核心观点 - 公司2025年半年度业绩表现亮眼，收入稳健增长，利润端在产品结构优化和联营企业强劲表现带动下实现高速增长 [1] - 公司拟与海光信息吸收合并，目标打造国产算力全产业链龙头，实现从芯片到服务的深度融合与协同，显著提升核心竞争力 [1] - 公司持续高强度投入研发，在液冷、AI软件等关键领域不断突破，为新质生产力提供坚实算力底座 [1] - 基于公司财报，上调盈利预测，预计2025-2027年营收为145.51/161.32/178.86亿元，同比增长10.67%/10.87%/10.87%；归母净利润预计为24.76/29.83/35.58亿元，同比增长29.55%/20.49%/19.26% [1] 财务业绩 - 2025年上半年公司实现营收58.50亿元，同比增长2.41%；实现归母净利润7.29亿元，同比增长29.39%；扣非归母净利润5.69亿元，同比增长55.20% [2] - 2025年第二季度公司实现营收32.64亿元，同比增长0.94%；实现归母净利润5.42亿元，同比增长28.91%；扣非净利润4.62亿元，同比增长49.01% [2] - 2024年实现投资收益3.22亿元，同比增长44.24%，主要为海光信息、中科星图、曙光数创等联营企业净利润增加所致 [2] - 利润增速远超收入增速，主要得益于产品结构优化提升主营业务盈利能力及联营企业优异表现 [3] 业务发展 - 公司将高性能计算与人工智能技术服务整合升级为超智融合解决方案，实现数据、算法、业务设施层面全维度整合 [3] - 为大模型训练与推理、AI4Science等场景提供IaaS、PaaS、SaaS灵活服务模式，并依托领先的浸没液冷等技术有效降低数据中心能耗 [3] - 2025年上半年研发费用达6.29亿元，与去年同期基本持平，持续保持高强度投入 [4] - 研发聚焦智能算力、先进存力、绿色算力等前沿领域 [4] 技术创新 - 在绿色算力方面，公司自2011年起布局液冷技术，历经三代技术发展 [4] - 子公司曙光数创发布C7000-F相变间接液冷技术，为大规模计算提供更高效冷却解决方案 [4] - 在AI软件方面，公司围绕国产加速卡推出DeepAI深算智能引擎，集成GPU开发工具套件、人工智能基础软件系统DAS、人工智能应用平台DAP等，赋能国产AI算力全场景需求 [4] 战略合作 - 公司于2025年5月与海光信息签署《吸收合并意向协议》，由海光信息通过向中科曙光A股换股股东发行股票方式吸收合并中科曙光 [4] - 整合旨在实现海光信息在芯片领域与中科曙光在整机和数据中心基础设施领域的优势互补和深度融合 [4] - 此次整合有望构建"芯—端—云—算"全栈能力，加速国产算力生态构建，提升行业竞争力 [4] - 2025年上半年，海光信息收入与归母净利润同比增速均超40%，是公司利润增长的重要驱动力 [4]

行业技术突破 - 中科曙光协同20多家AI产业链企业共同发布国内首个AI计算开放架构并全面开放DeepAI深算智能引擎 涵盖GPU异构计算工具套件 人工智能基础软件栈OpenDAS及人工智能应用管理平台DAP [1] - 国产GPU厂商通过该引擎只需维护一套代码即可无缝兼容原生CUDA 不再需要为不同框架做重复开发 首次在生态层面形成统一入口 [3][5] 生态战略意义 - 开放架构打破英伟达CUDA体系长期垄断的软硬件深度绑定模式 改变国产厂商需花费巨大成本适配或面临应用兼容问题的局面 [3] - 中科曙光开源开放DeepAI旨在整合协同国产GPGPU厂商资源 共同打造中国类CUDA生态 定义推广软硬件协同优化标准 提升中国AI全球竞争力 [5] 产业协作进展 - 公司携手20多家智算上下游企业依托国家先进计算产业中心建设AI计算开放架构联合实验室 推进产业链深度协作解决跨厂商技术对齐难题 [5] - OpenDAS负责深度释放硬件潜力 DAP让开发者直接调用问答 知识库管理 模型推理等能力而不需纠结底层算力差异 [5] 行业影响评价 - 该开放架构折射中国AI算力生态从追赶模仿转向尝试自主制定规则 被从业者比喻为AI产业盖大楼时拥有自主建筑图纸 [3][5] - 开放生态降低开发者创新门槛 打破封闭游戏在技术 数据和生态上筑起的高墙 体现中国AI向世界亮出开放宣言的能力 [5][6]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入58.5亿元 同比增长2.41% [1][4] - 归母净利润7.29亿元 同比大幅增长29.39% [1][4] - 扣非净利润5.69亿元 同比增长55.20% [1][4] - 经营活动现金流量净额-13.81亿元 同比恶化4.47亿元 主要因支付采购款增加及购买银行大额存单 [1][4] 盈利能力改善 - 高端计算机产品毛利率达15.33% [1][2] - 投资收益同比增长44.24% 主要源于联营企业海光信息等算力领域快速发展 [1] - 产品结构优化提升主营业务盈利能力 [1] 业务结构 - IT设备业务营收占比超90% [2] - 高端计算机产品营收45.59亿元 占总营收78.07% [2] - 主要产品包括高性能计算机 液冷服务器和超融合一体机 应用于国家级数据中心项目 [2] 技术突破 - 推出第三代C8000浸没液冷解决方案 单机柜功率密度突破750kW [2] - 围绕国产加速卡推出DeepAI深算智能引擎 集成GPU开发工具套件 [2] - ParaStor分布式存储连续6年中标中国移动集采 [4] 战略布局 - 与海光信息签署吸收合并意向协议 通过换股方式实现芯片与整机领域优势互补 [3] - 完成"芯—端—云—算"全产业链布局 形成协同效应 [1] - 在智能算力 先进存力 绿色算力领域加大研发投入 [3] 应用场景 - 产品应用于中国石化人工智能计算中心和济南人工智能融合算力中心 [2] - 推动AI大模型训练效率提升 助力AI4Science等前沿场景落地 [2] - 升级超智融合解决方案 深度整合高性能计算与人工智能技术 [4]

核心观点 - 中科曙光研发的DeepAI深算智能引擎通过中国信通院、泰尔实验室、铸基计划三方联合测评，成为行业内首个获得端到端全栈AI加速套件认证的产品 [1] - DeepAI深算智能引擎内置的DAP平台在基础组件功能、智能问答、知识库管理等方面处于行业领先地位 [1] - DAP平台已在中国银行、北京航天总医院等客户处成功部署应用，验证了国产AI算力软硬件的卓越支撑能力 [3] 产品技术优势 - DeepAI深算智能引擎在场景覆盖、生态兼容、性能优化、功能集成等方面具有核心优势 [1] - DAP平台与国产GPU加速卡实现软硬件深度融合，提供大模型应用开发的全栈解决方案 [1] - DAP平台集成对话服务、RAG知识库、Agent智能体等核心应用能力，并具备企业级特性如SSO、精细化权限等 [1] 行业应用案例 - 智能运维知识助手场景帮助客户低成本高效率解决IT运维体系复杂、知识沉淀难的问题 [2] - 金融、医疗等行业利用DAP平台的大模型能力实现产品需求文档(PRD)智能生成，显著提升效率和质量 [2] - 平台已在中国银行、北京航天总医院、南京航空航天大学、深圳纪委等机构成功部署 [3] 未来发展计划 - 公司将围绕DeepAI深算智能引擎持续迭代，完善产品功能 [3] - 未来将紧密围绕实际场景需求，与客户数据集、业务流程深度结合 [3] - 计划联合更多生态伙伴扩大国产AI算力软硬件的生态竞争力 [3]