行业投资评级 - 报告对光模块行业及相关算力产业链持积极推荐态度 评级为增持 [1][7][14][17] 核心观点 - 光模块行业正从业绩高速增长阶段转向估值提升关键阶段 头部企业进入从盈利兑现到价值重估的新阶段 [1][22] - 股价驱动因素将由单一业务驱动转向业绩与估值双重驱动 [1][22] - 国内光模块龙头企业估值相比海外硬件巨头仍存在提升空间 [2][25][26] - 算力板块将受益于AI产业闭环形成 增量资金入场和技术持续创新三重逻辑推动估值提升 [3][7][27][28][29] 估值分析 - 纵向对比显示新易盛和中际旭创PE（TTM）处于历史十年中值附近 PE（FY1）位于较低位置 [2][23] - 横向对比显示英伟达 博通 AMD在2026年预测PE分别为40倍 40倍 42倍 而新易盛和中际旭创2026年预测PE相对较低 [2][25] - 新易盛2026年预测PE为22倍 中际旭创2026年预测PE为29.39倍 [11] AI产业闭环形成 - AI产业进展速度和对各行业影响超预期 产业闭环已清晰可见 [3][27] - 模型训练需求推动海外CSP巨头持续增加资本支出 计算集群建设规模持续超预期 [3][27] - OpenAI通过API销售模型的业务已开始盈利 AI正处于实现盈利的关键拐点 [3][27] - AI加速向金融 医疗 教育等领域渗透 微软Azure业务中AI代理相关token生成量同比增长7倍 [3][27] - 算力行业形成算力投入→商业变现→再投资的商业闭环 [3][27] 增量资金偏好 - A股近一月单日成交额突破2万亿元 两融资金再次突破2.1万亿元市值 [4][28] - 算力板块因高景气度 高确定性和高弹性特点将更受增量资金青睐 [4][28] - 资金将向具备份额 客户 技术等先发优势的头部企业集中 [4][28] 技术创新推动 - 太空算力等创新方案为解决数据中心能源和散热问题提供新方案 [7][29] - 光通信向高速率 高带宽 低功耗方向演进 CPO和OIO等新方案提升光渗透率 [7][29] - 液冷技术从单相向两相转变 直接接触式浸没液冷将成为最终方案 [7][29] - 技术迭代通过提升技术壁垒 扩展市场空间和重塑商业模式等多路径提升板块估值 [7][29] 重点推荐公司 - 光模块龙头：中际旭创（300308）2026年预测EPS 9.49元 新易盛（300502）2026年预测EPS 12.45元 [11][14] - 光器件一大四小：天孚通信 仕佳光子 太辰光 长芯博创 德科立 [7][14][17] - 液冷产业链：英维克 东阳光 申菱环境 高澜股份 [7][8][14] - 出海逻辑厂商：英维克等 [7] 行业表现 - 通信板块细分行业中光通信指数表现最优 单周上涨13.4% [19][21] - 量子通信指数上涨11.7% 通信设备指数上涨8.6% [19][21] - 新易盛单周上涨17.4% 中际旭创单周上涨17.2% [17]

美国政府社交媒体动态 - 美国白宫正式推出官方TikTok账号 目前关注者超2万[1] 人工智能大模型进展 - DeepSeek开源V3 1-Base版本 参数规模达6850亿 支持多种张量类型 在Hugging Face趋势榜升至第4名[2] - OpenAI CEO透露GPT-6开发中 将强化记忆功能实现个性化交互 发布时间间隔较前代缩短[4] - OpenAI在印度推出低价ChatGPT Go订阅方案 月费399卢比（约4 57美元） 较现有方案降价显著[5] 科技巨头股价波动 - 英伟达单日重挫3 5% 创近四月最大跌幅 苹果微软谷歌Meta均下跌 奈飞Meta跌幅超2%[3] - 东方甄选股价单日振幅超40% 收盘跌20 89% 公司辟谣高管被调查传闻[8] 人工智能行业人才需求 - 脉脉平台AI岗位数较1月激增29倍 超1000家企业招聘 总岗位量7 2万个 实习生日薪达4000元[4] 消费电子产业链动态 - iPhone 17进入大规模量产阶段 富士康郑州厂区启动招工 券商预测其AI功能与硬件升级将提振销量[9] 智能硬件与机器人布局 - 字节跳动否认研发手机 称AI能力开放合作不涉及自有手机产品[6] - 小米明确不参与汽车价格战 聚焦交付 汽车业务亏损收窄 有望下半年单季盈利[10] - 小米称人形机器人商业闭环尚未明确时间点 优先探索工业场景应用[10] 游戏行业新品发布 - 游戏科学公布新作《黑神话：钟馗》 确认延续单机动作RPG模式 官网已上线[11]

市场拓展策略 - 公司推出仅面向印度市场的ChatGPT Go订阅计划 每月定价399卢比（约32.8元人民币）成为最实惠选项 [1] - 该计划针对价格敏感型用户设计 旨在提升在印度市场影响力 [3] - 印度是公司第二大用户市场 仅次于美国 且有望很快超越美国成为最大用户市场 [1][3] 产品层级结构 - ChatGPT Go相比免费版本消息和图片生成数量最多增加10倍 并提供更快响应速度 [3] - 中端计划ChatGPT Plus定价每月1,999卢比（约164.3元人民币） [3] - 最高级别计划ChatGPT Pro定价每月19,900卢比（约1636元人民币） [3] 行业市场特征 - 印度拥有近十亿互联网用户 是全球人口最多国家之一 为互联网服务提供广阔市场空间 [3] - 全球企业进入印度市场时普遍推出亲民定价策略以适应本地需求特征 [3] - 公司高管与印度信息技术部长讨论过低成本人工智能生态系统发展计划 [3]