公司财务业绩 - 前三季度实现营业总收入55.5亿元，同比增长24.75% [1] - 前三季度归母净利润9051.48万元，同比增长65.47% [1] 公司战略与业务布局 - 公司战略核心为融合柔性电子与绿色算力，打造AI软硬件创新解决方案 [1] - 公司深度布局柔性电子研发，把握“所有硬件要结合AI重新做一遍”的历史机遇 [1] - 公司已构建起“算力底座+大模型+AI应用”全栈生态 [2] 柔性电子（FPC）业务 - FPC业务迎来关键转折点，成为公司业绩重要增长点 [1] - 业务突破得益于在AI手机、AIPC、AI眼镜、AI服务器等领域的进展 [1] - FPC板块工厂稼动率持续提升，出货价格回归 [1] AI算力业务 - 公司构建了国产算力芯片与NVIDIA算力芯片资源的战略布局 [1] - 业务可为客户提供多场景的算力服务和全方位服务 [1] - AI算力业务在技术研发、市场拓展、核心资源储备等方面取得重要突破 [2]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入55.5亿元，同比增长24.75% [1] - 2025年前三季度公司实现净利润9051万元，同比增长65.47% [1] - 公司整体经营状况持续向好 [1] FPC业务板块 - FPC业务板块在连续四个年度亏损后，于2025年首次实现单季度盈利 [1] - 业务外部受益于AI手机叠加国补政策带动国内手机市场复苏，以及行业出清和集中度变高 [1] - 业务内部受益于公司在技术水平、产品品质、交付能力及综合服务能力等方面的优势，获得国内头部手机品牌认可 [1] - 公司对终端客户的直供比例及中高端手机的相关市场份额进一步提升，并高效承接了行业出清带来的市场份额 [1] - 随着FPC工厂稼动率的持续提升和出货价格回归，该板块已成为公司业绩的重要增长点 [1] AI算力业务与战略 - 公司于2023年提出"ALL IN AI"战略，AI算力业务成为重点发力方向 [2] - 公司定位为算力硬件及整体解决方案提供商 [2] - 公司已构建起国产算力芯片与英伟达算力芯片资源的战略布局，能为客户提供多场景算力服务 [2] - 公司在AI算力产业初步形成了完整的商业闭环，拥有丰富的关键资源与软硬件能力 [2] - 公司已积累大量成功服务案例，为后续业务发展提供有力支撑 [2]

公司财务表现 - 第三季度营业收入20.56亿元，同比增长45.72% [1] - 第三季度净利润3652.17万元，同比增长558.30% [1] - 前三季度营业收入55.5亿元，同比增长24.75% [1] - 前三季度净利润9051.48万元，同比增长65.47% [1] - 前三季度基本每股收益0.1887元 [1] 业务板块分析 - FPC业务毛利率大幅提升，实现扭亏为盈 [1] - AI业务高速增长，持续贡献利润 [1] - 净利润增长主要系公司整体经营业绩持续提升 [1]

公司财务业绩 - 第三季度营收为20.56亿元，同比增长45.72% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为3652.17万元，同比增长558.30% [1] - 前三季度实现营业收入55.50亿元，同比增长24.75% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为9051.48万元，同比增长65.47% [1] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要系公司整体经营业绩持续提升 [1] - FPC业务毛利率大幅提升并实现扭亏为盈 [1] - AI业务高速增长，持续贡献利润 [1]

公司财务表现 - 第三季度营收为20.56亿元，同比增长45.72% [2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为3652.17万元，同比增长558.30% [2] - 前三季度累计营业收入为55.50亿元，同比增长24.75% [2] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为9051.48万元，同比增长65.47% [2] 业绩驱动因素 - 公司整体经营业绩持续提升 [2] - FPC业务毛利率大幅提升并实现扭亏为盈 [2] - AI业务高速增长，持续贡献利润 [2]

公司业绩表现 - 公司业绩自2022年以来触底反弹，2024年扭亏为盈且向上趋势明显 [1] - 2025年上半年公司营收达12.60亿元，同比增长12.1% [1] - 2025年上半年归母净利润为0.53亿元，同比增长21.9% [1] 主营业务分析 - 公司深耕轴承数十年，为轴承领域头部企业，轴承是公司第一大业务 [1] - 受益于中国汽车产销和新能源渗透率持续增长，公司轴承主业实现量价齐升 [1] - 政策和需求端推动的国产化替代背景为公司主业带来利好 [1] 新业务布局与增长潜力 - 公司布局汽车电子业务，FPC业务扭亏在即 [1] - 公司紧跟智能穿戴浪潮，有望打开全新增量空间 [1] - 公司在低空经济与人形机器人领域的布局，有望为公司打开全新增长空间 [1]

财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入34.94亿元，同比增长15.01% [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,750.62万元，同比增长705.74% [3] - 归属于上市公司股东的净利润5,399.31万元，同比增长9.85% [3] - 剔除股份支付影响后归属于上市公司股东的净利润6,479.69万元，同比增长31.83% [3] - FPC业务实现营业收入16.94亿元，同比增长11.57%，毛利率7.82%（同比提升6.31个百分点） [3] - AI算力业务实现营业收入14.82亿元，同比增长33.85% [3] - AI算力资源服务营业收入2.35亿元，同比增长3321.30%，占AI算力业务整体营业收入的15.86% [3][4] 业务板块进展 - FPC业务在连续亏损四个年度后首次实现单季度扭亏为盈 [3] - FPC业务突破领域包括AI手机、AI PC、AI眼镜、AI服务器 [3] - 公司构建国产算力芯片与英伟达芯片双战略布局 [8][9] - 液冷技术产品包括冷板式液冷服务器、浸没式液冷AIDC一体机及浸没式算力POD [17] - 液冷方案较传统风冷节能30%，减少30%碳排放 [17] - 液冷漏液监测FPC方案已取得头部客户订单并量产出货 [17] 战略投资与布局 - 庆阳128亿元智算中心项目总投资不少于128亿元 [12] - 项目建成后可容纳20kW机柜2500个以上，部署算力不少于40,000PFlops [12] - 项目总规划建设用地约500亩，分期建设 [12] - 庆阳2024年底算力规模达5.7万P，2025年目标达10万P [12] - 与燧原科技建立全方位战略合作，涉及供应链协作、技术攻关与生态共建 [15][16] - 算力租赁订单租期3-5年，回收期约3-4年，杠杆后ROE达30%以上 [10] 行业趋势与市场分析 - 中国AI算力投资规模不足美国的十分之一 [6][11] - 全球AI算力需求2023-2026年复合增长率达35% [10][20] - 海外AI应用付费习惯成熟，国内消费者付费习惯尚未形成 [5] - 互联网大厂实际使用算力规模远超资本开支数据 [7] - 算力租赁处于技术红利期，头部企业毛利率维持20%以上 [11] 技术研发与创新 - 建设高性能国产算力适配研究院推动国产芯片与AI框架优化 [14] - 构建"东数西算"全国算力调度平台实现跨区域算力匹配 [14] - 分布式液冷边缘算力中心可实现毫秒级响应，实测节电20%以上 [17] - 研发覆盖算力板卡、服务器制造与全生命周期运维的全链能力 [15][16] 未来发展规划 - 战略愿景：融合柔性电子与绿色算力，打造AI软硬件创新解决方案 [19] - FPC技术向高性能、多功能迭代，覆盖机器人、汽车、医疗等场景 [19] - 推动算力出海，构建中国算力全球应用生态 [21] - 通过庆阳项目形成"能源+算力"双向赋能体系 [12]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 2025H1业绩符合预期 营业收入34.94亿元(同比增长15.01%) 归母净利润0.54亿元(同比增长9.85%) 扣非归母净利润0.48亿元(同比增长705.74%) [1] - FPC业务单季度扭亏为盈 2025Q2单季度营业收入19.07亿元(同比增长39.39%) 归母净利润0.47亿元(同比增长124.18%) [2] - 算力业务高速扩张 2025H1算力及相关业务收入14.82亿元(同比增长33.85%) 占营业收入比重达42.41% [3] - 毛利率稳健增长 整体毛利率12.07%(同比提升1.46个百分点) [4] - 构建"算力底座+大模型+AI应用"全栈生态 "All in AI"战略成效初显 [4] 财务表现 - 2025Q2单季度现金流量净额2.43亿元(同比增长231.75%) [2] - 电子行业毛利率8.38%(同比提升5.82个百分点) 印制电路板业务毛利率7.82%(同比提升6.31个百分点) 背光模组毛利率11.8%(同比提升4.48个百分点) [4] - 算力及相关业务毛利率15.5%(同比下降6.93个百分点) [4] - 预计2025-2027年营业收入84.86亿元/111.30亿元/137.07亿元 归母净利润3.23亿元/5.12亿元/7.09亿元 [4] 业务进展 - FPC业务收入16.94亿元(同比增长11.57%) 市场份额提升 人均产出创历史新高 [2] - 与燧原科技深度战略绑定 积极拓展国产算力芯片合作 [3] - 控股子公司燧弘绿色建设庆阳绿色智能数字基础设施项目 总规划用地500亩 总投资128亿元 [3] 行业地位 - 内资FPC头部企业 FPC业务在连续亏损四个年度后首次实现单季度扭亏为盈 [2] - "东数西算"国家战略核心践行者 [3] - AI算力产业初步形成完整商业闭环 具备关键资源与软硬件能力 [3]

财务表现 - 营业收入34.94亿元 同比增长15.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5399.31万元 同比增长9.85% [1] - 扣除非经常性损益的净利润4750.62万元 同比增长705.74% [1] - 基本每股收益0.11元 [1] 业务板块 - FPC业务收入16.94亿元 同比增长11.57% [1] - 算力板块收入14.82亿元 同比增长33.85% [1] 市场地位 - FPC市场份额进一步提升 [1] - 公司为内资FPC头部企业 [1] 盈利能力 - FPC业务推动公司盈利能力进一步改善 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入34.94亿元 同比增长15.01% [2] - 归母净利润5399.31万元 同比增长9.85% [2] 业务进展 - FPC业务单季度首次实现扭亏为盈 成为重要增长点 [2] - 液冷漏液监测FPC方案获头部AI算力服务器散热客户订单 已量产出货 [2] - 未来将与客户进一步达成深度战略合作 [2]