销量表现 - 6月汽车销量为11.1万辆，同比+12.9%，环比+8.3% [1][2] - 2025年Q2汽车销量为31.3万辆，同比+10.1%，环比+21.9% [1] - 2025年H1累计销量为57.0万辆，同比+1.8% [1][2] 品牌表现 - 哈弗品牌2025年H1销量32.1万辆，同比+7.2%，受益于二代枭龙MAX/猛龙/大狗等车型热销 [2] - 魏牌2025年H1销量3.4万辆，同比+73.6%，6月销量1.0万辆，同比+247.0%，环比+65.5%，高山和蓝山车型贡献显著 [2] - 欧拉品牌2025年H1销量1.4万辆，同比-56.2%，但6月销量环比+67.4%，因2025款好猫和好猫GT木兰版上市 [2] - 坦克品牌2025年H1销量10.4万辆，同比-10.7% [2] 新能源表现 - 6月新能源汽车销量3.6万辆，同比+39.4%，环比+11.5% [3] - 2025年H1新能源汽车累计销量16.0万辆，同比+21.2%，占比28.2%，同比+4.5pct [3] 海外市场 - 6月海外销量4.0万辆，同比+5.2%，环比+16.0% [3] - 2025年H1海外累计销量19.8万辆，同比-1.9%，但Q2销量10.7万辆，环比+17.5% [3] - 巴西工厂预计2025年H2投产，初期产能5万辆（3款车型），后续提升至10万辆 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为2427/2812/3107亿元，同比+20%/+16%/+11% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为141/164/184亿元，同比+11%/+16%/+12% [4] - 对应EPS为1.65/1.92/2.15元/股，CAGR-3为13% [4]

产品发布与定价 - 2025款欧拉好猫正式上市，建议零售价8 38万—10 38万元，2025款好猫GT木兰版建议零售价9 68万—10 68万元 [1] - 新车指导价较2024款大幅下探2万—3万元，进入A0级电动车主流价格区间，与蔚来萤火虫等竞品直接竞争 [5] 品牌战略转型 - 欧拉品牌正逐渐摆脱"粉色经济"标签，从专注女性市场转向参与主流A0级市场竞争 [3] - 品牌定位转变由长城汽车首席增长官李瑞峰确认，强调品牌定位需随市场需求动态调整 [3] - 新任欧拉品牌总经理吕文斌提出品牌升级焕新计划，强调"年轻有活力"和"情感伙伴"的新定位 [3][5] 产品力与设计更新 - 2025款欧拉好猫采用全新运动前脸设计，优化空气动力学并提升续航，配备40颗LED猫眼大灯和18英寸轮毂等细节 [6] - 智能座舱升级为Coffee OS 3系统，配备10 25英寸液晶仪表+14 6英寸悬浮中控屏，支持连续语音指令和手机互联功能 [7][9] - 新增8种场景模式（如小憩模式、露营模式等）和融合泊车辅助系统，配备19个感知硬件及8T算力，支持超100种泊车场景 [10] 技术性能与安全 - 新车CLTC续航提升至430km（入门款除外），电驱系统效率提高 [12] - 动力电池符合2025年7月实施的新国标安全要求，采用"安全堡垒"全链条防护机制 [12] 市场竞争与挑战 - 欧拉好猫需平衡品牌基因与大众化转型，面临快速迭代市场的战略两难：激进转型可能丧失调性，缓慢转型需承担时间成本 [5] - 长城汽车在电动化渗透率上落后于其他中国品牌，欧拉转型需更多技术及战略资源支持 [5]

产品发布 - 2025款欧拉好猫和GT木兰版正式上市，建议零售价分别为8.38万~10.38万元和9.68万~10.68万元，限时换新价分别为7.98万~9.98万元和9.28万~10.28万元 [1] - 公司为下订用户提供包含换新礼、泊车礼等共7重限时"好"礼 [1] 行业定位 - 纯电小型车碳排放更低，能更充分践行国家"双碳"战略，是能源变革与城市进化关键交汇点的必然选择 [3] - "小型纯电"成为城市出行的最优解，用户共创成为品牌发展的核心动能 [10] 产品升级 - 新车采用全新运动前脸设计，配备40颗LED猫眼大灯、18英寸轮毂等，极具辨识度 [5] - 智能座舱升级为Coffee OS 3系统，配备10.25英寸液晶仪表+14.6英寸中控屏，16G+128G内存配置，支持3秒极速开机和40+应用程序 [7] - 新增8大场景模式，融合泊车辅助系统算力提升80倍至8T，支持超100种泊车场景 [7] 技术性能 - 除401km经典型外，新车CLTC续航均达430km [9] - 电池设计严格遵循2026年实施的《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，打造全链条防护机制 [9] 市场表现 - 欧拉好猫已进入全球50多个国家和地区，累计用户超28万 [9] - 荣获J D POWER 2025中国新能源汽车新车质量研究紧凑型纯电动轿车质量冠军 [10] - 公司计划下半年推出两款面向全球市场的新品 [10]

产品发布与定价策略 - 2025款欧拉好猫建议零售价8 38万-10 38万元 限时换新价7 98万-9 98万元 [2] - 2025款欧拉好猫GT木兰版建议零售价9 68万-10 68万元 限时换新价9 28万-10 28万元 [2] - 新款好猫起售价直降近3万元 总体售价下探至10万元以内 [3] - 公司希望通过更高性价比获取更多市场份额 [3] 销量表现与困境 - 2021年销量达13 5万辆 同比增长140% [3] - 2024年销量6 33万辆 同比下降41 69% [3] - 2025年5月销量1961辆 同比下滑67 34% [3] - 2025年1-5月累计销量1 1万辆 同比下滑58 69% [3] 管理层调整 - 任命吕文斌为品牌总经理 全面负责战略规划等核心业务 [3] - 吕文斌曾任哈弗品牌技术总经理 [3] - 此前欧拉品牌总经理由哈弗高管兼任 [3] 产品规划与研发 - 下半年将推出两款面向全球市场的新品 历时3年研发 耗资10亿元 [4] - 两年多未推出全新产品 [4] - 坚持纯电路线 明确表示不会涉足增程式车型 [5] 产品升级与配置 - 车机系统升级为Coffee OS 3 [5] - 配备10 25英寸液晶仪表+14 6英寸悬浮中控屏 [5] - 16G运行内存+128G储存内存 支持超40款应用程序 [5] - 泊车辅助系统算力提升80倍至8T 配备19个感知硬件 [5] - 支持超100种泊车场景 [5] - 除401km经典型外 CLTC续航里程达430km [5] - 电池设计遵循2026年将实施的《电动汽车用动力蓄电池安全要求》 [5] 营销策略调整 - 目标受众从女性市场拓展至城市白领 文艺青年及家庭用户 [6] - 尝试"去标签化"打开更广阔市场空间 [6] - 可能与长城旗下其他品牌并网近8个月后重建独立销售渠道 [6] 历史产品情况 - 2022年初停产黑猫 白猫 累计销量超17 3万辆 [6] - 黑猫单车亏损超万元 [6] - 随后推出价格更高的芭蕾猫和闪电猫 [6]

产品发布与定价 - 2025款欧拉好猫建议零售价8.38万-10.38万元，限时换新价7.98万-9.98万元，2025款欧拉好猫GT木兰版建议零售价9.68万-10.68万元，限时换新价9.28万-10.28万元 [3] - 公司推出7重限时"好"礼，包含换新礼、泊车礼、非凡礼和安行礼等购车优惠 [3] - 公司举办"欧拉出好片"摄影活动，投入300万元活动基金，提供潮玩单品和专业摄影设备作为奖品 [3] 行业趋势与战略 - 新能源汽车市场蓬勃发展，上半年我国"车桩"增量比达1:3，部分城市充电桩密度超每平方公里200个 [4] - 纯电小型车碳排放更低，是践行"降碳、减排"的优质选择，符合国家"双碳"战略 [6] - 公司计划下半年推出两款面向全球市场的重磅新品，历经3年研发，投入10亿资金 [6] 产品设计与功能 - 2025款欧拉好猫新增6种全新配色和3款内饰配色，采用全新运动前脸，40颗LED光源组成的猫眼大灯 [7] - 新车配备10.25英寸液晶仪表与14.6英寸悬浮中控屏，搭载CoffeeOS3系统，16G运行内存+128G储存内存，支持超40款应用程序 [9] - 新增8大场景模式，包括小憩模式、乘风破浪模式、宠物模式等，一键切换完成复杂功能设定 [11] 技术与性能 - 融合泊车辅助系统算力提升80倍至8T，配备19个感知硬件，可应对超100种泊车场景，最快30秒完成泊车 [13] - 除2025款欧拉好猫401km经典型外，其余车型CLTC续航里程均达430km [13] - 动力电池安全设计遵循2026年新国标，实现"不开裂、不起火、不爆炸"，客服团队180秒内快速响应 [15] 市场表现与用户反馈 - 欧拉好猫已进入全球50多个国家和地区，收获超28万全球用户 [18] - 2025年6月荣获J.D.POWER中国新能源汽车新车质量研究紧凑型纯电动轿车质量冠军 [18] - 用户反馈欧拉好猫不仅是出行工具，更是生活中的亲密伙伴 [18]

公司业绩 - 2025Q1公司实现营收400.19亿元，同环比-6.6%/-33.2%，归母净利润17.51亿元，同环比-45.7%/-22.7% [2] - 净利润下降主因：产品周期波动导致销量下降、销售费用同比增长34.6%、俄罗斯报废税返还后延 [2] - Q1毛利率17.84%，同环比-2.2/+1.3pct，销售费用22.96亿元同环比+34.6%/+44.6% [2] 销量结构 - Q1批发销量25.68万辆，同环比-6.7%/-32.3%，哈弗/魏牌/坦克/欧拉/皮卡销量分别为14.46/1.33/4.20/0.69/5.00万辆 [3] - 新能源销量6.26万辆同环比+5.7%/-43.3%，渗透率24.4% [3] - 出口9.09万辆同环比-2.0%/-29.5%，占比35.4% [3] 产品规划 - 2025Q2将推出新款哈弗猛龙、二代大狗Hi4版、坦克500中改款（升级城市NOA）、山海炮Hi4-T [5] - 2025H2计划发布哈弗猛龙PLUS、魏牌智能旗舰SUV、欧拉紧凑级纯电SUV、坦克400Hi4-Z等 [5] 财务预测 - 下调2025-2027年营收预期至2195/2376/2538亿元（原2250/2491/2656亿元） [6] - 下调归母净利润预期至123/139/144亿元（原129/143/148亿元），对应EPS 1.43/1.62/1.68元 [6] - 2025年PE估值18倍，资产负债率预计63.43% [6][7] 团队背景 - 东吴汽车团队获新财富最佳分析师汽车板块第一（第二十二届） [10] - 团队覆盖乘用车、零部件、智能化、重卡等领域，核心成员黄细里拥有11年汽车行业研究经验 [10]