2025年公募基金业绩盘点 - 年度业绩冠军为永赢科技智选A，年内涨幅达233.29%，最新规模115.21亿元 [1][9] - 年度业绩亚军为中航机遇领航A，年内涨幅168.92%，最新规模132.31亿元 [1][9] - 年度业绩季军为红土创新新兴产业A，年内涨幅148.64% [1][9] 近三年长期业绩表现 - 近三年累计回报冠军为东吴新趋势价值线，回报率达273.85%，最新规模13.42亿元 [3][11] - 近三年累计回报亚军为东吴移动互联A，回报率达262.23%，最新规模79.96亿元 [3][11] - 近三年累计回报季军为华夏北交所创新中小企业精选两年定开，回报率达260.42%，最新规模10.04亿元 [3][11] 业绩落后基金情况 - 年度回报表现最差的基金为华富医疗创新A，年内跌幅为-26.15% [4][12] - 浦银安盛医疗创新A与鑫元消费甄选A年度跌幅均超过19% [4][12] - 近三年回报表现最差的基金为中信建投低碳成长A，跌幅达-51.87% [4][12] 公募基金行业整体规模 - 截至2025年12月31日，公募基金总规模达35.89万亿元，较年初增长3.65万亿元 [5][13] - 全市场基金数量共计13610只 [5][13] - ETF规模达6.03万亿元，较年初增长2.29万亿元，产品数量共计1387只 [5][13] 基金经理对2026年市场展望 - 永赢基金任桀认为，人工智能驱动的产业变革仍是市场结构性机会的核心主线，市场有望在政策与产业升级合力下震荡上行 [2][10] - 任桀指出行情驱动力将从流动性推动更多转向基本面验证，风格趋于均衡，能兑现业绩的环节将更受青睐 [2][10] - 针对海外算力“泡沫论”，任桀认为情绪可能过度演绎，行业基本面健康，真实需求扩张对上游资本开支形成支撑 [2][10] 看好的具体投资方向 - 任桀看好AI产业链中的云计算、光通信和PCB等核心环节，认为技术壁垒高、格局稳定的龙头企业将持续受益 [2][10] - 东吴基金刘元海强调AI仍是未来核心主线，投资主线正从AI算力硬件向应用端延伸 [3][11] - 刘元海尤其看好智能驾驶、AI硬件（如AI手机、AR眼镜）及人形机器人等方向 [3][11] - 刘元海认为2025年或成中国汽车智能化产业拐点，智能驾驶板块未来两年可能迎来业绩与估值的“戴维斯双击” [3][12]

2025年A股市场回顾 - 2025年是完整的结构性牛市，沪深300指数全年涨幅18.36%，为2020年以来最大年度涨幅 [1] - 创业板指全年涨幅51.47%，同样为2020年以来最大年度涨幅 [1] - 全年A股交易额突破400万亿元，创下历史新高 [1] 2025年逐月主题事件 - **1-2月**：DeepSeek开源大模型驱动的AI大模型/算力成为开年核心，春晚人形机器人舞蹈引发关注 [4] - **3月**：消费场景修复带动零售、餐饮板块补涨 [4] - **4月**：美国加征“对等关税”后，黄金、农业等避险板块及低估值蓝筹受资金青睐 [4] - **5月**：五一消费旺季推动消费、物流板块活跃 [4] - **6月**：阅兵预期升温叠加地缘冲突催化军工板块走强，政策落地推动绿色建筑板块行情 [4] - **7月**：人形机器人规模化商用启动，AI算力需求持续爆发推动光模块、服务器走强，雅下工程启动带动基建、建材板块上涨 [4] - **8月**：合成生物产业扶持政策落地，美妆、医药领域应用拓展的标的受捧 [4] - **9月**：固态电池产业化加速，新能源产业链标的估值修复 [4] - **10-11月**：存储芯片价格触底回升开启行业周期反转，半导体产业链直接受益 [4] - **12月**：海南自贸港正式启动全岛封关运作，本地标的持续活跃，工信部发放首批L3级自动驾驶准入，带动自动驾驶相关标的及车载芯片/传感器、高精地图赛道走强 [4] 2025年行业表现 - 按Wind二级行业划分，有色、硬件、工业贸易与综合涨幅靠前，全年涨幅均在60%以上 [5] - 更细致的主题划分显示，创新药、AI、机器人是2025年表现最好的三大投资方向，受益于美元走弱的黄金全年表现也非常突出 [6] 核心投资主题分析 - **创新药**：2025年“事件+业绩”双推动，医药板块投资价值凸显，政策扶持、产业升级及出海进程加快推动板块估值重塑 [6] - **AI人工智能**：年初DeepSeek的横空出世引爆A股AI产业链，投资逻辑由下游应用向上游延伸，国产算力需求持续放大，价值重心向底层基础设施转移 [8] - **机器人**：2025年是机器人元年，年初宇树科技机器人H1亮相春晚点燃热度，人形机器人竞争加剧，全球政策支持升温，国内形成上下联动的政策体系，产品端减速器、丝杠、电机、传感器的国产替代加速 [8] - **黄金**：受益于美元贬值，黄金逐渐取代美债成为各国央行大幅增加配置的资产，全年涨幅超过60%，创下1979年以来新高 [9] 华夏基金产品表现 - **主动权益基金**：2025年是主动权益重新战胜沪深300宽基指数的一年 [10] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开（014283.OF）近三年收益率270.61%，近一年回报75.28% [10] - 华夏数字产业混合A（019829.OF）2025年涨幅126.46% [9] - 华夏半导体龙头A（016500.OF）近三年区间收益率99.05%，成立以来总回报100.28%，大幅优于比较基准52.82% [11] - 华夏先进制造龙头A（013107.OF）近三年区间收益率91.89%，成立以来总回报64.03%，大幅优于比较基准3.59% [11] - 华夏数字经济龙头混合A近一年、三年收益率分别为57.22%和82.89% [14] - **ETF发展**：截至2025年12月27日，中国ETF规模达到6.03万亿元，较年初3.73万亿增幅超六成，ETF数量1381只，较年初增加342只 [15] - **公司战略**：华夏基金从早期的“管理资产”进化到“定义资产”，覆盖主动权益、被动指数、量化指增、固收+等全品类领域 [18] - **投研体系**：采用科学化投研模块，通过投资流程模块化提高产品稳定性和超额收益可持续性，形成公司团队层面的综合产品力 [18]

2025年市场整体表现 - 2025年是完整的结构性牛市，沪深300指数全年涨幅18.36%，为2020年以来最大年度涨幅 [1] - 创业板指全年涨幅51.47%，同样为2020年以来最大年度涨幅 [1] - 全年A股交易额突破400万亿元，创下历史新高 [1] 2025年月度主题事件 - 1-2月：以DeepSeek开源大模型驱动的AI大模型/算力成为核心，春晚人形机器人舞蹈引发关注 [2] - 3月：消费场景修复带动零售、餐饮板块补涨 [2] - 4月：美国加征“对等关税”后，黄金、农业等避险板块及低估值蓝筹受资金青睐 [2] - 5月：五一消费旺季推动消费、物流板块活跃 [2] - 6月：阅兵预期与地缘冲突催化军工板块走强，政策落地推动绿色建筑板块行情 [2] - 7月：人形机器人规模化商用启动，AI算力需求持续爆发推动光模块、服务器走强，雅下工程启动带动基建、建材上涨 [2] - 8月：合成生物产业扶持政策落地，美妆、医药领域应用拓展的标的受捧 [8] - 9月：固态电池产业化加速，新能源产业链标的估值修复 [8] - 10-11月：存储芯片价格触底回升开启行业周期反转，半导体产业链直接受益 [8] - 12月：海南自贸港全岛封关运作启动，本地标的活跃；工信部发放首批L3级自动驾驶准入，带动自动驾驶相关标的及车载芯片/传感器、高精地图赛道走强 [4] 2025年核心投资方向 - 创新药、AI人工智能、机器人是2025年表现最好的三大投资方向 [5] - 受益于美元走弱，黄金全年表现也非常突出 [5] 创新药方向 - 2025年“事件+业绩”双推动，以创新药为代表的医药板块投资价值凸显，在政策扶持、产业升级及出海加快背景下迎来估值重塑 [7] - 港股创新药板块表现强劲，恒生生物科技指数2025年上涨70.02%，最大涨幅112.34% [9] - 大量头部创新药公司集中在港股，如信达生物、百济神州、康方生物等 [9] AI人工智能方向 - DeepSeek的横空出世真正引爆了A股的AI产业链，投资逻辑由下游应用向上游产业链延伸 [10] - 随着模型能力提升与应用场景落地加速，国产算力需求持续放大，产业价值重心向底层基础设施转移 [10] - 芯片作为AI产业链最核心环节，直接受益于算力投入增长，成为最明确、最具持续性的受益方向之一 [10] - 芯片、光模块、算力等方面诞生了一批涨幅几倍的大牛股 [10] 机器人方向 - 2025年是机器人元年，年初宇树科技机器人H1亮相春晚点燃全年热度，小鹏机器人IRON亮相也引爆市场关注 [11] - 全球范围内对机器人产业的政策支持持续升温，国内形成上下联动、协同推进的政策体系 [11] - 在产品端，减速器、丝杠、电机、传感器的国产替代开始加速，逐渐诞生全球性机器人巨头 [11] 黄金方向 - 受益于美元贬值，黄金逐渐取代美债，成为各国央行大幅增加配置的资产 [11] - 2025年黄金涨幅超过60%，创下1979年以来的新高 [11] 行业涨幅表现 - 按Wind二级行业划分，有色、硬件、工业贸易与综合涨幅靠前，全年涨幅都在60%以上 [4] 华夏基金产品表现 - 华夏数字产业混合A在2025年涨幅126.46% [11] - 华夏黄金ETF在2025年上涨63.92% [13] - 华夏细分有色金属产业主题ETF今年以来涨幅96.13%，表现超越了有色行业的涨幅 [13] - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开近三年收益率270.61%，2025年年初至今回报75.28% [15] - 华夏半导体龙头A近三年区间收益率99.05%，成立以来总回报100.28%，大幅优于比较基准52.82% [17] - 华夏先进制造龙头A近三年区间收益率91.89%，成立以来总回报64.03%，大幅优于比较基准3.59% [17] - 华夏数字经济龙头混合A近一年、三年收益率分别为57.22%和82.89% [19] ETF市场发展 - 截至2025年12月27日，中国ETF规模达到6.03万亿元，较年初3.73万亿增幅超六成 [21] - ETF数量1381只，较年初增加342只 [21] - 千亿级别ETF有7只，华夏基金旗下占据两席，分别为华夏沪深300ETF与华夏上证50ETF [22] - 在细分赛道中，华夏恒生医药ETF、华夏芯片ETF、华夏中证机器人ETF均为同类产品中规模最大、最受投资者青睐的 [23] - 华夏基金推出了业内第一份深度的《ETF20周年指数基金投资者洞察报告》 [23] - 华夏基金开创性推出了“红色火箭”指数投资工具，经历了12万小时开发测试，1000多个日夜的锻造，90多个正式版本的锤炼 [23] 华夏基金战略与投研 - 华夏基金已经从早期的“管理资产”进化到“定义资产”，覆盖主动权益、被动指数、量化指增、固收+等全品类领域 [25] - 华夏龙头系列的全面爆发源于前几年对行业赛道的精挑细选 [25] - 多位业绩突出的基金经理在华夏基金工作耕耘多年 [25] - 华夏基金较早采用科学化投研模块，通过投资流程模块化和科创技术应用，提高产品稳定性和超额收益可持续性，形成公司团队层面的综合产品力 [27] - 华夏基金不仅是普惠金融时代的一站式选品平台，更是中国资产管理行业持续进化的推动者 [27]

公募行业理念演进 - 公募行业发展理念从依赖单个“人”或产品向依赖系统转变，从寻找不确定的“爆款”向增强公司整体“体系韧性”和业务确定性转变 [2] - 华夏基金在2023年提出以多资产全能平台和资产配置理念打通公司整体业务链条，成为行业先行者 [2] - 华夏基金将自身定位为资管行业的“乐高”，旨在通过平台化模式满足投资者“千人千面”的投资需求，让投资者自行组装投资组合 [2][3] 多资产全能平台与产品布局 - 华夏基金拥有超过400只公募产品，构建了从全球、全市场到细分赛道、跨资产类别的丰富产品线，为多资产全能平台打下“地基” [5] - 截至12月24日，华夏基金年内已发行77只产品，其中华夏上证基准做市公司债ETF和华夏中证AAA科技创新公司债ETF规模均突破100亿元，分别达176.49亿元和151.33亿元，华夏鼎合规模突破50亿元 [5] - 公司早在2004年就布局ETF，旗下首只产品华夏上证50ETF是国内公募首只ETF [8] - 截至12月24日，华夏基金ETF产品数量达117只，其中华夏沪深300ETF规模达2287.90亿元，华夏上证50ETF规模达1773.92亿元，另有13只ETF规模在100至1000亿之间，超百亿ETF数量占比约12.82% [6] - 根据晨星2025年三季度排名，华夏基金以1268亿美元的管理规模位列全球前20大ETF提供商第18名，较上年提升一位 [7] - 华夏中证5G通信主题ETF年初至今业绩翻倍，达102.45%，近三年业绩为197.87%，均跑赢业绩比较基准 [7] - 在主动权益领域，华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金今年以来收益79.85%，过去三年收益达272.71% [10] - 在养老FOF领域，截至2025年上半年，华夏基金管理各项养老金总规模超过4400亿元，共有22只养老基金进入个人养老金产品名录 [10][11] 平台化服务与投资者赋能 - 华夏基金为投资者提供“图纸”，包括投资者教育基地和“红色火箭”平台 [13] - “红色火箭”是国内首个聚焦指数投资的全品类、一站式线上服务平台，后迭代为“红色火箭2.0”（红色火箭LetfGo），新增PC端和产业链数据服务，并推出具备“乐高”式组合搭建功能的“LetfGo”模块 [14] - “LetfGo”模块支持历史回测和模拟组合，截至当前，“红色火箭”已累计服务超1500万C端用户，并吸引超万名来自银行、券商的专业理财师入驻认证 [15] - 投资者教育基地打造了“线上+线下”贯通的立体式养老服务生态，线上构建了“养老Y星球”投教阵地 [14]

2025年公募基金行业整体表现 - 2025年A股市场全面上涨，市场情绪显著复苏，公募基金总规模接近36万亿元，主动权益类基金重夺市场关注焦点 [1][5] - 截至12月25日，全市场近4700只主动权益类基金中，仅194只年内收益为负，超过4500只实现正收益，正收益基金占比极高 [1][5] - 年内有83只基金回报率突破100%，前十名基金回报均超过144%，永赢科技智选A以237.66%的年内回报暂居榜首 [1][5] 中长期业绩表现分化 - 近三年业绩头部表现亮眼，排名前二十的基金近三年回报均超过160%，平均回报达193% [1][5] - 东吴新趋势价值线以279.67%的三年回报位列第一，华夏北交所创新中小企业精选两年定开以272.71%紧随其后 [1][5] - 业绩尾部产品表现惨淡，排名垫底的20只主动权益基金近三年平均下跌41%，与头部产品形成巨大反差 [1][2][5][6] - 金鹰多元策略A近三年亏损47.72%位居末位，中信建投智信物联网A、天治新消费亏损均超过47% [2][6] 绩差基金特征分析 - 部分基金在2025年整体上行市场中仍录得负收益，业绩落后名单中有10只产品年内回报为负 [2][7] - 中信建投智享生活A年内跌幅达17.05%，申万菱信医药先锋A年内跌幅达13.82%，天治量化核心精选A年内跌幅达12.12% [2][7] - 业绩落后的20只产品以灵活配置型与偏股混合型为主，名称多涉及“科技”、“物联网”、“低碳成长”、“新能源”等热门主题 [2][7] - 从管理人看，中信建投基金成为“重灾区”，旗下有4只产品进入倒数20名单，其中3只由周紫光管理，其管理的基金近三年跑输业绩基准超54% [2][7] - 天治基金有3只产品上榜，其中2只由李申管理，天治转型升级近三年跑输业绩基准超57.34%，天治量化核心精选A近三年跑输业绩基准超61.61% [2][7] 产品规模与持仓风格 - 大多数业绩落后基金属于“迷你基”，其中15只规模不足2亿元，天治转型升级规模仅0.03亿元，已濒临清盘边缘 [3][7] - 规模最大的华泰柏瑞远见智选A规模为7.60亿元，但其近三年回报下跌45.61%，显示规模并未带来业绩优势 [3][7] - 部分产品在新能源、医药、消费等板块调整期间未能有效控制回撤，例如申万菱信医药生物A作为行业主题基金，近三年亏损38.73%，今年以来仍下跌13.82% [4][8] 行业发展趋势 - 基金考核体系正朝着更加精细化、透明化的方向演进，考核周期长期化将成为重要趋势 [4][8] - 未来对基金管理人的评价将更多以三年及以上的中长期业绩为主要标尺，旨在引导投资行为更为理性、目光更为长远 [4][8]

专题：2025基金行业年终大盘点：公募规模近36万亿元，主动权益重夺主场，"冠军基"揭榜倒计时 | 数据来源：Wind 截止 | | --- | 至20251225 若将考察周期拉长至三年，头部基金的业绩表现更为亮眼。排名前二十的基金近三年回报均超过 160%，平均回报达193%。东吴新趋势价值线以279.67%的三年回报位列第一，华夏北交所创新中小企 业精选两年定开以272.71%紧随其后，东吴移动互联A则以269.41%位居第三。 2025年，A股市场迎来全面上涨行情，市场情绪显著复苏。 Wind数据显示，截至12月25日，今年以来全市场近4700只主动权益类基金中，仅194只年内收益为负， 超过4500只实现正收益。其中，83只基金年内回报突破100%，前十名基金回报均超144%，永赢科技智 选A以237.66%的年内回报暂居榜首。 从基金类型与策略特征分析，灵活配置型基金展现出明显的适应优势。在TOP20榜单中，10只灵活配置 型基金近三年平均回报达208%，高于8只偏股混合型基金的183%和2只普通股票型基金的161%。 基金经理层面，东吴基金刘元海表现尤为突出，其管理的三只基金均进入榜单，平均三年 ...

文章核心观点 - 当前A股市场呈现极端分化行情，AI、半导体等科技板块上涨而白酒、银行等传统板块下跌，这种分裂现象与基金行业正在进行的薪酬规则改革密切相关 [5][6][7] - 新的《基金管理公司绩效考核管理指引》通过将基金经理薪酬与长期业绩深度绑定，旨在根治行业“重规模、轻收益”的痼疾，推动“基金公司赚钱，基民亏钱”的旧叙事成为过去式 [4][30][35] 市场分裂与基金经理行为变化 - 新规将基金经理收入与业绩死死绑定，导致投资心态从“我要赢”转向“别输太显眼”，“抱团”主流强势板块成为最稳妥的生存策略 [9] - 行业考核压力巨大，有市场传闻及网络帖子侧面反映了基金经理面临的高压氛围，即便某些板块跌出价值，资金也宁愿观望而不敢轻易进行左侧布局 [10][14][15] - 追逐热点、害怕掉队的短期化倾向在基金行业由来已久，新规并非制造压力，而是将这种长期存在的扭曲以更严厉的薪酬挂钩方式暴露，倒逼根本性变革 [16][17] 新规具体内容与影响范围 - 根据《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿，若主动权益类基金经理过去三年业绩跑输基准超10%且基金利润为负，绩效薪酬降幅不得少于30% [19] - 截至12月7日Wind数据统计，最近三年跑赢业绩比较基准的主动权益产品仅1586只，占比约42%，跑输的产品有2171只，占比约58% [21][22] - 跑输业绩比较基准10%以上的产品共有1444只，占比近40%，这意味着近40%产品的基金经理最可能面临降薪，涉及近千名基金经理 [24][25] - 以金鹰多元策略混合A为例，过去3年基金净值增长率为-53.54%，同期业绩比较基准收益率为19.49%，大幅跑输基准73.03% [25] 业绩表现两极分化的具体案例 - 部分基金业绩大幅跑输基准，如金鹰多元策略混合A因持仓从科技股转向消费股踩错节奏，净值大幅下跌，且近年来基金经理频繁更换 [25] - 另一部分基金则大幅跑赢基准，其基金经理有望获得绩效薪酬提升，例如华夏北交所创新中小企业精选两年定开近3年超额收益率达231.68%，东吴新趋势价值线为211.58%，德邦鑫星价值A为180.83% [27][28] 规则重塑的核心机制 - 改革核心在于将基金公司、基金经理利益与投资者利益深度绑定，建立长期的激励与约束机制，而非简单降薪 [30] - 新规要求基金投资收益指标中三年以上中长期指标权重不得低于80%，主动权益类基金经理的基金产品业绩指标考核权重应不低于80%，其中业绩比较基准对比指标权重不低于30%，旨在抑制短期博弈，引导聚焦长期超额收益 [30] - 压力传导至销售端，要求销售高管及核心人员的“投资者盈亏情况”指标考核权重不低于50%，推动销售行为从“卖产品”转向“管账户”、“重盈利” [31][32] - 实施更严格的“跟投”机制，高管跟投比例从20%提至30%，基金经理从30%提至40%，实现更深的利益捆绑 [33] - 规则推动下，年初至今公募基金自购股混基金的净申购金额已超40亿元，自购增加既增强持有人信心，也为市场带来增量资金 [34]

行业监管新规 - 中国证监会于5月发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，10月31日发布公募基金业绩比较基准相关新规征求意见稿，旨在强化业绩比较基准的约束作用，并将其与基金评价、基金经理绩效薪酬相关联 [1] - 新规有利于提高主动投资纪律性，促进公募基金形成更稳定清晰的投资风格，引导行业回归“受人之托、代客理财”的初心，为资本市场引入更多中长期资金 [1] - 监管部门已初步设定一年过渡期，后续将修订出台薪酬考核相关规则，基金业协会已下发《公募基金业绩比较基准要素库》，包含141个基准指标，以提升基准设定的规范性与可比性 [8][9] 当前市场表现分析 - 截至11月4日，全市场3731只主动权益基金近三年回报率平均跑输业绩基准-7.26%，仅有1262只基金跑赢基准，占比不足34% [2] - 超额收益超过20%的产品有467只，超过50%的有107只，超过100%的“顶尖选手”仅20只 [2] - 部分高超额收益产品实为“基准错配”所致，例如德邦鑫星价值作为灵活配置型基金，其业绩比较基准为一年期银行定期存款利率，但权益仓位超过85% [2] 基金规模与超额收益关系 - 全市场成立满三年的主动权益基金平均规模为30.57亿元，而近三年取得正超额收益的1262只基金平均规模仅为12.38亿元 [5] - 超额收益超过50%的绩优产品平均规模为24.22亿元，明显低于市场整体水平 [5] - 全市场34只成立超三年的百亿级主动权益基金中，仅14只近三年跑赢业绩比较基准，胜率约40% [5] - 5只规模超过200亿元的基金中，仅1只（兴全合润，超额回报8.71%）近三年取得超额回报 [5] 基金经理与公司维度表现 - 过去三年取得正超额的主动权益基金背后共有850位基金经理，其中136位在管规模超过百亿元 [7] - 超额收益前20名基金中，百亿级别的基金经理高达11位，占比过半 [7] - 基金经理平均任职年限为7.12年，而取得正超额收益的基金经理平均任职年限为6.87年，关联不显著 [7] - 易方达基金旗下有49只产品近三年取得正超额，数量居首，富国、嘉实、博时和景顺长城基金紧随其后 [7] 典型案例与评价体系变化 - 宏利周期基金过去三年业绩比较基准涨幅达120.35%，但基金净值近乎零增长，偏离度惊人 [3] - 部分基金如宝盈人工智能（过去三年涨幅67.75%）仍跑输业绩基准18.38%，中欧互联网先锋等基金回报率超50%但也跑输基准 [4] - 另有28只主动权益基金近三年虽未取得正收益，但跑赢业绩比较基准，这些基金多聚焦于医药、新能源、食品饮料等调整较深的板块 [4] - 基金评价机构的工作思路将包含强化基准信息、提高基准对比的权重、强化长周期基准对比等 [11]

市场整体表现 - 自2024年9月24日稳市场政策组合拳落地后，A股市场迎来历史性转折，上证指数单日暴涨4.15%，创业板指飙升5.54% [1] - 一年后行情持续释放动能，截至2025年9月23日，沪深300指数累计上涨40.68%，科创50指数涨幅达118.85% [1] - 主动权益基金群体涌现出13只业绩超200%的牛基 [1] 指数与行业分化 - 代表传统经济的上证50指数上涨30.16%，而聚焦硬科技的科创100指数涨幅达114.38% [2] - 行业层面形成鲜明的“科技三驾马车”格局，通信行业以124.09%的涨幅领跑，电子和计算机行业涨幅分别为121.05%和82.15% [2] - 食品饮料、交通运输、公用事业、石油石化、煤炭等板块涨幅不足20%，市场资金呈现明显的结构性上涨特征 [2] 公募基金业绩 - 全市场13273只基金中，近九成实现正收益，其中774只基金净值翻倍，13只产品单位净值增量率超200% [2] - 业绩排名前10的基金包括德邦鑫星价值、中欧数字经济、中信建投北交所精选两年定开等 [2] - 德邦鑫星价值A以280%的区间涨幅遥遥领先，其单位净值从2024年9月24日的0.99元攀升至2025年9月23日的3.54元 [3] 领先基金的投资策略 - 德邦鑫星价值基金通过对算力产业链的持续深耕，前瞻性捕捉AI算力发展核心趋势 [3] - 投资布局覆盖AEC需求放量、CPO技术迭代、ASIC芯片新场景爆发以及NV机柜升级带动的高端PCB、液冷系统与高功率电源等配套环节 [3] - 在2025年2月至4月的市场回调期间，团队坚守对AI算力长期景气韧性的产业认知，深度的产业研究是其超额收益的最大来源 [4] 科技板块行情驱动因素 - 绩优基金普遍在2024年四季度开始大幅增持科技成长板块，并在2025年上半年持续加仓，把握科技行情主升浪 [5] - 市场对科技成长赛道形成长期乐观预期，ETF、公募基金及外资纷纷增配AI算力、国产芯片、消费电子等高景气方向，推动估值与业绩双升 [5] - 科技板块的强势上涨得益于政策支持、技术突破与资金共识三大因素共振，国家“十四五”规划持续加码数字经济，推动核心技术自主可控 [6] 行业未来展望 - AI产业被视为处于一场深刻的技术革命初期，将逐步渗透并重构几乎所有传统产业的运行逻辑 [6] - 算力被类比为数字经济时代的“电厂”，是持续输出“智能电力”的核心基础设施，支撑整个AI生态的运转与变现 [6] - 算力产业的成长潜力依然巨大，未来将继续聚焦算力及相关硬科技领域，挖掘具备技术壁垒和长期竞争力的优质企业 [6]

市场整体表现 - 上证指数从去年9月24日的2700点攀升至3800点以上，最高触及3899.96点，创近十年新高 [1][3] - A股总市值首次突破100万亿元，市场韧性和抗风险能力增强，上证综指年化波动率较“十三五”期间下降2.8个百分点至15.9% [1][3] - 市场交投活跃度显著提升，日成交额普遍达万亿元级别，并已连续29个交易日突破2万亿元 [4] - 创业板指与深证成指同样表现强劲，双双超越去年“9·24”行情阶段高点 [4] 个股与板块表现 - 自去年9月24日至今年9月22日，共有1508只个股实现股价翻倍，覆盖30个申万一级行业 [1][4] - 机械设备和电子行业表现尤为亮眼，翻倍股数量均超过200只 [4] - 人形机器人、创新药、新消费等多个热门板块轮番表现，推动结构性行情 [4] 公募基金业绩 - 超过99%的基金产品自去年9月24日以来累计回报为正，其中697只基金区间回报超过100% [4] - 12只主动权益类产品业绩实现2倍增长，中信建投北交所精选两年定开A以275.84%的业绩居首 [5] - 指数型基金在“翻倍基”中数量占比超四成，中欧北证50成份指数A区间收益达180.12% [5] - 权益基金净值大幅修复，“毛基”（净值低于1元）占比从56.87%骤降至17.58%，80只产品净值迈入“2元”甚至“3元”区间 [1][6] 中长期资金流入 - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值达21.4万亿元，较“十三五”末增长32% [1][7] - 公募基金行业资产净值达到34.88万亿元，年内增加2.58万亿元，ETF市场总规模突破5万亿元，达到5.31万亿元，较去年年底增长42.31% [7] - “国家队”机构截至6月底合计持有ETF总市值达1.28万亿元，年内增幅超两成 [7] - 险资上半年加仓近24亿份，其对权益类资产的投资规模突破4.7万亿元，较去年底增加6223亿元 [7][8] 投资者行为变化 - 投资者心态从“解套即赎回”转向犹豫是否落袋为安，并开始积极关注新投资机会 [10][11][12] - 8月A股新开户达265.03万户，环比增长近35%，同比增加165.2%；年内累计新开户总量达1721.71万户，同比增加48% [1][12] - 8月基金新开账户为18.25万户，同比增加36.09%，投资者对市场咨询和配置建议的需求显著增加 [12] - 权益产品赎回情况有所趋缓，相较于“回本潮”阶段已趋于平缓 [12] 政策与改革影响 - 去年9月24日多部门联合推出的“政策组合拳”成为市场重要转折点，迅速提振市场情绪 [1][3] - 公募基金费率改革分三阶段推进，预计每年为投资者合计让利超500亿元 [9] - 监管部门持续引导保险资金、社保基金等中长期资金加大入市力度，长周期考核机制提高了入市意愿 [8]