销量表现 - 零跑连续三个月蝉联新势力销量冠军 上月销量达45067台 领先第二名理想4200台[2][3] - 前五月累计出口17200台 位居新势力出口榜首[8] - 小米汽车表现亮眼 连续三月销量稳定在28000+台水平[3][5][7] 商业模式 - 全域自研战略覆盖电驱控制器 CTC电池包 车灯等核心部件 零部件通用率达80%-88%[15][27] - 通过CTC技术降低生产成本15% 四叶草架构实现软硬件深度协同[45][47] - 商业模式形成闭环 既向C端卖车 也向Stellantis等十余家车企供应零部件[18][49] 成本控制 - 四层成本控制体系：消除供应商差价 平台化开发 供应链透明化 适配性优化[39][41][42][46] - LEAP3 5架构下零部件高度通用 新车型开发采用"搭积木"模式缩短周期[26][27] - 营销费用占比显著低于同业 通过快速交付形成自然流量转化[72][75] 竞争优势 - 交付速度领先行业 供应链稳定性保障订单快速转化[62][71] - 售后响应效率高 故障排查无需第三方配合[59][61] - 将辅助驾驶等增值服务转为免费 增强产品吸引力[82] 行业定位 - 采取"优衣库式"质价比策略 在15-20万价格带建立护城河[16][87] - 创始人朱江明的大华背景带来视觉感知等技术迁移优势[18] - 平台化生产能力使单件成本低于行业平均水平28%[28][31]

业绩表现 - 2025Q1公司总销量8 76万辆 同比+162 1% 环比-27 6% [1] - 2025Q1营业总收入100 2亿元 同比+187 4% 环比-25 6% [1] - 2025Q1毛利率14 9% 同比+16 3pct 环比+1 6pct [1] - 2025Q1归母净利润-1 3亿元 同比减亏8 8亿元 环比增亏2 1亿元 [1] 毛利率提升原因 - 持续推进降本 部分抵消销量下滑影响 [1] - 销量结构优化 T03占比下降 C10及海外占比提升 [1] - 战略合作带动 与中国一汽签署备忘录开展联合开发及零部件合作 [1] - 预计2025全年毛利率有望提升至10%以上 [1] 新产品表现 - B10上市48小时订单突破3万台 上市16天量产下线1万台 [2] - B10激光雷达下放至12万元级别车型 [2] - 6月将启动600悦享智驾版及激光雷达智驾版交付 [2] - B01已于上海车展亮相并开启盲订 将于7月上市 [2] - 预计2025年全年总销量突破50万辆 [2] 智能化进展 - 推出Leap 3 5架构 采用超级集成中央域控架构 [2] - 搭载8650智驾芯片并配激光雷达 支持端到端高阶智驾 [2] - 15万元以下实现激光雷达上车 [2] - 已储备超过1 5 EFLOPS算力 目标年底前追赶成为城市NOA第一梯队 [2] 盈利预测 - 上调2025-2027年收入预测至626/814/999亿元 [3] - 上调2025-2027年归母净利润预测至2/18/33亿元 [3] - B系列定价超预期后销量将显著增长 [3] - T03 C10及B平台车型导入欧洲后海外销量将快速上升 [3]

长超1 00 力品牌销量蝉联 LEAPMOTOR SUAL 付达41039台 HD = 作者 | 柴旭晨 编辑 | 王小娟 在业内人士看来，在极致性价比产品定价下，特别是今年B系列车型配置低于C系情况下，零跑想要实现全年盈利，关键依赖成本控制能力和规模效应。 据李腾飞透露，LEAP3.5平台带来了30-40%的降本效应。所有改款车都将适配LEAP3.5，与B系列共摊成本。前期铺垫到位，接下来B系列能否接棒C系列， 撑起零跑规模的大旗就将是重中之重。 对此，零跑给出了二季度13-14万辆的销量指引，相当于每月要卖4.3-4.7万台新车。值得一提的是，4月，零跑凭借4.1万台的交付量摘得新势力销冠。换而言 之，零跑表现出了连续拿下"新造车月销冠军"的决心。 为了实现这一野心，零跑今年将甩出一系列产品牌，除了已经登台的中B10和B01外，B05预计将在8月底的成都车展亮相，并于第四季度交付；此外C系列 车型将在6至7月份进行改款，以配置优化来增强同价位段竞争力；同时更大尺寸的D系列车型将在四季度亮相。 未曾想，在汽车销售的淡季，零跑成了内卷竞争中的"局外人"。 5月19日晚，零跑刊出了今年Q1财报，当季收入同比近翻 ...

财务表现 - 一季度营收达100.2亿元人民币，同比增长187.1% [2] - 毛利率提升至14.9%，同比增加13.5个百分点，环比增加1.6个百分点 [4] - 净亏损1.3亿元，同比收窄8.8亿元，但环比扩大（2024年Q4净利润8000万元） [4] - 现金及等价物等结余257.0亿元人民币 [4] 销量与产品结构 - 一季度销量87552辆，同比增长162.1% [4] - C系列车型占比77.5%，同比提升5.7个百分点 [4] - B系列首款车型B10上市后交付超1万辆 [5] - 3、4月连续位居新势力交付量榜首 [4] 技术研发与成本控制 - 核心零部件自研比例超65% [5] - 发布LEAP3.5技术架构，覆盖中央域控、智驾及座舱系统 [5] - 规模效应、产品组合优化及降本措施推动毛利率改善 [4] 海外扩张 - 1-4月出口13632辆，为新势力出口量第一 [6] - 一季度出口7546辆，全球网点超500家（欧洲450+家，亚太近50家） [6] - 计划2025年启动马来西亚C10本地化组装，2026年实现欧洲本地制造 [6] 投行观点与市场预期 - 海通国际预测2025年国内/海外销量59.3万/8.2万辆 [7] - 里昂上调2025年销量预测至55万辆，预计月销超5万辆 [8] - 美银预计2025年销量55.2万辆（同比+88%），市场份额2026年达6.4% [8] - 海通国际认为Q2或盈亏平衡，美银预测2025年净利润9300万元 [8] 股价表现 - 财报发布次日股价早盘涨5.46%，午后收窄至0.72%（62.65港元/股） [3]