欧洲电动化转型的矛盾与挑战 - 欧洲电动化转型面临结构性矛盾 电动车零部件数量仅为燃油车的六分之一 预计冲击超过80万个就业岗位[4] - 转型在创新、就业、产业链安全与环保目标间寻求平衡 强制禁燃时间表与充电基础设施匮乏形成尖锐对峙[5] - 消费者里程焦虑和补能不便可能导致政策适得其反 激进政策或引发节点前燃油车抢购潮[6] 欧洲本土车企防御性战略 - 大众集团发起正面反击 计划2026年推出四款起价25000欧元入门电动车 目标2030年欧洲纯电占比70%并投资200亿欧元建设6座电池工厂[23] - 梅赛德斯-奔驰上半年利润下滑56% 汽车部门利润率降至6% 被迫调整豪华战略 未来三年推电动GLC/C级/CLA弥补中高端市场缺位[23][25][26] - 宝马投入超100亿欧元开发Neue Klasse平台 首款量产车iX3起价69000欧元 搭载108度大圆柱电池续航超900公里 目标通过大圆柱电池节省最高50%制造成本[28][29][31] 中国品牌欧洲系统性进攻 - 中国品牌2025年Q2在欧洲汽车市场份额达创纪录的5.7% 电动车市场份额上升至10.7% 但大众仍以30%份额保持领先[35][36] - 比亚迪推出Seal 6 DM-i Touring起价42990欧元对标大众帕萨特 匈牙利工厂2025年底投产年产能20万辆 土耳其工厂2026年投产 目标三年内实现全系本土化生产[40][41][42] - 零跑与Stellantis合作2026年Q3西班牙本土化生产 产品覆盖2万欧元T03至3.6万欧元C10 广汽/奇瑞/长安等通过差异化策略进入市场[44] 电池供应链竞争格局 - 日韩电池企业深度绑定欧洲车企 LGES为大众供应14.8GWh电池 松下向特斯拉欧洲供应20GWh SK On向起亚/现代/福特供应超15GWh 三星SDI向宝马供应4GWh[11][12][13][14] - LGES拿下奔驰超150GWh大圆柱订单 其中107GWh为2025年9月新签 与宁德时代共同瓜分雷诺39GWh磷酸铁锂订单[15] - 中国企业虽与宝马/奔驰建立供应关系并推动本土产能落地 但缺乏明确需求信号 日韩握有存量与增量订单 中方具规模效应产能优势[16][17] 产品与技术路线演进 - 欧洲市场小型车严重萎缩 2019年售价低于1.5万欧元车型有49款 如今仅剩1款 小型车整体销量过去20年下滑约40%[19][20] - 欧盟推出"小型经济型汽车计划" 强调环保性、经济性和欧洲本土供应链 宝马Neue Klasse平台兼容内燃机与混动 保留战略灵活性[20][31] - 奔驰通过与中国团队合作显著降低下一代电动动力系统可变成本 承认内燃机平均利润率仍高于电动车[26]

现有工厂及产能情况 - 金华工厂位于浙江金华市 包含一厂和二厂 年产能合计50万辆 单月产能约4万辆 目前处于完全饱和状态[1] - 金华工厂生产车型覆盖全系 包括微型车T03 主力SUV C11 C10 C16 轿车C01 配备三电车间支持全域自研零部件生产[1] - 杭州工厂位于杭州市钱塘区 年产能规划40万辆 2025年上半年已投产 生产B系列车型 2025年3月扩容后总建筑面积达120万平方米[1] 未来产能规划 - 金华第三工厂预计2025年底或2026年初投产 根据备案信息可能侧重电驱系统及物流配套 整车生产角色待官方明确[1] - 公司总产能目标为金华两厂50万辆加杭州工厂40万辆加金华三厂规划产能 合计120万辆年产能 计划2026年达成[1] - 产能布局与车型推出节奏相匹配 为百万销量目标做好准备 零跑当前以金华两厂为核心生产C系车型 杭州工厂分担B系列产能压力[1] 行业动态 - 新能源汽车市场调研显示行业持续发展[2] - 储能市场增长高于动力电池市场[10] - 主机厂电芯采购策略兼顾性能与成本[6]

公司活动安排 - 将于2025年9月19日太平洋时间下午3:30至6:00在洛杉矶全球总部举办919未来主义者日暨股东日活动 [1] - 活动需通过指定链接注册 截止时间为2025年9月17日下午5点（太平洋时间）[2] - 现场将提供FX Super One产品特性的独家沉浸式体验 [4] 战略规划披露 - 活动将重点展示EAI飞轮和加密飞轮战略 [2] - 发布C10及加密战略业务计划与资本价值实现路线图 [4] - 公布FF EAI生态系统车辆链的产品部署策略 [4] 产品与市场进展 - FX Super One将披露中东最终发布及交付计划 [4] - 宣布八州联合共创销售活动里程碑及新合作伙伴 [4] - FX品牌一周年将进行战略回顾与展望 [4] 公司背景定位 - 总部位于加州 致力于打造以用户为中心、技术驱动的智能出行生态系统 [3] - 旗舰车型FF91主打豪华创新与性能 新FX战略瞄准中低价位大众市场 [3] - 2014年成立 旨在通过智能驾驶体验颠覆汽车行业 [3]

活动基本信息 - 法拉第未来将于2025年9月19日太平洋时间下午3:30至6:00在洛杉矶全球总部举办919未来主义者日暨股东日 [1][10] - 活动提供线下参会注册链接https://partiful.com/e/nZX27xcQdajh678S7EeG 注册截止时间为2025年9月17日下午5点太平洋时间 [2] 战略与业务规划 - 公司将展示双飞轮战略（EAI飞轮和加密飞轮）的实施进展 [2][6] - 发布C10及加密战略业务计划与资本价值实现路线图 [6] - 公布FF EAI生态系统车辆链的产品部署策略 [6] 产品与市场进展 - 提供FX Super One未公开产品功能的独家沉浸式体验 [6] - 深入介绍FX Super One中东最终发布及交付计划 [6] - 展示全国八州共创销售活动里程碑并宣布新合作伙伴 [6] - FX品牌一周年战略回顾与展望 [6] 公司背景 - 法拉第未来是2014年成立的加州智能电动移动生态系统公司 专注于打造以用户为中心的技术驱动型智能驾驶体验 [3] - 旗舰车型FF91体现豪华创新与性能理念 新FX战略旨在推出配备尖端豪华技术的大众化量产车型 覆盖中低价位市场 [3]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][8] 核心观点 - 8月新能源车市场呈现结构性高增长 新品驱动价值竞争 [1] - 监管部门严控恶意降价和竞争行为 促销环比微增0.5个百分点至10.7% [1] - 随着两新政策补贴进入分领域、分时段的精细化执行策略 总体车市增速进一步放缓 [1] 主要车企销量表现 - 比亚迪8月销量37.4万辆 同比基本持平 环比增长9% 1-8月累计286.4万辆 同比增长24% [2] - 比亚迪海外出口8.1万辆 同比大增146% 全球化布局加速 [2] - 吉利8月销量25万辆 同比增长38% 环比增5% 1-8月累计189.7万辆 同比增长47% [2] - 吉利新能源车8月销量14.7万辆 同比增95% 环比增长13% 渗透率达59% [2] - 吉利银河品牌8月销量11.1万辆 同比增173% 1-8月累计75.4万辆 同比增222% [2] - 领克8月销量2.7万辆 同比增长21% [2] - 极氪8月交付1.8万辆 同比下滑2% [2] - 零跑汽车8月销量5.7万辆 同比增88% 环比增14% 连续两个月突破5万辆 [3] - 零跑1-8月累计交付32.9万辆 同比增长202% [3] - 零跑B01上市首月交付突破万辆 C10累计交付超15万辆 [3] - 鸿蒙智行8月全系交付4.5万辆 问界销量4万辆 同比降2% 占全系销量90% [3] - 鸿蒙智行1-8月累计销量29.1万辆 [3] - 理想汽车8月交付2.9万辆 同比下滑41% 环比下滑7% 1-8月累计26.3万辆 同比下降9% [4] - 小鹏汽车8月交付3.8万辆 同比增169% 环比增3% 1-8月累计27.2万辆 目标完成率78% [4] - 小米汽车8月交付超3万辆 连续两个月站稳3万+ 1-8月累计超21万辆 全年目标完成率约60% [4] - 蔚来8月销量达3.1万辆 同比增55% 环比增49% [5] - 蔚来主品牌销量1.1万辆 同比下降48% 环比降17% [5] - 乐道销量1.6万辆 环比大增175% 首次超越主品牌 [5] - 萤火虫销量4346辆 环比增长84% [5] - 蔚来1-8月累计交付16.6万辆 全年44万辆目标完成率不足四成 [5] 行业趋势与展望 - 问界新M7和尚界H5即将上市 预计在25-30万元及15-20万元价格区间竞争 [3] - 理想i6预计9月底上市并开启交付 但L系列面临华为系、吉利系及长城等新车型冲击 [4] - 小鹏预计轻松突破35万辆保守目标 并有望冲击45万辆里程碑 [4] - 小米8月最后一周销量接近1.2万辆 后续单月3.5万辆节奏具备较高可实现性 [4] - 蔚来下半年乐道L90与新ES8关注度高 需求超预期 目标Q4实现月均交付5万辆 [5] - 9-12月新车型将驱动结构性增长 行业监管趋严背景下 车企比拼将回归"价值竞争力" [5] - 补贴分月下发、额度用尽即停 下半年周度动销波动或将显著加大 [5]

市场整体表现 - 新能源汽车市场在8月呈现反转逆袭和冲高破局的态势 多个品牌销量创历史新高 市场格局加速分化[2] - 鸿蒙智行全系累计交付突破90万辆 接近百万交付里程碑 8月成交均价38万元 实现量价齐飞[49][51] - 理想汽车交付连续三个月同比下滑 与其他品牌形成鲜明对比[32] 比亚迪 - 8月总销量373626辆 与去年同期373083辆基本持平[5] - 乘用车销售371501辆 其中王朝/海洋系列销售342838辆 方程豹销售16265辆 腾势销售11993辆 仰望销售405辆[5][8] - 海外销售80464辆 同比增长146.4% 1-8月累计销售2863876辆[5][7] 上汽通用五菱 - 8月全球总销量132000辆 同比增长18.5%[10] - 新能源销量80611辆 同比增长10.6%[10][13] - 1-8月全球累计销量1019885辆 同比增长15%[14][15] - 海外出口24015辆 同比增长26.6%[10][18] 零跑汽车 - 8月交付57066辆 创历史新高 同比增长超88%[20] - 首次入围中国民营企业500强 B01上市首月交付破万 C10累计交付突破15万辆[20] 小鹏汽车 - 8月交付37709辆 同比增长169% 环比增长3% 创历史新高[23][25] - 全新小鹏P7上市7分钟大定突破万台 创品牌新车上市最快破万纪录[23] 蔚来汽车 - 8月交付31305辆 同比增长55.2% 创历史新高[26] - 乐道L90上市首月交付10575辆 成为品牌销量破万最快车型[26] 小米汽车 - 8月交付持续超30000辆 连续两个月维持高位[30] - 销售服务网络扩展 8月新增18家门店[30] 理想汽车 - 8月交付28529辆 连续三个月同比下滑[32] - 公司设定2025年高端纯电车型目标 理想i8目标月销6000辆 理想i6目标月销9000-10000辆 纯电车型整体目标月销18000-20000辆[32] 岚图汽车 - 8月交付13505辆 同比增长119% 连续七个月环比增长[35] - 岚图梦想家持续热销 FREE+车型贡献显著 追光L在成都车展首发[35] 阿维塔 - 8月销量10565辆 同比增长185% 连续6个月销量破万[38] - 阿维塔07累计11个月销售7万辆 8月推出增程版45kWh大电池版[38] 智己汽车 - 8月交付6108辆 其中L6在20万元以上中大型纯电轿车市场表现突出[43] - 新一代LS6预售订单突破50000辆 将于9月10日正式上市交付[43] 极石汽车 - 8月交付极石01车型1358辆 环比增长 创历史新高 连续5个月正增长[45][47] - 极石01定位中大型增程SUV 价格区间29.99-35.99万元[45] 鸿蒙智行 - 8月交付44579辆 全系累计交付突破90万辆 创下新势力品牌达成速度纪录[49][51] - 成交均价38万元 体现量价齐飞态势 体系化交付能力得到市场认可[49]

公司荣誉与排名 - 首次上榜2025中国民营企业500强并连续入围中国制造业民营企业500强榜单 [1] - 首次上榜2025《财富》中国500强榜单且为唯一新进新能源车企 [1] - 跻身"双500强"榜单被视为中国经济动能转换的缩影 [1] 财务与经营表现 - 2025年上半年累计交付超22万台且首次实现半年度盈利 [1] - 7月单月交付突破5万台并连续五个月稳居造车新势力月销冠军 [1] - 1-7月累计出口销量近2.5万台且稳居造车新势力出口销量榜首 [1] 技术研发能力 - 整车核心零部件均为自主研发制造包括三电和智能化系统 [2] - 自研自造比例占据整车成本的60% [2] - 推出业界首个八合一电驱、率先量产CTC电池底盘一体化技术及首个"四域合一"中央集成式电子电气架构 [2] 产品与战略布局 - 在售产品包含B01/B10/C16/C10/C11/C01/T03并提供纯电+增程双动力选择 [2] - 2023年Stellantis集团入股并于2024年5月正式成立零跑国际合资公司开拓国际市场 [2] 企业背景与定位 - 成立于2015年且为技术驱动的智能电动汽车公司 [1] - 业务涵盖智能电动汽车整车设计/研发制造/智能驾驶/电机电控/电池系统开发及车联网解决方案 [1] - 创始人拥有逾三十年电子工程技术积累 [1]

财务业绩 - 公司25H1实现营业收入242.50亿元 同比增长174.17% [1] - 归母净利润0.33亿元 首次实现半年度转正 [1] - 25H1毛利率达14.13% 同比提升13个百分点 创历史新高 [1] 成本与费用 - 销售费用14.05亿元 费用率5.79% [1] - 管理费用7.9亿元 费用率3.26% [1] - 研发费用18.94亿元 费用率7.81% [1] - 三项费用率预计未来稳定下降 [1] 销量表现 - 25Q2销量13.41万辆 同比增长151.68% [1] - C系列车型占比57.61% B系列占比24.35% [1] - 销售网络覆盖286个城市 较去年同期新增88城 [1] - 销售门店806家 服务门店461家 [1] 产品规划 - 2025下半年推出小型掀背车B05 [1] - 2026年计划推出A系列和D系列新车型 [1] - 9月将在海外推出B系列首款全球化车型B10 [2] - 海外产品矩阵包括T03、C10纯电及增程版 [2] 海外拓展 - 2025年1-7月出口销量2.50万辆 居新势力品牌榜首 [2] - 计划2025年底在马来西亚Gurun工厂启动C10本地组装 [2] - 预计2026年实现欧洲本地化制造 [2] 业绩展望 - 2025年预计营收652.09亿元 归母净利润6.16亿元 [3] - 2026年预计营收1018.35亿元 归母净利润56.65亿元 [3] - 2027年预计营收1250.52亿元 归母净利润77.88亿元 [3] - 2025-2027年EPS预计分别为0.46/4.24/5.83元 [3]

财务业绩 - 2025Q2营收142.3亿元 同比增165.5% 环比增42.0% [1] - 2025Q2归母净利润1.6亿元 同比扭亏 利润率1.1% 同比提升23.5个百分点 [1] - 单车收入10.6万元 同比增0.6万元 环比降0.8万元 [1] 销量表现 - 2025Q2销量13.4万辆 同比增151.7% 环比增53.2% [1] - 2025年1-7月出口2.5万辆 [2] - 预计2025-2027年销量分别为62/91/121万辆 [3] 盈利能力 - 2025Q2毛利率13.6% 同比提升10.9个百分点 环比降1.2个百分点 [1] - 单车盈利0.1万元 同比增2.4万元 环比增0.3万元 [1] - 规模效应推动费用率下降 销售行政费用率8.5% 同比降5.9个百分点 [1] 产品与战略 - 覆盖5-20万元价格带 T03和C10已出海 B10计划9月海外上市 [2] - 未来三年每年全球推出2-3款产品 2025年将再推B系列10-15万元车型 [2] - 与Stellantis合作轻资产出海 利用其经销网络和工厂产能 [3] 研发投入 - 2025Q2研发费用10.9亿元 研发费用率7.7% 同比降5.4个百分点 [1] - 2025H1智驾团队规模及算力投入提升近100% [2] - 计划2025年底前实现城市NOA辅助驾驶能力 [2] 渠道建设 - 国内销售门店806家 覆盖286个城市 含315家零跑中心和491家体验中心 [2] - 海外超600家销售服务网点 覆盖24个国际市场 [2] - 计划2026年实现欧洲本地化制造 [2]

财务业绩表现 - 2025H1总营业收入242.50亿元，同比增长174.15% [1] - 税前利润0.33亿元，同比增长101.49% [1] - 净利润0.33亿元，同比增长101.49%，首次实现半年度净利润转正 [1] - 毛利率提升至14.1%，创历史新高 [1] 销量与交付表现 - 2025H1总交付量达221,664辆，同比增长103.8% [1] - 2025年7月交付量50,129辆，连续5个月位居新势力销量榜首 [1] - 全年销量指引从50-60万辆上调至58-65万辆，明年目标冲击100万辆 [1] 产品与车型布局 - 2025上半年推出B10、B01两款全新车型，完成C10、C11与C16改款升级 [1] - 形成覆盖5-20万元价格带的产品矩阵 [1] - C系列在15-20万元价格带持续热销 [1] - B系列凭借极致性价比切入12万元以下市场，B10在6月份销量达1.43万辆 [1] - 年底前将推出B05车型，并亮相旗舰D系列大型SUV与MPV，价格带提升至20万元以上 [1] 渠道与运营效率 - 门店数量达806家，单店店效同比提升超50% [1] - 强大的产品攻势叠加快速扩张的渠道网络推动规模效应显现 [1] 全球化战略进展 - 依托与Stellantis合资公司"零跑国际"，以轻资产模式开拓海外市场 [2] - 2025H1出口20,375辆汽车，位居新势力第一 [2] - 海外销售及服务网点超600家，覆盖约30个国际市场 [2] - 马来西亚本地组装C10已下线，计划2026年底前建立欧洲本土化生产基地 [2] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为649亿元、1007亿元、1221亿元，同比增速101.6%、55.3%、21.2% [2] - 预计2025-2027年净利润分别为5.5亿元、27.3亿元、50.1亿元 [2]