公司经营业绩 - 2025年前三季度营业收入6.97亿元，同比增长7.74%，归母净利润6150万元，同比增长11.01% [1] - 2025年前三季度经营性现金流净流入1.02亿元，同比激增647.50%，总资产升至15.23亿元 [1] - 2025年9月与欧洲锂电工具行业领先品牌签署五年期战略合作协议，约定累计采购额超7亿元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是电动工具专业制造商，致力于成为ODM专业制造商和OBM品牌商，拥有七大系列近400种规格型号产品 [2] - 核心产品热风枪年销量在国内同类企业中位居全国第一，具有品牌定价权和市场主导力 [2] - 与Stanley Black&Decker、Makita等全球巨头合作超十年，2024年成为ALDI欧洲电动工具战略伙伴及12V、18V电池包唯一供应商 [2] 研发与生产能力 - 2025年前三季度研发费用0.26亿元，同比增长7.54%，累计获得境内外专利561项（发明专利53项） [3] - 中国工厂及泰国工厂年底满产状态产能将分别达到800万台/年及300万台/年，形成全球化制造网络 [3] - 2025年自有品牌"恒动""纽迈特"等收入占比突破20% [3] 行业趋势与公司技术 - 2024年全球电动工具市场规模增至421.0亿美元，预计2029年将达到540.9亿美元，无绳类工具（286.3亿美元）增长速度快于有绳类（134.7亿美元） [4] - 公司实现电池包、PCBA自主化生产，掌握电机、电池包与电控PCB三大核心技术（"三电系统"） [4] - 摩根士丹利持有301,875股，高盛公司持有345,386股，现身公司前十大无限售条件股东榜单 [4]

核心业务声明 - 公司主要业务为电子元器件B2B销售业务和PCBA业务 [1] - 公司下游客户数量较多且覆盖行业领域较为广泛 [1] 与特定公司的业务关系 - 公司目前未对深圳市新凯来技术有限公司开展业务 [1] - 公司目前与长江存储科技有限责任公司、长鑫存储技术有限公司无直接的合作关系 [1] - 公司平台有长江存储、长鑫存储产品供应信息，但销售占比极低 [1]

（记者 王晓波） 云汉芯城（301563.SZ）10月16日在投资者互动平台表示，公司主要业务包括电子元器件B2B销售业务 和PCBA业务，公司未开展与超硬材料相关的业务；子公司钻石山制造有限公司主要负责中国香港地区 部分渠道的维护及收发货、理货业务。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：子公司钻石山制造有限公司有超硬材料吗？ ...

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：新凯来是贵公司的客户吗！贵公司是长江存储和长鑫 存储的授权经销商嘛？ 云汉芯城（301563.SZ）10月16日在投资者互动平台表示，公司目前未对深圳市新凯来技术有限公司开 展业务，公司主要业务包括电子元器件B2B销售业务和PCBA业务，下游客户数量较多且覆盖行业领域 较为广泛；公司目前与长江存储科技有限责任公司、长鑫存储技术有限公司无直接的合作关系，但公司 平台有长江存储、长鑫存储产品供应信息，销售占比极低。 （记者 王瀚黎） ...

公司经营状况 - 珠海及天津PCBA工厂已正常投产 生产经营稳步向好[1] - 产能利用率稳步提升[1] - 项目投产后将继续开拓客户并加深现有客户合作[1] 业务发展策略 - 提高一站式服务能力[1] - 通过方便快捷高质量服务满足客户需求[1] - 具体经营情况需参考已披露定期报告[1]

财务表现 - 2025年上半年营收89,657.41万元，同比下降3.92% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为3,499.46万元，扣除股份支付影响后为4,434.00万元，同比增长13.70% [2] - 毛利率同比微升0.21%，净利率下降0.35个百分点，主要受期间费用率上升0.69个百分点影响 [3] - 销售费用同比增长26.02%，主要因市场推广费及股份支付费用增加 [3] 业务结构 - 冰箱产品营收75,643.02万元，占比84.37% [2] - 商用展示柜营收7,842.13万元，占比8.75% [2] - PCBA产品营收2,845.60万元，占比3.17% [2] - 500L以上冰箱产品占比从2024年68%提升至76% [4] - 境内营收50,067.53万元，占比55.84%，同比下降17.34% [2][4] - 境外营收39,589.88万元，占比44.16%，同比增长20.91% [2][4] 境外业务 - 境外收入同比增长21%，占比从2022年18.81%上升至44.16% [3] - 南美洲、亚洲、北美洲增速明显 [6] - 销售区域涵盖美国、印度尼西亚、澳大利亚、加拿大、墨西哥等全球多个国家和地区 [6] 应收账款与资产质量 - 应收账款达38,798.27万元，占总资产比例18.16% [3] - 一年以上账龄应收账款占比1.39%，占归母净利润16.21% [3] - 应收账款同比下降2.62%，回款正常，未出现严重逾期情况 [3] 战略发展 - 收购盛邦电器70%股权，向产业链上游延伸拓展 [5] - 控股子公司无量智能布局新能源储能、汽车电子等领域 [6] - 无量智能2025年上半年PCBA产品营收约2800万元，略有亏损 [6] - 无量智能客户70%集中在家电领域，新增洗地机、制冰机等应用产品 [6] 股东变动 - 股东时乾中、志道投资分别减持3%和1%股份 [3][4] - 减持计划已实施完毕，股东非控股股东或实际控制人 [4] - 减持不影响公司治理结构及持续经营 [4]

原材料成本结构 - 公司原材料成本主要集中在PCBA及电池 [1] - 今年上半年核心原材料价格走势总体呈现维持平稳的趋势 [1] 原材料价格影响 - PCBA、电池等核心原材料的小幅价格变动不会对公司的经营造成显著影响 [1] 供应链建设 - 公司在供应链国产化建设方面已经日趋完善 [1] - 目前公司生产产品所需零部件均由国内供应商提供 [1]

行业背景与公司定位 - 科技股上涨 芯片股成为市场宠儿 国产EDA龙头受关注 因美国要求三大EDA软件巨头对华断供[1] - 公司为电子产业一站式基础设施服务提供商 提供EDA/CAM工业软件 印制电路板制造 电子元器件购销 电子装联等全产业链一体化服务[1] - 公司满足全球数百万客户样品试制和小批量生产需求 特点为快交付 高品质 定制化 一站式[1] 募资计划变动 - 2023年6月申报版招股书拟募集资金667,000万元 2025年7月最新申报版骤降至420,000万元 差额247,000万元[1] - 募投项目资金降幅体现在高多层印制线路板产线建设项目 取消江苏PCBA智能产线建设项目 智能电子元器件中心及产品线扩充项目 机械产业链产线建设项目[3] - 珠海PCBA智能产线建设项目投资总额从34,900.51万元微升至34,901.00万元 研发中心及信息化升级项目募投资金从138,000万元降至48,000万元[4] - 交易所问询后公司自降募投资金至420,000万元 并表示247,000万元差额不影响项目完全建设[10] 现金分红与财务内控 - 2021年现金分红27,000万元 2022年现金分红40,000万元[5] - 现金分红原因包括为小股东筹措税款资金 杨林杰需缴纳4,647.85万元 张银莹需缴纳2,252.33万元 高楚涛需缴纳1,955.74万元 以及满足外部投资人获取投资回报诉求 分红占外部投资人历史投资比重2.27%[7] - 2021年分红后股东资金主要用于向公司增资 2022年分红后资金用于购买理财产品及日常开支 机构投资收益[8] - 财务内控存在关联方代收款情形 2020年通过实际控制人袁江涛个人账户代收废料款项1,353.76万元 关联方香港中信华集团代收PCB境外销售货款8,820.12万元 深圳中信华代收废料款333.89万元[11] - 公司向实际控制人设立嘉立创投资提供借款265.71万元 向贺定球提供借款最高达883.05万元[11] - 第三方回款金额2020年138,767.61万元 2021年218,842.77万元 2022年227,062.35万元 2023年1-6月117,394.80万元 占各期法人客户营业收入比例分别为49.79% 41.49% 40.18% 42.43%[13] 销售模式与客户结构 - 线上收入占比超过90% 主要通过自建PCB下单网站 电子元器件下单网站 下单助手APP及淘宝等线上自助下单渠道接收订单[14] - 2023年1-6月自营官网销售金额124,532.41万元 立创自营官网元器件销售金额105,363.89万元[17] - 客户高度分散 前五大客户合计销售占比均不到3% 2023年1-6月前五大自然人客户小计购买金额493.08万元 占自然人客户收入比1.43%[23] - 自然人客户复购率较高 PCB业务复购率2020年79.43% 2021年77.67% 2022年77.02% 2023年1-6月74.73%[20] - 公司主要满足多品类 小批量 高频次的长尾需求 产品具有消耗性 客户粘性较高[22] 业务数据与运营指标 - 2023年1-6月PCB销售金额93,876.34万元 PCBA销售金额24,448.15万元[20] - 订单转化率PCB业务2022年49.42% PCBA业务2022年3.37%[20] - 获客成本2021年35.85元/客户 2022年25.69元/客户 2023年1-6月19.59元/客户[20] - 客单价PCB业务2020年7,454.69元/人 2021年6,746.92元/人 2022年4,458.93元/人 2023年1-6月2,968.89元/人[20] - 客均消费频次PCB业务2020年20.83次 2021年18.04次 2022年15.45次 2023年1-6月10.78次[20] 竞争格局与业务挑战 - 新思科技着力AI驱动EDA工具智能化 公司目前专注于散户定制业务[21] - 国内老牌EDA玩家华大九日前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例50.19%[21] - 公司单一业务不具备行业绝对领先地位 中大批量业务占比较小 对下游客户新需求及前沿发展趋势把握存在滞后[23]

公司赴港上市计划 - 公司计划发行H股并在香港联交所上市 发行规模不超过总股本的10% 并授予承销商不超过15%的超额配售权 [2] - 上市目的包括推进全球化战略布局 提升品牌知名度和竞争力 募集资金用于境内外产能扩充 产品矩阵完善 研发投入和补充营运资金 [2] - 公司近年来业绩表现亮眼 2019至2024年收入从38.85亿元增至107.31亿元 归母净利润从4.63亿元增至11.54亿元 [2] 财务表现与资金状况 - 2025年一季度营业收入43.12亿元 同比增长80.31% 归母净利润9.21亿元 同比增长339.22% [3] - 预计2025年二季度净利润环比增长不低于30% 上半年净利润同比增长超过360% [3] - 货币资金从2023年末的21.41亿元降至2025年一季度末的13.30亿元 [1][6] - 截至2025年一季度末 流动负债高达77.13亿元 短期借款4.68亿元 偿债压力显著 [1][6] - 上市以来累计股权募资36.6亿元 包括2015年IPO募资5.8亿元 2017年定增募资10.8亿元 2021年定增募资20亿元 [6] - 2025年7月推出新一轮定增计划 拟募资不超过19亿元用于加速海外产能布局 [6] 股价表现与股东变动 - 2024年1月至2025年7月30日股价涨幅近十倍 报收192.07元/股 总市值突破1600亿元 [1][7] - 2025年一季度获得睿远基金 摩根基金等公募加仓 易方达创业板ETF 睿远成长价值A 摩根新兴动力A跻身前十大流通股东 [1][7] - 控股股东胜华欣业于2025年5月通过询价转让套现约17亿元 转让2572.93万股占总股本3% [1][7] - 睿远成长价值A在2025年二季度减持22.33万股 但仍以8.92%的净值占比保持其第一大重仓股 [7] 业务与行业地位 - 公司为PCB厂商 产品线包括PTH HDI FPC 软硬结合板 FPCA PCBA等 [3] - AI算力卡和AI Data Center UBB & 交换机市场份额全球第一 是英伟达在PCB领域的主要供应商 [3] - 2023年切入英伟达H系列AI加速卡 2024年第四季度通过GPU200认证 2025年成为Tier1供应商份额超过50% [3] - 2025年一季度与英伟达相关订单占比超过70% [3] - 2023年收购MFS集团 形成覆盖刚性电路板和挠性电路板的全系列PCB产品组合 [11] 行业发展趋势 - PCB行业受AI服务器 数据中心 智能汽车等下游需求驱动 正迎来新一轮增长浪潮 [4] - 2024年全球PCB产值735.65亿美元 同比增长5.8% 预计2029年市场规模达946.61亿美元 [4] - 2025年港股市场迎来PCB公司"A+H"上市热潮 包括大族数控和广合科技相继递交上市申请 [5] 公司历史与战略布局 - 公司由陈涛于2006年创办 2015年在创业板上市 [10] - 2022年参与方正科技重整计划 取得5.49%股份对应交易作价3.66亿元 并与华发科技产业签署一致行动协议 [11] - 重整后的方正科技2023年至2024年实现营收31.49亿元和34.82亿元 归母净利润1.35亿元和2.57亿元 [11] - 实控人陈涛间接持有公司24.7317%股权 以2025年7月30日市值计算持股市值约409亿元 [8]

纪要涉及的行业和公司 涉及行业包括美国商业、橡胶、金融、棕榈、PDA、PP（聚金）、甲醇、动力煤等 [1][2][4][8][11][12][15] 纪要提到的核心观点和论据 美国商业 - 观点：美国商业盈利幅度呈小幅度下降，国家战略行使储备在增加 [1] - 论据：美国商业盈利幅度为 4.38%，比前一周下降 203.24%；克拉克马州的库辛地盈利幅度 2496.10 万，减少 4 万多；美国国家战略行使储备增加了 58 万 [1] 橡胶 - 观点：橡胶因成本支撑，走势早期质量偏强 [2] - 论据：成本方胶水颜料对相对价格有一定支撑 [3] 金融 - 观点：从 5 月 15 号起加强金融机构通话准备金额 6 个百分点，未来可能扩大工具规模或创新工具，短期市场可能回升，操作上可震荡偏多思路为主 [4] - 论据：棕榈蚂蚁坛上有超越性进展；上周主流合约 R509 上涨了 300 分点 [4] PDA - 观点：PDA 短期可能继续反弹，操作上可从低位做多并关注新机会 [4][8] - 论据：供应端检修，需求端相对稳定；红岛、台湾以及宏碧多次检修，本周中滩串流计划重启，但以深以及宏碧会停车，整体公路维持高超速检修状态，带动皮贴库数快速去化；下游需求综合偏弱但举止端偏强，中东节前有交互，上周开放日回升，拒止端开封率维持高位，带动 PCA 库存快速去化；加州地区 PS 装置重启，电力加差修补，本体估值低；中美贸易战谈判超预期利好，需求可能预期修复 [5][6][7] PP（聚金） - 观点：PP 价格目前较低，若宏观层面有情绪判断刺激下游人士阶段性恢复，可能跟随大势低调反弹，但高度有限 [10][11] - 论据：供应端压力明显，今年产能基数高，一到四月份整体产量增速在 10%以上，四月份同比保持两位数增长；进出口方面，进口关闭，内外价差收窄，出口传递空间收缩；假期累库明显，上周五周末库存较高 [8][9] 甲醇 - 观点：短期甲醇因沿海可售货源紧缺偏多，中长期因预计进口船货到港量增加可能偏空 [12][15] - 论据：内地甲醛装置恢复运行，开工率达 75%左右，宁夏宝峰进入检修对短期供应有一定利好，内地库存压力不大；沿海可售货源紧缺，库存窄幅波动，提货稳定，港口走势强于内地，基差较高；甲醇仓单 5 月中旬左右可能强制注销；下游开工尚可，平均开工负荷约 76%；预计 5 月中旬到下旬进口船货到港量预报在 71 万吨 [12][13][14][15] 动力煤 - 观点：动力煤市场承压运行，价格偏弱 [15] - 论据：未提及具体论据 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 截至 5 月 8 号，三企业开工率 44.75%，比前一周下跌 9.59%，比去年同期下降 4.44%；刚才开工率 57.98%，比前一周下降 11.14%，比去年同期下降 18.11%，本周人大检验开工率有望回升 [3] - 上周皮贴售后公司库存 483.2 万吨，下降了 14.5 万吨，车房单降幅超 1 万吨以上 [5] - 加州地区 PS 电力加差从 140 修补到 200 [7] - PP 今日跌破 7000 [11] - 内蒙地区甲醇中度均价约 2100，环比节前下降 3.4%；沿海太桑地区中度均价约 2400，较之前小幅下降不到 1% [12] - 甲醇库存 61.9 万吨，较节前窄幅波动；港口基差超过一百将近两百 [12][14] - 甲醇下游平均开工负荷约 76%，环比下降 2 个百分点，其中外产装置开工率 67%左右 [14]