公司战略与市场拓展 - 柳工于3月30日在哈萨克斯坦阿拉木图举行子公司开业仪式，主题为“丝路同心·智造同行”，吸引了来自中国及中亚地区的政府机构、行业协会、合作伙伴及客户代表等**350余人**出席，标志着公司深化中亚布局的重要一步 [1] - 公司进入中亚市场已超过**二十年**，业务与服务网络已覆盖乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦等多个国家，此次设立哈萨克斯坦子公司旨在进一步强化区域运营能力，提升市场响应效率 [5][6] - 公司副总裁邓涛表示，中亚是柳工全球化布局的重要一环，公司将在“一带一路”建设背景下，持续推进研发、供应链、制造、营销与服务的协同发展，以提升综合解决方案能力 [22] 产品展示与本地化生产 - 在开业同期举办的中亚客户节上，柳工集中展示了装载机、挖掘机、矿用宽体自卸车、压路机、平地机等多款设备，以及面向矿山、道路建设、基础设施、市政及农业等领域的全面解决方案 [3] - 公司发布了由本地KD（散件组装）工厂制造的首批**835H装载机**和**777A挖掘装载机**，开启了在哈萨克斯坦本地化生产的新篇章 [12] - 针对中亚地区地形复杂、气候多样（从高原到盆地、从高温到严寒）的特殊工况，公司持续加大技术研发与产品优化力度，构建了适配多种工况的产品体系与解决方案 [9] 本地合作与生态构建 - 在人才培养方面，柳工与当地院校签署了校企合作协议，旨在推动工程机械领域专业人才培养与技术交流 [15] - 公司与多家重点客户在现场签约，以进一步拓展在矿山及基础设施建设等重点领域的合作布局 [15] - 在中亚客户节期间，柳工对长期合作伙伴及重点客户进行了表彰，以深化合作情谊并强化品牌联结 [19] 行业动态与市场环境 - 行业热点关注工程机械行业复苏迹象，包括“业绩改观”以及自12月1日起开启的“国四”时代切换 [23] - 市场数据显示，挖掘机行业存在“内销连续下滑13个月”与“今年出口大涨超7成”的分化现象，同时2月开工率有所改善，行业预期呈现“暖洋洋”态势 [24] - 下游需求指标受到关注，包括主要产品平均工作时长、央视挖掘机指数以及小松作业小时数等数据 [26][27][28] - 市场动态方面，2月开工率改善以及1月信贷开门红强化了国内需求回暖预期，行业“破冰”可期 [28] - 专家视点包括对行业发展形势的研判，以及对工程机械新能源化和加装“AI大脑”的支持与倡导 [28]

**山推股份 2026年3月电话会议纪要关键要点** 一、 公司概况与核心数据 * 公司为**山推股份**，属于**工程机械行业**[1] * 2025年营收**146.2亿元**，同比增长**2.82%**；归母净利润**12.11亿元**，同比增长**9.86%**，创历史最高利润水平[3] * 2025年综合毛利率**21.48%**，经营活动现金流**7.81亿元**，同比增长**51.64%**[3] * 2026年营收目标**161亿元**，其中海外收入目标**105亿元**，占比**65%**[2][4] 二、 业务战略与市场布局 * **核心战略**：国内市场为**基本盘**，海外市场为**主战场**[2][11] * **国内战略**：执行 **“内电外油”** ，电动装载机已占国内销量**80%以上**[2][17] * **海外战略**：模式由**代理制**向 **“租转售+再制造”闭环**转型，依托**山东重工集团**协同效应[2] * **海外区域目标**：非洲大区目标**32.2亿元**（占比**31%**），俄罗斯区域**20亿元**（**20%**），亚太区**17亿元**（**17%**），迪拜及中东**14亿元**（**13%**），美洲**9亿元**（**8%**），欧洲**3.5亿元**（**3%**）[2][5] * **产品收入目标**：2026年总收入**161亿元**中，挖掘机目标**45.8亿元**，推土机**39.6亿元**，装载机**19.9亿元**，道机与矿卡合计**15亿元**[5] * **海外产品占比**：挖掘机海外收入占比**68%**，推土机**84%**，装载机**57%**，道机**83%**[5] 三、 核心增长点：矿用设备与大马力产品 * **定位**：**矿用设备**成为核心增长极，中国品牌在该领域市占率低但市场容量巨大[9] * **2025年销量**：大马力推土机约**140台**，挖掘机约**140台**，装载机约**430台**，平地机约**70台**[7] * **2026年目标**：各品类预算目标增幅均超**50%**，其中推土机目标**210台**（增长**50%**），挖掘机目标**350多台**，装载机目标**510台**，平地机目标近**100台**[2][7] * **矿用挖掘机验证进展**： * **100吨/125吨**：已完成全部验证[13] * **150吨**：在四川验证，已完成近**6000小时**（计划**1万小时**），日均工作**20小时**，预计**2026年11月**完成[13] * **200吨**：在内蒙古验证，累计近**4000小时**（计划**5000小时**），日均工作**20小时**，预计**2026年6或7月**完成[13] * **300吨**：样机预计**4月下旬**下线[2][13] * **400吨**：计划在**2027年**规划[13] * **高端市场突破**：澳大利亚市场矿推产品已完成矿安认证；南美市场部分矿山底盘件正在验证[13] * **产能**：2025年已建成专为矿挖和矿推生产的装备车间，目前**无交付产能瓶颈**[13] 四、 盈利能力与成本控制 * **2025年降本**：实现降本总额约**5.3亿元**，其中采购降本**3.4亿元**，工艺降本**8000万元**，研发降本约**1亿元**[14] * **2026年降本目标**：维持**5.2亿**以上[2][14] * **2026年Q1利润展望**：预计利润增速将**显著高于收入增速**，该数据已包含汇兑损失影响[2][11] * **利润率支撑**：公司**中大挖产品比例高于行业平均水平**，是维持较高利润率的主要原因之一[10] 五、 海外运营与风险管理 * **渠道与服务网络**： * 非洲拥有约**50多家**代理商，服务网点（含集团共享）近**100家**[2][11] * 针对矿山业务，培养近**100人**的自有矿山服务队[11] * 进出口团队从**200人**增至**526人**[11] * **应收账款风险**：坚持通过**信保覆盖**等措施保障逾期风险受控[7] * **中东冲突影响**：总体影响**非常有限**，主要影响迪拜部分区域（业务占比较小）[16] * **应对措施**：加强客户信用管理、出口信保覆盖，并通过**包船物流**确保货物运抵吉达港[3][16] * **潜在机会**：冲突引发战后修复预期，部分产品订单激增[16] * **俄罗斯市场**：2026年Q1终端销售、订单输入相比2025年平均水平有**30%** 的增长，渠道库存处于**非常合理的消化区间**[17] 六、 汇率影响与外汇管理 * **2026年Q1汇兑损失**：预计**4000-5000万元**，其中1、2月每月约**1000-2000万元**，3月预计在**1000万元以内**[3][6][15] * **2025年Q1汇兑收益**：**1000万元**[17] * **外汇管理措施**：主要采取**套期保值、远期结售汇**等措施对冲风险[6] * **外汇敞口**：**美元资产规模**约为**2亿美元**；以美元定价区域占出口收入**50%以上**[14] * **汇率对毛利率影响**：通过月度汇率指导终端价格，对当期毛利率影响不大，主要影响体现在应收账款汇兑损益上[14] 七、 行业竞争与市场趋势 * **挖掘机行业**： * 中国品牌全球市占率已从五年前稳步提升至**28%** 左右，未来五年有望提升至**40%** 或更高[9] * 国内市场竞争激烈，**价格承压**，年初价格体系有所松动[2][11] * 市场结构向**大型化**和**小型化**两端发展[9] * **装载机行业**： * 国内电动装载机行业渗透率单月已接近**50%**，全年接近**40%**[17] * 国内市场高度同质化，公司依托集团**烟台三电生产基地**的核心优势竞争[17][18] 八、 资本运作与公司治理 * **港股IPO**：计划**2026年Q2**完成[3][8] * **分红政策**：计划将分红比例提升至不低于归母净利润的**30%**[3][18] * **资产注入**：**雷沃挖机**资产注入正与集团协调推进，进度乐观[3][12] * **股权激励**：持续关注国资委政策变化及同行业公司进展[8] * **海外建厂**：未来一至两年主要推进**KD模式**，并与集团协同投资[18] 九、 协同效应与整合进展 * **集团协同**：与**中国重汽**在非洲的终端网络重合度接近**60%**，在服务网点和配件供应方面实现互补[10] * **山重建机整合**： * **销售**：补齐产品矩阵，丰富海外渠道组合[19] * **研发**：统一了技术标准和实验验证体系[19] * **供应链**：供应商管理统一，部分部件联合竞价后采购成本降幅超过**10%**[19] * 双方互相导入供应商**19家**[19] 十、 中长期展望 * **“十五五”目标**：加快迈入行业**第一梯队**[4] * **2030年规划**：目标营收约**270亿元**，年均增长**10%-11%**；其中海外业务预计年增**12%-13%**，国内业务年增**6%-8%**[12]

2026年2月工程机械行业销售数据总览 - 2026年2月，行业主要产品销售数据呈现内需疲软、出口强劲的显著分化格局 [1][2][3][4][5][7][8][10][12][13][14][15][17][19] - 2026年1-2月累计数据表明，多数品类在出口拉动下实现整体增长，行业复苏动力主要来自海外市场 [2][4][5][7][8][10][12][13][14][15][17] 挖掘机市场分析 - 2026年2月销售挖掘机17,226台，同比下降10.6%，其中国内市场销量6,755台，同比大幅下降42%，而出口销量10,471台，同比增长37.2% [1][2] - 2026年1-2月累计销售挖掘机35,934台，同比增长13.1%，其中国内销量15,478台，同比下降9.19%，出口销量20,456台，同比增长38.8% [2] - 电动挖掘机渗透率仍处低位，2月国内与出口市场分别销售19台和16台 [1] 装载机市场分析 - 2026年2月销售装载机9,540台，同比增长9.28%，其中国内市场销量3,863台，同比下降14.3%，出口销量5,677台，同比增长34.4% [3][4] - 2026年1-2月累计销售装载机21,299台，同比增长27.9%，其中国内销量9,156台，同比增长11.5%，出口销量12,143台，同比增长43.9% [4] - 电动装载机在国内市场应用广泛，2月国内电动装载机销量达2,016台，占国内总销量的52.2% [3] 起重机市场分析 - **汽车起重机**：2026年2月销量1,460台，同比下降11.8%，内销（729台）降幅（-26%）远大于出口（731台）增幅（8.94%）[7] - **履带起重机**：2026年2月销量281台，同比增长30.1%，主要受出口（227台，同比增长55.5%）强劲驱动，内销（54台）同比下降22.9% [8] - **随车起重机**：2026年2月销量1,579台，同比下降26%，内销（1,183台）与出口（396台）分别下降30.7%和7.26% [10] - **塔式起重机**：2026年2月销量266台，同比下降23.6%，内销（117台）大幅下降43.5%，出口（149台）微增5.67% [12] 叉车市场分析 - **不含电动步行式仓储车辆的叉车**：2026年2月销量30,999台，同比下降30.2%，内销（17,053台）暴跌43.4%，出口（13,946台）微降2.5% [13] - **全部叉车（含AGV）**：2026年2月销量80,898台，同比下降20.3%，内销（42,757台）下降35.5%，出口（38,141台）增长8.34% [13] - 2026年1-2月累计，全部叉车销量达222,641台，同比增长14.1%，显示1月销售强劲，整体市场仍保持增长 [13] 其他工程机械产品市场分析 - **平地机**：2026年2月销量679台，同比增长6.93%，出口（583台，增长11.5%）是主要支撑，内销（96台）下降14.3% [5] - **压路机**：2026年2月销量1,208台，同比下降2.27%，内销（287台）大幅下降40.9%，出口（921台）增长22.8% [14] - **摊铺机**：2026年2月销量92台，同比下降8%，内销（47台）下降33.8%，出口（45台）大幅增长55.2% [15] - **升降工作平台**：2026年2月销量9,784台，同比下降10.1%，内销（1,672台）暴跌63.7%，出口（8,112台）增长29.3% [17] - **高空作业车**：2026年2月销量230台，同比大幅下降51.4%，内销（219台）与出口（11台）分别下降50.5%和64.5% [19] 行业趋势与热点 - 文章目录显示，存在“业绩改观，工程机械行业复苏或已在路上”的行业热点讨论 [26] - 市场动态关注“2月开工率改善”以及“1月信贷开门红”对国内需求回暖的预期 [33] - 专家视点聚焦行业新能源化与智能化发展，如支持工程机械新能源化及为其装上“AI大脑” [33]

核心观点 - 工程机械行业正迎来上行周期 国内需求持续恢复 海外市场景气向好 行业有望在出口增长和规模效应驱动下实现盈利能力持续改善 看好板块利润释放 [1] 内销市场分析 - 2026年1月工程机械主要产品内销整体实现较高增长 挖掘机销售8723台同比增长61.4% 装载机销售5293台同比增长42.8% 汽车起重机销售821台同比增长55.2% 履带起重机销售88台同比增长126% [2] - 1月内销增长部分受春节错位因素影响 展望全年 国内资金逐步到位 地产与基建端利好政策推进 叠加设备更新周期启动 行业需求有望继续向好 [2] 出口市场分析 - 2026年1月工程机械出口各品类均实现同比增长 挖掘机销售9985台同比增长40.5% 装载机销售6466台同比增长53.4% 随车起重机销售452台同比增长128% 摊铺机销售57台同比增长90% [3] - 海外市场景气度向上 国产品牌持续深耕海外区域市场 市场份额有望进一步提升 出口端有望继续取得良好表现 [3] 投资建议 - 重点推荐三一重工、恒立液压、柳工等公司 [3]

2026年1月工程机械行业销售数据概览 - 2026年1月，中国工程机械行业主要产品销售数据普遍实现同比增长，行业呈现整体复苏态势 [1][3][5][7][8][9][10][11][12][14][15][16] 挖掘机市场 - 2026年1月销售各类挖掘机18,708台，同比增长49.5% [1] - 其中国内销量8,723台（含电动挖掘机24台），同比增长61.4% [2] - 出口销量9,985台（含电动挖掘机11台），同比增长40.5% [2] 装载机市场 - 2026年1月销售各类装载机11,759台，同比增长48.5% [3] - 其中国内销量5,293台（含电动装载机2,701台），同比增长42.8% [4] - 出口销量6,466台（含电动装载机289台），同比增长53.4% [4] 起重机市场 - **汽车起重机**：2026年1月销售1,630台，同比增长28.7%，其中国内销量821台（同比增长55.2%），出口809台（同比增长9.62%）[7] - **履带起重机**：2026年1月销售301台，同比增长73%，其中国内销量88台（同比增长126%），出口213台（同比增长57.8%）[8] - **随车起重机**：2026年1月销售2,060台，同比增长14.6%，其中国内销量1,608台（同比增长0.56%），出口452台（同比增长128%）[9] - **塔式起重机**：2026年1月销售324台，同比增长7.64%，其中国内销量202台（同比增长6.88%），出口122台（同比增长8.93%）[10] 工业车辆（叉车）市场 - 2026年1月销售不含电动步行式仓储车辆的叉车合计50,878台，同比增长28.7% [11] - 2026年1月销售各类叉车总计141,743台，同比增长51.4% [11] - 其中国内销量89,716台（含AGV 775台），同比增长63.3% [11] - 出口销量52,027台（含AGV 96台），同比增长34.4% [11] 路面与压实机械市场 - **压路机**：2026年1月销售1,590台，同比增长13%，其中国内销量448台（同比增长7.43%），出口1,142台（同比增长15.4%）[12] - **摊铺机**：2026年1月销售124台，同比增长44.2%，其中国内销量67台（同比增长19.6%），出口57台（同比增长90%）[14] - **平地机**：2026年1月销售754台，同比增长8.02%，其中国内销量104台（同比下降8.77%），出口650台（同比增长11.3%）[5] 高空作业设备市场 - **升降工作平台**：2026年1月销售14,466台，同比增长29.3%，其中国内销量2,157台（同比下降16.6%），出口12,309台（同比增长43.1%）[15] - **高空作业车**：2026年1月销售352台，同比增长2.33%，其中国内销量349台（同比增长4.18%），出口3台（同比下降66.7%）[16] 行业背景与数据来源 - 所有销售数据来源于中国工程机械工业协会对主要制造企业的统计 [1][2][3][4][5][7][8][9][10][11][12][14][15][16][17] - 公众号文章提供了2022年至2025年主要产品历史销售数据的查询链接 [18][19][20][21][22][23][24][25] - 文章提及行业热点包括业绩改观、国四标准切换、出口增长及开工率改善等话题 [23][28] - 文章包含下游需求指标如设备工作时长、央视挖掘机指数及小松作业小时数的数据索引 [26][27]

核心观点 - 三一集团在2026年沙特HEC展会上，通过展示全系列工程机械产品，特别是三一重装的矿山装备，彰显了“中国智造”的实力，并获得了中东市场及政策层面的高度认可，这标志着公司与中东市场在低碳、智慧、安全未来合作的新起点 [1][9][13] 展会概况与市场影响 - 2026年2月2日至4日，三一集团携挖掘机、起重机、泵车、装载机、宽体车及平地机等全系列硬核设备亮相沙特HEC展会，成为展会焦点 [1][8] - 展会期间，沙特工业部副部长率代表团专程到访三一展位，并对SKT130S矿卡的技术创新与应用价值给予高度评价，体现了中东市场与政策层面对公司设备的认可和支持 [7][12] 重点产品展示与客户反馈 - 集团旗下三一重装作为矿山装备重要力量，携SKT130S混动矿卡、宽体车SKT105S及铰接车SAT40C强势登场 [3][11] - 展台前人头攒动，来自沙特及周边地区的矿山业主、承建商代表长时间驻足交流，对SKT130S混动矿卡表现出浓厚兴趣与高度认可 [3][11] 产品技术优势与解决方案 - 针对沙特高温、重载、长坡的严苛工况，SKT130S混动矿卡提供了全新的矿山运输解决方案，具备三大核心优势 [4][11] - 极致节油：搭载智能混联系统与能量回收技术，实现综合节油率新高 [4][11] - 经济省心：依托国产化供应链，采购成本和维修保养成本大幅下降 [5][11] - 安全守护：配备三重辅助制动配合智能陡坡缓降，保障人车安全 [6][11] 公司战略与未来展望 - 三一重装始终以技术创新与本地化服务为核心，推动“中国智造”与全球能源基建需求深度对接 [9][13] - 本次沙特HEC展不仅是产品的展示，更是三一与中东市场共筑低碳、智慧、安全未来的崭新起点 [9][13]

2025年12月及全年工程机械行业销售数据概览 - 2025年12月，中国挖掘机总销量为23,095台，同比增长19.2% [4] - 2025年全年，中国挖掘机总销量为235,257台，同比增长17.0% [4] 国内市场：内销增长与非挖品类强劲复苏 - 2025年12月，挖掘机内销10,331台，同比增长10.9% [4] - 2025年全年，挖掘机内销118,518台，同比增长17.9% [4] - 非挖品类工程机械内销呈现显著复苏趋势：2025年12月，装载机内销同比增长17.6%，平地机内销同比增长70.5%，汽车起重机内销同比增长39.1%，履带起重机内销同比增长95.5%，随车起重机内销同比增长36.7% [4] - 行业增长动力主要来自设备更新换代，考虑到工程机械8-10年的使用寿命，测算2025年及后续几年国内存在复合30%左右的替换量增长 [4] - 二手机大量出口至海外发展中国家，客观上降低了国内保有量，从而支撑了新机销量 [4] 出口市场：持续增长与未来机遇 - 2025年12月，挖掘机出口销量12,764台，同比增长26.9% [5] - 2025年全年，挖掘机出口销量116,739台，同比增长16.1% [5] - 2025年12月，中国工程机械出口额为64.2亿美元，同比增长27.2% [5] - 2025年全年，中国工程机械出口额为601.7亿美元，同比增长13.8% [5] - 未来出口面临俄乌形势变化、东南亚/非洲/中东基建与矿山需求提升、欧美高端市场渗透率提升等机遇 [5] - 国内工程机械龙头加大海外布局力度，出口有望维持增长趋势 [5] 电动化趋势：电动装载机销量与渗透率大幅提升 - 2025年12月，电动装载机销量2,722台，同比增长218.7%，电动化率达到22.2%，同比提升13.2个百分点 [7] - 2025年全年，电动装载机销量29,771台，同比增长165.3%，电动化率达到23.2%，同比提升12.9个百分点 [7] - 绿色化、电动化是行业未来重点发展方向，中央经济工作会议指出2026年要深入推进重点行业节能降碳改造 [7] - 国内厂商借电动化东风不断超车，工程机械电动化进程有望加速推进 [7] 叉车市场：出口增长与智能物流前景 - 2025年12月，各类叉车总销量111,363台，同比增长0.03%；其中内销63,807台，同比下降5.2%；出口47,556台，同比增长8.0% [8] - 2025年全年，各类叉车总销量1,451,768台，同比增长12.9%；其中内销906,812台，同比增长12.6%；出口544,956台，同比增长13.4% [8] - 机器人、人工智能等产业发展带动无人叉车渗透率提升，据《叉式移动机器人产业发展蓝皮书（2024版）》数据，2025年中国无人叉车销量预计达3.9万台，同比增长39.3%，但渗透率仅为3.2%，市场成长空间巨大 [8]

美国政府停摆风险 - 美国政府停摆风险明显低于2025年，1月30日临时预算截止日期临近[5] - 两党已通过6个部门预算，剩余6个部门预算也初步达成共识，即使停摆影响也将小于2025年[5] - 特朗普施压药企降价化解了医保争议急迫性，降低了政治博弈“硬着陆”可能[5] - 特朗普政府当前更多精力投向对外问题，内政或倾向于以稳为主[5] 工程机械行业 - 2025年全年中国挖掘机（含出口）销量235,257台，同比增长17.0%[5] - 挖掘机内销118,518台，同比增长17.9%[5] - 2025年12月非挖品类工程机械内销呈现明显复苏趋势[5] - 12月装载机内销销量同比增长17.6%[5] - 12月平地机内销销量同比增长70.5%[5] - 12月汽车起重机内销销量同比增长39.1%[5] - 12月履带起重机内销销量同比增长95.5%[5] - 12月随车起重机内销销量同比增长36.7%[5] 君乐宝公司 - 君乐宝从酸奶起家，2014年推出首款婴配粉，2017年推出品牌“简醇”，2020年推出高端鲜奶品牌“悦鲜活”[6] - 公司具备较强的单品打造能力，按中国市场零售额统计，“简醇”2022年起成为低温酸奶第一品牌[6] - “悦鲜活”2024年收入体量增至18.8亿元，成为高端鲜奶龙头品牌[6] AI医疗行业 - 国内外医疗公司持续布局AI产品与服务，涵盖健康管理、AI精准医疗、AI数字化临床实验、AI制药、AI测序、AI医疗影像等多个产业链环节[8] - 看好AI医疗从技术验证迈向商业兑现的产业周期[8] - 投资逻辑核心在于“数据闭环”与“场景刚需”[8] - 在医保控费（DRG/DIP）与技术奇点（大模型/多模态）的双重驱动下，AI已成为医疗新基建的核心生产力[8] - 未来竞争核心在于谁拥有独家的、高质量的私有数据，并能通过业务场景实现数据的持续迭代[8] 兴业银行 - 兴业银行2025年全年实现营业收入2,127亿元，同比增长0.2%[8] - 2025年实现归母净利润775亿元，同比增长0.3%[8] - 公司营收增速回正，盈利维持小幅正增[8] - 扩表节奏稳中有升，“五大新赛道”布局深化[8] - 存款稳步增长，负债稳定性增强[8] - 不良率维持低位，风险抵补能力较强[8]

行业应急响应与动员 - 合肥市庐阳区建筑行业协会积极响应全市扫雪除冰倡议，迅速组织会员企业参与行动 [2] - 行业启动应急机制，提前部署并全面动员，投身清冰除雪一线 [2] 政府与行业协同行动 - 庐阳区住建局会同区建筑行业协会于1月19日迅速行动，应对极端天气预警 [2] - 行动统筹调配了铲雪车、撒布机、平地机等专业设备共计25台 [2] - 行动备足了防滑链、抢险工具、应急照明及保暖物资 [2] 资源分配与保障措施 - 将设备与物资分配至全区11个乡镇街道 [2] - 实行全天候应急值守，确保随时投入抢险 [2]

行业投资评级 - 报告对机械行业的投资评级为“增持” [4] 核心观点 - 报告核心观点聚焦于商业航天、核聚变能、工程机械出口及AI基建等领域的积极进展与投资机会 [2][4] - 中国航天科技集团在2026年度工作会议中强调将全力突破重复使用火箭技术并大力发展商业航天，预计2026年商业航天进展将提速 [4] - 2026核聚变能科技与产业大会顺利召开，发布了多项创新成果与规划，并进行了重大采购项目及聚变联合实验室项目签约，产业与资本融合加深 [4] - 2025年12月主要工程机械产品出口销量维持高增长，带动行业全年保持高景气 [4] - 报告基于以上行业动态，给出了涵盖人形机器人、芯片设备、商业航天、AI基建、工程机械及出口链等多个细分领域的详细投资建议与标的推荐 [4] 上周行情汇总 - 上周（2026年1月12日至1月16日）机械设备指数上涨+2.10%，同期沪深300指数下跌-0.86%，机械设备在全部31个申万一级行业中涨跌幅排名第6位 [7] - 机械行业子板块中，金属制品上涨+5.42%，位列第一，其余涨幅前五板块为仪器仪表、工控设备、其他自动化设备、机器人 [8] - 截至2026年1月16日，机械设备申万指数自2025年年初以来累计上涨+56.01%，显著跑赢同期上涨+23.86%的沪深300指数 [9] 重点宏观数据 - 2025年12月制造业PMI指数为50.1%，重回荣枯线以上 [15] - 2025年12月PMI生产指数为50.8%，PMI新订单指数为51.7% [21] - 2025年11月制造业利润总额累计同比增长+5.0%，工业企业利润总额累计同比增长+0.1% [24] - 2025年11月制造业投资累计完成额同比增长+1.9%，而固定资产投资累计完成额同比下降-2.6% [26] - 2025年11月基础设施建设投资累计同比微增+0.13%，房地产投资累计同比下降-15.90% [31] - 2025年1-11月累计发行专项债75，210亿元，其中11月单月发行新增专项债4，922亿元 [29] 细分子行业数据汇总 工程机械行业 - 2025年12月挖掘机销量为23，095台，同比增长+19.2%，其中出口10，331台，同比增长+10.9% [4][34] - 2025年12月装载机销量为12，236台，同比增长+30.0%，其中出口6，945台，同比增长+41.5% [4] - 2025年11月汽车起重机销量为1，911辆，同比增长+38.1% [34][35] 机床及工业机器人行业 - 2025年11月工业机器人产量为70，188套，同比增长+20.60% [41] - 2025年11月金属切割机床产量为7.10万台 [40] 轨交行业 - 2025年11月动车组产量为206辆，单月同比增长+24.1% [43][53] - 2025年1-11月累计动车组生产量为1，722辆，累计同比增长+9.3% [43][53] - 2025年11月铁路固定资产投资完成额为7，538亿元 [49] 油服设备行业 - 2026年1月16日，全球在用钻机数为1，783台，布伦特原油均价为64.13美元/桶 [54] - 同期，美国在用海上钻机19台，陆上钻机524台 [51] - 2026年1月9日，美国原油钻机410台，天然气钻机122台 [55] 船舶及集装箱行业 - 2026年1月16日，BDI指数为1，567点 [60] - 2025年11月，集装箱吞吐量同比增长+8.7%，货物吞吐量同比增长+5.1% [60][61] 光伏行业 - 报告期内（上周），光伏行业多晶硅、硅片、电池片价格指数环比增长，组件价格指数环比下降 [65][66][73] 锂电行业 - 2025年12月，新能源汽车销量为171.0万辆，同比增长+7.14% [70] - 2025年12月，动力电池销量为98.1GWh，同比增长+39.14% [70] 半导体设备行业 - 2025年11月，全球半导体销售额为752.8亿美元，环比增长+3.53% [77] - 2026年1月16日，费城半导体指数为7，927.41点，周度环比上涨+3.78% [79] 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了A股、美股及日股、港股市场重点机械上市公司的估值指标与盈利预测 [81][82][85] - A股重点公司覆盖机器人、AI基建、工程机械、出口链等细分领域，例如恒立液压（2026E PE 50.34）、三一重工（2026E PE 18.27）、冰轮环境（2026E PE 19.01）等，多数公司获得“增持”评级 [81] - 美股及日股TOP50企业中，卡特彼勒总市值达21，215亿人民币，迪尔总市值为9，749亿人民币 [82] - 港股TOP25企业中，中国中车总市值为2，089亿港元，潍柴动力总市值为2，035亿港元 [85]