核心观点 - 我国对非美出口韧性主要来自欧盟居民消费回升、对东盟产能出海拉动中间品需求、与非洲产业链合作和消费需求全面深化 未来出口两条主逻辑包括产品竞争力优势帮助在非美区域进口份额提升 以及全球资本开支上升拉动出口韧性[2] - 当前上证指数估值处于2010年以来相对较高水平 短期内市场或波动加剧 悲观情形下上证指数或有望在3600点附近止跌 9月行业配置关注电力设备、通信、计算机、电子、汽车、传媒等 中长期重点关注TMT主线[3] - 中资美元债具备投资机会 南向通扩容有望提升市场容量和流动性 相较境内债券有更高票息优势 美联储2025年9月18日重启降息可在降息周期获取资本利得收益[4] - 我国主要政策利率7D OMO利率采用固定利率招标最适宜 可变利率招标和多标位中标令资金价格在央行资金配置中起决定性作用[5] - REITs二级市场价格小幅上涨 加权REITs指数收于186.23 本周回报率0.1% 回报率排序为美股>原油>黄金>REITs>纯债>A股>可转债[6] - 可转债调整继续 中证转债指数本周涨跌幅-1.5% 2025年开年以来涨跌幅+14.2% 转债高位压缩估值特征明显[8] - 信用债发行规模总计5799.11亿元 环比增加55.61% 区域城投信用利差涨跌互现[9] 市场数据表现 - A股市场主要指数表现分化 上证综指收3820.09点跌0.30% 沪深300收4501.92点涨0.08% 深证成指收13070.86点跌0.04% 中小板指收8037.16点涨0.20% 创业板指收3091点跌0.16%[7] - 商品市场多数上涨 SHFE黄金收830.56点涨0.78% SHFE铜收79910点涨0.36% SHFE镍收121500点涨0.46% SHFE燃油收2796点跌0.07%[7] - 海外市场涨跌不一 道琼斯收46315.27点涨0.37% 标普500收6664.36点涨0.49% 纳斯达克收22631.48点涨0.72% 德国DAX收23639.41点跌0.15% 日经225收45045.81点跌0.57%[7] - 利率市场回购利率下行 DR001加权平均利率1.4644%跌4.83BP DR007利率1.5096%跌4.7BP 二级市场国债收益率上行 十年期国债YTM1.8789%涨2.43BP[7] 行业研究要点 - 汽车行业特斯拉Optimus V3量产渐近 智能驾驶辅助系统步入强标时代 推荐蔚来、小鹏汽车、上汽集团、吉利汽车等整车企业 以及福耀玻璃、拓普集团等零部件企业[10] - 基化行业制冷剂延续高景气 2025年第二代氟制冷剂配额进一步削减 第三代实行配额制 供给端持续收紧 需求端稳步复苏 产品价格大幅上涨 液冷技术迎黄金发展期 建议关注巨化股份、三美股份、永和股份等氟化工企业[11] 公司研究要点 - 华润万象生活上半年实现零售额1220亿元同比增长21.1% 经营利润26.3亿元同比增长20.2% 按核心归母净利润100%派中期股息 预计2025-2027年归母净利润39.9/44.6/50.0亿元[12] - 中海物业25H1营收同比增长3.7% 归母净利润同比增长4.3% 关联方中海地产1-8月销售金额排名行业第2 拿地金额及面积排名第1 下调2025-2027年归母净利润预测至16.1/17.7/19.1亿元[13] - 华发股份2025-2027年归母净利润预测3.5/5.8/7.7亿元 当前股价对应PE分别为45/27/20倍 销售保持行业前列 投资拿地相对谨慎[14] - 云铝股份2025半年报营业收入290.78亿元同比增长17.98% 归母净利润27.68亿元同比增长9.88% 中期分红比例达40% 预计2025-2027年归母净利润61.9/69.2/75.9亿元[15]

小米汽车召回事件 - 小米汽车宣布召回116,887辆SU7标准版电动汽车 生产时间范围为2024年2月6日至2025年8月30日[2] - 召回原因为L2高速领航辅助驾驶功能在极端特殊场景下识别、预警或处置可能不足 可能增加碰撞风险[2] - 本次召回通过远程OTA技术实施 车主无需到店即可完成软件升级修复[3] 软件升级具体内容 - 需将车机版本升级至Xiaomi HyperOs 1.10.0以完成召回[5] - 新增动态车速功能 优化高速和快速路通行连贯性及大车避让绕行体验[5] - 升级泊车偏移辅助功能 支持手动选择偏左/居中/偏右停放 但暂不支持水平侧方车位和机械车位[5] 行业召回模式演变 - 汽车召回重点从机械部件转向算法、传感器和软件逻辑等隐形隐患[7] - OTA召回渐成主流 但软硬件协同缺陷仍需线下介入解决[12] - 智能驾驶系统和车机交互已成为影响用车安全的关键因素[7] 历史召回案例 - 小米汽车今年1月24日曾因智能泊车辅助功能缺陷召回30,931台SU7标准版[8] - 特斯拉在同日分两批召回超过120万辆汽车 均涉及软件问题并通过OTA解决[10][11] - 特斯拉首批召回涉及后视摄像头功能异常 第二批涉及电子助力转向系统软件故障[10] 企业响应策略 - 小米从发现问题到启动召回仅用7天 快于行业平均的15天[12] - 公司通过《小米汽车答网友问》系列和雷军微博等多渠道积极沟通[3][12] - 车企响应速度与沟通态度对维护用户信任尤为关键[12]

战略合作协议 - 公司与北京智能网联汽车测试技术科技公司于2025年9月1日订立不具法律约束力的战略合作协议 [1] - 合作拟利用互补优势在新能源汽车及智能驾驶辅助系统领域进行联合推广及制定联合技术解决方案 [1] - 合作旨在扩大双方客户群及实现产品多元化 [1] 合作战略意义 - 潜在合作符合公司巩固在新能源汽车和智慧汽车产业市场地位的长期发展策略 [1] - 合作将使集团在现有业务资源基础上进一步巩固竞争优势 [1] - 预计合作将增强并加速产品创新 对集团未来获利能力产生正面影响 [1] - 董事会认为潜在合作符合公司及其股东的整体利益 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公佈全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 瑞豐動力集團有限公司 Ruifeng Power Group Company Limited ( 於開曼群島註冊成立的有限公司 ) ((股份代號：2025) 自願公告 業務發展最新情況 本公佈乃經瑞豐動力集團有限公司（「 本公司」，連同其附屬公司統稱「 本集團」） 自願作出，旨在向本公司股東及潛在投資者更新本集團之最新業務發展。 戰略合作協議 本公司董事（「董事」）會（「董事會」）欣然宣布，於 2025 年 9 月 1 日，本公司 與一家總部位於北京的智能網聯汽車測試技術的科技公司訂立一份不具法律約束力的 戰略合作協議（「戰略合作協議」）。 董事會認為，潛在合作符合本公司鞏固其在新能源汽車和智慧汽車產業市場地位的長 期發展策略，並將使本集團在現有業務資源的基礎上進一步鞏固競爭優勢。董事會認 為，潛在合作將增強並加速產品創新，預計將對本集團未來的獲利能力產生正面影響。 在此基礎上，董事會認為潛在合作符合本公 ...

产品定位与预售信息 - 东风风神L8定位家庭用户市场 主打空间 舒适性和智能化配置 预售价12.99万元起 [1] - 公司目标为全球家庭用户提供高品质家用车选择 [8] 车身尺寸与舒适性配置 - 车身尺寸长4762mm 宽1910mm 高1677mm 轴距2825mm 提供宽敞乘坐空间 [3] - 座椅获中汽研舒适之星认证 采用高密度发泡材料（密度75kg/m³）和10层结构设计 [3] - 主驾驶座椅配备24种按摩模式 通风加热 腰部调节及一键小憩功能 [3] 智能化与科技配置 - 搭载天元智舱系统 支持无感支付 无感蓝牙钥匙和无感导航接续 [6] - 集成Deepseek&豆包双AI大模型 支持四音区语音识别 [6] - 智能驾驶辅助达L2级别 含28项功能 配备540°全景影像和高清流媒体后视镜 [6] 动力系统与续航表现 - 搭载1.5T涡轮增压混动专用发动机 匹配4挡+ECVT电驱组合 [6] - 配备30.3kWh电池和55L油箱 纯电续航248公里 综合油耗2.4L/100km [6] - 综合续航达2245公里 综合功率265kW 支持3C快充（20%-80%电量需18分钟）和6.6kW外放电 [6] 内部配置与座舱功能 - 配备同级少见后排冷暖箱（4.5L容量）和15.6英寸后排吸顶屏（支持三指飞屏） [4] - 搭载航空小桌板及19扬声器WANOS全景声音响系统 [4] - 前挡风和前排车窗采用双层夹胶玻璃 配备米其林新能源静音轮胎提升静谧性 [4] 安全与细节设计 - 搭载行业首创4重电芯强化动力电池 满足新国标安全要求 [8] - 全车配备气囊气帘 半隐藏式门把手 车窗 吸顶屏和电尾门均带防夹功能 [8] - 车内设计多处储物空间 副驾老板键 主驾椅背挂钩 香氛系统及空气净化功能 [4]

自动驾驶行业测试结果分析 - 懂车帝对36款车型进行高速事故场景测试，特斯拉Model 3和Model X分别以5/6和5/6的通过率排名前两位，仅各有一项未通过[4] - 城市场景测试中，Model X以8/9的通过率排名第一，智界R7、阿维塔12等车型以7/9的通过率紧随其后[7] - 国内车型如蓝山、小鹏G6、问界M9等在高速测试中通过率为3/6，部分车型通过率低至1/6或0/6[4][6] 车企技术表现差异 - 特斯拉在两项测试中均表现突出，Model 3在"莽撞横穿的猪"场景未通过，Model X在"高速临时施工"和"倒车难题"场景存在短板[4][7] - 华为系车型如问界M7/M9在城市场景通过率为5/9，智界R7高速和城市通过率均为3/6和7/9[6][7] - 新势力中小鹏G6高速通过率3/6，城市场景3/9；蔚来ES6城市场景仅1/9通过率[6][7] 行业反馈与争议 - 岚图汽车高管指出行业存在高速避险和非标障碍物识别的技术瓶颈[8] - 特斯拉高管强调安全要求无上限，但提及数据本地化对测试结果的潜在影响[10] - 鸿蒙智行和广汽丰田对测试结果持保留态度，重申辅助驾驶的安全边界[11] 技术发展现状 - 当前市场尚无认证的L3级智能驾驶产品，辅助驾驶功能仍需驾驶员保持警惕[17] - 测试显示多数车型在极端场景下的表现存在显著提升空间，特别是非标准化场景的应对能力[4][7] - 行业需要加强消费者教育，明确辅助驾驶的功能边界和使用限制[17]