中泰证券指出，中央城市工作会议释放总量政策边际收紧信号，强调"按规律办事"的产业布局导向，科 技板块迎来结构性利好。美国允许英伟达恢复对华出口H20 AI芯片，叠加《人民日报》释放中美关系 缓和信号，科技股反弹具备持续性。工信部近期行业稳增长指导文件属产业方向性引导，而非强刺激， 不会复制2016年供给侧改革的周期品行情。雅鲁藏布江水电工程更具战略属性，非传统基建扩张信号。 三季度政策重心转向结构优化，科技与军工板块因政策支持及外部环境改善呈现较强弹性，AI领域技 术突破进一步支撑科技板块反弹动能。 科创综指ETF国泰（589630）跟踪的是科创综指（000680），单日涨跌幅可达20%。该指数是上证科创 板的综合指数，旨在反映科创板市场整体表现。科创综指覆盖了科创板几乎全部上市公司的股票，市值 覆盖率接近97%，行业分布较为均衡，半导体、电力设备、机械制造和医药等行业占比较高。其成分股 特征在于强调科技创新能力，代表了中国高新技术产业的发展趋势。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中 ...

特朗普政府AI行动计划 - 核心政策方向为加速AI创新、减少监管约束，包含90多项具体行动[3][4][5] - 签署三项关键行政命令：禁止采购"意识形态偏见"AI工具、加速AI基建审批、促进AI产品全球出口[8][9] - 计划投资900亿美元在宾夕法尼亚州建设AI中心，联合科技/能源/金融领域企业[15] - 启动5000亿美元"星际之门"AI基建项目，合作方包括OpenAI/软银/甲骨文等科技巨头[16] 英伟达行业地位 - 英伟达在AI芯片市场占据100%份额，特朗普承认其技术领先优势难以撼动[19] - 公司市值突破4万亿美元，成为首家达此规模的上市公司[21] - 成功游说政府恢复对华H20芯片销售，保留重要收入来源[17][20] 行业监管环境变化 - 撤销拜登时期AI芯片出口限制及联邦政府AI安全标准[17][11] - 政策转向"轻监管"模式，与欧盟立法监管路径形成鲜明对比[12] - 叫停司法部对英伟达的反垄断调查，营造宽松竞争环境[21][22] 技术发展策略 - 强调开放源代码和权重模型开发，推动AI技术民主化[11] - 重点投资半导体制造、数据中心、电网等基础设施[11] - 通过出口管制和外交手段遏制中国在AI治理领域影响力[11]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 国产EUV光刻机进展加速，产业链逐渐成形，建议关注相关投资机会 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 1.1 光刻机：半导体工业的核心 - 光刻机是芯片制造核心设备，利用光源透过掩膜版对涂光刻胶硅片曝光，使图案“印刷”在硅片上，由光源、照明、投影物镜、掩模台和晶圆控制系统构成，光学系统是核心，决定分辨率和性能 [6] - 光刻工艺通过一系列精密步骤在晶圆上形成图案，历经沉积、涂覆、曝光、显影、蚀刻等多道工序 [8] - 过去几十年光刻技术不断突破，波长从436nm减至13.5nm，CD从7000nm缩至7nm，光刻机也从G线演进到EUV，制程节点不断缩小 [11][13] 1.2 光刻机市场格局 - 2024年全球光刻设备市场规模295.7亿美元，同比增9.0%，预计2029年达378.1亿美元，2024 - 2034复合增长率5.0% [5][15] - 全球光刻机销量以ArFi为主，ArFi、ArF、EUV占比73%，KrF、i - line占比18%、9%，EUV主要由ASML生产 [5][15][16] - 全球光刻机市场被技术领先企业垄断，ASML占61%，Canon占34%，Nikon占5% [18] 1.3 国产光刻机产业链 - 近二十年光刻领域投入使国产光刻机产业链逐渐成形，国家设立三次大基金，投入超6000亿元 [5][25] - 集成商方面，上海宇量升、新凯来等研发国产先进EUV光刻机，上海微电子与华为合作研发，有望2025年试产、2026年量产 [25] - 零部件供应商方面，光学系统有长光集智等企业；光刻胶材料有珠海基石科技等；真空应用和测量检测有汇成真空等企业 [26][27] 2.1 英伟达将恢复向中国销售H20 AI芯片，并推出RTX Pro GPU - 7月15日英伟达宣布恢复H20 GPU在中国销售，推出全新且完全兼容的RTX Pro GPU，H20是为中国市场设计的AI加速器，性能略高于华为910B [29] - 英伟达CEO黄仁勋强调AI重要性及中国市场的重要性，美国政府保证授予H20销售许可证 [29][30] 2.2 台积电于7月17日召开法说会 - 25Q2营收约新台币9337.9亿元，同比增38.6%，环比增11.3%；税后净利润约3982.7亿元，同比增60.7%，环比增10.2%；每股收益15.36元 [30] - 美国工厂建设方面，第二座将导入3nm制程投产，第三、四座规划2nm与A16技术，第五、六座预留更先进制程空间；日本熊本首座已量产，第二座预计今年晚些时候启动；欧洲德累斯顿工厂正筹备落地 [32] - 终端主营业务占比方面，第二季度高性能计算业务占60%，智能手机占比从33%降至27%，物联网、车用电子各占5% [33] - 先进制程进展方面，N2制程今年下半年量产，“N2P”预计2026年下半年量产；A16制程计划2026年下半年量产；A14制程预计2028年量产，2029年推增强版本 [34] - 25Q3预计合并营收318 - 330亿美元，毛利率55.5% - 57.5%，营业利润率45.5% - 47.5% [35][36] 2.3 ASML发布2025Q2财报 - 2025Q2净销售额77亿欧元，毛利率53.7%，净利润23亿欧元 [37] - 25Q2出货67台新光刻设备与9台二手光刻设备，含11台EUV光刻机、首台TWINSCAN EXE:5200B等 [38] - 销售额区域占比中，中国台湾占35%，环比增19%；中国大陆占27%，环比持平；韩国占19%，环比降21%；美国占10%，环比降6%；日本占5%，环比增4% [39] - 预计2025 Q3净销售额74 - 79亿欧元，毛利率50% - 52%，装机售后服务净销售额约20亿欧元，研发费用约12亿欧元，销售及管理费用约3.1亿欧元 [40] 2.4 华海清科首台12英寸低温离子注入机iPUMA - LT顺利出机 - 7月14日，华海清科子公司自主研发的首台12英寸低温离子注入机iPUMA - LT出机，发往国内逻辑芯片制造龙头企业，标志其实现大束流离子注入机各型号全覆盖 [41] - 离子注入装备技术壁垒高，国产替代空间大，iPUMA - LT性能达国际主流水平，解决晶格缺陷难题，提升芯片性能和良率，为先进制程研发与量产提供支持 [42] 2.5 FCC批准T - Mobile收购UScellular - 7月15日，FCC批准T - Mobile以约43亿美元收购UScellular大部分无线业务，涵盖零售门店、约400万客户和频谱资源，交易后UScellular仅保留4400座信号塔 [43] - 收购将改变美国电信市场竞争格局，T - Mobile扩大规模增强竞争力，UScellular开启新发展阶段 [45] 2.6 荣耀X70正式发布 - 7月15日荣耀发布荣耀X70，售价1399元起，在抗摔、防水、续航、通信、影像等方面全面升级 [46] - 抗摔方面首创“防弹衣架构”；防水首发IP69K工业级防水，构建四重防护体系；续航搭载8300mAh第三代青海湖电池，支持双快充及反向充电 [46] 3.1 SW一级行业涨跌幅一览 - 本周SW电子行业指数涨2.15%，排名7/31，沪深300指数涨1.09% [1][48] - SW一级行业指数涨跌幅前五为通信、医药生物、汽车、机械设备、国防军工；后五为传媒、房地产、公用事业、非银金融、银行 [1][48] 3.2 SW电子三级行业市场表现 - 本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三为印制电路板、消费电子零部件及组装、被动元件；后三为半导体设备、模拟芯片设计、面板 [1][51] 3.3 SW电子行业个股情况 - 本周SW电子行业涨跌幅排名前十的股票为东田微、ST恒久等；后十的股票为金安国纪、*ST长方等 [54] 3.4 科技行业其他市场表现 - 费城半导体指数本周涨0.64%，恒生科技指数本周涨5.53% [1][58][60] - 中国台湾电子指数各板块本周涨跌幅分别为半导体+4.27%、电子+3.61%等 [62]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 海外算力建设持续投入，Meta 将投资“数千亿美元”建 AI 数据中心；国内鹏鼎控股、生益电子业绩预增 [1] - 英伟达恢复对华销售 H20 芯片，ASML、台积电 Q2 业绩表现良好 [2][3][4] - 本周电子行业上涨 2.15%，排名 7/31，建议关注算力产业链相关公司 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 本周新闻一览 - 7 月 14 日舜宇奥来首台核心光刻机迁入，项目转向量产；同日瞻芯电子 SiC 产品量产交付近 200 万颗；珂玛科技碳化硅套件验证达国内领先 [17][18] - 7 月 15 日比亚迪全品牌上线“手车互联”功能；存储现货市场回归冷静 [18] - 7 月 16 日 AMD 计划恢复向中国出口 MI308 芯片；成都光屿高维发布全球首款刻蚀碳化硅波导全彩 Micro LED 方案 AR 眼镜 [17][18] - 7 月 17 日新思科技 350 亿美元收购 Ansys；品高股份与深圳江原科技发布全国产化“品原 AI 一体机” [17][18] - 7 月 18 日英伟达宣布恢复对中国厂商供应 H20 芯片 [2] 行业数据跟踪 半导体 - 7 月 18 日寒武纪拟募资不超 39.85 亿用于大模型芯片与软件平台项目，并增资子公司推进募投 [19] SiC - 日本研究人员计划用芯片废料制造 SiC，已完成基础研究，若成功商业化可减少环境影响 [20] - 2025 年 1 - 5 月我国新能源汽车产销同比分别增长 45.2%和 44%，光伏 2024Q4 新增装机 MOM + 98%，YOY + 33%，带动对 SiC 功率器件需求 [20][21] 消费电子 - 到 2031 年 RISC - V 芯片预计在消费电子市场占比 39%，总体出货超 200 亿颗 [24] - 2025 年 4 月中国智能手机出货量 2229.40 万台（YoY - 2.0%，MoM + 4.0%），产量 8611 万台（YoY - 5.0%，MoM + 22%） [24] - 2024 年 10 月 Oculus 在 Steam 平台份额占比 64.09%（YoY + 5.40pct，MoM - 1.48pct），Pico 份额占比 3.27%（YoY + 0.78pct，MoM - 0.39pct），Steam 平台 VR 月活用户占比 2.05%（YoY + 0.82pct，MoM + 0.45pct） [28] 本周行情回顾 涨跌幅 - 本周上证指数涨 0.69%，深证成指涨 2.04%，沪深 300 指数涨 1.09%，申万电子版块涨 2.15%，排名 7/31 [11][31] - 电子行业中半导体涨幅最小 0.42%，元件涨幅最大 9.36%；电子版块涨幅前三为好上好（40.97%）、唯特偶（31.54%）、台基股份（28.96%），跌幅前三为联建光电（ - 20.26%）、杰美特（ - 8.96%）、恒玄科技（ - 7.26%） [31][34] PE - 截至 2025.07.19，沪深 300 指数 PE 为 13.39 倍，10 年 PE 百分位为 71.16%；SW 电子指数 PE 为 54.38 倍，10 年 PE 百分位为 73.97% [39] - 电子行业子版块 PE/PE 百分位分别为半导体（83.52 倍/57.68%）、消费电子（29.59 倍/27.72%）、元件（47.81 倍/77.19%）、光学光电子（50.28 倍/60.45%）、其他电子（66.45 倍/84.32%）、电子化学品（58.06 倍/63.38%） [41]

芯片与算力 - 英伟达H20 AI芯片销售成为芯片领域关注焦点 [2] - Meta部署Prometheus集群以提升算力能力 [2] 模型进展 - DeepMind推出MoR架构优化模型性能 [2] - OpenAI等公司采用CoT监控技术增强模型训练 [2] - 谷歌发布Gemini嵌入模型拓展多模态能力 [2] - UCSD和NYU联合开发MIRIX记忆系统提升模型记忆能力 [2] - Kimi推出K2模型聚焦垂直领域应用 [2] - xAI的Grok 4进入实测阶段 [2] - 微软研发Orbformer模型探索新型架构 [3] 应用创新 - 亚马逊推出AgentCore和Kiro IDE支持AI开发 [2][3] - Jackywine发布3D AI女友应用 [2] - 谷歌推出AI代打电话功能 [2] - Windsurf的Claude 4模型回归市场 [2] - CrePal开发视频创作Agent工具 [2] - 苹果增加CUDA支持优化AI计算 [2] - Mistral发布Voxtral语音模型 [2] - MiniMax布局Agent全栈开发 [2] - 昆仑万维推出AgentOrchestra框架 [2] - DeepMind开源Concordia软件库 [2] - ima推出学霸笔记AI学习工具 [2] - Grok上线AI智能伴侣功能 [2] - 秘塔AI推出DeepResearch工具 [2][3] - Perplexity发布AI Agent浏览器 [3] - 智源研究院升级RoboBrain 2.0 [3] - 美图推出AI影像Agent [3] - B站发布IndexTTS2语音合成技术 [3] - 拍我AI实现多关键帧生成功能 [3] - Higgsfield推出Soul ID身份识别系统 [3] 科技突破 - 他山科技研发触觉感知芯片 [3] - 多机构联合推出LabUtopia平台 [3] - 德克萨斯大学开发MedAgentGym医疗AI训练系统 [3] 行业观点 - John Jumper提出AI4Science科学应用前景 [3] - 英伟达关注中国供应链动态 [3] - Jason Wei探讨强化学习（RL）的边界问题 [3] - OpenAI分析AI对职场的影响 [3] - 《纽约客》讨论AI伴侣的社会影响 [3] - OpenAI强调结构化沟通在AI开发中的重要性 [3] - Perplexity阐述AI搜索战略 [3] - Karpathy提出AI氛围阅读概念 [3] - YC探讨AI时代生存策略 [3] - Kevin Lu分析互联网与AI的关键联系 [3] - METR指出AI编程的反直觉现象 [3] 资本动态 - Anthropic启动人才挽回计划 [3] - Meta收购PlayAI [3] - OpenAI收购Windsurf失败 [3] 行业事件 - Meta涉及人才挖角事件 [3] - Grok 4面临敏感问题处理挑战 [4] - OpenAI推迟开源模型计划 [4]

英伟达恢复对华AI芯片销售 - 英伟达宣布恢复向中国市场销售专为中国设计符合美国出口管制的H20 AI芯片 已重新提交销售申请并获美国政府许可保证 力争尽快交付 [1] - 英伟达CEO黄仁勋宣布推出面向中国市场全新完全合规的RTX PRO GPU 定位为智能工厂及物流领域数字孪生AI应用的理想选择 [1] AI算力投资机遇 - 中信证券表示H20解禁有望提振头部厂商CAPEX投入节奏 叠加模型迭代到应用爆发的多重催化 下半年AI主线具备充分投资机遇 [1] - 建议关注国内具备AI基础设施 模型能力与应用场景的云和科技厂商 受益海外算力需求的供应链机会 以及国内应用落地 CAPEX提升带来的上游算力基础设施机会 [1] 大模型迭代与算力需求 - 大模型竞争与迭代持续 算力投资大概率维持较高强度 [1] - xAI发布Grok 4 AI聊天机器人最新版本 号称世界最强AI模型 这是该公司自2023年推出首代大模型以来的第四次重要迭代 [1] - Grok4性能提升与快速迭代背后离不开强大算力支撑 xAI在美国田纳西州孟菲斯建立超级计算中心Colossus 配备10万块英伟达H100 GPU 到2025年2月GPU数量翻倍至20万块 [2] 中国智能算力市场发展 - 2024年中国智能算力规模达725 3EFLOPS 同比增长74 1% 增幅是同期通用算力增幅20 6%的3倍以上 [2] - 2024年中国人工智能算力市场规模为190亿美元 同比增长86 9% [2] - 预计2025年中国智能算力规模达1037 3EFLOPS 较2024年增长43% 人工智能算力市场规模达259亿美元 较2024年增长36 2% [2] 国家算力政策支持 - 国家高度重视算力发展 算力是集信息计算力 网络运载力 数据存储力于一体的新型生产力 [3] - 提出完善算力综合供给体系 提升算力高效运载能力 强化存力高效灵活保障 深化算力赋能行业应用 促进绿色低碳算力发展 加强安全保障能力建设等重点任务 [3] - 到2025年目标算力规模超过300EFLOPS 智能算力占比达35% 东西部算力平衡协调发展 [3] 港股算力板块表现 - 港股算力板块受资金青睐 金山云盘中上涨超12% 汇量科技上涨超11% 浪潮数字企业 金蝶国际 易点云 明源云等多股跟涨 [4]

财务表现 - 公司第二季度营收达9337.9亿新台币（约合人民币2282亿元），同比增长38.6%，净利润3983亿新台币（约合人民币971亿元），创历史新高，同比增长60.7% [1] - 第三季度营收预计环比增长40%，全年营收增速预期上调至30%（美元计算），高于此前预测的25% [2] - 第二季度毛利率为58.6%，但第三季度预计降至55.5%-57.5%区间，主因新台币升值和海外工厂投资增加 [2] 技术制程与产能 - 3nm制程收入占比达24%，5nm占比36%，7nm占比14%，16/20nm与28nm合计占比7% [2] - 计划2025年新建或装备九座先进工厂（八座晶圆厂+一条CoWoS封装线），创单年扩张规模纪录 [2] - 维持2024年资本支出计划380亿-420亿美元，并预计2025年资本开支保持同等规模 [2][2] 市场需求与客户动态 - AI需求强劲推动业绩增长，主要客户英伟达获美国政府批准恢复向中国销售H20 AI芯片 [1] - 中国市场被管理层视为重要增长动力，客户持续供应芯片的许可对业务构成积极影响 [1] - 苹果中国销售疲软可能影响公司下半年收益，2024年苹果在华销量与份额双降 [4] 地缘政治与投资布局 - 美国关税政策或对第四季度收入产生负面影响，但当前客户行为尚未出现变化 [1] - 已承诺向美国亚利桑那州三家工厂投资650亿美元，其中一家已投产 [3] - 新台币兑美元年内升值约12%，对利润率形成压力 [2] 行业关联动态 - 光刻机巨头ASML第二季度业绩超预期，但对2026年收入发出预警 [4]

半导体行业动态 - AMD计划恢复向中国出口MI308芯片，美国商务部已通知其许可申请进入审查程序 [2][3] - 英伟达已获美国政府批准向中国出售H20 AI芯片，中国多家企业正加紧提交订单 [3] - AMD股价周二上涨6.41%至155.61美元，总市值约2523.07亿美元 [3] - 英伟达股价周二上涨4.04%至170.7美元，总市值约4.17万亿美元 [3] 市场反应 - 受利好消息推动，AMD和英伟达股价均出现显著上涨 [3]

To gain an edge, this is what you need to know today.Trump ReversalPlease click here for an enlarged chart of NVIDIA Corp NVDA.Note the following:This article is about the big picture, not an individual stock.  The chart of NVDA stock is being used to illustrate the point.The chart shows that NVDA stock is gapping up on President Trump's reversal on H20 AI chip exports to China.The chart shows that NVDA stock is extended after the breakout.The chart shows that our recent buy signal on NVDA stock was given n ...

英伟达恢复对华销售H20 AI芯片 - 美国政府授予英伟达许可恢复向中国销售H20 AI芯片[1] - 政策转变源于黄仁勋与特朗普会面强调公司对美国就业和AI领先地位的支持[1] - 2025财年Q1收入达26044亿美元同比增262% 数据中心业务226亿美元为核心增长点[1] Meta超算集群建设规划 - 2026年投运1GW「Prometheus」AI集群 算力相当于核电站或百万人口城市用电量[2] - 2027年「Hyperion」计划扩容至5GW 占地面积对标曼哈顿 配套自建天然气电厂[2] - 算力规模远超OpenAI星际之门(300-500MW)和马斯克Colossus项目(250MW)[2] 马斯克Grok 4智能伴侣功能 - 推出动漫角色Ani(含NSFW模式)和卡通熊猫Rudy 具备3D动画与语音交互能力[3] - 中文发音仍显机械 交互动作待优化 功能处于早期阶段[3] - 新增提示词生成HTML5游戏功能 可自主整合3D模型与纹理[3] 亚马逊Kiro IDE工具发布 - 提供氛围编码与规划双模式 通过规约(Specs)和挂钩(Hooks)实现规格驱动开发[4] - 自动转化需求为技术设计图 文档代码同步 挂钩自动化检查流程[5] - Anthropic同步更新Claude Code支持Windows 可替换为Kimi K2模型[5] 谷歌Gemini嵌入模型突破 - MTEB评测68.37分超越OpenAI(5893分) 价格仅015美元/百万token[6] - 32层Transformer架构 采用MRL技术支持多维嵌入输出[6] - 两阶段训练(预微调+精调) 在检索/分类/聚类任务表现优异[6] 秘塔AI深度研究功能 - 可视化问题链展示搜索/思考/决策过程 支持互动网页与图表生成[7] - 用户可管理来源偏好(屏蔽/优先网站) 免费版每日100搜索额度(单次消耗20-30)[7] - 年费会员每日500次 研究质量对标OpenAI DeepResearch[7] UCSD&NYU多模态记忆系统 - MIRIX在ScreenshotVQA基准准确率比RAG高35% 内存占用减少999%[8] - 设计6类人记忆系统(核心/情景/语义等) 通过多智能体协作构建认知基础[8] - 已开源并发布Mac应用 支持文本/截图/对话日志多模态输入 SQLite本地存储[8] 微软Orbformer量子化学模型 - 解决多参考体系精度与效率矛盾 计算成本降低两个数量级[10] - 三模块架构: 原子核MPNN/动态轨道生成器/电子Transformer[10] - 键解离等测试达化学精度(1 kcal/mol) 实现分子间计算共享[10] OpenAI工程师谈编程趋势 - 未来程序员价值80-90%来自结构化沟通 代码仅占10-20%[12] - 规约(Specification)比代码更重要 可完整捕捉意图与价值观[12] - 模型规约实践案例: Markdown文档版本化管理 解决GPT-4o谄媚问题[12]