2024年公司钢铁主业全系统实现超低排放，环保限产压力减轻 [23][25] 同行业比较 - 2024年河钢股份粗钢产量2,793万吨，营业总收入1,216.17亿元，净利润8.01亿元 [8][9] - 与同行业相比，公司产能规模、收入及资产规模适中，盈利能力尚可，但财务杠杆水平显著高于同行 [9]

2023年年度报告更正内容 关联交易数据更正 - 大连融科储能集团股份有限公司2023年钒产品销售额从2928万元更正为3.67亿元，同比增长1153% [1] - 新增披露大连融科储能技术发展有限公司2023年钒产品销售额4.28亿元 [1] 主要客户销售数据调整 - 前五名客户合计销售额从59.28亿元下调至58.58亿元，减少7039万元 [1] - 前五名客户销售占比从41.22%降至40.73% [1] 2024年年度报告更正内容 关联交易历史数据修正 - 大连融科储能集团股份有限公司2023年对比数据从2928万元修正为3.67亿元 [2] - 大连融科储能技术发展有限公司2023年对比数据新增披露4.28亿元 [2] 主要客户销售指标变化 - 前五名客户合计销售额从59.43亿元上调至59.80亿元，增加3736万元 [3] - 前五名客户销售占比从44.99%提升至45.28% [3] 总体影响说明 - 更正涉及两家关联企业累计7.95亿元钒产品交易额的历史数据 [1][2] - 2023-2024年前五名客户销售总额波动范围58.58-59.80亿元 [1][3] - 公司声明更正不影响已披露的财务状况和经营成果 [3]

公司调研核心内容 [1] - 振华股份重庆基地搬迁扩产按计划进行 新工艺和新装置已在老基地实现工程化 [1] - 氧化铬绿价格已开始上涨 铬盐产业链前端产能迁移需较长时间 [1] - 海外毛利率波动因出口不退税政策导致价格劣势 公司通过低成本扩产应对 [1] - 新工艺可提高铬元素转化率 降低原材料单耗 [1] - 金属铬扩产相对容易但需考虑环保政策 铬盐扩产受限于六价铬审批 未来产能向头部集中 [1] - 2024年金属铬相关产品占比近10% Q1已超10% [1] - 钒产品产量约1600吨 销量采取惜售政策 [1] - 行业整合趋势明显 有条件的企业进行整合是必由之路 [1] - 从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿技术难度较大 需多年技术储备和工艺探索 [1] - 尽管技改影响部分生产 但四季度追回产量 最终实现增长 [1] 机构基本信息 [2] - 公司注册资本3000万元 从事证券投资、资产管理、投资咨询等业务 [2] - 结合境内外多家金融投资公司经验 立足于中国进行综合投资 [2]

中岩大地调研要点 - 2024年及2025年第一季度财务指标、技术创新、业务进展及未来展望被重点介绍 [1] - 核电领域深度参与5个核电项目 港口方面承接多个项目 水利水电和一带一路业务取得进展 [1] - 城市淤泥项目实验效果稳定 预计5月设备正常运转 [1] - 岩土工程核心业务毛利率提升7个百分点 主要源于降本增效、行业壁垒和技术溢价 [1] - 一季度收到去年中标项目的预付款项 计入合同负债 不存在无法收回的大额应收账款 [1] - 重大工程项目按产出法确认履约进度 按进度确认收入和成本 [1] - 未来将聚焦核电、港口、水利水电等关键领域 提高市场份额和优质项目占比 [1] 振华股份调研要点 - 重庆基地搬迁扩产按计划进行 新工艺和新装置已在老基地实现工程化 [2] - 氧化铬绿价格已开始上涨 铬盐产业链前端产能迁移需较长时间 [2] - 海外毛利率波动因出口不退税政策导致价格劣势 公司通过低成本扩产应对 [2] - 新工艺可提高铬元素转化率 降低原材料单耗 [2] - 金属铬扩产相对容易但需考虑环保政策 铬盐扩产受限于六价铬审批 未来产能向头部集中 [2] - 2024年金属铬相关产品占比近10% Q1已超10% [2] - 钒产品产量约1600吨 销量采取惜售政策 [2] - 从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿技术难度较大 需多年技术储备和工艺探索 [2] - 四季度追回技改影响的产量 最终实现增长 [2] 汐泰投资机构背景 - 成立于2014年7月9日 注册资金1000万元 2015年3月登记备案成为私募基金管理人 [3] - 2017年10月成为中国证券投资基金业协会观察会员 [3] - 专注于股票二级市场投资管理 为不同风险偏好的投资者提供定制化产品服务 [3] - 研究团队80%为研究生学历 核心投资人员来自公募基金背景 [3] - 具备管理大规模资产的历史和能力 [3]