核心人事变动 - 公司董事、总经理万国栋因个人原因辞去所有职务，辞职后不再在公司及其子公司担任任何职务 [1] - 万国栋持有公司股份455,000股 [1] - 万国栋具有丰富的酒业管理经验，曾任职于劲牌有限公司、广西天龙泉酒业等公司，并兼任公司多家子公司董事或执行董事等职务 [1] 公司基本情况 - 公司证券简称于2022年1月27日更名为“天佑德酒”，于2011年12月22日在深交所上市 [2] - 公司主要从事青稞酒的研发、生产和销售，主营品牌包括“天佑德、互助、永庆和、世义德”，同时经营“马克斯威”品牌葡萄酒 [2] 近期财务与业绩表现 - 公司预计2025年实现净利润421.35万元至632.02万元，同比下降85.00%至90.00% [2] - 预计2025年营业收入同比下降13%以内 [2] - 业绩下滑主要因行业深度调整、消费需求承压、公司中高档产品占比下降，以及销售费用降幅低于营收降幅 [2] 行业与市场状况 - 白酒行业步入深度调整周期，部分消费场景需求不足、恢复不及预期 [2] - 公司为活化市场、强化终端动销、稳固品牌市场地位，保持了必要的市场投入力度 [2] 二级市场表现 - 公司股价自2021年6月初以来震荡下跌，目前股价较4年多前的相对高点跌幅达67.40% [2] - 截至1月30日，公司股价收报9.20元/股，总市值为44.08亿元 [2]

2025年业绩预告与核心亏损原因 - 公司预计2025年实现营业收入3.1亿元至3.6亿元，上年同期为3.17亿元，营收预计基本持平或略有增长[1] - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损4.1亿元至3.5亿元，较上年同期亏损1.56亿元显著扩大[1] - 业绩预亏的核心原因是电影项目《封神第二部：战火西岐》票房未达预期，且因制作周期长、春节档竞争激烈导致项目制作及宣传发行成本较高，最终导致该项目亏损[3] 关键财务数据对比 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润区间为-41,000万元至-35,000万元，上年同期为-15,563.65万元[2] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润区间为-38,500万元至-32,500万元，上年同期为-15,214.36万元[2] - 预计2025年基本每股收益区间为-0.5727元/股至-0.4889元/股，上年同期为-0.2174元/股[2] - 预计2025年营业收入区间为31,000万元至36,000万元，上年同期为31,692.97万元[2] - 公司自2019年至2024年已连续亏损6年[2] 《封神第二部》项目具体表现与影响 - 《封神第二部：战火西岐》于2025年1月29日公映，截至2025年6月30日累计电影票房为12.38亿元，累计观影人次为2407.8万[4] - 该电影目前豆瓣评分为5.8分，市场口碑不佳[4] - 公司已对各项资产进行检查和分析，基于谨慎性原则对可能发生资产减值损失的相关资产计提了减值准备[3] 后续项目进展与市场反馈 - 针对投资者关于《封神2》口碑不佳的提问，公司回应称《封神第三部》目前正在后期制作中，主创团队会认真研究各方反馈作为后续创作打磨的参考[4] - 公司表示致力于呈现一部故事扎实、角色丰满、视效震撼的精品之作[4] 公司基本信息与市场表现 - 公司于1998年在深交所上市，主营业务为影视文化业务，包含电影、电视剧网剧、演艺演出、艺人经纪、文化旅游等板块[2] - 截至2025年1月30日收盘，公司股价报4.53元/股，当日下跌0.44%，总市值为32.43亿元[5]

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-1.35亿元至-9000万元，上年同期亏损6810.36万元，亏损幅度扩大 [1] - 预计2025年实现营业收入2.1亿元到2.6亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为2.07亿元到2.57亿元，低于3亿元 [1] - 业绩变动原因包括：处置子公司青海众友健康惠嘉医药连锁有限公司股权，导致本报告期减少医药板块收入约3000万元；服装业务收入较上年同期下降；对存货、固定资产、往来款项计提减值准备，减值损失较上年同期增加约4000万元 [1] 公司经营与财务历史 - 公司主营业务为服装服饰类产品的研发、设计、生产和销售，以及药品零售和医疗服务 [6] - 近年来公司持续亏损，2022年至2024年归母净利润分别为-1.39亿元、-5945.92万元、-6810.36万元，算上2025年预计亏损，公司将连续4年亏损 [7] 行政处罚与违规事实 - 2026年1月30日，公司及相关人员收到湖北证监局出具的《行政处罚决定书》，公司及实际控制人兼董事长郑继平此前因涉嫌信息披露违法违规于2025年4月18日被中国证监会立案 [2] - 经查明，在2022年11月至2023年3月期间，公司及其子公司以开展业务为名，通过5家第三方公司将资金最终转入实际控制人郑继平控制的关联方北京中纺丝路和材谷金带，发生非经营性资金占用共计10372万元 [3] - 公司未及时披露上述关联交易，其中2022年11月至12月发生额7150万元，占公司最近一期经审计净资产的9.42%；2023年上半年发生额3222万元，占最近一期经审计净资产的5.12% [4] - 公司未在2022年年度报告、2023年半年度报告中披露上述事项，发生额分别为7150万元、3222万元，占当期披露净资产的11.37%、5.26%；资金占用余额分别为4150万元、3372万元，占当期披露净资产的6.60%、5.51% [4] - 湖北证监局决定对公司责令改正、给予警告，并处以罚款300万元；对实际控制人郑继平给予警告，并处以罚款450万元；对时任总经理段雯彦处以罚款150万元；对时任财务总监赵娜处以罚款70万元 [5] 退市风险警示 - 如公司2025年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，公司股票在2025年度报告披露后将被实施退市风险警示（*ST） [1] 二级市场表现 - 公司股价在去年10月底以来的3个月间回调幅度逾30% [8] - 截至1月30日收盘，公司股价报6.01元/股，当日上涨5.07%，总市值21.64亿元 [9] - 公司最新市净率为4.74，每股净资产为1.27元，总股本为3.60亿股 [10]

核心观点 - 小米汽车2026年1月交付量环比下滑超20%，主要受第一代SU7停产、产线全力准备新一代SU7影响 [1] - 公司正推动产品更新换代与促销，新一代SU7开启预售且部分车型涨价，同时对YU7提供金融优惠以促进销售 [2] - 近期发生两起与小米汽车相关的起火事件，但公司声明中均提及事发时动力电池状态正常且无人员伤亡 [3] - 小米集团股价在近四个月内持续下挫，跌幅逾四成 [4] 运营与交付数据 - 2026年1月交付量超3.9万辆，较去年12月超5万辆的交付量下滑超20% [1] - 2025年12月交付量突破5万辆，创品牌史上新高 [1] - 2026年1月新增9家门店，全国139城已有484家门店 [2] - 2026年2月计划新增6家门店，预计覆盖江门、周口2座新城市 [2] - 截至2026年1月31日，全国已有270家服务网点，覆盖159城 [2] 产品与定价动态 - 小米第一代SU7已经停产，工厂产线全力准备新一代SU7 [1] - 新一代SU7已开启小订，提供标准版、Pro版、Max版三个版本，预售价分别为22.99万元、25.99万元、30.99万元 [2] - 对比老款SU7，新一代SU7标准版和Pro版售价上涨1.4万元，Max版售价上涨1万元 [2] - 目前主要交付车型为YU7，仍有少量现车和展车 [2] - 针对YU7推出“7年低息”金融方案，首付9.99万元起，月供最低不到2000元 [2] - 2026年2月28日24时前下定，可选“3年0息”方案，首付7.49万元起，月供低至4961元起，另有至高66000元限时购车权益 [2] 安全与事故 - 2026年1月19日，海南海口一汽车维修店内小米汽车发生火情，车辆驻车后前排座椅移动，随后车内出现火情，公司声明截至数据中断前动力电池状态正常，无人员受伤 [3] - 同日，河南开封一辆小米YU7在高速上因避让危险并道的货车发生碰撞事故，事故后车辆前部受损并起火，公司声明事发前及离线前车辆动力电池与小电池状态正常，无人员伤亡 [3] 资本市场表现 - 小米集团股票自2025年9月下旬以来持续下挫 [4] - 2026年1月30日股价跌3.06%，收报35.5港元/股 [4] - 近四个月股价跌幅逾四成 [4]

核心观点 - 理想汽车在向纯电转型过程中遭遇显著挑战 2026年1月交付量同比环比双双下滑 2025年全年销量亦同比下滑 成为新势力中唯一销量下滑的车企 公司正经历艰难的转型阵痛 [1][2][3] 近期运营与交付数据 - 2026年1月交付新车27,668辆 同比下降7.55% 环比大幅下降37.46% [1] - 截至2026年1月31日 公司历史累计交付量达156.78万辆 [1] - 2025年1月交付量为29,927辆 2025年12月交付量为44,246辆 [1] - 2025年全年销量为40.63万辆 同比下滑18.81% 相较于年初70万辆目标完成度仅58.05% [2] - 2024年全年交付量为50.08万辆 [1] 销售网络与基础设施 - 截至2026年1月31日 公司在全国拥有547家零售中心 覆盖159个城市 售后维修中心及授权服务中心547家 覆盖221个城市 [1] - 公司已投入使用3966座理想超充站 拥有21,945个充电桩 [1] - 2025年公司门店效率同比下滑超过25% [3] 产品战略与转型挑战 - 公司正经历向纯电转型的阵痛 纯电转型是当前核心挑战 [1][2] - 过去一年公司将重心向纯电车型倾斜 推出MEGA HOME、i8、i6等产品 但市场反馈两极分化 未能形成稳定增量 [2] - 纯电SUVi6与i8累计订单已突破10万辆 但受限于电池供应 产能爬坡进度不及预期 [2] - i6已启用“双供应商”模式 预计2026年初月产能将提升至2万辆 [2] - 2026年 公司纯电新品只有一款全新SUV [3] 产能与运营调整 - 有消息称公司将在2026年上半年关闭100家低效门店 但公司辟谣称仅为针对少量能效较低的商超门店关停 不涉及批量关闭 [2][3] - 当前理想常州工厂处于不饱和的工作状态 [2] - 销售端计划关闭不赚钱的商超门店 同时推行“店长讲车”等更接地气的销售方式以提升单店效率 [3] 市场表现与里程碑 - 公司成为国内首个达成150万辆交付里程碑的新势力品牌 [2] - 在“蔚小理”中 公司是2025年唯一销量同比下滑的车企 [2] - 公司董事长坦言 2025年经历了产品周期、公关舆情、供应链爬产、政策变化等带来的各种挑战 对交付和经营产生了影响 [3] - 二级市场上 公司股价表现暗淡 2024年跌幅约36% 2025年跌幅约31% 今年以来涨幅1.7% 最新股价为65.95港元/股 [3]

行业整体销售表现 - 2025年1月TOP100房企销售总额为1905.2亿元 同比下降18.9% 降幅与去年全年基本持平[1] - 2025年1月TOP100房企权益销售额为1321.4亿元 权益销售面积为654.8万平方米[1] - 各阵营房企销售额均有下降 其中TOP10房企销售额均值为93.3亿元 同比下降11.6% TOP11~30房企均值为26.0亿元 同比下降25.6% TOP31~50房企均值为10.3亿元 同比下降21.0% TOP51~100房企均值为4.9亿元 同比下降26.7%[1] 头部企业格局与行业趋势 - 保利发展 中海地产 华润置地位居2025年1月销售前三名 当月销售均超百亿元[1] - 1月百亿房企有3家 较上年同期减少2家 五十亿房企有10家 较上年同期增加2家[2] - 行业竞争正从“规模竞速”转向“质量竞跑” 资源向优秀企业集中 企业更加注重产品创新 交付保障和用户体验[2] 政策环境与发展模式 - 北京 重庆 上海 苏州等多地“十五五”规划建议部署房地产工作 重点包括加快构建房地产新发展模式 加大保障性住房供给 建设“好房子”和完善房屋全生命周期安全管理制度[2] - 中央多次释放“稳预期”信号 强调加强预期管理对稳定房地产市场的重要性 央行下调结构性货币政策工具利率[2] - 广东 吉林 山东等多省市将商业用房贷款首付比例下调至30% 四川 浙江发行约105亿元专项债券收回收购闲置存量土地[2] 市场展望与短期动态 - 在“一揽子”政策推动下 房地产市场预期及购房者信心有所恢复 但去年1月核心城市市场活跃度大幅提升导致基数较高 是今年1月同比出现下降的原因之一[1] - 短期临近春节假期 房企营销动作或有所加大 叠加优质项目不断入市 核心城市楼市有望维持一定活跃度[3] - 当前市场预期修复仍显乏力 后续亟待需求端 供应端政策协同发力 以更大力度组合拳切实扭转市场预期[3]

公司2025年业绩预告 - 预计2025年归母净利润亏损-5.8亿元至-5.2亿元 扣非后净利润亏损-5.63亿元至-5.03亿元 [1] - 预计2025年研发投入为8.3亿元至8.7亿元 [1] - 业绩变化主要原因为核心产品销售收入因行业医保控费及产品多次降价而大幅下降 同时为推进新产品商业化加大了销售投入 研发投入保持高位 [1] 公司历史财务与经营状况 - 公司在2024年首次实现盈利 归母净利润为1.12亿元 同比增长128.27% [2] - 2024年研发投入总额为9.36亿元 占营业收入比例高达37.25% [2] - 截至2025年三季度末 公司负债总额高达38.16亿元 货币资金为3.97亿元 资产负债率为101.46% [2] - 2021年至2024年期末资产负债率分别为116.82%、108.85%、122.28%、95.89% [2] 公司业务与市场表现 - 公司是一家专注于恶性肿瘤、自身免疫性疾病等领域的创新型生物制药公司 于2020年6月22日在科创板上市 [1] - 2025年7月中旬以来公司股价大幅回调 1月30日跌3.24%收报41.84元/股创调整新低 半年间跌幅逾50% [2]

公司上市进程与股权结构 - 卡奥斯物联科技股份有限公司于1月30日晚间向港交所递交上市申请，启动赴港上市进程 [1] - 公司是海尔集团旗下中国领先的工业智能化产品与解决方案提供商，致力于通过AI、物联网、大数据等技术推动制造业数智化转型 [1] - 公司自主研发了工业大模型驱动的COSMOPlat工业互联网平台，提供端云一体的数据智能和物联网解决方案 [1] - 截至最后实际可行日期，海尔集团通过直接和间接方式合计控制公司78.04%的投票权，股权高度集中 [1] - 公司核心管理层大多具有海尔集团背景，董事长陈录城与CEO柴纪强均有丰富的海尔集团工作经历 [1] 财务表现与盈利能力 - 公司营收保持稳定增长，2023年实现营收49.94亿元，2024年微增至50.69亿元，2025年前九个月达到44.21亿元 [2] - 公司盈利能力实现跨越式提升，净利润从2023年净亏损8,272万元，到2024年实现净利润6,514万元，2025年前九个月进一步增长至1.76亿元 [2] 客户集中度与关联交易 - 公司业务严重依赖海尔集团，存在严重的关联交易 [2] - 2023年、2024年及截至2024年9月30日止九个月，来自关联方的销售收益分别占总收益的73.3%、68.4%和68.2% [2] - 截至2025年9月30日止九个月，来自关联方的销售收益占比为59.3% [2] - 公司客户集中度远高于行业平均水平，2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，来自前五大客户的收入占比分别为81.7%、80.2%和69.7% [3] 政府补助与运营合规事项 - 公司获得政府补助，2023年、2024年及截至2024年、2025年9月30日止九个月，金额分别为9,760万元、7,970万元、6,100万元及5,050万元 [4] - 公司曾委托第三方机构代为办理特定员工的社会保险及住房公积金缴纳，此举不符合相关法规，可能导致需补缴款项、支付滞纳金或面临强制执行措施 [3] - 公司曾经受若干客户经由第三方付款人的账户代为付款 [4]

核心观点 - 公司预计2025年归属净利润为-11亿元左右 同比由盈转亏 主要原因是持续加大研发投入导致研发费用同比增幅较大 同时与BMS合作确认的知识产权收入同比大幅减少 [1] - 公司2024年净利润高达37.08亿元主要依赖与BMS合作的8亿美元首付款确认的一次性收入 剔除后产品销售收入仅4.9亿元 并未显著增长 显示主营业务盈利能力依然薄弱 [2] - 公司港股IPO进程遭遇波折 在通过聆讯并计划募资33.6亿港元后 于招股结束前突然决定延迟全球发售及上市 成为首家在上市前倒数5个工作日决定延迟上市的药企 [4] 财务业绩与预测 - 预计2025年实现归属净利润为-11亿元左右 同比由盈转亏 [1] - 2025年前三季度净利润亏损4.95亿元 第四季度亏损额显著扩大 [2] - 2024年实现净利润37.08亿元 营业收入58.23亿元 [2] - 2023年公司净利润亏损7.8亿元 [2] - 2024年产品销售收入仅4.9亿元 与往年相比并未显著增长 [2] 研发管线与产品进展 - 公司共有17款创新药处于临床试验阶段 其中6款处于全球临床试验 [2] - 正在全球范围内开展100余项创新药临床试验 [2] - 核心产品iza-bren(EGFR×HER3双抗ADC)两个适应症的上市申请已获国家药监局受理并被纳入优先审评程序 [2] - 与百时美施贵宝就iza-bren的合作顺利推进 全球II/III期关键注册临床试验IZABRIGHT-Breast01里程碑达成 [1] 合作与收入确认 - 2025年收到BMS就iza-bren合作的第一笔2.5亿美元里程碑付款 [1] - 2024年收到BMS就iza-bren合作协议的8亿美元不可撤销、不可抵扣的首付款 并相应确认相关知识产权收入 [1] - 2025年收入下降主要原因为上年同期确认的BMS首付款收入大于报告期内确认的里程碑收入 [1] 负债与股东减持 - 截至2025年9月末 公司有息负债总计36.46亿元 包括短期借款2.5亿元、一年内到期非流动负债5.86亿元、长期借款28.1亿元 [3] - 股东OAP III(HK)Limited计划减持不超过412.87万股 占总股本的1% 按当时股价测算套现金额约13亿元 [3] 资本市场表现与IPO进程 - 2025年公司股价全年大涨近七成 [4] - 公司于2025年9月29日第三次向港交所递交IPO申请 此前两次递表已失效 [4] - 2025年10月21日港交所IPO申请通过聆讯 计划最多募资33.6亿港元 [4] - 2025年11月12日公司突然公告决定延迟H股的全球发售及上市 [4]

公司2025年业绩预告 - 公司预计2025年亏损1.75亿元至3.5亿元 较2024年亏损2041万元严重恶化 为5年来最大幅度亏损 [1] - 2021年至2025年 除2023年盈利8300万元外 其余四年均亏损 2021年亏损5800万元 2022年亏损4700万元 [1] - 业绩亏损主要归因于三方面：对培育期业务及研发创新的持续投入、集采政策对公司营收的影响、基于谨慎性原则对长期股权投资、商誉、其他应收款等计提减值 [1] 公司业务与战略动态 - 公司围绕生物医药核心业务 立足科技创新战略 推动创新转型升级 创新药研发稳步推进 心理康复医院正式投入运营 [1] - 公司前身为天山纺织 是新疆国资体系内唯一的医药健康类上市公司 [1] 公司治理与人事变动 - 2025年9月16日公司更换高管 选举魏哲明担任董事长 刘伟兼任联席董事长和总经理 任命张靖红、王曙宾、高涛为副总经理 刘晔为首席科学家 吴金童为证券事务代表 [1] - 副总经理王曙宾于2025年12月13日因个人原因辞职 其拥有药学博士学位 曾为美国耶鲁大学访问学者、北京大学博士后 并是国家及北京市相关专家库成员 [2] 公司面临的诉讼与监管风险 - 2025年11月25日 公司发布诉讼事项进展 因原控股股东美林控股关联方天宝嘉麟与北京华新盛融的合同纠纷 被北京华新向北京市第三中级人民法院提起诉讼 [2] - 2025年11月28日国家医保局公布的鞍山市双山医院药剂科主任受贿案中 超过12家药企涉案 公司位列其中 [2]