行业转型核心观点 - 山东省夏津县通过“智改数转”推动传统纺织业向高端化、智能化、绿色化转型 [1] - 多部门协同联动成立棉纺织智改数转专班为企业提供支持 [1] - 供电部门实施“项目长制”并提供12项措施助力企业降本提质增效 [2] 生产效率与成本效益 - 瑞鑫纺织通过智能化改造生产效率提升50% 用能成本降低36% 吨纱成本降低1500元 [1] - 凯威纺织每天可生产45吨左右的纯棉紧密赛络纱 [2] - 供电线路改造累计为企业降本770余万元 [3] 技术升级与产品创新 - 锦盛祥润公司实现“0棉结”纱线量产 标志着产品的高档次 [1] - 凯威纺织拥有158台纺纱设备和粗细络联一体纺纱系统 [2] - 山东鸿泰鼎新材料科技有限公司莱赛尔纤维项目获得电力保障 [2] 电力保障与基础设施 - 夏津县供电公司为锦盛祥润提供三重电力保障应对毫秒级电压波动 [1] - 近两年完成30余项线路改造 总投资2.41亿元 解决纺织企业涉电问题 [3] - 为鸿泰鼎公司110千伏专线建设提供支持确保项目如期投运 [2] 绿色能源与可持续发展 - 全县70%以上规上纺织企业安装分布式光伏 吨纱用电成本降低20% [3] - 加强碳能源管理 建设碳服务平台 打造夏津纱线“碳标签” [3] - 推广绿色能源应用助力企业更好“走出去” [3]

产能扩张与里程碑 - 2025年赛得利集团纤维素纤维总产能突破200万吨，盐城工厂全面投产推动此次产能跨越 [1] - 盐城工厂C线于2025年2月28日成功投产，D线于同年8月27日成功投产，标志着二期项目全面投产 [2] - 盐城工厂总产能达到40万吨/年，成为全球最大的纤维素纤维单体工厂，并助力集团纤维素纤维总产能超200万吨/年，莱赛尔纤维总产能达40万吨/年，双双位居全球第一 [2][3] 战略布局与行业地位 - 公司深耕纤维素纤维行业24年，盐城工厂二期的全面投产使其一次次铸就行业典范 [3] - 集团致力于将盐城工厂建成国内纤维素纤维产能最大的单体工厂，并打造世界一流的绿色、可降解纤维产业基地 [6] - 公司的成就为中国纺织行业绿色转型提供强有力支撑，并为全球市场提供更低碳的纤维解决方案 [3] 政企合作与营商环境 - 盐城工厂的成功得益于当地“阜好办、宁放心”的营商环境，以及市县领导的大力支持和各职能部门的持续支持 [4] - 当地政府秉承重商、亲商、安商、富商理念，承诺当好“店小二”和服务员，视支持项目建设为义不容辞的责任和加快发展的机遇 [4] - 盐城工厂自投产以来创下当地史上“一次性到账外资最多”的纪录，成为“进出口贸易增长最快”的企业，是当地最大外资企业和侨资企业 [3] 未来发展规划 - 公司未来将勇攀产能高峰，并勇立质量潮头，以更坚实的硬实力担起生产高性能纤维素纤维的重任 [6] - 公司将携手利益相关方探索绿色发展新范式，引领全产业链向创新循环与绿色低碳转型 [6] - 团队目标是在产量第一的基础上，持续追求技术第一、质量第一、服务第一，秉承“保护环境，为客户创造价值”的经营理念 [6]

公司基本情况 - 公司成立于1992年9月28日，于1996年3月8日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内粘胶纤维行业的重要企业，在粘胶长丝和短纤维生产方面具备技术优势 [1] - 公司主营业务包括粘胶长丝、粘胶短纤维的生产与经营，以及房地产业务开发与销售 [1] - 公司所属申万行业为基础化工 - 化学纤维 - 粘胶，涉及丝杠、人形机器人、工业母机核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] - 公司控股股东为南京新工投资集团有限责任公司，实际控制人为南京市人民政府国有资产监督管理委员会 [4] 经营业绩 - 2025年三季度公司营业收入为1.64亿元，在行业中排名第四，行业平均营收为26.88亿元，中位数为24.24亿元 [2] - 行业第一名新乡化纤营收57.4亿元，第二名吉林化纤营收40.19亿元 [2] - 公司主营业务构成中，粘胶纤维业务收入5162.11万元，占比40.83% [2] - 其他业务收入2933.45万元，占比23.20% [2] - PET结构芯材业务收入2724.75万元，占比21.55% [2] - 景观水业务收入1819.97万元，占比14.40% [2] - 莱赛尔纤维业务收入2.62万元，占比0.02% [2] - 2025年三季度公司净利润为-5750.25万元，行业排名第四 [2] - 行业第一名新乡化纤净利润1.33亿元，第二名恒天海龙净利润8235.98万元 [2] - 行业净利润平均数为4693.98万元，中位数为5627.29万元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为71.26%，去年同期为59.18%，高于行业平均57.43% [3] - 当期毛利率为-25.95%，去年同期为-7.65%，低于行业平均4.31% [3] 管理层与股东结构 - 董事长陈建军2024年薪酬74.24万元，较2023年的56.92万元增加17.32万元 [4] - 总经理谌聪明2024年薪酬72.82万元，较2023年的54.48万元增加18.34万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为3.61万，较上期减少15.02% [5] - 户均持有流通A股数量为1.01万，较上期增加17.68% [5] - 香港中央结算有限公司为新进股东，持股187.04万股，位居第九大流通股东 [5]

业绩总结 - 2025年粘胶短纤生产量796吨，销售量246吨，库存量796吨，营收267.51万元；2024年生产量7305吨，销售量10641吨，库存量726吨，营收12169.45万元[1] - 2025年莱赛尔纤维生产量为0，销售量为0，库存量0.31吨；2024年生产量2681吨，销售量2309吨，库存量706吨，营收2432.46万元[1] - 2025年城市生态补水生产量和销售量均为1360万吨，营收1055.75万元；2024年生产量和销售量均为1130万吨，营收878.02万元[1] - 2025年结构芯材（PET）生产量5950立方米，销售量6043立方米，库存量10314立方米，营收1456.87万元；2024年生产量5658立方米，销售量5536立方米，库存量16352立方米，营收1287.55万元[1] 价格数据 - 2025年7 - 8月粘胶短纤（含长丝束，不含税）均价分别为10885元/吨、10858元/吨；2024年7 - 9月均价分别为11369元/吨、11398元/吨、11546元/吨[2] - 2024年7 - 9月莱赛尔纤维（含等外品，不含税）均价分别为10403元/吨、10303元/吨、10857元/吨[2] - 2025年和2024年城市生态补水7 - 9月均价均为0.78元/吨[2][3] - 2025年7 - 9月PET结构芯材均价分别为2042元/立方米、2669元/立方米、2516元/立方米；2024年7 - 9月均价分别为2370元/立方米、2321元/立方米、2300元/立方米[3] 采购价格 - 2025年第三季度硫酸采购均价770元/吨，烧碱980元/吨，二硫化碳3900元/吨，PET粒子采购均价6059元/吨，较第二季度环比变动 - 0.69%[4] 新策略 - 公司根据市场行情调整粘胶短纤和莱赛尔纤维生产计划，优化PET结构芯材投标策略[5]

行业整体概况 - 日照市浆纸一体化产业集群已形成从上游化学助剂及设备生产，中端造纸技术，到下游纸制品及高附加值产品的全产业链发展格局 [3] - 2024年日照市完成纸浆产量260万吨、纸制品160万吨、莱赛尔纤维3万吨，35家浆纸上下游规上企业年产值突破200亿元，增长13.94% [3] - 该产业集群已入选2025年度省"十强产业"雁阵型名单 [3] 亚太森博公司 - 公司是山东省投资规模最大的外资企业，从最初2种产品扩展到覆盖莱赛尔纤维、生活纸、文化纸等5大品类 [2] - 公司具备年产木浆235万吨、白卡纸板60万吨、文化纸50万吨、生活纸15万吨和莱赛尔纤维3万吨的生产能力 [2] - "森博"漂白木浆以11%的国内市占率稳居第一，"博旺"液体包装纸板在省内销量第一、全国第二，产品远销全球70多个国家和地区 [2] - 公司车间使用世界最快纸机，每分钟运转1800米，并搭载DCS自动控制系统和QCS质量在线检测系统以确保产品合格率稳定 [1] - 公司已带动日照市500多家企业、山东省1000多家企业共同发展，形成完整配套体系，带来上万个就业岗位 [3] 华泰纸业公司 - PM8年产15万吨高透伸性纸项目仅用10个月完成建设安装，创造了同行业同类纸机建设的最快纪录 [2] - 公司研发的高透伸性纸袋纸具有高强、高透、高伸缩、生物可降解等特性，可替代塑料包装，目前已部分替代进口产品 [2] - 公司伸性纸生产线总产能已达25万吨，成功开发出六大系列80多款新产品，其中高档包装用纸的国内市场份额突破20% [2] - 部分高端产品出口至德国、法国等欧洲发达国家，成为奢侈品包装的优选材料 [2] - 为保障原料，公司同步推进年产15万吨高得率本色木纤维项目，采用硫酸盐法蒸煮技术，投产后将形成从制浆到造纸的全产业链闭环 [3] 产业转型与升级 - 亚太森博实现了从"卖浆"到"造纸"的转型，是日照浆纸产业延链、补链、强链的关键一步 [1] - 产业向高端化、绿色化、智能化方向迈进，将绿色、智能的印记刻进纸品 [1][3]

文章核心观点 - 中农秸美公司通过其创新的"三组分分离"技术，实现了对秸秆废弃物的高值化、全生态闭环利用，为解决中国农业秸秆处理难题提供了"中国方案"，并驱动农业新质生产力发展 [1][5][17] 秸秆资源现状与挑战 - 中国秸秆年可收集量达7.37亿吨，但传统利用方式存在经济效益低、环境污染重的问题 [3] - 大量秸秆因缺乏高效处理技术而被直接焚烧或废弃，造成资源浪费和环境污染 [3] "三组分分离"技术概述 - 该技术可将9种主要农作物秸秆100%转化为纸浆纤维、莱赛尔纤维和可溶解黄腐酸等高价值工业产品，实现零废弃、低耗能、高值化利用 [5] - 相比传统化学法制浆，该技术生产能耗降低70%、水耗减少80%，秸秆利用率接近100% [5] - 技术经中国轻工业联合会鉴定，整体技术处于国际领先水平，被誉为"生物质精炼的中国方案" [14] 技术三大核心突破 - 酶制剂技术：创制出具有自主知识产权的解聚酶，如同"分子手术刀"，能在常温常压下高效解聚木质纤维素，从源头上杜绝环境污染 [10] - 装备系统集成：构建AI赋能的智能化生产体系，通过大数据处理中心优化运行、监控设备并提前预警，降低人工成本和操作误差 [12] - 工艺流程：通过全流程智能化装备系统和对生产数据的切批分析，持续优化工艺与参数，保证产品质量稳定性，为规模化复制奠定基础 [14] 产品市场前景与应用 - 生物基纤维可替代纸浆，中国作为全球第二大纸品消费国，2024年纸浆消耗总量12415万吨，其中国产纸浆量为9454万吨，存在巨大供需缺口 [7] - 可溶性黄腐酸可作为有机肥用于农业还田，具有绿色环保、性能卓越、综合成本低等特点，可替代现有的矿源和生化黄腐酸 [9] - 绿色纸制品在食品、医疗等领域的需求迅猛增长，未来替代空间广阔 [7] 产业化进展与规划 - 公司已在安徽宿州成功建成2万吨级原料产业化示范线，完成从"0到1"的突破 [17] - 12万吨原料标准化酶催化降解秸秆智能化工厂被证明是最优规模，实现综合效益最佳 [15] - "十五五"期间计划在全国建设几十个酶解秸秆产业基地，年处理秸秆近千万吨，构建覆盖国内主要产区的绿色循环经济网络 [17] - 提出"一个平台、双轮驱动"产业蓝图，通过模块化复制形成"国内网络+海外产能"的双循环资源格局 [17] 行业影响与倡议 - 该技术将推动秸秆利用产业从"政策驱动"转向"市场驱动"，彻底终结秸秆"污染+低质"的利用时代 [15] - 公司倡议完善生态价值市场化机制、共建产业生态联盟、坚持全球视野共享技术，以提升中国农业科技的国际竞争力与话语权 [19]

文章核心观点 - 莱赛尔纤维正从“小众高端”向“大宗主流”转型，成为重塑纺织产业格局的关键力量，其驱动力在于绿色消费浪潮和产业升级 [1] - 中国已成为全球莱赛尔纤维发展的核心引擎，2024年产量占全球总产能约60%，近5年年复合增长率高达173% [2] - 随着国产技术突破，莱赛尔生产成本下降，性价比优势凸显，已实现对粘胶短纤的价格历史性交叉，推动其作为大宗原料的普及 [2] - 行业通过产品创新和产业链协同，正不断拓宽莱赛尔纤维的应用边界，覆盖服装、家纺、无纺布等多个领域，并向高端医疗、功能性户外等细分市场渗透 [3][6][7] 产业规模与市场地位 - 中国莱赛尔产量从2020年的5.4万吨飙升至2024年的42.8万吨，国内表观需求量达45.9万吨，同比增长14.3% [2][21] - 2024年国内产量42.8万吨，同比增长27.4%；进口11.3万吨，增长20.1%；出口8.2万吨，激增186.8% [23] - 主要出口国为巴基斯坦（占比49.2%）和孟加拉国（占比35.0%），两者合计占出口总量超八成 [24] - 2024年6月莱赛尔价格与粘胶短纤出现历史性交叉，价格优势推动下游应用，例如在棉纺领域添加10%莱赛尔可降成本400元/吨，增利约2% [2][26] 产品创新与性能 - 产品矩阵形成“基础款+功能款”，标准型（如1.33dtex×38mm）为用量最大品类，另有交联型、无纺布专用型及阻燃、抗菌等功能型 [3][35] - 莱赛尔短纤维干强（36-44 cN/tex）和湿强（31-38 cN/tex）均显著高于粘胶短纤，湿态模量（270 cN/tex）远超粘胶（50 cN/tex）和棉（100 cN/tex） [33] - 莱赛尔长丝实现量产，对标桑蚕丝、铜氨长丝等，干强≥2.4 cN/dtex，湿强保持率达80%，但全球供应量仍在千吨级，售价超10万元/吨 [37][38] - 针对原纤化问题（湿态下纤维分裂），行业通过交联剂、树脂整理、专用助剂等技术手段进行控制 [5][34] 产业链中游渗透与工艺 - 纱线领域约72%的企业已使用莱赛尔，40%的企业使用占比控制在10%左右，30%的企业控制在20%-30% [4] - 30-60支中高支纱为主流，20%莱赛尔与80%其他纤维的混纺方案最受青睐，兼容现有设备并优化成本 [4] - 面料环节莱赛尔凭借“柔软挺括”、“凉爽亲肤”、“丝质光感”等风格，应用于休闲装、牛仔、家居内衣等领域，例如在牛仔领域改善传统硬挺手感 [4] - 印染环节需克服原纤化特性和高湿溶胀性（横向溶胀率40%，远超棉的8%），使用2%-3%交联树脂可显著提升梭织物防原纤化性能 [5] 终端应用场景拓展 - 服装领域覆盖“居家-短途出行-长途户外”全场景，居家服饰注重柔软触感，旅行户外装备强调轻盈抗皱、速干及耐候性 [6] - 家纺领域莱赛尔被芯胎套中，棉莱混纺/交织产品占比达77%，并出现个性化定制及与传统工艺（如苏绣）结合的趋势 [6] - 无纺布领域，莱赛尔因无味、高干湿强度成为湿巾、面膜、湿厕纸优选原料，2024年下半年其价格较无纺用粘胶短纤低1000元/吨，混用10%可增利100元/吨 [3][26] - 水刺无纺布领域一度出现莱赛尔供不应求局面，短切莱赛尔（1.4dtex×10mm）满足可冲散型湿厕纸特殊需求 [3][35]

活动概况 - 活动名称为"圣城有约·儒商回家"投资济宁经贸合作交流会，于9月27日在济宁曲阜举行 [1] - 超过200位政界、金融界、企业界人士参与活动 [2] 山东省宏观经济表现 - 山东省上半年全省生产总值增长5.6%，高于全国0.1个百分点 [4] - 1月至8月，全省工业、消费和进出口分别增长7.8%、5.7%和5.8%，均高于全国平均水平 [4] - 山东省营商环境整体水平居全国第一方阵 [4] 济宁市经济与产业基础 - 济宁市为全国先进制造业百强市，58家世界500强企业在当地投资 [6] - 已建成工程机械、生物医药、纺织服装、专用汽车等多个国家级产业基地 [6] - 2024年全市地区生产总值5867亿元，一般公共预算收入496亿元，分别居全国地级以上城市第50位、第39位 [18] - 济宁市面积1.1万平方公里，总人口890万 [18] 重点发展产业与投资项目 - 济宁市正大力培育"232"优势产业集群，包括高端装备、高端化工、新能源、新材料、新一代信息技术和食品、药品 [6] - 宁德时代新能源电池、金鹰集团莱赛尔纤维、日本小松智能制造等重大产业项目正加快建设 [6] - 长城重工新能源工程机械项目总投资116亿元，将建成年产5万台新能源工程机械整机及核心零部件生产基地，全面达产后预计年产值可达430亿元 [12] 企业投资案例与营商环境 - 新加坡金鹰集团为全球最大莱赛尔纤维生产商，在中国15个省市建有42家现代化大型工厂 [10] - 长城重工表示济宁高新区在项目推进中执行"首问负责制"、"综合查一次"等工作机制，优化营商环境 [12] - 会议上举行重点项目签约仪式，中国建材、顺成集团等一批重点项目正式签约 [18] 区位与基础设施优势 - 济宁地处京津冀和长三角黄金分割点，乘高铁至北京2小时10分钟，至上海3小时20分钟 [18] - 济宁大安机场通航33座城市，京杭大运河可通航5000吨级轮船、万吨级船队 [18] - 济宁正在加快打造北方内河航运中心、世界文化旅游名城 [18]

公司业务与产能 - 年产50万吨的高档文化纸生产线已于去年实现全线达产 [1] - 在中国高端复印纸市场占有率约为33%，即每3张高端复印纸中有一张由该公司生产 [1] - 生产设备高度定制化，生产线包含54台烘缸，每台重达16.8吨，长度超过11米 [1] - 产品已销往东亚及中东市场，并出口至全球70多个国家和地区 [1][2] 产业链整合与效率提升 - 实现“浆纸纤”一体化发展，鲜木浆可在厂区内直接造纸，省去烘干、包装、运输、碎解等中间环节 [1] - 鲜浆就地“变纸”的流程使产业链布局更紧凑，能耗降低15% [1] - 产品品类从最初的木浆和白卡纸板2种，扩展至覆盖莱赛尔纤维、生活纸、文化纸等5大品类 [1] - 公司从单一工厂发展为综合性工业园区 [1] 产品创新与绿色技术 - 自主研发护眼纸，与普通纸相比显色更好且能缓解视觉疲劳 [2] - 莱赛尔纤维为100%纯木源纤维，具备亲肤性、吸汗性、柔韧性和可完全生物降解的环保特性 [2] - 采用艾沃特智能水处理系统，可秒级检测水质并自动调控工艺，每年节省10%能耗及200-300万元人民币成本 [2] - 公司生物质能源及可再生能源使用比例达到83%以上，是行业领先的零异味工厂 [2] 投资与增长 - 公司20年来累计总投资近300亿元人民币，其中环保投资达70亿元人民币 [2] - 过去20年间，公司年产值、税收、进出口总额均实现近十倍增长 [2] - 公司计划持续增资并进一步拉长产业链 [3]

置出资产评估与减值分析 - 置出资产采用资产基础法评估，账面值为55738.25万元，评估值为72927.12万元，评估增值主要源于南京六合的土地使用权增值，但其他资产存在较大减值，如上海越科评估减值15362.24万元 [2] - 最近三年公司分别计提减值金额3259.54万元、7729.8万元和2662.23万元，近三年净利润持续为负 [2] - 2024年资产减值损失增长显著，主要源于存货、固定资产和在建工程计提较多，减值计提集中在存货、固定资产、在建工程、无形资产及合同资产等科目 [2][3] - 存货跌价准备计提依据成本与可变现净值孰低计量，不同产品如粘胶短纤、莱赛尔纤维、PET结构芯材等，因市场价格波动、产能利用率等因素，计提情况各有不同 [2] - 粘胶短纤市场价格自2022年起剧烈波动，2023至2024年度持续震荡；莱赛尔纤维行业因产能扩张、需求增长不及预期，价格长期下行；PET结构芯材受下游风电行业政策变化影响，价格低迷，收入规模下降 [3] - 与同行业可比公司相比，公司存货跌价准备计提比例在粘胶短纤及莱赛尔纤维板块高于部分同行，在PET结构芯材板块低于天晟新材 [3] - 公司称当资产出现减值迹象时及时进行减值测试，管理层复核评估参数及结果，符合会计准则要求，不存在通过计提减值调节利润的情形 [3] 置入资产收入与客户分析 - 置入资产南京工艺的主营产品为滚动功能部件，广泛应用于高端装备制造业，报告期内收入按应用领域划分，数控机床领域收入稳健增长，主要得益于新客户拓展和核心竞争力增强；光伏及半导体领域收入占比下降，受行业市场环境和竞争影响 [4] - 按客户类型划分，直销客户收入占比下降，贸易商客户收入占比增长，是公司应对市场变化的策略调整 [4] - 不同型号产品因市场需求、竞争策略等因素，销量和单价呈现不同变化，部分产品通过降价提升市场占有率，实现以量补价；同时公司推进产品结构升级，向高附加值领域转型 [4] - 主要产品定制化程度高，客户验证过程严格且周期长，产品设计使用寿命可达10年以上，保障了客户合作的稳定性和可持续性 [4] - 报告期内收入并非主要来源于新增客户，合作3年以上客户收入占比较高，前五大客户多数合作历史较长，采购具有可持续性 [6] - 数控机床领域滚珠丝杠副与滚动导轨副通常按1:2配套使用，报告期内丝杠与导轨收入接近1:1 [4] 销售模式与收入确认 - 公司采取"直销为主、贸易商模式为辅"的销售策略，同行业公司多采用直销与经销结合模式 [5] - 贸易商模式收入增长源于公司市场开发策略，销售收入季节性分布受春节等因素影响，一季度占比较小 [5] - 收入确认政策为在客户取得相关商品控制权时确认收入，根据不同销售模式，在客户验收并签收、货物装船报关或交付给客户等时点确认，该政策符合企业会计准则规定，与同行业公司一致 [5] - 南京工艺对贸易商采用买断式销售等管理模式，主要贸易商客户交易规模与经营规模基本匹配，部分主要销售南京工艺产品，公司与贸易商及其终端客户不存在关联关系或其他利益安排 [6] 采购与供应商管理 - 公司采购主要包括钢材和外协加工，钢材采购均价高于大宗市场价格，因材料成分、生产工艺和供应商议价能力等因素导致，采购价格波动与市场趋势总体趋同，主要通过招投标定价 [7] - 前五大外协供应商均通过市场询价选定，定价公允，采购金额与生产能力匹配，与公司及其关联方无关联关系 [7] - 2024年向南京铭晟机械制造有限公司采购内容实际均为外协加工服务，此前披露有误已更正 [7] - "购买商品、接受劳务支付的现金"与采购金额差异主要受进项税额、应付账款等因素影响，与报表科目勾稽关系正常 [7] 毛利率分析 - 报告期内南京工艺主营业务毛利率略有下降，不同产品因单位售价和单位成本变动导致毛利率变化，部分产品因市场竞争，降价提升销量，但成本下降幅度不及售价，导致毛利率下降 [7] - 不同销售模式毛利率存在差异，直销模式面向中高端市场，定制化程度高，毛利率较高；贸易商模式为鼓励市场开拓，给予价格支持，毛利率较低 [6] - 同类产品向不同客户销售价格和毛利率存在差异，主要因产品规格、应用领域和客户类型不同 [6] - 与同行业可比产品相比，南京工艺毛利率高于同行业上市公司，主要原因包括产品定制化程度高、客户结构差异、产品结构和附加值不同等 [7]