涨价计划核心内容 - 公司计划自2026年1月开始对5纳米以下先进制程实施连续四年涨价，平均报价涨幅约3%-5% [1] - 此次涨价为罕见的长期调价策略，主要涉及2纳米、3纳米、4纳米与5纳米四大先进技术节点 [3] - 3纳米制程报价有望上涨个位数百分比，长期总涨幅可能达到两位数 [3] 涨价背景与市场动因 - 涨价策略反映出当前AI与高效能运算（HPC）市场的强劲需求 [1] - AI芯片与算力芯片持续供不应求是公司提前启动议价的主要原因 [3] - 包括英伟达、AMD、高通、联发科、苹果等主要客户均依赖公司最尖端制程技术 [3] - AI PC、自动驾驶与工业机器人等应用的加速普及导致对5纳米以下芯片需求爆发式增长 [3] 公司财务与运营状况 - 公司2025年第三季度财报显示，先进制程营收比重已达74%，其中5纳米占37%，3纳米占23% [4] - 机构预计随着2纳米制程在明年实现量产，先进制程营收占比将进一步突破75% [4] - 公司预计第四季度销售额将达到322亿美元至334亿美元之间，毛利率将达到59%至61%之间 [4] 公司战略与行业影响 - 公司定价策略始终以策略导向，而非机会导向，会持续与客户紧密合作以提供价值 [3] - 公司将公平对待每位客户，并全面反映生产成本上升与资本支出增加 [3] - 为满足AI芯片庞大需求，公司正将人力与设备资源从6纳米、7纳米等成熟制程转移至5纳米以下先进技术 [4] - 资源转移举措有助于巩固其技术与市场份额优势，但可能导致部分成熟制程客户面临供应紧张 [4]

台积电先进制程涨价计划 - 台积电已通知客户，自9月起针对5纳米以下先进制程启动连续4年涨价计划 [2] - 此次涨价主要涉及2纳米、3纳米、4纳米与5纳米四大先进技术节点，将从2026年起逐年调升 [4] - 2026年起台积电先进制程价格预估将上涨约5-10%，3纳米制程报价有望上涨个位数百分比，长期总涨幅可能达到两位数 [4] 涨价背景与行业影响 - 全球通货膨胀盛行，加上台积电海外建厂与生产成本提高，公司为维持高毛利率而调涨价格 [4] - AI芯片与算力芯片持续供不应求，AI、服务器与高效能运算（HPC）应用将成为主要受益领域 [4] - 台积电此次调涨可能意味公司将逐步缩减7纳米以上成熟制程的产能 [4] - 此次涨价与联发科法说会提到"将反映成本调整芯片售价"相呼应，预料将引爆下一波芯片涨价潮 [4] 市场需求与客户分析 - AI PC、自动驾驶与工业机器人等应用的加速普及，导致对5纳米以下芯片的需求爆发式增长 [4] - 主要客户包括英伟达、AMD、高通、联发科、苹果等，均需依赖台积电的最尖端制程技术 [4] - 台积电将公平对待每位客户，并全面反映生产成本上升与资本支出增加 [4]

涨价策略与市场地位 - 公司计划自2026年1月起对5纳米以下先进制程执行连续四年涨价，平均涨幅约3%-5% [1] - 此次涨价策略罕见且长期，针对2纳米、3纳米、4纳米与5纳米四大先进技术节点，将逐年调升 [1] - 3纳米制程报价可望上涨个位数百分比，长期总涨幅或达两位数 [1] - 涨价策略反映AI与高效能运算需求强劲，公司议价力与技术领先优势扩大 [1] 财务表现与前景 - 2025年第三季度公司先进制程营收比重已达74%，其中5纳米占37%、3纳米占23% [2] - 公司预计第四季度销售额达到322亿美元至334亿美元之间，第四季度毛利率达到59%至61%之间 [2] - 随着2纳米明年量产，先进制程营收占比预计将进一步突破75% [2] - 公司AI相关营收占比原定2028年达总收入35%，如今有望提前至2026年达标 [2] 需求驱动与行业趋势 - AI芯片与算力芯片持续供不应求，主要客户包括英伟达、AMD、高通、联发科、苹果等依赖公司尖端制程 [1] - AI PC、自动驾驶与工业机器人等应用加速普及，带动对5纳米以下芯片需求爆发 [1] - 公司认为人工智能需求保持强劲 [2] - 为满足AI芯片庞大需求，公司正将人力与设备资源从成熟制程转移至先进技术 [2] 运营策略与行业影响 - 公司定价策略以策略导向，持续与客户紧密合作以提供价值 [1] - 涨价旨在公平对待每位客户、全面反映生产成本上升与资本支出增加 [1] - 资源向先进技术转移可能使部分成熟制程客户面临供应吃紧 [2] - 涨价不仅是反映成本压力，更是强化产业竞争力与维系研发投资的长期策略 [2]

公司股价表现 - 台积电美股盘前股价上涨1.24%至305.26美元 [1] 先进工艺订单状况 - 得益于苹果iPhone 17系列的优异市场表现，台积电3纳米芯片订单激增 [1] - 联发科天玑9500和高通第五代骁龙8至尊版旗舰芯片均基于台积电3纳米技术制造 [1] - 台积电3纳米接单动能持续强劲 [1] - 先前订单相对疲弱的6/7纳米产能利用率也有望同步看增 [1] 下一代工艺进展 - 英伟达已成为台积电下一代A16工艺的目前唯一客户，双方正就此展开联合测试 [1] - 作为台积电长期大客户的苹果公司，尚未就其移动应用处理器采用A16工艺一事展开洽谈 [1] - 根据英伟达GPU路线图，计划于2028年推出的Feynman架构GPU预计将全面采用台积电A16工艺制造 [1]

核心观点 - 台积电第三季度业绩表现强劲，销售额和盈利能力均超预期，其技术领先地位和强大的财务状况为长期增长奠定基础 [1][5] - 公司在人工智能和高性能计算芯片制造领域占据主导地位，是当前技术革命的关键参与者，未来有望通过提价和先进制程技术进一步提升业绩 [10][12][13] - 尽管市场对短期增长势头放缓有所担忧，且行业存在估值过高的潜在风险，但公司的基本面稳固，长期投资价值显著 [8][16][17][21] 数据表现 - 第三季度销售额达330亿美元，同比增长41%，较分析师预期高出15亿美元 [5] - 先进技术节点（3纳米、5纳米、7纳米）合计贡献74%的晶圆总营收，其中3纳米占23%，5纳米占37%，7纳米占14% [5] - 高性能计算芯片占净营收的57%，智能手机相关芯片占约30%，北美地区贡献76%的营收 [5] - 毛利率小幅提升至59.5%，营业利润率稳定在50.6%，净利润率为45.7% [5] - 净资产收益率达到37.8%，总资本回报率超过20%，远高于10%的最低标准 [6][7] - 公司现金储备约900亿美元，长期债务约290亿美元，财务状况强劲 [7] - 下一季度营收指引为322亿至334亿美元，同比增长约24%，毛利率指引为59%至61%，营业利润率指引为49%至51% [7] 市场主导地位 - 公司在半导体制造领域拥有技术领先优势，是英伟达等人工智能芯片设计公司的关键制造伙伴 [10] - 头部超大规模科技公司计划在未来一年投入约4000亿美元资本支出用于人工智能和数据中心项目，推动了对台积电制造能力的需求 [10] - 为满足需求，公司计划将2025年资本支出增至400亿至420亿美元，以巩固其主导地位 [10] 超越N3（3纳米）技术 - N2（2纳米）制程技术按计划推进，将于2026年下半年实现量产 [12] - AMD、苹果和英伟达等核心客户计划采用新一代N2芯片 [12][13] - 公司已对5纳米及以上先进制程提价5%-10%，N2制程芯片未来提价幅度可能高达50% [13] - 英伟达2025财年销售额预计将翻倍至1300亿美元，台积电的提价有望进一步提升其盈利能力 [13][14] 潜在担忧与估值分析 - 人工智能领域存在估值过高和泡沫迹象，若超大规模科技公司放缓投入，可能影响相关企业盈利能力 [16][17] - 公司未来五年销售额平均增长率预计约为30%，营业利润率有提升3个百分点的潜力 [18] - 基于假设，台积电的合理股价约为每股359美元，显示其股价仍有较大上涨空间 [19]

公司股价与事件 - 台积电股价盘前上涨超2.5%，报302.56美元 [1] - 英伟达首席执行官黄仁勋到访台积电位于凤凰城的半导体制造工厂 [1] - 共同庆贺首块在美国本土生产的Blackwell芯片正式下线，标志着该产品已实现规模化量产 [1] 公司产能与技术 - 台积电亚利桑那工厂将生产包括2纳米、3纳米和4纳米芯片以及A16芯片在内的先进技术 [1] - 这些先进芯片对于人工智能、电信和高性能计算等应用至关重要 [1]

还在争论"AI需求是否见顶"？台积电25Q3财报直接用一组"王炸级数据"终结讨论： 单季营收狂揽331亿美元，不仅比市场预期的315亿多赚16亿，同比更是暴涨41%；净利润151亿美元，同比激增39%，相当于 每天净赚1.68亿美元，比不少芯片企业全年利润还高。 更狠的是，它直接把2025年营收增速从原预期的30%上修到近35%，目标锁定1216亿美元（超市场预期10亿），同时将资本支 出区间收窄至400-420亿美元——这意味着台积电要用"真金白银"砸向AI先进制程，而眼下3纳米、5纳米订单已排到2026年， 先进制程（7纳米及以下）单季贡献74%晶圆营收，垄断地位丝毫未动。 但疑问也随之而来：一边是AI订单"抢到手软"，一边是亚利桑那、日德工厂扩产的短期成本压力，台积电这场"左手爆单、右 手扩产"的平衡术能玩多久？作为全球唯一能造7纳米以下先进制程的企业，这份财报里藏的信号，又将如何改写全球半导体格 局？ Q3业绩拆解："先进制程+AI"的结构性胜利 台积电25Q3财报核心数据全线上修，每一项都在印证"AI驱动先进制程红利"的逻辑，而非单纯的短期超预期。 1.营收与盈利：量利双升，含金量十足 营收规模：3 ...

核心观点 - 公司25Q3财报数据全面超预期，营收331亿美元（同比增41%），净利润151亿美元（同比增39%），彰显AI驱动的先进制程红利进入早期爆发阶段[2] - 公司将2025年营收增速预期从30%上修至近35%，目标锁定1216亿美元，并收窄资本支出至400-420亿美元，表明其以精准投资押注AI长期需求[2] - 公司技术垄断地位稳固，先进制程（7纳米及以下）贡献74%晶圆营收，N2等下一代技术路线图明确，有望支撑未来10年增长[8][17][18] 财务业绩 - 营收规模达331亿美元，远超市场预期的315亿美元，环比增10.1%，同比增41%，相当于单季日均营收近1.1亿美元[4] - 盈利水平强劲，调整后EPS为2.92美元（同比增39%），净利润率达45.7%，在全球科技巨头中保持领先[4] - 毛利率创59.5%新高，同比提升1.7个百分点，超出市场预期的58.9%，主要受先进制程出货激增和成本管控驱动[6] - 自由现金流达1393.8亿新台币（约45.6亿美元），同比增12%，为后续扩产与研发提供充足资金支持[11] 业务结构 - 先进制程垄断优势显著，7纳米及以下制程贡献74%晶圆营收，其中5纳米占37%，3纳米占23%，7纳米占14%[8] - 应用平台分化明显，HPC（高性能计算，核心为AI服务器）占比57%，智能手机占比30%（环比增19%），物联网与汽车电子各占5%（分别环比增20%和18%）[10] - 晶圆平均销售价格（ASP）达7040美元，同比增15%，体现先进制程占比提升带来的价值增量[11] AI需求驱动力 - AI需求已从云端扩展至企业端和主权AI，形成三驾马车驱动格局，公司CEO确认需求比三个月前更强，处于长期趋势早期阶段[13] - AI代币数量每3个月呈指数级增长，需更强算力支撑，制程从7纳米升级到3纳米可使芯片计算效率提升2-3倍，是维持AI加速器45%复合年增长率的核心逻辑[14] - 公司通过直连超500家终端客户及其下游用户，能提前2-3年预判需求，例如2023年预判3纳米需求爆发并提前扩产[15] 技术路线图 - N2（2纳米）制程将于25Q4末启动量产，逻辑密度较N3提升20%，功耗降低30%，目标2026年贡献5%晶圆营收，2027年突破15%[18] - N2P作为N2升级款，性能再提升10%，功耗再降15%，专为高端AI训练芯片设计，预计2026年下半年量产[19] - A16技术整合独家超级电源轨技术，瞄准高密度AI加速卡，毛利率可超65%，预计2026年下半年量产[20] 全球产能扩张 - 美国亚利桑那州基地加速建设超级晶圆厂集群，生产3/5纳米制程，配套2座CoWoS封装厂，目标2027年产能突破100万片12英寸等效晶圆[22][23] - 日本熊本首座特殊制程厂已于2024年底量产，第二厂已开工聚焦7纳米特殊制程，预计2027年量产[24] - 德国德累斯顿基地生产28/40纳米特殊制程，服务于欧洲汽车与工业AI，预计2027年量产[25] - 中国台湾作为2纳米大本营，新竹、高雄园区筹备多期2纳米厂，2026年CoWoS产能将提升50%[26] 资本支出与回报 - 2025年资本支出区间收窄至400-420亿美元，70%用于先进制程（3/2纳米），10%-20%用于特殊制程，10%-20%用于先进封装[26] - 公司确保营收增长快于资本支出，过去5年营收复合增18%，资本支出仅增12%，每1美元资本支出预计未来3-5年带来1.5-2美元营收回报（先进制程和CoWoS可达2.5美元）[26][27] 非AI市场与竞争 - 智能手机业务环比增19%，库存健康，2026年安卓高端机型对5/4纳米需求有望支撑10%-15%增长[29] - 汽车电子业务环比增18%，自动驾驶芯片对7/12纳米需求旺盛，未来3年有望成为第三大营收平台[30] - 公司通过Foundry2.0战略提供制程、封装、软件全解决方案，先进封装营收占比近10%，并以合作方式（如为英特尔代工）对冲竞争[31] 未来关键指标 - 25Q4营收指引为322-334亿美元，若完成则2025年总营收将突破1216亿美元[33] - N2制程需在2026年实现营收占比突破5%，良率达85%以上，以确保先进制程持续领先[33] - 海外工厂毛利率稀释需在2026年控制在2%-3%以内，以维持整体盈利水平[33]

来源：智通财经 对于下一季度业绩指引，台积电预计，第四季度销售额322亿美元至334亿美元，市场预估312.3亿美 元；第四季度毛利率59％至61％，市场预估57％。公司整个2025年营收增长预期将上调至30%区间中 段，全年资本支出则在400亿至420亿美元之间。 超级周期 台积电在财报发布后的法说会上表示，人工智能需求持续强劲，比3个月前预期的还要强劲。该公司认 为人工智能市场发展非常积极，其对人工智能这一大趋势的信心正在增强。 公司高管表示，"目前正处于人工智能应用的早期阶段，仍对AI增长前景保持乐观。" 由于人工智能行业不断投入资金带动了高性能算力芯片的需求，分析师在近几个月内上调了对台积电的 盈利和收入预期。 而周四的超期业绩有望进一步推高台积电的估值，而该公司已经是亚洲市场估值最高的上市公司，市值 约为1.22万亿美元，几乎是其竞争对手——三星电子的三倍。 全球最大半导体代工企业——台积电今日公布了其第三季度财务报告，营收、净利润均超过市场预期， 提振了市场对人工智能芯片需求激增的乐观预期。 财报显示，台积电Q3营收为9899.2亿新台币，同比增长30.3%，净利润实现4523亿新台币，创下公司的 ...

财务业绩表现 - 第三季度营收为9899.2亿新台币（约331亿美元），同比增长30.3%，超过市场预期的316亿美元 [2] - 第三季度净利润为4523亿新台币，创下公司纪录新高，同比增长39.1% [2] - 第四季度业绩指引强劲，预计销售额为322亿美元至334亿美元，高于市场预估的312.3亿美元，毛利率预计为59%至61%，高于市场预估的57% [3] - 公司上调2025年全年营收增长预期至30%区间中段，全年资本支出计划在400亿至420亿美元之间 [3] 先进制程技术优势 - 第三季度3纳米芯片出货量占公司晶圆总收入的23%，5纳米芯片占37%，7纳米芯片占14% [2] - 7纳米及更先进工艺的先进技术贡献了晶圆总收入的74%，凸显公司在先进制程上的强劲实力 [2] - 公司正在筹备2纳米晶圆厂建设，2纳米制程有望在第四季度晚些时候实现量产 [5] 人工智能驱动与行业前景 - 人工智能需求持续强劲，且比3个月前预期的还要强劲，公司对人工智能市场发展持非常积极的看法，信心增强 [4] - 人工智能行业投入资金带动了高性能算力芯片需求，分析师因此上调了对公司的盈利和收入预期 [5] - 公司业绩被视为人工智能芯片需求的风向标，目前芯片制造行业趋势强劲 [5] - 公司与三星电子的超预期业绩表明，全球半导体企业已进入半导体市场的超级周期 [5] 全球产能扩张战略 - 在日本第二座晶圆厂已开工建设 [5] - 继续加快美国亚利桑那州工厂的产能扩张，即将在当地拿下第二块大型土地以助力扩张计划 [5] - 苹果为其高端iPhone定制芯片扩大生产，进一步推动了芯片市场的繁荣 [5] 市场地位与估值 - 公司是亚洲市场估值最高的上市公司，市值约为1.22万亿美元，几乎是其竞争对手三星电子的三倍 [5] - 强劲的利润率、定价能力以及持续两位数的盈利增长预计将支撑其溢价估值 [3]