《报告》认为，地缘政治、网络安全和监管差异正在扩大AI风险。地缘政治分化正在重塑芯片、算力 和数据基础设施的获取途径，某些情况下甚至迫使跨国企业在不同地区运营独立的AI技术栈。AI在工 作流程中的深度整合增加了网络风险和运营故障的风险敞口。各国监管制度的分化，从欧盟的《人工智 能法案》到中国的许可框架，这将进一步提高合规成本，并增加全球部署难度。 （文章来源：中国经营报） 《报告》指出，人工智能（AI）持续快速发展，模型性能不断取得新突破，AI服务龙头企业也在加快 拓展企业级部署方案。然而，随着用于计算能力和基础设施的资本支出远超AI应用所带来的收入，市 场对潜在的AI投资泡沫担忧日益加剧。同时，成本压力叠加监管分化造成的整合障碍，使得AI的应用 环境更加复杂。 近日，穆迪评级发布了《全球人工智能（AI）2026年展望：AI格局变化推动风险上升》（以下简 称"《报告》"）。 ...

深交所官网显示，九安智能创业板IPO于2025年12月25日获得受理，公司主营业务为智能摄像机模组、 终端及配套设备生产销售，同时提供数据流量包、云存储、AI服务及广告服务等运营服务。 本次冲击上市，九安智能拟募集资金约10.64亿元。 北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）1月5日，中国证券业协会官网发布"2026年第一批首发企业现场检查 抽查名单"，广东九安智能科技股份有限公司（以下简称"九安智能"）被抽中现场检查。 ...

公司财务表现与增长 - 2022年至2024年，公司营业收入从4.84亿元增长至7.8亿元，两年增长61.16% [2][27][52] - 同期归母净利润从0.34亿元增长至1.02亿元，两年增长近200% [2][27][52] - 2025年上半年，公司实现营业收入3.23亿元，归母净利润0.45亿元 [2] - 公司2023年净利润同比激增150%，营收同比增长33% [7][35] - 在四家可比同行公司中，公司2024年营收与净利润较2022年的增幅均为最高，远超同行均值 [28][53] 股权结构与资本运作 - 公司控股股东、实际控制人为李沅，发行前通过直接和间接方式合计控制公司74.29%的股份 [2][31] - 除实控人外，股东均为公司董事、总经理、副总经理、研发总监及员工持股平台，无外部股东 [4][33] - 2023年6月，股东李鸿退出导致公司注册资本由5000万元减少至4850万元 [4][33] - 减资时每股退出价格为3.20元，公司估值约为1.6亿元 [5][34] - 本次IPO计划发行不超过1616.6667万股，募资10.64亿元，据此推算IPO预估值约为42.56亿元，较2023年6月估值增长25倍 [5][34] 盈利能力与成本结构异常 - 2022-2024年及2025年上半年，公司综合毛利率分别为24.58%、32.02%、29.55%、33.17%，在四家同行可比公司中持续最低 [24][49] - 同期，公司期间费用率分别为16.03%、16.02%、12.67%、16.89%，自2023年起在同行中最低 [9][37] - 2024年及2025年上半年，公司期间费用率比同行均值低12-13个百分点，约为同行一半 [11][39] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率均低于同行可比公司均值 [12][39] - 2022-2024年，公司模组产品单价从53元连续下降至40.50元，终端产品单价从143.27元连续下降至109.61元（2024年） [26][51] 研发投入与人员薪酬 - 2022-2024年及2025年上半年，公司研发费用率分别为7.78%、9.04%、5.92%、7.99%，显著低于同行均值（13.20%、13.50%、13.45%、15.28%） [16][43] - 2024年末，公司研发人员200人，人均薪酬为17.07万元 [20][22][47] - 同期，四家可比同行研发人员人均薪酬分别为26.68万元、32.11万元、42.63万元、36.11万元，均显著高于公司，部分高出88%以上 [22][47] - 公司解释研发投入低受规模、策略及地区平均薪酬影响 [16][43] 员工规模变动与行业背离 - 2022年末、2023年末，公司员工总数分别为485人、424人，2023年减员61人，减员比例12.58% [8][36] - 2023年公司盈利激增的同时员工总数减少，与四家同行可比公司员工总数普遍增加的趋势相反 [8][36] - 可比公司觅睿科技2023年末员工总数较2022年末增加151人，增长比例高达41.83% [8][36]

公司经营与财务表现 - 截至11月底 公司营业收入 规上工业产值等7项核心经营指标均实现正增长 [1] - 截至11月底 公司规上其他营利性服务业产值同比增长95% 其中软件和信息技术服务业产值同比增长233% [1] - 公司累计获得5项软件著作权 1项国家发明专利 4项实用新型专利 并成功获批2025年广西重点研发计划立项1项 [1] 业务发展与市场拓展 - 公司聚焦人工智能 数据运营 智改数转 云网运维 智慧城市等数字经济领域重点发展任务 [1] - 公司推动AI服务覆盖11大行业51家单位 打造35个行业解决方案 [2] - 公司为新能源汽车 铝精深加工 电子信息等重点产业提供18个智改数转项目解决方案 并建设11个智能制造及工业互联网应用场景 [2] 技术与产品研发 - 公司通过党建联建平台推动解决算力适配 场景落地等难题23项 [2] - 在城市级智能体建设中 公司完成首批规划的14个典型应用场景智能体上线 稳定提供模型管理 数据加工 知识库构建及智能体开发等全流程服务 [3] - 公司顺利完成“AI邕心答” “工信小智” “邕法通”等政务应用开发及铝基新材料集团智改数转项目上线 [3] 组织管理与战略协同 - 公司以创建“数炬丝路”党建品牌为引领 促进资源整合 技术研发 团队融合 业务协同 [1] - 公司推动集团在整合组建完成3个月内形成战略协同推进 资源协同利用 市场协同开拓 业务协同发展的“四协同”格局 [1] - 公司积极探索“党建链+产业链+创新链”三链融合路径 搭建跨区域 跨行业的党建联建平台 累计开展联建活动9场 [2] 人才队伍建设 - 公司推行“双骨干双促进”工作机制 推动业务骨干与党建骨干双向转化 通过设立党员先锋队 组建党员攻坚小组 创建党员示范岗等形式引导党员在关键任务中发挥作用 [3] - 党员奋战在项目一线起到模范带头作用 吸引技术骨干人才积极向党组织靠拢 为党建与经营深度融合提供人才支撑 [3] 未来发展规划 - 公司下一步将聚焦算力设施建设 数字生态培育 人才队伍锻造三大重点 [3] - 公司计划持续完善和深化“数炬丝路”党建品牌建设 充分发挥党组织战斗堡垒作用和党员先锋模范作用 [3] - 公司将继续推进“三链融合”与“双骨干双促进”机制 为南宁市数字经济高质量发展贡献力量 [3]

（原标题：九安智能创业板IPO获受理） 根据深交所发行上市审核信息，广东九安智能科技股份有限公司（九安智能）创业板IPO已获受理。 公司主要业务为智能摄像机模组、终端及配套设备生产销售，同时提供数据流量包、云存储、AI服务 及广告服务等运营服务。 北交所、北交所审核、新股审核、审核、IPO进度、IPO 财务数据显示，2022年—2024年公司实现营业收入分别为4.84亿元、6.45亿元、7.80亿元，实现净利润 分别为3430.63万元、8595.04万元、1.02亿元。增幅方面，2024年公司营业收入增长20.89%，净利润同 比增长18.87%。（数据宝） 公司主要财务指标 | 财务指标/时间 | 2024年 | 2023年 | 2022年 | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（万元） | 77969.17 | 64498.38 | 48381.46 | | 归属母公司股东的净利润（万元） | 10217.11 | 8595.04 | 3430.63 | | 扣除非经常损益后归属母公司所有者净利润（万元） | 10153.86 | 9763.65 | 4391.64 | | ...

韩国AI国家战略核心政策 - 韩国政府发布《AI行动计划》，提出创建AI创新生态系统、国家基于AI的转型、对全球AI基础社会的贡献三大政策主轴 [1] 基础设施与治理体系建设 - 政府将建立AI和数据治理体系，支持AI转型时代 [1] - 通过扩建国内AI专用数据中心等基础设施，统筹发展计算、数据和安全，建设一条“AI高速公路”，使AI服务能在全国任何地方使用 [1] - 计划在全国5个地点（包括板桥和良才等科技企业聚集地）运营可安全使用国防数据的基地，推动基于AI的国防，建立国防AI数据中心 [1] 产业发展与竞争力目标 - 计划提出到2030年实现“物理AI第一”，利用下一代AI技术保证韩国在制造业等领域处于领先地位 [1] - 确保核心技术和数据安全，建立一个良性循环体系，加速AI的科学发现 [1] 人才培养与法律保障 - 小学、初中、高中继续教育体系AI人才培养项目将相互衔接，为培养AI专业人士奠定基础 [1] - 促进海外AI人才涌入韩国 [1] - 政府将完善相关法律和法规，使AI学习所需的个人信息和原创内容能够得到有效保护，不侵犯权利，消除法律不确定性 [1] 社会应用与国际推广 - 制定推动涵盖劳动、福利、教育和医疗的“AI基础社会”计划 [1] - 基于11月在庆州确认的“亚太经合组织AI倡议”，将AI基础社会概念向海外推广 [1]

AI投资格局与前景 - 人工智能淘金热由充裕流动性推动并主导今年投资格局 但大量证据显示AI交易即将耗尽动能 核心假设为动能与盈利将延续至明年上半年 之后到达临界点 [1] - 将明年年中标普500指数目标定在7,200点 [1] - 美国“五大超大规模云服务商”过去一年AI投资呈抛物线式飙升至3,570亿美元 同比上升73% [1] 市场风险与泡沫迹象 - 估值、盈利预期、指数集中度、资本开支及散户参与度均显示泡沫正在形成 [1] - 美国宏观基本面日益不稳 风险进一步放大 [1] - 巨额AI投资可能因技术颠覆、商品化、资产折旧及循环融资结构等风险组合而脱轨 [1] 区域市场配置观点 - 予韩国“增持”评级 作为对AI动能最偏好投资标的 [1] - 考虑把印度及（相对较低程度）印尼视作明年上半年一旦科技股行情退潮时的主要轮动目的地 [1] - 新兴市场今年以来按美元计算总回报达32% 创2017年以来最佳表现 [2] 新兴市场展望 - 预计新兴市场行情将延续至明年 并将明年年中MSCI新兴市场指数目标定在1,550点 较当前有12%上升空间 [2] - 风险偏好、美元走势、每股盈利增长及货币周期均发出积极信号 但时间点及相对价值创造仍存在不确定性 [2]

核心行政命令 - 美国总统特朗普签署行政命令 旨在推翻各州的人工智能法律 以建立统一的美国联邦标准[1] - 命令允许美国司法部成立法律工作组审查美国各州的AI法律 并可能对不符合要求的州扣留联邦资金[1] - 特朗普强调美国必须统一行动 从事人工智能工作的人员或公司在美国设立业务不应遇到障碍[1] - 白宫AI事务负责人表示 政府计划保留保护儿童安全的法律 但会针对某些被认为过于繁琐的州法规采取行动[1] 行业背景与动因 - 目前美国各州已提出超过1000项人工智能法案[1] - 美国硅谷高管们一直在游说特朗普禁止各州制定人工智能法律 他们认为这些法律可能导致美国在人工智能竞赛中落败[1] - 特朗普表示 如果公司必须从50个不同的州获得50个不同的批准 那就算了 因为这是不可能做到的[1] 共和党内部反应 - 该命令引发美国共和党内部分歧 部分保守派人士认为此举削弱了各州监管AI和保护消费者的能力[1] - 命令正在考验MAGA保守派的忠诚度 包括特朗普的前策略师Steve Bannon和参议员Josh Hawley[2] - 他们曾在国会反对禁止各州的AI法律 称此举将是对科技公司的馈赠 并会削弱各州为消费者保护设置的“护栏”[2] - 犹他州州长、共和党人Spencer Cox曾提议增加一项保护儿童的行政令 并称各州必须帮助保护儿童和家庭[2] 民主党反对意见 - 民主党人批评这一命令将扼杀各州的安全改革 为AI公司创造“无法无天的狂野西部环境”[1] - 民主党众议员Don Beyer表示 该命令试图扼杀各州通过的负责任的安全改革 将使美国人处于危险之中[3] - 民主党参议员Ed Markey言辞激烈表示 大型科技公司终于获得了对特朗普巨额投资的回报 特朗普正在回应他的亿万富翁恩主所要求的一切[4] - 他补充强调 这一切以孩子、社区、工人和星球为代价 他将使用一切可用工具来挑战这种权力攫取[5] 针对代理投票顾问的行政命令 - 特朗普当天还签署了一项针对股东代理顾问的行政令 该命令针对向投资经理提供股东投票研究和建议的公司[6] - 主导该市场的两家公司Institutional Shareholder Services和Glass Lewis长期以来一直受到企业CEO的不满[7] - 美国共和党人还审查了这些公司如何就社会问题或环境相关提案向客户提供建议 这是该行政令的特别目标[8] - 命令指示证券交易委员会对政策进行广泛审查 并探索增加要求顾问提高透明度的新规则[8] - 命令还指示美国联邦贸易委员会和司法部调查代理顾问是否从事不公平或欺骗性行为[8]

文章核心观点 - 中国智能E-bike品牌Urtopia于2025年11月战略收购美国老牌E-bike品牌Pedego，旨在整合双方优势，加速拓展美国市场，并计划从硬件销售转向持续收费的软硬件订阅服务生态 [1][5][7] 收购交易与整合策略 - Urtopia完成对美国品牌Pedego的战略收购，交易后将在美国成立New Pedego公司，承接Pedego全部品牌、业务与渠道资源 [1] - 原Pedego管理团队及CEO Larry Pizzi将留任，Pedego品牌保持独立发展，与Urtopia形成互补而非竞争关系 [1] - 整合后，Urtopia与Pedego的累计用户数接近30万 [5] - 公司计划利用自身供应链能力为Pedego渠道补足库存，并计划在3年内将门店数量扩展至500家以上，重振Pedego作为美国最大E-bike连锁品牌的地位 [4][7] 双方品牌与业务定位 - Urtopia主打追求科技、性能与设计感的年轻一代和高端消费者 [1] - Pedego强调实用、可靠、便利，在追求舒适骑行和稳定的中老年及家庭用户中有很高认可，曾居美国销量榜首 [1] - Pedego是全美唯一一家拥有加盟专营渠道网络的电动自行车公司，巅峰时期在美国有220家加盟店，实行统一形象和管理 [4] 市场背景与增长动力 - Ebike未来战场已从欧洲转向美国，因欧洲市场趋近饱和且购买力下降 [4] - 英国自行车协会2025年数据显示，2024年电动自行车市场销量下降5%，估计为14.6万辆，仅占自行车总销量的9% [4] - 美国市场自2019年起年增长率超过15%，2021年E-bike出货量为100万台，到2024年已达220万台 [5] - 美国市场渗透率仍很低（不到5%），远低于德国（超过30%）和荷兰（50%） [5] - Urtopia在2025年营收达到2024年营收的三倍，吃到了市场初期红利 [5] 技术与产品优势 - Urtopia拥有强大的研发能力和供应链建设，其自研中置电机Quark DM 1.2是“最轻/高扭矩密度”的电助力自行车电机之一 [2] - 供应链布局于中国、东南亚和欧洲，工厂可按汽车自动化标准生产 [4] - 双方研发团队正合作，在保留Pedego经典铝合金车型调性的基础上，融入Urtopia的AI智能技术开发新一代智慧产品 [7] - Urtopia正在研发智能周边产品，如智能头盔、智能指环，将引入Pedego渠道销售 [7] 未来战略与商业模式 - 公司计划从一次性硬件销售转向提供持续收费的软硬件订阅服务，构建骑行生态矩阵 [7] - 已推出打包AI服务（包括记录运动健康、语音控制、防偷防盗等功能），年费39美元，在Urtopia购车用户中订阅率达80% [7] - 计划在美国建设本土供应链以支持未来发展 [7]

中国政策与行业动态 - 中国药品价格登记系统正式上线，为国内外医药企业提供药品价格登记查询服务，有利于企业构建全球化价格体系，促进创新药全球市场发展 [1] - 国家发展改革委等五部门出台《关于加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设的意见》，提出四方面12项具体举措，旨在破解数字人才短缺难题 [1] - 自12月1日起，湖南、广东实现生育津贴直接发放至个人，全国超九成统筹区已实现该政策，仅剩5省份未全面实现 [1] - 福建省发布12条惠台政策措施，包括支持台胞开设沙县小吃门店、加大台资企业用地用海保障等 [1] - “十五五”规划建议将建设现代化产业体系摆在12个领域首位，关键是优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [2] - 市场监管总局制定《市场监督管理信用修复管理办法》，为经营主体提供信用修复服务，该办法将于今年12月25日实施 [2] 金融市场与交易数据 - 11月A股新开户238.14万户，环比增长3.1%，同比下降11.75% [2] - 今年前11个月，A股累计新开户2484.02万户，同比增长7.95% [2] - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六家国有大行已全面停售5年期大额存单产品，部分股份制银行及城商行也收缩长期存款业务 [3] - 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.39%报47474.46点，标普500指数涨0.25%报6829.37点，纳指涨0.59%报23413.67点 [5] - 经济合作与发展组织预计今明两年全球经济增速分别为3.2%和2.9% [5] 特定行业与公司动态 - 磷酸铁锂行业发生集体提价行动，多家龙头企业已向客户发出涨价通知 [2] - 龙蟠科技与Sunwoda签署磷酸铁锂正极材料长期采购协议，预计销售金额约45-55亿元 [4] - 赛微电子当前核心业务为MEMS工艺开发及晶圆制造，今年以来的投资活动短期对业绩及产业链支撑作用可能有限 [4] - 豪威集团控股股东虞仁荣拟向大学基金会捐赠2.48%公司股份 [5] - 年终出境游数据显示，11月最后两周韩国酒店预订热度同比增长超240%，越南、印尼等东南亚目的地增长超100%，德国、西班牙等欧洲目的地增长超300% [6] 科技与人工智能领域 - 亚马逊AWS推出新一代AI训练芯片Trainium 3，并预告Trainium 4开发计划，同时推出Nova 2系列模型和全新AI服务 [3] - 英伟达预计到2026年的Blackwell和Rubin AI芯片5000亿美元预订额中，不包含目前与OpenAI就下一阶段合作正在进行的任何工作 [3] - 全球最大资管公司贝莱德转向看空美国长期国债，将其投资评级从“中性”下调至“减持”，并进一步减持日本政府债券，但将新兴市场硬通货债务评级从“减持”上调至“增持” [2] ETF产品数据 - 食品饮料ETF（515170）近五日跌0.34%，市盈率20.61倍，最新份额108.8亿份，增加150.0万份 [8] - 游戏ETF（159869）近五日涨3.10%，市盈率36.59倍，最新份额80.1亿份，增加1.8亿份 [8] - 科创50ETF（588000）近五日涨1.31%，市盈率148.60倍，最新份额515.3亿份，增加4950.0万份 [8] - 云计算50ETF（516630）近五日涨3.15%，市盈率94.84倍，最新份额2.8亿份 [8]