2025年1—9月份，全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%（按可比口径计算，详见附注7）。其中，民间固定资产投资同比下降3.1%。 从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）下降0.07%。 分产业看，第一产业投资7344亿元，同比增长4.6%；第二产业投资134063亿元，增长6.3%；第三产业投资230128亿元，下降4.3%。 第二产业中，工业投资同比增长6.4%。其中，采矿业投资增长3.7%，制造业投资增长4.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长15.3%。 第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长1.1%。其中，水上运输业投资增长12.8%，铁路运输业投资增长4.2%，水 利管理业投资增长3.0%。 分地区看，东部地区投资同比下降4.5%，中部地区投资增长1.5%，西部地区投资增长1.5%，东北地区投资下降8.4%。 分登记注册类型看，内资企业固定资产投资同比下降0.6%，港澳台企业固定资产投资下降0.3%，外商企业固定资产投资下降12.6%。 2025年1—9月份固定资产投资（不含农户）主要数据 | | 指 标 同比增长（%） | ...

9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.2个百分点。其中，北京和上 海分别上涨0.2%和0.3%，广州和深圳分别下降0.6%和1.0%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降 0.4%，降幅扩大0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。 9月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅与上月相同。其中，北京、上海、广州和深圳 分别下降0.9%、1.0%、0.8%和1.0%。二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.7%和0.6%，降幅 均扩大0.1个百分点。 二、各线城市商品住宅销售价格同比降幅继续呈收窄态势 9月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，上海上涨 5.6%，北京、广州和深圳分别下降2.6%、4.1%和1.8%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别 下降2.1%和3.4%，降幅均收窄0.3个百分点。 9月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降3.2%，降幅比上月收窄0.3个百分点。其中，北京、上海、 广州和深圳分别下降2.7%、2.4%、6.0%和1.7%。二、三线城市二手住 ...

核心观点 - 2025年9月，70个大中城市商品住宅销售价格环比普遍下降，但同比降幅呈现收窄态势 [1] 各线城市商品住宅销售价格环比变化 - 一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅较上月扩大0.2个百分点，其中北京和上海分别上涨0.2%和0.3%，广州和深圳分别下降0.6%和1.0% [2] - 二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅较上月扩大0.1个百分点 [2] - 三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月持平 [2] - 一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅与上月相同，北京、上海、广州和深圳分别下降0.9%、1.0%、0.8%和1.0% [2] - 二线城市二手住宅销售价格环比下降0.7%，三线城市环比下降0.6%，降幅均较上月扩大0.1个百分点 [2] 各线城市商品住宅销售价格同比变化 - 一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.7%，降幅较上月收窄0.2个百分点，其中上海同比上涨5.6%，北京、广州和深圳分别下降2.6%、4.1%和1.8% [3] - 二线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.1%，三线城市同比下降3.4%，降幅均较上月收窄0.3个百分点 [3] - 一线城市二手住宅销售价格同比下降3.2%，降幅较上月收窄0.3个百分点，北京、上海、广州和深圳分别下降2.7%、2.4%、6.0%和1.7% [3] - 二线城市二手住宅销售价格同比下降5.0%，三线城市同比下降5.7%，降幅分别较上月收窄0.2个和0.3个百分点 [3] 主要城市新建商品住宅价格指数 - 北京新建商品住宅价格环比为100.2，同比为97.4，1-9月平均为95.5 [4] - 上海新建商品住宅价格环比为100.3，同比为105.6，1-9月平均为105.8 [4] - 广州新建商品住宅价格环比为99.4，同比为95.8，1-9月平均为95.2 [4] - 深圳新建商品住宅价格环比为99.0，同比为98.2，1-9月平均为97.0 [4] 主要城市二手住宅价格指数 - 北京二手住宅价格环比为99.1，同比为97.3，1-9月平均为97.7 [5] - 上海二手住宅价格环比为99.0，同比为97.6，1-9月平均为98.3 [5] - 广州二手住宅价格环比为99.7，同比为94.7，1-9月平均为91.6 [5] - 深圳二手住宅价格环比为99.0，同比为98.3，1-9月平均为96.5 [5] 不同面积段新建商品住宅价格表现 - 北京90平方米及以下户型价格环比为100.0，同比为97.1，90-144平方米户型环比为100.0，同比为97.0，144平方米以上户型环比为100.5，同比为97.8 [6] - 上海90平方米及以下户型价格环比为100.1，同比为104.3，90-144平方米户型环比为100.3，同比为105.0，144平方米以上户型环比为100.3，同比为107.0 [6] - 广州90平方米及以下户型价格环比为99.4，同比为96.8，90-144平方米户型环比为99.4，同比为95.8，144平方米以上户型环比为99.2，同比为95.5 [6] - 深圳90平方米及以下户型价格环比为99.1，同比为98.5，90-144平方米户型环比为98.9，同比为98.0，144平方米以上户型环比为98.9，同比为98.5 [6] 不同面积段二手住宅价格表现 - 北京90平方米及以下户型价格环比为99.2，同比为97.1，90-144平方米户型环比为98.9，同比为97.2，144平方米以上户型环比为99.1，同比为98.0 [8] - 上海90平方米及以下户型价格环比为98.9，同比为97.6，90-144平方米户型环比为99.1，同比为97.8，144平方米以上户型环比为99.0，同比为97.4 [8] - 广州90平方米及以下户型价格环比为99.8，同比为94.0，90-144平方米户型环比为99.6，同比为95.1，144平方米以上户型环比为99.8，同比为94.3 [8] - 深圳90平方米及以下户型价格环比为99.0，同比为98.3，90-144平方米户型环比为99.1，同比为97.9，144平方米以上户型环比为98.9，同比为99.4 [8]

表 1：2025 年 9 月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数 | | 99.3 | | --- | --- | | | 95.7 95.0 | | 深圳 | | | | 99.0 | | | 98.2 97.0 | | 岳阳 | | | | 99.5 95.7 | | | 94.3 | | 南宁 | 99.5 | | | 100.2 | | 常德 | 96.6 | | | 99.4 | | | 96.4 | | 海口 | 94.3 | | | 99.0 | | | 95.1 95.7 | | 韶关 | | | | 99.9 | | | 96.8 | | 重庆 | 95.2 | | | 99.6 | | | 97.8 | | | 96.3 | | 湛江 | 99.8 | | | 98.3 | | 成都 | 96.0 | | | 99.4 | | | 101.3 | | 惠州 | 98.9 | | | 100.1 | | | 97.3 | | 贵阳 | 95.4 | | | 99.6 | | | 96.7 | | 桂林 | 95.8 | | | 99.6 | | | 97.3 | | 昆明 | 96.8 | ...

9月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，上海上涨 5.6%，北京、广州和深圳分别下降2.6%、4.1%和1.8%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别 下降2.1%和3.4%，降幅均收窄0.3个百分点。 9月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降3.2%，降幅比上月收窄0.3个百分点。其中，北京、上海、 广州和深圳分别下降2.7%、2.4%、6.0%和1.7%。二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降5.0%和 5.7%，降幅分别收窄0.2个和0.3个百分点。 注释： 9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.2个百分点。其中，北京和上 海分别上涨0.2%和0.3%，广州和深圳分别下降0.6%和1.0%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降 0.4%，降幅扩大0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。 9月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅与上月相同。其中，北京、上海、广州和深圳 分别下降0.9%、1.0%、0.8%和1.0%。二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.7%和 ...

全国工业生产者价格总体表现 - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点，环比连续两个月持平 [1] - 2025年9月工业生产者购进价格同比下降3.1%，降幅较上月收窄0.9个百分点，环比上涨0.1% [1] - 2025年1-9月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.8%，工业生产者购进价格同比下降3.2% [1] 石油及相关行业价格表现 - 石油和天然气开采业出厂价格同比下降8.6%，环比下降2% [1] - 石油、煤炭及其他燃料加工业出厂价格同比下降7.8%，环比下降0.8% [1] - 国际油价下行是带动国内石油相关行业价格环比下降的主要因素 [1] 化工相关行业价格表现 - 化学原料和化学制品制造业出厂价格同比下降5.2%，环比下降0.4% [1] - 化学纤维制造业价格同比下降7.9%，环比下降0.2% [1] - 化工原料类购进价格同比下降5.5%，环比下降0.4% [1]

PPI环比连续两个月持平。本月PPI环比运行的主要特点：一是供需结构改善带动部分行业价格明显企 稳。煤炭加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采和洗选业价格上涨2.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格 上涨0.2%，均连续两个月上涨，光伏设备及元器件制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.8%；非金属矿 物制品业、锂离子电池制造价格分别下降0.4%和0.2%，降幅比上月分别收窄0.6个和0.3个百分点。二是 输入性因素影响国内石油相关行业价格环比下降。国际油价下行带动国内石油相关行业价格环比下降。 其中石油开采价格下降2.7%，精炼石油产品制造价格下降1.5%，有机化学原料制造价格下降0.6%，化 学纤维制造业价格下降0.2%。 CPI环比有所回升，由上月持平转为上涨0.1%。其中，食品价格环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百 分点，影响CPI环比上涨约0.13个百分点。食品中，鲜菜、鸡蛋、鲜果、羊肉和牛肉价格均呈季节性上 涨，涨幅在0.9%—6.1%之间；猪肉和水产品供应充足，价格分别下降0.7%和1.8%。扣除能源的工业消 费品价格上涨0.5%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点，其中受国际金价上涨影响，国 ...

价格环比变动 - 9月煤炭加工价格环比上涨3.8% [1] - 9月煤炭开采和洗选业价格环比上涨2.5% [1] - 9月黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨0.2% [1] - 9月光伏设备及元器件制造价格环比由上月下降0.2%转为上涨0.8% [1] - 9月非金属矿物制品业价格环比下降0.4%，降幅比上月收窄0.6个百分点 [1] - 9月锂离子电池制造价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.3个百分点 [1] 价格降幅收窄情况 - 9月煤炭加工价格降幅比上月收窄8.3个百分点 [1] - 9月黑色金属冶炼和压延加工业价格降幅比上月收窄3.4个百分点 [1] - 9月煤炭开采和洗选业价格降幅比上月收窄3.0个百分点 [1] - 9月光伏设备及元器件制造价格降幅比上月收窄2.4个百分点 [1] - 9月电池制造价格降幅比上月收窄0.5个百分点 [1] - 9月非金属矿物制品业价格降幅比上月收窄0.4个百分点 [1]

核心观点 - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比降幅收窄至2.3%，环比持平，显示工业品价格下行压力有所缓解 [1] - 工业生产者购进价格同比降幅收窄至3.1%，环比微涨0.1%，成本端压力略有减轻 [1] - 1-9月平均工业生产者出厂价格和购进价格分别同比下降2.8%和3.2% [1] 工业生产者价格同比变动情况 - 生产资料价格同比下降2.4%，影响总水平下降约1.81个百分点，其中采掘工业价格下降9.0%，原材料工业价格下降2.9%，加工工业价格下降1.7% [2] - 生活资料价格同比下降1.7%，影响总水平下降约0.45个百分点，其中食品价格下降1.7%，衣着价格下降0.3%，一般日用品价格上涨0.7%，耐用消费品价格下降3.9% [2] - 工业生产者购进价格中，燃料动力类价格下降8.1%，化工原料类价格下降5.5%，农副产品类价格下降5.4%，有色金属材料及电线类价格上涨6.6% [2] 工业生产者价格环比变动情况 - 生产资料价格环比持平，其中采掘工业价格上涨1.2%，原材料工业价格持平，加工工业价格下降0.1% [3] - 生活资料价格环比下降0.2%，影响总水平下降约0.04个百分点，其中食品价格下降0.1%，衣着价格持平，一般日用品价格上涨0.2%，耐用消费品价格下降0.4% [3] - 工业生产者购进价格环比上涨0.1%，其中有色金属材料及电线类价格上涨1.2%，燃料动力类价格上涨0.5%，黑色金属材料类价格上涨0.4%，建筑材料及非金属类价格下降0.6% [3]

居民消费价格指数（CPI）总体表现 - 9月CPI环比由上月持平转为上涨0.1% [1][2] - 9月CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点 [1][3] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来首次回到1% [1][3] 消费者价格指数（CPI）环比变动因素 - 食品价格环比上涨0.7%，影响CPI环比上涨约0.13个百分点，其中鲜菜、鸡蛋、鲜果、羊肉和牛肉价格涨幅在0.9%至6.1%之间 [2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.5%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点，其中国内金饰品价格上涨6.5%，服装价格上涨0.8% [2] - 服务价格下降0.3%，影响CPI环比下降约0.12个百分点，其中飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别下降13.8%、7.4%和6.1% [2] - 能源价格下降0.8%，其中国内汽油价格下降1.7% [2] 消费者价格指数（CPI）同比变动因素 - 食品价格同比下降4.4%，影响CPI同比下降约0.83个百分点，其中猪肉、鲜菜、鸡蛋和鲜果价格分别下降17.0%、13.7%、13.5%和4.2% [3] - 能源价格下降2.7%，影响CPI同比下降约0.20个百分点 [3] - 扣除能源的工业消费品价格上涨1.8%，其中金饰品和铂金饰品价格分别上涨42.1%和33.6%，家用器具、家庭日用杂品价格分别上涨5.5%和3.2% [3] - 服务价格上涨0.6%，其中医疗服务和家庭服务价格分别上涨1.9%和1.6% [3] 工业生产者出厂价格指数（PPI）总体表现 - 9月PPI环比连续两个月持平 [1][4] - 9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点 [1][5] 工业生产者出厂价格指数（PPI）环比变动因素 - 部分行业价格企稳回升，煤炭加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采和洗选业价格上涨2.5%，光伏设备及元器件制造价格由降转涨0.8% [4] - 输入性因素导致石油相关行业价格下降，石油开采价格下降2.7%，精炼石油产品制造价格下降1.5% [4] 工业生产者出厂价格指数（PPI）同比变动因素 - 部分行业价格同比降幅收窄，煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业等6个行业对PPI同比的下拉影响比上月减少约0.34个百分点 [5] - 产业结构升级和消费潜力释放带动部分行业价格上涨，飞机制造价格同比上涨1.4%，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨14.7%，运动用球类制造价格上涨4.0% [5]