文章核心观点 - 投资中的稀缺性是指在特定时间段内，某种商品需求稳定或增长而供应无法同步增长甚至减少，且缺乏充分替代品的特性，这是获取高盈利的捷径 [2][3][4] - 时间是影响稀缺性的关键因素，它既能成就也能摧毁稀缺性，因此投资必须考虑时间限定，稀缺性并非永恒 [2][4] - 稀缺性可以被供应增长、技术进步、消费趋势改变等因素改变，投资需动态评估 [12][10][16] 稀缺性的定义与分类 - 投资角度的稀缺性定义强调四点：供给有限、缺少替代品、需求稳定或增长、存在于特定时间段内 [2][3][4] - 稀缺性可分为地域稀缺性、技术稀缺性和不可再生稀缺性等几大类 [4][5][11] 地域稀缺性案例：贵州茅台 - 茅台酒具有地域稀缺性特点，其生产依赖于贵州茅台镇的特殊环境 [4] - 茅台酒产量从早期的极低水平（如1947年仅60吨）持续增长，1977年达750吨，1996年达5000吨，2023年达5.72万吨 [16] - 产量急剧增长稀释了稀缺性，加之新冠疫情后消费降级、反腐等因素导致需求锐减，飞天茅台价格从2024年初高点2700元/瓶跌至年底的逼近2100元/瓶 [16][17] - 2023年末，贵州茅台存货余额超过464亿元，A股及港股22家白酒上市公司存货总额高达1558亿元，成品酒和半成品酒库存合计超过362万千升 [17] 技术稀缺性案例：科技公司对比 - 技术稀缺性具有垄断特色，但会不断受到后起之秀的挑战 [5][8] - **英伟达**：2017年第三季度其GPU销量环比增长29.53%，远超AMD（7.63%）和英特尔（5.01%），开始飞速发展 [5]；2024年6月5日收盘市值突破3万亿美元，超越苹果成为美股市值第二高企业，早期投资者获得超百倍收益 [6]；尽管面临中国AI公司冲击，但在人工智能领域的优势依然显著稳固 [8] - **英特尔**：因战略失误陷入“创新者困境”，在移动业务上输给高通，在AI芯片业务上输给英伟达 [6][7]；2017年第二季度被三星超越，失去自1993年保持的全球第一大芯片厂商地位 [5]；2024财年第二季度营收128亿美元，同比下降1%，净亏损16亿美元（上年同期净利润15亿美元），宣布裁员1.7万人以上，市值跌破千亿美元 [6] - **微软**：其操作系统无可取代，收益和股价稳定，并通过投资有前途的高科技企业（如OpenAI）保持竞争力 [6] - **深度求索(DeepSeek)**：2025年1月发布开源模型DeepSeek-R1，以较低成本接近GPT-o1性能，迅速登顶中美苹果应用市场免费榜，获得亚马逊、微软等巨头接入，其冲击导致2025年1月27日纳斯达克股指下跌3% [8] 不可再生稀缺性案例：铟、稀土与可可 - **铟**：全球可开采储量不足2.5万吨，中国储量居世界第一，保有储量13014吨，全球80%供应量曾来自中国 [11]；2005年中国年产量达410吨，但自2006年以来产量持续下降，过度开采导致稀缺性未能在价格上充分体现 [11] - **稀土**：长期大量开采导致其稀缺性无法在市场中体现，价格下跌，资源被贱卖 [12] - **可可**：是稀缺性被强化的典型案例，其产量低但需求持续增长，供应缺口扩大 [13] - 全球约60%以上产量集中在科特迪瓦和加纳，产地集中导致价格易受扰动 [13] - 可可树对环境敏感，2023年底至2024年产区遭遇暴雨和高温干旱，科特迪瓦和加纳可可豆连续3年收成不佳，2023-2024年收成创22年新低 [14] - 2022-2023年全球可可产量仅493.8万吨，2024年进一步下降，出现60多年来最大供应短缺 [14] - 2024年1月初至11月底，伦敦交易所可可豆库存下降20%（从26010吨降至20770吨），美国交易所库存下降11%（从114197吨降至101639吨） [14] - 可可树种植4-5年才结果，10年后收获量才大幅增加，且易受病虫害影响（如哥斯达黎加曾因病害致产量锐减96%） [15] 技术进步对稀缺性的双重影响 - 技术进步可以创造稀缺性（如AI芯片），也可以摧毁稀缺性（如合成钻石对天然钻石的冲击） [10] - 人工智能革命影响深远，将改变产业转移逻辑（如劳动密集型产业可能回流发达国家），并锁定国家间差距，是一次“大决战”意义的科技革命 [9] - 人工智能及其应用、3D打印等领域的投资机会将是长期的 [10] - 合成钻石技术的进步彻底摧毁了天然钻石的稀缺性，2018年美国FTC修改钻石定义，删除“天然”二字，标志着其投资价值湮灭 [10]

政策篇：全球贸易规则在博弈中重塑 - 全球贸易治理体系面临张力，政策不确定性成为影响企业决策的首要外部成本，单边贸易工具被频繁用作战略博弈筹码 [2] - 美国2025年以“对等关税”为核心对主要贸易伙伴施压，政策历经多次反复，最终在国内外阻力下趋于务实 [3] - 《大而美法案》于7月4日生效，旨在通过关税施压和减税吸引制造业回流，但前三季度美国贸易逆差同比扩大17.2%至7651亿美元，首要经济目标未实现 [4] - 多国对美实施反制措施，IMF将2025年全球经济增速预期下调0.5个百分点至2.8%，美国增速下调0.9个百分点至1.8%，全球贸易增长率从3.8%骤降至1.7% [6] - 美国内部存在制衡，12个州联合国际贸易法院对政府提起诉讼，Costco等5家企业也发起法律挑战要求退还关税，最高法院2025年内作出裁决可能性极低 [7] - 中美经贸关系经历多阶段调整，双方关税一度分别升至145%和125%，经多轮磋商后，10月吉隆坡谈判同意将24%的对等关税暂停期延长一年，并调整多项措施 [9] - TikTok美国业务风波贯穿全年，最终于12月19日达成结构性解决方案，成立由甲骨文、银湖资本等持股80.1%的新实体独立运营美国业务 [10] 经济篇：宏观环境波动与跨境成本重构 - 货币政策在多重目标间艰难平衡导致金融环境波动，关税成本通过供应链传导，推高跨境贸易的实际价格与运营复杂性 [12] - 美联储于2025年9月、11月、12月连续三次降息，累计下调联邦基金利率75个基点至3.75%-4.00%区间，但十年期美债收益率未如期显著下行，反映市场复杂预期 [13] - 美国通胀呈现结构性黏性，11月CPI放缓至2.7%，但核心CPI在7月达3.1%的五个月高点，全年新增就业岗位被大幅下修91.1万个，11月失业率升至4.6% [14] - 特朗普多次公开批评美联储主席鲍威尔，主张更激进降息，并对人事任命提出政治倾向要求，使货币政策独立性受关注 [15] - 美国联邦政府因预算案僵局自10月1日起停摆36天，约80万联邦雇员受影响，海关清关效率下降40%，三季度GDP增速因此被下修0.3个百分点 [17] - 中美互征高额关税后，美线海运货量短期骤减，运价一周内暴跌18%，美国零售商为消化成本可能将终端售价提高10%至12% [18] - 截至2025年9月底，亚马逊、沃尔玛和塔吉特已完成调价，涨幅分别达12.8%、5.3%和5.5% [18] 物流篇：基础设施权力转移与效率革命 - 传统邮政体系改革与新兴资本平台介入，正重塑跨境物流权力结构，履约效率与稳定性取代单纯低价成为竞争关键 [19] - 主要电商平台在2025年加强了对物流链条的控制力：TEMU启用美国本土前置仓，TikTok Shop要求使用官方面单系统，亚马逊首次向第三方开放其配送网络 [20] - 服务于中国出海的物流企业如UniUni、燕文、GOFO和SwiftX加速在欧美关键市场投资与扩张，深度嵌入平台生态 [20] - 美国邮政服务（USPS）年度净亏损约90亿美元，通过调整网络、精简设施、向零售商和承运商开放末端配送以拓展收入，并推进效率优化改革 [21][22] - 传统物流巨头战略收缩：UPS宣布裁减约48,000个岗位并关闭93个运营设施，FedEx在重组下全年关闭约100个站点并在美国调整约481个岗位 [23] 合规篇：全球监管协同下的透明化挑战 - 全球主要市场在税务与产品合规领域加强监管协同与数据交换，“合规透明度”从竞争优势转变为入场必备前提 [25] - 主要电商平台强化税务合规管理：亚马逊启动“税务合规备案”，TEMU要求中国卖家绑定国内税务登记号，TikTok Shop在欧洲推行增值税代扣代缴 [26] - 产品合规与平台责任监管强化：亚马逊美国站强制要求补充商品原产国信息，欧盟计划立法监管SHEIN、TEMU等平台，美国CPSC多次发起产品安全召回 [27] 中国影响力篇：从产品输出到生态构建 - 中国对全球贸易的影响正从“中国制造”的规模成本优势，向“中国创新”驱动的技术标准、文化IP与商业生态优势扩展 [28] - 2025年第一季度，全球超2.7亿人次下载中国短剧，海外市场中国短剧APP增至237款同比增近4倍，Reel Short和Drama Box全球累计收入分别达4.9亿和4.5亿美元 [30] - 中国网文海外活跃用户达两亿人，覆盖200多个国家和地区，吸引130万海外本土作者创作，实体书输出约5000部，电子书累计输出近13万部 [31] - 《哪吒2》全球票房突破159亿人民币位列全球影史第五，成为动画电影票房冠军，联名手办全球销量突破120万只，衍生品收入超八亿元 [33] - LABUBU所属的THE MONSTERS系列2025年上半年营收48.1亿元同比增长668%，美洲市场二手平台营收22.6亿元同比增速达1142.3%，欧洲及其他地区营收4.8亿元同比激增729.2% [34] - 深度求索（DeepSeek）于2025年1月发布开源模型DeepSeek—R1，发布后7天内用户突破1亿，为中国AI基础模型在全球开源生态赢得重要地位 [36] - 龙芯3C6000处理器于2025年6月发布，采用自主龙架构，俄罗斯Tramplin Electronics公司基于其技术推出Irtysh C616处理器，标志中国芯片技术首次实现海外授权 [37]

AI大模型在金融交易领域的应用进展 - 中国AI大模型MiniMax-M2在港大AI-Trader项目的A股实盘交易竞赛中，依据历史回测数据击败一众全球知名大模型领跑 [1] - AI-Trader项目将不同AI模型直接送入A股和美股模拟实盘交易，模型独立完成市场分析、决策制定和交易执行，全程无人类插手 [2] - 在另一场Alpha Arena实盘交易大赛中，阿里千问Qwen夺得冠军，获胜者均为中国模型 [2][3] - AI选股的优点是在很大程度上减少人性对投资的影响，其处理数据的能力远远超过人类 [2] - AI正被训练以掌握高端金融专业技能，例如OpenAI的"水星计划"聘请超过100名前投行分析师，以每小时150美元的薪酬帮助训练AI构建专业财务模型，目标取代投行初级分析师的繁重工作 [3] 中国AI大模型的崛起与竞争优势 - 全球AI格局发生变化，中国模型在AI实时炒股比赛中获胜，中国AI体系从"外围追赶者"提升为"平行竞争者" [3] - 中国企业在开源AI和商业化部署方面设定节奏，以惊人的"性价比"和开源策略快速突围 [3] - DeepSeek-R1以百万美元成本实现百亿级效果，颠覆了AI研发"高投入、长周期"的固有认知 [5] - MiniMax-M2在权威榜单Artificial Analysis中总分取得全球前五、开源第一，在LLM Arena的Web Dev项获得开源第一、全榜第四 [5] - MiniMax-M2以另一知名大模型不到8%的价格和快一倍的速度引起硅谷热议 [6] - MiniMax公司年经常性收入已迈过1亿美金门槛，最快将于年底前登陆港股上市 [6] AI在金融领域的生产力变革与市场前景 - AI模型能够在真实市场环境中独立完成从策略分析到交易执行的闭环，意味着AI已拥有生产力 [3] - AI大模型开发平台正加速技术普惠化，2025年市场规模预计将突破23.7亿元，2030年将达到250亿元 [9] - 政策支持与开源生态推动AI在金融等垂直领域深度落地 [9] - 硅谷AI专家演示显示，ChatGPT"智能体模式"仅用37分钟就自动为英伟达公司完成DCF估值模型，而传统上需要投行分析师花费2到3天 [9] - 人工智能在金融领域的角色正从辅助工具转变为能够独立参与市场交易的核心角色 [10] - 这预示着金融专业人士的工作模式将从执行者转向策略制定与价值判断者 [10]

核心观点 - 稀缺性投资价值受时间、供需和替代品影响而非永恒 稀缺性可被技术进步、供应扩张或消费降级摧毁 投资需顺应趋势及时调整[2][5][9] 稀缺性定义与分类 - 投资视角稀缺性定义为特定时间段内需求稳定增长而供应无法同步增长且缺乏替代品的商品特性[8] - 经济学稀缺性指资源供给相对需求不足 分为绝对稀缺(总需求超总供给)和相对稀缺(供给满足需求但分布不均)[7] - 稀缺性分为地域稀缺性(如茅台酒仅贵州茅台镇可生产)[11]、技术稀缺性(如英伟达AI芯片和微软操作系统)[12][15]及不可再生稀缺性(如铟和可可)[21][22] 技术稀缺性案例 - 英伟达凭借GPU技术优势实现爆发式增长 2017年第三季度GPU销量环比增29.53%远超AMD(7.63%)和英特尔(5.01%) 2024年6月市值突破3万亿美元超越苹果[12][13] - 微软操作系统具不可替代性 投资OpenAI推出ChatGPT巩固技术领先地位[15] - 英特尔因战略失误丧失技术垄断优势 2024年Q2营收128亿美元同比下降1% 净亏损16亿美元(同比转亏) 宣布裁员超1.7万人 市值跌破千亿美元[15][16] - 中国AI企业深度求索2025年1月发布开源模型DeepSeek-R1 成本低性能接近GPT-o1 获亚马逊微软接入 导致纳斯达克指数下跌3% 英伟达短期受冲击但长期优势稳固[17] 不可再生资源稀缺性 - 铟全球可开采储量不足2.5万吨 中国储量1.3万吨占全球主要份额 但2005年中国产量410吨占全球供应80% 过度开采致价格低迷[21] - 可可受气候和产地集中影响供应紧缺 科特迪瓦和加纳占全球产量60%以上 2023-2024年收成创22年新低 2022-2023年全球产量493.8万吨 2024年出现60多年来最大供应短缺[22][23] 消费降级对稀缺性影响 - 茅台酒产量从1947年60吨增至2023年5.72万吨 供应扩张稀释稀缺性 叠加反腐和消费降级需求锐减[24] - 2025年飞天茅台散瓶批发价1770元创历史新低 较平台上线价2220-2255元累计跌幅超20%[7][24] - 2023年A股白酒上市公司成品酒和半成品库存合计超362万千升 存货总额1558亿元 贵州茅台存货余额464亿元[25] 人工智能革命影响 - 人工智能革命将改变产业转移逻辑 发达国家用机器人弥补劳动力成本劣势 劳动密集型产业可能回流发达国家[19] - 人工智能竞争不仅是技术竞争 更是社会保障制度竞争 失业问题需健全社保体系缓冲[20] - 合成钻石技术进步摧毁天然钻石稀缺性 2018年美国FTC删除钻石定义中"天然"二字[20] 投资策略启示 - 投资需关注稀缺性的时间属性 同一品种在不同阶段投资结果差异巨大[9] - 在消费降级趋势下 高端奢侈品特征商品需及时调整策略 否则价格下跌趋势难逆转[25]

中国网络游戏市场规模 - 2025年第一季度中国网络游戏市场规模达1249.2亿元，环比增长6.1%，同比增长22.0%，创下单季度历史新高 [1][2] - 移动游戏占比78.5%，客户端游戏占比20.6%，网页游戏占比0.9%，移动游戏连续22个季度占比超75% [1][2] - 移动游戏市场规模980.4亿元，环比增长6.0%，同比增长22.9%，连续3个季度超900亿元 [1][5] 移动游戏市场表现 - 移动游戏用户规模6.79亿人，环比增长2.4%，同比增长0.4%，用户规模趋于稳定 [8] - 收入TOP10游戏中包含《王者荣耀》《和平精英》等长线运营产品及《地下城与勇士：起源》等新上线爆款 [5] - 老牌游戏长线运营和新品爆款共同推动市场增长 [5] 网络游戏版号发放 - 2025年第一季度发放网络游戏版号383个，环比增长0.3%，同比增长5.2% [11] - 国产网络游戏版号362个，环比增长4.3%，同比增长8.7%，移动游戏占比97.2% [11] - 进口网络游戏版号21个，环比减少40.0%，同比减少32.3%，移动游戏占比90.5% [11] AI与网络游戏融合 - DeepSeek发布开源模型DeepSeek—R1，引发全球关注 [12] - 腾讯游戏《和平精英》接入DeepSeek，实现数字代言人实时自然语言对话 [13] - 网易游戏《逆水寒》引入AI智能NPC，巨人网络《太空杀》打造AI原生玩法 [13]

浙江大学校友创业与投资影响力 - 浙江大学128周年校庆凸显其作为中国高等教育重要参与者的地位，校友全球分布构建创新生态系、创业朋友圈和发展共同体 [1] - "杭州六小龙"科技企业中有3家创始人毕业于浙江大学，包括深度求索、云深处科技和群核科技 [1][2] - 浙江大学1978年创建计算机系时就将人工智能研究列为首要任务，2019年成为首批设立人工智能本科专业的35所高校之一 [2] 浙江大学校友创业成就 - 截至2024年5月17日，浙江大学共有351位校友担任313家上市公司创始人、实际控制人或高管 [4] - 竺可桢学院创新与创业管理强化班创立于1999年，已诞生128家创业公司总市值达千亿元，培育出拼多多黄峥等知名企业家 [5] - 浙江大学构建了从实验室到产业端的价值闭环，形成"热带雨林"般创新生态系统 [5] 校友企业案例 - 深度求索创始人梁文锋本硕毕业于浙江大学，其开源模型DeepSeek-R1颠覆AI研发"高投入、长周期"认知 [3] - 云深处科技创始人朱秋国完成浙大本硕博学业，公司员工中一半为浙大校友 [2] - 群核科技两位联合创始人均毕业于浙大竺可桢学院 [2] 校友投资案例 - 段永平1978年考入浙江大学无线电系，创立步步高并孵化OPPO、vivo，转型投资后成功投资拼多多、网易等 [6] - 浙商创投董事长陈越孟管理资产超30亿元，投资20多个项目涉及现代服务业、节能环保等领域 [8] - 线性资本创始合伙人王淮管理10支基金总规模约20亿美元，已投资超过120个创业团队 [9] 医疗领域投资 - 泓创资本陆潇波主导超过50个医疗项目投资，收获13个A股IPO包括华大基因、贝达药业等 [10] - 比邻星创投管理多支人民币和美元基金，已投出健世科技、康沣生物等医疗创新企业 [11] - 方源资本张辉作为初始团队成员参与创立该机构 [11]