事件概述 - 游戏公司“尘白禁区”与中国邮政的线下联名快闪活动及纪念礼盒发售计划，在引发涉低俗内容争议后，已被双方终止[1] - 中国邮政内部人士确认，该由集团公司统一制作的联名活动现已下架[1] 公司行动与回应 - “尘白禁区”官方宣布，原定于2月28日至3月6日举办的线下主题邮局打卡活动及纪念礼盒活动将终止，后续将推出其他活动[1] - 针对网络流传的“高校录取通知书信封将印有游戏内容”的说法，中国邮政内部人士明确驳斥，称此为“完全不可能的谣言”，并强调高校录取通知书是与校方联合定制的专属设计，从未纳入此类联名元素[1][2] 产品与内容特征 - “尘白禁区”是一款支持移动端、PC双端体验的轻科幻3D美少女射击游戏，其官网页面显示暂不支持实名认证18岁以下的用户登录体验[1] - 游戏中包含大量身材火辣、服装暴露的女性角色，这成为引发公众对其内容产生担忧和争议的核心原因[1] 市场反应与争议 - 在联名活动相关宣传的评论区，多位网友对合作表示质疑，认为中国邮政作为权威公共品牌，为存在“低俗擦边”争议的游戏内容站台，可能向社会传递不良导向，尤其对未成年人造成负面影响[1] - 此次争议直接导致了原定在成都、南京、深圳、北京、上海等城市邮局开展的线下快闪活动被取消[1]

核心事件与市场关注点 - 安踏体育在2025年1月底宣布拟以约15亿欧元（约合123亿元人民币）收购彪马29.06%的股份，交易完成后将成为其单一最大股东，此举被视为安踏全球化战略的重要里程碑 [4] - 收购仅一个月后，彪马发布2025年业绩报告，显示公司由盈转亏，净亏损约6.44亿欧元，并给出2026年将继续亏损的谨慎指引，使安踏的此项投资面临标的业绩亏损、股价倒挂等直接考验 [1] - 市场关注焦点在于彪马新任CEO的“重塑之年”转型计划能否奏效，以及安踏在无控制权的情况下如何应对彪马的转型阵痛 [1] 2025财年财务与运营表现 - 销售额为72.96亿欧元，同比下降8.1%，主要原因为应对品牌疲软、高库存和分销质量下降而采取了减少批发业务、清理库存及限制促销等战略调整措施 [2] - 毛利率同比下降260个基点至45.0%，第四季度毛利率骤降至40.2%，同比下滑750个基点，受批发渠道促销、库存清理计提及汇率波动影响 [2] - 调整后息税前利润亏损1.66亿欧元，报告息税前利润亏损3.57亿欧元（含1.92亿欧元重组费用），持续经营业务净亏损6.436亿欧元，而2024年同期为净利润2.807亿欧元 [2] - 董事会提议2025财年不派发股息 [2] 区域与品类销售分析 - 所有主要区域市场销售额均下滑：欧洲、中东和非洲地区销售额31.43亿欧元，同比下降6.9%；亚太市场（含中国）15.95亿欧元，下降7.4%；美洲市场25.58亿欧元，下滑10.0% [3] - 所有主要品类销售额均下滑：鞋类销售额41.14亿欧元，下滑7.1%；服装23.29亿欧元，下降9.7%；配饰同比下降8.5%，运动时尚品类疲软是主要拖累 [3] 库存与成本结构调整 - 截至2025年底，库存达20.60亿欧元，同比增长2.3%，经汇率调整后增幅达10.7%，库存去化任务艰巨 [3] - 公司持续实施成本效率措施，包括组织架构调整、简化产品组合，以及自2025年初以来裁减约1400个公司职位 [3] 市场对安踏收购交易的评价 - 支持观点认为，考虑到彪马的品牌历史、在专业运动领域的优势及国际市场布局，收购作价属合理水平 [4] - 质疑观点指出，彪马基本面疲弱，其2025年全球销售额已低于NewBalance及Skechers，长期低利润率叠加转型阵痛，投资性价比有限 [4] - 从财务角度看，彪马连续亏损且暂停派息，短期难以带来投资回报，且安踏仅为财务投资者不谋求控制权，难以像改造亚玛芬一样深度介入运营并复制成功模式 [4] 未来业绩展望与挑战 - 公司给出2026年极为谨慎的业绩指引，预计销售额将继续下滑，息税前利润亏损在5000万至1.5亿欧元之间，意味着亏损状态将持续 [5] - 管理层重申“全球前三”目标，称2026年为转型之年，并承诺2027年起恢复健康且高于行业平均水平的增长 [6] - 短期业绩修复面临多重挑战，彪马股价仍低于安踏35欧元/股的收购成本，市场对其短期复苏持观望态度 [6]

核心人事变动 - 公司于2月26日召开董事会 选举庄灵君为第九届董事会董事长 并聘任冯培炯为行长 两人任职资格尚需监管部门核准 核准前分别代为履行董事长、行长职责 [2] - 新任董事长庄灵君为内部培养的“老兵” 出生于1979年7月 在公司工作近20年 历任多个关键岗位 于2022年4月出任行长 现成为A股42家上市银行中最年轻的董事长 [4][5] - 新任行长冯培炯同为内部培养的高管 曾于2015年4月至2026年2月任公司副行长 [5] - 董事会同时聘任付文生、王勇杰、徐雪松、王丹丹、俞罡、陆海英、胡海东为公司副行长 其中多人任职资格需监管部门核准 [5] - 公司对前董事长陆华裕在任期间的卓越贡献给予高度评价并致谢 [6] 近期经营与财务表现 - 根据公司2025年度业绩快报 实现营业收入719.68亿元 同比增长8.01% 实现归属于母公司股东的净利润293.33亿元 同比增长8.13% [6] - 截至2025年末 公司不良贷款率为0.76% 与上年末持平 资产质量保持稳定 [6] - 截至2025年末 公司总资产达3.62万亿元 较年初增长16.11% 贷款和垫款总额为1.73万亿元 较年初增长17.43% [6] - 以资产规模计 公司目前位列全国城商行前三 仅次于江苏银行和北京银行 [6] 市场表现 - 截至2月27日收盘 公司股价报31.29元 处于近年来高点 总市值达2066.26亿元 突破2000亿元关口 市盈率为7.16 [6]

财达证券招聘首席经济学家 - 财达证券面向市场公开招募首席经济学家 工作地覆盖北京和石家庄 报名截止时间为2026年3月8日 [2] - 该岗位将牵头构建宏观经济与资本市场研究体系 为公司“十五五”战略规划落地提供决策支持 并代表公司出席高端行业论坛 协助组建宏观研究团队 [2] - 该岗位需接受权威媒体采访 在监管强调“讲好中国股市叙事”的导向下 通过合规发声提升公司的政策影响力与市场知名度 [4] 首席经济学家任职要求 - 候选人需具备国内外知名高校博士学位 年龄在45岁以下 [4] - 需拥有10年以上宏观经济、公共政策或金融市场研究经验 [4] - 需曾在头部金融机构、国家级政策研究机构或高端智库担任首席经济学家或同等资深职务2年以上 [4] 行业首席经济学家流动情况 - 2025年全年 超过10家券商的首席经济学家岗位发生人事变动 覆盖头部机构与中小券商 变动类型包括离职、接任、跨界转型等 [4] - 多位行业资深人士发生流动 包括国投证券高善文、东北证券付鹏、国泰君安何海峰等知名首席相继离开证券行业 [5] - 海通证券原首席荀玉根转投国信证券 光大证券原首席高瑞东跨界加盟光大保德信基金 天风证券宋雪涛晋升为国金证券首席 [5][6] 行业变动背景与驱动因素 - 2025年上半年 券商分仓佣金同比下滑34% [6] - 公募费率改革倒逼研究业务从“粗放扩张”转向“价值聚焦” [6] - 行业并购重组导致研究岗位重构 多重因素使得首席经济学家变动更为频繁 [6] 行业招聘模式与政策导向 - 公开市场招聘成为中小券商重要的人才补流途径 在财达证券之前 东兴证券、国海证券等多家券商已通过公告形式招募首席经济学家 [6] - 中国证券业协会在评估指标中增设加分项 鼓励首席经济学家积极正面发声 [6] - 证监会主席要求券商发挥好首席经济学家和分析研究专长 “讲好中国股市叙事” 促使券商加大核心研究人才投入 [6]

公司运营调整 - 西贝天津黑牛城道店因门店发展规划调整，将于2月28日营业结束后关闭，该店是拥有22年历史的西贝天津首店 [3] - 公司相关负责人表示闭店是正常的经营调整，已通过短信向全国门店会员发送通知，并确保会员优惠券、积分及储值余额可在全国其他门店正常使用 [1][3] - 公司创始人贾国龙在1月15日回应称，将一次性关闭全国102家门店，并在一季度陆续完成，承诺向不得不离职的员工足额支付工资 [3] 门店关闭相关争议 - 2月初，深圳海雅缤纷城向公司发出告知函，指责其“不顾店铺会员权益”并“选择了最不体面的方式逃场”，要求即刻恢复营业 [3] - 公司就深圳门店事件回应称，已于1月15日向商场提出暂停营业申请，正与合作方积极沟通并落实方案，顾客权益不受影响 [4][5]

文章核心观点 - 广州开发区、黄埔区提出“资金无忧、算力无虑、场景无界、市场无限”四大战略，旨在通过系统性支持构建人工智能产业生态，推动AI技术在企业端的广泛应用和商业化落地 [2][4][6] 算力基础设施与支持 - 政府将算力作为新基建提前布局，国家发改委新批复给广州的4个算力项目全部落在黄埔，正在布局的“黄埔一号”智算集群未来智能算力将突破5万P，粗略估算足以支撑全国超过4000万辆新能源车同时运算 [5] - 为解决企业“用得上、用得起”算力的问题，政府计划发放3000万元的“算力券”、“模型券”、“数据券”，目标是培育100个垂直大模型、1000个轻量化AI产品 [6] - 企业认为算力基础设施是投资回报的保障，图灵新智算公司目标是将黄埔打造为中国算力基础设施的主舞台与示范高地 [6] 资金扶持与产业投资 - 政府通过设立多支基金提供资金支持，包括50亿元科创母基金、18亿元科技产业融合投资基金，以及正在筹组的数字文化科技产业基金、生物医药直投子基金 [11] - 2024年前两个月，黄埔签约58个项目，总投资超700亿元，其中投资、产值双双超百亿的工业项目有3个，包括天捷新能源电池、高端PCB电路板、AI集成电路载板，多数与AI深度绑定 [12] - 京东作为案例，从服务业向制造业延伸，决定再投资10亿元打造华南最大的人工智能制造产业园，体现了资金从“扶持”到企业与政府“双向奔赴”的转变 [12] 应用场景开放与产业协同 - 黄埔工业基础雄厚，贡献全市40%的规上工业产值，拥有33个工业大类、1300多家规上企业、8300亿元规上工业总产值，为AI应用提供了海量数据和真实场景 [13] - 政府计划发布100个“人工智能+”应用场景、100个“机器人+”应用场景，每年拿5亿元推动300家以上中小企业进行技术改造和数字化转型 [14] - 企业如广汽集团孵化的慧仑科技选择落户黄埔，看中其丰富的产业园区应用场景，计划在2026年小批量试产人形机器人，2027年规模化量产，预计产值5000万元 [13] 市场开拓与生态构建 - 市场开拓采取“内需+出海”双线策略：内需方面，每年举办30场以上产业对接活动，每年1500亿元的重大投资构成“订单池”，政府加大自主创新产品采购力度；出海方面，搭建“一站式”跨境贸易综合服务平台，带领企业集团出海 [18] - 国际检测认证机构德国莱茵TÜV投资1.5亿元建设大湾区运营中心，以“以检促造、以造强检”的生态助力产品出海 [18] - π-HuB国际大科学计划落地黄埔，建设蛋白质组学新质产业示范园，构建“科研驱动产业、产业反哺科研”闭环，旨在吸引全球人才，将科研平台本身转化为市场 [19] 企业反馈与落地案例 - 企业认为政府的系统性支持（从研发补贴到市场拓展）增强了创新底气和步伐 [20] - 杰创智能的AI巡防网捕机器狗已在广交会、十五运会等大型活动中承担安保任务，是技术落地的可见案例 [20] - 行业观点认为，广州应利用丰富的应用场景优势，聚焦于垂类行业机器人（如安防领域）的发展，而非在通用机器人领域追赶 [22]

Galaxy S26系列AI功能发布与行业技术路线 - 三星于北京时间2月26日推出旗舰款Galaxy S26系列手机，其海外版在谷歌Gemini模型加持下，具备自主订餐、打车等任务执行能力，该功能目前仅在美国和韩国上线 [1] - 三星S26系列海外版的AI自动化能力将于3月11日正式上市时同步推出，谷歌安卓生态系统总裁Sameer Samat在发布会上展示了Gemini读取聊天上下文、梳理商品并自动在外卖App创建购物车的功能 [2] - 谷歌的Gemini多步骤自动化能力也将于今年3月登陆谷歌自研的部分Pixel 10系列手机，三星S26系列和Pixel 10系列上的Gemini助手为试运行版本，目前仅支持精选的外卖、杂货和网约车类应用，未来将继续扩展支持更多应用程序 [2] 中国市场本地化AI方案 - 三星S26系列国行版无法使用谷歌Gemini，但其内置的Bixby助手提供了“智能执行”模式，可模拟人类操作自动完成滴滴叫车、美团点外卖、拼多多购物等任务，任务启动时屏幕边缘会出现彩色光晕提示 [1] - 三星方面未披露Bixby助手“智能执行”模式所接入的具体国产大模型，此前三星与字节跳动、智谱有过合作，其中字节跳动旗下火山引擎曾在2025年7月透露，三星Galaxy的Z系列产品引入了豆包大模型、火山引擎联网问答Agent等产品 [1] - 针对Bixby助手是否调用其大模型，字节跳动和智谱方面均不作回应 [1] AI自动化技术路线：GUI方案 - Gemini自动化手机助手采用基于视觉识别的GUI技术路线，依靠读取屏幕内容和模拟操作来完成任务，无需逐一与各家App进行接口适配，即使App界面后续发生变化，Gemini仍能判断如何操作 [3] - 谷歌正在开发一套UI自动化框架，以支持AI助手在用户已安装的应用中执行通用任务，谷歌所选择的GUI智能体路线与此前豆包手机的方案同属一类 [3] - 豆包手机官方声明称，屏幕视觉理解与自动化操作能力是当前全球AI终端领域的前沿技术创新方向 [3] AI自动化技术路线：API方案 - 谷歌并未完全依赖GUI方案，同时开发了一套类似于MCP的技术框架——AppFunctions，该框架允许安卓应用程序将特定功能和数据开放出来，供各种AI智能体发现和调用 [5] - AppFunctions适用于搭载Android 16系统或更高版本的设备，在三星S26系列中，三星手机图库与Gemini的集成展示了AppFunctions的实际应用场景 [5][6] - API技术方案在中国的典型玩家是阿里千问，其1月中旬上线的生活助理功能基于MCP和A2A协议实现点外卖、订机票等任务，该路线优势是更安全、可控，但障碍在于需要海量App厂商完成工程化适配 [6] 行业竞争与市场反应 - 中兴通讯终端事业部总裁、努比亚总裁倪飞发文称，很高兴看到国际巨头正式跟进AI智能体赛道，并指出这比努比亚M153豆包手机技术预览版发布晚了三个月，印证了努比亚率先探索的方向是手机行业的共同方向 [4] - 在中国市场，手机助手GUI路线已成为大厂“口水战”的矛盾点，豆包手机发布后因涉及调用手机底层敏感权限引发公众隐私担忧及第三方App授权争议，随后豆包手机限制了AI助手自主调用腾讯系、阿里系等厂商App的能力 [4] 隐私与安全考量 - 谷歌意识到GUI路线带来的隐私保护挑战，出于隐私考量，没有在首批用于任务自动化的应用中包含任何过于敏感的应用，并强调AI助手获取的数据不会用于广告，用户也可以删除Gemini获取的数据 [4] - 谷歌从三个维度保障用户安全和隐私：用户对AI助手的启动与停止拥有控制权；用户可通过通知实时监控执行进度；Gemini通过手机上一个安全的虚拟窗口运行所需应用，只能访问被调用的有限App [5] - 谷歌计划在即将发布的Android 17中，将旗下AI自动化能力扩展到更多用户、开发者和设备制造商，并于今年晚些时候公布更多关于如何使用AppFunctions和UI自动化框架的细节 [6]

2025年度业绩总览 - 公司2025年实现营业收入169.83亿元 同比增长19.29% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为8.99亿元 同比微降3.32% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为6.99亿元 同比下滑23.43% [1] - 基本每股收益为0.80元 同比下降3.61% [3] - 报告期末总资产为359.24亿元 较期初增长7.73% [3] 业绩变动原因分析 - 营业收入增长主要受益于新能源汽车及储能市场需求增长 公司锂离子电池负极材料产销量较上年同期出现较大幅度增长 负极材料销量约60万吨 [1] - 扣非净利润同比下降主要是财务费用及少数股东损益增加所致 [4] - 加权平均净资产收益率（扣非前）为7.27% 加权平均净资产收益率（扣非后）为5.65% [3] 行业地位与竞争优势 - 公司是全球负极材料行业连续16年的龙头企业 2025年负极出货量稳居全球首位 市占率持续领先 [1] - 在人造石墨、硅基负极等高端产品领域的优势进一步巩固 [1] - 公司凭借90%以上的产能利用率、深度绑定宁德时代、比亚迪等头部客户的优势 在行业竞争中占据主动 [4] - 在硅基负极领域率先实现量产突破 2025年硅基负极出货量同比增长超65% 并主导制定了全球首项硅基负极材料国际标准 [4] 业务表现与财务指标 - 负极材料业务毛利率同比提升8-10个百分点 成为营收增长的核心引擎 [4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为126.04亿元 较期初增长3.08% [3] - 归属于上市公司股东的每股净资产为11.18元 [3] 行业背景与趋势 - 2025年锂电负极材料行业迎来结构性复苏 全球产量同比增长44% 产品价格企稳回升 但行业分化加剧 [4] - 公司业绩体现了锂电材料龙头在行业转型期的典型特征：营收增长受益于行业需求回暖与高端产品放量 利润承压则源于全球化布局与技术研发的阶段性投入 [4] 战略布局与未来展望 - 全球化布局成为公司2025年的重要战略抓手 印尼8万吨负极材料基地二期完成试产 摩洛哥5万吨正极+6万吨负极项目稳步推进 [4] - 海外产能布局形成“东南亚+北非”双枢纽 预计2026年海外产能占比将提升至30%以上 海外基地凭借低电价、关税优惠等优势为长期盈利增长打开空间 [4] - 随着2026年海外产能逐步释放、硅基负极在动力电池领域渗透率提升 以及正极材料业务复苏 公司盈利水平有望逐步改善 [5]

新物种发现与科学意义 - 广东省科学院微生物研究所科研人员在广东车八岭国家级自然保护区发现鸡油菌属新物种，命名为小巧鸡油菌 (Cantharellus subtilis) [1] - 这是该保护区发现的第二十一个大型真菌新物种，此前已发现始兴环柄菇、黄色喇叭菌、拟聚生小皮伞等新物种 [1] - 小巧鸡油菌的发现澄清了中国“小鸡油菌”的分类混乱，并为鸡油菌属系统演化与生物地理研究提供了关键证据 [7] 物种鉴定与历史研究 - 由于形态特征高度相似，小巧鸡油菌曾长期被误鉴定为原产于北美东部的小鸡油菌 (Cantharellus minor) [3] - 2012年的专项调查初步确定保护区内有8种鸡油菌，占当时广东省已探明种类的44%，但受限于研究条件未能识别新物种 [3] - 2014年采自韶关南岭的标本通过多基因系统发育分析，发现与北美小鸡油菌存在显著遗传差异，后被定名为华南鸡油菌 (Cantharellus austrosinensis)，推翻了同源假说 [5] - 后续研究证实，车八岭保护区内原被认定为“小鸡油菌”的类群，是与北美小鸡油菌、华南鸡油菌均存在显著分化差异的全新物种，即小巧鸡油菌 [5] 保护区环境与资源 - 广东车八岭国家级自然保护区地处南岭山脉南缘，气候温和，水热充沛，海拔落差大，生境多样性高，为大型真菌孕育提供了优良环境 [3] - 保护区内目前已经记录的大型真菌共702种，是真菌调查的热点区域，并很早就启动了鸡油菌的专项科研 [3] - 保护区完善的物种记录为分类突破提供了决定性线索，其有效的保护管理为未发现的新物种提供了留存空间 [7] - 保护区内真菌资源丰富多样，孕育了小巧鸡油菌、华南鸡油菌等珍贵的食用真菌 [8] 形态特征对比 - 小巧鸡油菌与小鸡油菌的形态特征高度相似，菌盖直径均为1~3cm，而作为参照的欧洲鸡油菌菌盖直径达3~12cm [3] - 相较于欧洲鸡油菌，小巧鸡油菌和小鸡油菌的菌柄更为纤细，色泽也更浅 [3] - 2014年发现的华南鸡油菌标本，其菌盖表面具有显著的绒毛状突起，这与小鸡油菌的形态特征明显不符 [5]

行业市场动态 - 春节假期期间，机器人租赁平台订单环比增长近70% [1] - 订单结构为：娱乐表演类占34%，商业营销类占31%，教育文旅功能类占19%，生活事件与情绪消费占16% [1] - 人形机器人单日租金从去年同期近万元大幅下探至1000元至3000元区间，价格下行是市场热潮的直接推手 [1] - 热门机器狗日租金低至78元起，带上门服务的人形机器人日租金降至1396元起，多款机型显示“一机难求”，订单已排至3月中旬 [1] 应用场景演变 - 租金下探至千元，打破了人形机器人的应用体验高门槛，其应用场景正从企业年会、大型展会等B端专属，向下沉商业及C端用户渗透 [4] - 机器人开始融入拜年互动、商场活动、文旅巡游等具体应用，不再只是舞台展示或科技符号 [4] - 春节期间，围绕新春拜年、庙会灯会巡游等节庆场景的订单占比超过54%，成为租赁需求的核心驱动力 [4] - 行业关注点转向节后场景沉淀，如商场导览、门店引流、教育互动等常态化应用，旨在将一次性表演转化为持续服务价值 [5] 商业模式与成本回收 - 一台机器人的硬件成本动辄在10万元左右，理论上需要通过持续高频运营才能回收本体成本 [4] - 根据平台近两个月数据，单台机器人月均接单10笔，均价2500元 [4] - 在平台补贴和自有订单的双重加持下，回本周期大概在6到8个月 [4]