公司可转债触发赎回条款预警 - 银邦股份公告其股票在2026年1月6日至1月19日期间，于任意连续三十个交易日中已有十个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（即16.26元/股）[1] - 该情况表明公司已满足“银邦转债”有条件赎回条款的触发条件[1] - 若未来正式触发该条款，公司董事会有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债[1]

核心观点 - 报告对2026年1月可转债市场持乐观态度，认为政策预期升温与季节性资金回流有望形成共振，推动市场迎来“开门红”行情 [6][17] - 尽管当前转债估值处于高位，但供需紧平衡格局意味着高估值可能持续，1月作为年初配置窗口，估值出现主动压缩的概率较低，市场有望跟随正股反弹 [6][19] - 配置策略上建议把握产业趋势与政策导向，侧重成长风格，同时注重组合平衡性，并给出了具体的十大转债组合 [6][20] 2025年12月市场回顾 - A股市场呈现震荡分化格局，上证指数累计上涨2.06%，中证500指数表现亮眼，累计涨幅达6.17% [9][12] - 转债市场在震荡中稳步上行，中证转债指数创下2015年7月以来新高，累计上涨2.13% [10][12] - 转债市场呈现平价与估值双击的特点，转债价格中位数上涨1.58%达到133.06元，处于2018年以来99%分位数的高位 [10] - 市场结构性分化明显，高价低溢价转债表现显著优于低价和双低品种，中小盘转债整体跑赢大盘转债 [10][15] - 报告构建的12月十大转债组合平均累计上涨5.36%，大幅跑赢中证转债指数 [12] 2026年1月市场展望与策略 - 政策层面，中央经济工作会议已将“科技创新”与“扩大内需”列为政策重点，作为“十五五”开局之年，相关产业政策红利预计将持续释放，直接提振市场风险偏好 [6][17] - 资金层面，年初金融机构配置需求通常较强，保险、公募等机构在年初常有“开门红”配置行为，带动资金季节性回流资本市场 [6][17] - 流动性层面，央行继续强调“适度宽松”基调，预计2026年上半年政策性降息、降准仍有空间，宏观流动性环境预计保持稳健偏松 [6][17] - 供需层面，转债市场持续缩量，截至2025年12月31日，交易中的公募可转债规模约为5271亿元，较2025年初缩水1836亿元，但在“资产荒”背景下，“固收+”资金配置需求稳固，预计供需紧平衡状态难以缓解 [6][19] 2026年1月配置建议与十大转债组合 - 科技类转债有望成为1月市场主线，重点看好商业航天、AI算力、半导体设备与材料、创新药等有业绩弹性与产业成长空间的品种 [6][19] - 顺周期方向可关注有色金属、化工等板块，受益于全球降息预期及部分品种供需错配带来的涨价机会 [6][19] - 对于追求稳定收益的资金，可关注价格在130元以下、剩余期限较短（如2年以内）、发行人促转股意愿较强的相对低价券 [6][19] - 2026年1月十大转债组合在行业与价格分布上偏重进攻和弹性，并辅以部分相对低价和低估值行业平衡组合风格 [2][20] - 组合聚焦三大主线：科技成长领域（建议增持银邦、振华、神宇、应流、鼎捷、天准和皓元转债）、顺周期板块（建议增持金25、兴发转债）、金融板块（建议增持华安转债） [6][20] - 组合具体数据（截至2025年12月31日）：银邦转债（价格151.19元）、振华转债（价格430.82元）、神宇转债（价格150.50元）、应流转债（价格190.76元）、鼎捷转债（价格145.00元）、天准转债（价格157.30元）、皓元转债（价格210.82元）、华安转债（价格124.51元）、兴发转债（价格145.39元）、金25转债（价格174.45元） [22]

可转债强赎与不下修公告 - 国城转债（代码127019）公告将实施强赎，日期为2025年11月20日 [1] - 东南转债（代码127103）公告不下修转股价，日期为2025年11月20日 [1] - 汇成转债（代码118049）公告不强赎，日期为2025年11月20日 [1] - 皓元转债（代码118051）公告不强赎，日期为2025年11月20日 [1] - 银邦转债（代码123252）公告不下修转股价，日期为2025年11月19日 [1] 临近到期/强赎可转债数据 - 中金转债（代码127020）最后交易日为2025年11月20日，最后转股日为2025年11月25日，现价124.350元，转股价值124.24元，剩余规模2.236亿元 [4] - 洛凯转债（代码113689）最后交易日为2025年11月17日，现价156.168元，转股价值143.31元，剩余规模仅0.005亿元 [4] - 晨丰转债（代码113628）最后交易日为2025年11月17日，现价153.032元，转股价值153.80元，剩余规模0.005亿元 [4] - 恒邦转债（代码127086）最后交易日为2025年11月24日，现价118.195元，转股价值118.59元，剩余规模5.705亿元，占正股流通市值比3.77% [4] - 旗滨转债（代码113047）最后交易日为2025年11月27日，现价113.481元，转股价值113.63元，剩余规模7.105亿元，占正股流通市值比4.11% [4] - 天赐转债（代码127073）最后交易日为2025年11月27日，现价156.451元，转股价值157.37元，剩余规模6.456亿元 [4] - 豫光转债（代码110096）现价188.576元，转股价值189.08元，剩余规模5.627亿元，最后交易日待公告 [4] 其他临近到期可转债 - 烽火转债（代码110062）最后交易日2025年11月26日，赎回价106.000元（税前），现价106.676元，转股价值104.93元，剩余规模23.009亿元，占正股流通市值比8.40% [6] - 鹰19转债（代码110063）最后交易日2025年12月12日，赎回价111.000元（税前），现价113.327元，转股价值101.71元，剩余规模4.813亿元 [6] - 东风转债（代码113030）最后交易日2025年12月18日，赎回价112.000元（税前），现价152.433元，转股价值151.29元，剩余规模1.307亿元 [6] - 建工转债（代码110064）最后交易日2025年12月16日，赎回价113.000元（税前），现价113.369元，转股价值91.16元，剩余规模12.643亿元，占正股流通市值比高达17.92% [6] - 开润转债（代码123039）最后交易日2025年12月22日，赎回价115.000元（税前），现价115.232元，转股价值85.97元，剩余规模2.216亿元 [6]

公司决策 - 公司董事会于2025年11月19日召开会议，审议通过不向下修正银邦转债转股价格的议案 [2] - 公司决定自2025年11月20日至2026年5月20日的未来6个月内，即使再次触发转股价格向下修正条件，亦不提出向下修正方案 [2] - 在2026年5月21日重新起算后，若再次触发向下修正条件，公司董事会将再次召开会议决定是否行使转股价格向下修正权利 [2]

公司董事会决议 - 公司第五届第二十一次董事会会议于2025年11月19日以通讯方式召开 [1] - 会议审议了《关于不向下修正"银邦转债"转股价格的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中，有色金属压延业加工业占比99.37% [1] - 2025年1至6月份，公司其他业务占比0.36% [1] - 2025年1至6月份，公司装备制造业占比0.27% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为82亿元 [1]

公司股价表现 - 公司股票在2025年10月29日至2025年11月12日期间，于任意连续三十个交易日中已有十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的85% [2] - 触发条件的股价阈值为10.63元/股 [2] 可转债条款 - 公司预计可能触发"银邦转债"转股价格向下修正条件 [2]

市场表现 - 银邦转债8月27日盘中下跌2.05%报129.134元/张 成交额5956.00万元 [1] - 转股溢价率为36.56% 转股价为12.51元 转股开始日为2025年7月14日 [1] - 债券信用级别为AA- 期限6年 票面利率逐年递增从0.20%至2.30% [1] 财务数据 - 2025年第一季度营业收入13.716亿元 同比增长21.87% [2] - 归属净利润1461.04万元 同比下跌49.51% [2] - 扣非净利润1126.93万元 同比下跌59.66% [2] 公司概况 - 银邦股份成立于1988年6月 2012年7月在深交所上市 股票代码300337 [2] - 总部位于江苏无锡 设有无锡和淮北两家生产基地 [2] - 主营铝热传输材料、铝钢复合材料等新材料研发生产 年产能达25万吨 [2] 股权结构 - 截至2025年8月股东人数6.258万户 人均流通股1.137万股 [2] - 人均持股金额13.56万元 筹码集中度非常分散 [2] 产品特性 - 可转换债券兼具债权和股权特征 可按规定价格转换为普通股票 [1] - 持有人可选择持有至到期收取本息或在二级市场出售变现 [1]

可转换公司债券发行情况 - 公司向不特定对象发行7,850,000张可转换公司债券，每张面值100元，募集资金总额7.85亿元，扣除发行费用后净额为7.752亿元，募集资金已于2025年1月13日到账[1] - 募集资金专项账户已设立，并与江苏银行、中信银行、中国银行等签订三方监管协议，与工商银行签订四方监管协议[2] - 可转债于2025年1月24日在深交所上市交易，债券简称"银邦转债"，代码123252[2] 可转债基本条款 - 债券存续期限为6年，自2025年1月7日至2031年1月6日[3] - 票面利率采用阶梯式设计：第一年0.20%，第二年0.40%，第三年0.80%，第四年1.50%，第五年1.90%，第六年2.30%[3] - 初始转股价格为12.52元/股，经2024年度分红调整后降至12.51元/股（每股派现0.01元）[8][10] 转股机制 - 转股期自2025年7月14日起至2031年1月6日止，转股申报次日起成为公司股东[3][5] - 转股数量计算公式为Q=V/P，不足1股部分以现金兑付[5][12] - 转股新增股份享有与原股份同等权益，次一交易日即可上市流通[6] 特殊条款 - 向下修正条款：连续30个交易日中15日收盘价低于转股价85%时，可启动转股价下调程序[11] - 赎回条款：期满按面值113%赎回；转股期内若股价连续30日中有15日高于转股价130%，或未转股余额不足3000万元时，公司有权赎回[13] - 回售条款：最后两个计息年度若股价连续30日低于转股价70%，持有人可回售；募集资金用途变更时触发附加回售权[13][14] 其他事项 - 2024年度利润分配方案为每10股派现0.10元，合计分配821.92万元[10] - 转股价格调整机制涵盖派息、送股、增发等情形，计算公式明确[8][9] - 利息计算方式为I=B×i，每年付息一次，付息债权登记日前转股则不再支付当年及后续利息[6][7]

可转换公司债券发行情况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券7,850,000张 每张面值100元 募集资金总额7.85亿元 实际募集资金净额7.75亿元[1] - 募集资金于2025年1月13日划至公司指定账户 会计师事务所出具验资报告验证资金到位情况[1] - 公司设立募集资金专项账户 与江苏银行、中信银行、中国银行及工商银行签订监管协议 对资金进行专户管理[2] 可转换公司债券上市交易 - 可转换公司债券于2025年1月24日在深交所上市交易 债券简称"银邦转债" 债券代码"123252"[2] - 转股期自2025年7月14日起至2031年1月6日止 债券持有人转股后次日成为公司股东[2] 转股价格调整机制 - 初始转股价格为12.52元/股 截至公告日未出现调整[3] - 当公司发生派送股票股利、转增股本、增发新股、配股或派送现金股利等情况时 将按公式调整转股价格[4][5] - 转股价格调整公式包括派送股票股利、增发新股、配股及派送现金股利等多种情形[5] - 公司发生股份回购、合并、分立等情形时 将按照公平公正原则调整转股价格[6] 2024年度利润分配方案 - 公司2024年度实现归属于上市公司股东净利润5,769万元[6] - 以总股本82,192万股为基数 向全体股东每10股派发现金股利0.10元 合计分配现金红利821.92万元[6] - 不进行资本公积金转增股本 不送红股 未分配利润结转以后年度[6] 转股价格调整实施 - 因2024年度利润分配方案实施 转股价格由12.52元/股调整为12.51元/股[7] - 调整计算过程为P1=P0-D=12.52-0.01=12.51元/股[7] - 调整后转股价格自2025年7月14日（除权除息日）起生效 本次调整无需暂停转股[7]