公司十年发展回顾与业绩 - 公司于2015年跨界进入汽车行业，以“全域自研”为基因、“科技普惠”为使命，凭借工程师文化和长期主义精神发展 [1] - 公司累计交付量已突破120万辆，2025年全年销量预计近60万辆，稳居中国造车新势力首位，单月销量突破7万辆，且已实现连续季度盈利 [1] - 公司全球渠道网点已超1800家，其中海外超800家，业务进入全球35个国家和地区，2025年作为国际化首个完整年度，累计出口6万台，成为新势力海外销量冠军 [1] 核心技术优势与产品布局 - “全域自研”是公司核心优势，已掌握新能源汽车所有核心技术，建立自主零部件体系，自研自造占整车成本的65% [2] - 公司研发人员占比初创期达90%，如今仍保持80%的高水平，研发体系覆盖整车架构、电子电气架构等关键领域 [2] - 公司拥有17大零部件工厂，获得国内外十余家车企零部件合作，形成“整车+Tier”双轮驱动发展模式 [2] - 公司产品已完成ABCD四大系列及Lafa5的布局，涵盖轿车、SUV、MPV，实现从A0级到D级全维度覆盖，提供纯电和增程双动力选择 [2] - 经典C系列车型持续领跑细分市场，其中C10月销达2万辆，全新B系列及Lafa5上市即热销 [2] 新产品发布与未来战略规划 - 公司发布D系列两款旗舰车型：首款科技豪华旗舰SUV D19全球内饰首秀，定位科技豪华，提供六座/七座布局，得房率达88% [3] - 首款科技豪华旗舰MPV D99全球首秀，提供增程与纯电双动力选择，旨在为用户带来六大豪华体验 [3] - 公司长期目标是成为年销400万辆的世界级车企，并将2026年定为“百万辆突破年”，挑战年销100万辆 [3] - 未来十年公司将聚焦五个方面：技术创新、产品创新、生态构建（聚焦前瞻AI技术）、产业集群（打造超级集成工厂）、营销服管理（深化厂商一体化协同） [3]

公司战略与愿景 - 公司发布下一个十年战略规划，目标是年销量达到400万辆，成为值得尊重的世界级智能电动车企 [1] - 公司将2026年定为“百万辆突破年”，向年销100万辆发起挑战 [3] - 未来十年战略聚焦五个方向：技术创新、完善产品系列、构建AI生态、打造超级集成工厂、深化厂商一体化协同 [7] 经营与财务表现 - 截至2025年12月28日，公司累计交付量已突破120万辆 [1] - 2025年全年销量预计近60万辆，稳居中国造车新势力首位 [1] - 公司已实现连续季度盈利，企业经营进入可持续发展轨道 [1] 技术与研发实力 - 公司将“全域自研”作为核心驱动力，自研部分占整车成本约65% [3] - 研发体系覆盖整车架构、电池、电驱、智能座舱及辅助驾驶等关键领域 [3] - 基于自研推出中国首款车规级智驾芯片凌芯01、CTC电池底盘一体化技术、四叶草中央域控架构等 [3] - 通过自研自制将激光雷达、高通8295芯片等配置应用于主流价位产品 [3] 制造与供应链 - 公司拥有电芯、电驱系统、车灯等在内的17个核心零部件工厂 [3] - 向其他车企供应零部件，形成“整车+Tier 1”的双轮驱动模式 [3] 产品布局与市场表现 - 产品已完成包含A、B、C、D四大系列及Lafa5在内的布局，覆盖从A0级到D级车型，提供纯电和增程双动力选择 [3] - C系列车型持续热销，C10月销量已达2万辆 [3] - 年内推出的B系列及Lafa5实现上市即热销 [3] - 正式发布定位高端的D系列，首推D19 SUV和D99 MPV两款车型 [5] 新产品D系列详情 - D19定位科技豪华旗舰SUV，提供六座或七座布局，“得房率”达88%，搭载半苯胺真皮、零重力座椅、双高通8797芯片等 [7] - D99定位科技豪华旗舰MPV，提供增程与纯电版本，增程版搭载80.3kWh电池与800V平台，纯电版配备115kWh电池与全栈1000V高压平台 [7] 海外市场拓展 - 借助与Stellantis集团的战略合作开辟独特出海路径，业务已覆盖全球35个国家和地区 [4] - 全球渠道网点超过1800家，其中海外网点超800家 [4] - 2025年累计出口达6万台，成为新势力海外销量冠军 [4]

公司战略与销量目标 - 公司创始人明确品牌“向上”路径，目标在2026年冲刺百万辆年销，未来十年跻身年销400万辆的世界级车企行列 [1][2] - 2025年全年销量预计接近60万辆，公司累计交付量已突破120万辆 [3] - 百万辆销量目标下，电池产能是重要保障，公司已按1.2—1.3倍的冗余量备货电芯资源以支撑100万辆的产能需求 [2][3] 产品与技术升级 - 公司通过D系列车型冲击高端市场，首款科技豪华旗舰MPV-D99定价在30万元级，提供增程与纯电双动力选择 [2] - D系列车型定位25万—30万元价格区间，公司坚持“成本定价”原则，声称其价值感可与50万—100万元的车型对比 [2] - 公司产品全面升级，C系列改款后全系标配800V碳化硅高压平台，并在多车型上标配激光雷达和高配版辅助驾驶 [4] - 在智能驾驶领域，公司首创单芯片舱驾行泊三位一体融合系统，支持城市NAC/高速NAP全场景体验，可拓展至L3级，并计划在2026年完成全系车型的辅助驾驶功能升级至第一梯队水准 [4] 电池与供应链策略 - 为保障电池供应，公司采用3款标准电芯尺寸覆盖所有车型，与宁德时代、中航锂电等头部供应商合作，并计划于2026年7—8月实现合资电池工厂量产自制电芯 [2] - 电池供应采取外采与自研结合模式，公司只采购电芯，自行负责模组、Pack包以及BMS，以电芯标准化降低对单一供应商的依赖 [2] 智能化与研发投入 - 公司在自动驾驶领域将改变跟随策略，加大投入以集中资源追赶第一梯队水平，行业已实现城市复杂环境下100多公里的接管间隔 [4] - 公司对AI、具身智能及自动驾驶等新技术的投入坚守“务实落地”原则，核心评判标准是能否在三年内实现投资回报 [4] - 公司计划未来每年举办技术日，发布创新成果，力争技术创新从跟随阶段迈向领跑阶段 [4] 渠道与服务体系建设 - 为匹配产品高端化与百万辆目标，公司正对渠道与服务体系进行系统性升级，核心是围绕用户全旅程打造关键触点体验 [6] - 渠道模式坚持“经销商为主体+准直营”的创新模式，与经销商建立“同路人”关系，该模式已在香港市场得到检验，3个月销售300余辆 [6] - 通过分级认证渠道商，确保D系列用户能享受到专属的“豪华之旅”服务 [6] 行业挑战与专家观点 - 业内人士指出，公司品牌“向上”需攻克多重难关，核心在于品牌价值、技术实力与体系能力的同步跃迁 [1] - 专家认为，公司急需解决如何让性能匹配更高定价的问题，改变用户对其核心车价约在15万元的惯性思维是最大挑战，需要展示车辆在耐用性、安全性及智能化上的差异性 [6] - 专家指出，实现百万乃至400万辆目标的关键在于产品矩阵、技术领先与全球市场的突破，公司须将战略重心转向系统性的海外市场布局与本地化运营 [7]

财务表现 - 2025年上半年实现营收242.5亿元，同比增长174%，销量22.2万辆，同比增长156%，毛利率14.1%，同比提升13.0个百分点，归母净利润0.3亿元，同比扭亏 [1] - 2025年第二季度实现营收142.3亿元，同比增长165%，环比增长42%，销量13.4万辆，同比增长152%，环比增长53%，毛利率13.6%，同比提升10.8个百分点，环比下降1.3个百分点，归母净利润1.6亿元，同环比均扭亏 [1] 产品与销量 - B系列成为销量增长新动力，B10作为首款车型在25Q2实现销量3.1万辆，占总销量23.2%，B01上市72小时锁单10132台，B05将于今年上市，预计B系列销量有望与C系列持平 [2] - 后续D系列产品力突出，月销有望表现强势，是毛利率提升的重要车型，A平台推出预计助力公司明年销量突破百万 [2] - B05推出后明年有望实现8万年销量，对应收入77亿元，A、D系列预计在2026年贡献36万辆销量，对应收入441亿元 [3] 海外与合作 - 海外渠道及新车扩张将显著提升销量，欧洲项目明年实现本地化量产，可规避关税并提升海外毛利率 [2] - 与一汽的战略合作及与Stellantis的碳积分交易有望带来更多高毛利率的服务收入 [2] 智能化进展 - 2025年3月推出Leap 3.5架构，采用超级集成中央域控架构，搭载8650智驾芯片并配激光雷达，支持端到端高阶智驾 [3] - 强成本控制能力下实现15万元以下激光雷达上车，通过自投加租赁储备超过1.5 EFLOPS算力，目标年底前追赶成为城市NOA第一梯队 [3] 盈利预测 - 上调公司25-27年收入预测由626/814/999亿元至653/1333/1781亿元 [3] - 上调25-27年归母净利润预测由2/18/33亿元至7/55/83亿元 [3]

财务表现 - 2025年上半年营收242.5亿元，同比增长174% [1] - 上半年净利润0.3亿元，首次实现半年度净利润转正，去年同期净亏损22.1亿元 [1] - 上半年毛利率14.1%，较2024年同期提升13个百分点，创历史新高 [2] - 汽车毛利率约12%，非汽车销售业务贡献近11亿元收入 [2] - 研发开支18.9亿元，同比增长54.9% [3] - 目标2025年全年盈利5亿~10亿元 [3] 销量与产能 - 上半年交付221664辆，同比增长155.7%，位居中国新势力品牌销量榜首 [2] - 上调全年销量指引至58万~65万辆 [1][4] - 7月首次实现月销破5万辆，日均订单超3000辆 [4] - 2026年销量目标挑战100万辆 [1] - 计划2025年第三季度销量17万~18万辆 [1] 产品规划 - 下半年投放多款新车：7月已上市全新C11和B01 [5] - B05将在慕尼黑车展首发，11月国内上市 [5] - D系列最快10月首次亮相，2026年一季度上市 [5] - B10计划9月在欧洲上市，年底推出B10增程版 [5] - 持续加大智能驾驶投入，计划2025年底前实现城市NOA能力 [3] 海外扩张 - 2025年海外销量目标维持5万~8万辆 [5] - 马来西亚本地化组装项目已启动，首台C10完成装配下线 [6] - 计划2026年在欧洲实现B系列本地化生产 [6] - 目标2026年海外销量翻倍增长 [6] - 短期内不追求海外高毛利率，优先打开市场局面 [5]

奔驰企业文化分析 - 奔驰汽车在德国消费者认知中超越工具属性 成为生活品味象征 强调百年工程哲学 安全冗余和圈层选择而非新潮功能或纸面参数 [2] - 奔驰前高管体现对企业的深度忠诚 即便退休后仍保持强烈认同感 这种情感联系在当前商业环境中较为稀缺 [3][6] 企业员工关系架构 - 企业与员工建立双向成就关系 公司提供职业发展 丰厚回报和物质基础 员工贡献才华 实现个人价值与生活理想 形成公平有尊严的价值交换 [8] - 企业需激发员工深度自豪感 通过严谨工艺和极致追求使员工视产品为工业艺术品 而非简单任务 这种精神激励超越物质回报 [9] - 企业使命应连接宏大叙事 如奔驰推动人类出行方式变革 使员工工作超越商业层面 赋予奋斗意义感 [10][11] 企业文化构建模式 - 卓越企业应构建"成就共同体"而非"家文化" 强调清晰权责 专业主义和使命感 避免无条件包容导致的效率低下问题 [13][14][15] - 成就共同体三大支柱包括：实现个人与平台互相成就 激发专业自豪感 凝聚使命驱动的精神力量 最终形成高度凝聚力和长期竞争力 [15]

传统车企销量表现 - 比亚迪6月新能源车销量38.26万辆，上半年累计销量214.6万辆，同比增长33.04% [1] - 上汽集团6月销售整车36.5万辆同比增长21.6%，上半年批售205.3万辆同比增长12.4% [1] - 吉利汽车6月销量23.6万辆同比增长42%，上半年累计销量140.9万辆同比增长47%，全年目标上调至300万辆 [1] - 长安汽车上半年销量135.5万辆创8年新高同比增长6.8% [2] - 奇瑞集团上半年销量126.01万辆同比增长14.5%，6月销量23.36万辆同比增长16.6% [2] - 长城汽车6月销量11.07万辆同比增长12.86%，上半年销量56.98万辆同比增长1.81% [2] 新能源车销量贡献 - 比亚迪新能源车销量同比增长33.04% [2] - 上汽集团新能源车销量64.6万辆同比大涨40.2% [2] - 吉利新能源车销量72.52万辆同比增长126% [2] - 长安新能源车销量45万辆同比增长48.8% [2] - 奇瑞新能源车销量35.94万辆同比增长98.6% [2] - 长城新能源车销量16.04万辆同比增长23.57% [2] 海外市场表现 - 比亚迪上半年出口47万辆同比增长229.8% [3] - 长安集团海外销量突破30万辆同比增长49% [3] - 上汽集团海外销售49.4万辆同比增长1.3% [3] - 奇瑞汽车出海销量55.03万辆同比增长3.3%，占集团销量近半 [3] - 吉利汽车和长城汽车海外销量同比下降 [3] 新势力车企格局变化 - 新势力头部三强由"理想、赛力斯、蔚来"变为"零跑、理想、小鹏" [3] - 零跑上半年销量22.17万辆同比大增，C系列和B系列车型表现突出 [3] - 小鹏汽车上半年销量近20万辆超越去年全年，XNGP 3.0系统渗透率达78% [3] - 理想汽车销量20.1万辆但同比增幅仅7.8% [4] - 蔚来汽车上半年销量11.42万辆，6月销量未超3万辆 [4]

业绩表现 - 2025Q1公司总销量8 76万辆 同比+162 1% 环比-27 6% [1] - 2025Q1营业总收入100 2亿元 同比+187 4% 环比-25 6% [1] - 2025Q1毛利率14 9% 同比+16 3pct 环比+1 6pct [1] - 2025Q1归母净利润-1 3亿元 同比减亏8 8亿元 环比增亏2 1亿元 [1] 毛利率提升原因 - 持续推进降本 部分抵消销量下滑影响 [1] - 销量结构优化 T03占比下降 C10及海外占比提升 [1] - 战略合作带动 与中国一汽签署备忘录开展联合开发及零部件合作 [1] - 预计2025全年毛利率有望提升至10%以上 [1] 新产品表现 - B10上市48小时订单突破3万台 上市16天量产下线1万台 [2] - B10激光雷达下放至12万元级别车型 [2] - 6月将启动600悦享智驾版及激光雷达智驾版交付 [2] - B01已于上海车展亮相并开启盲订 将于7月上市 [2] - 预计2025年全年总销量突破50万辆 [2] 智能化进展 - 推出Leap 3 5架构 采用超级集成中央域控架构 [2] - 搭载8650智驾芯片并配激光雷达 支持端到端高阶智驾 [2] - 15万元以下实现激光雷达上车 [2] - 已储备超过1 5 EFLOPS算力 目标年底前追赶成为城市NOA第一梯队 [2] 盈利预测 - 上调2025-2027年收入预测至626/814/999亿元 [3] - 上调2025-2027年归母净利润预测至2/18/33亿元 [3] - B系列定价超预期后销量将显著增长 [3] - T03 C10及B平台车型导入欧洲后海外销量将快速上升 [3]

业绩表现 - 2025年第一季度公司实现收入100.2亿元，同比增长187.1% [1] - 归母净利润为-1.3亿元，同比大幅减亏（2024年同期为-10.1亿元），但环比由盈转亏（2024年第四季度为0.8亿元） [1] 毛利率 - 2025年第一季度毛利率创历史新高，达14.9%，同比提升16.3pct（2024年第一季度为-1.4%），环比提升1.6pct（2024年第四季度为13.3%） [1] - 毛利率提升原因：销量规模效应、成本管理优化、产品组合改善（同比）及战略合作带动（环比） [1] 交付量 - 一季度汽车交付量87552辆，同比增长162.1% [2] - C系列车型占比77.5%（67812辆），同比提升5.7pct [2] - 新平台车型B10上市首月交付超万台 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.07亿元、14.57亿元、31.31亿元 [2]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入100.2亿元，同比增长187.1% [1] - 亏损从去年同期10亿元缩减至1.3亿元 [1] - 毛利率达到15%的历史新高 [1] - 研发支出8亿元，同比增长53.8% [5] 销量与产品 - 一季度交付新车87552辆，同比增长162.1% [4] - C系列车型交付67812台，占总销量77.5% [4] - 2025年1-4月共出口13632辆汽车，一季度出口超7500辆 [5] 渠道建设 - 已布局销售门店756家、服务门店449家，覆盖279个城市 [5] - 较2024年3月新覆盖97个城市 [5] - 计划2025年底新增覆盖80个空白城市 [5] 研发与技术 - 自研端到端辅助驾驶系统将支持"城市记忆通勤"与"城市NOA"功能 [5] - 计划2025年下半年至2026年上半年落地 [5] 海外扩张 - 零跑国际已在海外建立超500家销售服务网点（欧洲450家、亚太50家） [7] - 计划2026年在欧洲建立本土生产基地 [7] - 将利用Stellantis马来西亚工厂实现本地化组装生产 [7] - 2025年海外销量目标5万-8万台 [7]