公司运营与服务举措 - 国网沁县供电公司组织党员服务队与青年突击队深入辖区，主动为返乡用户提供专项用电检查与服务，以保障采暖设备安全可靠运行[1] - 公司服务人员上门帮助用户检查表后线路、专用插座、漏电保护器等设备运行状况，并测量运行电压电流，确保用电设备处于良好状态[1] - 公司针对返乡用户建立了专项服务档案，定期跟踪用电情况，并通过微信群、短信等渠道发送安全用电知识和服务信息[2] - 截至目前，公司已走访返乡用户200余户，协助处理用电隐患15处，发放安全用电宣传资料300余份[2] - 公司下一步计划持续走访返乡用户，并加强电网设备巡视，以全力保障用户安全稳定用电[2] 行业与市场动态 - 随着气温持续走低及外出务工人员逐渐返乡，采暖用电需求显著增加，对供电线路和负荷管理提出了更高要求[1][2] - 空气能等大功率清洁采暖设备的使用增加，反映出清洁能源采暖方式在特定用户群体中的渗透[1] - 公司以“不停电、少停电”为原则开展服务，并收集用户对供电服务的意见建议，体现了电力供应行业对供电可靠性和服务质量的持续关注[2] 产品与技术要点 - 空气能采暖系统在冬季使用时，将温度设置在26度左右可以实现节能与保温效果[1] - 保持空气能设备室外机周围通风顺畅并定期清洗滤网，可以提高制热效率并更省电[1] - 服务人员会帮助用户分析近期用电情况，并解答关于采暖电价政策的疑问[1]

公司“党建+”项目成果展示 - 公司举办成果展示会，集中展示了9个党支部的“党建+”特色项目成效，包括“党建+安全生产”和“党建+电网建设”等项目 [1] - 展示会通过视频演示和现场讲解呈现项目实施路径与成果，公司领导班子成员、各党支部负责人及党员职工代表共30余人参加活动 [1] “党建+安全生产”项目举措 - 该项目聚焦作业现场风险管控，具体措施包括设立党员安全监督岗和创建无违章示范班组，旨在筑牢安全生产防线 [1] “党建+电网建设”项目成效 - 在重点工程一线成立临时党支部，党员带头攻坚技术难题并保障施工进度，相关工程得以提前完工并获得上级公司表彰 [1] 公司对项目的评价与后续规划 - 公司领导对项目逐一进行点评，充分肯定项目成效，鼓励各党支部持续深化党建与业务融合创新，将党建优势转化为发展优势 [1] - 公司计划以此次展示为新起点，持续深化“党建+”工程，健全“党委统筹、支部主抓、党员带头、全员参与”的融合机制 [2] - 公司旨在推动党建工作与电网运维、营销服务、乡村振兴等中心工作协同，以高质量党建引领保障公司高质量发展，为地方经济社会发展提供更优质的电力保障 [2]

文章核心观点 - 国网遂平县供电公司正通过精细化的物资供应管理保障其配网工程稳步推进 该项目聚焦乡镇电网改造与农村供电质量提升 是关系民生与区域用电稳定的重要工程[1] - 面对工期紧张、物资需求迫切且品类繁杂的挑战 公司以“保供、保质、保进度”为目标 通过清单化、协同化与全流程管控等措施 全力筑牢物资供应防线 确保工程高效推进[1][2] 项目概况与目标 - 项目为国网遂平县供电公司配网工程 核心是乡镇电网改造与提升农村供电质量 直接关系到乡镇群众用电体验与区域用电稳定[1] - 项目面临工期紧张、物资需求迫切、品类繁杂的实际挑战 公司目标为“保供、保质、保进度”[1] 物资供应管理具体措施 - **清单化管理**：依托WMS3.0系统与库存盘点成果 全面梳理变压器、电缆等核心物资 科学划分为“库存可用、缺口急需、待补采购”三类清单 明确技术参数、数量及到货时限[1] - **精准对接机制**：针对乡镇施工点多面广、供应商分布不均的特点 推行“一物资一方案、一厂家一对接”机制 将责任压实到岗到人 有效避免盲目催货现象[1] - **内部协同机制**：内部建立“物资牵头、项目协同、仓储联动”的快速响应机制 物资部门每日对接施工一线动态调整催货优先级 仓储部门优化流程实现“即到即验即发”[1] - **外部协同与催货**：组建工程催货攻坚小组 通过电话沟通、驻厂督办等方式紧密跟踪供应商进度 加速物资到货[1] - **全流程闭环管控**：建立“日跟踪、周复盘、月通报”的闭环管理机制 实时监控物资签约、生产、运输全链条[2] - **领导包保与质量管控**：对重点物资实施“领导包保制” 公司领导亲自带队现场督办协调解决产能、原材料等关键问题 严格执行合同条款并对整改不力的供应商及时启动备用资源 严把抽检关[2] 未来计划与项目意义 - 公司下一步将持续加大催货力度 深化部门协同与供需联动 以务实举措打通物资供应“最后一公里” 保障配网工程高效推进[2] - 该项目旨在为提升区域电网供电保障能力、助力乡村振兴注入强劲动力[2]

公司动态 - 华能水电与宁德时代共同成立新公司华能澜沧江(昌都)水电有限公司 [1] - 新公司法定代表人为李然 注册资本达48亿元人民币 [1] - 新公司经营范围涵盖水力发电、供电业务及太阳能发电技术服务 [1] 股权结构 - 新公司由华能水电旗下华能澜沧江上游水电有限公司与宁德时代共同持股 [1]

文章核心观点 - 华鑫证券发布有色金属行业周报，认为尽管短期市场因美联储主席提名事件出现震荡，但年内降息预期将支撑贵金属价格，同时看好铜、铝、锡、锑等基本金属因供需格局而走强或获得支撑，并对多个子行业及个股给出“推荐”评级 [1][2][8][9][10] 贵金属 - 价格方面，周内伦敦黄金价格为4981.85美元/盎司，环比上涨35.60美元/盎司，涨幅0.72% [1] - 周内伦敦白银价格为103.19美元/盎司，环比上涨4.19美元/盎司，涨幅4.23% [1] - 美国经济数据方面，11月耐用品订单环比初值5.3%，前值-2.1%，预期3.8% [1] - 美国1月24日当周首次申请失业救济人数20.9万人，前值20万人，预期20.5万人 [1] - 美国12月PPI同比3%，前值3%，预期2.8% [1] - 美联储本周议息会议维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%之间，但有两名理事投票支持降息25个基点 [2] - 特朗普总统宣布提名凯文·沃什担任下届美联储主席，其过往对通胀警惕，但去年转向支持降低利率 [2] - 从CME Fedwatch工具来看，市场预期2026年美联储在6月和9月各降息25个基点 [2] - 尽管美联储主席提名引发市场巨震，但年内降息预期仍看好贵金属价格企稳后上行 [2] 铜 - 价格方面，本周LME铜收盘价13440美元/吨，环比上涨460美元/吨，涨幅3.54% [1][3] - SHFE铜收盘价103170元/吨，环比上涨2120元/吨，涨幅2.10% [3] - 库存方面，LME库存为174975吨，环比增加3275吨，同比减少81300吨 [3] - COMEX库存为577724吨，环比增加15119吨，同比增加479671吨 [3] - SHFE库存为233004吨，环比增加7067吨 [3] - 2026年1月29日，SMM统计国内电解铜社会库存32.28万吨，环比减少0.74万吨，同比增加15.7万吨 [3] - 冶炼方面，中国铜精矿TC现货本周价格为-50.3美元/干吨，环比下降0.3美元/干吨 [3] - 下游方面，国内本周精铜制杆开工率为69.54%，环比上升1.57个百分点 [4] - 再生铜制杆开工率14.69%，环比上升1.17个百分点 [4] - 电线电缆开工率为59.46%，环比上升0.75个百分点 [4] - 下游开工率回升，国内社会库存开始去化，预计铜价偏强 [4] 铝 - 价格方面，国内电解铝价格为24640元/吨，环比上涨510元/吨 [4] - 库存方面，本周LME铝库存为495725吨，环比减少11550吨，同比减少92125吨 [4] - 国内上期所库存为216771吨，环比增加19718吨，同比增加40597吨 [4] - 2026年1月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存78.2万吨，环比增加3.9万吨，同比增加29.0万吨 [4] - 利润方面，云南地区电解铝即时冶炼利润为7954元/吨，环比增加477元/吨 [4] - 新疆地区电解铝即时冶炼利润为8131元/吨，环比增加477元/吨 [4] - 下游方面，国内本周铝型材龙头企业开工率为44.30%，环比下降5.1个百分点 [5] - 国内本周铝线缆龙头企业开工率为60.6%，环比持平 [5] - 供应端，国内及印尼电解铝持续爬产，日均产量稳步提升，供应增长趋势延续 [5] - 需求端呈现分化，建材开工持续走低，需求整体疲弱，且部分企业将陆续放假，开工率将延续季节性下行 [5] - 工业型材方面，受光伏组件及电池出口退税政策调整影响，光伏边框型材、电池型材订单表现向好，对开工形成一定支撑 [5] 锡 - 价格方面，国内精炼锡价格为423630元/吨，环比下跌110元/吨，跌幅0.03% [6] - 库存方面，本周国内上期所库存为10468吨，环比增加748吨 [6] - LME库存为7095吨，环比减少100吨 [6] - 供需两弱，云南与江西两地锡锭冶炼企业开工率总体小幅下滑，后续或将维持下滑态势 [6] - 原料供应偏紧及加工费处于低位制约生产积极性，随着春节临近，部分企业开始规划停产检修 [6] - 现货市场方面，绝对高价持续抑制下游采购情绪，成交整体清淡 [6] 锑 - 价格方面，本周国内锑锭价格为16.00万元/吨，环比持平 [7] - 供应端维持紧张格局，国内原矿北方地区受严寒天气影响，矿山有效开采期将在5月份左右 [7] - 尽管近期有进口矿补充，但因其品味、成分及加工适应性问题，实际能有效转化为国内市场的锑金属供应增量有限 [7] - 受此影响，冶炼厂普遍不愿低价出货 [7] 行业评级与投资策略 - 黄金行业：美联储处于降息周期，维持“推荐”投资评级 [8] - 铜行业：铜矿持续偏紧，维持“推荐”投资评级 [9] - 铝行业：电解铝供应刚性，维持“推荐”投资评级 [10] - 锡行业：供应偏紧或支撑锡价，维持“推荐”投资评级 [10] - 锑行业：锑价下跌半年后反弹，维持“推荐”投资评级 [10] 重点推荐个股 - 黄金行业推荐：中金黄金（600489），山东黄金（600547），赤峰黄金（600988），山金国际（000975），中国黄金国际（600916） [11] - 铜行业推荐：紫金矿业（601899），洛阳钼业（603993），金诚信（603979），西部矿业（601168），藏格矿业（000408），五矿资源 [11] - 铝行业推荐：神火股份（000933），云铝股份（000807），天山铝业（002532），中国宏桥 [11] - 锑行业推荐：湖南黄金（002155），华锡有色（600301） [11] - 锡行业推荐：锡业股份（000960），华锡有色（600301），兴业银锡（000426） [11]

国家电网的战略定位与基础设施规模 - 公司承担能源转型重要使命，服务范围覆盖中国88%的国土，下辖27家电网公司，保障11亿人的用电需求 [1] - 公司已建成世界最大的交直流同步电网，电压等级涵盖100KV至750KV交流系统，以及正负800KV至正负1100KV直流输电系统 [1] - 正负800KV直流输电系统已实现标准化，主要用于新能源大规模送出，单个工程可输送800万千瓦新能源，目前已建成几十个此类工程，未来还将有大量交直流工程投入建设 [1] 行业发展现状与未来需求 - 截至2025年底，中国电力总装机容量达38亿千瓦，其中除水电外的新能源装机容量约18亿千瓦 [2] - 2025年中国用电量首次突破10万亿千瓦时，当年新增电量的98%由新能源提供 [2] - 预计到2030年“十五五”末，中国新能源装机容量将接近30亿千瓦，每年仍将新增2亿千瓦新能源装机，对电网消纳能力提出更高要求 [2] AI赋能电网建设的战略与基础 - 人工智能作为新质生产力的核心驱动，为电网高质量发展提供重要支撑 [2] - 公司拥有最大的AI应用场景、丰富的数据资源和扎实的数据基础，每年投入大量资源用于数字化领域建设 [2] - 公司联合百度、阿里、华为等企业，发布了“光明”大模型，旨在通过大模型技术推动创新突破、优化业务流程、释放AI价值 [2] AI在电网规划与评审环节的应用 - 在规划层面，AI技术正推动模式从经验驱动向仿真推演、智能生成转型，未来有望通过AI自动计算站点适配性、诊断问题、生成方案 [3] - 在配网规划方面，公司每年需推进十万级配网项目建设，AI技术可大幅提升规划效率与精准度 [3] - 在工程评审领域，公司每年需评审几千个工程，目前80%的工程已实现标准化，AI技术正推动评审模式从专家个人判断向自动生成转型，通过在线AI评审简化流程、提升效率 [3] - 对于“藏粤工程”等复杂重大工程，仍需高水平专家凭借经验进行矫正，尚未实现AI完全替代人工 [3] AI在造价管控与工地建设环节的应用 - 面对“十五五”期间电网建设4万亿投资，公司依托AI技术提出三大管控举措：实行技术与技经双项目经理负责制；建立两级工程造价管控大数据系统；加强定额研究与通用造价修编 [4] - 在工地建设领域，推动从人力驱动向智能驱动转型，通过工程化预制、现场机械化组装，实现少人化、无人化施工 [4] - 针对高海拔、重覆冰、生态敏感等复杂环境，AI与数字孪生技术发挥重要作用，例如“藏粤工程”的变电站位于4200米以上高海拔地区，通过数字孪生技术构建实景模型，可实现后方实时安全检查，无需人员现场值守 [4] - 面对地理制约与生态保护要求，AI技术可辅助优化工程路线、降低建设难度，如“甘电入浙”工程通过地下管廊建设解决线路跨越难题 [4] 软件国产化与AI技术深化方向 - 为保障数据安全、打破技术制约，公司积极推行三维设计与国产化替代，构建底层三维图形引擎服务数字孪生建设，相关成果已获得国家电网公司科技进步奖 [5] - 公司计划与张江数学院合作，建立各专业高质量数据集，为AI模型训练提供充足素材，推动AI技术从娱乐化向工业化、安全化转型 [5] - 未来公司将聚焦规划、设计、评审、咨询核心业务，持续深化AI与电网建设的融合创新，力争在“十五五”期间建成国际一流的新型电力系统咨询机构 [5]

公司工商变更与股权结构 - 北京跨赴科技有限公司发生工商变更，新增华为旗下深圳哈勃科技投资合伙企业(有限合伙)及北京跨赴如是科技发展合伙企业(有限合伙)等为股东 [1] - 公司注册资本由约27.6万人民币增至约30.2万人民币，增幅约9.4% [1] - 公司现由法定代表人武鑫、隋小波及上述新增股东等共同持股 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2023年8月，法定代表人为武鑫 [1] - 公司经营范围包括人工智能应用软件开发、软件销售、软件外包服务等 [1] - 公司官网显示其致力于为每个企业配备无人的软件开发工厂 [1]

报告核心观点 - 国信证券以2013年“抢金潮”为镜鉴，分析2026年本轮金价波动对黄金珠宝零售业的影响，核心观点认为当前市场与2013年存在周期共性，但行业增长逻辑已发生结构性变化，从依赖金价波动转向依赖产品创新、工艺和文化叙事带来的附加值 [2][3][4] 2013年“抢金潮”复盘与影响 - **短期显著刺激购买需求**：2013年4月金价大幅下跌（沪金AU9999单日跌幅达7.03%和5.22%）后，居民“抄底”意愿强烈，推动2013年4月金银珠宝类社零同比增速飙升至72.16%，较3月的26.3%显著提升，且高增长至少延续了数月 [5][6] - **显著拉动企业年度业绩**：抢金潮显著提升了相关公司业绩，六福集团在2013年4月至2014年3月财年收入达192.15亿港元，同比增长43.3%，归母净利润18.65亿港元，同比增长50%，均创历史新高；周大福同期收入774.07亿港元，同比增长34.8%，归母净利润72.72亿港元，同比增长32.1% [7] - **中期透支行业需求**：2013年后金价持续走弱（2013-2015年沪金AU9999年涨跌幅分别为-29%、+1.19%、-7.3%），前期抢购潮透支了部分消费需求，导致2014年金银珠宝社零同比仅增长0.4%，为过去十年最低，其中3-7月出现负增长 [8] 2026年本轮金价波动的周期共性与结构差异 - **周期共性** - 共性一：金价在下跌前均经历了持续数年的上行，强化了居民对黄金保值增值的认同感，因此在下跌初期预计同样会出现较为集中的消费热度 [1][3] - 共性二：如果金价出现持续性盘整走弱，预计以投资偏好为重的消费需求将下滑，影响行业增速 [1][3] - **结构差异** - **投资性需求逻辑不同**：本轮购金热发生在金价连创新高背景下，核心驱动力是资产配置优化、财富保值和传承的长期行为，而非短期抄底获利。例如，2025年四季度国内金条金币需求量环比增长61%，同比增长42%；全年累计购入432吨金条，同比增长28%，创年度新高 [9] - **消费性需求韧性增强**：市场韧性建立在产品工艺、品牌叙事和消费场景多元化之上。例如，老铺黄金2025上半年营收123.54亿元，同比增长251%；潮宏基2025年预计归母净利润4.36-5.33亿元，同比增长125%-175%；六福集团2025年10-12月定价黄金产品同店销售增长32% [10] - **企业增长内核改变**：行业从渠道生意转向产品驱动，企业更有动力构建独立于金价波动的“附加值护城河” [4] 当前金价波动对行业的影响与投资方向 - **行业影响总结**：与2013年相比，不变的是金价波动仍会影响市场短期情绪；变化在于行业增长逻辑转向依赖产品创新、工艺进步和文化叙事能力带来的“α收益” [4][12] - **投资建议方向** - **方向一：短期业绩有望加速增长的标的**。参考2013年经验，金价回调可能引发抢购潮，利好投资金条与饰品双业务的公司，如菜百股份（2025年预计归母净利润10.6-12.3亿元，同比增长47.43%-71.07%）及具备价差优势和港澳经营能力的六福集团 [4][9][12] - **方向二：产品设计或差异化能力突出的头部企业**。这些公司凭借产品创新和品牌力能更好抵御金价波动，如老铺黄金、潮宏基、六福集团、周大福（2025年10-12月中国内地定价首饰零售值同比增长59.6%） [4][10][11][12]

化工行业指数表现 - 本周基础化工行业指数收于4943.97点，较上周上涨0.65%，跑赢沪深300指数0.01% [1][2] - 申万化工三级分类中，13个子行业上涨，12个子行业下跌 [1][2] - 纺织化学制品、其他化学原料、复合肥、煤化工、磷肥及磷化工行业领涨，周涨幅分别为13.89%、6.58%、4.94%、4.72%、4.56% [1][2] - 改性塑料、合成树脂、其他塑料制品行业走跌，周跌幅分别为-6.44%、-4.36%、-3.67% [1][2] 染料行业动态 - 分散染料价格自2025年10月中旬后首次上涨，2026年1月22日价格上调1000元/吨至18000元/吨，1月29日继续上调至19000元/吨 [3] - 活性染料价格于1月29日从22000元/吨上涨至23000元/吨 [3] - 贸易商在1月27-28日接到调价函，多个活性与分散品种单独涨价幅度达1000-3000元 [3] - 涨价核心驱动力来自关键中间体还原物价格飙升，其价格已从去年的2.5万元/吨大幅上涨至3.8万元/吨，涨幅超过50% [3] - 还原物在染料生产成本中占比高达20%-30% [3] - 环保监管趋严，工信部等五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，自2026年起将遴选零碳工厂示范项目 [3] - 建议关注具备关键中间体产能及规模优势的头部企业 [3] - 浙江龙盛：全球拥有年产30万吨染料产能和年产10万吨助剂产能，配备关键中间体还原物产能 [3] - 闰土股份：染料年总产能近23.8万吨，其中分散染料产能11.8万吨，活性染料产能10万吨，市场占有率居国内前二位 [3] - 吉华集团：拥有分散染料产能7.5万吨，活性染料产能2万吨，并配备活性染料关键中间体H酸产能2万吨 [3] 粘胶短纤行业动态 - 粘胶短纤中小工厂仍在陆续签单，大厂已经开始限制签单 [4] - 行业开工率自2025年6月后持续走高，9月到11月开工率均超过9成，截至12月底，行业月度开工率均高于历年同期水平 [4] - 截至2026年1月30日，行业工厂总库存10.0万吨，环比前一周下降24.53% [4] - 按国内年表需410万吨量级推算，库存天数约为9天，处于相对低位，行业具备涨价条件 [4] 聚氯乙烯行业动态 - 生态环境部1月26日消息，我国将聚焦无汞催化剂研发攻关等关键环节，加快推动聚氯乙烯行业无汞化转型 [5] - 聚氯乙烯生产方法中，电石法在我国比例达七成，且绝大多数采用低汞催化剂路线 [5] - 行业已实现“2020年单位产品用汞量较2010年减半”的履约目标，但主要是从“高汞”切换成“低汞”催化剂路线，“无汞化”进程相对缓慢 [5] - 政策从“低汞”过渡到“无汞”落地执行，行业落后产能有望退出，修复行业供需平衡表 [5]

文章核心观点 华源证券交通运输行业周报显示，行业呈现结构性分化：集装箱航运运价普遍下跌，而油轮、干散货航运运价在特定因素驱动下上涨[1][8][9] 航空业业绩显著修复，春运需求旺盛[4][5][6] 快递物流行业政策引导良性竞争，部分公司进行战略部署与资产减值[2][3] 报告对各子板块提出投资建议，看好油运、散运、航空及快递龙头等在供需改善、政策或周期驱动下的机会[13][14][15][16] 行业动态跟踪：快递物流 - 圆通速递召开2026年工作部署大会，强调以“守底线、强基石、开新路”为管理理念，致力于打造安全、高效、有韧性的供应链[2] - 国家邮政局将治理农村快递违规收费列为2026年民生实事之首，目标实现“动态清零”，并计划通过完善联动与监管机制构建长效治理机制[3] - 宏川智慧2025年计提资产减值准备3.4亿元，预计全年归母净利润亏损4.4至4.7亿元[3] 行业动态跟踪：航空机场 - 2025年民航板块业绩预告显示明显修复：南航预计归母净利润8-10亿元，同比扭亏增利25-27亿元；海航预计18-22亿元，同比扭亏增利27-31亿元；东航预亏13-18亿元，但同比减亏24-29亿元；国航预亏13-19亿元，同比增亏11-17亿元，其中东航、国航预亏受递延所得税资产转回影响[4] - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，提出聚焦交通服务等重点领域优化供给、创新场景等支持政策[4] - 春运机票预订积极：截至1月29日，2026年春节假期国内航线机票预订量超716万张，日均量同比增长约16%；节前春运（2月2日-14日）国内航线机票预订量超1246万张，同比增长约8%[5][6] 行业动态跟踪：航运船舶港口 - 中东局势紧张：美国增兵中东，伊朗宣布在关键原油通道霍尔木兹海峡进行实弹演习，全球约三分之一海运原油途经此地[7] - 干散货市场“淡季偏强”：2026年1月，受大西洋货盘集中释放与运力偏紧影响，BDI指数快速抬升突破2000点，海岬型船即期运价单日上涨约25%[8] - 本周（报告期）运价指数变化： - 集装箱运价整体下降：SCFI综合指数环比下降9.7%至1317点，上海-欧洲、地中海、美西、美东、东南亚运价分别环比变化-11.1%、-12.0%、-10.4%、-10.0%、-2.6%[1][8] - 原油轮运价整体上涨，VLCC下降：BDTI指数环比上涨2.71%至1644点，VLCC TCE环比下降17.9%[9] - 成品油轮运价整体上涨：BCTI指数环比上涨4.6%至890点，MR-大西洋航线运价环比上涨12.7%[1][9] - 散货船运价上涨：BDI指数环比上涨12.0%至1949点，其中BCI、BPI、BSI指数分别环比变化+18.2%、+4.7%、+4.7%[9] - 新造船价整体略降：新造船船价指数环比下降0.19点至184.30点[9] - 中国内贸集装箱运价（PDCI）上涨：1月17日至23日，XH PDCI指数报1256点，环比上涨13点（涨幅1.05%）[10] - 港口吞吐量下降：1月19日至25日，中国港口货物吞吐量25687万吨，环比下降1.70%；集装箱吞吐量659万TEU，环比下降4.35%[10] 行业动态跟踪：公路铁路 - 全国物流保通保畅有序运行：1月19日至25日，国家铁路运输货物7441.9万吨，环比下降3.35%；全国高速公路货车通行5425.2万辆，环比下降3.32%[11] - 深高速2025年12月路费收入10.3亿元，同比增长3.3%[11] - 中原高速2025年第四季度拟计提信用及资产减值准备合计9.51亿元，预计全年归母净利润约6.12亿元，同比下降30%左右[12] 核心观点：快递 - 电商快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨释放盈利弹性，中长期迎来良性竞争机会[13] - 顺丰控股、京东物流有望受益顺周期回暖及持续降本[13] - 极兔速递有望受益海外市场高增长与份额提升[13] - 建议关注圆通速递、中通快递、顺丰控股、极兔速递、申通快递[13] 核心观点：航空 - 把握春运提前布局和业绩预告期两条投资主线，行业需求修复、供给偏紧、成本改善、“反内卷”共识等趋势明确[13] - 建议关注中国民航信息网络、海航控股、中国东航、南方航空、中国国航[13] 核心观点：航运 - 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，中东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油[14] - 看好散运市场复苏，环保法规推动运力出清，叠加西芒杜铁矿投产与大宗商品需求催化，建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋[14] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，供应链多元化是核心，美国关税是催化剂，同时小船运力青黄不接支撑景气度，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运[14] 核心观点：船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新进度是核心驱动[15] - 新造船市场受此前多重因素制约订单较弱，但造船产能紧张，船厂订单饱满[15] - 展望后市，油散市场景气度提升、全球脱碳法规推进、地缘事件缓和等因素有望缓解制约，造船企业预计将进入利润兑现期，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力[15] 核心观点：供应链物流与港口 - 供应链物流：关注深圳国际物流园转型升级；快运行业格局向好具备顺周期弹性，建议关注德邦股份、安能物流；化工物流市场空间大、壁垒高，建议关注密尔克卫、兴通股份[16] - 港口：作为陆海枢纽，经营模式稳定、现金流强劲，资本支出增速放缓下，建议关注板块红利属性和枢纽港成长性，如招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港[16]