中原证券近日发布半导体行业月报：2025年8月国内半导体行业（中信）上涨23.84%， 同期沪深300上涨10.33%，其中集成电路上涨31.47%，分立器件上涨16.29%，半导体材料上 涨15.24%，半导体设备上涨13.67%；半导体行业（中信）年初至今上涨36.16%。2025年8月 费城半导体指数上涨1.09%，同期纳斯达克100上涨0.85%，费城半导体指数年初至今上涨 13.84%。 以下为研究报告摘要： 投资要点： 投资建议。英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示：据估算，2025年中国市场将为英伟 达带来约500亿美元的机会，预计中国市场未来几年将实现约50%的复合增速。英伟达主导 全球高端AI算力芯片市场，国产AI算力芯片自主可控需求仍然迫切，国产替代空间巨大。 国内三大互联网厂商阿里巴巴、百度、腾讯2023年开始不断加大资本开支，25Q2三大互联 网厂商的资本开支合计为616亿元，同比增长168%，环比增长12%。国产AI算力芯片厂商寒 武纪、海光信息、芯原股份25Q2业绩表现亮眼，国产AI算力芯片厂商进入加速发展期，有 望持续提升市场份额，建议关注国产AI算力芯片产业链投资机会。 受益于A ...

行业周期与市场规模 - 模拟芯片行业周期向上 2025/2026年全球市场规模预计分别增长3.3%/5.1%至822亿美元/864亿美元 [1][2] - 2004-2024年全球模拟芯片市场规模CAGR达4.77% [1][2] - ADI在连续七个季度营收同比下降后 2QFY25（截至5月3日）营收首次同比转正 TI在连续九个季度同比下降后 1Q25营收同比转正且2Q25持续正增长 [2] 中国市场地位与国产化空间 - 2024年中国占全球模拟芯片市场约35% 是国际大厂主要收入来源地 [1][2] - TI/ADI/MPS三家国际厂商2024财年中国区收入合计达63亿美元（分别为30亿/21亿/12亿美元） [1][2] - A股龙头圣邦股份2024年收入仅33.5亿元人民币 显示巨大国产替代空间 [1][2] 下游应用领域机遇 - 工业领域需求呈现小批量多品类特征 竞争格局良好且毛利率优于消费电子 新产品放量有望提升企业盈利能力 [3] - AI数据中心带动模拟芯片整体需求 多相电源管理等核心芯片成为增量市场与国产化重点 [3] - 汽车电动化与智能化推动模拟芯片需求增长 国内车厂积极布局为国产企业提供突破机会 [3] - 消费电子领域企业通过丰富产品线提供一站式解决方案 行业马太效应加剧 [4] 国内企业核心发展逻辑 - 行业核心驱动因素包括：去库存周期结束、AI增量需求、国产化率提升、市场份额增长及盈利能力改善 [4] - 重点推荐企业包括圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、南芯科技、艾为电子、芯朋微、帝奥微、晶丰明源等 [4]

零部件：能从单独零部件或功能模块发展为完整系统解决方案，建立Tier0.5能力的自主 零部件企业，或从智驾座舱产业链参与者向定义者跃迁。汽车零部件产业的竞争已从规模与 成本转向技术、架构与生态整合力的全面博弈。具备系统集成能力、快速响应机制、软硬协 同创新与全球化布局的自主零部件企业正逐步突破国际Tier1的长期垄断。具备Tier0.5能 力、掌握核心软硬件技术、并能提供全生命周期服务的系统级解决方案供应商，将在汽车智 能化的发展中占据主导地位，支撑中国品牌智能汽车的崛起，并在全球汽车产业价值链中实 现从参与者到定义者的跃迁。电动化趋势下，电驱动、热管理等领域已有自主企业乘势而 上，而智能化趋势下，预计在域控制器、算力芯片、线控底盘、车载HUD等细分领域也将 有自主企业脱颖而出。 核心摘要 预计当前至明年是汽车高阶智驾技术成熟度、政策法规、用户接受度与商业模式共同突 破的窗口，我们建议重视汽车智能化。智能化对汽车行业的改造贯穿产业全链条，核心变革 体现在：1）产业逻辑重构：从电动化单一驱动转向智能化核心权重，智能化之于车企将从 加分项转变为生存项，城市NOA等智驾体验成为车企突破用户心智获得认可主要途径；2） ...

国信证券近日发电力设备新能源行业点：9月11日，山东省国网新能源云公示2025年度 新能源机制电价竞价出清结果（项目并网时间在2025年6月1日~12月31日之间），其中光伏 机制电价为0.225元/千瓦时，入选电量12.48亿千瓦时，机制电量比例为80%；风电机制电价 为0.319元/千瓦时，入选电量59.67亿千瓦时，机制电量比例为70%。 国信电新观点：9月11日，山东省国网新能源云公示2025年度新能源机制电价竞价出清 结果（项目并网时间在2025年6月1日~12月31日之间），其中光伏机制电价为0.225元/千瓦 时，入选电量12.48亿千瓦时，机制电量比例为80%；风电机制电价为0.319元/千瓦时，入选 电量59.67亿千瓦时，机制电量比例为70%。从竞价结果来看，风电机制电价远高于竞价下 限并接近上限，结合最新成本情况，预期风电项目投资收益率较优。 投资建议：根据此次竞价结果和产业链交流反馈，预计"十五五"期间国内新能源开发整 体规模保持稳定，集中式开发规模较"十四五"期间更侧重于风电，利好风电产业链相关企 业。建议关注金风科技、三一重能、运达股份及时代新材。 风险提示：风电新增装机需求不及预 ...

从供给逻辑到协同机制的根本转变 新质生产力驱动下的能源体系重构与产业生态重塑 当前，全球能源体系正经历前所未有的深刻变革。在"双碳"目标引领下，中国能源转型不再局限于单一技术替代，而是走向了系统性的结构重 构与范式转换。"未来能源"作为这一变革的核心理念，正从概念走向现实，成为推动新质生产力发展的关键驱动力。 传统能源体系以集中式供给为核心，用户处于被动接受地位。而未来能源体系则呈现出分布式、智能化、网络化的特征，实现了从"以能源为 手段"到"以能源为变量"的跃迁。在这一体系中，每个终端都可能成为能源生产的节点，用户从"消费者"转变为"参与者"和"协同者"。分布式光 伏、储能技术、虚拟电厂等新兴业态，正在重新定义能源的生产方式、分配结构和市场机制，推动能源系统从线性供应转向智能协同。 中国实践：从国家战略到产业落地 中国在未来能源发展中展现出独特的系统性优势。通过"双碳"目标的战略牵引，构建了从技术突破、制度创新到市场培育的完整体系。无论是 宁夏的零碳工业园区，还是山东的源网荷储一体化系统，抑或是浙江的城市虚拟电厂，这些实践案例正在为"未来能源"从理念走向现实提供有 力支撑。 在全球层面，中国通过"一带一路" ...

近日，220千伏玉岭变电站1号主变压器保护及测控装置更换工程有序推进并圆满完成，作为变电站综自 改造工程尾声阶段的关键任务，该工程的顺利落地为全站改造收官奠定坚实基础。 面对"时间紧、任务重、要求高"的局面，内蒙古电力集团乌兰察布供电公司修试管理处继电保护一班迅 速联合施工队紧急协商，优化调整施工方案。为最大化利用有效作业时间，工作人员采用多点并行作业 模式，安排专人在保护屏、测控屏、端子箱三个作业点同步施工，显著提升现场效率；同时主动压缩休 息时间，即便遇到风雨天气也坚守岗位，以"抢时间、保质量"的干劲加班推进。从安全措施布置、旧屏 拆除、新屏安装，到拆接线与调试对点，每一个环节都严格把控，每一项操作都力求规范。 此次工程的圆满完成，不仅标志着玉岭变电站综自改造工程取得阶段性胜利，更为内蒙古电力集团乌兰 察布供电公司在特殊保电时期开展高负荷变电站二次设备改造，积累了"保电与工期攻坚双线并行"的实 战经验，充分彰显了电力人"关键时刻冲得上去、顶得起来"的责任与担当。(作者：孙伟、刘翔宇、雷 禾雨) 此次更换工作涉及3面保护屏、1面测控屏及4处端子箱，原计划于9月1日至5日实施。工程启动之初，便 遭遇两项挑战： ...

2025年9月9日，中营变电站迎来秋季检修工作的最后阶段。这一天，不仅标志着内蒙古电力集团乌兰察 布供电公司修试管理处本年度所有春秋查任务的圆满收官，也恰逢中营变电站综合自动化改造工程的完 成节点，使此次停电检修既是一次全面的设备"体检"，也是一场关键的成果检验。 在保护间和主控室内，继电保护三班工作人员正紧张有序地开展1号主变压器保护屏与测控屏的调试和 信号对点工作。作为变电站的核心控制单元，直接关系到主变运行的安全性和监控数据的准确性。本次 综自改造通过更换老旧屏柜、优化二次回路设计，有效提升了保护装置的动作可靠性。调试过程中，工 作人员逐一核对信号上传情况，确保每一个遥测、遥信量都能准确无误地传至后台系统，实现远程实时 监控。 在设备区，1516、101、301间隔以及1号主变端子箱的更换已全部完成。配套进行的就地电缆的更新工 作，重点解决了原有电缆老化、绝缘性能下降等隐患，进一步提高了二次回路的供电可靠性。 借此次停电机会，内蒙古电力集团乌兰察布供电公司修试管理处还对1号主变实施了有载调压装置的吊 芯大修。各专业班组严格按照工艺流程操作，对变压器铁芯、绕组等关键部位进行了细致检查，并完成 了有载分接开 ...

在守护水库水质方面，刘家峡水电厂构建了"监测、保护、治理、打捞"四位一体的水质保障体系。自2018年起，先后投入800余万元， 购置两台机械化打捞船，配合人工打捞，年均清理漂浮物15000立方米。更建立了与地方政府的快速联动机制，确保打捞船24小时待命， 九曲黄河，浩荡东行。在甘肃省永靖县境内，一座雄伟的大坝如巨龙横卧峡谷，将奔腾的黄河水转化为源源不断的绿色电能，更守护 着母亲河岁岁安澜。这里就是新中国第一座百万千瓦级水电站——刘家峡水电站。"黄河很美，将来会更美"，这座"共和国水电长子"正以 历史积淀的厚重、科技创新的锐气、绿色发展的担当，谱写着新时代的治水兴电华章。 随时应对上游天气变化。每年汛期，上游漂来的垃圾会在坝前聚集，既影响航运安全，又威胁水质环境。通过这些措施，刘家峡水库水质 常年保持优良，成为重要的水源涵养区和生态屏障。 守护碧水的生态卫士 初秋的刘家峡水库，碧波荡漾，水鸟翩跹。站在大坝远眺，南北两山郁郁葱葱，百万株树木如同绿色卫士般守护着母亲河。这一幕生 机盎然的生态画卷，是刘家峡水电厂半个多世纪以来坚持生态优先、绿色发展的生动写照。 "建厂初期，这里曾是'红山白土头，沟壑遍地走'的荒芜之地 ...

核心观点 - 公司以创新为引擎 将新质生产力深度融入煤炭全产业链 推动产业向高端化 智能化 绿色化转型 [1][3] 智能化建设 - 构建"1+1+1+N"智能矿山模式：包括5G工业专网 综合智能管控云平台 数字孪生中心和超过200项智能应用系统 [6] - 完成85台无人驾驶矿用卡车试运行考核验收 实现设备全生命周期管理和生产全流程智能调度 [8] - 5G 大数据 人工智能深度赋能矿山运营 实现原煤生产到辅助生产的全产业链一体化联动管理 [12] 生产效率提升 - 班前会平均时长由35分钟压缩至20分钟以内 单日交接班时间从1.6小时缩短至1小时 [22] - 主采电铲平均实动率同比提升10.9% 装车合格率显著提高 [22] - 8月份生产商品煤540.3万吨 超计划15.3万吨 一体化出区装车466.9万吨创历史同期纪录 [23] 成本控制与效益 - 通过调控商品煤结构与热值创效2.1亿元 优化采排方案降本1.34亿元 [32] - 炸药厂重塑硝酸铵供应渠道降本0.31亿元 [32] - 实现原煤清洁高效分选 入选率100% 矸石带煤率稳控在5%以下 [12] 资源保障与用地 - 完成5个社20548亩土地征迁协议 获批采场用地1342公顷保障未来五年需求 [15] - 黑岱沟煤矿优化采场布局 哈尔乌素煤矿创新"内排搭桥"技术缓解排土压力 [18] 绿色发展与生态修复 - 创新"采—复—农—园"一体化模式 实现边开采边复垦边返还 [27] - 复垦区植被覆盖率远超原生态水平 建成国家级绿色矿山和生态公园 [27][29] - 推进矿区光伏电站建设 布局"绿氢""绿氨"等新兴产业 [30] 技术创新与国产化 - 攻坚进口设备国产化替代 在大型矿用卡车和电铲核心配件实现突破性进展 [12] - 国内首创千万吨级分选工艺 矿用卡车轮胎监测系统等黑科技广泛落地 [12] 人才建设与创新成果 - 27个创新工作室近五年攻关课题286项 获专利121项 完成技改数百项 [34] - 42名职工在国家级省部级大赛获奖 16人获"国家能源集团技术能手"称号 [34] - 累计形成"五小"成果546项 构建金字塔式人才梯队 [34][39]

"你们不仅帮我们排查了线路，还留下了保电联系卡，有问题随时能找到人，太贴心了！"文博会周边丝 路文创店店主张女士拿着保电服务卡说道。此次走访共排查整改用电隐患32处，为重点客户建立"专属 保电档案"，明确24小时联络人，实现用电需求"即时响应、快速处置"。 据悉，国网敦煌市供电公司已制定文博会保电"一馆一策、一点一案"，在核心保障区域实行24小时值 守。该公司将持续深化客户走访服务，动态跟踪用电需求，以可靠电力护航文博会顺利召开，让全球宾 客感受敦煌的文化魅力与电力温度。（魏芬） "文博会期间客流量大，展厅的应急照明回路我们再检查一遍，确保断电时能立即切换！"9月10日，国 网敦煌市供电公司组织七里镇供电所工作人员走进文博会指定接待酒店、核心展区及周边商户，开展用 电安全走访排查，以"零差错、零故障"为目标，为第八届敦煌文博会筑牢电力保障防线。 作为全球瞩目、文化交流的重要平台，第八届丝绸之路(敦煌)国际文化博览会召开在即，会场供电可靠 性、周边服务场所用电稳定性直接关系盛会品质。该公司提前谋划，组建技术骨干组成保电专班，梳理 文博会核心保障区域及周边200余家重点商户清单，启动"一对一"上门走访服务。 走访 ...