国际贵金属价格剧烈波动 - 2月2日，国际黄金期货价格一度跌至每盎司4429.2美元，白银期货价格一度跌至每盎司72.35美元 [2] - 此前在1月29日，国际金价曾疯涨至5626.80美元/盎司，国际银价涨至120.57美元/盎司，双双刷新历史纪录，月内涨幅分别约为29.89%和72% [2] - 随后3天金价、银价出现剧烈波动，金价3天累计跌幅约20%，银价3天累计跌幅已达40%，今年1月的涨幅已抹平 [2] 市场观点与风险预警 - 花旗研究警告黄金估值已达极端区域，全球黄金支出占GDP比例飙升至0.7%，为55年来最高，若配置比例回归0.35%-0.4%的历史常态，金价将面临“腰斩”风险 [3] - 花旗测算，仅需5%的获利盘出逃，就足以抵消全球实物需求，对市场造成巨大冲击 [3] - 有机构认为回调是暂时的，瑞银预测2026年全球央行黄金净购买量将达950吨，黄金ETF资金净流入将达825吨，远超2010年至2020年年均水平 [5] - 银河证券指出此次价格下挫是黄金牛市下的市场主动降温，并非资金恐慌性撤离，有助于释放过热情绪 [5] 对股票及期货市场的影响 - 2月2日，A股贵金属板块遭重挫，上证指数跌2.48%，晓程科技领跌，单日跌18.96%，铜陵有色、白银有色、中国黄金、招金黄金等29只个股跌停 [4] - 港股方面，山东黄金、赤峰黄金跌超12%，灵宝黄金、中国白银集团跌超8% [4] - 黄金股ETF、有色金属ETF等相关基金产品纷纷跌停 [4] - 国内商品期货主力合约多数收跌，沪银、沪镍、沪铜、钯、铂等金属品种及原油、燃油等油系品种跌停 [2] - 比特币价格一度跌至74532美元/枚，创2025年4月以来新低 [2] 相关市场措施与价格传导 - 上海黄金交易所发布通知，调整白银延期合约保证金水平从20%调整为26%，涨跌幅度限制从19%调整为25%，以防范市场风险 [5] - 黄金首饰价格方面，2月2日深圳市某金店的黄金饰品价格已跌至1339元/克，比前一日下跌超100元 [3]

2025年度财务业绩 - 公司2025年实现营业收入3.94亿元，同比增长11.52% [1][2] - 归母净利润为1.06亿元，同比下降4.91% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润为6888.64万元，同比增长17.54% [1][2] - 利润总额为1.14亿元，同比下降4.98% [1][2] - 基本每股收益为0.9元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为6278.71万元，同比下降25.91% [2] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.3元（含税） [1] 盈利能力与资产状况 - 公司毛利率已连续四年下降，从2021年的35.57%降至2025年的32.84% [3][4] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为22.70亿元，较上年末微增0.28% [2] - 2025年末总资产为23.29亿元，较上年末微增0.06% [2] - 净利润下降部分原因为受市场利率下行影响，理财收益较去年同期减少 [2] 重大资产重组 - 公司拟发行可转换公司债券及支付现金购买吉瞬科技100%股权和瞬雷科技17.15%股权，交易价格（不含募集配套资金）为4.03亿元 [4][5] - 交易完成后，公司将直接/间接持有吉瞬科技和瞬雷科技100%股权 [4] - 本次交易构成重大资产重组，但不构成重组上市或关联交易 [5] - 公司将向不超过35名特定对象发行股份，募集配套资金5000万元，用于支付交易现金对价及中介费用 [6] 交易标的详情 - 标的公司瞬雷科技主要从事功率器件的研发、生产和销售，吉瞬科技为其持股主体（持股82.85%） [5] - 标的公司与上市公司同属功率半导体行业，业务具有协同效应，可实现产品线互补 [5][6] - 采用收益法评估，瞬雷科技100%股权评估值为4.78亿元，评估增值率为271.01% [6][7] - 标的公司存在部分厂房（2、5厂房）未取得产权证书的风险，产证正在申请中 [7][8] 交易标的财务与业绩承诺 - 瞬雷科技2025年营业收入为2.40亿元，净利润为4438.48万元，扣非净利润为4813.70万元 [8][10] - 交易对方承诺标的公司2026年、2027年和2028年1-6月经审计的扣非净利润分别不低于3650万元、4000万元和2100万元 [8] - 本次交易附有业绩补偿承诺和减值补偿承诺 [5] 其他公司事项 - 报告期内，公司实施第二类限制性股票激励计划，因未满足归属条件已全部取消并作废，相较2024年股份支付费用减少了592.74万元 [3] - 报告期内，联营企业投资收益较去年同期增加 [3] - 公司主营业务为功率半导体（功率器件和功率IC）的研发与销售，产品应用于消费电子、网络通讯、安防、工业、汽车、储能等领域 [3] - 本次交易发行的可转换公司债券初始转股价格为42.79元/股 [5]

核心人事变动 - 董事长李伟峰因工作调整辞去所有董事会及委员会职务，并不再担任公司法定代表人，公司需向其支付不超过120万元的经济补偿金及其他费用 [1] - 独立董事刘华平因工作变动辞去所有董事会及委员会职务，辞职后将不在公司担任任何职务 [1] - 公司董事会推举现任董事、董事会秘书周新娥代行董事长、法定代表人及相关委员会职责，直至选举出新任董事长 [2] 高管背景与薪酬 - 李伟峰，40岁，拥有清华大学MBA学位，是中国注册会计师和高级会计师，并持有法律职业资格证书 [3][4] - 李伟峰在公司的任期原定于2026年5月31日终止，2024年从公司获得的税前报酬总额为99.69万元 [2][3] - 李伟峰拥有丰富的金融与审计背景，曾任职于瑞华会计师事务所、西南证券及长江证券承销保荐有限公司，2018年加入公司后历任副总经理、董事会秘书、财务总监、副董事长等职 [4] 公司财务表现 - 公司预计2025年归母净利润为3200万元至4750万元，同比增长69.32%至151.34% [5] - 公司预计2025年扣非净利润为950万元至1400万元，上年同期为亏损47.21万元 [5] - 业绩增长主要归因于非经常性损益（预计2250万元至3350万元），主要来自交易性金融资产及权益投资的公允价值变动收益，同时产品型号差异导致利润率上升 [5] 公司基本信息与市场表现 - 公司全称为北京新兴东方航空装备股份有限公司，主营业务是以伺服控制技术为核心的航空装备产品的研发、生产、销售及相关服务 [4] - 截至2月2日收盘，公司股价报34.91元/股，上涨0.06%，总市值为40.97亿元 [6]

核心事件：公司高层人事变动 - 公司副董事长王天广因个人原因辞去董事及副董事长职务，辞职后不再担任公司及控股子公司任何职务 [1] - 王天广原任职期应至第十届董事会届满，其未持有公司股份，报告期内从公司获得税前报酬总额为207.9万元 [2] - 王天广曾担任长城证券副总裁、深圳市怡睿投资有限公司执行董事兼总经理、金地集团独立董事 [2] - 此次辞职不会导致董事会成员低于法定人数，辞职报告自送达董事会之日起生效，公司将尽快完成补选工作 [2] 公司主营业务 - 公司主营业务为证券公司业务，主要依托中山证券和东莞证券开展 [2] - 业务范围涵盖经纪、投资咨询、财务顾问等 [2] 2025年度业绩预告 - 预计2025年度归母净利润扭亏为盈，为1.97亿元至2.86亿元，相比2024年重组后2.74亿元的亏损大幅改善 [2] - 预计2025年度营业总收入为8.2亿元至9.5亿元，相比2024年重组后4.78亿元大幅增长 [2] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润仍为亏损，亏损额在1.06亿元至1.68亿元之间 [3] - 预计基本每股收益为盈利0.22元/股至0.32元/股 [3] - 业绩变动主要受参股公司东莞证券业绩上涨、完成转让所持东莞证券3亿股股份、与东莞信托达成借款展期协议等因素影响，投资收益大幅增加 [4] - 预计非经常性损益对净利润的影响金额约为3.65亿元至3.92亿元 [4] 公司面临的潜在挑战 - 控股子公司中山证券涉及侵权责任纠纷诉讼，被中国光大银行长春分行诉至法院，共同被告包括招商无锡分行、平安深圳分行、国民基金及朱东卫 [4] - 案件源于2014年一项3.5亿元的委托贷款投资，投资期限届满后未能收回，原告请求判令各被告连带赔偿3.5亿元本金及相关资金占用费和利息 [4][5] - 案件尚未开庭审理，对公司本期或期后利润的影响存在不确定性 [4] - 公司已与东莞信托签署展期合同，将借款余额13.71亿元展期两年，原质押的公司所持中山证券33.88%股权相应展期 [5] 市场表现 - 截至2月2日收盘，公司股价上涨3.38%，报12.23元/股，总市值约109.58亿元 [5] - 近一年来公司股价表现近乎“原地踏步” [5]

事件概述 - 盛和资源与ETM公司（原格陵兰矿物能源有限公司）始于2016年的战略合作关系正走向破裂边缘 ETM公司于近期单方面宣布该关系已实质终止并计划向澳交所申请确认[1][2] - 公司对ETM公司的单方面声明不予认可 计划通过沟通和法律手段维护自身权益[2] 合作历史与投资详情 - 2016年9月 公司通过控股子公司乐山盛和认购格陵兰公司增发的1.25亿股普通股 每股0.037澳元 总认购价款462.5万澳元（约合2358.75万元人民币）[1] - 认购完成后 乐山盛和持有格陵兰公司全部已发行股份的12.5% 并获得一个非执行董事席位 协议包含战略合作关系及反稀释权利[1] - 该投资于2016年12月完成 先后获得澳洲外国投资审查委员会批准及格陵兰公司特别股东大会批准[2] - 此后格陵兰公司进行多轮增发并更名为Energy Transition Minerals Ltd（ETM公司）[2] - 2024年1月 公司行使反稀释权利 认购ETM公司436.7276万股普通股[2] - 截至目前 公司通过控股子公司合计持有1.29亿股ETM公司普通股 持股比例约为6.5%[2] 财务影响评估 - 公司对ETM公司累计投资金额为2434.57万元人民币[3] - 该投资在财务报表中列为“其他权益工具投资”（以公允价值计量且变动计入其他综合收益）[3] - 截至2025年9月30日 该股权投资累计实现公允价值增值并计入其他综合收益的金额折算人民币约为1722万元[3] - 公司初步评估 该事项预计不会对公司产生重大影响[3] 项目与业务状况 - ETM公司所属的科瓦内湾（Kvanefjeld）稀土项目尚未取得采矿权证 该公司尚未从事实质性生产经营活动[3] - 公司主营业务为稀土矿采选、冶炼分离、金属加工、稀土废料回收以及锆钛矿选矿[3] - 主要产品包括稀土精矿、稀土氧化物、稀土盐、稀土金属、独居石、锆英砂、钛精矿、金红石等[3] 公司近期业绩 - 公司预计2025年归母净利润为7.9亿元至9.1亿元人民币 同比增长281.28%至339.20%[3] - 预计2025年扣非净利润为7.65亿元至8.85亿元人民币 同比增长285.86%至346.38%[3] 市场反应 - 2025年2月2日 公司股价大跌9.91% 报收24.35元/股[4] - 当日公司总市值为426.81亿元人民币[4]

公司港股上市计划与市场地位 - 公司已向港交所主板递交上市申请，拟实现“A+H”两地上市，中信证券为独家保荐人 [1] - 按2024年收入计算，公司是全球营养健康食品解决方案市场第三大厂商，中国内地市场排名第一，同时也是全球第二大软糖及软胶囊营养健康食品解决方案提供商 [1] - 分析师认为，赴港上市有助于公司利用国际资本市场优势，打造多元化资本运作平台，深化全球化战略布局并加速拓展海外市场 [3] 近期财务表现与业绩预告 - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司收入分别为35.82亿元、42.11亿元、32.91亿元 [1] - 同期净利润分别为2.81亿元、3.25亿元、2.60亿元，同比增速分别为32.39%、15.66%与8.53%，增速下滑明显 [1] - 公司预计2025年度归母净利润为1.01亿元至1.51亿元，同比下降53%至69%，扣非净利润为5750.28万元至8596.67万元，同比下滑74%至82% [2] - 据此估算，2025年第四季度单季度预计亏损1.09亿元至1.59亿元 [2] 业绩下滑原因与业务调整 - 业绩下滑主要归因于非主业一次性因素，核心主业经营保持稳健 [2] - 核心原因是处置个人护理业务板块带来1.95亿元资产减值损失，该业务因客户需求下滑、成本高企持续亏损，且与主业协同有限，公司决定剥离 [2] - 其他因素包括：启动战略咨询项目、布局精准营养与宠物营养等新兴赛道的前期投入，以及对湖北怡本荟的投资减值 [2] 现金流与投资活动 - 2025年前三季度，公司投资活动现金流净额为-2.94亿元，主要用于购建长期资产（含泰国生产基地）及减少理财产品赎回 [2] - 同期筹资活动现金流净额为-2.14亿元，系偿还借款优化负债结构所致 [2] 股权激励计划与市场反应 - 公司发布《2026年限制性股票激励计划（草案）》，计划向85名管理及核心技术人员授予220.25万股限制性股票 [3] - 考核目标为2026年至2028年营收分别不低于50.9亿元、53.83亿元、58.32亿元，但未对净利润指标作出要求 [3] - 该计划在2025年净利润预计大幅下滑的背景下提出，被部分投资者认为考核指标过于宽松 [3] 盈利能力指标 - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司销售毛利率分别为30.27%、31.46%、32.26% [1] - 同期净利率分别为6.71%、6.70%与6.74% [1] 业务结构与增长前景 - 2025年前三季度，公司海外业务收入占比超过六成 [3] - 分析师指出，公司在欧洲、亚太市场的增长乐观，希望加大海外布局以吸引资本和人才 [4] - 剥离个护业务后，公司进一步聚焦营养健康食品主业，整体盈利有望触底改善 [4] - 公司布局精准营养与宠物营养等新兴赛道，以绘制第二增长曲线 [3] - 分析师认为，中期看中国内地新兴渠道及海外市场均有望实现加速增长 [4]

公司治理与关联交易争议 - 可靠股份董事会审议两项2026年度关联交易议案时，董事鲍佳（董事长金利伟前妻、第二大股东）均投出反对票，引发公司详细回应，双方就交易必要性与公允性展开“攻防战” [1] - 第一项议案涉及控股子公司可芯美登承租关联方侨治公司（实控人金利伟个人名下公司）房屋，预计2026年交易金额不超过168万元 [3] - 第二项议案涉及公司向关联方广西杭港材料科技有限公司采购原材料，预计2026年交易金额不超过6000万元 [6] 针对侨治公司关联租赁的反对理由与公司回应 - 董事鲍佳反对理由包括：该租赁不属于实控人承诺中“不可避免的关联交易”；公司未提供详细的公允性比价过程及员工宿舍租赁明细；公司注册地厂房办公楼存在多年空置浪费 [3] - 公司回应租赁必要性：可芯美登作为复合芯体供应商规模有限，未达自建厂房经济临界点；自2021年起租赁该厂房并投资产线，搬迁将产生时间与经济成本，续租是为保障业务无缝衔接与稳定运营 [4] - 公司回应租赁公允性：年租金168万元，折算实际租金单价为18.79元/平米/月；公司调研周边产业园项目（如诚达产业园、南洋高新产业园等）表明价格在市场区间内；厂区厂房及员工宿舍均在实际使用中 [5] - 公司回应空置问题：注册地无空置厂房，办公用房二楼部分为档案室，一楼少量空置区域已纳入升级改造计划，此事与关联租赁事项不相关 [5] 针对杭港公司关联采购的反对理由与公司回应 - 董事鲍佳反对理由一：公司强调采购的成本优势和战略意义，但实际采购额持续低于预计且下降，言行矛盾；2024年预计采购1.5亿元，实际采购4669.07万元；2025年预计采购6000万元，实际采购4568.07万元；2026年预计仍为6000万元；且公司未提供合作方背景、产品良品率及使用分布等信息 [7] - 董事鲍佳反对理由二：公司2025年曾因与杭港公司关联交易收到监管部门警示函，但未按2025年修订的《上市公司治理准则》要求追索对应责任的董事及高级管理人员，在未完成追索情况下仍由原责任人员推进交易，对其判断谨慎性存疑 [8] - 公司回应会议程序：鲍佳董事在董事会现场投反对票但未给出理由，会后才通过邮件询问信息并以此作为理由，公司认为此举不符合《深圳证券交易所创业板上市规则》对董事审慎发表意见的要求 [9] - 公司回应采购合理性：交易量是双方平衡产能与供应商结构的结果；杭港公司为独立运营主体，除可靠股份外还与多家卫生用品公司合作；公司需管控不同规格绒毛浆的供应商结构，避免单一依赖；产品良品率及使用分布属于核心工艺数据，不属于董事会审议范围 [10] - 公司回应警示函与追索问题：公司已就2025年8月收到的浙江证监局警示函完成整改并提交报告，该事项未造成实际损害，不存在需要追索或赔偿的情形；且该事项发生于《上市公司治理准则》(2025年修订)施行日前，追索条款依法不具有溯及力 [11] 董事鲍佳与公司管理层的持续分歧背景 - 鲍佳为公司现任董事长兼总经理金利伟的前妻，2024年2月两人离婚；截至2025年6月底，鲍佳直接持股29.13%为第二大股东，金利伟持股30.13%为第一大股东 [12] - 鲍佳此前多次在董事会上投反对或弃权票：2025年10月对公司2025年三季报投反对票，质疑金利伟主导的代售杜迪品牌婴儿纸尿裤业务持续亏损，2024年亏损1407万元 [12] - 2025年8月，鲍佳对《2025年半年度报告》及其摘要、聘任副总经理、聘任董事会秘书三项议案投反对票 [13] - 2025年5月，鲍佳对2024年年报、2025年一季报及与杭港公司关联交易议案投反对票；更早前，2024年5月对2023年度利润分配预案投反对票 [13]

公司概况与市场地位 - 公司为上海鑫谊麟禾科技股份有限公司，是一家成立于2013年，结合数字交易平台与MRO（维护、维修和运行）产品自主制造能力的综合工业集团 [1] - 公司运营模式为“数字平台+自主制造”的双轮模式，凭借端到端的专有数字基础设施及全国性的仓储、配送、维护及维修网络连接上下游 [1] - 根据灼识咨询数据，按商品交易总额计，公司是中国前五大线上MRO采购服务提供商及第二大线上次终端MRO采购服务提供商 [1] 财务表现与增长 - 公司营收增长迅猛，从2023年的5.05亿元跃升至2024年的8.77亿元，增幅达73.8% [1] - 截至2025年9月30日止九个月，收入激增至11.24亿元，已超过2024年全年水平，同比增长166.4% [1] - 公司整体毛利率保持相对稳定，2023年为20.0%，2024年提升至23.7%，截至2025年9月30日止九个月为19.5% [3] - 2024年制造业务收入占比提升至52.7%，带动了当年整体毛利率的上升 [3] 盈利能力与亏损 - 公司长期处于净亏损状态，2023年、2024年及2025年前九个月，净亏损分别为6.53亿元、7.74亿元及4.89亿元，累计亏损近19亿元 [2] - 截至2025年9月30日止九个月，净亏损4.89亿元，较上年同期的4.47亿元进一步扩大9.5% [2] - 公司表示亏损主要反映早期发展阶段的高成本结构，包括为扩大产品覆盖和品牌建设产生的高额销售及营销费用 [2] - 数字平台业务中产品销售的毛利率从2023年的58.0%大幅下滑至2025年前九个月的10.9%，反映平台业务盈利能力面临显著压力 [3] 流动性、负债与现金流 - 公司流动资产净值从2023年末的15.84亿元转为负值，截至2025年9月30日为-34.65亿元 [2] - 流动比率从2023年的5.7骤降至2025年9月30日的0.4，显示短期偿债能力严重不足 [2] - 公司负债净额从2023年末的18.78亿元增至2025年9月30日的26.31亿元 [2] - 2025年前九个月，公司经营活动和投资活动分别消耗现金2.07亿元和1.24亿元，尽管融资活动带来6176万元现金流入，但期末现金及现金等价物仍较年初减少37.3%，仅为6.15亿元 [2] 客户与供应商集中度 - 五大客户收入贡献从2023年的15.2%飙升至2025年前九个月的45.2%，客户集中度显著提高 [3] - 其中最大客户收入占比也上升至2025年前九个月的19.1% [3] - 来自五大供应商的采购额占总销售成本比例在26%至39%之间波动，2025年前九个月达28.2% [3] 股权结构 - 公司董事会主席及总经理高瑒先生及其控制的多个实体构成单一最大股东集团，合计控制约30%的投票权 [3]

核心业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润为-2.90亿元至-2.00亿元，同比下降291.54%至170.03%，上年同期为-7406.57万元 [1] - 预计2025年扣非净利润为-7000万元至-4000万元，同比下降185.02%至148.58%，上年同期为8233.70万元，同比由盈转亏 [1] - 基本每股收益预计为-0.28元/股至-0.19元/股，上年同期为-0.07元/股 [2] 业绩变动原因 - 受行业政策调整、市场竞争影响，部分产品单价下降，导致相关产品销售毛利下降约10% [2] - 非经常性损益合计减少净利润约2亿元，主要受理财投资损失与交易性金融资产公允价值变动收益影响 [2] - 公司确认了投资理财损失，董事长徐明波承诺对无法挽回的差额部分进行补足，并先行上缴5000万元资金给公司 [3] 金融资产投资影响 - 金融资产投资已成为公司业绩的“双刃剑”，其公允价值变动导致利润大幅波动 [4] - 2024年，因持有复星医药、首药控股、星昊医药等股票股价变动，净利润减少1.78亿元，而2023年同期则贡献了1.97亿元利润 [4] - 2025年前三季度归母净利润1.41亿元，同比大增943.10%，主要因持有的首药控股、星昊医药等交易性金融资产公允价值变动收益同比增加 [4] - 2025年前三季度实现公允价值变动收益1.28亿元，同比增长达204.93%，而2024年同期为损失1.22亿元 [4] - 截至2025年三季度，公司是首药控股第三大股东（持股3.54%）和星昊医药第二大股东（持股6.33%）[5] 毛利率变动 - 公司毛利率持续下滑，从2023年的81.56%骤降至2024年的67.97% [6] - 2025年前三季度毛利率进一步降至61.60% [6] 公司背景 - 北京双鹭药业股份有限公司成立于1994年12月24日，于2004年9月9日在深交所上市，是首都第一家登陆深交所的高新技术企业 [8] - 公司已研究开发并投放市场包括3个国家一类新药在内的70余个品种，在血液、肿瘤、心脑血管、肝病、糖尿病、肾病治疗领域拥有丰富产品储备 [8]

行政处罚核心事实 - 江西会昌农村商业银行股份有限公司因违规发放贷款、贷款资金被挪用、贷款资金流入限制性领域，被国家金融监督管理总局赣州监管分局处以95万元人民币罚款 [1][2] - 相关责任人同时受到处罚，对郭守炝、何丹给予警告并处罚款共计12万元人民币，对刘仁杰、池松青、文炳相给予警告 [1][2] 公司背景信息 - 江西会昌农村商业银行股份有限公司是由会昌县农村信用合作联社于2014年2月13日改制而成的农村金融机构，注册资本为1.48亿元人民币 [2] - 公司归口江西省农村信用社联合社管理，主要业务范围包括吸收存款、发放贷款、办理结算、代理业务以及经批准的其他业务 [2]