财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为5.59亿美元，较上年增长8%，按固定汇率计算增长10%，季度包含约120个基点的负汇率逆风以及约350个基点的额外销售日收益 [11] - 调整后毛利率为61.7%，同比增加300个基点，增长由有利的细分市场和产品组合以及制造运营和供应链的EGX计划推动 [12] - 第一季度调整后EBITDA增长19%，利润率为17.7%，较去年同期增长160个基点 [13] - 第一季度有效税率为23%，比去年高约70个基点，利息费用为900万美元，而2024年为2000万美元 [13] - 调整后每股收益为0.81美元，较上年增加62% [13] - 重申2025年有机固定汇率收入同比增长6% - 6.5%，因欧元走强，预计外汇影响与上年持平，将收入范围提高3000万美元至22.2 - 22.5亿美元 [14] - 下调调整后EBITDA范围至3.85 - 3.95亿美元，较之前指引减少2000万美元，反映预计2025年下半年关税对利润的影响 [15] - 下调折旧范围500万美元至1.2 - 1.25亿美元，下调利息费用范围400万美元至3800 - 4200万美元，未调整税率和股份数量展望，更新调整后每股收益范围至2.95 - 3.1美元，较之前指引下降0.15美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 重建业务（Recon） - 实现可比增长13%，美国重建业务增长11%，其中美国四肢业务增长12%，髋膝关节业务增长10%，美国业务持续高于市场增长率；美国以外地区增长14% [6][7][8] 预防与恢复业务（PNR） - 可比增长8%，反映稳定的市场环境、严格的执行以及额外销售日的好处，业务表现符合战略计划，未来将受益于MANIFUSE LIPAS技术和关键新支撑产品的推出 [9] - 调整后EBITDA利润率同比提高50个基点，团队利用EGX工具提高生产力并优化投资组合以实现盈利增长 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场年初表现强劲，1月和2月健康，3月因假期和展会等因素稍弱，整体第一季度是良好开端，预计美国市场至少有正常的增长；美国以外市场也有良好开端 [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司团队利用新产品推动市场份额增长，有明确的多年新产品引入（NPI）计划，通过EGX计划提高生产力和优化投资组合以实现盈利增长 [6][9] - 应对关税影响，公司计划将至少50%的中国采购或生产转移到其他地区，预计到2026年年中完成，同时利用商业和采购策略应对其他国家的小部分关税影响 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局感到鼓舞，第二季度开局保持良好势头，对业务组合的改善感到满意，对新产品创新在2025年的持续推广感到兴奋，业务基本面强劲，有能力在动态环境中管理业务并朝着战略目标前进 [19] - 公司所处市场具有长期稳定增长的特点，即使在严重衰退时期也通常影响有限，在衰退期表现将明显好于其他市场，但可能会受到一些 discretionary 决策的适度影响 [71][72] 其他重要信息 - 公司首席执行官Matt Terrotola将卸任，Damian McDonald将于下周（5月12日）接任 [100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 哪些缓解措施对长期创造持久供应可用性最有潜力？ - 公司认为将产品采购从中国转移是最佳机会，过去12个月已在进行相关工作并取得进展，通过积极推进可降低关税影响，使其他机制处理的金额减少，这是可持续的解决方案 [23][24][25] 问题2: ARG产品推出情况及市场总体趋势如何？ - ARG产品推出进展顺利，虽处于初期阶段，但已对四肢和肩部业务增长产生积极影响，肩部业务增长已高于市场水平；市场年初表现良好，1月和2月健康，3月稍弱，整体第一季度是良好开端，4月表现也不错，预计美国市场至少有正常增长，美国以外市场也有良好开端 [29][30][31] 问题3: 美国市场支撑业务和重建业务表现是否符合预期？ - 美国市场支撑业务开局良好，与1月和2月强劲的市场环境一致，团队去年推动诊所转换的工作以及新产品的推出对业务有帮助，脊柱产品实现两位数增长；重建业务第一季度表现符合预期，虽1月和2月表现较好，但3月有所回落，整体是强劲的季度，且ARG产品推出和其他新产品的引入为业务持续增长提供动力 [35][36][37] 问题4: 第一季度毛利率增长是否可持续？ - 毛利率增长主要得益于业务组合的积极变化，新产品的推出和四肢业务的强劲恢复对毛利率有积极贡献，公司认为毛利率的潜在表现是积极的，虽下半年关税会带来一些逆风，但总体预计仍将持续增长 [39][40] 问题5: 如何看待第二季度业绩？ - 由于第一季度有销售日的顺风因素，季度间的季节性表现模式会有所不同，但与之前电话会议中关于上下半年收入分配的观点一致，没有改变展望 [44] 问题6: 对现金流和融资的信心以及年末杠杆率预期如何？ - 第一季度现金流季节性最低，因支付奖金等因素，但已略高于运营计划，有明显迹象表明全年剩余时间现金流将持续改善，对实现正自由现金流的指引有信心；预计年末杠杆率在3% - 3.5%范围内 [47][48][50] 问题7: ARVIS肩部产品推出进展、更广泛推出时间以及今年是否仍预计在海外推出Arvestech？ - ARVIS肩部产品推出进展顺利，仅在部分外科医生手中试用以获取反馈和控制推出速度，外科医生反馈积极，该产品还为肩部业务带来了热度和增长动力；未提及更广泛推出时间和海外推出Arvestech的情况 [53][54] 问题8: 今年新产品推出计划的节奏是否仍符合原预期？ - 公司有一系列新产品推出计划，重建业务方面，膝关节翻修产品、ARG产品、髋关节彩色柄和冲击器等都在推进，且部分产品已取得良好势头；预防与恢复业务方面，脊柱支撑产品和Manifuse产品也有不错表现 [56][57][58] 问题9: 如何看待今年的资本支出（CapEx）以及长期自由现金流目标的时间表？ - 由于业务发展、投资增长和整合协同效应的需要，目前处于运营资本支出的较高阶段，预计未来1 - 2年仍会维持一定水平，但随着2026年相关工作推进，资本支出将更有效率；公司目前自由现金流已接近70% - 80%的长期目标，随着供应链效率提高和业务规模扩大，有望逐步实现该目标 [62][63][65] 问题10: 第一季度四肢业务中肩部和足踝业务的表现如何？ - 第一季度肩部业务推动了四肢业务增长，且恢复到高于市场的健康水平；足踝业务也高于市场增长，但第一季度市场增长较平时稍慢，两者结合有望在重建业务中实现两位数增长 [68] 问题11: 公司业务在宏观经济衰退环境下的抗衰退能力如何？ - 公司所处市场具有长期稳定增长的特点，即使在严重衰退时期也通常影响有限，在衰退期表现将明显好于其他市场，但可能会受到一些 discretionary 决策的适度影响 [71][72] 问题12: 关税动态是否会改变公司年度利润率扩张目标？ - 公司仍致力于推动盈利增长和利润率扩张，虽2025年关税情况可能会对目标实现产生一定延迟，但预计2026年将恢复增长势头，业务基本面有利于实现盈利增长和利润率提升 [74][75][76] 问题13: 为什么第一季度毛利率的改善没有更多地反映在EBITDA利润率上？ - 公司为业务增长进行投资，运营费用支出的阶段性安排，如参加会议和医学教育活动以及推出新产品等都需要投入资金，毛利率的增长有助于支持这些投资，同时仍能实现利润扩张 [78] 问题14: 请介绍Manifuse产品及其机会，是否有重新分类的风险？ - Manifuse产品可扩大市场并加速业务增长，公司通过该产品可进入骨折市场，该市场潜力大，有望将业务增长机会从低个位数提升到中个位数甚至高个位数，且毛利率高、盈利能力强；目前没有关于重新分类的有意义讨论，即使重新分类，也可能因创新和市场准入机会增加而加速业务增长 [80][81][82] 问题15: 目前的定价环境如何，是否有因通胀或关税逆风而提价的可能性？ - 预防与恢复业务（PNR）目前处于相对平稳的价格环境，但随着各种通胀因素的出现，公司会密切关注；重建业务（Recon）价格环境有一定下行趋势，但新产品的推出有一定的抵消作用，关税和通胀等因素对价格的影响仍有待观察 [86][87] 问题16: 重建业务国际市场增长的可持续性如何，哪些领域表现强劲？ - 国际市场团队表现出色，自去年整合以来实现了强劲增长，今年第一季度延续了良好势头，增长高于市场水平，这得益于商业渠道的优势、完整的产品线以及针对不同国家的产品聚焦策略；随着市场正常化，公司将推动更多交叉销售并扩大与市场的差距，国际市场在重建业务战略增长中可发挥重要作用 [88][89][90] 问题17: 预防与恢复业务（PNR）年初表现好于指引，但全年仍预计低个位数增长，原因是什么？ - PNR业务需要应对关税影响并尽力减轻其冲击，且该业务的终端市场、适应症、客户和地理区域最为多样化，虽然年初表现良好，但公司认为维持全年指引并努力超越更为合适，需等待更多情况明朗后再确定 [95] 问题18: 关税缓解措施中SKU优化和合理化会影响多少收入？ - 公司仍在推进将产品转移到其他地区的项目计划，对于一些利润率较低的产品会采取更积极的调整措施，但目前无法量化对收入的影响，当前指引已考虑了部分SKU调整和合理化的因素，后续会继续推进相关工作 [96][97]

Stevanato Group (STVN) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:30 AM ET Speaker0 Good afternoon. This is the Chorus Call conference operator. Welcome and thank you for joining the Stevanato Group First Quarter twenty twenty five Results Conference Call. As a reminder, all participants are in listen only mode. After the presentation, there will be an opportunity to ask questions. At this time, I would like to turn the conference over to Ms. Lisa Miles, Senior Vice President, Investor Relations. Please go ahead ...

Kyndryl (KD) Q4 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:30 AM ET Speaker0 Good day, and thank you for standing by. Welcome to the Kindrel Fourth Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. At this time, all participants are in listen only mode. After the speakers' presentation, there will be a question and answer session. To ask a question during this session, you will need to press 11 on your telephone. You would then hear an automated message advising your hand is raised. To withdraw your question, pl ...

Armada Hoffler Properties (AHH) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:30 AM ET Speaker0 This call is being recorded on Thursday, 05/08/2025. I would now like to turn the conference over to Chelsea Forrest. Please go ahead. Speaker1 Good morning, and thank you for joining Armada Hoffler's First quarter twenty twenty five earnings conference call and webcast. On Speaker2 the Speaker1 call this morning, in addition to myself, is Sean Tibbett, CEO and President and Matthew Barnsmith, CFO. The press release anno ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3630万美元，同比下降26%，按固定汇率计算下降18% [17][33] - 第一季度市场营收1810万美元，同比下降30%，按固定汇率计算下降26%；第一方销售营收1780万美元，同比下降21%，按固定汇率计算下降9% [35] - 第一季度毛利润1990万美元，同比下降36%，按固定汇率计算下降32%；毛利润率为12%，去年同期为17% [35][36] - 第一季度调整后EBITDA为负1570万欧元，按固定汇率计算为负1640万欧元；税前亏损1650万欧元，同比下降58%，按固定汇率计算下降25% [39] - 第一季度末流动性头寸为1.107亿美元，包括6160万欧元现金及现金等价物和4910万欧元定期存款及其他金融资产；整体流动性头寸较去年同期减少2320万欧元 [40] - 第一季度经营活动净现金使用量为2120万欧元，包括800万欧元营运资金影响；资本支出较2024年第三季度有所增加 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实体商品订单在第一季度同比增长21%，季度活跃客户同比增长15%；45%的新客户在90天内再次购买，高于去年第四季度的40% [14] - 第一季度GMV同比下降11%，排除企业销售后同比增长10%；平均订单价值为35.4美元，去年同期为46.2美元 [15] - 第一季度从国际采购260万件增长商品，同比增长61% [18] - 第一季度物流履约费用为940万美元，与去年同期持平，按固定汇率计算增长8%；排除JumiaPay应用订单后，每单履约费用降至2.07美元，同比下降14% [37] - 第一季度销售和广告费用为310万美元，同比下降17%，按固定汇率计算下降8%；占GMV的比例为2%，较去年同期下降14个基点 [37] - 第一季度技术和内容费用为960万美元，同比增长6%，按固定汇率计算增长9% [38] - 第一季度G&A费用（不包括股份支付费用）为1610万美元，同比增长5%，按固定汇率计算增长11%；员工成本降至780万欧元 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 科特迪瓦实体商品订单同比增长25%，GMV增长4%，按固定汇率计算增长8% [20] - 尼日利亚实体商品订单增长22%，GMV同比增长18%，按固定汇率计算增长46%；3月GMV飙升43%，实体商品订单增长加速至32% [21] - 肯尼亚实体商品订单同比增长36%，GMV按固定汇率计算增长44.25% [22] - 埃及实体商品订单同比下降15%，GMV以美元计算下降69%，按固定汇率计算下降54% [23] - 其他市场GMV按固定汇率计算增长17.23%，实体商品订单同比增长24%；加纳GMV同比增长65% [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是降低亏损、提高效率和实现可衡量的财务改善，重点关注利润率扩张和财务纪律 [5][6] - 公司在物流、履约、技术和G&A费用等方面开展了有针对性的全公司举措，以降低成本 [7][8] - 公司加强与国际卖家的合作，扩大商品种类；拓展至偏远地区，订单占比从去年的50%提升至58% [18][19] - 公司推出Jumia Deliveries，为第三方卖家和个人提供最后一英里物流服务，目前已在尼日利亚推出，并计划扩展到更多市场 [25] - 行业竞争包括本地社交电商商家、成熟电商平台和非本地平台；公司凭借规模、高效的物流网络和本地化的价值主张应对竞争 [26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易紧张和地缘政治不确定性对核心市场消费者需求影响不大，预计供应可用性将改善，为公司业务带来潜在顺风 [28][29] - 公司有信心实现盈利目标，预计2025年税前亏损在5000万至5500万美元之间，2026年在2500万至3000万美元之间，2027年实现全年盈利 [7] 其他重要信息 - 公司更新2025年实体商品订单增长指引至20% - 25%，此前为15% - 20%；预计2025年GMV在7.95亿至8.3亿美元之间，同比增长10% - 15%（排除外汇影响） [7][43] - 公司预计第二季度实体商品订单增长在20% - 25%之间，营收实现两位数增长，亏损进一步减少 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：订单增长与GMV下降的关系以及企业销售的波动性 - 企业销售通常是高价值订单，少量订单就能产生大量GMV，企业销售大幅下降会导致GMV减少，但订单数量影响较小；去除企业销售影响后，GMV增长与订单增长趋势一致 [47][48][49] - 企业销售比B2C业务更具波动性，尤其是在埃及市场，宏观经济因素影响较大 [49][50] 问题2：维持订单量增长所需的库存现金使用情况 - 本季度部分现金消耗用于增加营运资金以建立库存，为Jumia周年活动做准备；公司认为已足够增加库存水平，预计未来营运资金影响将降低 [51][52] 问题3：亚洲供应顺风是否已显现以及对实体订单指引上调的影响 - 公司已看到国际供应商（主要是中国）的增长趋势，本季度国际供应商销售的商品数量同比增长61%；宏观事件对供应的影响是中期的，公司预计将受益于亚洲供应向非洲转移 [53][54] 问题4：是否会加大营销投入 - 公司过去两年改善了产品供应、价格竞争力、物流和服务质量；目前在一些市场基本面较强，可以更灵活地进行营销投入，如在尼日利亚开展了电视和广播广告活动 [56][57] 问题5：推出物流服务的时机、投资与收入的滞后性以及对利润率的影响 - 现在推出是因为公司过去两年专注于业务调整，目前物流网络稳定且具备了扩展所需的IT工具；从推出到产生显著收入需要时间，但预计不会对利润率产生负面影响，该业务从一开始就将盈利 [59][60][62] 问题6：现金消耗与税前亏损指引之间差距的原因 - 一是不再大幅增加营运资金；二是过去几个月采取的成本管理措施将在全年产生影响；三是业务存在季节性，第四季度通常是销售旺季，经济效益较好 [65][66][67] 问题7：2026年盈利指引的可见性以及达到盈亏平衡的销量水平 - 公司认为达到盈利所需的销量约为当前的两倍，并通过降低成本来降低这一目标；预计2026年第四季度达到盈亏平衡，2027年实现全年盈利，这将是成本管理和销量增长的综合结果 [72][73] 问题8：亚洲供应增加是否导致竞争加剧以及国际订单占GMV的比例 - 亚洲供应增加可能带来竞争，但公司凭借品牌、商品种类、物流网络和监管环境等优势应对；国际订单约占销售商品数量的三分之一，但占GMV的比例较低 [76][78][82] 问题9：Jumia Delivery业务的盈利模式、与市场营收的比较以及试点时间 - 该业务按包裹大小和重量收取费用，是高利润率、低销量业务；在科特迪瓦的试点持续了多年，主要是为了确保能够无缝扩展到更多国家 [86][87][88] 问题10：Jumia Delivery业务对科特迪瓦营收的贡献 - 公司未披露该业务对科特迪瓦营收的贡献，但认为该业务低于市场营收，且有进一步扩展的潜力 [90] 问题11：子公司的客户增长动态、盈亏情况以及对盈利指引的影响 - 客户增长与订单增长密切相关，尼日利亚和肯尼亚的客户增长潜力更大；公司未披露国家层面的财务数据，但此前提到几个国家（科特迪瓦、肯尼亚、尼日利亚）已实现现金回流；规模驱动盈利能力，公司坚持加速增长趋势 [94][95][96] 问题12：客户增长的主要贡献因素 - 客户增长得益于产品供应改善、价格更优、本地和国际供应商供应增加以及偏远地区的拓展；未来在基本面良好的市场，营销投入可能加速客户增长 [98]

EPR Properties (EPR) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:30 AM ET Speaker0 And welcome to the EPR Properties q one twenty twenty five earnings call. We ask that you please hold all questions until the completion of the formal remarks, at which time you will be given instructions for the question and answer session. Also, as a reminder, this conference is being recorded today. If you have any objections, please disconnect at this time. I will now hand the call over to Brian Moriarty, Senior Vice President, ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度费用相关收益（FRE）达3.11亿美元，同比增长17%，创历史新高 [5][20] - FRE利润率达48%，为历史最高水平 [5] - 可分配收益4.55亿美元，为多年来最高水平 [5] - 管理资产规模（AUM）达4530亿美元，同比增长6%，过去一年流入资金500亿美元，其中第一季度流入140亿美元 [5][19][20] - 过去两个季度交易费用达1.5亿美元，超过以往任何一年 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 凯雷阿尔彭维斯（Carlyle Alphemest） - 第一季度FRE接近去年同期的两倍，达6600万美元，管理费用同比增长近40%，推动FRE利润率达到创纪录的58% [11][21] - AUM在过去一年增长12%，达到创纪录的890亿美元 [11] 全球信贷（Global Credit） - 季度费用相关收益首次超过1亿美元，比去年增长近50% [12] - 第一季度收入2.32亿美元，同比增长28%，流入资金7.5亿美元 [22] - 欧洲私人信贷部署同比增长150% [12] 保险业务 - 富达（Fortitude）宣布超过80亿美元的再保险交易 [12] 全球财富（Global Wealth） - 常青资金流入在过去一年翻了一番 [14] - 本季度募资增长40%，常青产品资金同比增长70% [46] 全球私募股权（Global Private Equity） - 过去12个月实现变现200亿美元 [15] - 第一季度成功推动印度ExaWare Technologies公司进行首次公开募股（IPO），完成近10亿美元的Standard Arrow股票二次出售和14亿美元的Claro资产出售 [15] - 美国收购业务表现出色，最新两期基金本季度增值2% - 3%，过去一年增值约18%，过去一年向投资者返还近80亿美元收益 [23] - 整个凯雷投资平台过去一年向投资者返还310亿美元收益，比前12个月增长超过40% [24] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借长期投资视野、资本基础和轻资本模式，有能力抓住新的投资机会，应对市场变化 [8] - 持续投资于业务增长，推动各业务线多元化发展，如凯雷阿尔彭维斯在客户解决方案方面的多元化，全球信贷在欧洲贷款市场的拓展等 [11][12] - 战略举措聚焦于加速资本市场业务增长，利用全球品牌推动全球财富业务发展 [13][14] - 行业方面，过去二十年美国上市公司数量几乎减半，私人公司数量增加超过五倍，私人市场对投资者的吸引力不断增强 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 年初市场乐观情绪高涨，但近期贸易政策迅速影响了投资者情绪和风险偏好，贸易政策对公司全球投资组合的一阶影响有限，二阶影响开始显现，但长期影响难以预测 [6][7] - 宏观趋势对私人资本的需求依然强劲，未来几年可能会进一步增强，公司在当前环境中处于有利地位，有能力在市场机会出现时积极行动 [8][9] - 公司对实现2025年财务目标有信心，但也认识到市场情况多变，存在不确定性 [19] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会提及某些非GAAP财务指标，这些指标不应孤立看待或替代按照公认会计原则编制的指标，公司已在财报发布中对这些指标与GAAP指标进行了合理的调整 [3] - 公司对前瞻性陈述不承担更新义务，这些陈述基于当前管理层预期，存在固有风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 贸易政策和关税对投资和部署活动的影响，以及对有限合伙人（LP）讨论的影响 - 年初市场对贸易政策宣布反应意外，但后续政府对政策实施的阐述使市场情绪有所改善，与LP的讨论中，大家短期关注政策进展，但多数高级人士持谨慎乐观态度，积极寻找投资机会，市场参与者关注中美贸易对话进展，因为这对全球经济环境影响重大 [30][31][33] 问题2: 未来12 - 18个月公司私募股权业务的规划，以及CP9基金的规模和时间安排 - CP9基金进入市场的时间主要取决于部署节奏，公司对私募股权业务表现满意，特别是美国收购业务，预计今年底或明年初推出财富平台将带来新的资金流入，尽管私募股权市场面临一些挑战，但公司凭借规模和多元化优势能够更好应对 [36][37][40] 问题3: 保险业务的胜利与年度400亿美元资金流入指引的关系，以及财富产品资金流动和赎回请求情况 - 第一季度的140亿美元资金流入计入400亿美元的年度资金流入指引，财富业务表现强劲，本季度募资增长40%，常青产品资金同比增长70%，4月数据显示情况良好 [45][46][48] 问题4: 第一季度FRE利润率的运行情况，以及是否会有与零售财富业务相关的额外费用 - 公司对48%的FRE利润率满意，该利润率反映了对业务的大量投资，预计不会大幅上升，第一季度一般及行政费用（G&A）高于去年同期，但去年第一季度有一次性利好因素，公司认为G&A的合理运行水平在95 - 100亿美元左右 [50][51][52] 问题5: 凯雷阿尔彭维斯业务剩余时间的募资计划，以及该业务FRE对公司整体FRE贡献的长期趋势 - 公司将继续整合凯雷阿尔彭维斯团队到整体战略中，该业务受到全球LP的广泛关注，预计未来有显著增长空间，预计年中结束一只二级基金的募资，该基金已承诺57%，未来可能很快推出下一期基金 [54][55][58] 问题6: 捐赠基金行业潜在压力对公司的风险和未来募资的影响，以及对凯雷阿尔彭维斯二级和财富业务的影响 - 公司认为捐赠基金的转变对业务和行业影响不大，短期内公司可能有机会通过二级和共同投资平台部署资金，目前未看到对私人资本配置的重大影响 [62][63] 问题7: 公司是否考虑在大型人寿和年金提供商领域进行无机增长，以及可能的战略方式 - 公司目前更注重有机增长，但如果符合公司财务逻辑，不排除进行增值收购的可能性，公司倾向于轻资本模式，但也会根据市场环境和业务需求做出决策，与富达的合作使公司在保险领域积累了优势 [67][68][71] 问题8: 公司在日本业务的机会，包括收购业务、富达业务和信贷业务 - 日本市场充满活力，公司在日本的业务表现出色，品牌强大，预计未来募资规模将继续增长，公司通过与富达合作在保险领域处于领先地位，日本公司在企业管理和资产管理能力方面的发展为公司提供了机会 [75][76][78] 问题9: 常规杠杆部署与资本市场业务的差异，以及未来增长路径 - 公司两年前启动了资本市场业务战略，通过优化资产负债表管理和激励机制，推动该业务发展，该业务不承担大量资本风险，以执行活动为驱动，长期增长前景良好，过去两个季度已实现1.5亿美元的收入，超过以往最好年份 [81][82][83] 问题10: CRP 10房地产基金的规模更新，以及对第二季度和全年私募股权（GP）板块管理费用的影响 - 4月1日激活了CRP 10基金的费用，预计第二季度管理费用将因该基金而增长，目前该基金仍在募资中，预计规模将超过上一期 [87][88][89] 问题11: 关于Fund IX基金的募资时间和是否纳入今年募资目标的考虑 - 目前计划第四季度启动Fund IX基金的募资，但不排除根据市场环境和Fund VIII基金的部署情况进行调整，今年的募资目标中不包含Fund IX基金 [91][92][93] 问题12: 400亿美元的年度募资目标和6%的FRE增长是否包括富达的资金流入 - 400亿美元的年度募资目标包括富达的资金流入，第一季度资金流入140亿美元，是去年同期的近3倍，过去12个月累计流入500亿美元，公司对募资能力有信心 [95][96] 问题13: CP7基金开始产生现金附带权益的触发因素，以及内部收益率（IRR）是否需要高于8% - 难以准确预测CP7基金何时达到附带权益，但该基金表现持续改善，实现活动活跃，预计未来12个月内可能达到附带权益 [98][99]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净产品收入为900万美元，产品销售开局强劲 [42] - 2025年第一季度销售成本总计1800万美元，包括交付给授权治疗中心的所有商业产品成本等 [44] - 2025年第一季度研发费用降至2670万美元，较2024年同期的3070万美元减少，主要因商业化制造相关员工和基础设施成本转移 [44] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用增至2950万美元，较2024年同期的1820万美元增加，主要因支持美国商业化活动的员工人数增加 [45] - 2025年第一季度运营亏损为6520万美元，2024年同期为3880万美元；净亏损为7020万美元，2024年同期为5270万美元 [45][46] - 2025年第一季度末现金、现金等价物和有价证券总计5.166亿美元，2024年12月为5.88亿美元，减少主要因经营和投资活动净现金使用及延迟收到研发税收抵免 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 产品销售业务 - 截至2025年第一季度末，有39个中心被授权提供Ocassel治疗，预计到年底将增加到约60个中心，届时将覆盖约90%的美国患者 [7][9] - 2025年第一季度确认收入900万美元 [7] 研发业务 - 正在进行多项临床试验，包括Felic研究、PY1儿科研究、Carlyle研究、狼疮肾炎II期研究、进行性多发性硬化症I期研究和AUTO8项目等 [10][47][48] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 产品Ocassel在美国的商业发布开局良好，医生对产品表现出浓厚兴趣，目前约90%的美国医疗人群被覆盖 [6][7] 英国市场 - 已获得英国药品和保健品管理局（MHRA）的有条件营销授权，正在与英国国家卫生与临床优化研究所（NICE）等相关机构合作，推进产品报销和准入流程，为产品在英国的推出做准备 [11] 欧洲市场 - 预计在今年下半年收到欧洲机构的决定，计划先在德国推出产品，然后逐步拓展 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略和发展方向 - 美国市场：增加激活并能够提供Ocassel治疗的中心数量，从目前的39个增加到约60个，以覆盖约90%的美国患者；通过更多数据更新推动产品发布 [9][10] - 地理扩张：在英国推进产品报销和准入流程，准备产品发布；在欧洲预计下半年收到决定，先在德国推出产品 [11] - 产品拓展：探索产品在急性淋巴细胞白血病一线巩固治疗中的应用；评估产品在儿科患者中的应用；关注产品在侵袭性B细胞恶性肿瘤一线巩固治疗和B细胞介导的自身免疫性疾病中的机会 [13][19][20] 行业竞争 - 在CAR - T产品市场，公司认为自身产品Ovicell具有独特的作用机制和良好的安全性，有一定竞争优势 [51] - 在狼疮肾炎治疗领域，公司计划采用紧凑的研究设计，以快速推向市场，相比其他进行随机对照研究且患者数量较多的公司，具有一定优势 [112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，产品发布开局良好，对第一季度的初始势头感到兴奋，并期望这种势头能延续到第二季度 [6][8] - 认为公司在价值创造方面处于有利地位，拥有强大的现金储备和完善的基础设施，能够推动产品的发布和商业化 [48][52] 其他重要信息 - 4月1日，美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）公布了Ocassel的编码和门诊支付费率，使该产品有资格获得政府项目患者的报销 [7][43] - 公司正在评估CMS编码更新对收入确认政策的潜在影响，但预计对全年销售不会产生重大影响 [57][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年第一季度900万美元的收入确认是在首次给药时触发，还是仅在患者接受完整分剂量后确认？4月1日的编码更新对未来收入确认有何影响？ - 第一季度所有患者都接受了两剂药物，实际操作中不影响收入确认；之前的政策是在首次给药确认时全额确认收入；CMS于4月1日发布门诊分编码和计费政策，公司正在与治疗中心合作调整，同时评估对自身收入确认政策的影响；Felic研究中5.5%的患者未接受第二剂，这些患者病情更严重；目前首次和第二次给药的时间间隔平均约为9天，预计对全年销售无重大影响 [56][57][60] 问题2：OCAT产品是否会受到英国或制药特定关税的影响？ - 血液产品通常因涉及单个患者细胞而豁免关税，但不确定政府最终决策；关税计算基于海关价值，与产品制造成本相关；最初有关于英国10%关税区间的讨论 [62][63][64] 问题3：Vinay Prasad博士担任CBR负责人是否会导致FDA重新审视已商定的关键试验设计，如狼疮II期试验？ - 公司与FDA就试验设计进行了详细讨论，但不确定Vinay Prasad博士任职的影响；政府有加速产品准入和审批流程的表态，最终结果需等待观察；试验将为产品在该领域的实用性提供明确答案，医疗需求在评估中很重要 [65][66][67] 问题4：能否详细分解第一季度销售成本的构成，如取消订单或患者准入计划的成本？Ovi cell在自身免疫性疾病中的持久性是否具有差异化？ - 销售成本包括产品制造成本、第三方特许权使用费、分销费用和闲置产能相关费用等；产品成本主要来自已销售产品和已交付但未确认为销售收入的产品；预计取消订单或患者准入计划等成本占比小；Ovi cell在Carlyle研究中的扩张和持久性表现一致，且比其他CAR - T产品的持久性稍长，这有助于深度清除B细胞区室 [72][73][80] 问题5：Gilead在第一季度报告的Takartis销售额环比下降20%，有多少接受治疗的患者符合Takartis的适用条件？ - 难以确定，因为Takartis的销售标签包括套细胞淋巴瘤和急性淋巴细胞白血病（ALL），且Briennezy在套细胞淋巴瘤的使用有所增加，预计销售额下降主要来自套细胞淋巴瘤方面 [84][85] 问题6：目前产品制造的中位周转时间和成功率如何？ - 周转时间目标是16天，目前进展良好，接近目标；成功率目前谈论尚早，但产品推出情况表明质量良好 [87] 问题7：第一季度接受治疗的患者是否原本都会选择竞争的CAR - T产品，还是公司开始扩大潜在患者群体？ - 部分患者可能因病情较差，之前未被考虑进行CAR - T治疗，但目前判断是否开始吸引低肿瘤负荷或早期复发患者还为时过早 [92][93] 问题8：即将发布的自身免疫性疾病数据预计包括哪些内容，如患者数量、随访时间和增加的剂量？ - 目前有6名患者随访时间在1 - 8个月，到年底这些患者随访时间将超过5 - 6个月；正在对3名患者以1亿细胞剂量给药，计划对3名青少年患者以5000万细胞剂量给药，并希望将这些患者数据纳入年底更新 [95][96] 问题9：Takartis目前的收入情况如何，其中来自B ALL的收入占比估计是多少？ - 难以准确回答，因为数据未明确细分；过去一两年，ALL患者收入占比可能在20% - 40%，但随着Briennezy在套细胞淋巴瘤市场的发展，比例难以估计 [102] 问题10：470万美元的递延收入代表产品成本还是实际售价？产品接收和输注之间的时间通常是多久？ - 递延收入代表销售价值，而非产品成本；产品交付给治疗中心后，相关成本计入销售成本；患者给药时间因个体状况而异，比临床试验中的情况更具可变性，目前难以确定具体数值 [108][105][106] 问题11：公司在狼疮肾炎竞争格局中的定位如何，与其他对狼疮肾炎进行自体CAR - T治疗的公司相比情况怎样？ - 公司具有紧凑的研究设计，且在美国和英国的许多临床中心有良好布局，有利于开展试验；其他在狼疮领域的试验多为随机对照研究，患者数量多，招募困难 [112][113] 问题12：狼疮II期试验预计招募多少患者，预期的患者随访时间如何平衡快速上市和展示细胞疗法诱导持久无药缓解的潜力？ - 预计招募约30名患者；从其他研究来看，一年的随访时间能提供有价值的信息，实际读出时间可能更短，但一年是合理的考虑周期 [119][120]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收8.79亿美元，较上年同期下降7.7% [23] - 有机销售额下降4.4%，外币对销售额产生约330个基点的负面影响，BiTE产生4%的负面影响 [24] - 调整后毛利率基本持平，调整后EBITDA利润率扩大220个基点，调整后每股收益为0.43美元，较上年增长3.7% [24][25] - 第一季度产生700万美元的运营现金流，上年同期为2500万美元，主要归因于现金收款时间和库存增加 [25] - 第一季度末现金及现金等价物为3.98亿美元，第一季度净债务与EBITDA比率为3倍，与上一季度持平 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础牙科解决方案（EDS）业务有机销售额增长0.4%，得益于欧洲和其他地区的增长，但美国业务量下降部分抵消了增长 [26] - 正畸和种植解决方案业务有机销售额下降17.7%，BiTE的净负面影响约为4000万美元，占比约13%，SureSmile业务因美国失去一个DSO客户而略有下降，但在欧洲和其他地区实现两位数增长，种植体和修复体业务下降中个位数 [27] - 连接技术解决方案（CTS）业务有机销售额下降0.5%，主要由于CADCAM业务在美国的下降，设备和仪器业务的增长抵消了大部分下降，成像业务在所有三个地区均实现增长，治疗中心业务因向EMEA地区一个大型新机构客户一次性交付设备而实现增长 [28][29] - WellSpec Healthcare业务有机销售额增长8%，所有三个地区均实现销售增长，预计全年实现中个位数增长 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国有机销售额下降14.9%，主要由于BiTE的负面影响，CADCAM和IPS业务下降，WellSpec和成像业务增长部分抵消了下降，CADCAM经销商库存水平较上年同期有所增加，成像经销商库存水平较上年同期有所增加 [30][31][32] - 欧洲有机销售额增长1.1%，得益于德国、设备和仪器、SureSmile和WellSpec的表现，德国市场连续第三个季度实现增长，SureSmile业务在该地区实现两位数增长，CADCAM和IPS业务下降部分抵消了增长 [33] - 其他地区有机销售额增长3.1%，成像、WellSpec和中国种植体业务的增长是主要驱动力，CADCAM业务下降部分抵消了增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于以客户和回报为中心的创新、临床教育和商业卓越，致力于提供最佳创新，塑造连接牙科，深化客户关注，明确价值主张 [37][38] - 创新管道健康，NPD组合的预计价值在过去十二个月内增长了一倍多，通过基于云的软件和解决方案，加速向市场推出新功能和能力 [38] - 公司是临床教育领域的领导者，继续履行在该领域的承诺，通过虚拟销售团队扩大客户覆盖范围，提升客户体验 [40] - 继续推进ERP现代化和供应链转型，优化SKU，加强公司基础 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 作为一家在100多个国家开展业务的跨国公司，当前和潜在的关税给公司业务带来了逆风，但公司有信心应对这些挑战，已制定计划减轻潜在影响，并将继续监测形势变化 [6] - 尽管宏观经济环境不确定性增加，但第一季度业绩超出预期，公司对执行承诺充满信心，维持2025年有机销售额和调整后每股收益的展望，上调报告销售额展望，预计调整后EBITDA利润率将超过19% [12][34][35] - 预计第二季度有机销售额将较上年同期下降中个位数，主要由于BiTE的负面影响，报告销售额预计将因正常季节性和IDS相关销售的积极影响而环比增长，预计第二季度调整后每股收益将同比增长 [35][36] 其他重要信息 - 公司在3月的IDS展会上邀请客户体验连接牙科的力量，DS Core生态系统已拥有超过42000个独特用户和50000台连接设备，每月处理超过100000个实验室订单 [13][14] - 第一季度为DS Core添加了DS Core Diagnose功能，增强了PrimeScan 2的功能和配件，已获得三项510 clearance，另有五项正在申请中 [15][16][17] - 第一季度推出了改版的公司和SureSmile网站，正在设计新的电子商务平台，以提升客户互动和体验 [17][18][19] - 公司密切与客户互动，开展了对美国客户群的深入评估，以了解需要改进的领域 [20] - 3月任命David Ferguson为全球业务部门高级副总裁，负责管理牙科产品组合，继续推进ERP现代化，完成了一个制造工厂的关闭，优化全球供应链 [21][22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明关税影响 - 公司已将当前关税纳入指导，目前预计关税影响约为0.1美元每股收益，全年关税敞口约为5000万美元，公司约一半的美国销售额来自美国以外制造的商品，对于未来可能的关税变化，公司有应对计划，但暂不提供具体细节 [47][48] 问题2: CFO搜索进展如何 - 公司在CFO搜索方面取得了良好进展，有多个候选人进入后期阶段，有望在不久的将来确定人选 [50] 问题3: 请详细说明正畸业务情况，以及SureSmile的市场拓展潜力 - 公司将部分BiTE资源重新部署到其他业务，软件和研发团队正在收集客户对新用户界面的需求，预计年底或明年初进行改进，公司需要重新与正畸医生社区建立联系，改善用户体验，未来将提供更多相关信息 [55][56][58] 问题4: 第一季度EBIT利润率表现出色，这是否是全年的合理运行率，以及第二季度EPS指导同比增长的背景 - 第一季度利润率有所改善，公司认为第一季度的表现可作为全年的参考，公司专注于推动增长并谨慎管理SG&A费用，第二季度预计是正常季节性因素，关税影响主要在下半年，市场对关税存在一定负面情绪 [61][62][64] 问题5: CTS业务中设备增长的驱动因素，CADCAM业务中经销商库存的影响以及iOS价格和销量情况，以及美国植入业务的进展和高端植入物的表现 - CADCAM业务库存下降，成像业务库存增加，总体库存处于正常历史水平，扫描仪价格在本季度没有明显变化，CADCAM业务较上年下降约100万美元，美国植入业务令人失望，高端植入物的增长抵消了部分传统品牌的下降，公司正在努力改善植入业务的表现，加强销售团队的培训和客户关系管理 [67][68][70] 问题6: 2025年关税影响的缓解策略，以及德国税务情况的解决进展 - 目前指导中的0.1美元每股收益未考虑缓解策略，公司正在采取一些措施，如将美国客户转移到美国制造的产品、建立战略库存、重新分配全球库存到美国配送中心、谨慎控制费用，必要时可能会进行战略性提价，德国税务情况仍在与当局合作中，目前无法确定解决时间和影响程度，公司对自身立场有信心，如有不利裁决将进行上诉 [76][77][79] 问题7: 第一季度业绩超预期但全年指导不变的原因，以及SureSmile业务的竞争策略 - 第一季度有一些一次性因素，但对业绩的贡献较小，公司在制定全年指导时保持谨慎，市场情况没有发生重大变化，SureSmile业务可以利用DS Core和扫描仪的组合、有竞争力的价格、高效的治疗方案和较少的附件及精修次数等优势，与正畸医生社区建立联系，提高品牌在市场中的份额 [86][87][92] 问题8: 5000万美元的年化关税影响是否会在今年增加到5000万美元，是否能在明年缓解，该数字是否考虑了当前10%的关税或更高的关税税率，以及公司在中国市场的产品销售情况 - 公司目前未考虑缓解策略，5000万美元的年化关税影响考虑了当前10%的关税，如果关税税率发生变化，公司将进一步评估，公司在中国市场的业务占比不到5%，主要是在中国生产并销售给中国市场 [100][102][103] 问题9: 今年资本支出是否会下降，自由现金流是否会增加，短期融资的情况以及现金状况 - 公司预计随着ERP等长期项目的推进，资本支出将减少，自由现金流将增加，短期融资是为了应对短期债务，提供灵活性，公司在当前环境下采取谨慎态度 [107][108] 问题10: 美国市场牙医情绪调查与患者和医生实际情况的关系，以及德国市场在有利比较期结束后的表现 - 调查显示美国市场在患者流量、治疗接受率和购买意愿方面没有明显变化，公司与客户的沟通也证实了这一点，大多数客户在等待关税情况的发展，德国市场预计还有一个季度的有利比较期，公司对德国市场的未来表现有信心，同时也在关注EMEA其他地区的业务改善 [113][114][118] 问题11: DS Core的关键运营指标，以及公司正在进行的调查所关注的业务领域 - DS Core的重要指标包括用户数量、连接设备数量和每月处理的实验室订单数量，公司还看到付费订阅账户数量有所增加，调查主要关注客户与公司互动时遇到的问题，如发票、账单、电话响应速度、电子商务平台和退货政策等，以改善客户体验 [124][125][130] 问题12: 第一季度是否加速了成本管理举措，是否有成本被推迟，以及指导的制定和管理层变动的背景 - 费用没有被推迟到其他季度，公司预计运营费用将逐季略有改善，Glenn Coleman在制定指导之前已离开公司，Herman Kudo和财务团队参与了指导的制定，公司CFO搜索进展顺利，有望在不久的将来宣布结果 [135][136][137]

Liquidia Corp (LQDA) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 08:30 AM ET Speaker0 Good morning, and welcome everyone to the Liquidia Corporation First Quarter twenty twenty five Financial Results and Corporate Update Conference Call. My name is Ari, and I will be your conference operator today. Currently, all participants are in a listen only mode. Following the presentation, we will conduct a question and answer session. Intra instructions will be provided at that time for you to queue up for questions. I would ...