险资长投新规 - 财政部调整国有商业保险公司考核指标 将净资产收益率和资本保值增值率指标从"三年周期+当年度"调整为"当年度+三年周期+五年周期" 权重分别为30% 50% 20% [1] - 新规推动险资更加注重长期收益 加大A股投资力度 发挥长期机构投资者作用 促进资本市场高质量发展 [2] - 截至2024年底 商业保险资金运用余额约33万亿元 实际投资A股比例约11% 距离25%的政策上限仍有较大空间 [3] 创业板综指修订 - 深交所修订创业板综合指数编制方案 引入风险警示股票月度剔除机制 剔除ST或*ST样本股 [4] - 创业板综指样本股1316只 覆盖95%创业板上市公司 总市值覆盖率98% 指数表征作用强化 样本股质量和可投性提升 [4] - 创业板综指去年"924行情"以来累计上涨55% 多次单日涨幅超4% 今年以来累计上涨10% 领涨市场主要指数 展现高收益高弹性特征 [4] A股市场表现 - 沪指冲高回落 全天成交1.74万亿元 创3个月新高 市场观点认为冲高回落是主力洗盘而非资金出逃 [6] - 银行指数下跌1.76% 成分股普跌 浙商银行(-2.9%) 浦发银行(-2.82%) 民生银行(-2.7%)领跌 [7][8] - 券商指数上涨2.47% 中银证券(+10.04%) 哈投股份(+10%) 中原证券(+9.93%)涨停 东方证券(+5.9%) 国金证券(+5.29%)涨幅居前 [9][10] 主力资金流向 - 本周主力资金净流入前三位 东方财富(14.73亿元) 中油资本(9.98亿元) 中兴通讯(8.55亿元) [11] - 中银证券(+22.56%) 同花顺(+6.5%) 中科金财(+21.47%)等券商股获主力资金流入 [11] - 主力资金净流出前三位 胜宏科技(-18.02亿元) 比亚迪(-16.75亿元) 金一文化(-15.77亿元) [12]

日本房地产泡沫与政策失误 泡沫形成与舆论环境 - 1985年"广场协议"后日元大幅升值，日本企业赴美收购不动产，国内房价猛涨，催生巨大资产泡沫 [2] - 媒体渲染"日本第一"情绪，银行接受土地作为唯一抵押品无限制放贷，社会形成对房地产投机的集体盲从 [2] - 1989年三菱地所收购纽约洛克菲勒中心，被日本国内视为国家崛起标志，质疑泡沫风险的声音被边缘化 [2] 泡沫破裂与政策操作 - 1991年日本央行连续五次上调贴现率，从2.5%升至6.0%，并引入"不动产融资总量规制"限制房地产信贷 [5] - 日经225指数从1989年38,915点暴跌至1990年20,000点以下，10个月内跌幅近50% [5] - 1991年东京圈商业地价单年跌幅达15%，逆转持续36年的上涨趋势，开发商资金链断裂导致烂尾项目激增 [5] 危机应对失误 - 1992年日本政府推出地价税（0.3%持有税）和特别土地保有税，短期交易所得税率提高至10%，加速市场抛售 [7][9] - 1991-1995年全国法拍房数量激增300%，1993年东京超2万套住宅进入法拍，成交价较市场价低30%-50% [10][11] - 金融救助优先银行而非实体企业，1990-1996年银行不良率被低估，2001年达峰8.4%，2005年降至2.4%耗时15年 [12] 安倍经济学与市场复苏 政策转向与效果 - 2013年安倍经济学推出量化质化宽松(QQE)，日本央行资产负债表从2012年140万亿日元膨胀至2020年700万亿日元 [18] - 2015年修订《城市再生特别措施法》，允许东京核心区容积率提升50%，激活城市更新 [18] - 东京双职工家庭平均收入从2008年740万日元增至2021年1019万日元，新建公寓销售套数2013-2019年增长37% [18] 长期影响 - 六大主要城市住宅地价直到2023年才恢复至1991年峰值的50%，实际GDP三十年间几乎零增长 [18] - 2013-2023年东京二手公寓价格回升62%，但错失的二十年造成永久性损失 [24] 对中国的启示 政策平衡与预期管理 - 需建立房地产市场压力指数，综合价格、成交量、库存等指标，把握政策转换时机 [20] - 避免"全力救市"与"坚决打压"极端切换，坚持"因城施策"，允许不同线城市政策分化 [20] - 加强政策沟通机制，通过前瞻性指引稳定市场情绪，防止预期恶化引发踩踏 [20] 系统性风险防范 - 建立跨市场防火墙，防止房地产、股市、债市风险传染 [22] - 设立区域性房价涨跌幅阈值，触发后自动启动调控工具 [22] - 优化危机期税收政策，考虑减免交易契税、暂缓房地产税试点扩围 [22] 长效机制与转型 - 构建"市场+保障"双轨制，提供商品住房、保障性住房等多元选择 [23] - 探索房产税、REITs等新工具，降低地方政府对土地出让金的依赖 [23] - 借鉴日本供给侧改革思路，如提高女性就业率激活购房需求 [24]

机构观点： 华泰证券：坚定看好铜价上行趋势，本次回调或是配置良机 华泰证券表示，2025年7月8日，美国商务部长卢特尼克宣布特朗普将对铜加征50%的关税，政策预计于 7月下旬或者8月1日实施。由于距离关税实施较短，我们判断"抢运"行情基本结束；7月下旬或者8月1日 正式加征50%关税后，消失的出口需求+铜7-8月传统淡季，非美地区供需紧张的格局或逆转，我们判断 短期LME/SHFE铜价或回调、但幅度有限。我们坚定看好铜价上行趋势，本次回调或是配置良机。 凤凰网财经讯 7月11日，三大指数集体高开，沪指高开0.05%，深成指高开0.06%，创业板指高开 0.02%，稀土永磁、稳定币、泛金融等板块指数涨幅居前。 | | | | | 沪深京重要指数 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 *● | 販新 | 涨幅% | | 涨跌 | 张速% | 总手 | 现手 | 金额 | | 上证指数 | 3511.37 | 0.05 | 1.69 | 942/807 | -0.09 | 625万 | 625万 57.45 7 ...

美股市场表现 - 美股三大指数走势分化 道指涨0.35% 纳指跌0.29% 标普500指数跌0.03% [1] - 中概股方面 蔚来涨超2% 知乎、小米、京东跌超1% 贝壳涨超4% [1] 特朗普关税政策 - 美国将对所有巴西产品征收50%关税 自2025年8月1日起实施 [2] - 美国将对进口铜征收50%关税 理由是国家安全 [3] - 美国计划对进口药品征收200%关税 将给予企业1-1.5年缓冲期 [4] 中美经贸关系 - 中美双方在多个层级就经贸领域保持密切沟通 希望共同推动经贸关系稳定发展 [5] 美联储政策 - 即使更换美联储主席 短期内也难以实现快速降息 因美联储采用集体决策机制 [6] 公司动态 - 贝壳(BEKEUS)涨逾4%至19.03美元 因多家民营房企债务重组取得进展 [7] - 特斯拉(TSLAUS)涨逾3%至305.50美元 因Robotaxi服务有望在1-2个月内扩展至旧金山湾区 [8] - 中航西飞表示产品交付计划进度正常 满足波音2025年度生产计划需求 [9] - 台积电上半年营收17730.46亿元新台币 同比增长40% 6月营收2637.1亿元新台币 同比增26.9% [10]

市场表现 - 沪指突破3500点并创9个月新高，全天成交1.52万亿元，与上日1.53万亿元基本持平 [1] - 地产股表现强势，渝开发4连板，南山控股、华夏幸福、光大嘉宝等多股涨停 [2] - 银行股持续走强，工商银行、中国银行、建设银行、农业银行等多股刷新历史新高 [3] 行业与板块动态 - 稀土永磁概念股震荡拉升，北方稀土涨停，宁波韵升、九菱科技等跟涨 [4] - 创新药概念走强，塞力医疗8天5板，联环药业4天3板，海思科涨停 [4] - 券商股盘中异动，银行股在全球范围内表现强劲，2024年至今全球银行指数上涨52%，中国香港银行指数上涨88% [4] - 大金融权重股集体发力，后续指数上攻需关注券商股表现 [5] 业绩驱动因素 - 渝开发归母净利润同比最高增长632%～784% [7] - 北方稀土归母净利润同比大增1882.54%～2014.71% [8] - 红塔证券归母净利润同比增长45%～55% [9] - 华银电力7天6板，8个交易日涨超84%，归母净利润大增3600.7%～4423.07% [10] - A股已有两百多家公司公布业绩，60%以上实现净利润正增长，主要来自计算机、通信、化学原料、医药制造业 [12][13] 业绩预增与预亏个股 - 预增Top20中，华银电力（4423.07%）、先达股份（2834.73%）、天保基建（2329.27%）位列前三 [15] - 预亏Top20中，三木集团（-1721.03%）、尚纬股份（-1263.41%）、豪尔赛（-600.95%）亏损幅度最大 [16] 资金流向与策略 - 资金可能从前期爆炒板块流向估值较低且业绩支撑的板块 [11] - 业绩高增个股的超额胜率在公告后第3日达到最高点，需警惕连续上涨后的回调风险 [13]

行业背景与需求 - 国内超重肥胖问题日益严峻，成为威胁国民健康、加剧慢性病负担的重大公共卫生挑战 [2] - 市场对专业体重管理服务需求激增，但面临人才短缺、服务良莠不齐、伪科学充斥的乱象 [2] - 行业亟需规范化发展，建立科学标准与权威认证体系 [2] 项目启动与目标 - 中国民族卫生协会主导国内首个"体重管理职业能力素质培训项目"，构建覆盖全领域的职业能力培训、认证体系 [1] - 项目采用"科学标准+权威认证+智能考评"三位一体模式，解决行业专业人才匮乏、服务标准缺失的痛点 [1] - 旨在为市场树立"灯塔"，为服务提供"标尺"，为从业者铺设"阶梯"，重塑行业生态 [2] 项目核心内容 - 建立融合营养学、运动科学、医学等多学科的科学评价体系 [3] - 严控质量确保认证权威性，强化赋能打造全链条培训服务，深化应用提升证书行业价值 [3] - 课程体系涵盖营养学基础、心理学知识、体重管理实操技能，确保专业性和高质量 [10] 技术支持与平台建设 - 搭建线上线下相结合的一体化学习平台，运用在线直播、录播、虚拟仿真等多种教学技术 [10] - 中国民族卫生协会与全美在线（ATA）签署战略合作协议，共建科学、严谨、高效的职业能力素质培训平台 [11] 专家观点与临床实践 - 政策层面强调预防为主、多部门协作的防控策略，梳理从《"健康中国2030"规划纲要》到具体行动方案的政策脉络 [7] - 临床实践聚焦外科减重手段与多学科协作（MDT）模式，为重度肥胖患者提供安全、有效的解决方案 [7] - 内科及综合健康管理角度，通过精准营养、科学运动、行为干预等非手术手段，为超重人群提供个性化、全生命周期的体重管理方案 [7] 行业影响与未来展望 - 项目将推动体重管理行业朝着规范化、专业化、科学化的方向发展，提升行业整体服务水平 [10] - 构建"培训-考核-认证-就业"全链条人才培养体系，为健康中国输送大批高质量专业人才 [13]

美股市场表现 - 美股三大指数集体上涨 道指涨0.18% 纳指涨0.60% 标普500涨0.32% [1] - 中概股普遍下跌 金山云跌超4% 哔哩哔哩、京东、阿里巴巴、知乎跌超3% 网易、房多多、小鹏汽车、美团(ADR)、叮咚买菜跌超2% [1] - 维罗纳制药涨超20% 默沙东同意以100亿美元收购 [1] - 英伟达涨超2% 市值达到4万亿美元创历史新高 [1] 全球贸易动态 - 特朗普考虑对俄罗斯实施制裁 已批准向乌克兰运送防御性武器 [2] - 欧盟官员称特朗普政府未表现出贸易谈判诚意 贸易争端集中在钢铁、汽车、铜及制药产品关税领域 [3] 美股市场展望 - 美银上调标普500指数目标点位 年终目标从5600点上调至6300点 12个月目标定为6600点 [4] 公司动态 - 特斯拉CEO马斯克与分析师Dan Ives就涉政问题产生分歧 马斯克要求其"闭嘴" [5] - 苹果首席运营官威廉姆斯将于月底卸任 由运营高级副总裁萨比赫·汗接任 [6]

美股市场表现 - 美股三大指数集体高开，道指涨0.41%，纳指涨0.52%，标普500指数涨0.39% [1] - 中概股表现分化，新东方涨超2%，蔚来涨1.34%，金山云、京东跌超3%，阿里巴巴、哔哩哔哩、知乎、网易跌超2% [1] - 维罗纳制药涨超20%，因默沙东同意以100亿美元收购该公司 [1] - 加密货币概念股SharpLink Gaming涨超16% [1] 公司动态 - 英特尔将在美国俄勒冈州裁减529个岗位，此前已在加州圣克拉拉总部裁员107人 [2] - 默沙东将以每股107美元的价格收购Verona Pharma，交易总价值约为100亿美元 [3] - 小马智行在卢森堡启动Robotaxi道路测试，首阶段测试于伦宁根市启动，后续将扩展至更多区域 [4] 汽车行业数据 - 大众汽车集团第二季度全球交付量为227.2万辆，同比增长1.2% [5] - 大众汽车在北美销量同比下降16.2%，在中国交付量为669,700辆，同比增长2.8% [5]

市场表现 - A股冲高回落 沪指冲击3500点得而复失 全天成交1.53万亿 较上日增加528亿 [1][5][6] - 多元金融延续强势 银行股再度走高 工商银行、邮储银行、农业银行等多只银行股盘中刷新新高 [1][7] - 深证成指、创业板指、北证50、科创50等多个指数呈现资金净流出 [3] - 万得全A涨跌分布显示3324只个股下跌 1856只上涨 [5] 指数动态 - 创业板指一度涨超1% 宁德时代H股盘中涨超8%再创历史新高 [10] - 中证500和中证1000代表的中小盘股指数临近中午跳水 [1] - 科创50下跌0.89% 资金净流出16.38亿 沪深300下跌0.18% 资金净流出2.56亿 [5] - 中证500下跌0.41% 资金净流出46.13亿 中证1000下跌0.27% 资金净流入8.51亿 [5] 板块热点 - 反内卷概念行情延续 宁德时代强势领涨 光伏板块多只概念龙头飙涨 [10] - 地产行业两家公司发布中报预告 深深房A净利润同比增长1411.7%-2023.17% 渝开发净利润增长632%-784% [10] - 平安证券研报指出地产行业或迎来新一轮博弈窗口 建议关注库存结构较优、拿地能力及产品力强的房企 [10] 技术分析 - 3500点附近堆积去年924行情以来的套牢盘 面临解套抛压考验 [5] - 去年9月以来第三次突破3500点 但成交额1.53万亿较前两次明显不足 [6] - 当前量能条件下指数可能陷入震荡循环 若成交不能有效释放将面临技术性回调压力 [9]

市场表现 - 沪指高开0 04%至3498 72点 深成指高开0 04%至10592 51点 创业板指低开0 08%至2179 32点 [1][2] - 托育、机器人板块涨幅居前 贵金属、保险板块跌幅居前 [1] - 北证50指数上涨0 37%至1426 22点 成交金额1 56亿元 [2] 外围市场 - 道琼斯指数下跌0 37%至44240 76点 标普500下跌0 07%至6225 52点 纳斯达克微涨0 03%至20418 46点 [3] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0 71% 富途控股涨6 01% 蔚来涨2 64% 京东涨2 12% [3] 医疗器械行业 - 医疗器械行业创新、并购、国际化趋势推动中国龙头向全球龙头发展 [4] - 医疗设备板块受益招标数据高增长和库存消化 高值耗材板块受益新产品放量和集采优化政策 [4] - 看好脑机接口、外骨骼机器人、AI医疗、手术机器人等新科技方向 [4] 消费行业 - 大众食品基本面自3月起边际改善 下半年有望稳中向好 [5] - 辣味零食、健康饮品、气泡黄酒等新消费趋势景气度保持 休闲零食、软饮料子板块受看好 [5] - 白酒板块估值回调但配置价值渐显 基本面处于筑底阶段 [5] 钢铁行业 - 钢铁反内卷行动催化供给侧改革 加速产能调控 [6] - 普钢龙头企业有望受益行业供需格局改善 特钢板块基本面良好 [6] 储能行业 - 海外户储&工商储处于困境反转拐点 库存消解+份额集中+新兴市场需求释放 [7] - 预计头部企业2025年二季度改善超预期 澳洲、欧洲及新兴市场复苏推动行业增长 [7]