公司高层人事变动 - 可口可乐宣布首席运营官柏瑞凯将于2026年3月31日起接替詹鲲杰出任首席执行官 詹鲲杰将转任董事会执行主席 [1] - 柏瑞凯于1996年加入公司 拥有全球多地运营经验 自2024年起担任执行副总裁兼首席运营官 [1] - 柏瑞凯在2013至2016年期间曾担任大中华区及韩国业务部门总裁 期间经历了中国装瓶系统重组、收购粗粮王以及引进“乔雅”即饮咖啡品牌 [1] - 詹鲲杰已在可口可乐供职近30年 于2017年5月出任首席执行官 2019年4月起兼任董事会主席 [1] 詹鲲杰任期内业绩与品牌战略 - 在詹鲲杰任期内 公司优化品牌组合 砍掉超过200个低效子品牌 同时新增超过10个十亿美元级品牌 [2] - 截至目前 可口可乐公司拥有30个十亿美元级的品牌 [2] 公司近期财务与市场表现 - 第三季度 可口可乐全球单箱销量增长1% 营收增长5%至124.55亿美元 有机营收增长6% 净利润为36.83亿美元 增长29% [3] - 第三季度在亚太市场 各运营单元的销量均有所下降 主要原因是消费者支出减弱和行业表现疲软 [3] - 中国是可口可乐在全球的第三大市场 仅次于美国和墨西哥 [3] 中国市场面临的挑战 - 以旗下品牌COSTA为例 其在华门店数量显著减少 截至12月11日在营门店数量已降至约334家 [3] - 2025年COSTA新开门店仅11家 远低于2023年的92家 也远未达到其2025年千店目标 自2020年以来门店规模长期徘徊在400家左右 [3] - COSTA瓶装咖啡在中国市场被星巴克、农夫山泉等挤压 2024年市占率仅12.3% 不足星巴克的一半 [3] - 行业观点认为 三季度亚太区销量下滑反映公司面临消费变化与竞争加剧的挑战 包括国货品牌崛起和即饮茶、咖啡赛道竞争激烈 [3] - 尽管公司在中国市场持续投资产能和产品组合 但三季度包含中国在内的亚太市场销量仍下降 表明现有产品创新与营销对销量增长的拉动效果尚未充分显现 增长更多依赖价格调整 [4] 公司在中国的应对措施与未来展望 - 今年以来 可口可乐中国持续加大投资 与瓶装商合作 中粮可口可乐陕西新厂、太古可口可乐郑州新厂相继投产 大湾区智能绿色生产基地已完成主体封顶 [4] - 第三季度 公司瞄准健康生活场景 推出益生元无糖气泡水 并进入餐饮店、零食折扣店及学校商店等渠道 [4] - 经历三季度初的疲软后 公司在9月实现显著回暖 出现环比改善 [4] - 行业观点认为 柏瑞凯熟悉中国市场 其上任后可能延续对中国市场的重视 并加速本土化创新 [2] - 预计柏瑞凯上任后会凭借其对中国市场的理解 加速推进本土化产品创新与数字化运营 以应对亚太市场销量下滑的挑战 [4]

时隔九年，可口可乐再迎新帅。12月11日，可口可乐宣布，首席运营官柏瑞凯（Henrique Braun）将于2026年3月31日起接替詹鲲杰（James Quincey）出任 首席执行官。詹鲲杰结束首席执行官九年任期后，将转任董事会执行主席。新老交接后，可口可乐还将面临行业竞争加剧、亚太市场销量下滑等问题。 新老交接已定 可口可乐在公告中称，董事会已选举柏瑞凯为新任首席执行官，任期自2026年3月31日起生效。詹鲲杰在担任首席执行官九年后，将转任执行董事长一职。 董事会还计划提名柏瑞凯为公司2026年年度股东大会的董事候选人。 在中国市场，以可口可乐旗下COSTA为例，其门店数量近年来显著减少。根据窄门餐眼数据，截至12月11日，COSTA在营门店数量已降至约334家，主要 集中在一线城市如北京和上海。2025年，COSTA新开门店仅11家，而2023年为92家。这一数字远低于其2022年提出的2025年千店目标，且自2020年以来门 店规模长期徘徊在400家左右，净关店趋势明显。尽管可口可乐推出了COSTA瓶装咖啡，但在中国市场被星巴克、农夫山泉等挤压，2024年市占率仅 12.3%，不足星巴克的一半。 被 ...

其早在1996年就加入公司，曾担任公司多个领导职务，2017年出任首席执行官。可口可乐方面表示，在 詹鲲杰任期内，他推动公司完成从单一碳酸饮料生产商向"全品类饮料公司"的转型，新增超过10个价值 十亿美元的核心品牌，包括BodyArmor运动饮料、Topo Chico气泡水等。面对新冠疫情冲击，他带领公 司通过数字化转型与营销革新增强抗风险能力，同时剥离诚实茶等非核心资产，聚焦高潜力品类。截至 2025年，可口可乐已拥有30个"十亿美元品牌"，其中半数源自并购整合。 新帅柏瑞凯是美国人，拥有里约热内卢联邦大学农业工程学士学位、密歇根州立大学理学硕士学位及佐 治亚州立大学工商管理硕士（MBA）学位。 当地时间12月10日，全球饮料公司可口可乐公司宣布CEO（首席执行官）继任计划：董事会已选举执行 副总裁兼首席运营官柏瑞凯（Henrique Braun）于2026年3月31日出任首席执行官。而60岁的詹鲲杰将在 其任期圆满结束后卸任首席执行官，转任执行董事长。 这意味着时隔9年后，可口可乐将迎来新的CEO。 詹鲲杰是可口可乐的一名老将，今年60岁，拥有利物浦大学电子工程学士学位，是一名英国人。 可口可乐公司表示， ...

每经编辑｜陈柯名 当地时间12月10日，全球饮料公司可口可乐公司宣布CEO（首席执行官）继任计划：董事会已选举执行副总裁兼首席运营官柏瑞凯（Henrique Braun）于 2026年3月31日出任首席执行官。而60岁的詹鲲杰将在其任期圆满结束后卸任首席执行官，转任执行董事长。 这意味着时隔9年后，可口可乐将迎来新的CEO。 詹鲲杰是可口可乐的一名老将，今年60岁，拥有利物浦大学电子工程学士学位，是一名英国人。 其早在1996年就加入公司，曾担任公司多个领导职务，2017年出任首席执行官。可口可乐方面表示，在詹鲲杰任期内，他推动公司完成从单一碳酸饮料生 产商向"全品类饮料公司"的转型，新增超过10个价值十亿美元的核心品牌，包括BodyArmor运动饮料、Topo Chico气泡水等。面对新冠疫情冲击，他带领 公司通过数字化转型与营销革新增强抗风险能力，同时剥离诚实茶等非核心资产，聚焦高潜力品类。截至2025年，可口可乐已拥有30个"十亿美元品牌"， 其中半数源自并购整合。 可口可乐现任CEO詹鲲杰（James Quincey） 图片来源：可口可乐官网 新帅柏瑞凯是美国人，拥有里约热内卢联邦大学农业工程学士学位 ...

消费市场分化 - 可口可乐公司增长依赖高收入人群青睐的Topo Chico气泡水等高端产品，碳酸饮料需求集中在“一元店”和高端餐厅两大极端场景 [3] - 麦当劳高收入客群消费稳定，低收入群体到店率暴跌两位数 [3] - 希尔顿酒店集团旗下高端酒店业务“极其强劲”，而经济型酒店营收显著下滑 [5] - 达美航空预测明年头等舱和商务舱收益将全面超越经济舱 [5] - 美国新车销售均价首次突破5万美元，高端车成为市场增长主力，而高风险车贷违约率升至6.65%的30年峰值 [6] - 年收入4.1万至12.4万美元的中产家庭中，28%的人开始频繁光顾折扣店，该比例较4年前提升8个百分点 [6] 收入增长失衡 - 美国低收入家庭工资同比仅增长1%，中等收入家庭增长2%，均低于3%的通胀率，高收入群体工资涨幅达4% [8] - 收入差距已扩大至2016年以来最高水平，千禧一代分化尤为突出，低收入千禧一代工资仅增1%，高收入群体高达6% [8] - 2023至2025年，低收入家庭“月光”比例从27%升至29%，信用卡最低还款额支付者数量激增 [10] 政策影响与市场反应 - 疫情后美联储的非常规货币政策制造大量资产泡沫，富裕家庭通过股市、房产等资产升值实现财富暴涨，而2022至2024年间的11次加息让低收入家庭直面房贷利率飙升、信贷收紧的压力 [13] - 2024年外资净流入美国股市不到1000亿，较前一年减半 [15]

K型经济现象概述 - 美国社会呈现“富者愈富、穷者愈穷”的两极分化经济模式，即K型经济，居民消费端分化趋势尤为显著 [1] - K型经济指社会不同阶层在经济复苏中出现明显分化，一部分人经历V型快速反弹，更多人陷入缓慢甚至无法恢复的L型复苏 [2] - 经济两极分化对于美国而言并非新鲜事物，其弊端早在里根时代就已深植于社会 [7] 科技行业分化表现 - 人工智能浪潮重塑美国科技业，多家巨头掀起多轮大规模裁员，部分工程师被裁员后长期找不到合适工作 [3] - 得益于疫情后期的股市繁荣，不少科技公司员工收益颇丰，带动部分地区收入中位数持续上升，西雅图瑟马米什市家庭年收入中位数从2019年的18万美元升至2025年的约23万美元 [2] - 科技从业人员优渥的收入使其能照常出国度假并进行房产投资，但行业内部也存在对裁员的担忧 [3] 消费品行业市场策略调整 - 可口可乐公司销售增长主要来自高端饮料产品，如高收入人群青睐的Topo Chico气泡水和Fairlife高蛋白奶昔，同时碳酸饮料在主打实惠的“一元店”需求也有所上升 [4] - 麦当劳高收入客群消费状况良好，但中低收入客群到店比例骤降两位数，公司为此加紧推出更多特价选项 [5] - 宝洁公司反映消费者呈现典型K型消费行为，富裕消费者在会员制商店购买大包产品，低收入消费者会等到家中库存用光才寻求补给 [5] 汽车与出行消费分化 - 美国新车销售均价于今年9月首次突破5万美元，车贷逾期、违约导致的车辆回收案例不断攀升，显示市场增长主要由高端车推动 [5] - 达美航空头等舱、商务舱收益预计将在明年全面超过经济舱，高价机票需求呈现上涨趋势 [6] - 希尔顿全球酒店集团经济型酒店营收明显下滑，而高端酒店业务表现极其强劲，将成为集团未来发展重心 [6] 零售业消费趋势变化 - 自2021年以来，美国知名平价零售店的客户群体已不仅限于低收入人群，一些经济状况相对较好的消费者也纷纷选择打折商品 [8] - 2025年将近28%的中等收入人群转向达乐、奥乐迪等折扣店，而4年前这一比例仅为20% [8] - 2025年节日购物季美国人在相关用品上的平均预算为890.49美元，比去年同期减少1.3%，计入通胀因素后实际下降4.3% [8] 财富与消费集中度 - 截至今年，全美收入水平前10%的富裕家庭消费支出占据国民总体消费的49.7%，创下1989年以来最高纪录，30多年前这一比例为36% [9] - 2023年9月至2024年9月一年中，全美高收入群体支出增长12%，而工薪阶层与中产阶层支出明显下降 [9] - 美国最富裕阶层的支出增速已是最低收入人群的6到7倍，全国90%的人口仅贡献了一半的国民消费 [9] 资产增值与行业红利 - 部分富裕家庭消费底气来自房产、股票等资产的“原地升值”，如新墨西哥州一名试飞员称其资产在疫情后上涨了40% [9] - 部分行业从业者吃到“逆势上涨”的行业红利，如印第安纳州制药行业从业者在疫情期间涨薪幅度高达45% [9]

美国9月CPI数据核心特征 - 整体CPI同比上涨3.0%，略低于市场预期的3.1% [1] - 消费市场呈现显著的“K型”分化，即必需品通胀高企与可选消费疲软并存 [1][3] 必需消费品通胀情况 - 能源指数同比上涨2.8%，其中电力指数同比上涨5.1%，天然气指数同比上涨11.7%，汽油价格环比上涨4.1% [4] - 食品指数9月环比上涨0.2%，8月环比上涨0.5%；国内食品价格同比上涨2.7%，其中肉类、家禽、鱼类和鸡蛋上涨5.2%，非酒精饮料上涨5.3% [4] - 餐饮价格同比增长，外卖食品同比上涨3.7%，全服务堂食上涨4.2%，有限服务堂食上涨3.2% [4] 可选消费品价格走势 - 二手车价格环比下跌0.4%，连续6个月负增长 [5] - 家具用品价格环比持平，同比涨幅收窄至1.8% [5] - 服装类价格环比下跌0.3%，折扣促销力度创年内新高 [5] 住房成本与消费分化 - 9月住房CPI环比上涨0.2%，同比上涨5.8%，占整体CPI涨幅的比重达40% [7] - 2025年已有1500万美国人将收入的50%以上用于支付房租，极低收入群体中每100人仅有35人能租到价格合理的住房 [8] - 收入低于3万美元的家庭9月“通胀痛苦指数”达4.2%，而收入高于15万美元的家庭该指数仅为0.8% [10] 财富分配与收入差距 - 美国最富的20%家庭持有70%的金融资产，标普500指数上涨15%带来1.2万亿美元的财富增值，推动高收入群体消费意愿提升18% [12] - 底层50%家庭仅持有2%的金融资产，其资产构成中70%为房产 [12] - 顶层收入群体的年薪是底层群体的5.3倍，底层群体工资增速从8.6%骤降至6.8%，而顶层群体工资增速从3.8%微升至3.9% [12] 企业应对与市场策略 - 食品餐饮行业出现两极分化，高端有机食品销量增长18%，折扣渠道基础食品囤货量增长17% [20] - 汽车市场豪华品牌销量增长18%，库存周转天数降至30天以下；次级借款人汽车贷款违约率攀升至8.7% [21] - 零售业高端市场增速达8%，折扣零售增速7.5%，而中端零售增速仅1.2% [27] - 折扣连锁超市Dollar Tree单店销售额9月增长12%，其中5美元以下商品销量同比激增23% [28]

财务业绩表现 - 第三季度营收为124.6亿美元，同比增长5%，超出市场预期的124.1亿美元 [1] - 有机营收增长6%，超出分析师平均预期 [1] - 第三季度营业利润为39.82亿美元，同比增长59% [1] - 归属于股东的净利润为36.96亿美元，同比增长30% [1] - 调整后每股收益为0.82美元，超出分析师平均预期的0.78美元 [1] - 产品价格增长6%，总体销量增长1% [1] 运营与成本分析 - 毛利润为76.58亿美元，同比增长7% [3] - 销售、一般和行政费用为36.18亿美元，与去年同期基本持平 [3] - 其他运营费用大幅下降94%，从去年同期的10.44亿美元降至5800万美元 [3] - 利息收入下降30%至1.85亿美元，利息支出下降8%至3.91亿美元 [3] 产品与市场策略 - 无糖汽水、运动饮料和瓶装水等不断扩大的饮料组合赢得消费者青睐 [3] - 更小规格的瓶装和罐装产品助推销售增长，以应对杂货零售竞争加剧和生活成本上升 [3] - 公司从提价中获益，尤其是Fairlife牛奶与Topo Chico气泡水等产品 [3] - 在北美市场，即饮茶、水及能量饮料等品类的增长弥补了标志性可口可乐汽水的疲软表现 [4] - 计划在美国推出使用蔗糖配方的可口可乐，并推出7.5盎司迷你罐装产品，单罐售价低于2美元，以吸引预算有限的消费者 [4] 管理层展望与市场反应 - 公司维持全年销售与利润目标，对实现2025年指导目标有信心 [4] - 公司预计2025年调整后有机收入增长5%至6%，调整后每股收益较2024年的2.88美元增长3% [4] - 财报公布后，公司股价在美股盘前交易中上涨超过2% [4]