集邦科技今日发布最新调查指出，今年第2季因中国消费补贴引发的提前备货效应，以及下半年智 能手机、笔电/PC、Server新品所需带动，整体晶圆代工产能利用率与出货量转强，推升全球前十 大晶圆代工厂营收至417亿美元以上，季增达14.6%的新高纪录。其中，台积电更受惠AI及高效能 运算（HPC）芯片需求强劲，营收持续提升，季增18.5%，市占更首度站上70%，达70.2%。 如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来 源 ：内容来自联合报 。 量，与晶圆代工价格偏低的因素相抵后，其第2季营收为3.6亿美元，季增近3%；力积电第2季晶圆 出货季增，部分与ASP微幅下滑相抵，营收季增5.4%至3.5亿美元，市占第十名。 先进芯片涨价最高10％ 台积电目前是全球各大科技巨头的半导体采购首选，在客户采用率方面拥有最高的市占率。由于目 前还没有遇到真正的竞争对手，意味着台积电掌握着「价格战」的主动权。外媒wccftech引述 DigiTimes报导，台积电已通知客户，涵盖5纳米、4纳米、3纳米和2纳米等芯片将涨价5-10%。 集邦进一步表示，第3季晶圆代工主要成长动能来自新品季节性拉货，先进制程迎来即将推出的新 品主芯 ...

纪要涉及的公司 台积电、中芯国际、ASML、英伟达、苹果、高通、博通、AMD、香港 ASMPT 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现与增长预期**：2025 年第二季度收入环比增长 17.8%，毛利率环比下降 20 个基点，上调全年收入指引至 30%，预计未来五年维持 25%左右收入增速，通过技术壁垒实现量价齐升，2025 年资本开支指引 350 - 420 亿美元，增长 34% [2][3] - **面临风险**：新台币升值和制造业向美国迁移使毛利率下降，预计每年降 1%左右，光刻机订单偏弱或影响资本投资，但终端需求强劲 [2][4][5] - **AI 产业链地位与业务表现**：是 AI 算力产业链核心标的，AI 相关收入 2024 - 2025 年翻倍，2025 - 2029 年保持 45%左右增长，HPC 占收入 60% [2][6] - **设备与资本开支**：虽 ASML 业绩一般且 EUV 设备投资偏弱，但终端需求强，设备开支有上修空间，5 纳米产能紧张，热门芯片用 4 纳米和 5 纳米技术 [2][7] - **产品单价与毛利率**：产品单价环比升 3%至 8,088 美元，远高于中芯国际，二季度毛利率 58.6%，通过产能利用率提升及 ASP 上涨，环比仅降 0.2 个百分点 [2][8] - **产能与收入增长**：2025 年下半年 5 纳米产能扩展，将部分 7 纳米产能转至 5 纳米并向 4 纳米过渡，2025 年第三季度收入指引 318 - 330 亿美元，中位数增长 8%，全年收入增速上调至 30% [10] - **晶圆单价与毛利率预期**：2025 年晶圆单价升 19%，2026 年和 2027 年分别升 12%和 7%，毛利率预计在 56.8%左右，每两年降一个百分点 [11][12] - **行业估值**：利润增速约 25%，估值水平上修但与盈利增速匹配，过去一年市盈率约 25 倍，基于 ROE 超 30%及 PB 约 4 - 5 倍，目标 PB 约 7 倍 [13] - **HPC 业务影响**：HPC 业务占比高，每季度收入 140 - 150 亿美元，同比增速近 80%，环比增速约 14%，未来几年预计每年保持 60%以上增长，是主要增长动力之一 [14] - **英伟达 H20 解禁影响**：可能带来存货售罄后不生产新产品或继续下单生产 H20 两种情况，中国版 B 系列产品可能推出，Rubin 系列等新产品推动业绩增长 [15][16] - **CoWos 技术与设备股**：CoWos 技术扩产无法满足需求，是竞争优势核心，后道设备企业如香港 ASMPT 等受益，美国资本开支预期增加或带动相关企业受益 [17] - **扩产进度**：美国扩产进度需几个月确定，台湾 Fab 21 分三阶段建设，日本 Kamamodo 厂和台湾新竹、高雄 2 纳米厂稳步扩展 [18] - **先进工艺产能占比影响**：亚利桑那州新厂投产后，2 纳米级以上先进工艺占整体产能 30%，预计 2029 年实现，新技术投产影响毛利率和股价 [19][20] 其他重要但可能被忽略的内容 - **全球半导体行业资本开支**：上个季度台积电资本开支占全球总额 22.3%，一季度花费约 90 亿美元，比中芯国际高 5 - 7 倍，二季度预计开支仍高 [21] - **汇率变动影响**：新台币对美元升值约 10%，导致三季度指引中毛利率下降，未来股价可能与汇率变动相关 [22] - **半导体行业周期与趋势**：全球半导体行业自 2023 年中开始正增长，维持 20%长期增长，除数据中心外大部分领域周期性波动，数据中心每年增长 30% - 40%，预计情况至少持续一年 [23] - **全球半导体收入增长**：一季度全球半导体行业收入增长近 300 亿美元，前二十大公司贡献大部分增量，英伟达贡献 180 亿美元，占总增量 2/3，推动台积电增速 [24] - **投资者买入因素**：投资者因未来五年 25%收入增速预期和硬件周期内较高能见度买入，利润端预期 20%左右，若客户收入强有望达 30%，目前估值 2026 年 25 倍，与盈利匹配 [25]

台积电亚利桑那工厂的战略意义 - 台积电在亚利桑那州凤凰城建设全球最先进的半导体工厂"Fab 21"，首次将尖端芯片制造技术引入美国 [1] - 该工厂将量产4纳米芯片，每个晶圆包含10万亿至14万亿个晶体管，生产过程需3000-4000个步骤 [8][10] - 公司计划追加1000亿美元投资以规避潜在关税威胁，标志着全球半导体供应链重构 [5][6] 技术领先性与行业地位 - 台积电生产全球90%的先进芯片，客户包括苹果、英伟达等科技巨头，产品应用于iPhone、ChatGPT等终端 [1] - 采用极紫外光(EUV)光刻技术，依赖荷兰ASML提供的尖端设备，单晶圆价值达100万美元 [10] - 工厂环境洁净度超越手术室，需穿防护服操作，防止纳米级灰尘影响晶体管性能 [8][11] 地缘政治与经济影响 - 该项目被视为特朗普"美国优先"政策的典型案例，但实际依赖全球供应链（日本硅晶圆、德国镜片等） [6][12] - 中美科技竞争的核心环节，美国通过《芯片法案》补贴并限制中国获取ASML设备 [13] - 台湾"硅盾"战略面临调整，技术外迁可能削弱其在地缘冲突中的防御价值 [6][14] 全球化与本土化矛盾 - 台积电模式体现全球化本质：总部在台湾，技术源自荷兰，市场遍布欧美，材料采购跨国化 [12] - 公司高管强调"半导体供应链无法由单一国家掌控"，但政治压力推动产能区域化 [12][13] - 工厂悬挂"美国制造未来"标语，实际技术复制自台湾原厂，体现产业转移的象征意义 [8][12]

文章核心观点 美国宣布对进口商品征税，美国科技公司盘后股价暴跌，海外发展面临挑战，但中国仍是苹果、英伟达等公司重要市场，英伟达受关税影响股价下跌，同时其供应链有向美国转移趋势，而中国对其芯片需求仍强劲 [1][3][4] 美国关税政策 - 特朗普表示将对所有美国进口商品征收10%统一关税，对中国进口商品征收34%关税，对欧洲和日本进口商品征收24%关税 [3] 美国科技公司股价表现 - 当地时间4月2日，美国宣布征税后，苹果、英伟达、特斯拉、亚马逊盘后股价暴跌，苹果暴跌近7%，英伟达大跌近6%，特斯拉暴跌超8%，亚马逊大跌超6% [1] - 今年以来，美国半导体行业企业股价受不确定关税影响显著，英伟达过去三个月股价累计跌幅近18%，目前市值约2.7万亿美元 [4] 苹果公司情况 - 苹果大多数产品在美国境外组装，部分零部件在美国本土制造，全球200家主要供应商超80%在中国设厂，库克等高管强调中国是供应链核心，承诺继续加大对中国市场投资 [3] 英伟达公司情况 - 2025财年英伟达中国地区收入高达171亿美元，近期在中国人工智能大模型应用带动下，对其芯片需求井喷 [1][4] - 英伟达将在未来四年斥资5000亿美元购买美国制造的芯片和电子元器件，在美国生产数千亿件电子产品，其Blackwell芯片已在美国生产并带来超百亿美元季度收入 [3] - 英伟达创始人CEO黄仁勋称加征关税短期影响有限，长期或让生产供应链进一步向美国转移 [3] 台积电情况 - 台积电最新4纳米芯片工厂今年年初在美国投产，首次在美国启动先进芯片大规模生产，产量预计与中国台湾相当 [4] - 台积电宣布计划在美国增加250亿 - 650亿美元投资，2030年前在亚利桑那州建设第三家晶圆厂 [4] 美国芯片产能预测 - 美国商务部预测到2030年美国将能生产全球约20%的先进芯片，此前产能几乎为零 [4] 中国AI芯片情况 - 国内包括华为、寒武纪在内的AI芯片产能在提速 [4]

台积电美国投资与法律纠纷 - 台积电宣布未来四年投资1000亿美元在亚利桑那州建设五家工厂，符合特朗普"美国制造"政策，可能避免高达100%的关税威胁 [1] - 公司已在亚利桑那州投资650亿美元建设两家工厂，其中60亿美元来自《2022年芯片与科学法案》补贴，并已量产4纳米芯片 [1] - 全球90%尖端芯片由台积电生产，使其成为美中地缘政治竞争的关键参与者 [1] 劳动力歧视诉讼 - 台积电面临联邦法院诉讼，指控其歧视"非东亚"员工，包括工作环境恶劣、种族和公民身份歧视 [2][3] - 诉讼最初由一名女性招聘副总监提起，现已扩大至近30名原告，涵盖白人、拉丁裔、非裔美国人和其他亚裔群体 [3] - 原告指控公司用普通话召开会议、隐瞒培训信息，并更严厉审查非东亚/非台湾员工以阻碍晋升 [6] 公司回应与法庭进展 - 台积电否认所有指控，称亚利桑那州员工支持公司立场，认为诉讼可能破坏美国芯片生产计划 [2] - 公司请求法院封存新增的匿名指控（如不安全化学品处理），称其为"传闻"且会损害美国芯片战略 [4][5] - 法官部分批准封存涉及性侵犯的修正案，但保留其他歧视指控，庭审定于4月8日举行 [5][7] 美国业务现状 - 台积电美国员工从2023年的2200人（半数来自台湾）增至近3000人，公司称"大多数为美国雇员" [3][6] - 亚利桑那州设施总监强调半导体行业"合格劳动力短缺"，虚假指控将影响人才吸引 [5] - 公司声明致力于提供"安全、包容的环境"，并计划将亚利桑那工厂发展为美国半导体制造中心 [6]

台积电美国投资计划 - 台积电计划在美国追加1000亿美元投资，使总投资额达到1650亿美元[1] - 投资将用于亚利桑那州新建3座芯片制造厂和2座封装设施[1] - 亚利桑那州首座工厂已开始量产4纳米芯片[1] - 该项目预计创造数千个高薪职位[1] 英特尔代工业务进展 - 英伟达和博通正在测试英特尔18A制造工艺，可能带来数亿美元订单[2][3] - AMD也在评估18A工艺但未确认测试芯片投产[3] - 18A工艺交付时间从2026年推迟6个月，因知识产权验证延误[7] - 英特尔代工业务2023年亏损134亿美元，收入下降60%[6][8] 行业竞争格局 - 台积电目前主导全球芯片代工市场[3] - 英特尔宣称18A工艺将超越台积电技术[5] - 若获得英伟达/博通订单将显著提升英特尔市场地位[5] - 行业专家评估18A性能介于台积电最新与上一代工艺之间[7] 市场反应与财务预测 - 3月3日英特尔股价盘中涨5%但收盘跌4%[4] - 预计2025年代工业务收入1647亿美元（主要来自内部）[8] - 公司预计2027年才能实现代工业务收支平衡[8] 地缘政治因素 - 美国政府高度重视半导体本土制造能力[1][7] - 英特尔被视为美国先进制程最后希望[7] - 特朗普称半导体为"21世纪经济支柱"[1]

TikTok 相关 - TikTok 与美国司法部就 "不卖就禁" 法案是否违反美国宪法第一修正案进行 2.5 小时辩论，多名大法官理解其国家安全风险 [1] - TikTok 辩护律师主张其美国业务拥有第一修正案保护的言论自由权利，法案限制算法使用侵犯言论自由 [2] - 美国司法部主张法案目的是限制外国敌手操控内容而非控制言论，但承认缺乏 TikTok 实际滥用证据 [4] - TikTok 用户正转移至字节旗下 Lemon8，小红书出现大量 "TikTok 难民" 相关笔记 [8] - TikTok Shop 全球 GMV 达 326 亿美元，前三大市场为美国（90 亿）、印尼（62 亿）、泰国（57.4 亿）[11] 腾讯业务表现 - 腾讯 2024 年股价上涨 42%，前三季度营收增长 7%，经营利润增长 32% [5] - 互动娱乐事业群海外游戏份额接近国内一半，微信事业群电商尝试获肯定 [5] - 云与智慧产业事业群被比作 "水下基石"，技术工程事业群负责混元大模型开发 [6] 汽车行业动态 - 保时捷 2024 年全球交付量下降 3%，中国销量下滑 28% 至 5.69 万辆 [7] - 广汽与华为合资设立 GH 项目公司，注册资本 15 亿元，将推出 30 万级豪华智能新能源车 [12] - 中汽协预计 2025 年中国汽车总销量 3290 万辆，新能源车销量 1600 万辆 [13] - 宝马 2024 年在华交付 71.5 万辆，新能源车累计超 40 万辆 [14] 科技行业动态 - 全球智能手机市场 2024 年增长 4%，荣耀、摩托罗拉、传音扩张及华为反弹推动复苏 [17][18] - 台积电在美生产 4 纳米芯片，计划 2028 年生产 2 纳米芯片 [20][21] - 扎克伯格批评苹果创新乏力，指责其 "苹果税" 和配件限制阻碍行业发展 [22] - 苹果面临英国 15 亿英镑集体诉讼，涉及 App Store 30% 佣金争议 [19] 其他行业 - 沪上阿姨获证监会备案赴港上市，古茗净利率 17.38% 领先同行 [15] - 中通快递 2024 年配送 340 亿票，市场份额从 22.9% 降至 19.5% [23] - 硅谷科技公司调整 DEI 政策，Meta 裁撤 DEI 团队，苹果坚持延续措施 [16]