2025年9月25日(今日)，别克品牌启动"补贴接力"钜惠活动，豪掷60亿超级红包开启限时购！此次活动为消费者直接送上"抄底机会"，助力锁定最佳购车窗口 期。即日起至9月30日，消费者购买昂科威Plus、昂科威S、君越(指定车型)、君威、GL8陆尚、威朗、微蓝6等车型，即可享受"1,000元抵5,000元"购车膨胀 金；购买别克E5先享版更可享"1,000元抵10,000元"超级膨胀金礼遇。此外，用户还可叠加享受至高25,000元置换补贴，以及"1元贷"等专属金融方案。作为 今年力度空前的优惠活动，别克以真金白银回馈用户信赖，助力消费者"尽兴嗨购"，轻松提车。 昂科威Plus全方位"多10%"越级产品力，树立细分市场标杆 豪华舒享座驾——别克君越至今已赢得超过130万用户的信赖与支持。近日焕新上市的26款君越持续升级舒适豪华体验，不仅全系搭载别克V5.0车机系统、 新增丹霞墨韵双拼内饰配色，更将方向盘加热、前排座椅按摩、副驾老板键等多项同级少有的豪华配置纳入全系标配，以"入门即豪华"的诚意，打造全员舒 享、全程舒适的越级驾乘体验。其艾维亚车型更以媲美豪华品牌的材质工艺和同级唯一的"四大天王座椅"，让君越的豪华 ...

公司转型战略 - 上汽通用内部发生翻天覆地变化 转型计划以"悄无声息大变革"方式推进 [1][2] - 公司定位为合资车企反攻代表 通过新架构、新平台、新能源动力路线及新产品实现快速转型 [2][8] - 目标明年新能源产品渗透率达50%以上 争取成为合资车企首家达成该目标的企业 [13] GL8产品线新能源转型 - GL8家族全面转向新能源赛道 16个月内连续推出三款新能源车型（陆尊PHEV、陆尚插混、全新陆尊） [2][3] - GL8新能源车型占比超50% 陆尊和陆尚系列不再使用PHEV后缀 成为家族主力 [4] - 全新GL8陆尊搭载"真龙"插混Pro系统 纯电续航202公里 综合续航1450公里 支持5C超充且充电速度提升60% [3] - 采用升舱不加价策略 全系为Avenir艾维亚豪华版本 定价33.99万-39.99万元 [3] 市场表现与竞争格局 - GL8系1-7月居MPV市场销量冠军 新能源销量增速达255% [4] - 陆尚在25万级新能源MPV市场销量第一 陆尊在40万级豪华市场占比31% [4] - 上半年MPV销量前十车型中新能源占六款 腾势D9等竞品推动市场容量上升 [6] - 公司制定MPV分层策略：20-30万区间主推陆尚 30-40万区间主推陆尊 40万以上分高端家用和商务线 [6] 技术研发与组织变革 - 泛亚研发中心获产品研发主导权 成为公司核心竞争力 [8][9][11] - 实施研发与市场团队"互锁"机制 对外推行"一口价"策略 提升决策效率与用户需求响应速度 [9] - 高管团队转为技术导向 由泛亚工程师组建史上技术含量最高管理层 [11] - 基于"逍遥"架构、"真龙"增程/插混技术及"逍遥智行"辅助驾驶系统 未来8个月推出至少5款智能新能源车 [13] 财务状况与股东态度 - 公司连续四个季度保持盈利 获美方董事多次表扬 [10] - 坚持盈利为最终目的 拒绝将亏损视为转型必然成本 [8][11] 产品规划与品牌布局 - 别克至境品牌首款轿车L7将于9月亮相 豪华MPV至境世家11月推出 [13] - 别克世纪负责高端商务市场 至境世家主攻高端家用市场 [6][13] - 未来在所有价位段布局新能源产品 覆盖轿车、MPV及SUV [13]

销量表现 - 今年1～7月GL8家族是MPV市场销量冠军 [2] - GL8新能源车型占比超过50% [2] - GL8家族新能源销量增速达255% 是市场平均水平的6.7倍 [3] 产品迭代 - 26年来GL8已推出6代产品 用户数量超过200余万 [2] - GL8家族仅用16个月完成自我迭代 [3] - 全新GL8陆尊共推出三款配置车型 售价33.99万元～39.99万元 [3] 技术配置 - 全新GL8陆尊搭载"真龙"插混Pro系统 实现1450km综合续航及202km纯电续航 [3] - 行业首个支持5C超充的插混MPV 30%～80%补能只需15分钟 [3] - 提供三款车身色及两款内饰色选择 [3] 战略转型 - 上汽通用别克坚定拥抱新能源并加速转型 [3] - 2024年4月首款GL8 PHEV新能源MPV上市后备受市场关注 [3] - 未来将基于"逍遥"架构推出一款新能源MPV [3]

2025年5月全国整体乘用车市场价格指数 - 整体市场价格变化指数为-0.87，市场成交价15.72万，较上月上升1074元，环比提升0.69% [3] - 各大类市场成交价均上升：轿车（0.03%↑）、SUV（0.94%↑）、MPV（2.66%↑） [3] - 整体市场优惠变化指数1.15，优惠幅度2.96万，较上月提升155元，环比增5.2% [3][7] 轿车市场 - 价格变化指数-0.5，成交价13.28万，环比上升33元（0.02%） [7] - 仅B级车成交价回升（0.6%↑），C级车降幅最大（4.28%↓） [7] - 优惠幅度3.04万，环比增1364元（4.7%），A0级优惠增幅显著（20.5%↑） [7] SUV市场 - 价格变化指数-1.07，成交价17.03万，环比增1580元（0.94%），C级车涨幅最大（3.17%↑） [7] - 优惠幅度2.93万，环比减832元（2.8%），仅A级车优惠增强（2.2%↑） [7] MPV市场 - 价格变化指数-1.27，成交价27.06万，环比飙升7001元（2.66%） [7] - 10-20万价格段销量份额明显下降 [7] - 优惠幅度2.57万，环比减2013元（7.27%），GL8陆尚上市后份额提升 [7][8] 新能源市场价格指数 - 整体价格变化指数-2.17，成交价15.94万，环比增3900元（2.5%），MPV涨幅最高（4.4%↑） [8][12] - 整体优惠幅度1.16万，环比减827元（6.7%），仅轿车优惠增加（2.5%↑） [9][13] 新能源细分市场 - 新能源轿车：成交价11.98万（环比+0.1%），B级车价格独涨（2.5%↑），A0级优惠激增22.3% [13] - 新能源SUV：成交价18.76万（环比+2.8%），C级车价格涨5.2%，优惠降12.2% [11][13] - 新能源MPV：成交均价32.03万（环比+4.4%），GL8插混冲击腾势D9份额 [14][17]

新车上市与订单情况 - GL8陆尚正式上市，订单已突破1万台 [1] - 4月23日首批到店3台车，包括24.99万先享版、26.99万智享版和28.99万尊享版各一台 [1] - 采用订单生产模式，避免库存积压，确保客户提到新车 [1] 价格与政策 - 推出3款配置，价格区间24.99万~28.99万 [2] - 限时权益包括国补2万和省补最高1.5万 [4] - 厂家金融提供贷款50%两年免息政策，智享版按揭落地价142,500元，月供5,579元 [17] 产品特点与竞品对比 - 外观设计与陆尊相似，营造高级感但价格更低 [4] - 对比竞品：面对比亚迪夏强调品牌影响力和做工优势，对比腾势D9突出价格优势，对比塞那强调油耗 [4] - 真龙插混动力系统综合续航达1400km+，车内空间大，前后玻璃双层夹胶隔音好 [10] - 劣势在于智驾功能 [10] 客户反馈与需求变化 - 五一假期前每天有5批客户看车，假期客流量更高 [6] - 客户需求变化明显，既要价格低又要配置高，对配置要求显著提升 [8] - 销售顾问印象最深的是新车结合了电车的静谧性和油车的底盘稳定性，驾驶感受丝滑 [15] 销售策略与市场表现 - 销售优先邀请客户试乘试驾，通过体验直观展示产品卖点 [19] - 厂家推出一口价活动，短期内价格优惠不会有大的变化 [18] - 案例：王哥因价格合适果断下单，认可车型系列丰富但选择困难 [14]

新能源汽车行业动态 - 4月新能源乘用车市场零售90.5万辆 同比增长33.9% 环比下降8.7% 1-4月累计零售332.4万辆 增长35.7% 渗透率达51.5% 同比提升7个百分点 [1] - 浙江省下达2025年中央节能减排补助资金33864万元 其中新能源汽车推广应用补助资金31028万元 燃料电池汽车示范应用奖励资金2836万元 [3] - 理想L7累计交付量突破30万辆 [7] - 上汽通用别克GL8陆尚开启全国交付 共推出三款车型 售价24.99万～28.99万元 [11] 氢能及燃料电池技术进展 - 全国首台商用氢能机车头在贵州六盘水试运行 填补西南地区氢能铁路货运空白 同时投运100辆49吨级氢能重卡及4辆氢燃料电池公交车 [2] 自动驾驶与车联网布局 - 京东集团申请注册"Joyrobotaxi"商标 国际分类涵盖运输工具等核心领域 被解读为布局自动驾驶出租车赛道 [8] - 丰田中国与奇安信深化合作 拓展车联网安全认证、AI安全防御、数据跨境流动合规等新领域 [12] 汽车行业国际动态 - 日本首相寻求美方取消加征汽车关税 而非仅降至10% [4] - 大众汽车在美国召回89417辆Q5系列车型 因气缸盖螺钉可能未正确拧紧导致漏油风险 [5] 企业战略与技术认证 - 宁德时代通过AS9100航空航天质量管理体系认证 该认证为全球航空航天领域最高质量标准 [10] - 松下集团宣布2025财年起全球裁员约1万人 终止亏损业务并整合分支机构 [6] 企业高管动态 - 小米集团雷军称过去一个多月为创业以来最艰难时期 情绪低落并暂停部分公开活动 [9]

品牌与产品发布 - 上汽通用在2025上海车展连续三天举办三场发布会，密集发布新品牌、新车型和新技术[1] - 别克品牌日发布"逍遥"超级融合架构、新能源高端子品牌"至境"及首款车型至境世家[3] - "逍遥"架构支持未来12个月内发布6款全新车型，其中3款已在发布会亮相[3] - 凯迪拉克推出四款纯电"LOVE"家族，加速智电转型[7] 技术创新 - 行业首发6C LFP超快充电池，充电10分钟续航350公里，通过极端安全测试[3] - 与Momenta合作，2025年全面部署L2城区辅助驾驶技术[3] - 打造"智能大健康座舱"，首创多姿态零重力悬浮座椅和五恒舒适体感座舱[3] - GL8陆尚搭载"真龙"插混系统，续航1420公里，电池设计寿命64万公里[7] 战略规划 - 公司计划2026年新能源产品销量占比达50%以上，2027年达60%[9] - 预计2027年燃油车仍将保持25%市场份额，保留8款燃油车推进"油电同智"[9] - 雪佛兰品牌销售渠道与别克店融合，降低经销商运营成本[9] 市场定位 - 别克GL8历经26年发展，拥有200万车主，新车型GL8陆尚起售价24.99万[7] - 公司强调新能源产品必须盈利，通过技术降本和大刀阔斧改革实现[9] - 公司表示有能力为中国消费者提供满足需求的电动化、智能化、高价值化产品[5]

上汽集团2025上海车展战略布局 - 公司承包3号馆集中展示旗下六大整车企业十个品牌上百辆新车，形成"上汽全家桶"产品矩阵 [1] - 推动品牌焕新和"Glocal全球视野本土匠心"战略落地，与华为合作推出全新品牌"SAIC尚界" [3] - 明确各子品牌定位：智己为高端智能电动领军者，荣威聚焦中国家庭需求，MG定位全球年轻市场 [3][5][7] 智己品牌技术突破 - 推出全新智己L6配备"瞬感智控防晒天幕"和"贝果舒压座椅"两大舒适黑科技 [5] - 搭载灵蜥数字底盘2.0、IM AD3.0智能辅助驾驶、IMOS4.0 AI生态座舱等智能化技术 [5] - 总裁贾健旭表示智己将作为创新技术先行者尝试行业前沿黑科技 [3] 荣威品牌产品升级 - 全球首发由约瑟夫·卡班设计的"明珠"概念车 [5] - 上市"国民电动家轿"荣威D6，采用CTB电池车身一体化技术和零自燃电池 [5] - 品牌定位"in China for China"，主打"体面、超值、信赖"三大核心价值 [5] MG品牌全球化战略 - 未来2年将投放8款全新车型，包括Cyberster 2026款和首款方盒子Cyber X [7] - 采用HEV混合动力系统覆盖全球市场，未来将应用固态电池技术 [7] - 与OPPO合作打造全生态智趣体验，实施"全球化思维，本地化行动"战略 [7] 商用车领域布局 - 将推出15款新能源商用产品包括中国首台混动大轻客和全球皮卡 [8] - 展示国内首款超混大轻客"新途远界"及基于该底盘打造的智能房车 [8] - 采用800V半固态电池技术和L4级自动驾驶技术 [8] 合资品牌技术升级 - 上汽大众推出首款全尺寸增程式SUV概念车ID.ERA [9] - 上汽奥迪A5L Sportback成为首款搭载华为乾崑智驾技术的燃油车 [9] - 上汽通用别克推出"至境"新能源子品牌和"逍遥"超级融合架构 [11] - 凯迪拉克LYRIQ-V纯电车型0-100km/h加速3.3秒 [11] - 上汽通用五菱推出首款灵眸智能辅助驾驶车型五菱星光2025款，续航达610km [13]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 21.40 元 [2][5] 报告的核心观点 - 1 季度终端销量好于批发量，对外合作及改革持续推进 [1] - 预测 2024 - 2026 年 EPS 分别为 0.15、1.07、1.16 元，维持可比公司 25 年 PE 平均估值 20 倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2022 - 2026 年营业收入分别为 720,988、726,199、611,672、674,246、721,878 百万元，同比增长 -5.1%、0.7%、-15.8%、10.2%、7.1% [4] - 2022 - 2026 年营业利润分别为 26,022、25,937、2,577、20,402、22,102 百万元，同比增长 -37.2%、-0.3%、-90.1%、691.7%、8.3% [4] - 2022 - 2026 年归属母公司净利润分别为 16,118、14,106、1,771、12,377、13,389 百万元，同比增长 -34.3%、-12.5%、-87.4%、598.8%、8.2% [4] - 2022 - 2026 年毛利率分别为 9.6%、10.2%、10.6%、10.8%、11.0%；净利率分别为 2.2%、1.9%、0.3%、1.8%、1.9% [4] - 2022 - 2026 年净资产收益率分别为 5.8%、5.0%、0.6%、4.1%、4.3%；市盈率分别为 11.3、12.9、102.7、14.7、13.6；市净率均为 0.6 [4] 公司股价及表现 - 2025 年 4 月 1 日股价 15.72 元，目标价格 21.40 元，52 周最高价/最低价 21.3/11.49 元 [5] - 1 周、1 月、3 月、12 月绝对表现分别为 3.08%、-4.44%、-24.28%、5.86%；相对表现分别为 4.21%、-4.38%、-23.08%、-2.26%；沪深 300 表现分别为 -1.13%、-0.06%、-1.2%、8.12% [6] 公司销量情况 - 1 季度终端销量较批发销量高出约 13.5 万辆，3 月整体批发销量 38.57 万辆，同比增长 1.1%，环比增长 30.8%；1 季度整体批发销量 94.49 万辆，同比增长 13.3% [10] - 1 季度自主品牌国内销量同比大幅改善，上汽乘用车 3 月批发销量 6.78 万辆，同比下降 14.1%，环比增长 48.8%；1 季度累计销量 16.38 万辆，同比增长 0.8%；1 季度国内销量同比增长 58.7% [10] - 3 月新能源汽车销量 12.57 万辆，同比增长 48.2%，环比增长 45.9%；1 季度新能源汽车累计销量 27.30 万辆，同比增长 29.9% [10] - 上汽智己 3 月销量 3100 辆，同比增长 3.3%，环比增长 173.1% [10] - 3 月海外及出口销量 8.23 万辆，同比下降 21.8%；1 季度海外及出口累计销量 21.90 万辆，同比下降 3.4% [10] - 上汽大众 3 月销量 9.00 万辆，同比基本持平，环比增长 42.9%；1 季度累计销量 22.82 万辆，同比下降 8.0% [10] - 上汽通用 3 月销量 4.38 万辆，同比下降 29.3%，环比增长 39.0%；1 季度累计销量 10.90 万辆，同比下降 2.2% [10] 公司合作与新车情况 - 加快推进与华为合作进程，派出多位优秀干部常驻上汽华为项目深入学习 [10] - 新款途昂 Pro 于 3 月 10 日正式上市，3 月 28 日，别克官方发布 GL8 家族新成员 GL8 陆尚，预计上海车展正式亮相，上半年内上市 [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表各项目在 2022 - 2026 年有相应数据及变化 [11] - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同的同比增长率 [11] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC 有相应数据 [11] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率有相应数据 [11] - 营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有相应数据 [11] - 每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产有相应数据 [11] - 估值比率方面，市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT 有相应数据 [11]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 21.40 元 [2][5] 报告的核心观点 - 1 季度终端销量好于批发量，对外合作及改革持续推进 [1] - 预测 2024 - 2026 年 EPS 分别为 0.15、1.07、1.16 元，维持可比公司 25 年 PE 平均估值 20 倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2022 - 2026 年营业收入分别为 720,988、726,199、611,672、674,246、721,878 百万元，同比增长 -5.1%、0.7%、 -15.8%、10.2%、7.1% [4] - 2022 - 2026 年营业利润分别为 26,022、25,937、2,577、20,402、22,102 百万元，同比增长 -37.2%、 -0.3%、 -90.1%、691.7%、8.3% [4] - 2022 - 2026 年归属母公司净利润分别为 16,118、14,106、1,771、12,377、13,389 百万元，同比增长 -34.3%、 -12.5%、 -87.4%、598.8%、8.2% [4] - 2022 - 2026 年毛利率分别为 9.6%、10.2%、10.6%、10.8%、11.0%；净利率分别为 2.2%、1.9%、0.3%、1.8%、1.9% [4] - 2022 - 2026 年净资产收益率分别为 5.8%、5.0%、0.6%、4.1%、4.3%；市盈率分别为 11.3、12.9、102.7、14.7、13.6；市净率均为 0.6 [4] 公司股价及表现 - 2025 年 4 月 1 日股价 15.72 元，目标价格 21.40 元，52 周最高价/最低价 21.3/11.49 元 [5] - 1 周、1 月、3 月、12 月绝对表现分别为 3.08%、 -4.44%、 -24.28%、5.86%；相对表现分别为 4.21%、 -4.38%、 -23.08%、 -2.26%；沪深 300 表现分别为 -1.13%、 -0.06%、 -1.2%、8.12% [6] 公司销量情况 - 1 季度终端销量较批发销量高出约 13.5 万辆，3 月整体批发销量 38.57 万辆，同比增长 1.1%，环比增长 30.8%；1 季度整体批发销量 94.49 万辆，同比增长 13.3% [10] - 1 季度自主品牌国内销量同比大幅改善，上汽乘用车 3 月批发销量 6.78 万辆，同比下降 14.1%，环比增长 48.8%；1 季度累计销量 16.38 万辆，同比增长 0.8%；1 季度国内销量同比增长 58.7% [10] - 3 月新能源汽车销量 12.57 万辆，同比增长 48.2%，环比增长 45.9%；1 季度累计销量 27.30 万辆，同比增长 29.9%；上汽智己 3 月销量 3100 辆，同比增长 3.3%，环比增长 173.1% [10] - 3 月海外及出口销量 8.23 万辆，同比下降 21.8%；1 季度累计销量 21.90 万辆，同比下降 3.4% [10] - 上汽大众 3 月销量 9.00 万辆，同比基本持平，环比增长 42.9%；1 季度累计销量 22.82 万辆，同比下降 8.0% [10] - 上汽通用 3 月销量 4.38 万辆，同比下降 29.3%，环比增长 39.0%；1 季度累计销量 10.90 万辆，同比下降 2.2% [10] 公司新车动态 - 新款途昂 Pro 于 3 月 10 日正式上市，新车在外观、尺寸、座舱、智驾等方面全面升级，一口价 24.99 - 31.99 万元 [10] - 3 月 28 日，别克官方发布 GL8 家族新成员 GL8 陆尚，定位 30 万级全尺寸、大七座新能源 MPV，预计将于上海车展正式亮相，上半年内上市 [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表各项目在 2022 - 2026 年有相应预测数据，如货币资金、营业收入、净利润等 [11] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在 2022 - 2026 年的预测情况，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [11]