核心业绩概览 - 2025年公司实现综合营业额2814.4亿元人民币，同比增长0.9% [1] - 股东应占溢利为254.2亿元人民币，同比微降0.45% [1] - 剔除投资物业评估增值等影响后的核心净利润为224.8亿元人民币，同比下降11.4% [1] 盈利结构重塑 - 开发销售型业务贡献营业额2381.6亿元人民币，占比84.6%，同比微增0.4% [1] - 开发销售型业务核心净利润同比下降28.1%至108.3亿元人民币，占整体核心净利润比重降至48.2% [1] - 经常性业务（含收租及轻资产管理）收入合计432.8亿元人民币，同比增长3.7% [1] - 经常性业务核心净利润同比增长13.1%至116.5亿元人民币，占集团核心净利润比重达51.8%，超越开发业务成为利润核心支柱 [1] 各业务板块表现 - 经营性不动产收租型业务实现营业额254.4亿元人民币，同比增长9.2% [2] - 经营性不动产收租型业务核心净利润98.7亿元人民币，同比提升15.2%，占经常性业务利润超八成 [2] - 轻资产管理收费型业务营业额178.3亿元人民币，同比微降3.4% [2] - 轻资产管理收费型业务核心净利润17.8亿元人民币，保持2.6%的正增长 [2] 盈利能力与财务健康度 - 2025年公司综合毛利率为21.2%，同比下滑并创下新低 [4] - 开发销售型业务毛利率为15.5% [4] - 经营性不动产收租型业务毛利率高达71.8%，同比提升1.8个百分点 [4] - 截至年底净有息负债率为39.2% [4] - 加权平均融资成本降至2.72%，较2024年底下降39个基点，维持行业最低水平 [4] 开发销售业务与市场地位 - 2025年实现物业签约销售额2336.0亿元人民币，行业排名稳居第三 [5] - 实现签约面积922万平方米，其中5个城市市占率排名第一，13个城市市占率排名前三 [5] - 开发业务结算毛利率15.5%在行业内仍处于第一梯队 [5] - 截至2025年底，锁定已签未结算营业额为1645.8亿元人民币，预计其中1234.8亿元将于2026年结算 [6] 投资与土地储备 - 全年获取33个项目，权益投资额达673.7亿元人民币，投资强度保持行业前三 [6] - 近八成资源集中在北京、上海等五大核心城市，土储结构持续优化 [6] 战略规划与展望 - 公司率先完成向“开发、运营、服务”相关多元多赛道驱动的战略跃迁 [1] - 董事会主席明确了“十五五”期间构建三条增长曲线的战略规划 [7] - 三条增长曲线分别为：第一曲线（开发销售业务）、第二曲线（经营性不动产收租业务）、第三曲线（轻资产管理收费业务） [7]

核心财务表现 - 2025年全年实现营业收入6598.66亿元，同比增长4.28% [2][3] - 2025年实现净利润2579.36亿元，同比增长2.18% [2][3] - 利息净收入为4407.05亿元，同比减少1.83%，但降幅较2024年的3.77%有所收窄 [3] - 非利息收入表现强劲，达2191.61亿元，同比增长19.21%，占营收比重为33.21% [3] - 其中手续费及佣金净收入822.37亿元，同比增长7.37% [3] - 其他非利息收入1369.24亿元，同比增长27.67% [3] - 净息差为1.26%，同比下降0.14个百分点 [3] - 预计2026年净息差同比降幅将大幅收窄，净利息收入有望实现正增长 [3] 资产负债与规模 - 截至2025年末，总资产达38.36万亿元，同比增长9.4% [2][5] - 客户贷款总额为23.45万亿元，较上年末增长8.61% [5] - 负债总额达35.15万亿元，同比增长9.47% [5] - 客户存款总额为26.18万亿元，同比增长8.18% [5] - 针对定期存款到期，公司表示大部分仍以存款形式留存，定期存款转存比例较高 [5] 资产质量与资本 - 2025年末不良贷款率为1.23%，较年初下降0.02个百分点 [2][7] - 拨备覆盖率为200.37%，与年初的200.60%基本持平 [2][7] - 公司类贷款不良率为1.22%，较上年末下降0.04个百分点 [8] - 个人贷款不良率为1.10%，较上年末上升0.13个百分点 [8] - 下一步将重点关注房地产市场、个人贷款业务与境外资产三方面风险 [8] - 核心一级资本充足率为12.53%，较年初提升0.33个百分点 [8] 业务发展与信贷结构 - 科技贷款余额突破4.8万亿元，在全行对公贷款中占比超过1/3，同业占比位列第一 [2][5] - 绿色贷款余额超过4.96万亿元，增长27.83% [6] - 普惠型小微企业贷款余额突破2.77万亿元，比上年末增长21.52% [6] - 数字经济产业贷款余额超8800亿元，比上年末增长7.62% [6] - 建成养老金融特色网点1000余家，创新组建200余家“社区助老服务联合体” [6] 零售与消费金融 - 2025年末境内个人消费贷款余额达5157.33亿元，同比增长28.35% [2][6] - 提升外籍人士来华支付便利化水平，外卡收单交易额同比增长75.73% [6] 国际化与境外业务 - 境外机构资产总额贡献度增至22.18% [4] - 境外机构税前利润贡献度达27.99% [4] - 自有境外机构覆盖居全球第二、中国第一 [4] 股东回报 - 2025年度预计每10股派发现金股利2.263元，合计分红729.17亿元 [2][8] - 派息率为30% [2][8] - 其中已派发中期分红352.5亿元 [2][8]

公司概况与市场地位 - 公司是“杭州六小龙”（云深处科技、宇树科技、深度求索、游戏科学、群核科技、强脑科技）成员之一，并有望成为该群体中首家完成IPO的企业 [2] - 公司已通过港交所上市聆讯，IPO进程进入最终冲刺阶段，由摩根大通和建银国际担任联席保荐人 [2] - 若成功上市，公司将定位为“全球空间智能第一股” [2] 产品与服务 - 公司核心产品是空间设计软件“酷家乐”（海外版本为“Coohom”），于2013年推出首个版本 [2] - 产品通过拖放3D模型实现快速设计并即时渲染，创新性地采用云端渲染技术，打破了对本地硬件的依赖，缩短了设计周期 [2] - 软件主要应用于住宅、办公楼、零售连锁店及商业项目的设计 [2] - 公司商业模式以订阅制为主，采用免费增值模式和产品主导增长策略，通过免费版吸引用户并转化为付费订阅客户 [3] - 除软件订阅外，公司还向企业客户提供建模服务、技术配置服务及客户培训等专业服务 [3] 财务表现与增长 - 公司营收稳步增长，2023年至2025年营收分别为6.63亿元、7.55亿元和8.20亿元 [4] - 公司在2025年首次实现扭亏为盈，经调整后利润为5712.7万元 [4] - 截至2025年12月31日，公司拥有46.36万名客户，订阅收入合计为7.95亿元；其中企业客户4.7万名，贡献营收达6.69亿元 [3] - AI相关垂直解决方案增长迅速，例如2024年推出的3D AI设计工具“酷家乐电商棚拍”，在2025年营收同比增长123% [4] 客户与合作伙伴 - 公司已与智元机器人、银河通用、PICO、禾赛科技、杭叉集团、华策影视、遨森电商等各行业龙头企业建立战略合作 [3] - 合作支持空间智能技术在室内设计、电商、具身智能、影视、XR等领域的应用 [3] 发展战略与资金用途 - 公司当前收入主要来自国内市场，海外市场收入占比不足10% [5] - 海外市场扩展是IPO后的发力重点，IPO募集资金净额将主要用于实施国际扩张策略 [5] - 其他资金用途包括：增强现有产品功能并推出新产品、国内销售及市场推广以提升品牌知名度、投资核心技术和基础设施、以及用作营运资金 [5]

公司合并后首个财年业绩概览 - 2025年国泰海通实现营业收入631.07亿元 同比增长87.40% 实现归母净利润278.09亿元 同比增长113.52% [2] - 2025年公司期末合并总资产超2.1万亿元 归母净资产3304亿元 均跃居行业首位 [2] - 公司拟向A股和H股股东每10股分配现金红利3.5元(含税) [2] 主要会计数据表现 - 营业收入为631.07亿元 较2024年调整后数据增长87.40% [3] - 营业利润为385.54亿元 较2024年调整后数据增长131.38% [3] - 归属于母公司所有者的净利润为278.09亿元 较2024年调整后数据增长113.52% [3] - 扣除非经常性损益后的归母净利润为213.88亿元 同比增长71.93% [3] - 经营活动产生的现金流量净额为814.38亿元 同比增长44.62% [3] 各项业务收入分析 - 经纪业务手续费净收入151.38亿元 同比增加72.95亿元 增幅93.01% 主要因股基交易量增加及吸收合并海通证券 [4] - 投资银行业务手续费净收入46.57亿元 同比增加17.35亿元 增幅59.39% 主要因吸收合并及股票承销收入增加 [4] - 资产管理业务手续费净收入63.93亿元 同比增加25.01亿元 增幅64.25% 主要因吸收合并使得管理规模增长 [4] - 利息净收入同比增加59.21亿元 增幅251.20% 主要因新增融资租赁业务及融资融券利息收入增加 [5] - 投资收益同比增加136.80亿元 增幅105.07% 主要因交易性金融工具投资收益增加 [5] - 公允价值变动损益同比减少21.75亿元 主要因衍生金融工具公允价值变动 [5] 分行业分部业绩 - 财富管理分部营业收入249.50亿元 同比增加114.77% 在各分部中收入最高 [5] - 投资银行分部营业收入47.47亿元 同比增加60.21% [5] - 机构及交易分部营业收入195.94亿元 同比增加43.99% [5] - 投资管理分部营业收入76.16亿元 同比增加63.18% [5] - 融资租赁分部营业收入54.91亿元 占营业收入的8.70% [5] 增长驱动因素与战略布局 - 2025年业绩大幅增长主要源于完成对海通证券的吸收合并 [2] - 公司深度集成原国泰君安与海通证券资源 在资本、客户、牌照、网点等方面形成竞争优势 初步实现“1+1>2”效果 [2] - 2025年11月 公司审议通过境外子公司收购印尼证券公司的议案 [5] - 截至报告期末 公司并表境外子公司资产总计4127.90亿元 占总资产的比例为19.52% [5] 高管薪酬情况 - 38位董事和高级管理人员共计获得薪酬1321.27万元(税前) 较上年总额增长21.53% [6] - 董事长朱健薪酬为90.95万元 总审计师赵宏薪酬最高 达120.58万元 [6]

核心财务表现 - 2025年全年营业收入为249.7亿元，同比增长19.53%，连续三年保持增长 [2] - 2025年归属于母公司股东的净利润为123.5亿元，同比增长18.91% [2] - 加权平均净资产收益率达到9.94%，同比上升1.12个百分点 [3] - 基本每股收益为1.35元，同比增长19.47% [3] - 第三季度业绩为全年峰值，实现营业收入77.23亿元，归母净利润36.86亿元，环比分别增长32.99%和27.98% [3] 资产负债与股东回报 - 截至2025年末，公司资产总额为7534.77亿元，较上年末增长4.48% [3] - 负债总额为6154.30亿元，同比增长4.15% [3] - 扣除代理买卖证券款及代理承销证券款后，资产负债率为76.93%，较上年末微降0.20个百分点 [3] - 归属于母公司股东的权益为1380.05亿元，同比增长6.01% [4] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.49元（含税），合计分配利润390.47亿元，现金分红占归母净利润比例为31.62% [4] 财富管理与机构业务 - 财富管理与机构业务板块2025年实现收入138.25亿元，占总营收的55.36%，同比增长35.10% [5] - 该业务毛利率为50.93%，同比增加3.15个百分点 [6] - 截至2025年末，正常交易客户数约2097.22万户，同比增长8.67% [5] - 托管客户资产规模达5.29万亿元，同比增长23.89% [5] - 境内股票基金交易量为45.35万亿元，同比增长69.79% [5] - 其APP月均活跃客户数同比增长13.44%，人均单日使用时长位居行业首位 [5] 投资银行业务 - 投资银行业务2025年实现收入10.31亿元，同比增长20.27% [6] - 该业务毛利率为25.68%，同比增加2.76个百分点 [6] - A股IPO承销家数排名行业第四 [6] - 债券承销金额为5174.9亿元，同比增长21.33%，其中交易商协会ABN、信贷ABS承销金额分别位列行业第一和第二 [6] - “羚跃计划”累计服务665家早期科创企业，超80家完成投行业务转化 [6] 投资及交易业务 - 投资及交易业务2025年实现收入69.40亿元，同比增长9.56% [7] - 该业务毛利率为76.27% [6] - 衍生品做市资格数达124个，位居行业首位 [7] - 证券做市业务中，基金做市项目数687个，科创板股票做市标的数40个，获上交所基金主做市商AA级评价 [7] 投资管理业务 - 投资管理业务2025年实现收入9.54亿元，同比增长3.29% [7] - 该业务毛利率为62.48%，同比减少4.72个百分点 [6] - 招商资管资产管理总规模为2610.50亿元，其中公募基金管理规模为704.01亿元 [7] 阶段性承压的财务指标 - 2025年汇兑收益为3235.33万元，较2024年的1.22亿元大幅下滑73.39%，主要受美元指数走弱及人民币升值影响 [8] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为-313.69亿元，较2024年的547.26亿元大幅下滑157.32%，由净流入转为净流出 [8]

核心财务与经营表现 - 2025年公司营收达8040亿元，净利润为326亿元 [3] - 2025年全年销量超过460万辆，首次进入全球车企集团销量前五名，并同时获得全球新能源汽车销量冠军、中国市场车企销量冠军及中国品牌销量冠军 [4] - 公司现金储备达1678亿元，财务状况稳健 [3] 研发投入与技术成果 - 2025年研发投入为634亿元，同比增长17%，累计研发投入已超过2400亿元 [1][3] - 技术成果加速落地，包括天神之眼辅助驾驶系统、第五代DM技术持续优化 [4] - 2025年3月发布第二代刀片电池及闪充技术，实现常温下电量从10%充至70%仅需5分钟，从10%充至97%仅需9分钟，在零下30℃环境下从20%充至97%也仅需12分钟，创造了全球量产最快充电速度纪录 [4] 国际化与高端化进展 - 公司业务已覆盖全球119个国家和地区，2025年海外销量达105万辆，同比增长145% [4] - 巴西乘用车工厂首车下线，并有八艘汽车运输船投入运营，标志着全球化布局进入新阶段 [4] - 方程豹、腾势、仰望三大高端品牌2025年合计销售39.7万辆，同比增长109%，在总销量中的占比较2024年提升近一倍 [4]

核心财务业绩概览 - 2025年公司实现营业收入7610.49亿元，同比增长1.88% 净利润3397.90亿元，同比增长1.04% [2] - 至2025年末，公司资产总额突破45万亿元，增幅达12.47% [2] - 全年派发现金股息每10股人民币3.887元（含税），合计派息1016.84亿元，分红比例为30.0% [2] 收入结构分析 - 利息净收入为5727.74亿元，较上年减少171.08亿元，降幅为2.90% 净利差为1.2%，净息差为1.34%，分别较上年末下降0.13和0.17个百分点 [4] - 非利息收入为1882.75亿元，较上年增加311.87亿元，大幅增长19.85% [4] - 手续费及佣金净收入为1103.07亿元，较上年增长5.13% [3][4] - 其他非利息收入同比增长49.48%，其中投资收益491.44亿元，较上年大幅增加277.01亿元 [4] 手续费及佣金收入明细 - 资产管理业务收入153.41亿元，较上年大幅增长78.78% [4][6] - 代理业务手续费153.04亿元，较上年增长6.19% [4][6] - 结算与清算手续费365.00亿元，银行卡手续费205.23亿元，托管及其他受托业务佣金162.72亿元 [6] - 公允价值变动损失42.45亿元 [4][5] 业务发展情况 - 个人客户金融资产（AUM）从2024年末的20万亿元升至23.01万亿元 个人全量客户达7.85亿人 [7] - 境内个人消费贷款余额6831.74亿元，同比大幅增加29.41% 该业务余额已连续三年新增过千亿元 [7] - 公司类客户达1273万户，较上年增加105万户，增幅9.02% [7] 资产质量与风险 - 2025年末不良贷款余额3639.82亿元，较上年增加192.91亿元 不良贷款率1.31%，较上年下降0.03个百分点 [7] - 关注类贷款占比1.77%，较上年下降0.12个百分点 [7] - 公司类贷款和垫款不良率为1.53%，较上年末下降0.12个百分点 个人贷款和垫款不良率为1.19%，较上年末增长0.21个百分点 [7] - 拨备覆盖率为233.15%，贷款拨备率为3.06% [8] 金融“五篇大文章”进展 - 科技金融：科技贷款余额5.25万亿元，较上年增长18.91% 承销科创债券规模719.84亿元，增幅达282.43% 累计设立28只AIC股权投资试点基金 [9] - 绿色金融：绿色贷款余额6.00万亿元，较年初增长20.54% [10] - 普惠金融：普惠型小微企业贷款余额3.83万亿元，较上年增长12.37% 贷款客户369万户 新发放贷款利率为3.10%，较上年下降0.44个百分点 [10] - 养老金融：建信养老金二支柱资产管理规模7233.35亿元，较上年增长15.36% 养老金托管规模2.06万亿元，增长16.87% 个人养老金可售产品超250只 [10] - 数字金融：人工智能大模型技术已规模化赋能集团398个场景应用 数字经济核心产业贷款余额8919.26亿元，较年初增长18.70% [10]

核心财务表现 - 2025年公司营收同比增长0.01%至3375.32亿元，净利润同比增长1.21%至1501.81亿元，营收增速自2023年以来首次转正，净利润增长逐季向好 [1][2] - 全年每股现金分红2.016元（含税），分红比例为35.34%，拟派发现金红利约252.96亿元（含税） [1] - 公司资产总额达130705.23亿元，较上年末增长7.56% [7] 利息收入与净息差 - 2025年净利息收入2155.93亿元，同比增长2.04% [2] - 净利差为1.78%，同比下降8个基点；净利息收益率为1.87%，同比下降11个基点 [2] - 公司净息差水平（1.87%）显著高于2025年四季度末银行业平均水平（1.42%）及股份行平均水平（1.56%） [2] - 管理层预计2026年净息差仍将承压，将通过在资产端优化信贷结构与定价、负债端加强低成本资金获取等措施应对 [2][4] 非利息收入 - 2025年非利息净收入1219.39亿元，同比下降3.38% [5] - 净手续费及佣金收入752.58亿元，同比增长4.39%，增速自2022年以来首次转正 [5] - 财富管理手续费及佣金收入267.11亿元，同比增长21.39%，实现两位数增长 [1][5] - 资产管理手续费及佣金收入119.27亿元，同比增长10.94%；托管业务佣金收入53.75亿元，同比增长9.90% [5] 财富管理业务详情 - 财富管理手续费收入中，代销理财收入93.47亿元（同比增长18.98%），代理基金收入58.46亿元（同比增长40.36%），代理信托计划收入35.18亿元（同比增长65.55%），代理证券交易收入18.01亿元（同比增长62.55%） [6] - 代理保险收入58.23亿元，同比下降9.37% [6] - 管理零售客户总资产（AUM）余额突破17万亿元，达到170825.19亿元，较上年末增长14.44%，当年新增超2万亿元创历史新高 [10] - 私人银行客户（月日均总资产≥1000万元）达199326户，较上年末增长17.87% [11] 资产质量 - 截至2025年末，公司不良贷款余额682.06亿元，较上年末增加25.96亿元；不良贷款率0.94%，较上年末下降0.01个百分点 [7] - 拨备覆盖率为391.79%，贷款拨备率为3.68% [7] - 公司不良贷款率（0.94%）远低于2025年末商业银行平均水平（1.50%）及股份行平均水平（1.21%），拨备覆盖率（391.79%）也远超行业水平（205.21%） [7] - 按产品分类，公司贷款不良率下降0.17个百分点至0.89%；零售贷款不良率上升0.1个百分点至1.06% [7] - 零售贷款中，信用卡贷款不良率从1.75%降至1.74%，消费贷款不良率从1.04%降至1.02%；但小微贷款不良率从0.79%升至1.22%，个人住房贷款不良率从0.48%升至0.51% [7][8] 零售业务表现 - 2025年零售金融业务营业收入1852.93亿元，同比下降3.74%，占公司营业收入的61.89% [10] - 零售金融业务税前利润874.17亿元，同比下降0.65% [10] - 实现零售财富管理手续费及佣金收入237.94亿元，同比增长17.85%，占零售净手续费及佣金收入的51.27% [10]

2025年度财务业绩 - 营业收入达483.5亿元，同比增长43.61亿元 [2] - 毛利为84.6亿元，归母核心净利润为25.2亿元 [2] - 经营活动所得现金净额约25.1亿元，期末货币现金（银行存款及结构性存款）达179.3亿元 [2][3] 业务板块表现与战略 - “大物业板块”（包括物业管理、社区增值、非业主增值及其他服务）贡献收入331.1亿元，同比增长6.2%，占总收入约70% [2] - 大物业板块毛利同比增长1.62亿元至约71.19亿元 [2] - 公司以“大物业”为核心的战略持续深化，巩固其在国内物业领域的头部地位 [2] 收入结构与经营独立性 - 关联方收入占比从2018年的20.3%降至2024年及2025年的1.1% [2] - 第三方收入占比领先行业，收入结构多元，对关联方依赖小，经营独立性与抗风险能力更强 [2] 利润构成与股东回报 - 归母净利润受非经营性因素拖累，主要源于收并购带来的无形资产摊销及商誉减值 [2] - 剔除非经常性损益后的归母核心净利润为25.2亿元 [2] - 董事会预期2026年度派息总额将不低于15亿元 [3] - 在2025年3月28日至2026年2月12日期间，公司以总代价约5.03亿元回购并注销了87，996，000股股份 [3] - 公司通过“派息+回购”组合为股东创造价值 [3] 管理层展望与战略方向 - 首席财务官表示，2026至2028年，随着运营效率提升、生活服务业务成熟及管理成本优化，公司有信心实现收入与利润的可持续稳定增长 [3] - 市场观点认为，公司战略性收缩部分业务是主动优化结构，以短期利润让渡换取长期价值重构 [3]

3月27日，工商银行公布2025年年度业绩，全年实现营业收入8013.95亿元，增长1.9%；净利润3707.66 亿元，同比增长1.0%，营收、净利润实现双增。2025年，工商银行成为全球首家总资产突破50万亿元 的银行，年末总资产达53.48万亿元，同比增长9.5%。 工商银行在财报中指出，该行积极把握市场机遇，代理贵金属、基金、理财、证券等相关业务收入增加 拉动对公理财、个人理财及私人银行业务收入增长；资产托管加大业务拓展，托管规模增长较好；而受 市场环境变化等外部因素影响，银行卡、投资银行等业务收入有所减少。 资产质量方面，2025年末，该行不良率为1.31%，较年初下降0.03个百分点；拨备覆盖率为213.60%，较 年初下降1.31个百分点，风险抵御能力保持稳定。2025年年度，工商银行预计分红约1106亿元，再创历 史新高，其中已派发中期分红504亿元。 营收结束3连跌，利息净收入降幅缩窄 财务数据显示，2025年，工商银行实现营收8013.95亿元，同比增长1.9%；净利润3707.66亿元，同比增 长1.0%。其中，营收扭转了此前连续3年下滑趋势，增速回正；且净利润增速较上年的0.5%有所提 ...