核心观点 - 奇瑞集团在2025年车市竞争激烈的背景下，凭借“燃油车+出口”的稳固基本盘与“新能源+智能化”的协同发展战略，实现了销量结构剧变与业绩的“反直觉”增长，为行业提供了一个平衡盈利与增长、实现价值重估的样本 [1][10] 燃油车与出口基本盘 - 2025年11月，奇瑞集团总销量突破27.3万辆，其中新能源车销量达11.7万辆，位居行业前三，同比暴增50.1%，实现“四连涨” [1] - 2024年，公司成为全球前二十大车企中唯一在新能源、燃油车、国内、海外四个维度均实现销量超25%增长的公司 [1] - 公司通过深耕燃油车技术与前瞻性布局全球市场，构建了稳固的“燃油车+出口”双支柱体系，为新能源转型提供了充沛的自由现金流和战略回旋空间 [1][3] - 截至2025年，公司在全球已建立超十个生产基地，海外员工过万，海外销售网点从2022年的905个激增至2025年一季度的近3000个 [2] - 2021-2024年，公司海外销量从27万辆跃升至114万辆，年均复合增长率达62% [2] - 公司乘用车海外收入占比从2022年的35%提升至2024年的40%，并在2025年一季度继续保持 [2] - 公司成为首个出口突破500万辆的中国自主品牌车企，并连续22年稳居中国自主品牌乘用车出口第一 [2] - 在燃油车市场，公司通过技术迭代实现“二次增长”，其发布的鲲鹏天擎发动机热效率达48%，刷新全球纪录，将主要用于HEV、PHEV和REEV平台 [3] - 2025年，公司新能源车型在出口结构中占比已提升至三成以上，但成熟且高毛利的燃油车业务仍扮演关键“现金牛”角色 [3] 新能源转型与智能化布局 - 根据预测，全球燃油车销量将从2025年的5500万辆下滑至2030年的4780万辆，而纯电及混动车型销量将从2025年的2080万辆上升至2030年的4230万辆 [4] - 2023年，公司完成重要战略转向，通过推出iCAR、智界品牌，打造星纪元序列，并设立风云、山海序列，构建覆盖全细分市场的“混动+纯电”产品体系 [5] - 在需求端，公司强调“用户共创”，例如风云A9L全球共创计划累计吸引超500万用户参与，捷途旅行者C-DM汇聚超10万用户、150余位专家及5000多位工程师参与共创 [5] - 在智能化端，公司依托“数据、模型、硬件”三大智能技术底座，加速AI大模型与高阶辅助驾驶的规模化量产 [6] - 2025年3月，公司发布猎鹰智驾系统，计划年底前实现全品牌全系覆盖，核心在于推动燃油车与新能源车“油电同智” [6] - 公司自研“灵犀智舱”通过模块化架构实现跨车型高效适配并支持用户定制 [6] - 2022-2024年，公司新能源汽车营业收入从122.53亿元提升至589.31亿元，在总营收中占比从14.9%提升至23.9% [6] - 截至2025年上半年，新能源汽车营收占比继续上升至28.1% [6] - 2025年1-11月，公司累计销售汽车256.15万辆，其中新能源汽车81.47万辆，同比增长69.4%，新能源汽车销量占比达31.81% [6] 具身智能业务拓展 - 基于汽车智能化技术积淀，公司切入具身智能领域，旗下奇瑞墨甲机器人公司的产品“墨茵”成为全球首个软硬件均获欧盟全域认证的人形机器人，并完成全球批量交付，落地海外超30国市场 [7] - 墨甲智创机器人以“实用技术+真实场景+人类助手”为核心战略，布局十大应用场景 [7] - 截至12月9日，公司新交付120台机器狗Argos，2025年累计交付量已突破1000台，标志着规模化应用进入新阶段 [7] - 根据规划，预计到2030年，公司将实现机器人、机器狗全球销量分别超4万台和9万台 [7] 多品牌协同与矩阵效应 - 公司构建了覆盖全市场的品牌矩阵：主品牌“奇瑞”聚焦大众主流市场；“捷途”深耕旅行+越野领域；“星途”主攻中高端市场（已并入奇瑞品牌）；纯电品牌“iCAR”切入年轻消费群体的硬派越野市场；与华为合作的“智界”满足前沿智能化需求 [8] - 2025年11月，奇瑞品牌月销16.55万辆领跑，捷途、星途、智界及iCAR品牌月销分别为5.51万辆、1.20万辆、1.18万辆和1.14万辆 [9] - 2025年7月，公司将“风云”序列升级为独立品牌以加速电动化转型，风云A9L月销迅速破万，风云T9稳居月销5000辆以上 [9] - 得益于此，奇瑞品牌的新能源渗透率从2025年初的约25%攀升至10月份的30%以上 [9] 财务结构与价值重估 - 公司以“燃油+出口”的高质量现金流反哺“新能源+智能化”的战略投入，再以新技术的规模化落地重塑品牌价值，打破了行业转型期盈利与增长互斥的悖论 [10] - 随着风云、智界等新能源品牌崛起及智驾技术全系渗透，公司营收结构正从依赖单一燃油车业务向油电协同、国内外并行的多元化营收平滑过渡 [10] - 收入结构的均衡化推动公司估值从传统的周期性制造逻辑向科技成长逻辑切换，稳定现金流的燃油车与出海业务获得确定性估值，高增速的新能源与智能化业务获得成长溢价 [10]

技术成果展示 - 公司动力系统鲲鹏天擎发动机热效率提升至48%，优化混动车型油耗表现[4] - 全场景通行技术方舟两栖系统实现极端工况应用，攻克四大核心难题并达到IP68级防水，但普通乘用车应用场景有限[4] - 智能化领域采取双线并举策略，包括全栈自研猎鹰智驾大模型和引入华为乾崑智驾ADS4系统，实现端到端城市NOA功能[4] - 公司构建涵盖8大研发中心的全球协同网络，汇聚超3万名研发人员，并计划新增26个海外研发中心[4] 企业战略与财务表现 - 公司核心战略方向是向科技型企业转型，并以出海为关键支点，未来海外市场营收贡献和员工数量将远大于国内[5] - 2025年9月公司出口汽车137,624辆，同比增长26.2%；1-9月累计出口量达936,428辆，同比增长12.9%[6] - 公司自2003年以来一直是中国出口量最大的本土汽车制造商，2024年海外收入占比达37.4%[6] 海外市场布局与风险 - 公司长期依赖最大单一市场俄罗斯，2024年以32.5万辆出口量领跑行业，同比增长率达47%[7] - 2025年7月公司在俄罗斯销量同比下降13.7%至1.98万辆，分析认为其俄罗斯出口业绩已达极限，且面临欧美制裁风险[7] - 公司计划在2025年缩减俄罗斯营运规模，已出售部分资产及销售渠道，预计到2027年逐渐减少在俄罗斯的现有品牌及分销渠道[8] 行业竞争格局 - 2025年上半年中国汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%，表明中国车企在海外市场迎来全面竞争[11] - 竞争对手上汽集团MG品牌是2025年前6个月在西欧销量最高的中国品牌，智己汽车登陆泰国、英国、澳大利亚等市场[11] - 竞争对手比亚迪2025年上半年海外销量达47万辆，同比增长1.3倍，海外营收同比增长超50%，在英国、巴西、新加坡等市场表现突出[11] - 咨询公司预计到2030年中国汽车制造商在欧洲市场份额将翻倍至10%，年产量将增加80万辆[11]

公司战略与成果 - 公司于2025年10月18日举办全球创新大会 主题为“创新 智领全球” 系统性展示在电动化 网联化 智能化 共享化等领域的最新成果 [1] - 公司实现销量规模 新能源 出口 品牌 资本市场的“五大历史突破” [1] - 截至9月底 公司全球累计用户超过1772万 其中海外用户超过543万 [1] - 公司于9月25日在港交所主板挂牌上市 [1] 技术创新与发布 - 大会发布飞鱼底盘EMB等10余项全球领先技术 [1] - 鲲鹏天擎发动机热效率达到48% 未来或推动混动汽车进入油耗“1时代” [1] - 公司启动协同创新中心签约及开阳实验室战略联盟 旨在打通产学研壁垒 [1] 全球研发与产业布局 - 公司目前拥有16个海外KD工厂 8大研发中心及超过3万名研发人员 [1] - 公司计划未来建设26个海外研发中心 [1] - 公司联动多方资源 开展超过4000项星火课题 构建全球技术创新体系 [1] - 上述举措旨在助力中国汽车产业迈向全球引领 开启汽车产业中国技术时代 [1]

公司战略与领导层观点 - 公司董事长尹同跃在2025奇瑞全球创新大会上提出新的战略方向，强调全球化创新体系要“不客气了” [3][5] - 公司战略核心转向强调质量优于销量、创新优于利润，旨在建立中国汽车“安全、可靠、高端”的新形象 [3][5] - 公司正按照世界500强企业和全球化上市公司的标准提升企业治理与经营水平，目前海外市场营收已接近总收入的一半，未来海外营收和员工占比预计将远超国内 [6] 技术创新体系与成果 - 公司已初步构建覆盖新能源、智能化、AI化等领域的全球化创新体系，包括瑶光实验室和开阳实验室两大核心 [5][6][9] - 瑶光实验室已形成300多个实验室，攻关500多项近期重大课题，并建立了火星架构、鲲鹏动力等五大核心技术支柱 [7] - 开阳实验室通过与全球100多所顶尖高校合作，聚焦原始创新，已开展1779技术工程，包含17个大方向、79个子项目，发掘前沿课题4000多项 [9] - 公司计划在未来几年建立26个海外研发中心，以提升本地市场竞争力并满足当地监管要求 [10] 具体技术产品发布 - 大会展示了10多项全球领先技术，包括飞鱼底盘EMB、方舟两栖系统、鲲鹏天擎48%热效率发动机等 [9] - 展出的鲲鹏天擎发动机热效率达48%，为行业领先水平，有望推动混动汽车油耗进入“1时代” [9] - 其他重要科研成果包括首款人形机器人“墨茵”以及能量密度可达600Wh/kg的自研全固态电池模组 [3] 公司近期业绩与活动背景 - 此次全球创新大会是公司2025年完成香港IPO后的首个重大事件 [1] - 2025年前三季度，公司实现了销量规模、新能源、出口、品牌、资本市场的“五大历史突破” [3]

公司战略与愿景 - 公司致力于从传统车企转型为全球化高科技生态集团 [9] - 公司全球化战略强调可持续性，注重以用户可承受的价格、可信赖的质量建立中国汽车“安全、可靠、高端”的新形象 [8] - 公司目标是成为用户喜爱和信赖的全球化高科技生态集团 [4] 公司运营与市场表现 - 公司于9月25日在港交所主板挂牌上市 [6] - 截至9月底，公司全球累计用户已超过1772万，其中海外用户超543万 [6] - 公司产品远销120多个国家和地区，在全球拥有16个KD工厂 [32] 技术创新体系与研发网络 - 公司已构建涵盖8大研发中心的全球协同创新网络，汇聚超过三万名研发人员，携手28位首席科学家 [32] - 公司计划在未来几年陆续建立26个海外研发中心以提升本地市场竞争力 [32] - 奇瑞全球技术创新中心正式成立，包括中国研发本部和7大海外研究院 [34] - 公司通过开阳实验室战略联盟等机制，联合100余所顶尖高校开展4000+星火课题，打造产学研创新体系 [11][34] 核心技术成果发布 - 瑶光技术战略涵盖火星架构、鲲鹏动力、灵犀智舱、猎鹰智驾、银河生态五大领域 [13] - 公司正式发布飞鱼底盘EMB、方舟两栖系统、鲲鹏天擎48%热效率发动机等十余项全球领先技术 [14] 动力系统与电动化 - 鲲鹏天擎48%热效率发动机通过多项黑科技实现，市场主流发动机热效率一般在38%到45% [16] - 轴向磁通矢量双电机让磁通路径更短，电机体积更小，功率更高 [20] - 第七代混动箱DHT280拥有全球混动行业最高转速24000rpm [20] - 犀牛电池能量密度可达到310wh/kg，最大支持6C快充，固态电池技术计划2027年首批装车验证 [22] 智能化与网联化 - 灵犀智舱智能AI语音带有多模态感知，越用越聪明 [24] - 猎鹰智驾拥有星海大数据平台（2000万Clips）和天穹智算中心（联合算力16000PFlops） [28] - 公司L4先行体验版已在上海开展主驾无人测试，累计测试里程突破16万公里，正在开发第一代Robocar [28] 其他创新技术 - 飞鱼底盘EMB制动技术实现毫秒级响应，制动距离低至32.41米 [18] - 方舟两栖技术使纵横G700水上航速达7km/h，并成功横渡长江 [28] - 伯牙之音音响系统功率达到3千瓦，集成多项行业第一的音频技术 [26] - 墨茵机器人是全球第一个完成软硬件欧盟认证的人形机器人 [30] - 凌霄飞行平台涵盖400-2400kg超过5款机型，其312样机已首飞成功 [30]

公司上市与融资计划 - 奇瑞汽车于9月17日正式启动港股招股程序 股票代码9973 HK 计划将募集资金主要用于新技术与新车型研发 海外市场拓展及智能制造升级 是2025年港股市场迄今规模最大的汽车IPO [1] 财务与销量表现 - 公司总收入从2022年人民币926亿元增至2024年2699亿元 复合年增长率70.7% 净利润从人民币58亿元增至143亿元 复合年增长率57.1% [3] - 2024年实现营收人民币2699亿元 同比增长65.4% 净利润人民币143.3亿元 同比增长37.2% 全年销售汽车229.5万辆 同比增长49.4% [3] - 各业务线均保持25%以上增速 是全球前二十大乘用车公司中唯一一家新能源汽车销量 燃油车销量 中国市场销量及海外市场销量较2023年均增长超过25.0%的乘用车公司 [3] 品牌与业务结构 - 形成奇瑞 捷途 星途 iCAR和智界五大品牌矩阵 覆盖从大众到豪华不同细分市场 2024年五大品牌贡献公司总收入的91.5% [4] 全球化战略与海外市场 - 乘用车销往全球100多个国家和地区 全球累计销量超过1300万辆 自2003年以来连续22年位居中国自主品牌乘用车出口量第一 [3] - 海外业务贡献2024年总收入的37.4% 在欧洲 南美 中东及北非等主要海外市场销量均位居中国品牌前列 [3][9] - 全球范围内建立完善生产布局 国内拥有多个生产基地 海外通过KD组装模式布局生产基地 [5] - 2024年11月与西班牙埃布罗公司合资工厂启动首款车型生产 是中国车企首次在欧洲实现本地化量产 [6] - 截至2025年3月31日 在海外有2958个经销商网点 遍布亚洲 欧洲 非洲 大洋洲和美洲 [9] 技术研发与安全标准 - 投资人民币18亿元建设碰撞实验室 面积达3.2万平方米 每年开展上千场对撞实验 [7] - 2025年4月联合中国汽车标准化研究院发布《奇瑞汽车全球混动技术标准宣言》 推动中国混动技术建立更高标准 [7] - 自主研发混动动力系统达到世界先进水平 热效率高达48%的鲲鹏天擎发动机 30000rpm超高速电机等前沿动力技术 [7] - 在新能源领域形成完整产业链布局 具备电池 电驱到电控系统的自主研发能力 插电混动技术契合海外市场需求 [8] 欧洲市场表现与认证 - 2025年1-7月在欧洲市场销量接近4万辆 同比增长超过9倍 新能源车型 PHEV BEV 占奇瑞在欧洲销量比重超过32% [10] - JAECOO7于2025年6月获得中国第一张"中欧碳足迹数据互认"车型证书 [10] 未来增长动力 - 全球新能源汽车渗透率提升和新技术产品陆续投放 欧洲市场本地化生产全面启动后将打开新的增长空间 [10] - 公司将继续深化"科技奇瑞"战略 加大研发投入 完善全球布局 致力于成为创新驱动 全球信赖的智能出行生态参与者 [10]

公司技术突破 - 奇瑞汽车成功举行鲲鹏天擎48%热效率发动机点火仪式 [2] - 该发动机将全球燃油发动机热效率的巅峰性能推向48% [2] - 此次点火证明发动机在设计、计算、制造等环节完全可靠，迈出从实验室到量产的关键一步 [2] 产品应用与市场规划 - 鲲鹏天擎混动发动机将主要用于公司HEV、PHEV和REEV平台产品序列 [2] - 此举旨在进一步打开公司在混动市场的增长空间，为混动汽车整体技术升级树立新标杆 [2] - 公司8月国内市场销售新能源汽车7.1万辆，同比大增53.1%，混动车型成为新能源销量的重要基石 [2] 战略目标与行业影响 - 此次技术突破被视为公司在混动核心技术领域实现"领跑式"超越 [2] - 技术为公司实现"世界混动看中国，中国混动看奇瑞"的目标注入驱动力 [2] - 公司致力于推动中国汽车产业持续引领全球新能源浪潮 [2]

上海国际车展奇瑞表现 - 公司携五大品牌(奇瑞、星途、捷途、iCAR、智界)及53款车型参展 展示"海陆空"技术矩阵包括鲲鹏超能电混、飞行汽车、水陆两栖车等创新产品 [2] - 展台吸引全球5000名外宾参与 成为国际化交流平台 海外达人现场直播扩大影响力 [2] - 鲲鹏天擎发动机以48%热效率创行业纪录 三体复合翼飞行汽车实现陆空切换 捷途纵横G900水陆两栖车可在1.5米水深持续运行40分钟 [5] - 同步展出30000rpm超高速电机、大圆柱电池系统、氢燃料电池等前沿技术成果 [7] 技术创新与研发实力 - 公司拥有28年技术积累 全球布局八大研发中心 累计申请专利29000余件 位居行业前列 [10] - 联合高校发布全球首个混动技术开源计划 涵盖专利授权、实验室共享、人才共育三大维度 [12] - 与中国汽车标准化研究院共同发布《全球混动技术标准宣言》 推动技术标准输出 [12] 全球化战略与市场表现 - 2025年一季度出口汽车25.5万辆 保持中国汽车出口第一 平均每30秒有一辆车出口海外 [13] - 全球累计用户超1630万 其中海外用户470万 市场覆盖80+国家 建立16个海外生产基地 [13] - 实施"In somewhere for somewhere"本地化战略 2024年在西班牙建立欧洲首个整车工厂 [13][14] - 出海模式升级为3.0阶段 构建"研发-制造-供应链-服务"四位一体体系 实现从产品输出到技术标准输出的跨越 [14] 行业地位与影响 - 外媒评价中国车企从"追赶者"变为"定义者" 公司技术展示获国际认可 [9] - 通过混动长测活动向多国媒体(南非、马来西亚、巴西等)展示世界级混动技术实力 [9] - 开创中国轿车批量出口先河(2001年出口叙利亚) 现以"技术普惠"思维重构全球化叙事 [13][12]

文章核心观点 - 2025上海国际车展上奇瑞展台火爆，体现“技术出海3.0”战略成果，其从“产品输出”到“价值输出”，构建全球化进阶方法论，树立中国汽车全球化新范式 [1][4] 奇瑞车展表现 - 2025上海国际车展上奇瑞展台被围得水泄不通，旗下各品牌展台人山人海，有5000名海外嘉宾等参观 [1] - 参观者感受热效率48%的鲲鹏天擎发动机等“海陆空”全场景技术，外媒感叹中国车企从“追赶者”变为“定义者” [1][4] 奇瑞出海历程 1.0产品出海阶段 - 2001年首批风云轿车出口中东，随后征战非洲和东南亚等新兴市场，靠性价比敲开国际市场大门 [5] - 2001 - 2010年累计出口超100万辆汽车，初步建立覆盖五大洲营销网络，但意识到无技术和品牌影响力难建长期竞争优势 [7] 2.0本地化生产阶段 - 核心战略从“产品销售”转变为“生态建设”，在海外建立生产基地，实现本地化研发、制造、销售和服务一体化运营 [7] - 注重建立当地供应链体系，提升海外市场品牌知名度和市场份额，重点市场份额超部分国际品牌 [7] 3.0技术创新阶段 - 2021年开始，以“技术创新”为核心驱动力，构建“研发 - 制造 - 供应链 - 服务”四位融合的全球化体系，实现从“卖产品”到“输出技术标准”跨越 [7] 奇瑞出海3.0的三重跃迁 从“参数领先”到“规则制定” - 奇瑞联合中国汽车标准化研究院发布《奇瑞汽车全球混动技术标准宣言》，主张全域架构与全维突破，以全球需求定义技术高度，倡议共筑中国混动技术共同体 [8] 技术普惠与文化共融的双向奔赴 - 奇瑞与西班牙老牌车企合作复活停产十年工厂，被赞为中西企业合作典范 [8] 从“成本红利”到“生态定价权” - 奇瑞车型价格能比肩豪华品牌，源于1630万全球用户（海外470万）对“技术奇瑞”的信任 [9] 奇瑞发展成绩与技术实力 发展成绩 - 出海24年连续22年在中国品牌乘用车出口中领先，2024年销量260.4万辆，出口114万辆，2025年一季度出口25.5万辆，平均每30秒一辆“奇瑞造”驶向海外 [11] 技术实力 - 1999年首台自主研发发动机下线，2025年鲲鹏天擎发动机热效率达48%，混动专用变速箱多项指标行业领先 [12] - 布局全球研发体系，累计申请专利29000余件，累计授权18000余件，发明授权专利占比37%位居行业前列 [12] “海陆空”全场景技术 - 陆地上有鲲鹏超能电混CDM和鲲鹏黄金增程CEM混动技术，海上捷途纵横G900开创民用两栖车先河，空中三体复合翼飞行汽车可陆空模式无缝切换 [15] - 技术展区展示30000rpm超高速电机等创新成果，以基础研究支撑应用突破形成“技术护城河” [15] 奇瑞品牌价值与行业影响 - 《2024胡润品牌榜》显示奇瑞品牌价值增长163%，跻身中国汽车制造行业前三，凸显品牌价值与市场影响力跨越式提升 [10] - 奇瑞以“技术奇瑞、全球奇瑞”姿态，用“中国方案”为全球汽车产业注入新动能，树立全球化发展新范式 [17]