报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1] 报告的核心观点 - AI服务器高增驱动25Q2业绩中值创历史同期新高，云计算业务二季度高速增长，通讯及移动网络设备、精密机构件、高速交换机等业务也实现增长；AI大算力需求驱动服务器市场新一轮增长，公司受益于客户新架构，与头部客户合作紧密，技术和产能优势凸显；根据25年半年报预告，上修公司2025 - 2027年归母净利润预测 [6] 相关目录总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为6091.35亿、7675.54亿、9497.76亿、11966.83亿元，同比增速分别为27.9%、26.0%、23.7%、26.0%；归母净利润分别为232.16亿、300.35亿、360.82亿、429.61亿元，同比增速分别为10.3%、29.4%、20.1%、19.1%；每股盈利分别为1.17元、1.51元、1.82元、2.16元；市盈率分别为21倍、16倍、13倍、11倍；市净率分别为3.1倍、2.8倍、2.5倍、2.2倍 [2] 公司基本数据 - 总股本1985946.51万股，已上市流通股1985817.96万股，总市值4762.30亿元，流通市值4761.99亿元，资产负债率56.54%，每股净资产7.91元，12个月内最高/最低价为29.00/15.44元 [3] 2025年半年报业绩预告 - 25H1预计实现归母净利润119.58 - 121.58亿元（YoY + 36.84% - 39.12%），中值120.58亿元（YoY + 37.98%）；预计实现扣非归母净利润115.97 - 117.97亿元（YoY + 35.91% - 38.25%），中值116.97亿元（YoY + 37.08%）；25Q2预计实现归母净利润67.27 - 69.27亿元（YoY + 47.72% - 52.11%），中值68.27亿元（YoY + 49.91%）；预计实现扣非归母净利润66.94 - 68.94亿元（YoY + 57.10% - 61.80%），中值67.94亿元（YoY + 59.45%） [6] 业务情况 - 云计算业务二季度高速增长，整体板块营业收入较去年同期增长超50%，AI服务器营业收入较去年同期增长超60%，云服务商服务器营业收入较去年同期增长超1.5倍；通讯及移动网络设备业务持续加码技术研发投入，实现稳健增长；精密机构件业务得益于大客户AI机种热销实现增长；高速交换机业务产品结构改善，二季度800G交换机营业收入达2024全年的3倍 [6] 市场情况 - 2024年全球AI服务器市场规模1251亿美元，2025年预计达1587亿美元；公司是全球服务器制造龙头，受益于客户新架构，与微软、AWS、英伟达等头部玩家合作 [6] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2024 - 2027年经营活动现金流分别为238.20亿、203.56亿、219.78亿、263.40亿元等 [7]

【环球网财经综合报道】随着半年度业绩预告披露窗口期开启，上市公司2025年上半年业绩备受市场关注。截至7月7日21时，A股已有78家上市 公司发布2025年半年度业绩预告，业绩"预喜"（含预增、略增、扭亏）公司占比约七成，25家公司归母净利润预增幅度上限超1倍，翰宇药业等公 司预计扭亏为盈。 基础化工行业，利尔化学、新和成等业绩亮丽。利尔化学部分产品销量和价格上涨、降本增效，预计归母净利同比增185.24%至196.00%。新和成 营养品板块销售增长，预计归母净利同比增50%至70%。 医药生物行业，创新和海外业务驱动多家公司业绩增长，多肽产业链表现突出。圣诺生物多肽原料药业务好，预计归母净利同比增253.54%至 332.10%。诺泰生物多肽原料药等销售增长，预计归母净利同比增32.06%至45.27%，翰宇药业预计扭亏。 汽车行业，金固股份、涛涛车业等预计上半年业绩增长。金固股份预计归母净利同比增44.06%至116.08%，涛涛车业预计同比增70.34%至 97.81%。（陈十一） 工业富联7月7日晚预告，上半年预计归母净利119.58亿元至121.58亿元，同比增36.84%至39.12%。其云计算业 ...

事项： 2025 年7 月7 日公司发布2025 年半年报业绩预告：公司25H1 预计实现归母净利润119.58~121.58 亿元（ YoY+36.84%~39.12%) ， 中值120.58 亿元（ YoY+37.98%) ； 预计实现扣非归母净利润115.97~117.97 亿 元（YoY+35.91%~38.25%)，中值116.97 亿元（YoY+37.08%)。 25Q2 预计实现归母净利润67.27~69.27 亿元（YoY+47.72%~52.11%)，中值68.27（ YoY+49.91%) ； 预计 实现扣非归母净利润66.94~68.94 亿元（YoY+57.10%~61.80%)，中值67.94 亿元（YoY+59.45%）。 评论： AI 服务器高增驱动25Q2 业绩中值创历史同期新高。云计算业务方面，公司云计算业务在二季度实现高 速增长，整体板块营业收入较去年同期增长超过50%。产品结构持续优化，产品量产加速爬坡，客户对 AI 数据中心Hyper-scaleAI 机柜产品需求不断增加。其中，AI 服务器营业收入较去年同期增长超过 60%，云服务商服务器的营业收入较去年同期增长超过 ...

上半年预计业绩倍增的部分公司 随着半年度业绩预告披露窗口期的开启，上市公司2025年上半年业绩成为市场关注的焦点。 7月7日晚，利尔化学、光迅科技、英联股份等一批上市公司披露上半年业绩预告，均预计上半年实现归 母净利润同比大幅增长。 Wind数据显示，截至7月7日21时，A股已有78家上市公司发布2025年半年度业绩预告。其中，业绩"预 喜"（包含预增、略增、扭亏）公司占比约七成，圣诺生物、川金诺等25家公司上半年归母净利润的预 增幅度上限超过1倍。上海证券报记者梳理发现，业绩"预喜"公司大多来自电子、基础化工、汽车、医 药生物等行业领域。 25家公司预计上半年业绩倍增 7月7日晚，工业富联发布的2025年半年度业绩预告显示，公司预计上半年实现归属于母公司所有者的净 利润119.58亿元至121.58亿元，同比增长36.84%至39.12%。第二季度，公司预计实现归属于母公司所有 者的净利润67.27亿元至69.27亿元，同比增长47.72%至52.11%。 对于业绩增长，工业富联表示，公司云计算业务在第二季度实现高速增长，整体板块营业收入较去年同 期增长超过50%。这得益于产品结构的持续优化，产品量产的加速 ...

港股消费电子跟踪汇报：舜宇、高伟、瑞声、丘钛、比亚 迪电子、FIT20250707 摘要 美国若重新加码对华关税，将影响市场情绪和消费电子公司估值；东南 亚国家享受较低关税需满足 30%以上本土附加值，上游产业链公司产能 外迁或增加成本。 预计舜宇光学科技 2025 年全年归母净利润为 38 亿人民币，同比增长 超 30%，目前估值对应 18 倍市盈率，需关注国补不及预期及手机销量 疲软风险。 舜宇光学科技手机摄像头模组及镜头上半年平均单价预计提升 20%以上， 毛利率提升明显，国产安卓智能手机光学规格持续升级，高端机型需求 疲弱风险尚未显现。 瑞声科技 2025 年上半年净利润预计 8.3 亿人民币，同比增长超 50%； 全年预计 24-25 亿人民币，同比增长 30%以上，WLG 产品出货量有望 超预期，带来约 6 亿元利润增量。 高伟电子受益于关税压力缓解和苹果股价回升，股价上涨明显。预计 2025 年营收 35 亿美元，净利润 1.7 亿美元左右，市盈率约 18 倍，关 注苹果新品类拓展。 Q&A 港股消费电子板块近期的表现和未来预期如何？ 近期港股消费电子板块出现了小幅普涨，主要反映了市场风险偏好的 ...

证券代码：601138 证券简称：工业富联 公告编号：临 2025-051 号 富士康工业互联网股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 （一）业绩预告期间 （二）业绩预告情况 重要内容提示： 一、本期业绩预告情况 经财务部门初步测算，预计公司 2025 年第二季度实现归属于母公司所有者 的净利润 6,727,420 千元到 6,927,420 千元，与上年同期相比，将上升 2,173,206 千元到 2,373,206 千元，同比上升 47.72%到 52.11%；预计公司 2025 年半年度实 现归属于母公司所有者的净利润 11,958,195 千元到 12,158,195 千元，与上年同期 相比，将增加 3,219,097 千元到 3,419,097 千元，同比增加 36.84%到 39.12%。 预计公司 2025 年第二季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的 净利润 6,694,420 千元到 6,894,420 千元，与上年同期相比，将增加 2,433,253 千 元到 2,633,25 ...

★ 宏观动态 ★ 据南方+，近日，天河区在环五山创新策源区项目中，在天河区委、区政府和广州市规划和自然资源局的指导 下，市规划和自然资源局天河区分局（天河区土地开发中心）成功开出面额高达1亿元的房票。这不仅是天河 区自主实施储备项目发出的首宗房票，而且刷新了广州市单张房票面额的最高纪录，标志着天河区落实市委、 市政府"拼经济"核心工作部署取得重要进展。目前，被收储方已成功运用亿元房票，签订物业购买合同。 深交所：定于7月21日发布深证专精特新指数、创业板专精特新指数 7月7日，深交所发布深证专精特新等2条指数的公告。深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司定于2025年7月 21日发布深证专精特新指数（简称深小巨人，代码399268）、创业板专精特新指数（简称专精特新，代码 399267）。上述2条指数均采用自由流通市值加权，于每年6月、12月的第二个星期五的下一个交易日进行样本 股定期调整，并通过深交所行情系统计算发布。 中证专精特新100指数将于7月21日正式发布 国家外汇管理局：受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，6月外汇储备规模上升 国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年6月末，我国外汇储备规模为 ...

业绩表现 - 公司预计2025年上半年归母净利润119.58亿元—121.58亿元 同比上升36.84%到39.12% [1] - 公司预计第二季度归母净利润67.27亿元到69.27亿元 同比上升47.72%—52.11% 创同期历史新高 [1] - 公司月内累计股价涨超12% 截至公告日收盘报23.98元 [3] 云计算业务 - 云计算业务整体板块营业收入较去年同期增长超过50% [1] - AI服务器营业收入较去年同期增长超过60% [1] - 云服务商服务器的营业收入较去年同期增长超过1.5倍 [1] - 客户对AI数据中心Hyper-scale AI机柜产品需求不断增加 [1] - 先进AI算力的GPU模块及GPU算力板等产品出货在第二季实现显著增长 [1] 通讯及移动网络设备业务 - 业务实现稳健增长 依托前沿技术研发实力持续加码核心产品技术研发投入 [1] - 800G交换机营业收入达2024全年的3倍 [2] 精密机构件业务 - 得益于大客户高阶及平价AI机种的热销 相关业务实现稳健增长 [2]

理想汽车未来战略 - 理想汽车CEO李想表示未来将专注于AI硬件终端，目标是打造像iPhone那样的颠覆性产品 [1] - 李想认为理想汽车最终将转型为空间机器人企业，而非传统汽车企业 [1] 全球AI经济发展趋势 - 专家认为数智技术已成为全球经济增长新引擎，AI有望在未来10年为全球GDP带来7%增量 [2] - 中央财经大学校长马海涛指出数据算法和算力已成为数字经济时代决定性战略要素 [2] 香港AI发展现状 - 香港数码港AI超算中心已有超过90%资源投入使用 [3] - 香港政府已预留30亿港元(约27.38亿元人民币)用于支持AI模型开发和应用 [3] - 数码港已有20个项目申请资助，其中10个获批 [2] - 香港生成式AI研发中心开发的对话工具已被超过70%政府部门使用 [2] 农业AI应用 - 日本久保田公司推出面向农户的生成式AI服务，可解答农作物种植问题 [2] - 该服务旨在降低农业咨询门槛，支持农业新手进入行业 [2]

A股市场行情分析 - 当前A股拔估值行情可能处于筑顶阶段，短期或延续震荡趋势 复盘2005年以来7次拔估值行情，上证综指平均涨幅21.9%，平均持续53个交易日 [1] - 拔估值行情结束的三大因素：政策收紧/外部冲击（如美联储加息、信贷管控）、估值情绪过高（全A换手率分位数>65%、成交额涨幅57%-743%）、蓝筹补涨完成 [1] - 7月4日沪指一度逼近3500点后快速跳水，反映市场波动加剧 北证50年内涨幅达36.35%，但近月回调2.22%，显示小盘股分化 [20] 行业轮动特征 - 历史拔估值行情见顶时行业轮动规律：银行、食品饮料、医药等常出现在涨幅前五，交通运输、基础化工等多出现在涨幅后五 [2] - 近期行业表现：医药生物获主力资金净流入147.38亿元居首，计算机遭净流出最多 银行、公用事业分别获83.82亿和62.18亿元净流入 [24] - 景气度变化：纺织服装/轻工制造/传媒处于衰退象限，计算机/通信/国防军工处于扩张象限 化工由衰退转入复苏象限 [27][28] 重点事件与政策 - 美国《大而美法案》签署：加大对AI/芯片补贴，收紧清洁能源税收抵免 机构预测对2026年美国经济增速提振0%-0.6%，长期可能拖累增长 [8][9] - 特朗普关税新政：拟8月1日起实施10%-70%差异化关税 欧盟农产品或面临17%附加关税 [10][33] - 国内政策：《程序化交易管理实施细则》实施 华电新能启动180亿元IPO申购 [4] 产业动态与数据 - 电力需求创新高：7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，同比增1.5亿千瓦 欧洲高温加剧电力紧张 [11] - 外卖大战升级：美团日订单突破1.2亿单，淘宝闪购目标1亿单 补贴战带动茶饮消费激增，蜜雪冰城等品牌爆单 [5][6] - 科技产业：富士康获英伟达GB300服务器最大订单 奇瑞固态电池研究院扩招至百人 [12][14] 上市公司业绩 - 中报预增显著个股：三棵树（预增80.94%-119.04%）、株冶集团（预增50.97%-75.23%）、芯动联科（预增144%-199%） [14] - 重大资本运作：中国船舶吸收合并中国重工获批，成A股最大规模合并交易 宁德时代与吉利汽车深化战略合作 [15][33] 行业政策与创新 - 低空经济：民航局成立专项领导小组，推进适航审定、监管体系等建设 [12] - 跨境支付：央行启动《人民币跨境支付系统业务规则》修订 推广数字人民币创新应用 [13] - 半导体：深圳出台10条措施促进集成电路发展 美国拟限制马来西亚AI芯片出口 [15][33]