报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025年8月8日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 海外市场浆纸景气度较弱部分浆纸企业有转产、减产或停产行为需关注对进口浆价支撑情况；2025年7月中国纸浆进口总量环比降5.1%同比增23.7%，7月31日主要地区及港口周度纸浆库存量环比降3.08%，总体出货速度平稳；下游纸厂月初报价多数持稳需关注淡旺季切换对需求端提振情况；国内市场基本面较前期略有好转，若行业利润进一步修复纸浆有反弹上涨空间，但缺乏供应端支撑整体空间有限 [8] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货09合约前结算价5162元/吨，收盘价5186元/吨，上涨0.46%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间5150 - 6700元/吨，低端价格与上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价5800 - 5820元/吨 [7] 行业要闻 - 8月5日消息，玖龙纸业PM56文化纸生产线成功开机出纸，纸机主体设备由台湾裕力提供，流浆箱由芬兰维美德公司提供，纸机幅宽7250mm，设计车速1000m/min，可年产25万吨高档文化纸；玖龙纸业在建文化纸生产线PM55预计今年年底投产；玖龙纸业2020年12月21日落户北海市铁山港，项目总投资约350多亿元，分两期建成年产795万吨林浆纸一体化及智能化包装全产业链项目，2023年开始投产，预计2025年全部建成 [9]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 7 日 [2] - 研究团队：能源化工研究团队 [4] - 研究员：刘悠然（纸浆）等 [4] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 09 合约前结算价 5156 元/吨，收盘价 5170 元/吨，上涨 0.27% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 5150 - 6700 元/吨，低端价格持稳，山东银星报价 5800 - 5820 元/吨 [7] - 智利 Arauco 7 月报价，银星成交完无新报盘，乌拉圭阔叶浆新明星净价 500 美元/吨 [7] - 5 月 20 主要产浆国针叶浆发运量 169 万吨，环比升 4.4%，同比降 8.2% [7] - 6 月欧洲木浆存量环比升 2.4%，同比增 6.6%；消费量环比降 9.9%，同比降 10.6% [7] - 6 月我国纸浆进口总量 303 万吨，环比升 0.4%，同比升 16.1% [7] - 截至 7 月 31 日，主要地区及港口周度纸浆库存环比降 3.08%，仅青岛港、保定地区库存上升，出货速度平稳 [7] - 下游纸厂月初报价多数持稳，关注淡旺季切换对需求端的提振，短期纸浆维持偏弱运行 [7] 行业要闻 - 8 月 5 日消息，玖龙纸业 PM56 文化纸生产线开机出纸，纸机主体设备由台湾裕力提供，流浆箱由芬兰维美德公司提供，纸机幅宽 7250mm，设计车速 1000m/min，可年产 25 万吨高档文化纸 [8] - 玖龙纸业在建文化纸生产线 PM55，预计年底投产，其 2020 年 12 月 21 日落户北海市铁山港，项目总投资约 350 多亿元，分两期建成年产 795 万吨林浆纸一体化及智能化包装全产业链项目，2023 年开始投产，预计 2025 年全部建成 [8] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格等多组数据图表，数据来源主要为 Wind 和卓创资讯以及建信期货研究发展部 [15][17][19]

公司运营动态 - 玖龙纸业股价上涨6.67%至4.98港元 成交额达4585.02万港元 [1] - 北海基地PM56生产线开机投产 年产25万吨高档文化纸 设备由台湾裕力和芬兰维美德提供 [1] - 北海基地PM55文化纸生产线在建 预计2023年底投产 [1] 产品价格调整 - 8月1日在多个基地上调瓦楞纸、再生牛卡纸价格30元/吨 [1] - 2023年7月已发布多轮涨价函 [1] 行业供需格局 - 造纸行业处于产能供需失衡状态 盈利位于周期底部区间 [1] - 新版国家标准加强能耗限制 对现有产能要求明显提升 [1] - 头部纸企新旧产能较中小纸企存在明显优势 [1] - 行业可能进入新一轮供给端出清周期 [1]

公司动态 - 玖龙纸业股价上涨6.67%至4.98港元，成交额4585.02万港元 [1] - 玖龙纸业(北海)PM56生产线成功开机，年产25万吨高档文化纸，纸机幅宽7250mm，设计车速1000m/min [1] - 玖龙纸业(北海)在建PM55文化纸生产线，预计2023年底投产 [1] - 公司8月1日在多个基地上调瓦楞纸、再生牛卡纸价格30元/吨，7月已发布多轮涨价函 [1] 行业趋势 - 造纸行业当前处于产能供需失衡、盈利底部区间 [1] - 新版国标加强能耗限制，对现有产能能耗要求明显提升 [1] - 头部纸企新旧产能较中小纸企存量产能具有明显优势 [1] - 行业可能进入新一轮供给端出清周期 [1]

公司动态 - 玖龙纸业股价上涨6.67%至4.98港元，成交额达4585.02万港元 [1] - 玖龙纸业(北海)PM56生产线成功开机，年产25万吨高档文化纸，设备由台湾裕力和芬兰维美德提供 [1] - 玖龙纸业(北海)在建PM55文化纸生产线，预计年底投产 [1] - 公司在多个基地上调瓦楞纸、再生牛卡纸价格30元/吨，7月已发布多轮涨价函 [1] 行业趋势 - 造纸行业处于产能供需失衡、盈利底部区间，有望受益于"反内卷" [1] - 新版国标加强能耗限制，对现有产能限制明显提升 [1] - 头部纸企新旧产能较中小纸企有明显优势，或催化行业进入新一轮供给端出清周期 [1]

行业动态与价格调整 - 玖龙纸业于7月15日上调东莞、泉州基地瓦楞纸价格30元/吨，为半个月内第三次调价，理由为“运营成本上涨”[2][3] - 行业呈现强周期性特征，原料木浆、废纸价格波动大，公司处于中游被动地位[8][9] - 2021年后行业产能过剩，需求不足，公司采取“小步快跑”式调价策略平衡份额与利润[5][11][12] - 7月原料废旧黄板纸月均价环比降0.66%，瓦楞纸降幅达1.41%，成本压力传导不畅[13][14] - 当前提价主要由龙头企业推动，中小纸厂未跟进，市场需求仍疲软[15] 公司经营与财务表现 - 2024年7-12月公司产品均价2930元/吨，同比跌4%，较2021年跌幅超20%，但存货同比减少6.47亿元至95亿元，周转天数降至20天[17] - 同期销量1140万吨创历史新高，销售收入334.6亿元，毛利增18%，净利同比大涨1.2倍至6.69亿元[33] - 2023财年曾亏损23.8亿元，为上市17年来首次，2024年景气度底部回升[26][28] - 公司市值160亿港元，较高点下跌超70%，张茵家族持股66.36%[4][22] 战略转型与产能布局 - 公司转型高端产品线，扩产牛卡纸、食品级白卡纸等，避开低端价格战[30] - 推进浆纸一体化战略，收购美国浆纸工厂并在国内建立回收体系，原料自给率提升至60%[35][36] - 广西北海、湖北荆州项目预计2025年Q2投产，新增木浆产能305万吨/年、纸品370万吨/年，总造纸产能将达2537万吨/年[37][38] - 北海项目总投资超350亿元，满产后年产能750万吨，产值700亿元[39] - 截至2024年末总资产1433亿元，较两年前增近300亿元，但负债率超65%[42][44] 市场展望 - 分析师预计行业拐点或出现在9月，受国庆中秋订单拉动[19][20] - 瓦楞纸2025年1-6月均价处于近五年低位，但机构认为周期底部信号已现[18][45]

港口运营与物流效率 - 漳州港招银港区7月8日正在卸货巴拿马籍"幸运6666"轮，该轮装载3.8万立方米木片，预计2-3天完成卸货 [1][3] - 漳州边检站推出"点对点"政策咨询、"一对一"通关保障等措施，使出入境船舶随到随检，通关时长平均压缩40% [3] - 码头堆场吞吐量增长至500万吨，周转率提升约25%，2024年累计为企业节约通关成本超3300万元 [3] 木材进口与产业发展 - 漳州港是东南沿海最大木材集散地，2024年上半年累计进口木片161.85万立方米，同比增长177.34% [3] - 木材产业已成为漳州重要富民产业，联盛浆纸公司利用港口物流体系将原木加工成白卡纸、文化纸等产品销往全国 [4] - 港口与产业协同效应显著，招银港区卸货的原木可直接运往50公里外的联盛浆纸公司进行深加工 [4]

公司战略转型 - 公司通过构建造纸"产业大脑"和投建70万吨化学木浆项目增强竞争力 [1] - 造纸"产业大脑"项目使公司产能提升8.57%、产品质量提升7.6%、生产效率提升5.8%、运输效率提升15% [2] - 公司计划2025年围绕科研平台和产业大脑加快科研成果转化，推动造纸工业4.0进程 [3] 造纸业务发展 - 造纸"产业大脑"建构五个大模型覆盖从原材料采购到生产、销售、物流、财务的全流程 [2] - 公司向高档文化纸、特种纸等转型升级，开发出高档文化纸、环保型传媒纸、瓦楞纸、食品包装纸等新产品 [5] - 公司将继续对造纸产业进行技术改造，向附加值高、市场销路好的纸品方向发力 [5] 化工业务发展 - 公司计划通过拉长盐化工、精细化工产业链，发展附加值高的精细化工产品 [5] - 作为全国最大的盐化工生产基地，公司将全面加快上游资源开发和下游新产品生产进程 [5] 行业环境 - 2022年以来国内造纸行业和基础化工行业面临业绩下滑、行业竞争加剧等困局 [1] - 造纸行业和化工行业由于产能扩充和终端需求不振导致竞争激烈程度越来越高 [3] 重点项目进展 - 年产70万吨化学木浆项目已建设完工并开机调试成功 [3] - 该项目可提升公司浆产品的规模、成本及质量优势，保障原料供应 [3] - 推进浆纸一体化可降低原材料波动影响，更符合"碳中和"发展趋势 [4]