纪要涉及的行业和公司 - **行业**：民爆行业、水泥行业、减水剂行业 - **公司**：高争民爆、易普力、广东宏大、保利联合、西藏天路、华新水泥、祁连山、海螺水泥、塔牌集团、山东上峰、苏博特 纪要提到的核心观点和论据 雅江工程对各行业的影响 - **民爆行业**：雅江工程炸药总用量预计 70 - 80 万吨，是三峡工程数倍，包装炸药约 30 万吨，现场混装炸药约 50 万吨，爆破服务价值量约 300 亿元，2026 年下半年到 2031 年间释放需求，年均包装炸药 5 万吨，混装炸药 10 万吨，因地势特殊、前期基建投入和复杂地质条件催生大量需求[1][3] - **水泥行业**：墨脱水电站拉动约两千到三千万吨水泥需求，建设周期十年，年均 250 万吨，高峰 400 万吨，对当地有产能企业如西藏天路等是重要催化剂[1][6][7] - **减水剂行业**：墨脱水电站预计产生大量水泥用量，折算混凝土约 1 亿方，拉动减水剂市场需求，减水剂和外加剂整体市场价值 20 - 50 亿元，年均需求 3 - 4 亿元[3][12][14] 相关公司业绩预测 - **民爆企业**：2026 年下半年到 2031 年间，高争民爆年均增厚净利润约 3 亿元，易普力约 4.7 亿元，保利联合约 0.7 亿元，广东宏大约 1.5 亿元，基于西藏产能布局、区域优势和水电工程经验，且可能从临近省份购炸药进藏销售[1][5] - **苏博特**：在墨脱水电站项目市场份额 60% - 70%，每年带动收入增加 2 - 3 亿元，一季度收入和利润底部反转，增长强于水泥行业，得益于基建领域高份额和技术优势[3][15][16] 水泥行业供给侧改革 - **原因**：有成熟经验，2015 - 2016 年钢铁、煤炭完成过改革；头部企业国企占比高，协调难度小；淡季利润亏损严重，企业愿协同减产提价；推动改革标准清晰，超设计产能均不符合标准或违规[9] 投资标的选择 - **水泥行业**：优先选业绩稳定且国内外业务有基本面变化并具预期催化因素的华新水泥 A 股；选盈利能力强且处于价值底部的海螺水泥，PB 仅 0.7，手持货币约 700 亿；选有较强安全边际且向上弹性的塔牌集团和山东上峰，股息率分别为 5.12%和 4.4%[1][2][11] - **减水剂行业**：推荐苏博特，因其在基建领域优势显著，有强阿尔法逻辑，经营向好，新产品不断推出，研发实力强，市值偏小、机构持仓低，股价短期有爆发力[19] 其他重要但可能被忽略的内容 - 苏博特公司拥有两名院士，每年研发费用率保持在 5%以上，正在开发新材料产品如 PEKK 等，积极进行业务板块收并购，涉足储能混凝土技术，该技术商业化后可使建筑物自充电，为建筑行业带来变革[16][17][18]

核心观点 - PEEK材料凭借轻量化、耐极端环境、低摩擦磨损和电磁兼容性等综合优势，成为机器人关键材料，广泛应用于电机、轴承、减速器、外壳等零部件 [2] - 2012-2019年中国PEEK消费量从80吨提升至1400吨，2020-2025年预计复合增速13.4%，2025年消费量有望超过3000吨 [2] - PEEK在交通运输、工业、电子和医疗等领域有广泛应用，其中电子领域2023-2028年消费价值复合年增长率预计达9.01% [15][16] 行业概况 - PEEK属于特种工程塑料，性能和附加值最高，具有优异的力学性能、耐热性、耐腐蚀性和生物相容性 [6][10] - PEEK比强度达到1500N·m/kg，是钢的21.4倍，铝合金的7.9倍，弹性模量接近人体组织 [11][12] - PEEK在特种工程塑料中性能指标突出，刚性、耐热性、耐腐蚀性和绝缘性能优异 [13][14] 市场现状 - 全球PEEK市场呈现"一超多强"格局，威格斯、索尔维和赢创占据主要市场份额 [25][28][29] - 2023年全球PEEK产量8604吨，预计2028年增长至15393吨，CAGR为12.1% [33] - 中国PEEK市场快速扩张，2023-2028年产量预计从2475吨增长至6037吨，CAGR达19.5% [33][34] 工艺路线对比 - 亲核取代路径制备的PEEK纯度高但成本高，氟酮成本占比约50%，反应条件苛刻 [40][41][42] - 亲电取代路径成本较低但难以获得高纯度PEEK，副反应多，含支链/凝胶 [47][48] - 现行主要产业化路线是亲核取代路线，全球仅4家企业掌握5000L大釜工艺 [48] 供需格局 - 2022年中国PEEK市场规模约15亿元，电子信息占比35.56%，是最大应用领域 [51] - 人形机器人市场前景广阔，假设每台使用5kg PEEK，100万台对应0.5万吨新增需求 [54][55] - 新能源汽车800V电机渗透率提高，预计2027年对PEEK需求量达2630.12吨，市场规模8.86亿元 [58][59] 产业链分析 - 上游氟酮成本占比过半，全球产能集中在中国，供应商包括新瀚新材、中欣氟材等 [80][84] - 中游PEEK树脂生产设备部分关键零部件依赖进口，如聚合釜、水洗釜等 [89][90] - 下游应用包括交通运输、航空航天、电子信息、医疗健康等行业 [77][78] 相关公司 - 中研股份是中国PEEK领先企业，全球第4家产能达千吨级，国内市占率30% [96][97] - 新瀚新材是PEEK核心原料氟酮主要供应商，年产2500吨DFBP新产能已稳定运行 [105] - 沃特股份一期PEEK合成树脂项目进入试生产期，已取得部分订单 [107][108]

凯盛新材分析师会议 调研日期：2025年05月15日 调研行业：化学原料 参与调研的机构：投资者网上提问等 / 机构调研pro小程序 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START SHILL CARD | | | 颜的 ...

公司基本信息 - 债券代码 123233，简称凯盛转债；证券代码 301069，简称凯盛新材 [1] - 投资者关系活动为 2025 年 5 月 15 日下午 15:00 - 16:30 通过全景网“投资者关系互动平台”召开的业绩说明会 [1] - 上市公司接待人员为董事、副总经理、董事会秘书王荣海和董事会办公室主任、证券事务代表杨紫光 [1] PEKK 产品情况 - 公司为国内首家突破 PEKK 技术且实现量产的企业，自投产以来产量及出货量均上升，已被通用型材、喷涂、新能源汽车、军工航空航天等领域终端客户应用，正关注电子信息、康复医疗器械、机器人等领域市场需求 [1][2] - 未提及是否向机器人行业推广及与相关企业合作意向，但在关注该领域需求 [2] 公司经营与财务情况 - 2025 年以来下游农化板块对公司产品需求增加，整体经营情况环比向好 [2] - 2025 年第一季度营收和净利润同比与环比均双增，源于下游农化板块需求增加及产品毛利增加 [2] - 2024 年年度股东大会授权董事会根据 2025 年中期实际经营业绩、资金使用计划及未分配利润情况决定是否进行适当分红 [2] PEKK 与 PEEK 产品对比 - 均属聚芳醚酮类聚合物，某些功能特性有共同之处，特定领域可相互替代 [3] - 化学结构上，PEEK 是均聚物，玻璃化转变温度和熔融温度为定值；PEKK 是共聚物，熔融温度在 280 - 390°之间可调，加工窗口比 PEEK 宽，更易加工 [3] - 生产成本上，PEKK 采用低成本大宗量产品制备，成本低于 PEEK [3] - 结晶速度上，PEKK 比 PEEK 慢，制备涂层产品时不会因结晶速度过快导致开裂 [3]