极智嘉（AMR仓储机器人） - 全球AMR仓储履约解决方案龙头，提供货架到人、货箱到人、托盘到人拣选及智能搬运等全栈解决方案，支持模块化扩展 [3][4] - 服务覆盖40+国家/地区、800+客户，关键客户复购率达84.3%，验证技术商业化能力 [4] - 2022-2024年费用率下降叠加规模效应释放，盈利拐点临近 [4] 中国神华（煤炭能源） - 资产注入拉开帷幕，优质资产有望以较低价格持续注入上市公司，推动业务规模扩张与规模效应凸显 [8][9] - 维持2025-2027年归母净利润预测497.7亿/512.5亿/522.0亿元，对应EPS为2.50/2.58/2.63元（未计入资产注入影响） [9] 新安股份（硅基新材料） - 草甘膦及有机硅价格低位压制盈利，下调2025-2027年归母净利润预测至2.83亿（-29.7%）/4.72亿（-12.6%）/6.84亿元 [13] - 国内草甘膦及有机硅产能领先，下游需求回暖后盈利能力有望修复 [13] 东方雨虹（防水材料） - 2025H1营收/归母净利/扣非净利135.7亿/5.6亿/5.1亿，同比-10.8%/-40.2%/-39.3%，下调2025-2027年归母净利预测至12.74亿/17.44亿/21.09亿（较前次-22%/-27%/-31%） [16] - 国内防水龙头地位稳固，海外拓展打开成长空间 [16] 萤石网络（智能家居） - 2025Q2营收14.47亿元（YoY +7.48%，QoQ +4.85%），归母净利1.64亿元（YoY +4.95%，QoQ +19.07%），智能入户与出海业务表现亮眼 [18] - 当前市值对应2025-2027年PE为45x/38x/31x [18] 上美股份（化妆品） - 2025H1预计营收40.9~41.1亿元（YoY +16.8~17.3%），净利5.4~5.6亿元（YoY +30.9~35.8%），超预期 [21] - 上调2025-2027年归母净利预测至11.6亿/14.6亿/17.6亿元，对应25年PE 27倍 [21] 亚信科技（ICT服务） - 2025H1营收承压因运营商成本压降及确收节奏，全年预计稳中有升，下调2025-2027年归母净利预测至4.55亿（-17%）/6.91亿（+52%）/7.59亿（+10%） [26] - AI大模型应用与交付业务进入落地元年，未来几年或高速增长 [26] 进出口宏观数据 - 2025年7月出口增长强劲，主因新兴市场需求韧性及对美"抢出口"效应，劳动密集型产品拉动作用较弱 [29] - 进口增速回升反映内需增长，未来需扩大与非美区域贸易以对冲短期出口回调压力 [29]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年营收同比增长27%-32% [1] - 调整后亏损净额大幅收窄90-95% [1] 券商评级与目标价 - 中信证券、德意志银行给予"买入"评级 [1] - 摩根士丹利给予"增持"评级 [1] - 光大证券首次覆盖 [1] - 最高目标价为26港元 [1] 核心优势与增长驱动 - 公司具备"AI + 机器人"核心优势 [1] - 产品矩阵、产品力、渠道开拓挤占海外巨头核心客户份额 [1] - 标杆客户、商业化场景、研发积累为进军具身智能领域奠定基础 [1] - AMR基本盘进入高景气发展周期 [1] 技术壁垒与行业地位 - 利用AI技术优化AMR部署，提升仓库运营效率 [2] - 自主研发软件算法支持5,000台以上机器人群管理 [2] - 标准化产品、高空间利用率及工作效率推动毛利率领先 [2] - 全球AMR仓储履约解决方案龙头 [3] - 全栈平台化技术+全球服务网络构筑技术壁垒 [3] 行业趋势与市场前景 - 全球仓储自动化市场及销售增长有望加速 [2] - AMR作为仓储自动化主要驱动力，全球市场规模将稳健放量 [3] 区域收入结构 - 公司区域收入结构多元，各地区占比18%-28% [2] - 同行Symbotic收入全来自北美，AutoStore 63%收入来自欧洲 [2]

高端制造 - 摆线减速器具备大扭矩、抗冲击性、传动精度高等特点，具有"精度超越行星、负载优于谐波、体积小于RV"的综合优势，有望成为人形机器人关节传动的新方案 [5] 海外TMT - 极智嘉为全球AMR仓储履约解决方案龙头，提供货架到人、货箱到人、托盘到人拣选、智能搬运等一系列AMR解决方案，且支持模块化扩展 [5] - 已服务40+国家/地区、800+客户，关键客户复购率84.3% [5] - 2022-2024年费用率下降+规模效应释放，盈利拐点有望临近 [5] 互联网传媒 - Palantir 25Q2季度营收首破10亿美元，大超预期，上调2025全年营收与营业利润指引 [5] - AI商业化落地效果显著，驱动营收和盈利持续高增长 [5] - AI技术迭代与场景拓展（如国防多域协同、医疗自动化等）打开成长空间 [6] 安培龙（301413.SZ） - 主要生产热敏电阻及温度传感器、压力传感器、氧传感器、力传感器等，产品主要应用于汽车、家电、光伏等领域 [6] - 2024年公司瞄准机器人、自动驾驶两大新兴市场，开发力传感器，有望打造第三增长极 [6] 中油工程（600339.SH） - 子公司中国石油管道局工程有限公司中标伊拉克巴士拉省海水输送管道总包项目，授标金额为25.24亿美元 [7] 中宠股份（002891.SZ） - 25H1实现营业收入24.3亿元，同比+24.3%；归母净利润2亿元，同比+42.6%；扣非归母净利润2亿元，同比+44.6% [7] - 核心品牌保持靓丽增长，新品表现良好，产品结构优化下，毛利率和净利率同比提升 [7] - 全球化产能配置弱化贸易政策影响，加拿大工厂第二条产线即将投产 [7] 百胜中国（9987.HK） - 25Q2实现营收28亿美元，同比+4%（或+4%，不计外币换算影响）；实现经调整净利润2.15亿美元，同比+1%（或+1%，不计外币换算影响） [7] - 同店销售额同比增长，下半年开店节奏加快 [7] - 经营效率提升，25Q2餐厅利润率同比改善 [7]

高端制造行业 - 摆线减速器具备大扭矩、抗冲击性、传动精度高等特点，具有"精度超越行星、负载优于谐波、体积小于 RV"的综合优势，有望成为人形机器人关节传动的新方案 [1] - 建议关注在摆线减速器产品上有相关技术储备或已有相关产品的公司——中大力德、豪能股份、双环传动、科达利、禾川科技 [1] 海外TMT行业 - 极智嘉为全球AMR仓储履约解决方案龙头，提供货架到人、货箱到人、托盘到人拣选、智能搬运等一系列AMR解决方案，且支持模块化扩展 [2] - 已服务40+国家/地区、800+客户，关键客户复购率84.3% [2] - 2022-2024年费用率下降+规模效应释放，盈利拐点有望临近 [2] 石化行业 - 中油工程子公司中标伊拉克巴士拉省海水输送管道总包项目，授标金额为25.24亿美元 [3] - 预计公司25-27年归母净利润分别为7.38、8.25、9.29亿元 [3] - 石化油服中标国家石油天然气管网集团有限公司长春-石家庄天然气管道工程项目，中标金额为35.97亿元 [4] - 预计25-27年公司归母净利润分别为8.10、10.01、12.28亿元 [4] 互联网传媒行业 - 预计25Q2及后续快手广告业务有望受益于泛货架投放链路优化与AI素材辅助能力增强 [6] - 调整2025-27年经调整净利润预测至201.5/241.9/277.6亿元 [6] - 可灵AI持续释放潜在估值弹性，上调25年估值倍数分别至直播/在线营销业务0.8/2.9x PS，电商业务0.2x PSG，上调目标价至84.3港元 [6] 家电行业 - 九号公司聚焦短交通和机器人领域，研发投入及商业化转化效率高，国际化和多元化战略保障成长空间 [7] - 两轮车、割草机器人持续放量，25Q2业绩超预期 [7] - 上调2025-27年归母净利润预测为20/27/35亿元（较前次预测分别上调15%/11%/5%），现价对应PE为21、16、12倍 [7] 市场数据 - A股市场：上证综指3617.6（+0.96%）、沪深300 4103.45（+0.80%）、深证成指11106.96（+0.59%）、中小板指6872.61（+0.66%）、创业板指2343.38（+0.39%） [5] - 商品市场：SHFE黄金782.50（+0.14%）、SHFE燃油2842（-0.14%）、SHFE铜78580（+0.32%）、SHFE锌22380（+0.56%）、SHFE铝20560（+0.17%）、SHFE镍120910（+0.23%） [5] - 海外市场：恒生指数24902.53（+0.68%）、道琼斯44173.64（+1.34%）、标普500 6329.94（+1.47%）、纳斯达克21053.58（+1.95%）、德国DAX 23757.69（+1.42%）、法国CAC 7632.01（+1.14%）、日经225 40549.54（+0.64%）、韩国综合3198.00（+1.60%） [5]