2025.08. 08 本文字数：2474，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财 经 曹璐 部分曾经被深度套牢的基金账户，如今正悄然翻红。 "深套的基金终于回本了！"近来，多个社交平台上关于基金业绩回暖的相关讨论热度正在持续升温。近期，随着权益市场回暖，主动权益类基金的净值 正在逐渐修复，更令部分于2021年市场高位入场的投资者看到回本的希望。 Wind数据显示，截至8月6日，近九成主动权益基金中近一年回报为正，40只产品区间涨幅实现翻倍，最高者中信建投北交所精选两年定开A更以 212.25%的涨幅领跑。即使在2021年成立的基金中，也有上百只产品的累计回报实现扭亏。 然而，这场"回血"行情中，市场整体尚未摆脱"回本即赎回"的困局，投资者操作也出现显著分化，部分选择"落袋为安"，在回本或亏损收窄时赎回；另 一部分则坚守至完全解套。 在业内人士看来，部分基金经理的主动管理能力已通过业绩修复得到初步验证，但因此前的亏损记忆导致未能转化为资金信任。破解这一困局，既需基 金经理用长期稳定回报重塑信任，也需市场生态优化缓解投资者的短期焦虑。 部分高位买入者逐步回本 随着权益市场持续升温，主动权益类基金的净值正迎来快速修 ...

根据提供的金融工程周报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：大类资产市场概况模型 **模型构建思路**：通过跟踪全球主要市场指数、债券收益率、商品价格及外汇汇率的变化，构建大类资产市场表现的量化模型[4][9][10][26][27][32][33][39] **模型具体构建过程**： - 权益市场：采集A股/港股/美股主要指数涨跌幅，按市值风格（大盘/中盘/小盘）和行业分类计算收益分布[9][10][11][12][13][15][17][18][19][22] - 债券市场：计算国债收益率变动（1/3/10年期）、信用利差（企业债-国债）及中美利差[26][27][28][29][31] - 商品市场：跟踪原油/黄金/工业金属等商品的绝对收益和南华指数分类表现[32][33][34][35][37][38] - 外汇市场：监控主要货币兑人民币汇率变动及美元指数与黄金价格相关性[39][41][42][43] 2. **模型名称**：基金业绩归因模型 **模型构建思路**：基于基金类型分类（权益/固收/QDII等）分析业绩表现与市场基准的关联性[44][45][46][47][51][55][56] **模型具体构建过程**： - 按基金类别统计规模占比（固收基金占67.77%，权益基金占22.78%）[47][50] - 计算各类基金不同时间维度的回报率（近1周/1月/1年），并与对应市场指数（如纳斯达克指数与QDII基金）进行相关性分析[51][55][56][57] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：市场风格因子 **因子构建思路**：通过A股市场不同市值风格（大盘价值/小盘成长等）的收益差异捕捉风格轮动[9][12][13] **因子具体构建过程**： $$风格收益 = \frac{指数_{风格}}{指数_{基准}} - 1$$ 其中基准采用沪深300指数，风格分类包括大盘价值（本周+1.45%）、小盘成长（-0.20%）等[13] 2. **因子名称**：商品动量因子 **因子构建思路**：利用商品期货价格变化率构建趋势跟踪因子[32][33][34][37] **因子具体构建过程**： $$动量值 = \frac{价格_{t}}{价格_{t-5}} - 1$$ 应用于沪铜（本周+0.93%）、沪铝（+3.03%）等品种[34] 模型的回测效果 1. **大类资产市场概况模型**： - A股中证2000指数近1周收益0.97%，北证50收益3.13%[9] - 10年期美债收益率变动-4BP，期限利差收窄至45BP[27][31] - 南华贵金属指数近1周下跌3.25%[37] 2. **基金业绩归因模型**： - QDII基金近1周平均收益2.14%，跑赢恒生指数（2.09%）[51] - 商品基金近1周亏损3.58%，与COMEX黄金（-3.72%）表现一致[54][55] 因子的回测效果 1. **市场风格因子**： - 大盘成长风格近1月累计收益3.45%，显著优于小盘成长（-0.20%）[13][55] 2. **商品动量因子**： - 沪铝近1月动量值达3.03%，同期原油动量值为-2.10%[34][37] 注：报告中未提及对模型/因子的定性评价，故未包含相关描述[1][2][3][6][8][60][61][62][63][64][65][66]