公司整体业绩表现 - 2025年前三季度公司营业收入为67.77亿元，同比下降19.32% [1][3] - 2025年前三季度归母净利润为23.49亿元，同比下降6.48% [1][3] - 2025年第三季度单季业绩下滑更为显著，营业收入为16.66亿元，同比下降38.05% [3] - 2025年第三季度归母净利润为6.34亿元，同比下降1.99% [3] 业绩下滑主要原因 - 地产业务处于退出期，规模效益下降，本期仅尾盘项目实现销售及结转，而上年同期有江上云境项目集中交付，导致地产板块营业收入同比下降54.41% [4][6] - 时尚板块转型调整不及预期 [4] - 公司自2024年起实施全面退出房地产市场、加速清理财务性投资的战略 [7] 时尚板块业务分析 - 2025年1-9月时尚板块完成营业收入50.37亿元，同比增长9.86%，主要得益于并表BONPOINT品牌及多品牌快速增长 [4] - 品牌服装业务主营业务收入为44.27亿元，同比增长15.75% [4] - 合资品牌HELLY HANSEN表现突出，营业收入增速达到104% [4] - 但时尚板块归母净利润同比下降43.52%至2.08亿元，受成本、费用增加影响 [4] - 公司净增加自营门店25家，期末自营门店总数达1896家，营业面积54.00万平方米 [5] 产品毛利率变化 - 主品牌YOUNGOR营业收入同比下降6.77%，毛利率为71.10%，减少2.67个百分点 [5] - 其他品牌营业收入同比大幅增长240.47%，但毛利率减少1.80个百分点至68.62% [5] - 分产品看，衬衫和裤子类产品毛利率降幅最为显著，分别减少3.57和3.78个百分点 [4][5] - 衬衫营业收入同比下降15.92%，裤子营业收入同比下降0.51% [5] - 其他产品（可能包含新品牌）营业收入同比大幅增长603.86%，毛利率增加5.12个百分点至66.65% [5] 投资业务与其他 - 投资业务实现归母净利润20.24亿元，同比增长3.87% [6] - 公司于2025年6月23日宣布出售中信股份等金融资产，累计成交金额达41.75亿元，占2024年末净资产的10.13% [8] - 公司净利润已连续四年下滑，2020年至2024年归母净利润分别为72.36亿元、51.27亿元、50.73亿元、34.34亿元、27.67亿元 [7] 市场表现 - 截至10月30日收盘，公司股价报7.49元/股，总市值约346.30亿元 [8] - 今年以来公司股价累计下跌11.50% [8]

公司经营业绩 - 2025年前三季度实现营业收入36.70亿元，归母净利润2.98亿元，在行业调整期保持稳健经营[1] - 房地产业务销售收入同比减少影响净利润表现，但在售产品仅剩余山海公馆公寓项目及部分商铺，核心生猪养殖业务有序发展[1] 生猪销售表现 - 2025年1月至9月累计销售生猪167.57万头（其中仔猪26.67万头），同比增长2.53%[2] - 累计销售收入28.46亿元，同比微降1.52%，受猪价下行影响但仍处于稳健区间[2] 成本控制与效率提升 - 报告期内公司财务费用较上期大幅下降32.89%，财务结构显著优化[3] - 通过血清驯化提升猪群健康、优化饲料配方提高转化率，并创新利用菠萝渣等生产饲料，推动完全成本稳步下降[3] 养殖模式与技术 - 采用"6750"标准化生产线及四周批生产模式，依托八大智慧养殖系统实现疫病防控与生产效率提升[4] - 四大养殖基地均通过国家级"无非洲猪瘟小区"认证[4] 合作与产业链模式 - 大力推进生猪合同育肥业务，在两广地区设立超12个服务部，为合作农户提供全链条支持[4] - 通过"公司+农户"等三大合作模式，代养合作规模持续扩大，优秀养户批次存活率高达98%[4] 循环农业与创新 - 与广东省农科院动科所合作研发生物发酵技术，将菠萝加工副产品转化为优质饲料[4] - 使用菠萝渣发酵饲料后，猪只日增重提高5%至10%，单吨饲料成本降低超10元，年节约成本超1000万元[4] - 带动当地年创收超300万元，菠萝产业链附加值超2000万元[4] - 计划将相关技术延伸至荔枝、橘子粕等岭南特色果渣处理，扩大绿色循环农业覆盖面[5] 行业市场环境 - 全国生猪市场处于周期调整阶段，行业在政策引导与市场机制下持续优化[1] - 政策建议企业合理淘汰能繁母猪，适当调减存栏量，减少二次育肥，控制新增产能[2] - 生猪市场供需错配压力难以缓解，行业整体呈现"量增价减"局面[2] - 10月以来全国外三生猪交易均价在10元至12元/公斤区间调整，低于多数养殖主体成本线[2]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收41.40亿元，同比下降24.45% [1][3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.22亿元，同比下降730.83%，由盈转亏 [1][3] - 第三季度单季营收为13.11亿元，同比下降17.72% [3] - 第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为-2876.71万元，同比增亏 [3] - 公司利润总额下降部分受递延所得税资产终止确认影响 [3] - 利润减少主要系淘汰低效门店导致销售规模收窄、线上渠道流量费上升、利息收入及理财收益和政府补助减少所致 [1][3] 分业态与渠道表现 - 第三季度电子商务业务销售额同比减少14.02% [4] - 第三季度加盟业务销售额同比减少25.58% [4] - 第三季度直营零售业务销售额同比减少19.83% [4] - 第三季度团购业务销售额同比减少3.58% [4] - 第三季度公司净关闭门店218家（闭店283家，新开65家） [4] - 截至2025年9月30日，公司门店总数为2227家 [4] 控制权变更相关事件 - 公司控股股东宁波汉意及其一致行动人终止与武汉长江国际贸易集团有限公司的控制权转让 [6][7] - 原协议约定转让股份合计8421万股，约占公司总股本的21% [7] - 终止原因为截至2025年10月15日协议约定的生效条件未能全部成就 [7] - 控股股东宁波汉意所持公司7976.4万股股份因诉讼被冻结 [8] - 广州轻工工贸集团有限公司就股权转让纠纷对控股股东提起诉讼，涉案金额约10.23亿元 [9] - 公司控制权未发生变更，控股股东仍为宁波汉意，实际控制人未变 [8]

银河基金郑巍山表示，后续仍然会延续硬科技领域的投资，注重产业趋势和公司基本面研究，继续看好 AI带来的新需求以及半导体产业周期的复苏，对国产化前景继续保持乐观。 部分基金经理提醒投资者需要适当分散投资，不要把资金全部押注到单一产品，从更理性、更长期的角 度做好资产配置。 整体来看，绩优权益基金多数保持了较高仓位。市场表现看，今年三季度权益市场明显偏向成长板块， 大量资金流入硬科技领域。从第三季度的收益（仅统计A份额）看，永赢科技智选混合发起A、景顺长 城稳健回报混合A、富国创新科技混合A、易方达信息产业混合A、华夏中证5G通信主题ETF等近600只 基金今年第三季度的净值涨幅超过50%。不少创新药相关主题基金也表现向好，天弘医药创新A、万家 中证港股通创新药ETF、景顺长城中证港股通创新药ETF、广发中证香港创新药（QDII-ETF）等涨幅居 前。 【深圳商报讯】（记者 詹钰叶）公募基金2025年三季报收官，绩优基金多数重仓了人工智能、数字经 济等科技创新领域，以及创新药板块。不少基金经理依然把科技创新视为四季度市场核心主线，部分基 金经理提示投资者注意科技板块风险。 根据公募披露的2025年三季报（可统计数 ...

具体来看，喜岳投资、平方和投资、上海孝庸私募、大道投资、超量子基金、诚旸投资等6家为首次新 晋的百亿私募，上海新方程私募、望正资产、宽投资产、远信投资、赫富投资、旌安投资和磐松资产等 7家为再次回归百亿阵营的熟面孔。 私募排排网数据显示，截至10月24日，有业绩展示的70家百亿私募今年以来平均收益为30.49%，其中 69家百亿私募实现正收益，占比达98.57%。实现正收益的百亿私募中，8家今年以来收益在10%以内， 22家收益在10%-29.99%，35家收益在30%-49.99%，另外有4家收益超60%。 【深圳商报讯】（记者 陈燕青）随着A股的走高，百亿私募数量持续回升。私募排排网数据显示，截至 10月28日，百亿私募数量突破至108家，较9月底数量增加12家。其中新晋的13家百亿私募中，量化私募 占到8家。 在当前108家百亿私募中，从投资模式来看，量化私募有53家，占比为49.07%，主观百亿私募有45家， 占比为41.67%，主观+量化混合百亿私募有8家，占比为7.41%，另外有2家百亿私募暂未披露投资模 式。 ...

招股书显示，享道出行为中国领先的全场景智慧出行综合体，通过提供网约车服务、车辆租赁服务、车 辆销售及Robotaxi（自动驾驶出租车）服务，打造覆盖个人出行、企业出行以及未来出行的一站式出行 服务平台。 享道出行由上汽总公司发起成立。 享道出行本次上市募集资金的重要部分拟用于自动驾驶技术的研发及Robotaxi服务的商业化推广。 【深圳商报讯】（记者 钟国斌）10月28日晚，享道出行（上海）科技股份有限公司（下称享道出行） 向港交所递交上市申请，计划在主板挂牌。联席保荐人为中金公司（601995）和国泰君安国际。 ...

美联储货币政策 - 美联储宣布降息25个基点并决定于12月1日结束缩表 [1] - 美联储主席鲍威尔表示12月份进一步降息并非板上钉钉导致交易员将12月降息概率从90%下调至67% [1] - 美联储政策声明指出降息是为支持其目标并鉴于风险平衡的变化 [1] 美国股市表现 - 美股三大股指涨跌不一 纳指涨0.55%续创历史新高 道指跌0.16% 标普500指数基本持平 [1] - 大型科技股普遍上涨 英伟达涨近3%总市值站上5万亿美元 苹果涨小幅上涨首次收盘总市值超4万亿美元 谷歌涨超2%续创新高 [1] - 卡特彼勒股价涨12%创2009年以来最大单日涨幅 英特尔、微软、奈飞小幅下跌 [1] 欧洲及商品市场 - 欧洲三大股指10月29日涨跌不一 英国富时100指数涨0.61% 法国CAC40指数跌0.19% 德国DAX指数跌0.64% [2] - 国际油价上涨 WTI原油期货涨0.55%至每桶60.48美元 布伦特原油期货涨0.77%至每桶64.32美元 [2] - COMEX黄金期货上涨0.44%报4000.7美元/盎司 [2]

【深圳商报讯】（记者 张妍）近日，一张编号为"国械注准20253092104"的医疗器械注册证，悄然改写 了国产射频微针行业的游戏规则。10月29日，深圳半岛医疗集团股份有限公司获批国内首张国产黄金微 针三类医疗器械注册证，标志着国产射频微针领域正式进入"械三时代"。 同时，在2026年4月行业合规大限逼近之际，这张"入场券"不仅是一家企业的胜利，更是国产高端医美 器械从跟跑到领跑的关键转折。 射频仪告别"野蛮生长" 近年来，"射频"技术从通信行业走向了医美行业，成为皮肤"逆龄法宝"。这种技术通过热量刺激基底部 细胞，激活它们分泌更多胶原蛋白，从而助力皮肤更紧致平滑。 随着需求激增，射频美容仪也越来越"迷你"，从专业设备变身家用"神器"，走进无数爱美人士的日常。 但火热背后，产品质量问题频出，也让消费者心里直打鼓。 为规范市场乱象，2022年3月，国家药监局出手，将射频美容仪正式纳入"第三类医疗器械"严格监管， 并规定从2024年4月1日起，相关产品必须持证上岗。政策一出，行业震动。2023年底起，不少品牌开 始"大甩卖"，更有玩家悄悄退场。 2024年7月，国家药监局又发布《关于进一步明确射频治疗仪类产品有 ...

论坛上，北京理工大学管理学院教授王博从能源系统视角出发，强调了交通电气化与电网协同的紧迫性 与巨大潜力。她指出，新能源汽车及电动飞行器的高功率充电需求对电网稳定性构成挑战，但若能通过 有效的激励手段将数亿辆新能源汽车的电池储能与电网互动，其调节潜力可媲美全国用电量。她认为， 交通与能源系统的协同优化是支撑"双碳"目标的核心。 【深圳商报讯】（记者 刘娥）10月29日，低空经济新基建与零碳场景规模化应用论坛在深圳国际低碳 城举行。与会专家强调，构建高效安全的低空飞行服务保障体系、推动交通与能源系统深度融合，是实 现低空经济规模化应用的关键。 ...

财务业绩 - 前三季度公司营业收入1284.54亿元，同比增长6.36% [1] - 前三季度归母净利润646.27亿元，每日净赚2.39亿元，同比增长6.25% [1] - 第三季度公司营业收入390.64亿元，同比增长0.56% [2] - 第三季度归母净利润192.24亿元，同比增长0.48% [2] - 公司经营活动产生的现金流量净额为381.97亿元，同比下降14.01% [1] 产品与渠道结构 - 茅台酒是收入主力，前三季度实现收入1105.14亿元 [2] - 系列酒收入178.84亿元，同比出现下滑 [2] - 直销收入达555.55亿元，批发代理收入为728.42亿元 [2] - 通过"i茅台"数字营销平台实现的酒类不含税收入达126.92亿元，较去年同期下滑 [2] 股东与股权变动 - 控股股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司增持797125股公司股票，占总股本的0.06365%，支付总金额116119.62万元 [2] - 截至报告期末，公司股东总数23.85万户，较上一报告期增长8.09%，户均持股5250股 [2] - 前十大流通股东中4只指数基金出现小幅减持，减持数量分别为31.6万股、46.81万股、24.92万股、7.89万股 [2] - 贵州茅台从主动权益基金第二大重仓股跌为第十大重仓股，为近年来排名最靠后的一个季度 [3]