10月营收表现 - 文晔科技10月合并营收为新台币1268.85亿元，环比下降5.97%，但同比增长28.69%，为单月历史次高纪录 [3][5][6] - 大联大10月营收为新台币833.9亿元，环比下降6.4%，但同比增长11.4% [3][5][7] 公司业绩展望与驱动因素 - 文晔科技预估第四季度合并营收中位数为新台币3050亿元，年增长17%；营业利润中位数估59.7亿元，年增42%；税后净利中位数估37.5亿元，年增48%；毛利率预计在4.1%至4.2%之间 [6] - 生成式AI的迅速发展是核心驱动力，带动相关服务器、电源、PC、NB及存储器的迭代升级，电子零组件需求增加 [7][15] - 大联大看好AI相关需求从云端服务器到边缘端设备的强劲动力，并预期此趋势有望延续至2026年 [7][15] 细分市场动态 - 数据中心与服务器领域，文晔科技第三季度该业务营收占比从第二季度的36%大幅提升至48%，营收环比增长69%，同比增长75% [11] - 消费性电子、个人电脑及手机等产品进入传统淡季，文晔预期第四季消费性电子营收环比下降约10%，个人电脑及手机有中个位数百分比的季减 [6] - 汽车电子市场库存去化已趋于稳定，文晔预期第四季营收可望实现低个位数百分比环比增长；工业与仪器领域因欧美淡季预计第四季低个位数季减，但年增趋势不变 [6] 累计营收与行业地位 - 文晔科技今年前10个月累计营收达新台币9627.47亿元，年增长20.93%，已超越去年全年营收 [8][9] - 大联大今年前10个月累计营收为新台币8271.4亿元，年增长14.3% [13][14] - 按营收规模排序，今年前三季度文晔以270.37亿美元累计营收位居全球芯片分销商首位，大联大以240.59亿美元紧随其后，艾睿和安富利分别为221.07亿美元和168.30亿美元 [16] 并购整合与增长动力 - 文晔科技并购加拿大分销商Future Electronics的整合效益显现，Future自去年第四季起至今年第三季已连续四季营收呈现季增，第三季增幅达中高个位数百分比 [13] - 公司指出AI需求涵盖ASIC、网通及电源管理等多领域，销售范围广且成长趋势正向 [13]

行业及市场概况 - LCD - 2025年LCD总出货量与面积均有望同比小幅增长 [1] - TV产品出货量、出货面积均有望实现增长，但大尺寸化趋势阶段性放缓 [1] - IT方面，受换机需求带动，NB、TPC产品出货量有望实现较快增长，MNT产品出货量预计同比持平 [1][2] - 行业第四季度平均稼动率预计回落至80%以下 [2] - 第四季度TV产品价格小幅回调，IT产品价格整体维持稳定 [2] - 行业有望在2027年达到供需平衡 [2] 行业及市场概况 - OLED - 2025年全球OLED出货量有望实现增长 [3] - 下半年行业整体仍呈现供过于求 [3] - 下半年折叠产品出货量预计回落，低端Ramless产品出货量快速增长 [3] - 国内OLED市场竞争日趋激烈 [3][4] 公司业务表现与战略 - 2025年一至三季度公司显示器件收入中，TV类、IT类、LCD手机及其他类产品和OLED类产品收入占比分别为28%、37%、12%、23% [5] - 公司第8.6代AMOLED生产线项目主要生产笔记本电脑、平板电脑等高端触控OLED显示屏 [6] - 2025年是资本开支的高峰，2027年开始资本开支将大幅下降 [6] - 少数股东股权收购为公司现金流重点使用方向 [7]

公司业绩说明会概况 - TCL科技于10月31日通过网络远程方式举行2025年三季报业绩说明会 [1] t9产线表现与业务引擎 - t9产线二期产能爬坡及产品结构优化使其综合竞争力大幅提高 [1] - 中小尺寸业务已成为公司显示业务业绩增长的核心引擎 [1] - t9产线对公司业绩贡献稳步增长 未来盈利能力将随产品结构优化和运营效率提高而持续提升 [1] IT领域业务表现 - 第三季度公司在IT领域的MNT销量同比增长10% 持续领跑电竞市场 [1] - 第三季度公司在IT领域的NB销量同比激增63% 增长势头强劲 [1] 移动终端领域业务表现 - 第三季度公司在移动终端领域的LCD手机出货量同比增长28% [1] - 第三季度公司LCD手机市场份额提升4个百分点至14% [1] - 第三季度公司平板市场份额达13% 同比提升6个百分点 [1] - 第三季度公司平板业务全球排名从第五跃升至第二 [1] 车载显示业务表现 - 第三季度公司车载显示出货面积同比增长47% [1] - 第三季度公司车载显示市场份额提升3个百分点至11% [1]

投资合作 - TCL科技与深圳市引导基金投资有限公司、深圳市光明区引导基金投资管理有限公司共同投资设立深圳市超高清视频显示产业私募股权投资基金 由宁波市九天矩阵投资管理有限公司担任基金管理人 [1] - 企业认缴总出资额为200,000万元人民币 TCL科技出资60,000万元 出资比例为30% [3] - 公司期望通过专业化管理和市场化运作 加强对上下游前沿技术布局和开拓 带动深圳市显示产业链发展和技术进步 [3] 财务业绩 - 上半年实现营收855.60亿元 同比增长6.65% 实现归母净利润18.83亿元 同比增长89.26% [3] - 半导体显示业务TCL华星实现营收504.29亿元 同比增长14.4% 净利润43.16亿元 同比增长74.0% 归属TCL科技股东净利润26.3亿元 同比增长51% [3] 业务表现 - TCL华星在TV和商显等大尺寸产品领域保持竞争优势 市占率达24% 同比增加4个百分点 [3] - LCD中小尺寸产品领域显示器销量同比增长18% NB销量同比增长71% 车载销量同比增长61% 手机销量同比增长51% 专显市场销量同比大幅增长 [3] 研究服务 - 提供面板产业链市场供需及价格报告 面板产业市况季度报告 面板价格预测月度报告 面板出货追踪月度报告 面板厂产能利用率月度分析报告 [7][9]

公司业绩表现 - 和硕第2季表现不如预期 [1] - 第3季资讯及通讯产品（以iPhone组装为主）预计季减 [1] - 第3季NB为主的资讯产品出货量预计个位数季减 [1] - 消费性电子产品在新机出货带动下预计季增长 [1] - 通讯业务预计季减 [1] 业务结构分析 - 截至第2季度营收比重：资讯产品13%、消费性电子7%、通讯产品60%、其他业务20% [1] - 通讯业务营收占比过大，若季减将导致第3季整体营收季减 [1] 行业季节性特征 - 历年9月为苹果新机上市时刻，带动代工厂当月营收跳升 [1] - 第3季通常为和硕例年旺季 [1] - 第2季因iPhone新旧机种交接，通常为全年单季低谷 [2] 供应链变动原因 - 苹果上半年为躲避美国关税风险提前大量拉货iPhone [1] - 提前拉货导致下半年对iPhone需求保守看待 [2] - 罕见出现第3季通讯业务看淡，可能导致"旺季不旺" [1][2]