文章核心观点 重庆市两江新区作为“国家级新区+行政区”，正通过统筹推进科技创新、改革开放与超大城市治理，为重庆及西部地区高质量发展注入新动能 [1] 创新要素聚合与新质生产力 - 长安汽车数智工厂拥有**800余台**智能化设备与**1400余个**机器人协同作业，区内**114家**汽车零部件公司为其赋能，形成高度智能化、协同化产业体系 [2] - 高新技术企业超过**2500家**，科技型企业超过**14800家**，拥有两江协同创新区、照母山数字经济产业园等多个科产融合平台 [2] - 产业引导基金与科技金融蓬勃发展，吸引红杉中国、高瓴创投等头部创投机构驻足 [2] - 全国首张L3自动驾驶牌照启用，新央企中国长安汽车集团落子布局，赛力斯、京东方、OPPO、传音、海尔等龙头领军企业扎根壮大 [4] - 明月湖实验室与超威集团成立镁电池研发制造公司，探索汽车轻量化合作 [4] - 北斗智联科技有限公司获得发明专利**300余项**，每年研发投入占比超过**10%** [4] - 2026年CES展上，重庆参展的**10家企业**中，两江新区明月湖科创基地孵化企业独占**8席** [5] - 新区与高校共建“研究院＋科创园＋产业园”，引育优质孵化载体超**100家**，服务在孵企业超**3900家** [5] 枢纽功能优化与内陆开放 - 果园港年吞吐量超**2600万吨**，可通达全球**100多个**国家和地区的**300多个**港口 [6] - 中欧班列、西部陆海新通道、长江黄金水道在此交汇，自由贸易试验区与临港临空临铁开放平台叠加耦合 [8] - 常态化开行东盟快班、“千里轻舟”货运班轮，打造“四星级绿色港口”与“四星级智慧港口”，每年为企业降低物流成本超**1亿元** [8] - 高水平建设渝港合作示范区，引入港资企业 [8] - 重庆康明斯第**33万台**发动机下线，公司计划在甲醇、氢能源等领域深化合作，打造全球大马力发动机生产研发基地 [9] - 自贸区创新船载新能源汽车集装箱海事跨域监管模式，实现一次监管、一箱到底，减少滞港时间**3至5天**，每箱物流成本节约约**3000元** [9] - 下一步将在跨境资金流动、数据跨境服务、外籍人才停居留等领域推出改革探索，打造渝港合作示范区、成渝RCEP经贸中心等平台 [9] 数智赋能治理与城市发展 - 新区人口约**352万**，辖**42个**镇街，区划调整旨在实现民生福祉全面提升 [10] - 礼白大道拓宽工程将礼嘉与蔡家地区通勤时间压减**30%** [12] - 仙桃街道居民通过App一键查询24小时公厕与社区食堂菜单，邢家桥社区为老旧楼栋加装迷你电梯 [12] - 智慧养老平台创新增设AI智能守护等场景，归集数据**77万余条** [13] - 拥有**261所**“家门口”的学校，**26家**三级医院，**1.3万余张**养老床位与**1.7万余个**婴幼儿托位，织密“一老一小”服务网络 [13] - 区划调整后坐拥**124公里**沿江岸线，集中力量推进“两江四岸”协同治理 [13] - 建立“15分钟高品质生活圈”，营造“山清水秀、宜居宜业”的城市环境 [13]

区域发展定位与战略 - 重庆市两江新区正式挂牌，定位为“国家级新区+行政区”，旨在为重庆及西部地区高质量发展注入新动能 [1][2] - 区域面积达1360平方公里，位于嘉陵江与长江交汇处以北 [1] 产业创新与科技生态 - 高新技术企业超过2500家，科技型企业超过14800家 [3] - 拥有两江协同创新区、照母山数字经济产业园、仙桃数据谷等多个科创与产业融合平台 [3] - 产业引导基金与科技金融蓬勃发展，吸引红杉中国、高瓴创投等头部创投机构入驻 [3] - 与高校共建“研究院＋科创园＋产业园”，引育优质孵化载体超100家，服务在孵企业超3900家 [5] - 明月湖科创基地孵化企业在2026年CES展重庆参展的10家企业中独占8席 [5] 先进制造与龙头企业 - 长安汽车数智工厂拥有800余台智能化设备、1400余个机器人，生产阿维塔新能源汽车 [3] - 区域内聚集114家汽车零部件公司，形成高度智能化、协同化的产业体系 [3] - 新央企中国长安汽车集团落子布局，助力智能网联新能源汽车产业升级 [4] - 赛力斯、京东方、OPPO、传音、海尔等龙头领军企业扎根壮大 [4] - 北斗智联科技有限公司每年研发投入占比超过10%，已获得发明专利300余项 [4] - 全国首张L3自动驾驶牌照正式启用 [4] - 康明斯计划深化在甲醇、氢能源等领域合作，打造全球大马力发动机生产研发基地，其重庆工厂第33万台发动机已下线 [7] 开放经济与物流枢纽 - 果园港年吞吐量超2600万吨，可通达全球100多个国家和地区的300多个港口 [6] - 中欧班列、西部陆海新通道、长江黄金水道在区域内交汇，形成开放合力 [6] - 打造“四星级绿色港口”与“四星级智慧港口”，每年为企业降低物流成本超亿元 [6] - 自贸区创新船载新能源汽车集装箱海事跨域监管模式，减少滞港时间3至5天，每箱物流成本节约约3000元 [7] - 高水平建设渝港合作示范区，引入港资企业 [6] - 计划在跨境资金流动、数据跨境服务、外籍人才停居留等领域推出改革探索，打造成渝RCEP经贸中心等平台 [7] 城市治理与公共服务 - 区域人口约352万，辖42个镇街 [8] - 礼白大道拓宽工程将礼嘉与蔡家地区通勤时间压减30% [8] - 智慧养老平台归集数据77万余条，创新增设AI智能守护等高频需求场景 [8] - 拥有261所学校、26家三级医院、1.3万余张养老床位及1.7万余个婴幼儿托位 [8] - 坐拥124公里沿江岸线，推进“两江四岸”协同治理 [9]

行业整体态势 - 汽车行业整体呈现温和增长态势 [1] - 自主品牌凭借在电动化与智能化领域的先发优势，市场份额持续提升 [1] - 自主品牌的市场扩张对合资品牌形成了挤压效应 [1] 公司战略地位与目标 - 长安汽车于2025年晋升为第三家汽车央企 [1] - 公司正加速向智能低碳出行科技公司转型 [1] - 公司力争到2030年实现年产销500万辆的规模目标 [1] 产品与品牌布局 - 公司构建了覆盖主流、科技、高端市场的三大新能源品牌矩阵：启源、深蓝、阿维塔 [1] - 启源、深蓝、阿维塔品牌的新车型上市后，订单与交付表现持续超出市场预期 [1] 核心技术突破 - 通过“香格里拉”计划，公司在电池、电机、电控等三电领域突破关键技术，致力于打造新能源车专用平台 [1] - 通过“北斗天枢”计划，推动智能驾驶、智能座舱、算力与架构等智能化关键方案的落地 [1] - 公司已获得L3级有条件自动驾驶的准入公告，正逐步建立智能化领域的领先优势 [1] 市场与业务拓展 - 通过“海南百川”计划，公司正积极进行全球化市场拓展 [1] - 公司在2026年第一季度正式发布了首款车载组件机器人 [1] - 后续人形机器人原型机的亮相，验证了公司在具身智能赛道上的技术和商业化能力 [1] 前瞻业务布局 - 公司除核心汽车业务外，还前瞻性地布局了机器人及飞行汽车业务 [1]

核心观点 - 公司作为新晋汽车央企，正通过三大战略计划系统性向智能低碳出行科技公司转型，并前瞻布局机器人及飞行汽车业务，首次覆盖获“买入”评级 [1] - 市场对公司重组后的管理改善、新品周期带来的盈利超预期改善以及新兴业务带来的估值体系拓展存在认知差 [2] 行业与公司情况 - 当前汽车行业整体温和增长，自主品牌凭借电动智能化先发优势，市场份额持续提升，对合资品牌形成挤压 [1] - 公司于2025年晋升为第三家汽车央企，加速转型 [1] - 产品端构建了覆盖主流、科技、高端市场的启源、深蓝、阿维塔三大新能源品牌矩阵 [1] - 技术端通过“香格里拉”计划突破三电领域关键技术，通过“北斗天枢”计划推动智驾、座舱及算力与架构等智能化关键方案落地 [1] - 市场端通过“海纳百川”计划进行全球化拓展 [1] - 公司力争2030年实现产销500万辆规模 [1] 财务预测与关键假设 - 预计2025-2027年公司归母净利润为46.6亿元、73.2亿元、86.7亿元，对应市盈率（PE）为24.6倍、15.6倍、13.2倍 [1] - 预计2025-2027年公司总营收同比增速约为5.2%、8.1%、11.9%，其中整车收入增速约为5.0%、8.0%、12.0% [2] - 预计2025-2027年公司综合毛利率约为14.2%、14.8%、15.4%，主要因新能源品牌销量规模提升带来盈利改善 [2] 有别于大众的认识 - 重组价值：公司已重组为独立的央企集团，新体制将整合资源、加强协同、提升决策效率，带来管理改善和战略执行力加强的长期隐性价值 [2] - 新品周期：新能源品牌或凭借新车型周期，实现销量的快速增长，盈利能力改善速度或超预期 [2] - 新兴业务：公司与华为在智驾、座舱领域深度合作，并前瞻布局人形机器人和飞行汽车，其智能化布局的深度与广度将强化“科技公司”属性，可能带来估值体系的拓展 [2] 催化剂 - 启源、深蓝、阿维塔的新车型上市订单与交付表现持续超预期 [2] - 公司获得L3级有条件自动驾驶准入公告，逐步建立智能化领先优势 [2] - 2026年第一季度首款车载组件机器人正式发布，及后续人形机器人原型机亮相，验证公司在具身智能赛道的技术和商业化能力 [2]