中国新型储能发展 - 截至2024年底全国已建成投运新型储能7376万千瓦/1.68亿千瓦时 装机规模占全球总装机比例超过40% 中国新型储能规模跃居世界第一[1][3] - 截至2024年6月底全国新型储能装机规模达9491万千瓦/2.22亿千瓦时 较2024年底增长约29%[1][3] - 内蒙古和新疆装机规模均超1000万千瓦 山东、江苏、宁夏装机规模均超500万千瓦[1][3] 化工产品价格表现 - WTI油价下跌3.3%至61.87美元/桶[4] - 醋酸/烧碱/橡胶价格分别上涨2.8%/2.7%/1.4% TDI/有机硅/DMF/VE/聚合MDI/液体蛋氨酸/乙二醇/轻质纯碱/固体蛋氨酸/尿素/电石法PVC/乙烯法PVC价格分别下跌5.9%/1.8%/1.8%/1.5%/1.3%/1.2%/1%/0.8%/0.7%/0.6%/0.6%/0.4%[4] - 甲基麦芽酚上涨8% 百草枯上涨6.7% 环氧氯丙烷上涨5.5% 液氩(吉林杭氧)上涨4.8% 纯MDI(万华挂牌价)上涨4.5%[4] 细分产品市场动态 - 百草枯现货供应偏紧 企业排单充足 海外市场需求旺盛 采购积极性高 市场低价货源难寻[4] - 环氧氯丙烷企业出货无压力 库存维持低位 成本甘油价格坚挺 下游补货需求好转 市场看涨情绪较浓[5][6] 化工板块市场表现 - 基础化工板块较上周上涨0.62% 沪深300指数较上周下跌0.81% 基础化工板块跑赢沪深300指数1.43个百分点 涨幅居所有板块第8位[7] - 基础化工子行业周涨幅较大包括：胶黏剂及胶带上涨4.67% 有机硅上涨3.8% 其他橡胶制品上涨2.84% 改性塑料上涨2.58% 锦纶上涨1.53%[7] 行业投资关注方向 - 周期相对底部或已至 关注供需边际变化行业包括需求稳定全球供给主导的三氯蔗糖、农药、MDI、氨基酸[8] - 内需驱动对冲关税冲击的制冷剂、化肥、华鲁恒升、民爆、染料[8] - 关注产能先投放有望优先恢复的子行业包括有机硅、氨纶[8] - 自主可控供给替代缺口下的投资机会包括OLED材料、催化材料、合成生物学、吸附树脂、电子大宗气[9]

以下为研究报告摘要： 2025Q2美国页岩油资本开支及产量指引变化 暨4月份关税政策影响油价后，美国页岩油公司在Q1季报中均纷纷下调全年的资本开支 及产量指引，Q2大体延续Q1时给的全年指引。 现金流下降，倾斜配置维持股东回报 天风证券近日发布石油石化行业专题研究：根据RBN统计的39家页岩油气公司桶油税前 利润测算历年盈亏平衡成本，拉长周期看，盈亏平衡成本有所提升，2025Q2E&P公司盈亏 平衡成本54.5美金/boe。油价疲软开始影响油公司的利润和现金流，公司注重资本开支的效 率、还债，公司在这些方面的现金流流出明显得到改善，使得公司能够维持历史上较高的股 息和股票回购计划。 意味着之前我们分析的美国页岩油产量增长的驱动因子减少一项——收并购协同效应带 来的产量超预期，同时页岩油公司还削减了资本开支，仅依赖于效率的提升（除非AI带来 超预期的技术提升），我们预计美国页岩油产量实现增长可能较为困难。若WTI维持在60美 金/桶，页岩油产量可能略有下降，但若低于60美金/桶，页岩油产量可能出现明显下降。 盈亏平衡成本测算 根据RBN统计的39家页岩油气公司桶油税前利润测算历年盈亏平衡成本，拉长周期看， 盈亏 ...

行业表现与市场排名 - 2025年上半年钢材需求弱复苏 钢铁原料价格跌幅大于钢材 钢企利润修复 SW钢铁指数上涨3.82% 在申万行业中排名第23 [1][2] - 2025年7月至今"反内卷"政策推出 行业供给优化预期增强 利润复苏预期增强 钢价底部回升 SW钢铁指数上涨15.62% 在申万行业中排名第13 [1][2] - 2025年上半年钢铁板块表现弱于上证综指（钢铁+3.82% vs 上证+6.82%） 7月至今表现接近大盘（钢铁+15.62% vs 上证+15.35%） [2] 细分板块财务表现 - 2025年第二季度普钢板块归母净利润同比增长1831.92% 环比增长104.89% 特钢板块同比减少2.72% 环比增长7.39% [2] - 2025年第二季度行业毛利率修复至7.47% 净利率同比上升至1.89% [2] - SW普钢2025年上半年上涨4.47% 7月至今上涨17.63% SW特钢上半年上涨5.03% 第一季度上涨10.41% [2] 机构持仓与政策影响 - 2025年第二季度钢铁板块机构持仓比例环比下降0.20个百分点至0.22% 主因粗钢限产未落地及美国关税压制需求预期 [3] - 国内粗钢过剩幅度超越2011-2015年供给侧改革前周期 "反内卷"政策将通过规范条件、超低排放改造等多方面优化产能 [3] - 钢铁行业规范条件2025版建立分级分类评价体系 将成为差异化调控重要抓手 [4] 需求结构分析 - 制造业中机床、挖机、乘用车领域维持景气 直接出口同比高增支撑钢铁需求 [3] - 建筑业新开工维持弱势 但销售、拿地等前瞻指标降幅收窄 专项债发行加速使建筑用钢底部企稳 [3] 投资主线与标的 - 产能优化成为行业长期主线 通过扶优劣汰和分级分类管理实现差异化调控 [4] - 普钢板块关注龙头企业华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份 及弹性标的新钢股份、山东钢铁等 [5] - 特钢板块受益于汽车、风电、油气领域发展 关注翔楼新材、久立特材等扩产企业 [5]

以下为研究报告摘要： 电力设备板块：25H1业绩稳健。2025H1电网板块合计实现营收1740.49亿元，同比增长 10%；实现归母净利润139.98亿元，同比增长10%。25Q2板块保持增长趋势，收入实现 1045.20亿元，同比增长12%；归母净利润实现90.71亿元，同比增长8%。25H1板块毛利率为 25.57%，同比下降1.52pcts；净利率为7.33%，同比上升0.72pct，25H1盈利能力有所承压判 断主要系大宗材料价格波动小幅影响。 人形机器人：25H1营收和利润均实现双位数同增。2025H1板块合计实现营收1122.08亿 元，同比增长11.94%；实现归母净利润119.83亿元，同比增长21.23%。单季度来看，25Q2 实现营收599.73亿元，同比增长11.44%；实现归母净利润66.21亿元，同比增长16.71%。 风险提示：政策不达预期、电网投资不及预期、行业竞争加剧致价格超预期下降、资产 减值风险、原材料价格波动风险、新技术不及预期、海外经营风险等。（民生证券 邓永康, 王一如,朱碧野,李孝鹏,李佳,林誉韬,席子屹,赵丹,许浚哲,郝元斌） 民生证券近日发布电新行业2025年半 ...

并对走访过程中烟农反映的问题或建议逐一登记，在面对面的沟通交流过程中，烟农对该局的优质服务 给予充分肯定。 目前，正值凤庆县烟叶采摘烘烤的关键期，为保障烤烟供电安全稳定，南方电网云南临沧凤庆供电局多 措并举，用可靠供电和优质服务，助力烟农烤出致富烟。 在凤庆县各烤烟点，烟农们严格按照烤烟烘烤的技术要求，将采摘的新鲜烟叶进行分类，送入烤房上炕 后开炉烘烤。据了解，烟叶的烘烤是重要环节，要把种植的"烟叶"变成"金叶"，除湿、控温是关键，一 旦停电或电压达不到要求，水分无法蒸发，烟叶就会腐烂发黑。 "我们烤房的循环烟机，在用的时候必须要用电来控温控湿，要是没有电，就会影响，烟叶的损失就会 很大。每年一到这个时候，供电所的工作人员都会来帮我们进行安全隐患排查，确保我们烟叶生产。谢 谢你们服务真周到，辛苦啦！"文平线西密大村烤房负责人杨松满意的说道。 眼下，各烤烟房正满负荷运行，为保障烤烟房正常用电，凤庆供电局组织保供电服务队不定时对烤烟房 的用电接户线、表后线及开关等用电设备进行详细检查，并对辖区供电线路及设备进行特巡，确保烤烟 高峰期电力供应稳定。工作人员详细了解烟农用电情况，征求烟农提出的意见建议及用电问题、难题 ...

全球光纤市场与空芯光纤发展现状 - 2024年全球光纤市场规模达82.2亿美元 其中空芯光纤为新兴细分领域[1][4] - 中国空芯光纤市场规模仅0.7亿美元 占全球总量0.8% 显示巨大发展潜力[1][4] - 欧洲为全球最大空芯光纤市场 2023年市场份额达45% 受益于顶尖研发机构与完善产业链[1][4] 电子行业近期市场表现 - SW电子行业指数本周(2025/9/1-9/5)下跌4.57% 在31个SW一级行业中排名第28位[2] - 电子三级子行业中 数字芯片设计(-9.13%)、模拟芯片设计(-5.86%)和集成电路封测(-5.71%)表现最差[2] - 电子化学品Ⅲ(-1.46%)、消费电子零部件及组装(-2.22%)和LED(-2.22%)相对抗跌[2] 空芯光纤技术突破与优势 - 微软宣布24个月内部署1.5万公里空芯光纤 传输损耗达史上最低水平[3] - 南安普顿大学团队开发空心双嵌套反谐振无节点光纤技术 在1550nm波长损耗仅0.091dB/km[3] - 相比传统实芯光纤 空芯光纤时延降低31.8% 带宽超1000nm(达5倍以上) 且能显著降低数据中心能耗[4] 企业布局与技术进展 - 微软收购英国空芯光纤生产商Lumenisity 丹麦NKT Photonics专注特种微结构光纤研发[5] - 长飞光纤实现光信号速度提升47% 传输时延降低30% 单根光纤长度超20公里[5] - 长飞光纤与三大运营商合作创多项世界纪录：包括全球首个800G试验网、1.2Tbit/s传输10.2km等[5] 空芯光纤应用前景 - 技术主要解决数据中心延迟与能耗问题 具备低色散、大带宽特性[3][4] - 未来将长期受益于数据中心基建投资 性能优势显著[5]

政策背景与总体要求 - 工业和信息化部与市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》 [1][2] - 电子信息制造业被定位为国民经济战略性、基础性和先导性产业 是稳定工业经济增长和维护国家政治经济安全的关键领域 [1][2] - 总体要求是保持行业经济运行在合理区间 为工业经济稳增长提供有力支撑 [2] 主要发展目标 - 2025-2026年规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速目标为7%左右 [3] - 包含锂电池、光伏及元器件制造等领域后 电子信息制造业年均营收增速目标达到5%以上 [3] - 到2026年预期实现营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位 [3] - 目标使5个省份的电子信息制造业营收超过万亿元 [3] - 服务器产业规模目标超过4000亿元 [3] - 75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率目标超过40% [3] - 推动个人计算机和手机向智能化、高端化发展 [3] 供给端重点举措 - 通过高端化和标准化破解内卷式竞争 推动电子整机高端化并提升产品供给水平 [4] - 加强产业链上下游对接协同 健全标准化工作机制并强化知识产权保护 [4] - 优化产业布局和结构 落实制造业有序转移指导意见 完善国内梯度有序转移协作机制 [4] - 依法治理光伏等领域产品低价竞争 引导地方有序布局光伏和锂电池产业并梳理产能情况 [4][5] - 实施光伏组件和锂电池产品质量管理 强化与投资、金融、安全政策联动 [5] - 研究以强制性国家标准为基础的储能电池产品安全推荐目录 [5] - 支持建立行业自律机制 加强重点行业监测预警和有序调整产业规模 [5] 需求端重点举措 - 通过扩大新场景和培育新业态挖掘大众消费潜力并强化行业应用赋能 [6] - 引导企业稳步出海并深度嵌入国际体系 促进国际资源引进来和产业国际合作 [6] - 促进国内国际双循环 稳妥应对国际贸易壁垒 [6] 投资策略 - 建议关注产业链中技术领先和成本优势较强的公司 例如比亚迪和宁德时代 [7]

中国银河近日发布电子行业2025年上半年财报总结：半导体领域需求周期向上，AI成为 核心增长动力，模拟芯片周期触底、数字芯片AioT需求爆发、功率半导体盈利改善、制造 稼动率回升、设备业绩强劲、材料内部分化、封测先进封装亮眼；DeepSeek等开源模型降 低部署门槛，推动SoC芯片需求。 受益AI资本开支需求爆发，PCB业绩高增长：AI领域需求拉动高多层、HDI需求持续高 增长。2025H1，深南电路在AI领域订单同比取得显著增长，成为公司PCB业绩增长的核心 驱动力。沪电股份的AI服务器和HPC相关PCB产品同比增长25.34%，高速网络的交换机及其 配套路由相关PCB产品同比增长约161.46%。生益电子在服务器领域深化与战略客户合作， 进一步提升市场份额；在交换机领域与行业头部客户建立合作并取得初步成效，多个项目客 户认可并逐步进入批量阶段。MLCC市场，三环集团产品保持良好增长态势，已覆盖微小 型、高容、高可靠、高压、高频系列，形成全面的产品矩阵，市场认可度逐步提升。同时， 受益于全球数据中心、AI服务器建设进程加快，光器件市场需求增加，公司插芯及相关产 品销售持续增长。 投资建议：梳理电子行业半年报 ...

工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(5600元/ 吨，不变) 山西证券近日发布新材料行业周报：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为0.31%， 跑输创业板指2.67%。近五个交易日，合成生物指数下跌0.51%，半导体材料下跌4.74%，学 品下跌1.54%，可降解塑料上涨0.02%，工业气体下跌1.20%，电池化电子化学品上涨 13.36%。 以下为研究报告摘要： 摘要 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为0.31%，跑输创业板指 2.67%。近五个交易日，合成生物指数下跌0.51%，半导体材料下跌4.74%，学品下跌 1.54%，可降解塑料上涨0.02%，工业气体下跌1.20%，电池化电子化学品上涨13.36%。 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 氨基酸：缬氨酸(12750元/吨，-1.92%)、精氨酸(22900元/吨，-1.08%)、色氨酸(39500元/ 吨，-4.82%)、蛋氨酸(22050元/吨，-0.68%) 可降解材料：PLA(FY201注塑级)(17800元/吨，不变)、PLA(REVODE201吹膜级)(1 ...

Z箍缩技术落地有望大幅拉动驱动器、聚变靶与爆室、深次临界裂变包层等领域的投 资。Z箍缩主要由驱动器、聚变靶与爆室、深次临界裂变包层等构成，驱动器选择直线变压 器（LTD）技术路线，采用"分而治之"的设计思想，合理降低了器件的功率要求。涉及的关 键技术主要包括高产额聚变靶设计技术、重复频率大电流驱动器设计技术、次临界能源堆设 计技术以及换靶机构和爆室设计技术。彭先觉院士提出3个发展阶段的任务目标，预计2040 年实现Z箍缩技术的商业化发电。1）关键技术攻关阶段（2024—2030年）。针对Z箍缩的3 项关键技术同步开展攻关，主要是聚变点火、长寿命重频驱动器和深度次临界能源包层； 2）工程演示阶段（2031—2040年）。2035年建成1000兆瓦级热功率的池式综合试验堆，采 民生证券近日发布可控核聚变行业深度：2025年7月聚变工业协会（FIA）发布《2025年 全球聚变行业》报告显示，过去5年全球聚变行业呈爆发式增长，总投资额从2021年的19亿 美元飙升至97亿美元，仅去年一年就新增26亿美元。这一增长态势，充分彰显了投资者信心 的成熟、聚变技术的突破以及供应链的快速整合。同时，2030年代被行业普遍视为聚 ...